（金融学专业论文）我国的民间金融与中小企业融资问题研究.pdf

论文提要 改革开放以来，中小企业大量涌现并得到了迅速发展，在国民经济中已占 据了举足轻重的地位。但是中小企业在经历了一段时期的快速发展之后，出现 了融资难的问题，并成为了制约其发展的瓶颈。民间金融在正规金融机构难以 发挥作用的地方缓解了中小企业融资难问题，在很大程度上支持了中小企业的 发展。 本文首先界定了民间金融和中小企业的概念，提出了民间金融兴起的客观 必然性。在介绍我国民间金融现状的基础上，着重分析了我国民间金融存在的 原因。民间金融存在的根本原因是银企之间信息不对称。在我国，民间金融的 兴起还有一些具体的原因，主要包括：金融体制改革滞后于经济体制改革，融 资渠道单一，中小企业整体素质不高。针对这些原因，文章最后提出了规范民 间金融，完善中小企业融资体系的政策法律措施。具体包括利用民间资本建立 为中小企业服务的民营中小银行，成立中小企业融资公司，积极拓展多种适合 中小企业的融资渠道，建立健全中小企业贷款担保体系。 引言 ( 一) 研究的目的和意义 随着我国市场经济体制的建立和不断完善，中小企业得到了迅速发展，不 仅成为了推动我国国民经济持续、健康、稳定、快速增长的主要力量，而且在 调整经济结构，扩大社会就业、发展地方经济等发面都发挥着越来越重要的作 用，呈现出强大的生命力。据统计，2 0 0 3 年中小企业总数占全国的9 9 3 ，g d p 、 工业新增产值、销售收入、实现税金、出口总额、提供就业岗位分别占全国的 5 5 6 ，7 4 7 ，5 8 9 ，4 6 2 ，6 2 3 ，7 5 。1 然而，中小企业在经历了一段 时期的快速发展后，受到了严重资金短缺的制约。我国的正规金融机构对中小 企业提供的贷款极其有限。由于正规金融机构不能满足中小企业的资金需求， 许多中小企业转而寻求民间金融予以融资，民间金融得到了快速发展。因此， 研究民间金融与中小企业融资的关系具有重要意义。 ( 二) 研究内容和方法 本文研究内容包括两个方面： 1 、在研究我国中小企业民间金融活动现状的基础上，总结我国民间金融的 特点，分析民间金融产生的根本原因，找出我国中小企业选择民间金融的具体 原因。 2 、探讨如何规范民间金融活动，建立健全中小企业融资体系，以充分发挥 民间资本在中小企业融资中的作用。 本文在介绍中小企业及民间金融发展现状的基础上，运用金融学和信息经 济学的有关理论分析民间金融兴起和发展的原因，理论与资料相结合，借鉴国 外先进的融资经验和模式，提出了建立健全我国中小企业融资体系的政策法律 措旋。 ( 三) 本文的基本结构 本文先指出民间金融和中小企业存在的客观性和必然性，然后在借鉴国外 民间金融模式的基础上分析我国民间金融的特点，寻找我国中小企业由民间金 融市场融资的原因，针对这些原因提出建立健全中小企业融资体系的对策。 一、中小企业和民间金融存在的客观必然性 1 、民间金融 ( 一) 概念界定 关于民间金融的内涵和外延，目前理论界尚无一致公认的界定。总体上有 两种大致的界定方法：一种是放在金融机构的功能性特征上，如规模大小、劳 动密集程度等；另一种是从法律特征和金融监管上界定。相对而言，以后者居 多，如民间金融又被称为体制外金融、非制度金融、地下金融等。根据第二种 界定，民间金融是指不受国家法律法规保护和规范、处在金融当局监管之外的 各种非金融企业之间、企业或民间组织与居民相互之间的各种金融活动。 民间金融不仅存在于发展中国家、转轨经济国家，而且在发达国家也广泛 存在。民间金融与正规金融有着各自的比较优势和特点( 见表1 - 1 ) 。 表1 - 1 正规金融与民间金融比较2 正规金融民间金融 高度集中管理，依靠众多分支机构使业组织机构松散，众多供给者无序竞 组织形式 务分散化 争 业务性质现代金融服务为主传统借贷服务为主 主要依靠自有资金，以正规金融资 融资状况易获得国内和国际再融资机构的支持 金或吸储为补充 市场化导致利率偏高，甚至缺乏金 利率水平金融管制导致利率偏低，造成信贷配给 融监管而产生高利贷 交易成本相对较高相对较低 以富裕人群、大中型国有企业和集体组以私营业主、中小企业和中低收入 客户群体 织为主人群为主 贷款特征大额贷款为主小额贷款为主 其他特征重视社会、政治条件及企业规模重视地缘、社区和亲缘关系 有助于经济的动态增长，但通常不能提作为本土化部门，通过提供自助贷 经济作用 供自我发展的启动资金款，维持缓慢的经济增长 工作日和营业时间是固定的，不考虑社 区民众的作息时间和客户的灵活性需 工作时间灵活，无节假日，可根据 工作安排社区成员及客户的需求随时为其办 求，程序复杂，审批时间长，交款不及 理服务，审批迅速，交款及时 时 贷款抵押货款抵押要求较为严格，能满足抵押要 贷款抵押要求根据当地情况和借款 人能力而定，在了解借款人还款能 要求求者大多为大企业和城市高收入阶层 力的基础上，抵押要求可以放松 对违约者常采用起诉的办法，或者以获 8 够理解借款人所面临的闯题，当 违约处理借款人发生还款困难时，可能重新 得足够的资产补偿来代替起诉 安排贷款合同 信息传播借贷双方信息不对称借贷双方信息基本对称 资金来源稳定，在一年中的任何季节均 资金的获得与季节变动相关，存贷 季节影响资金不平衡，平时需为贷款高峰季 可实现信贷资金的均衡供给 节积累资金 本表根据郭沛，农村民间金融：内涵、利率、效率与规模一文整理 2 、中小企业的概念界定 目前，世界各国对中小企业的界定还没有一个统一的标准。一般有两种方 法：一是从定性的角度予以界定：二是从定量的角度予以界定。 ( 1 ) 从定性的角度界定中小企业的概念。如美国1 9 5 3 年颁布的小企业法 规定：凡是独立所有和经营并在某行业领域不占支配地位的企业均属小企业( 美 国企业没有中型概念，只有大小之分) 。2 0 世纪7 0 年代英国的博尔顿也曾提出 小企业在质上应具备三个条件：占据较少的市场份额，影响力较小；没有定型 的管理机构；不受外界控制，决策自由。我国从2 0 0 3 年1 月1 日开始施行的中 小企业促进法对中小企业的界定是：中小企业是指在中华人民共和国境内依 4 法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模 属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。中小企业的划分标准由国务院负 责企业工作的部门根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特 点制定，报国务院批准。但是，仅仅定性地对中小企业进行描述显然是不够的， 只有制定出定量标准才能具体确定哪些企业属于中小企业，量化原则是中小企 业概念界定的基本原则。 ( 2 ) 从定量角度界定中小企业的概念。目前，世界各国对中小企业的量化 界定标准主要依据从业人数、实收资本数额、一定时期的销售额三个指标，有 的只是采用其中的一项或两项。例如，美国小企业管理局将小企业定义为雇员 人数为5 0 0 人或不到5 0 0 人的企业，合理的雇员人数最大限额因各产业的不同 而不同。我国已经实施的中小企业促进法中没有对中小企业的划分标准给 予明确界定，因此，本文就根据1 9 9 9 年国家计委和其他部委共同制定的大中 小型企业划分标准将中小企业定义为年销售收入和资产总额均在5 0 0 0 万元以 下的企、也3 ( 二) 中小企业存在和发展的客观必然性 随着现代生产大型化、集中化，中小企业似乎难以继续生存下去。有一些 经济学家曾断言，中小企业的生存空间将愈来愈有限。然而，事实表明，中小 企业非但没有销声匿迹，其发展势头反而方兴未艾，在社会生活中发挥着越来 越重要的作用。那么中小企业为什么能够生存和不断地发展呢? 1 、不完全竞争理论 在西方经济学中，产品的市场结构包括四种类型：完全竞争的市场结构、 完全垄断的市场结构、垄断竞争的市场结构、寡头垄断的市场结构。不完全竞 争论者认为，在现实经济生活中，完全竞争市场和完全垄断市场是不存在的， 事实上大量存在的是“不完全竞争市场”。不完全竞争者的代表人物是张伯伦 和罗宾逊夫人。张伯伦特别强调“产品差别性”对中小企业生存的重要意义， 他认为产品的差别性是造成垄断的决定因素( 如质量、品牌等) ，不仅大企业可 以形成垄断，小企业也会形成垄断，因此，中小企业一样具备生存和发展的条 件。罗宾逊夫人则明确强调了“市场的不完全性”对中小企业存在的重要作用。 所谓市场的不完全性是指参与竞争的企业条件各不相同，其不同表现在许多方 面，如销售时间、销售技巧、销售环节、运输费用的差异等，这些因素最终都 会对产品和价格产生影响。因此，对价格产生影响的就不一定是大企业。中小 企业只要经营策略运用得当，同样可以影响市场价格，可以形成部分的价格垄 断，从而中小企业在这些差异性上具有竞争性。该理论阐明了中小企业生存和 发展的原因。 2 、中小企业在国民经济中的重要地位和作用 中小企业量大面广，广泛分布于许多领域，是一个十分庞大的企业群体。 充分认识和客观评价中小企业的地位和作用，对于促进经济发展和社会稳定具 有非常重要的意义。 ( i ) 中小企业在我国国民经济中的地位突出 无论是在发达经济国家，还是在发展中国家，中小企业在社会经济中均地 位突出，它提供了巨大的就业机会，创造了相当部分的国民财富。在工业生产 的多数行业中，中小企业都占主导地位。当前，我国仪器、造纸和印刷行业产 值的7 0 以上，服装、皮革、文体用品、塑料制品和金属制品行业产值的8 0 以 上，木材和家具行业产值的9 0 以上，都是由中小企业创造的。在流通领域，中 小企业数占全国零售网点的9 0 以上。中小企业提供了7 5 的城镇就业机会。在 全国就业人员中，中小企业就业人数占有相当的比重。其中，工业制造业中占 8 5 以上，商业零售业中占9 0 以上，建筑、通讯业中占6 5 以上。4 特别是近年来， 非公有制中小企业的发展大大拓宽了就业渠道，成为劳动力就业的主要增长点， 在吸纳安置国有企业和城镇集体企业下岗分流人员方面发挥了重要作用。因此， 非公有制的中小企业是解决我国就业和再就业的主要渠道。 ( 2 ) 中小企业是推进技术创新和经济市场化的重要力量 中小企业面临的竞争压力比大企业要大得多。中小企业为了能在市场上占 有一席之地，充分利用自身灵活性，敢于大胆采用和尝试新的技术，并在某些 领域中敢于开展技术创新活动，从而成为新技术应用和技术创新的重要力量。 发展中小企业是建立市场体系的必要条件。市场经济的繁荣来自竞争，大 量中小企业能够对大企业构成压力，始终保持竞争态势。由于中小企业组织结 构简单，交流方便，决策快，因而对市场变化反应敏捷，可根据市场竞争的需 6 要自主决定和调整。同时，中小企业之间存在的竞争，也迫使中小企业自身不 断采用新技术，提高生产过程中的科技水平，提高产品的科技含量。这样中小 企业的存在和发展，可以使技术创新和经济市场化之间形成良性互动。 ( 3 ) 中小企业是扩大出口的生力军 中小企业在扩大出口方面的重要作用是不容忽视的。一方面通过向大企业 提供质优价廉的零部件，促进大企业的产品出口( 间接出口) ；另一方面，又 直接生产具有本身特点的优势产品出口( 直接出口) ，为本国经济参与国际竞 争、促进经济技术的国际交流做出了很大的贡献。由于我国大量剩余劳动力的 存在，劳动力廉价的比较优势使中小企业在赚取外汇方面发挥着不可替代的作 用。近几年来，在我国的出口总额中，中小企业的出口总额约占6 0 。我国出口 的许多大宗商品如服装、玩具、工艺品等劳动密集型产品以及一些高新技术产 品等，大多是由中小企业生产的。 ( 4 ) 我国广大的中小企业是建立社会主义市场经济的重要力量，是进一步 深化改革的重要推动者 我国中小企业既有国家投资兴建的国有企业，也有大量集体所有制企业， 还有相当一部分个体和私营企业、三资企业。全国独立核算的工业企业中，中 型国有企业与非国有企业的比重分别占中型企业总数的6 1 和3 1 ；而在小型企 业中，国有企业仅仅占1 4 5 ，非国有企业占8 5 5 。乡镇企业绝大多数是非国 有的中小型企业，其中集体和个体企业户数分别占1 8 和8 2 。5 由此可见，中小 企业的发展对于我国所有制结构按照生产力发展要求的方向进行调整和完善， 发挥了积极的作用。同时，中小企业也是改革进程中的试验区，是改革重点、 难点的突破口。社会主义市场经济体制改革中，中小企业进行了有益的尝试， 并提供了宝贵的经验，对于创造多种所有制形式和多种经济成分共存的局面， 以及在建立并逐步完善社会主义市场经济体制等方面都做出了重要贡献。 ( 5 ) 中小企业可以促进区域经济发展，是地区财政的重要财源 中小企业对环境的适应能力强，一般投资较少，对举办的区位、能源、通 讯等基础设施要求较低，在众多地区是促进地方经济发展的主力军。改善经济 布局，协调区域经济发展的一个重要手段是大力鼓励落后地区中小企业的发展， 或以优惠的条件鼓励人们去落后的地区开办中小企业，以提高居民收入，促进 当地经济的发展。 我国中小企业是许多地方的重要经济基础，是构成县级经济的重要支柱和 地方财政的重要来源。县级盼下地方政府的财政收入，主要来自中小企业上缴 的利税。 中小企业在我国经济发展中已处于举足轻重的地位，已成为推动我国经济 市场化和经济增长的主要力量。随着我国市场经济的发展，中小企业将会有更 广阔的发展空间，其在国民经济中的地位会更加突出。中小企业必将和大企业 一起构成复杂、高效的社会分工体系，提高生产效率，进而促进国民经济持续 健康地发展。 ( 三) 现阶段民间金融兴起的客观必然性 改革开放以来，中小企业得到了快速发展。但是由于经济体制依然处于转 轨时期，制约中小企业发展的客观障碍依然存在，我国中小企业发展缺乏良好 的经营环境。在制约中小企业发展的众多因素中，融资困难是一个重要因素。 1 、中小企业资金需求的特征与现况 中小企业资金需求的总体特征是：( 1 ) 资金需求呈现时效性强、需求量不 是很大、需求频繁的特点；( 2 ) 在借入资金的用途上，主要用于流动资金；( 3 ) 期限结构上以短期资金为主。这些特点导致银行对中小企业的贷款成本高，面 临较高的风险。因此，当前中小企业融资要求得不到满足的问题仍比较突出。 当前中小企业融资能力和融资要求之间存在着强烈的不对称。2 0 0 0 年上海 市中小企业服务中心的一项调查显示，该市9 1 2 5 的小企业认为自己资金短缺。 2 0 0 1 年四川省城调队对2 0 0 户中小企业的调查显示，有6 1 的企业认为目前难 以获得银行贷款。中国人民银行郑州支行对中小企业的问卷调查显示，6 2 的企 业认为资金紧张是企业发展面临的主要问题。6 可见，中小企业融资难引起的中 小企业资金匮乏，已成为制约和影响中小企业生存和发展的首要问题。 2 、中小企业资金供给的主要渠道 资金供给是影响中小企业融资的另一主要因素。目前，我国中小企业的融 资渠道主要有金融机构贷款、集资、票据融资、证券市场筹资、风险投资基金 等。 2 0 0 1 年中国人民银行新乡市中心支行对全市1 0 0 户中小企业进行了抽样调 查( 见表1 2 ) 。从这1 0 0 户中小企业的情况看，2 0 0 1 年新增贷款1 9 3 亿元，办 理银行承兑汇票4 亿元，银行信贷资金和票据融资仍是中小企业资金的主要来 源，其他渠道的融资份额比例很低。因此不少中小企业不得不靠民间借款、内 部集资甚至是相互拖欠来维持其正常生产经营。7 表1 2新乡市1 0 0 户中小企业融资情况 资金来源金额( 万元)占比( ) 银行贷款 1 9 3 0 02 9 0 4 票据融资4 0 0 0 0 6 0 1 9 民间借贷 8 5 01 2 8 内部集资 5 5 2 58 t 3 1 拖欠6 8 01 0 2 其他 1 0 4o 1 6 合计6 6 4 5 9 1 0 0 0 0 资料来源：中国金融年鉴( 2 0 0 2 年) 中小企业当前的资金供给渠道存在的主要问题有：( 1 ) 我国中小企业资金 供给渠道过于单一；( 2 ) 国有商业银行对中小企业的贷款份额较低；( 3 ) 中小 企业内源性融资渠道不畅；( 4 ) 中小企业直接融资渠道有效供给不足。 通过对中小企业融资需求与供给方面的分析，可以看出目前中小企业融资 需求与融资供给之间不相匹配。一方面，中小企业的发展对资金需求量大：另 一方面，有效资金供给水平较低。而我国社会上沉淀的货币数额较大，社会潜 在资金供应量大，为民间金融提供了可观的资金来源。 由于以上原因，大量中小企业的融资需求无法从正规金融机构得到满足， 转而依赖民间金融。从总体上看，民间金融在中小企业的资金来源中比例不高， 但由于它能够在正规金融机构难以发挥作用的地方较好地弥补资金供求市场的 空白，因此在很大程度上支持了中小企业的发展，在中小企业的创业和早期发 展阶段甚至发挥着主导作用。因此，研究中小企业和民间金融的关系具有很重 要的意义。 二、民间金融活动的现状分析 ( 一) 国际上民间金融活动的普遍性 民间金融并非发展中国家和地区所特有的，也不是经济转轨时期的特定产 物，即使在经济发达国家和地区也广泛存在着。美、英等正规金融发达的国家， 往往也是民间金融比较发达的国家，而且民间金融几乎涉及所有的行业和企业 成长的所有阶段，在企业发展的不同阶段发挥不同的作用。8 我国台湾地区的金 融模式就是内源融资和民间金融为主导的金融模式。在我国台湾地区，主要的 融资方式包括企业通过自留利润和其他储蓄进行的内源融资、通过亲朋好友关 系的民间借贷、以及由出口定单和其他抵押物担保向银行借有限的款。 民间金融的融资机制已在台湾经济中被证明是成功的，它可以帮助中小 企业、甚至拥有较高价值抵押物的大企业融资。即使已经迈入成熟经济并走 向高科技产业阶段，台湾中小企业的生成仍不减增幅，这与社会资源的合理 配置密切相关，有助于资金融通的民间金融在其中起了很大作用。日本的民 间借贷也十分常见，借贷机构为解决资信度低、缺少抵押品的企业和个人的 融资困难，还设计了非常便捷的服务方式。即使在一些欧洲的发达国家，民 间金融的融资活动也普遍存在，有的国家的政府甚至鼓励投资者在民间金融 市场进行投资活动。 民间金融在发展中国家也具有广阔的生存空间，具有强烈的生命力。c h r i - s t o p h e fw o o d r u f f ( 2 0 0 1 年) 利用1 9 9 4 和1 9 9 8 年的调查数据对小企业在初创阶段 和发展阶段融资状况的研究表明，在墨西哥，“尽管正规( 银行) 信贷对于调查 样本中最大的企业比较重要，但从总体来看，这些企业极少获得银行信贷。而 民间金融活动一从家庭成员或朋友处获得的借款、商业信用等一一在墨西哥更 为普遍。调查数据显示正规银行信贷很少，只有2 5 左右的被调查企业在创立 阶段、约3 的被调查企业在创立之后曾获得银行贷款。”在乌干达和印度， “民间金融是企业主创办中小企业所需资金的主要来源，不论从哪个角度考 察，都远远大于正规金融机构向其提供的金融支持。”在津巴布韦，“9 0 以 上的中小企业根本得不到任何银行服务。即使有些企业主能够碍到银行服务， 但大部分情况下，由于他们没有抵押品、不能向银行提供担保，也无法获得贷 款。”在肯尼亚，中小企业向民间金融的借款较多，尽管从借款规模来看， 企业从民间金融渠道获得的融资额不是很大，但是从借款范围来看，对民间金 融的利用较多。在加纳等非洲国家，虽然进行了消除金融抑制的金融自由化改 革，但是中小企业的融资状况并没有得到改善：“在向银行申请贷款的中小企 业中，只有一半申请者有机会被银行考虑；而在申请贷款的中小企业中，大约 2 3 的申请者可能被银行拒绝。”9 ( 二) 我国中小企业民间金融活动的现状 1 、我国民间金融活动的规模 民间金融的规模在经济发展水平和市场化程度不同的地区之间存在着较大 的差异。由于对民间金融缺乏正式的统计，所以我们难以得到全面的数据。但 一般认为，在浙江、广东、福建等民营经济发达的沿海省份，民间金融已经达 到了相当规模。 国际金融公司( i f c ) 1 9 9 9 年对北京、成都、顺德、温州等地私有企业进 行的一项调查表明：8 0 的私有企业因为缺少融资途径，其发展已严重受到制 约。创办企业、扩大经营主要依赖自有资金，它t f f l 9 0 以上的原始资本来自业 主、合伙人或家族。企业刨办以后，大部分企业仍然过度依赖内部资金。他们 所融通的资金中至少有6 2 来自业主或企业留存利润。在外源资金来源方面， 民间金融、信用社和商业银行各自所占份额差不多。” 在接受调查的企业中，不同资金来源的相对重要性一般因企业规模不同面 异。随着企业规模的扩大，内部资金的重要性随之下降。对小企业来说，民间 金融是主要的资金来源。但随着企业规模的扩大，这部分份额趋于下降，商业 银行贷款增加。对大企业来说，商业银行贷款是第二重要的资金来源，仅次于 企业留存收益。这表明银行更支持那些相对成功的规模较大的私有企业。但就 整体水平而言，中国国有商业银行在私有企业融资方面没有充分发挥作用( 具 体见表2 1 ) 。 表2 1中国私营企业资金来源单位： 银行信用民间盈余业主 股票债券其它 贷款社金融留存投入 总体 1 9 9 5 矩1 o1 o1 2 21 0 41 2 63 0 22 1 91 0 7 1 9 9 8 笠1 3o 39 78 39 02 6 23 5 89 4 城市( 1 9 9 8 年) 北京0 6 。o o3 05 31 l _ l 2 3 14 5 61 1 3 顺德 o oo o1 5 91 4 17 81 9 62 8 81 3 8 成都 5 o2 11 7 28 36 23 0 42 8 62 2 温州 2 30 o1 7 61 76 54 3 02 8 o0 9 规模( 人，1 9 9 8 年： 5 0 以下 1 1o 63 46 31 0 42 2 44 5 01 0 8 5 0 1 0 0o 30 o7 81 1 36 13 2 93 1 79 9 1 0 1 5 0 02 8o 01 6 01 0 57 73 5 22 1 86 o 5 0 0 以上 2 3o 42 5 o9 74 23 0 22 3 64 6 数据来源：i f c中国私营企业的发展调查报告( 1 9 9 9 年) 另据中国人民银行广州分行课题组( 2 0 0 2 年) 对辖区( 广东、广西、海南) 内东莞、茂名、湛江、北海、贵港、玉林、梧州、柳州等地民间金融的抽样调 查所作的统计推断，2 0 0 1 年广州分行辖区内民间金融的资金来源约为11 4 0 亿元， 约占正规金融机构存款的5 ，民间金融资金运用约1 0 8 0 亿元，约占正规金融机 构资金运用的7 。中国人民银行广州分行课题组将民间金融按照组织化和专业 化程度分为民间借贷( 包括私人借贷、集资和企业间借贷) 和民营金融( 包括 各种民间金融中介机构的信用活动) 两种形式，前者是民间金融的初级形式， 后者则属于民间金融的高级形式。在该课题组调查的8 个地区，两种形式的民间 金融的规模如表2 2 所示。 表2 - 2广东、广西部分地区不同形式民间金融的规模单位：万元 民间借贷民营金融 私人 集资企业间借贷信息公司 互助 标会当铺 借贷基金会其他 规模规模家规模家规模家规模家规模家规模 2 0 0 0 在5 3 i 3 6 81 i 1 7 7 1 7 6 6 26 0 1 8 74 23 5 25 43 5 2 417 01 95 0 2 81 3 4 9 2 0 0 1 焦5 9 1 5 1 21 2 1 6 7 49 8 1 86 4 8 1 84 64 l o5 43 1 9 9l7 01 75 0 3 22 9 0 0 增减 6 0 1 4 49 9 0 32 1 5 64 6 3 145 8o- 3 2 5o0- 241 5 5 1 情况 数据来源：中国人民银行广州分行课题组调查报告( 2 0 0 2 年) 中国人民银行上海分行对辖区内浙江、福建两省3 0 0 户中小企业的问卷调查 显示：截止至u 2 0 0 2 年9 月底，被调查企业中银行贷款在企业外部资金来源中所占 的比重为5 8 ，且企业规模越大，银行贷款所占比重越高；约1 1 的企业有过内 部集资行为，约8 的企业利用过民间借贷。其中资产规模低于5 0 0 万的小企业， 职工集资与民间借贷资金占1 6 ：被调查企业短期资金中的4 0 源于供应商或合 资、合伙伙伴的商业信用；企业资本金中内部集资占2 5 ，民间借贷占1 4 。“ 2 、我国民间金融活动的特点 ( 1 ) 民间借贷的特点 第一，民间借贷手续简便、快捷，通常发生在朋友或者家庭成员之间，无 需抵押、担保手续，有的仅仅是口头约定。这相对于银行复杂的贷款手续而言， 显得简便、快捷。朋友和家庭成员相互了解，信誉非常重要，这大大降低了信 息不对称。信誉和关系常常代替了抵押品的使用。 第二，民间借贷城乡差别大。一是城镇利率高，乡村利率低。城镇民间借 贷年息一般在1 5 一3 0 之间，乡村民间借贷年息在1 0 一2 0 ，二者相差5 一1 0 ： 二是城镇民间借贷金额大，乡村民间借贷金额小；三是城镇借贷利率高，乡村 借贷互助性质多；四是城镇借贷较规范，乡村借贷口头约定居多。目前，城镇 借贷趋向书面化，大多数需签定书面协议，协议条款包括：担保人、借款额、 利率、归还期和违约金等。而乡村借贷因借贷互助性质居多，且多为亲戚、朋 友之间发生的借贷行为，一般以口头约定为主。 第三，民间借贷通常都是短期借贷，并且期限比正规借贷灵活。这主要是 由借款者面临流动资金紧张造成的，但高利率也是一个重要因素。短暂的还款 期限也降低了借债不还的风险。经常有中小企业接了订单之后用民间借款购买 原材料，在订单结算完毕之后再还钱。中小企业经常只需要资金来完成某个生 产周期，在某些特定行业，生产周期可以短至几天。正规贷款通常的期限至少 是半年或者一年，并且不允许有宽限期，而民间借贷期限可以从几天到一年不 等，并且允许有宽限期。银行贷款对期限的严格规定也会导致中小企业不愿意 向银行贷款。 第四，从请求到借到款不需要花费很长时间。许多情况下在一天之内企业 主就可以从朋友或者家庭成员处借到钱。 但是，当民间借贷超越朋友和家庭成员时就遇到了严重问题。最突出的问 题是拖欠债款和欺诈行为，这都很难控制。由于这种借贷通常没有签署书面合 同作保障，所以受害人不能诉诸法律寻求保护。 ( 2 ) 民营金融活动的特点 第一，民营金融是以中介机构形式进行的有组织的民间金融交易，只是这些 机构没有经过监管当局的审批，未获得经营金融业务的许可证，其金融交易处 于地下或者半地下状态，类似于没有获得官方认可的私人银行。 第二，民营金融组织的形式有标会、“钱庄、金融服务社、互助基金会、信 息公司等。不少民营金融组织在建立和经营过程中得到过当地政府的支持或默 许。 第三，民营金融与民间借贷相比，运行机制大致相同，但交易活动的组织性、 专业性和连续性更强，交易量更大，风险管理能力也较强。 从总体上看，民间金融的借款回收率普遍较高。在中国人民银行广州分行课 题组调查的八个地区中，所有地区民间金融的借款回收率都高于同一地区正规 金融机构的贷款回收率。 在民间金融的资金用途方面，用于生产经营活动的比例近年来大幅度提 高。据统计，在中国人民银行广州分行课题组的上述调查地区，2 0 0 1 年民间金 融的借贷资金用于生产和经营活动的比重已经占n 7 0 8 ，用于消费的占8 7 ， 其余的用于金融资产投资等。” 由表2 1 还可以看出，正规金融机构对中小企业的贷款向规模较大的企业倾 斜。企业规模越小对民间金融的依赖程度越大。 ( 三) 典型地区温州地区民间金融活动状况 、1 、温州地区民间金融的现状和发展 ( 1 ) 温州民间金融发展走势。目前，温州民间金融规模较大，形式多样， 主要有民间借贷，集资，呈会1 4 以及票据的民间贴现流通等。2 0 0 1 年温州市中 小企业的总资产来源中，自有资金、银行( 含信用社) 贷款和其他负债的比例 约为6 ：2 4 ：1 6 。“其他负债”主要是民间借款和各种应付款，其中民间借款约 为总资产的1 0 ，或银行贷款的4 2 。2 0 0 1 年末全市中小企业贷款余额4 0 0 亿 元，中小企业借入的民间资本约1 7 0 亿元。2 0 0 1 年民间金融规模约3 0 0 3 5 0 亿 元，是2 0 0 1 年末全市贷款余额的4 0 5 0 。与2 0 世纪8 0 年代末比较，民间金 融相对规模有所下降，但绝对规模增加2 倍多。” 目前温州民间金融呈现一些新的发展趋势：一是利率水平明显下降，出现 了资金买方市场。二是直接借贷占据主导地位，通过基金会组织等的间接融资 逐步减少。三是以生产经营性融资为主，消费性融资减少。6 0 以上的个人借 款被用于办企业、搞经营。这种结构性变化也导致了直接借贷的单笔规模趋向 扩大。四是非法的“抬会”现象几近消失，但互助性质的“呈会”非常普遍。 由于地区文化传统习惯的原因，苍南一带的农村几乎家家都参加“呈会”互助 活动。 ( 2 ) 当前温卅i 民间金融的特点。现阶段温州民间金融活动呈现出利率灵活 性、操作简易性、活动区域性、关系依附性和风险隐蔽性等特点。表现出与银 行、信用社等正规金融组织的不同属性。 第一，利率灵活性。具体每笔贷款的利率水平与当地的资金余缺、借款人 的信誉、借款期限等因素密切相关，月息一般为l 左右。信誉好、用款时间长 的，甚至可以降低至0 6 珈8 ，接近银行和信用社的利率水平。 第二，操作简易性。民间借贷的操作手续比较简易，8 7 的企业借款是信用 方式，6 3 的个人在借款时只备借据，且借据陈述简单，仅有借款双方姓名和金 额，对借款用途无任何限定。培期限大多并不事先确定，借出方可临时通知收回， 借入方也可要求展期。 第三，活动区域性。农村的民间金融活动明显比城市活跃。 第四，关系依附性。借贷双方大多具有亲友、乡亲或生意伙伴等社会关系。 第五，风险隐蔽性。尽管民间借贷者之间有各种关系，但民间借贷风险依 然较大。 2 、温州地区中小企业融资现状 温州市民营中小企业2 0 年的融资演变途径大致遵循先内源融资，再外源融 资的次序。从理论上说，企业只有在留利等内源资金不能满足其再生产和扩大 再生产的资金需要时，才会产生向银行借款等外源融资活动。温州地区中小企 业融资的现状为： ( 1 ) 内源融资提供了促进中小企业发展的基础性资金支持。内源融资充足， 使中小企业的债务负担相对较轻，这对于企业的持续健康发展极为有利。 ( 2 ) 银行信贷在目前中小企业外源融资中占据最重要的地位。 ( 3 ) 民间借贷和内部集资仍在民营中小企业的融资中发挥积极作用。与2 0 世纪8 0 年代末相比，民营企业的资金来源中，民间借款占比由3 0 下降到了目 前的1 5 左右，但总规模增加了2 倍多。有过民间借款和内部员工集资活动的 企业占了9 2 6 。结构分析显示，有向亲友借款和内部集资的小型企业分别为 6 8 6 和4 5 7 ，中等企业分别为4 5 8 和4 1 o 。” ( 4 ) 温州的中小企业与全国其它地方一样缺乏资本市场直接融资的服务。 3 、温州地区民间金融存在的客观必然性 温卅i 民间金融能够长期存在主要是因为社会经济发展产生的资金融通的强 烈要求。 ( 1 ) 经济发展客观上需要大量资金投入。在全社会资金相当短缺和正规金 融市场战略收缩的环境下，民营中小企业一时难以得到国家和集体金融的充分 支持，只好将眼光投向社会民间融资。 ( 2 ) 温州经济具有显著的“专业化”特征，专业市场和乡镇经济的专业 化生产格局，为民间金融的发展提供了良好的社会经济环境。专业化生产的经 营资金需求一般金额大、时间紧、期限短，没有规律性，民间金融的手续简便、 灵活，比正规金融更适应这种需求。区域性专业化生产的资金需求量存在季节 性波动，生产旺季时当地银行、信用社一般难以满足资金需求，民间金融起了 很重要的补充作用。 ( 3 ) 温州的地域文化很大程度上属于“商业文化”。传统的重商意识、投 资意识和小农金融意识共同促进了民间金融的持续发展。 ( 4 ) 居民节余资金增长和投资渠道狭小，也促进了民间金融的活跃。温州 民营经济的壮大，造就了一批较为富裕的中产阶层，2 0 0 1 年城市和农民的平均 收入分别达到了1 3 2 0 0 元和4 6 8 0 元。但是，居民的投资渠道非常有限。这种 状况也促使节余资金脱离银行体系，进入民间借贷市场。 ( 5 ) 银行、信用社的金融服务存在不足，信用渗透能力差，为民间金融提 供了发展空间。 三、我国中小企业选择民间金融的原因分析 中小企业融资之所以选择民间金融，一方面是由于中小企业与银行之间信 息不对称：另一方面，也与我国目前的金融体系不健全及我国中小企业的发展 现状有关。 ( 一) 信息不对称是民间金融存在的根本原因 1 、中小企业与金融机构之间信息不对称的基本理论 中小企业的最大融资障碍就是中小企业与金融市场之间、金融中介之间的 信息收集、分析和传播等方面的障碍。而由于存在信息方面的障碍，中小企业 在金融市场上的融资就存在着规模不经济问题，在信贷融资上会面临信贷配给 ( c r e d i tr a t i o n i n g ) 问题。 传统理论解释信贷市场上的融资问题时，认为资金的价格利率会调节 信贷资金的供给和需求，使信贷市场最终产生信贷均衡利率。在均衡利率水平 上借款人的需求能够完全得到满足。但是，在现实的信贷市场上，利率并不完 全能够引导银行的信贷供给。在许多情况下，即使借款人愿意接受更高的利率， 同时银行也有继续提供信贷资金的能力，银行还是不愿意提供信贷。这种情况 在中小企业贷款中尤为常见，许多中小企业愿意以高于市场平均利率的条件获 得贷款，但许多银行却不愿意响应这方面的信贷需求。这种情况被理论界称为 “信贷配给”。 信贷配给可以简单的划分为两大类：一类是对所有借款人群体进行限制， 即所有的借款人只能得到部分贷款；第二类是信贷配给只是对不同的借款群体 实行差别待遇。中小企业遇到的融资难题基本上属于第二种信贷配给，具体体 现就是在信贷活动中更加强调安全和稳健原则后，在同等的风险和收益条件下， 银行更愿意向大企业提供贷款，而对中小企业实行信贷配给。 对中小企业实行信贷配给的根本原因在于银企之间的信息不对称。由于信 息的不对称，银行为了防范信贷风险( 主要是逆向选择风险和道德风险) ，在 更高的利息收益面前也拒绝向中小企业贷款。逆向选择风险主要来自于那些积 极寻求贷款而愿意承担高成本和高风险的借款者，因为他们事前就知道自己极 有可能不能偿还贷款或根本就没有打算偿还贷款。由于逆向选择使得贷款成为 不良贷款的可能性增大，即贷款者并不能将风险较低的贷款机会与风险高的贷 款机会分辨开来，唯一采取的谨慎态度就是拒绝发放贷款。道德风险是指借款 者从银行贷到款之后，从事事先约定之外的经营活动或高风险活动，从而会导 致银行的信贷风险增加。因为借款者所从事的这些活动可能使贷款不能按期归 还或根本不能归还，从而增加贷款者的风险，极大程度上影响了贷款者的放款 意愿。 2 、信息不对称导致信贷风险增加，致使国有商业银行对中小企业“隗贷”，从 而增加中小企业融资难度 由于我国中小企业太多，不少企业成立时间太短，制度不健全，本身就缺 乏必要的资信信息，其有关的供给、客户、财务、经理层的经营能力等都是完 全的私人信息，外部资金供给者很难把握。此外，许多中小企业不能向金融机 构提供经过审计的财务报表，甚至连正规的财务报表也不能提供，使得中小企 业不能向外部传递其有用的信用状况信息。这样就在金融机构与中小企业之间， 在资本市场投资主体与中小企业之间形成较大的信息缺口。这种信息上的缺口 必然要求资金提供者加强风险的估计和防范，必然导致银行对中小企业的授信 采取小心谨慎的态度，导致部分投资者在难以分辨真假的情况下忽略了那部分 发展前景良好的中小企业。笔者认为，这种融资主体之间的信息不对称是中小 企业融资难的根本原因。 ( 二) 影晌我国中小企业融资的具体原因 笔者认为，我国中小企业融资困难的主要原因并不在于市场缺乏资金支持， 而在于社会资金不能畅通流动。造成这种资金流通不畅的原因有经济体制等方 面的原因。下面就这些原因进行分析： 1 、金融体制方面的原因 ( 1 ) 金融体制改革滞后于经济体制改革。我国现行的金融体系在很多地方 还沿袭着计划经济特征。在市场经济不断深化和经济成份多元化发展的态势下， 现有的以国有商业银行为主体的金融制度安排，已经很难满足中小企业及农村 发展的金融需求。于是，在各个不同的经济主体的利益推动下，资金结构与需 求结构的不对称性日益显露出来，其结果必然是处于弱势地位的中小企业面临 融资困境。 ( 2 ) 融资渠道单一。中小企业的一些融资渠道有名无实( 主要表现在直接 融资层面和金融机构有效信贷层面) ，使得我国中小企业融资渠道在事实上显得 单一。 ( 3 ) 中小企业的管理缺乏专门机构。我国中小企业在行政性功能分块管理 模式下，各部委之间很难发挥协同作用，解决融资难的措旌经常在制衡中丧失 作用。 ( 4 ) 法律体系上，对中小企业的专业性服务法规不健全。我国中小企业的 发展长期处于无法律保证的情况下，直到去年才出台了中小企业促进法，而 且中小企业促进法也只能起到根本法的指导作用，具体运作中还需要一套 系统的法律体系来保障。 2 、企业自身的原因 ( 1 ) 许多中小企业自身素质较差，经营风险大，难以提供适当的抵押、担 保品，符合贷款条件的少，使他们难以获得金融机构的信赖。 ( 2 ) 中小企业内部管理制度不健全，管理不规范，水平低。这主要反映为 财务报表真实性低，随意性大，资产难以全面核实清楚。 ( 3 ) 整体信誉不佳。有些中小企业借改组转制之机逃债、废债现象严重； 部分企业多头开户，多头贷款，以套取银行信贷资金，逃避银行的监督检查。 这些都在很大程度上降低了中小企业的整体信用水平。 ( 4 ) 中小企业贷款案件难以判定和执行。产权关系的不确定使中小企业贷 款案件难以判定，再加上对中小企业管理不规范，缺乏必要的监督，一旦贷款 纠纷诉诸法庭，企业便通过各种手段“散尽千金”，使案件即使判决了也难以执 行，银行缺乏处置不良贷款的有效手段。 3 、直接融资方面的原因 ( 1 ) 缺乏为中小企业服务的股票市场。目前我国中小企业在股票市场上基 本处于缺位状态。主板的高要求和高标准对中小企业而言是可望不可及的。此 外，我国没有根据大多数企业是中小企业这一实际，开辟适合中小企业融资的 多层次、不同风险度的股票交易市场。尽管我国目前推出了二板市场，但是， 二板市场主要是针对一些收益率比较高的高科技企业，这些企业在我国中小企 业中的比例很低。即使二板市场能够成功，对于我国中小企业的融资来说，意 义也不会特别大。 ( 2 ) 中小企业难以通过债券方式融资。目前发行的重点建设债券、中央企 业债券和地方企业债券，利率固定，期限较长，主要用于大规模进行的工业技 改、城市化进程以及基础设施等资本密集型项目的投资，带有政府垄断的色彩。 中小企业不仅难以进入这一投资领域，而且投资的项目不是中小企业的强项， 债券的利率、期限特征也不适应中小企业的需求。 2 0 4 、间接融资方面的原因 ( 1 ) 中小企业间接融资渠道单一。在各种间接融资方式中，我国商业信用 和票据市场还不发达，而融资租赁由于经营体制和企业经营者思想上的原因， 发展程度还相当低，再者基金融资在我国刚刚兴起，对中小企业提供融资还很 有限。因此，在间接融资方面银行信贷几乎成了中小企业唯一的选择。 ( 2 ) 商业银行由于追求经济利益和规避信贷风险的压力逐步加大，普遍收 缩经营战线。再加上国有商业银行在体制、不良资产、战略定位、经营模式等 方面的原因使我国商业银行在中小企业融资方面难有大的作为。 ( 3 ) 中小金融机构较少，实力有限。中小金融机构以其与生俱来的特点和 定位被看成是中小企业融资的信贷机构，但是大多中小金融机构受实力限制， 难以满足中小企业的融资需求。 5 、市场中介体系 ( 1 ) 信用体系极不健全，是阻碍商业银行对中小企业加大信贷投入的一个 致命因素。企业资信透明度不高，使银行很难把握企业，加之少数企业确实存在 “骗贷”现象，使得金融机构对中小企业信贷望而生畏，轻易不敢涉足。 ( 2 ) 许多中小企业并没有足够的自有资产用于抵押进行贷款，所以信用担 保是弥补中小企业资信不足的根本方法。而我国现阶段缺乏有效的社会信用担 保体系。 四、规范民间金融，建立健全中小企业融资体系 ( 一) 民间金融的发展趋势 1 、世界上一些国家和地区的金融制度及对中国金融制度选择的借鉴意义 选择中国的金融发展道路必须考虑以下几个因素，一是发展的特定阶段。 虽然中国经济发展较快，但还处于较低的水平，人均收入与发达国家相比要相 差许多倍；二是由于中国是一个大国，其拥有的经济规模从整体上看还是很大 的，但是各地区及城乡经济发展水平不一；三要考虑到我国现在所处的国际环 境。我国处于一个开放的世界，加入w t o 后金融机构必然要更多地参与全球竞 争。 美国的金融市场为主导的模式在世界领先的经济体中可以良好地运行，但 是它尚未扩展到其他发达国家，更不用说发展中国家了。这种模式超越了中国 的发展阶段；尽管日本和韩国的银行主导模式已经被证明对处于经济发展较低 阶段的国家是成功的，但中国经济在整体上与这些大企业集团为主的国家并不 相同，并且银行危机对以银行为主导的经济体的破坏更为严重；我国台湾地区 的内源融资和民间金融为主导的模式被证明是成功的，它可以帮助中小企业融 资，但这种模式不利于我国建立现代金融体系。分析中国的经济结构，可以发 现中国是由一些大规模的企业集团、大量的中小企业、以及部分跨国公司直接 投资组建的公司所构成的混合结构，可以说对上述三种模式都有对应的市场需 求。从这个意义上讲，目前，中国的民间金融还是很有必要存在的。 2 、民间金融在金融分化中具有向正规金融转化的可能性 我国由于经济结构多元化，在参考世界其它国家的金融制度的基础上， 可采取包括民间金融在内的多种融资方式。下面从金融分化的角度谈谈民间 金融在未来我国融资体系中的地位。 金融分化是指金融体系中金融组织分工多样化，在结构和功能上由一般演 变为具体特殊的过程，即金融功能的细化和金融结构的优化。改革开放以来， 中国的金融增长主要是依靠银行尤其是国有银行金融资产单方面的扩张，市场 因素和金融分化的作用十分微弱。这一时期的金融发展，主要体现在金融的超 常增长，而这个增长在很大程度上是金融资产总量在原有的