（会计学专业论文）上市公司会计信息透明度研究.pdf

西安建筑科技大学硕士学位论文 西安建筑科技大学硕士学位论文 上市公司会计信息透明度研究 专 业：会计学会计学 研 究 生：董菊芳董菊芳董菊芳董菊芳 指导老师：李荣锦李荣锦 副教授副教授李李 摘 要 从深原野、东方锅炉、琼民源、红光实业到郑百文、麦科特再到银广夏、东 方电子等公司的舞弊案无不反映了上市公司财务透明度普遍缺失的问题。所以， 研究我国上市公司的会计信息透明度对资本市场的良好发展有至关重要的作用。 本文将会计信息透明度的度量方法及其六大影响因素作为全文的研究重点。 全文一共七章，第一章为研究绪论。阐述会计信息透明度的研究背景和意义，研 究方法及主要内容。第二章为会计信息透明度的相关文献简述。主要列出各国学 者机构对透明度的定义、透明度的各种度量方法、影响会计信息透明度的因素、 会计信息透明度的经济后果等内容。根据我国现行制度背景和信息披露环境，本 文提出采用盈余激进度来度量会计信息透明度。第三章主要从契约理论、信息观、 投资者保护观三个角度介绍会计信息透明度的理论起源。第四章介绍会计信息透 明度的现状。第五章为会计信息透明度的实证研究。主要描述了样本数据的选择 过程、研究所选变量的定义与计算方法、研究模型的建立与研究假设以及整个研 究程序的过程。选取对会计信息透明度有影响的六个方面提出研究假设，在此基 础上，以盈余激进度(ea)对会计信息透明度进行度量。实证检验表明，财务杠杆 (lev)与会计信息透明度显著正相关，st/pt 的公司会计信息透明度较低。所有权 性质为国家或政府的上市公司会计信息透明度较低。董事长和总经理两职合一 (dual)使上市公司的会计信息透明度降低，因为两职合一失去了原本分设两职的 最初目的。独立董事比例(rid)能够在一定程度上影响会计信息披露质量，但并不 是非常显著。另外，公司的资产规模（lnad）越大，会计信息透明度越高。第六 章提出改善会计信息透明度的建议。第七章是对本文的研究结论的总结，提出本 文的研究局限性和后续研究改进的建议。 关键词关键词:会计信息；透明度；度量；影响因素 西安建筑科技大学硕士学位论文 transparency of accounting information of listed companies specialty: accounting candidate: dong jufang instructor: prof.li rongjin abstract from the shen yuan ye ,dong fang guo lu,qiong min yuan, hong guang shi ye to zhen bai wen，mai ke te ,yin guang xia，dong fang dian zi ,and other companies all reflect the lack of financial transparency issues of listed companies in chinas capital market. therefore, transparency of accounting information of listed companies as the research topic can largely promote the healthy development of emerging capital markets. the main problem of this paper is a measure of the transparency of accounting information and its influencing factors. this article contain six chapters, the first chapter is introduction. the introduction describes the background and main contents, and describes the research method and research ideas. chapter ii review the relevant literature for accounting transparency. reviewed in detail the meaning of the transparency of accounting information, methods of measuring the transparency of accounting information, influence factors of domestic and international and economic consequences .and on this basis, the proposed accounting information used in this paper measure of transparency, the paper that, in our current system environment and information environment, the best option is to use surplus radical degree (ea). the chapter iii is the theory of the origin of accounting information transparency .the fourth chapter is status of transparency of accounting information .the chapter iv is empirical research design. specifically addressed the choice of sample data, the definition of variables and calculation of models and assumptions, research program. propose the research hypotheses from the six factors which influence the transparency of accounting information. on this basis, surplus radical degrees (ea) to measure the transparency of accounting information, the use of descriptive statistics, correlation analysis, multiple regression models and other methods of accounting information of listed companies on the transparency of the factors affecting an empirical test. empirical 西安建筑科技大学硕士学位论文 tests show that financial leverage (lev) and the transparency of accounting information was a significant positive correlation, st / pt firms has less transparent accounting information. nature of ownership (soe) and the transparency of accounting information were negatively correlated; it is mean that state-owned enterprises accounting information transparency of listed companies is low. chairman and general manager were unit unity (dual) will reduce the transparency of accounting information of listed companies. however, the proportion of independent directors (rid) compare with the transparency of accounting information is not significant, which is consistent with previous research findings, indicating that the independent directors of listed companies in china is basically set up in accordance with the requirements of relevant laws and regulations, but in fact its accounting information the role of transparency is very limited. in addition, the greater of companys assets (lnad) can lead to the higher transparency of accounting information. in the empirical study, based on the findings of this study are summarized and categorized. chapter 6 puts forward to improve the transparency of the accounting information advice. chapter 7 of this article is the conclusion of the study, this paper put forward the summary of the limitations and future research suggestions for improvement. keywords: accounting information; transparency; measure; factors 西安建筑科技大学硕士学位论文 i 目目 录录 1 绪论绪论 . 1 1.1 研究背景及意义 . 1 1.2 研究方法及主要内容 . 1 2 文献综述文献综述 . 3 2.1 国外文献综述 . 3 2.1.1 国外关于会计信息透明度的涵义. 3 2.1.2 国外关于会计信息透明度的衡量方法 . 5 2.1.3 国外关于会计信息透明度的影响因素 . 7 2.1.4 国外关于会计信息透明度的经济后果 .11 2.2 国内文献综述 . 13 2.2.1 国内关于会计信息透明度的涵义. 13 2.2.2 国内关于会计信息透明度的衡量方法 . 14 2.2.3 国内关于会计信息透明度的影响因素研究 . 16 2.2.4 国内关于会计信息透明度的经济后果 . 17 3 会计信息透明度的理论起源会计信息透明度的理论起源. 19 3.1 契约理论 . 19 3.2 信息观 . 20 3.3 投资者保护观 . 22 4 我国会计信息透明度的现状我国会计信息透明度的现状. 23 4.1 会计信息内容不真实 . 23 4.2 会计信息披露不充分 . 24 4.3 会计信息披露不及时 . 25 5 会计信息透明度影响因素的实证研究会计信息透明度影响因素的实证研究 . 26 5.1 研究样本和相关变量 . 26 5.1.1 样本选取和数据来源 . 26 5.1.2 研究的变量与定义. 26 5.2 研究假设与模型 . 27 5.2.1 研究假设 . 27 5.2.2 研究模型 . 31 西安建筑科技大学硕士学位论文 ii 5.3 研究程序 .31 5.4 实证研究结果与分析 .32 5.4.1 样本的描述性统计及分析 .32 5.4.2 相关性分析 .33 5.4.3 实证研究结果与分析 .35 6 提高会计信息透明度的建议提高会计信息透明度的建议 .37 6.1 完善上市公司法人治理结构 .37 6.2 完善会计准则制定和理论研究 .39 6.3 完善注册会计师行业监管体系 .40 6.4 加强诚信教育 .41 7 结论结论 .43 7.1 研究结论 .43 7.2 研究不足与后续研究改进 .43 致致 谢谢 .45 参考文献参考文献 .46 硕士在读期间的研究成果硕士在读期间的研究成果 .49 西安建筑科技大学硕士学位论文 1 1 绪论 1.1 研究背景及意义 我国资本市场经历了 20 多年的发展，逐步得以完善起来。投资者进行投资决 策，都希望得到正确可靠的信息，上市公司提供的信息对企业与投资者之间的正 确沟通起着不可估量的作用。但事实上，上市公司提供虚假财务报告的情况非常 普遍，比如国内的原野公司案，长城机电案，琼民源案，银广厦案，红光实业案， 国外的安然事件，主要的手段通常是利用内部控制的缺陷，伪造或变造记录和凭 证，侵占资产，隐瞒或删除交易或事项，使用不当的会计政策高估利润、高估资 产、低估负债。例如，2001 年注册会计师审计的总体结果是，深沪两市 1000 多家 公司共被查出虚增利润 189 亿元，这样挤出利润的水分高达 15.9%。其中，审计调 减利润 317 亿元，审计调增利润 128 亿元，调增调减利润总额为 445 亿元；审计 调减资产 903 亿元，调增资产 842 亿元，总体调减资产为 61 亿元，调增调减资产 总额 1745 亿元。特别是有 6 家上市公司资产调减幅度超过 50%。随着资本市场效 率的提高，现在上市公司粉饰财务报表的手段也越来越隐蔽，这最终将导致上市 公司会计信息透明度的普遍缺失。 上市公司会计信息的质量问题也一直被理论界研究和讨论，这个问题关系到 上市公司的整体内外部环境，包括公司的管理，公司的治理结构，公司所处的法 律法规环境，因此上市公司会计信息的质量不仅是一个会计问题，而是涉及到公 司的方方面面。上市公司会计信息不实中存在的种种问题，有大环境的影响，也 有它们的内部原因。会计信息失真会打击投资者的积极性，波及资本市场的稳定 发展，进而阻碍资本市场的良好运行。良好的会计信息可以维护直接和潜在投资 者的正当权益，能维护市场经济秩序，从微观角度看也能强化公司的经营管理。 我们应该充分认识到上市公司会计信息不真实或者不全面所造成的恶劣影响，为 维护投资者及其他信息使用者的正当权益，有必要对上市公司会计透明度的影响 因素及不透明问题的防范对策进行探讨，采取积极的措施来应对。 1.2 研究方法及主要内容 本文对会计信息透明度的研究主要从理论研究和实证研究两个角度开展，理 西安建筑科技大学硕士学位论文 2 论研究主要是回顾和总结会计信息透明度的涵义、影响会计信息透明度的因素、 透明度的衡量方法，并在此基础上立足我国实情，定义透明度，选择和建立衡量 会计信息透明度的方法，实证方面主要应用我国上海证券交易所、深圳证券交易 所的 a 股数据（剔除特殊行业） ，主要采用描述性统计、相关性分析，建立多元回 归模型等方法，对我国上市公司会计信息透明度的影响因素进行了实证检验。 全文一共六章，各章基本内容如下： 第一章：绪论。主要介绍会计信息透明度的研究背景及意义，研究方法及主 要内容。 第二章：会计透明度相关文献综述。主要是详细回顾总结会计信息透明度的 内涵以及国内国外关于会计信息透明度的度量方法、影响会计信息透明度的因素、 会计信息透明度的经济后果。同时考虑我国上市公司所处的特有的环境，提出本 文所采用的会计信息透明度的度量方法。 第三章：会计信息透明度的理论起源。从三个方面介绍会计信息透明度的理 论起源，即从契约理论、信息观、投资者保护观三个角度分析会计信息透明度的 影响因素。 第四章：会计信息透明度的现状分析。主要从会计信息内容不真实、信息披 露不充分、信息披露不及时三个方面进行分析。 第五章：会计信息透明度影响因素的实证研究。主要描述样本数据的选择过 程、研究所选变量的定义与计算方法、研究模型的建立与研究假设以及整个研究 程序的过程。采用盈余激进度(ea)对会计信息透明度进行度量，主要采用描述性 统计、相关性分析、建立多元回归模型等，对我国上市公司会计信息透明度的影 响因素进行了实证检验与分析。 第六章：主要从四个方面提出改善会计信息透明度的建议。 第七章：对本文的研究进行总结归纳，提出本文研究的结论和后续研究改进 的建议。 西安建筑科技大学硕士学位论文 3 2 文献综述 2.1 国外文献综述 2.1.1 国外关于会计信息透明度的涵义国外关于会计信息透明度的涵义 （1）美国证券交易委员会（sec）前主席 levitt 的观点 1997 年 9 月， 当时的美国证券交易委员会主席 arthur levitt 规定国际会计准则 必须符合下列三项主要目标：第一，准则对会计概念的解释必须是已有会计文献 对会计概念解释的综合；第二，会计准则必须具有高质量 (high quality) ，即会计 准则的制定必须促使会计信息具有可比性、充分性、透明度，使投资者能够比较 同一公司不同期间的财务状况，能够对同一期间不同公司的财务状况进行比较和 分析； 第三，准则必须具有标准和详细的解释和应用条件，准则必须毫无条件地 按照已制定的准则执行。具体解释为：无论何时何地发生的交易和事项均要按照 相似的会计处理方法，不得有特殊处理情况。全世界范围内的注册会计师，会计 准则、审计准则的制定机构必须严格按照统一的口径，使会计信息具有可比性、 透明，得到充分披露。国际会计准则必须符合的三项主要目标中，第二个是“高质 量”，levitt 认为“高质量”就是提供的会计信息具有可比性、透明度和充分性。他 觉得，许多公司招股说明书内容复杂难懂，这样根本不能起到向投资者传递有效 信息的作用。levitt 还认为，会计信息的披露，无论披露数量的多少，无论披露信 息的长短，所披露信息质量的高低对投资者决策有利那才是重要的。美国证券市 场曾在 1998 年发生过财务报表的数字游戏，例如上市公司伪造数据以达到公司的 预期盈利，而审计财务报表的会计师事务所为保持客户关系也会做出虚假的审计 报告。很显然，被伪造的虚假的财务报告与会计信息的质量标准背道而驰。会计 信息的质量准则中的“透明”要求看到公司的财务状况的本质。2001 年 1 月 8 日， levitt 在斯坦福大学演讲时提到，会计信息的披露不仅要受到市场力量的监督，更 需要受到法律法规的强制性约束。2001 年 1 月 16 日，他在宾西法尼亚投资者城区 会上的演讲中提到，透明的信息在对外披露时是能够确保所有的投资者在相同的 时间获得相同的信息。 综合起来说， 会计信息透明度是 levitt 对于高质量会计信息 的全新解释。其对会计信息透明度的质量标准侧重于信息的表述与披露，如他强 调言语的简洁、财务报表信息的可比性以及充分披露等特征。 西安建筑科技大学硕士学位论文 4 （2）巴塞尔银行监管委员会的透明度定义 巴塞尔银行监督委员会(basle committee on banking supervision) 于 1995 年开 始有关透明度的研究。1995 年 11 月，巴塞尔委员会发布的银行和证券公司交易 及衍生产品业务的公开信息披露认为，改进信息披露可以提高金融市场的稳定 性，定期提供翔实、准确、透明的信息，以帮助市场参与者进行决策。1996 年 5 月，在里昂高峰会议上国际证监会组织和巴塞尔银行监管委员会联合做出声明， 本着及时有效应对金融市场的各种变化，使国际监管组织的质量得到改善，提出 了 8 项原则引导国际监管组织将来的行为。八项原则中，第六项是“市场和监管的 透明度、完整性依赖于充分的报告制度和信息披露。”1997 年 9 月巴塞尔委员会向 全社会公布了有效银行监管的核心原则 。原则中提出，债务人应向债权人和投 资者以及潜在投资者提供正确有用、充分及时的具有透明度的信息。1998 年 9 月， 巴塞尔委员会公布了增强银行信息透明度的报告。将透明度定义为：“会计信 息必须有很高的质量，必须含有足够多有用的信息，由可比性、清晰性、充分披 露、完整性构成，是会计信息质量特征的基础。使信息使用者能准确评价银行的 财务状况和经营成果，运用这些信息能判断风险”。报告还提出，透明度不仅仅由 披露决定，只有对信息进行准确计量，使信息具备准确性、相关性、充分性，再 进行及时地披露才是信息透明度的要求。同时，认定具有透明度的信息应该满足 六大质量特征：全面性、相关性、及时性、可靠性、可比性和重大性，并就如何 提高透明度提出了一整套建议。在透明度思想指导下，随后发布了一系列文件。 1999 年 6 月，巴塞尔委员会对资本充足率进行了修订，形成了新资本充足框架 文件。这些文件进一步把信息质量的透明度落实到具体的信息披露中。巴塞尔委 员会的透明度定义，在强调信息披露的同时，提出了具有透明度的会计信息应该 符合的会计信息质量特征。他们认为，披露本身并不必然地导致透明，高会计信 息透明度的实现同时有赖于会计信息本身的高质量。 （3）普华永道的“不透明指数” 在 2001 年月，国际四大会计师事务所之一普华永道发布了一个关于“不透 明指数”的调查报告。该报告调查的对象是所选取的 35 个主要国家和地区，对影 响会计信息透明度的五大因素进行评价和打分，然后排序。这五大因素主要有财 政政策的好坏、会计准则的制定和执行、腐败程度、法律制度的严格与否、政府 管制力度。中国的不透明指数为 87，位居这 35 个国家和地区之首，新加坡的不透 西安建筑科技大学硕士学位论文 5 明度指数为 29，不透明指数最低，美国的不透明指数为 36，位于新加坡之后居于 第二位。可见我国的会计信息披露质量与其他国家相比具有明显的差距。尽管这 份“不透明指数”没有确切指出透明度的涵义， 但首次提出了透明度指数， 这也算是 对会计信息透明度研究领域的一大突破。 2.1.2 国外关于会计信息透明度的衡量方法国外关于会计信息透明度的衡量方法 2.1.2.1 采用相关权威机构评价结果 (1)cifar 公布的披露评分 cifar 指数是国际财务分析和研究中心的研究成果，它是评价信息披露数量 的指标。该指标在评价过程中，选出 90 个需重点披露的项目，然后一一评价该项 目在公司财务报表中是否得到披露，最后统计披露的数量，数越大则该指数越大， 因而认定该公司的会计信息越透明。这种评价标准被广泛使用，但也有它的缺陷， 它只注重信息披露的数量，忽视了信息的质量，以数量代替质量并不能准确衡量 透明度。 (2)标准普尔透明度和披露评价体系(t&d 评级) 标准普尔公司发布了“透明度和披露评价体系(简称 t&d 评级)”，该评级标准 跟 cifar 指数一样，也是以披露数量的多少来代表会计信息透明度。标准普尔公 司一共列出 98 种项目，评价透明度时，如果被评价公司提供了这种信息就给予计 分，如果缺少此项目的信息就不予计分，最后得出总的评分，所得分越高代表信 息越透明，所提供信息的质量越高。但这种评价标准同样只是关注信息的披露数 量，没有考虑所提供信息的质量。 (3)aimr 的披露评分和排名 美国投资与管理研究协会（aimr）有丰富经验的财务分析师，由他们调查和 研究上市公司的财务报告与披露情况，在评价结果的基础上分析研究相关政策制 度使财务报告的信息质量更具有透明性。 aimr 将上市公司必须进行披露的财务信 息区分为三种：年度报表信息、季度报表信息、自愿披露的信息以及投资人关系， 让不同的财务分析师对每一具体项目进行打分，最后加权平均后形成总的评分。 aimr 这一评价指标的评价结果在一定程度上具有权威性， 因此被大量研究者运用 研究会计信息透明度。 2.1.2.2 研究者自建综合评价指数 研究者自建综合评价指数指标的构建有一个过程，研究者首先分析理论，设 西安建筑科技大学硕士学位论文 6 计指标的框架，然后根据研究的需要分别筛选所需考察和评价的项目，再将其综 合构建出最后合适的指标体系。botosan 最先构建了综合评价指数指标，他从年度 财务报告的角度出发，将年报信息分为五大类，分别为：汇总的历史信息、有用 的非财务信息、背景信息、管理层讨论与分析以及前瞻信息，将五大类中的每一 类又分成若干小类，一一对每小类的信息披露情况进行评价打分，披露某条信息 的给予 1 分，没有披露的不得分，最后计算得分时还要确定每类的权重，根据不 同的权重对各类得分进行加权平均形成最后的会计信息披露评价指数。 bushman et al. 认为一个高质量的会计信息透明度指数应当包括三个主要方面：财务报告的数 量和质量，数量包括强制性披露和自愿性披露，质量是指信息的真实性、完整性、 及时性；信息的生成和披露情况，是指信息生成和披露不受任何人的指使，是按 照法律法规会计制度的原则进行的；信息披露的质量，是指信息渗透度，信息被 社会投资者和公众了解的多少。他根据这三个方面构建了信息透明度的综合评价 指数。 2.1.2.3 以自愿性信息披露作为替代指标 自愿性信息披露要通过其他代理变量来进行衡量，其本身不是一个可以直接 获取的指标。因为自愿性信息披露一般属于定性项目，很难直接用数字对其进行 量化。学术研究中通常用以下几个变量来表示自愿披露的程度： （1）自愿性信息 披露的数量，汇总数量的结果作为自愿披露信息指标(chau and gray，2002) (2)参 照 aimr 的指标评价，对每个披露项目进行打分。以总分评价财务信息披露情况。 (lang and lundholm，1997) 。(3)管理层是否存在对特定信息的披露情况，例如未 来利润预测等(miller and piotroski，2000)。 2.1.2.4 选择个别指标替代反映 国外的反应会计信息透明度的指标有很多，例如 habib & ljungqvist（1998） 选用的公司财务状况和资金用途、上市发行的规模、mmer and piotroski（2000)选 用的管理者的预测等等，这些指标都是根据研究者自行需要选取。leuz and gee(2003)采用公司是否到海外市场挂牌上市作为区分会计信息透明度高低的依 据，因为他认为能在海外上市的公司通常会被要求提供更完整更准确的财务信息， 海外上市相比国内上市各方面要求都比较严格。vish wanath and kaufaim(1999)提 出透明度缺失的概念是指公司披露的信息与会计师事务所审计所需的信息之间的 差异。 西安建筑科技大学硕士学位论文 7 2.1.3 国外关于会计信息透明度的影响因素国外关于会计信息透明度的影响因素 2.1.3.1 宏观层面的研究 国外关于宏观层面影响会计信息透明度的研究主要有四个角度，分别是法律 环境、文化背景、政府干预以及市场力量。 （1）法律环境 法律环境的不同主要是国别不同导致，不同国家有不同的法律。johnson et al. 研究了不同国家的法庭对公司内部人利用关联交易侵占公司资产的不同处理方 法，最后发现，刚性的成文法条款可以使公司内部人遵守表面上看似不抵触法律 的规定，但实际上公司会利用关联交易侵占公司财产，在普通法系国家，法官可 以依据关联交易的实质进行公平的判断。他们的研究结果总体上支持普通法系国 家对股东权益的保护。 ball et al.对比研究了法国、 德国、 日本这些成文法系国家和澳大利亚、 加拿大、 英国、美国这些普通法系国家的不同的法律体系对于公司会计盈余披露质量的影 响。研究结果表明，成文法系国家公司相比普通法系国家的会计信息透明度较低， 因为他们通常只与有需求的信息使用者进行私下沟通，不愿意对信息进行公开披 露。而普通法系国家的公司则倾向于将信息公开对外披露，因而其会计信息透明 度较高。这说明法律环境对会计信息透明度的影响较为重大。 ball et al.分析研究了香港、新加坡、马来西亚、泰国这四个亚洲国家的会计信 息透明度的情况，发现虽然这几个国家各自的会计准则与国际会计准则甚为相近， 但他们的会计信息的质量却并不高。经过分析最后总结出的结论是，高质量的会 计准则并不必然导致会计信息透明度的提高，公司的激励机制对信息生产者能发 挥关键的作用，而这些激励机制只要受该国法律环境的影响。leuz et al.检验了 31 个国家公司盈余管理的系统差异，得出的结论是加强对投资者的保护和增强法律 的强制执行力能够减少公司盈余管理，提高公司会计信息透明度。 （2）文化背景 gray and vint 研究了文化方面的因素对会计信息透明度的影响， 主要从风险厌 恶、权利等级观念等角度进行研究。jaggi and low 用 ciear(国际财务分析和研究 中心)的年报披露指数来衡量公司的会计信息披露水平，研究了法律环境和文化因 素对会计信息披露水平的影响。hope 研究发现，法律环境和文化因素都对公司的 会计信息披露水平有影响，但两者并不能替代，随着整个社会信息的完善，法律 西安建筑科技大学硕士学位论文 8 制度对公司信息披露水平的影响逐渐减弱。 （3）政府干预 有关政府干预对会计信息透明度的影响研究主要体现在行政手段和税收手段 这两个方面。 ball et al.认为，公司管理层编制财务报表的动机是由该公司所处国家 的市场力量和政治力量共同作用导致的。市场力量主要是指投资者或社会公众对 高质量财务报表的需求程度，政治力量指政府参与会计准则、税收的制定和执行 过程的程度，以及使财务报告收益变动减小的政治动机。 bushlman et al.研究了政府干预对会计信息透明度的影响，主要通过三种方式 影响会计信息透明度。第一，由于政府对公司的直接经营和管理，这样降低了对 公司公开披露信息的需求，并且使其对公司的侵占行为和对人事任命进行了隐瞒， 政府会抑制公司对外披露更多的会计信息；第二，政府可以利用其对银行的控制 甚至通过其具有制定法律法规的特权来帮助与其有利益关系的公司，维持这些公 司的垄断性地位。为了减少社会外界了解到政府集团与关联公司之间的不公平交 易行为，政府集团会通过要求上市公司减少对外的信息披露来达到目的；第三， 因为政府获得财富的主要手段是对公司进行征税，所以获得高利润的上市公司有 向政府隐瞒高额利润不报的动机。leuz and oberholzer-gee 研究了印尼的资本市 场，结果表明，与政府存在关联关系的公司比较容易获得国内资本，但是这些公 司不愿意在国外上市，原因可能是这些公司一旦上市，就必然面临着要对外公开 披露其与政府之间的关系，其所使用的政府资源等等。 （4）市场力量 干预经济最直接的方式是市场力量。 khalma et al.研究了 13 个亚洲太平洋国家 的 466 家公司的披露活动以及这些公司与美国市场的交互作用，并采用标准普尔 指数和披露指数衡量这些上市公司的会计信息披露水平，发现这些公司的披露指 数与其在美国经营业务、上市交易、国际资本持股占比、美国资本持股占比等之 间存在正相关关系，认为公司的信息披露水平是一系列与美国市场交互作用活动 的函数，表明公司的会计信息透明度与其对外交易活动即受市场力量的干预程度 有关。 2.1.3.2 微观层面研究 关于影响会计信息透明度的因素从微观的角度主要包括公司财务、公司治理 结构和公司特质。 西安建筑科技大学硕士学位论文 9 （1）公司财务方面 公司财务对会计信息透明度的影响主要包括公司的盈利能力、负债比率和会 计师事务所对财务报告出具的审计意见类型。singsvi and desas 研究发现，会计信 息披露的质量与上市公司的利润率有关； chow and wong-boren 研究认为，会计 信息的披露情况与公司规模、负债比率、净资产占总资产的比率有关。holthausen and watts 通过研究发现，债务合同中的约束条件往往比公认会计准则更加注重谨 慎性和稳定性，例如企业的净资产经常略去在企业破产清算时对债权人不具有价 值的项目，如商誉和无形资产。在企业的持续经营中，会计师经常出于保护股东 和债权人的利益，也会充分预测企业可能的未来损失采取谨慎性原则减少利润和 股份支付。 （2）公司治理结构方面 有关公司治理结构对会计信息透明度影响的实证研究主要集中在产权安排、 股权结构、董事会规模、独立董事所占比例以及董事会的勤勉性等 5 个方面。 产权安排 kim and yi 通过对韩国资本市场外来投资者的投资情况研究发现， 外来资本的 介入会在一定程度上促进会计信息透明度。chen and jaggi 研究香港上市公司信息 披露水平发现，家族控股的上市公司对会计信息披露水平没有促进作用，相反会 对会计信息的透明度产生负面影响。rulande et al.研究发现，公司外部人持股比例 越高，公司越倾向于发布盈余信息。 股权结构 mckinnon and dalimunthe 以及 mitchell et al.的研究认为， 股权越分散， 会计信 息披露的质量就越高。la porta et al.研究发现股权集中程度与财务报告质量负相 关，股权越集中，财务报告质量越低；股权越分散，财务报告质量越高。ei-gazzar 的研究发现，机构投资者会促使公司的信息披露水平提高。但是 schadewiz and blevins 的研究发现却与此相反，认为机构投资者会降低公司的信息披露水平，因 为很可能会出现公司与机构投资者的合谋行为，这样公司的会计信息透明度水平 不高也就不足为奇了。 co