（金融学专业论文）我国商业银行利率风险管理研究(4).pdf

摘要 摘要 “如同在其他领域一样，完善的控制至关重要。关键是，银行应具有全 面的风险管理机制，以便有效地识别、计量、监测和控制利率风险，同时这 一机制受到董事会和高级管理层的适度监督从更普遍的意义上讲，委员 会要强调的是，完善的利率风险管理对银行的审慎经营和促进整个金融体系 的稳定都很重要。”j 塞是巴塞尔银行监管委员会在2 0 0 4 年7 月1 4 日为辅 助新资本协议第二支柱中有关银行利率风险的处理方法而发布的利率 风险管理与监管原则文件中反复重申的一段话。由此可见，利率风险管理 对当今社会的商业银行是多么的至关重要。 上世纪8 0 年代以来，受经济一体化、金融创新和技术进步等因素的影响， 全球金融市场发生了巨大变化，利率风险己成为商业银行的主要风险之一。 各国商业银行纷纷设立了利率风险管理机构，研究先进的管理技术和方法， 以实现对利率风险的规避和自身效益的提高。许多卓有成效并被广泛应用的 模型不断涌现，如缺口管理模型、持续期模型现在仍是利率风险管理的主流 技术。 利率市场化改革对我国国民经济的运行将产生深刻的影响，伴随着利率 市场化而来的利率波动，将大大增加经济中各种经济主体活动的不确定性。 利率市场化为商业银行带来新的发展机遇的同时也带来了巨大的挑战，对于 尚处于比较脆弱的我国银行体系来说，是一次严峻的考验。可以预见，在未 来的经济生活中，利率风险将成为商业银行面临的主要风险，利率风险的管 理与防范将成为商业银行的一项重要工作。 我国长期以来一直实行严格的利率管制政策，利率市场化和利率风险问 题一直没有受到各商业银行的重视，利率风险管理也不是商业银行经营管理 的主要任务，这使得商业银行的利率管理在理论研究和经验积累上，都处于 较低的水平。无论从外部管理环境来看还是从内部管理方法与机制来看，其 我国商业银行利率风险管理研究 抵御利率风险的能力都非常薄弱。因此，我国商业银行在应对由利率市场化 所带来的利率风险时，形势十分严峻。在我国利率市场化改革稳步推进的进 程中，如何引进国外先进的管理理念和技术，如何提高利率管理水平，防范 利率风险，已成为摆在我国商业银行面前的一项重要而紧迫的任务。 在此背景下，本文在研究和借鉴西方发达国家利率风险管理理论的基础 上，针对我国尚处在利率市场化改革进程中的现状，把商业银行利率风险管 理与我国利率市场化改革结合起来，研究了利率市场化对商业银行利率风险 管理的影响、我国商业银行利率风险管理的现状与存在的不足以及今后改革 的方向与思路。这不仅对我国商业银行改善利率风险管理，保证商业银行的 安全和稳定具有重要的实践意义，而且也丰富了我国在利率风险管理上的理 论知识，具有重要的理论价值。 本文采用了理论与实践相结合、定性与定量相结合的研究方法，从利率 市场化对我国商业银行经营管理所产生的影响以及由此生成的利率风险出 发，运用我国商业银行的具体数据对我国商业银行的利率风险状况进行了实 证分析，指出目前利率风险管理中存在的问题并提出了相关的对策与建议。 本论文共分为五章，主要内容如下： 第一章作为前言，探讨了选题的意义和研究背景，并对国内外相关问题 的研究成果进行了文献综述，为本文的利率风险管理研究提供理论研究和实 践分析的借鉴。从商业银行利率风险管理的总体研究情况来看，国外的学者 对于商业银行利率风险研究要比国内更深入。现阶段国内的研究大多数针对 理论，对商业银行实际操作该如何进行论述较少，因此，我国学者有必要通 过学习与吸收国外学者在商业银行利率风险管理上的研究成果，然后根据我 国具体经济运行情况，加强对商业银行利率风险管理的研究，提高商业银行 管理利率风险的能力，最终促进整个经济体系的完善与发展，促进我国经济 增长。 第二章详细的介绍了西方商业银行利率风险管理的基本理论。商业银行 所面临的四种主要利率风险是重新定价风险、基本点风险、选择权风险、收 益曲线风险。在我国利率市场化改革中，也面临着这四种利率风险。在利率 风险管理方面，可以通过资产负债表内管理与资产负债表外管理来实现。在 资产负债表内管理方面，对利率敏感性缺口、持续期缺口、v a r 方法等国际通 摘要 行方法的定义、特点等进行了详尽的解释，并深入发掘了各自的优缺点。在 资产负债表外管理方面主要是使用金融衍生工具，运用的表外工具主要包括 远期利率协议、利率期货、利率互换、利率期权等。 第三章分析了利率市场化对我国商业银行的影响。首先回顾了我国利率 市场化改革的进程，主要分析了利率市场化改革中的主要事件以及对我国利 率改革的重要意义。虽然利率市场化给商业银行带来更多的利率自主权。有 利于我国商业银行公平竞争，促使各商业银行不断挖掘自身潜力，提高管理 水平，但同时也隐藏着更大的风险。在利率管制下，银行的存贷款利率基本 固定，利差保持不变。实行利率市场化以后，银行自主决定存贷款利率，银 行间激烈的竞争使存贷款利差有缩小的趋势，加之利率变动频繁，银行收益 就暴露于利率变动的风险之中。因此，利率市场化无疑会给我国商业银行带 来巨大的影响，主要表现在导致商业银行竞争加剧、存贷款利差不断缩小、 对中间业务提出了更高的要求、金融产品定价能力急需加强、利率风险管理 难度显著增加等方面。 第四章对我国商业银行利率风险管理的现状进行了分析。首先通过对商 业银行抵御利率风险的能力和商业银行面临的利率风险程度进行了分析。在 前几章理论分析的基础上，通过实证分析的方法，运用资本充足率、资产负 债率分析了我国商业银行抵御利率风险的能力；通过利息收入占营业收入、 利息支出占营业支出比率以及我国利率敏感性缺口的现状，对我国商业银行 面临的利率风险程度进行了分析。然后对我国商业银行利率风险管理目前存 在的问题，从商业银行自身存在的问题及外部经营环境存在的问题两方面进 行了分析。 第五章是在前几章对商业银行利率风险管理的理论和实证分析的基础 上，对我国商业银行的利率风险管理策略提出了一些建议。一方面要加快我 国商业银行内部改革，包括强化内控机制建设、科学准确地预测利率、提高 资本充足率、加强资产负债管理、建立科学高效的金融产品定价机制、加快 金融创新、加快利率风险管理人才的培养等。另一方面，要完善商业银行利 率风险管理的外部环境，包括适当调整和完善金融政策法规、加快金融市场 建设、加快金融监管机构对商业银行利率风险的控制。 本文的创新之处主要体现在两点：一是尝试通过对我国数家国有及股份 我国商业银行利率风险管理研究 制商业银行历年的实际经济数据进行定量分析，对我国商业银行抵御利率风 险的能力及商业银行面临的利率风险程度进行了分析，这与其它同类文章单 纯从定性分析有所不同。二是在第五章详细给出了我国商业银行在防范利率 风险时可以采取的具体策略，在银行的实践中可以起到参考作用。 由于作者的理论水平和实践经验有限，文中难免有不当及谬误之处，请 各位老师和专家多多指导，希望能在今后的学习和工作中不断纠正和完善。 4 关键词：利率风险、商业银行、利率市场化、利率风险管理 a b s t r a c t a b s t r a c t s i n c e 1 9 8 0 s ，u n d e r t h ef i n a n c i a li u n o v a t i o n sa n dt h e t e c h n o l o g y a d v a n e e m e n t si n f l u e n c e s ，t h ew h o l ew o r l df i n a n c i a lm a r k e th a v eh a dt h eh u g e c h a n g e s ，t h ei n t e r e s tr a t er i s kh a sb e c o m eo n eo fc o m m e r c i a lb a n km a i nr i s k s t h e v a r i o u sc o u n t r i e s c o m m e r c i a lb a n k sh a v es e tu pt h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t o r g a n i z a t i o n s ，s t u d i e dt h ea d v a n c e dm a n a g e m e n tt e c h n o l o g i e sa n dt h em e t h o d s ， r e a l i z e dt ot h ei n t e r e s tr a t er i s kc i r c u m v e n t i o na n do w nb e n e f i te n h a n c e m e n t m a n yf r u i t f u la n de m e r g e du n c e a s i n g l yb yt h ew i d e s p r e a da p p l i c a t i o nm o d e l s ，l i k e t h eg a pm a n a g e m e n tm o d e l ，t h ed u r a t i o nm o d e ln o wa r es t i l lt h ei n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n ti n a i n b 打e a n lt e c h n o l o g i e s a l o n gw i t l l0 1 1 1 c o u n t r yi n t e r e s tr a t em a r k e t a b i l i t ya d v a n c e m e n t , t h em a r k e t r a t eu n d u l a t i o ni sd a yb yd a yf r e q u e n t , t h ei n t e r e s tr a t er i s ki sr i s i n gt h em a i nr i s k w h i c hf a c e sf o r0 1 l rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n km a n a g e m e n ta n do p e r a t i o n 虹t h e i n t e r e s tr a t e r i s kg u a r da n dt h em a n a g e m e n tw i l l a l s ob e c o m eo u rc o u n t r y c o m m e r c i a lb a n ka l li m p o r t a n tw o r k b e c a u s eo u rc o u n t r yc o n t i n u o u s l yh a s i m p l e m e n t e dt h e s t r i c ti n t e r e s tr a t ec o n t r o lp o l i c y y e a r sa g o , c a u s e s t h e c o m m e r c i a lb a n kt h ei n t e r e s tr a t em a n a g e m e n ti si nt h el o wl e v e l n o to n l yf r o m e x t e r i o rm a n a g e m e n te n v i r o n m e n t , b u ta l s of r o mt h ei n t e r n a lm a n a g e m e n tm e t h o d a n dt h em e c h a n i s m , i t sr e s i s t a n c ei n t e r e s tr a t er i s ka b i l i t ye x t r e m e l yi sv e r yw e a l w h e no u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n k sf a c et ot h ei n t e r e s tr a t er i s kw h i c hb r i n g s f r o mt h i s ，t h es i t u a t i o ni se x t r e m e l ys t e m t h e r e f o r ei no u rc o u n t r yi n t e r e s tr a t e m a r k e t a b i l i t yr e f o r mi nt h ea d v a n c e m e n tw h i c ha d v a n c e sw i t hs t e a d ys t e p s ，h o w i n t r o d u c e st h eo v e r s e a sa d v a n c e dm a n a g e m e n ti d e a sa n dt h et e c h n o l o g y ，h o w g u a r d si n t e r e s tr a t er i s ka n dh o wr a i s e st h ei n t e r e s tr a t em a n a g e m e n tl e v e lh a v e b e c o m ea ni t e mv i t a la n dt h eu r g e n td u t yi nf r o n to f o u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n k u n d e rt h i s b a c k g r o u n d ，i nv i e wo fo u rc o u n t r yi n t h ei n t e r e s tr a t e m a r k e t a b i l i t yr e f o r ma d v a n c e m e n t ，u n i f i e st h ec o m m e r c i a lb a n ki n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n ta n do u rc o u n t r yi n t e r e s tr a t em a r k e t a b i l i t yr e f o r i d ，r e s e a r c hi n t e r e s t r a t em a r k e t a b i l i t yt oc o m m e r c i a lb a n ki n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n ti n f l u e n c e ，o u r c o u n t r yc o m m e r c i a lb a n ki n t e r e s t r a t er i s km a n a g e m e n tp r e s e n ts i t u a t i o na n d e x i s t e n c ei n s u f f i c i e n c y ，n e x tr e f o i md i r e c t i o na n dm e n t a l i t ya n ds oo n , h a v et h e s t r o n gt h e o r ya n dt h ep r a c t i c es i g n i f i c a n c e 1 1 1 ep r e s e n tp a p e ra l t o g e t h e rd i v i d e si n t of i v ec h a p t e r s t h ep r i m a r yc o v e r a g e i sa sf o l l o w s ： f i r s tc h a p t e rm a i n l ys u m m a r yt h ec o m m e r c i a lb a n ki n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n tr e s e a r c hs i t u a t i o no fd o m e s t i ca n df o r e i g nc o u n t r i e s l o o k e do nt h e c o m m e r c i a lb a n ki n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n to v e r a l lr e s e a r c hs i t u a t i o n , t h e o v e r s e a ss c h o l a rm u s tb em o r et h o r o u g ht h a nr e g a r d i n gt h ec o m m e r c i a lb a n k i n t e r e s tr a t er i s kr e s e a r c ht h eh o m e n l ep r e s e n ts t a g ed o m e s t i cr e s e a r c hm a j o r i t y a i m sa tt h et h e o r y ，h o ws h o u l dc a r r yo nt ot h ec o m m e r c i a lb a n ka c t u a lo p e r a t i o n r a r e l yh a st h ee l a b o r a t i o n t h e r e f o r e ，o u rc o u n t r ys c h o l a r sh a v et h en e c e s s i t y t h r o u g ht h es t u d ya n dt h ea b s o r p t i o no v e r s e a ss c h o l a r si nc o m m e r c i a lb a n k i n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n tr e s e a r c hr e s u l t s ，t h e na c t sa c c o r d i n gt oo u rc o u n t r y c o n c r e t ee c o n o m ym o v e m e n ts i t u a t i o n , s t r e n g t h e n st ot h ec o m m e r c i a lb a n k i n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n tr e s e a r c h , e n h a n c e st h ec o m m e r c i a lb a n kt om a n a g e t h ei n t e r e s t r a t e r i s k a b i l i t y ，f i n a l l yp r o m o t e st h e e n t i r ee c o n o m i cs y s t e m c o n s u m m a t i o na n dt h ed e v e l o p m e n t , p r o m o t e so u rc o u n t r ye c o n o m yt og r o w s e c o n dc h a p t e rd e t a i l e di n t r o d u c t i o nw e s tc o m m e r c i a lb a n ki n t e r e s tm t er i s k m a n a g e m e n te l e m e n t a r yt h e o r y n ec o m m e r c i a lb a n ki sf a c i n gf o u rm a i ni n t e r e s t r a t er i s k si sr e p r i c i n gr i s k , t h ef u n d a m e n t a lp o i i l tr i s k , t h eo p t i o nr i s k ，t h ei n c o m e c u l w er i s k i nt h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n ta s p e c t , m a yt h em a n a g e m e n t r e a l i z e st h r o u g ht h ep r o p e r t yd e b to u t s t a n d i n gi nm a n a g e m e n ta n do u t s d et h e p r o p e r t yd e b tt a b l e m a n a g e st h ea s p e c ti nt h ep r o p e r t yd e b tt a b l e ，t ot h ei n t e r e s t r a t es e n s i t i v eg a p ，t h ed u r a t i o ng a p ，t h ev a rm e t h o da n ds oo nt h ei n t e r n a t i o n a l g e n e r a l m e t h o dd e f i n i t i o n , t h ec h a r a c t e r i s t i ca n ds oo nh a sc a r r i e do nt h e e x h a u s t i v ee x p l a n a t i o n , a n dh a se x c a v a t e dr e s p e c t i v e g o o da n d b a dp o i n t s t h o r o u g h l y m a n a g e st h ea s p e c to u t s i d et h ep r o p e r t yd e b tt a b l em a i n l yi su s e st h e f i n a n c i a ld e r i v a t i o nt o o l ，o u t s i d et h eu t i l i z a t i o nt a b l et h et o o lm a i n l yi n c l u d e st h e f o r w a r di n t e r e s tr a t ea g r e e m e n t ，t h ei n t e r e s tr a t es t o c k , t h ei n t e r e s tr a t ee x c h a n g e ， t h ei n t e r e s tr a t eo p t i o na n ds oo n 2 a b s t r a c t t h i r dc h a p t e rh a sa n a l y z e dt h ei n t e r e s tr a t em a r k e t a b i l i t yt oo n l c o u n t r y c o m m e r c i a lb a n k si n f l u e n c e f i r s tr e v i e w e do u rc o u n t r yi n t e r e s tr a t em a r k e t a b i l i t y r e f o r ma d v a n c e m e n lm a i n l yh a sa n a l y z e di nt h ei n t e r e s tr a t em a r k e t a b i l i t yr e f o r m m a i ne v e n ta sw e l la st oo u rc o u n t r yi n t e r e s tr a t er e f o r mv i t a ls i g n i f i c a n c e t h e n h a sc a r d e do nt h ea n a l y s i st ot h ei n t e r e s tm t em a r k e t a b i l i t yt oo u rc o u n t r y c o m m e r c i a lb a n k si n f l u e n c e ，m a i n l yd i s p l a y e di sc a u s i n gt h ec o m m e r c i a lb a n k c o m p e t i t i o nt 0i n t e n s i f y t h es a v e sa n dt h el o a n s d i f f e r e n c er e d u c eu n c e a s i n g l y , t h ef i n a n c i a lp r o d u c tf e dp r i c ea b i l i t yu r g e n tn e e de n h a n c e m e n t i n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n td i f f i c u l t yr e m a r k a b l ei n c r e a s e f o u r t hc h a p t e rh a sc a r r i e do nt h ea n a l y s i st oo u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n k i n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n tp r e s e n ts i t u a t i o n f i r s tt h r o u g ht h ei n t e r e s tr a t er i s k d e g r e ew h i c hf a c e dt oc o m m e r c i a lb a n k sr e s i s t a n c ei n t e r e s tr a t er i s ka b i l i t ya n d t h ec o m m e r c i a lb a n kh a sc a r r i e do nt h ea n a i y s i s i nf i r s ts e v e r a lc h a p t e ro f t h e o r e t i c a la n a l y s i sf o u n d a t i o n , t h r o u g hr e a ld i a g n o s i sa n a l y s i sm e t h o d , u s i n g f u n c t i o n a r yc a p i t a ls u f f i c i e n c yo fc a p i t a l ，t h ep r o p e r t yr a t i oo fd e b tt on e tw o r t h a n a l y z eo u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n kr e s i s t a n c ei n t e r e s t r a t e r i s ka b i l i t y ；a n d t h r o u g ho u rc o u n t r yi n t e r e s tr a t es e n s i t i v eg a pp r e s e n ts i t u a t i o n , t h ei n t e r e s tr o t e r i s kd e g r e ef a c e sw h i c ht oo u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n kh a sc a r r i e do nt h ea n a l y s i s a n dq u e s t i o nw h i c he x i s t sa tp r e s e n tt oo u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n ki n t e r e s tr a t e r i s km a n a g e m e n t , h a sc a r r i e do nt h ea n a l y s i sf r o mt h ec o m m e r c i a lb a n ko w n e x i s t e n c eq u e s t i o na n de x t e r i o rm a n a g e m e n te n v i r o n m e n te x i s t e n c eq u e s t i o nt w o a s p e c t s f i f t hc h a p t e ra n a l y z e so u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n ki n t e r e s tr a t er i s kt h r o u g h t h ef i r s ts e v e r a lc h a p t e ro ft h e o r e t i c a la n a l y s i sa n dt h er e a ld i a g n o s i s ，p u tf o r w a r d s o m ep r o p o s a l st oo u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n k si n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t s t r a t e g y i n c l u d i n gs p e e d su po b rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n ki n t e r i o rr e f o r m ，a sw e l l 鹊i m p r o v e se o m m e r c i a lb a n ki n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n te x t e r n a le n v i r o n m e n t , a l la r ea d v a n t a g et 0t h ec o m m e r c i a lb a n ke s t a b l i s h e s 舔s o o n 越p o s s i b l ea d v a n c e d s u i t so w ni n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n ts y s t e m k e ww o r d s ：i n t e r e s tr a t er i s k , c o m m e r c i a lb a n k , i n t e r e s tr a t em a r k e t a b i l i t y ， i n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t 3 1 前言 1 。1 论文选题意义 1 前言 现代金融体系一般由金融中介( f i n a n c i a li n t e r m e d i a r i e s ) 、金融市场 ( f i n a n c i a lm a r k e t ) 和中央银行( c e n t e rb a n k ) 构成。其中金融中介是资金盈 余者与资金需求者之间融通资金的信用中介，在经济运行中起着举足轻重的 作用。商业银行是金融中介中最典型的形态，是金融业的核心，在整个金融 体系中银行以其为数众多、业务渗透面广和资产总额比重大而始终居于其他 机构之上，占据首要地位。它们在整个金融体系乃至整个国民经济的健康发 展中都有着不容忽视的重要性，因此商业银行自身能否正常运行将关系到整 个国民经济的发展情况。“如同在其他领域一样，完善的控制至关重要。关键 是，银行应具有全面的风险管理机制，以便有效地识别、计量、监测和控制 利率风险，同时这一机制受到董事会和高级管理层的适度监督从更普遍 的意义上讲，委员会要强调的是，完善的利率风险管理对银行的审慎经营和 促进整个金融体系的稳定都很重要。，- 一这是巴塞尔银行监管委员会在2 0 0 4 年7 月1 4 日为辅助新资本协议第二支柱中有关银行利率风险的处理方法 而发布的利率风险管理与监管原则文件中反复重申的一段话。由此可见， 利率风险管理对当今社会的商业银行是多么的至关重要。 目前我国利率市场化改革的进程正在不断推进，市场利率的波动日益频 繁，利率风险正上升为我国商业银行经营管理中面临的主要风险，利率风险 的防范与管理也将成为我国商业银行的一项重要工作。由于长期以来我国一 直实行严格的利率管制政策，使商业银行的利率管理无论是在理论研究还是 在经验积累上，都处于较低的水平。因此，立足国情，从理论和实证研究的 结合上分析利率市场化对我国商业银行产生的影响，我国商业银行利率风险 我国商业银行利率风险管理研究 的现状，以及如何进行有效的利率风险规避都具有十分重要的现实意义。 1 2 论文研究背景 利率是资金的“价格”，利率水平的高低变化关系到经济活动各方主体的 经济利益，不仅影响他们的经济行为，而且影响和调节着国民经济的整体运 行。可以说，利率问题是金融市场最基础和最核心的问题之一，几乎所有的 金融现象都与利率有联系。 2 0 世纪8 0 年代以来，经济一体化、金融自由化浪潮席卷全球。利率市场 化是金融自由化的重要内容，它的实质是政府下放利率管制权，使利率以基 准利率为基础随市场供求关系不同而自由波动。各国的理论和实践表明，利 率市场化运作，可以促进利率水平向均衡市场利率靠近，有利于社会闲置资 金向银行资金的转变，有利于银行资金向社会投资转化，最终促使社会投资 数量和质量的提高，推动一国经济健康快速发展。但是，在利率市场化过程 中，利率水平和结构将发生巨大变化，利率波动水平加剧。如果市场机制不 健全，产权改革不到位，金融市场不发达，金融机构环境适应性差，就会造 成商业银行在剧烈波动的市场利率环境中利差收入减少，市场价值降低，甚 至会直接威胁到商业银行的生存问题。 在势不可挡的利率市场化进程中，我国商业银行目前对于利率风险的管 理水平却还停留在初级阶段。无论从外部管理环境来看还是从内部管理方法 与机制来看，其抵御利率风险的能力都非常薄弱。我国商业银行在应对由此 带来的利率风险时，形势十分严峻。 1 3 国内外研究情况 1 3 1 国外研究情况 2 0 世纪3 0 年代到7 0 年代银行没有必要进行利率风险管理。这一阶段西 方国家的市场利率保持相对的稳定，无论是存款利率还是贷款利率均不受市 场波动力的影响。商业银行在经营活动中所承受的利率风险并不突出，当时 2 1 前言 西方国家的市场利率之所以能够保持相对稳定，一是因为西方各国货币政策 对利率采取了严格的管制措施，稳定利率是各国货币政策的首要任务。二是 因为西方各国都将通货膨胀率控制在较低水平，使名义利率得以保持稳定。 利率的稳定客观上造成商业银行对利率风险的管理并不重视。在美国，当时 外界人士习惯于把银行家称之为“3 6 3 ”，意思是作为银行家，他们无一 例外地都按3 的利率吸收存款，按6 的利率放出贷款，又都在下午3 点钟 准时下班回家1 ，这从一个侧面反映出了该阶段商业银行面临的利率风险几乎 是不存在的，相应地，也就没有必要进行利率风险管理。这一时期商业银行 经营管理处于资产管理和负债管理阶段，管理重点在信贷风险和流动性风险 上。 8 0 年代利率风险管理偏向于研究利率变动对银行所带来的影响。2 0 世纪 7 0 年代以后，大规模的金融创新活动规避了原来的利率管制，以美国为代表 的西方各国纷纷进行了利率市场化的改革。回顾历史，英国和法国于2 0 世纪 7 0 年代以前都完成了存款和贷款利率的自由化；前联邦德国在1 9 7 6 年全面放 松利率管制；美国从1 9 8 0 年起分阶段取消了对定期存款和储蓄存款利率的上 限限制；日本也从1 9 8 4 年起逐步放宽了利率限制，这标志着西方国家相继实 行利率市场化。与此同时，以两次石油危机所产生的成本推进因素为直接动 因，西方国家相继出现了严重的通货膨胀，这些使得西方各国的市场利率进 入了动荡不定的历史阶段。由于利率波动频繁，变动幅度增大，可预测度降 低，利率风险跃升为商业银行的主要风险之一，利率风险也成为商业银行资 产负债管理的主要内容。这一阶段商业银行的经营管理已经进入了资产负债 综合管理阶段，对资产与负债实行了综合、全面管理。随着研究的深入，一 些银行开始开发可用来建立银行模型并在各种假设的利率环境下测试银行业 绩的电脑软件，以此来衡量不同形式的利率风险对银行造成的影响，这些模 型为银行识别、衡量和管理它们的全部风险提供了有力的工具。 进入9 0 年代以来，利率风险管理的任务是分析利率变动对银行资产、负 债的市场价值以及资本净值的影响。银行通过逐步地掌握如何模拟利率变动 对银行净收入的影响，开始把银行的资产负债看成是由一套固定利率的负债 葛奇美国商业银行利率风险管理第一版北京：中国经济出版社1 9 9 9 我国商业银行利率风险管理研究 组合向一套固定利率的资产组合提供资金，这种概念更由于银行贷款资产的 证券化以及银行定期存单二级市场的发展得到加强。同时，银行的资产负债 日益被当作可以在市场上买卖的有息证券组合，各种旨在计算银行资产和负 债的市场价值以确定其实际资本净值( t r u en e tw o r t h ) 的计算模型便应运 而生。9 0 年代初大批银行的倒闭更促进了这种趋势的发展。其原因在于金融 监管机构需要确定这些银行的清算价值( 1 i q u i d a t i o nv a l u e ) ，也即上面提到 的实际资本净值。在该阶段发展起来的利率风险测量方法主要有v a r ( 风险值) 分析和动态模拟分析，商业银行开始将各种风险管理模型应用于最先进的模 拟系统去估计银行的各种经营策略和利率变动对其净利息收入及资本净值的 影响。 目前，国外商业银行已经大量使用动态模拟分析、压力测试等方法来测 量利率风险，而且不少商业银行还开发出适合本行特点的高度个性化的分析 软件。例如，苏格兰皇家银行使用的动态模拟分析软件可以提供多达1 0 0 多 种的利率变动情景假定下的资产负债和净收益变动的情况，从而能够根据利 润最大化目标从中选取最优资产负债结构调整方案。1 伴随着管理技术的发展， 商业银行利率风险管理内容也逐渐成熟和丰富，由最初利用资产负债表内项 目进行资产负债管理，发展产生了利用证券化技术以及表外业务进行利率风 险管理，尤其是金融衍生工具的出现为商业银行利率风险管理提供了新的方 法和工具。 1 3 2 国内研究情况 1 9 9 3 年7 月以前，我国商业银行各档次利率实行的是分段计算方式，即 不论存期，当遇利率调高，从存入日至调息日期间按原利率执行，调息日至 到期日则按调高的利率执行。当利率调低时，则原存款利率不变，利率就高 不就低。实际上银行负债就是这样一种利率：遇利率调高则为浮动利率；调 低时则为固定利率。而银行贷款实行的是真正意义上的固定利率，只有一年 内到期的贷款，存放同业、拆放同业等资产具有重新定价的敏感性。由于我 国银行体制的计划性，这一阶段管理当局赋予商业银行的经营目标主要是货 1 黄建锋利率市场化与商业银行利率管理第一版北京：机械工业出版社2 0 0 1 4 1 前言 币政策的有效执行和资金的安全性、流动性，并不要求银行对利率风险做出 有效规避，甚至对商业银行的盈利性也没有明确的规定。所以此时商业银行 处于被动地位，资产和负债的对应关系处于无法自控状态，没有管理利率风 险的自主权，同时也缺乏利率风险管理的能力。相应的，这一时期国内的研 究多集中于利率管制条件下商业银行的利率风险管理情况。1 9 9 3 年，国务院 发布了关于金融体制改革的决定，我国四大国有银行开始向商业银行转变。 1 9 9 4 年以后银行才真正具有商业银行的特征，一些银行开始主动进行利率风 险管理( 比如中国银行以进行信用卡大额透支业务来规避人行信贷规模管理， 扩大自身资产规模，增大敏感性正缺口以增加收入) 。1 9 9 8 年1 月1 日，人民 银行取消了信贷规模管理，商业银行开始实行资产负债比例管理，利率风险 管理从无到有。 近年来，随着我国利率市场化改革的推进，国内学者对于利率风险管理 的研究也由利率管制条件下的管理方法和策略转向了利率市场化条件下的管 理方法与策略。理论上注重引进国外先进的利率风险测量方法和管理技术。 实践上，逐步寻求在我国利率市场化的条件下将这些先进的技术方法有效应 用于商业银行利率风险管理的途径，并已在运用敏感性缺口分析技术度量商 业银行利率风险等方面做了有益的尝试。与西方国家相比，国内学者对商业 银行利率风险管理的研究起步较晚，尽管如此，我国学者在这方面的研究也 取得了一些成绩。葛奇在美国商业银行利率风险管理( 1 9 9 9 ) 一书中系统、 详尽的论述了国外现有的利率风险测量和管理方法，并且对美国利率风险管 理情况进行了概述。彭小泉在中国利率市场化( 1 9 9 9 ) 对于利率水平确定、 利率结构及其矫正和实现利率市场化的基本条件等问题上进行了深化细致的 分析，并在此基础上，借鉴国际经