第二章 财务管理基础1.doc

第二章 财务管理基础客观题部分一、时间价值的含义与衡量【例题多选题】下列可以表示资金时间价值的利息率有（ ）。A.没有风险的公司债利率B.在通货膨胀率很低的情况下，国债的利率C.没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率D.加权资本成本率【答案】BC【解析】本题考点是资金时间价值的量的规定性。资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。国库券也存在购买力风险。如果通货膨胀很低时，其利率可以代表资金时间价值。通货膨胀率很低的情况下的，公司债券的利率中还包含着风险报酬率。二、年金的含义与种类【例题单选题】一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ ）。A.预付年金 B.永续年金C.递延年金 D.普通年金【答案】A【解析】本题的考点是年金的种类与含义。每期期初等额收付的系列款项是预付年金。【例题单选题】某公司2014年1月1日投资建设一条生产线，投资期3年，营业期8年，建成后每年净现金流量均为500万元。该生产线净现金流量的年金形式是（ ）。A.普通年金 B.预付年金C.递延年金 D.永续年金【答案】C【解析】递延年金是指从第二期或第二期以后才发生的年金，该题目符合递延年金的性质。三、终值与现值的计算项目基本公式其他运用一次性款项终值单利终值=现值（1+ni）复利终值=现值（1+i）n求期数、利率一次性款项现值单利现值=终值/（1+ni）复利现值=终值（1+i）-n求期数、利率普通年金终值终值=年金额普通年金终值因数求年金额、期数、利率普通年金现值现值=年金额普通年金现值因数求年金额、期数、利率预付年金终值终值=年金额预付年金终值因数(普通年金终值系数期数(1+i)求年金额、支付期数、利率预付年金现值现值=年金额预付年金现值因数(普通年金现值系数期(1+i)求年金额、支付期数、利率递延年金现值终值与递延期无关，只与A的个数有关现值：(1)P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)(2)P0=Pn-Ps=A(P/A,i,n+m)-A（P/A,i,m)m：递延期 n：A的个数求年金额、利率永续年金现值=年金额/折现率终值不存在求利率 i=A/P；求年金 A=Pi【例题单选题】某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（ ）。A.复利终值系数 B.复利现值系数C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数【答案】C【解析】因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，符合普通年金的形式，且要求计算第n年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以答案选择普通年金终值系数。【例题单选题】某单位拟建立一项基金，从今年初开始，每年年初存入银行10000元，若年利率为8%，（F/A，8%，5）=5.8666，5年后该项基金的本息和为（ ）元。A.63359 B.58666C.55061 D.45061【答案】A【解析】本题考核的是已知年金和折现率求预付年金终值的问题，F即=F普（1+i）=100005.8666（1+8%）=63359（元）。【例题单选题】某项年金，前3年年初无现金流入，后5的每年年初流入500万元，若年利率为10%，其现值为（ ）万元。（P/A，10%，7）= 4.8684，（P/A，10%，2）=1.7355，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，2）=0.8264A.2434 B.3053C.1424 D.1566【答案】D【解析】（1）先求出7期的年金现值，再扣除递延期2期的年金现值。P=500（P/A，10%，7）-（P/A，10%，2）=500（4.8684-1.7355）=1566.45（万元）（2）先求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。P=500（P/A，10%，5）（P/F，10%，2）=5003.79080.8264=1566.36（万元）说明，各种方法所得结果的差异是由于系数四舍五入造成的。【例题单选题】在下列各项中，无法计算出确切结果的是（ ）。A.后付年金终值 B.预付年金终值C.递延年金终值 D.永续年金终值【答案】D【解析】永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值。【例题单选题】某项永久性奖学金，每年计划颁发10万元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（ ）元。A.6250000 B.5000000C.1250000 D.4000000【答案】C【解析】本题考点是计算永续年金现值：P=A/i=100000/8%=1250000（元）。四、资金时间价值计算的灵活运用（一）求A【例题单选题】企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A，12%，10）=5.6502，则每年应付金额为（ ）元。A.8849 B.5000C.6000 D.28251【答案】A【解析】本题的考点是资金时间价值计算的灵活运用，已知现值、期限、利率，求年金A。因为：P=A（P/A，12%，10）所以：A=P/（P/A，12%，10）=50000/5.6502=8849.24（元）。【例题单选题】某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（ ）元。A.16379.75 B.26379.66C.379080 D.610510【答案】A【解析】本题属于已知终值求年金，故答案为：A=F/（F/A，10%，5）=100000/6.1051=16379.75（元）。（二）内插法应用【例题单选题】某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，（P/A，7%，3）=2.6243，（P/A，8%，3）=2.5771，则借款利率为（ ）。A.6.53% B.7.32%C.7.68% D.8.25%【答案】B【解析】本题的考点是利用插补法求利息率。据题意，P=12000，A=4600，N=312000=4600（P/A，i，3）（P/A，i，3）=2.609利用内插法（i-7%）/（8%-7%）=（2.609-2.6243）/（2.5771-2.6243）i =7.32%（三）实际利率与名义利率的换算1.年内计息多次【例题单选题】一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（ ）。A.0.16% B.8.16%C.0.08% D.8.08%【答案】A【解析】实际利率=（1+r/m）m-1=（1+8%/2）2-1=8.16%，年实际利率会高出名义利率0.16%。2.存在通货膨胀时【例题判断题】当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。（ ）【答案】【解析】实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1。当通货膨胀率大于名义利率时，（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）将小于1，导致实际利率为负值。五、资产的收益率的种类及含义（一）含义种类含义实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率预期收益率（期望收益率）在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率）投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率=无风险收益率风险收益率（1）无风险收益率=纯利率（资金的时间价值）通货膨胀补贴（2）风险收益率：因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益【例题单选题】在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（ ）。 A.实际投资收益（率） B.期望投资收益（率）C.必要投资收益（率） D.无风险收益（率）【答案】B【例题单选题】投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（ ）。A.实际收益率 B.必要收益率C.预期收益率 D.无风险收益率【答案】B【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。实际收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率。预期收益率是指在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。（二）必要报酬率的关系公式必要报酬率=无风险收益率风险收益率=纯利率通货膨胀补贴风险收益率【例题判断题】根据财务管理的理论，必要投资收益等于期望投资收益、无风险收益和风险收益之和。（ ）【答案】【解析】必要收益=无风险收益+风险收益。六、资产的风险及其衡量（一）单项资产风险衡量指标的计算与结论衡量风险的指标主要有收益率的方差标准差和标准离差率等。指标计算公式结论期望值=反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。方差期望值相同的情况下，方差越大，风险越大标准离差期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大标准离差率V标准离差率越大，风险越大【例题单选题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（ ）。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小【答案】B【解析】因为期望值不同，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=300/1000=0.3，乙的标准离差率=330/1200=0.275，所以乙方案的风险较小。【例题23多选题】下列指标中可用于衡量项目风险的有（ ）。A.预期值 B.方差C.标准差 D.标准离差率【答案】BCD主观题部分单项资产的风险衡量【例题1计算分析题】下表给出了四种状况下，两项资产相应可能的收益率和发生的概率，假设对两种股票的投资额相同。经济状况出现概率A方案B方案差0.1-3%2%稳定0.33%4%适度增长0.47%10%繁荣0.210%20%要求：（1）计算两方案预期收益率的期望值；（2）计算两方案预期收益率的标准差；（3）计算两方案预期收益率的标准离差率；（4）说明哪个方案的风险更大。