（金融学专业论文）天津区域金融发展与经济增长实证研究——基于与上海、深圳的对比分析.pdf

独创性声明 川i i i l i l i i i i m l l i i i m i l l i l l i l i l l i i l i y 18 0 3 3 6 6 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不 包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津财经大学或 其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究 所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：多蔓签字日期：枷年朋盯日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解天津财经大学有关保留、使用学位论文的规定， 有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查 阅和借阅。本人授权天津财经大学可以将学砬论文的全部或部分内容编入有 关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位 论文， ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：壶丝 ，7 、 签字日期：曲印年，月日 学位论文作者毕业后去向： 工作单位： 通讯地址： 导师签名： 签字日期：一口勿年，月佣 电话： 邮编： 内容摘要 金融发展与经济增长关系问题是金融发展理论的核心内容，国内外的相关研究也较 多。但是，目前国外的研究主要集中于国别层面，国内研究也主要以全国或省一级的有关 数据为基础进行实证分析，没有考虑到不同地区在金融发展方面的差异。 天津作为环渤海地区的中心，近些年来其金融和经济都取得了快速的发展2 0 0 6 年， 天津滨海新区被国务院批准为全国综合配套改革试验区，重点作为金融改革创新试点，要 建成与北方经济中心相适应的现代金融服务体系，辐射周边省市这为天津区域金融发展 提供了千载难逢的历史机遇。因此，对天津区域金融发展与经济增长的关系进行深入研究， 可以为天津未来的金融改革和创新提供政策依据，同时可以促进“环渤海”、“长三角”、 “珠三角”经济的协调发展，具有重要的现实意义 本文首先对国内外相关研究进行综述，阐述了区域金融以及金融发展与经济增长关系 研究的理论基础，并在分析天津金融和经济发展现状的基础上，通过协整分析和格兰杰因 果检验对津、沪、深地区金融发展与经济增长的关系进行实证研究和比较，认为天津经济 总量的增长与金融规模的扩大、金融中介效率的提高、实际利率的提高是同向的关系；与 居民储蓄占所有存款的比重的提高是反向关系天津的经济增长促进了其金融规模的扩 大，而经济增长与金融发展的其他方面并无因果关系，即天津的金融发展属于“需求跟进 型” 基于实证研究的结论，天津需要实施供给先导的金融发展战略因此，应从区域金融 生态环境、金融市场、金融机构、金融服务、对中小企业的金融支持、区域金融合作等多 方面积极采取措施加快推进天津区域金融的发展，进而带动区域经济的增长 关键词：金融发展经济增长区域金融 a b s t r a c t t h es t u d yo nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n t 柚de c o n o m i c 伊o w t hi st h e c o r e0 ft h et h e o r yo ff i n a n c i a ld e v e l o p m e n t t h ed o m e s t i ca n df o r e i 印s c h o l a r sd i da1 0 to f s t u d i e so nt h i si s s u e h o w e v e r f o r e i g i ls t u d i e sa l m o s tf o c u s e do nt h el e v e l0 f t h ew h o l en a t i o n d o m e s t i cs t u d i e sa l s oj u s tm a d ee m p i r i c a l 狮a l y s i sw h i c hw 勰b 弱e do nt h ed a t a0 ft h ew h o l e n a t i o no rp r o v i n c e s ，n o tc o n s i d e r i n gt h et r e m e n d o u sd i 骶r e n c e si nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n t 锄o n gd i f f e r e n ta r e a s a st h ec e n t r eo fb o h a ir i ma r e a ，面a n j i nh 勰a c h i e v e df a s td e v e l o p m e n ti nr c c c n ty e a 墙i n 2 0 0 6 ，t h et i a n j i nb i n h a in e wa r e aw 弱a p p r o v e db yt h es t a t ec o u n c i l 弱( b m p r e h e n s i v c r e f o n i lt e s t 触e a t h ek e vf b c u si st 0b e c o m et h ct e s ta r e ao ff i n 觚c i a l r e f b 姗，a i l dt h et a r g e ti s t 0c o n s t r u c tt h em o d e mf i n 卸c i a ls e r v i c e ss y s t e mw h i c hw i l la d a p tt h en o n h e me c o n o m i c c e n t r c ，r a d i a t i n gt h en e i 曲b o r i n gp r 0 v i n c e sa n dc i t i e s t h er e 舀o n a lf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ti n t i a n j i ni sf a c i n gag o l d e no p p o n u n i t y i l lt h ec o n t e x t ，t h ep a p e rw i l le m p i r i c a l l y 柚a l y z et h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h er c 西o n a lf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n de c o n o m i c 掣0 w t ho ft i a n j i nf o r p r o v i d i n gr e f e r e n c et ot h er e f b 咖a n di n n o v a t i o n s i m u l t 柚e o u s l y i tw i l lp r o m o t et h ee c o n o m i c c o o r d i n a t e dd e v e l o p m e n to f b o h a ir i ma r e a ”，“y a n 伊z er i v e rd e l t a ”锄d “z h u j i 柚gr i v c r d e l t a ”t _ l l e r e f o 坨，t l l ep a p e r h a sp r a c t i c a ls i 舯i f i c a n c c a tf i r s t ，t h ep a p e rs u m m a r i z e sd o m e s t i c 锄df o r c i g nr e s e a r c h e s ，a i l d 柚a l y z e st h eb a s i c t h e o n e x t ，d e s 嘶b e st h ef i n 卸c i a j 锄de c o n o m i cs t a t u sq u oo ft i a n j i n t h e nt h r o u g l lu s i n g c 0 i n t e 铲a t i o n 柚a l y s i s 觚dg r 柚g e rc a u s a l i t yt e s t ，e m p i r i c a l l y r e s e a r c h e st h er c l a t i o n s h i p b e m e e nt h ef i n 锄c i a ld e v e l o p m e n t 柚de c o n o m i cg r o 、v t hi nt i 柚j i n ，s h 柚g h a i 锄ds h e n z h e n t l l r o u 2 l le m p i r i c a lr e s e a r c h 柚dc o n t r a s t 柚a l y s i s ，w ed r a wac 0 n c l u s i o nt h a tt i a n j i n se c o n o m i c 掣o w t hh 觞p o s i t i v er e l a t i o n s h i pw i t ht h ec x p a n d i n g0 ff i n 蠲c i a ls c a l e ，t l l ei m p r o v e m e n t0 f f i n a n c i a la g e n c ye 砸c i e n c y 卸dt h ei n c r e a s i n go fr e a l i n t e r e s tr a t e ；t i a n j i n se c o n o m i cg r o w t h h a si n v e 飓er c l a t i o n s h i pw i t ht h ei n c r e 觞i n gi nr a t eo fh o u s e h o l ds a v i n g sd e p o s i t 币a i 】【j i n s e c o n o m i c 舯叭hh 弱p f o m o t e dt h ee x p a n s i o no fi t sf i n 锄c i a ls c a l e ，b u tt h e r c sn oc a u s a l r c l a t i o n s h i pb e 耐e e ne c o n o m i cg r o w t l l 卸do t h c ra s p e c t s0 ff i n 觚c i a ld e v e l o p m e n t ，w h i c h i n d i c a t e st h a tt h et y p eo ff i n 弧c i a ld e v e l o p m e n to ft i a n j i ni s “d e m a i l d f 0 l l o w i n 分 b a s e d0 ne m p i r i c a lc o n c l u s i o n ，m a n j i ns h o u l de x e ns u p p l y - o r i e n t e df i n 柚c e - l e a d i n g s t 豫t e g yt oa c c e l e r a t er e 西o n a lf i n 柚c i a ld e v e l o p m e n t 柚ds t i m u l a t er e g i o n a le c o n o m i cg r 0 州h 1 1 1 ec o n c r e t em e a s u r e ss h o u l di n c l u d es e v e r a la s p e c t s ，s u c h 弱r c g i o n a lf i n a n c i a le c o l o g i c a l e n v i r o n m e n t ，f i n 卸c i a lm a r k e t s ，f i n 卸c i a li n s t i t u t i o n s ，f i n 柚c i a ls e i c e s ，f i n a n c i a ls u p p o nt 0 s m e s ，柚dr e 西o n a lf i n a n c i a lc 0 0 p e r a t i o n ，e t c k e yw o r d s ：f i n a n c i a id e v e l o p m e n t ；e c o n o m i cg m w t h ；r e g i o n a l f i n a n c e 目录 内容摘要i a b s t r a c t i i 第1 章导论 1 1 选题背景及意义1 1 1 1 选题背景l 1 1 2 研究意义2 1 2 文献综述2 1 2 1 国外研究综述2 1 2 2 国内研究综述4 1 3 论文的基本结构6 1 4 研究方法与创新之处7 1 4 1 本文的研究方法7 1 4 2 本文的创新之处8 第2 章区域金融发展与区域经济增长的一般理论 2 1 金融发展理论9 2 l1 金融结构论9 2 1 2 金融深化论1 0 2 1 3 金融约束论1 1 2 1 4 内生金融发展理论1 l 2 1 5 金融法权论1 1 2 1 6 小结1 2 2 2 区域金融概述1 2 2 2 1 区域金融的概念界定1 2 2 2 2 区域金融的基本构成要素1 2 2 3 区域金融发展与区域经济增长相互作用的机理1 3 2 3 1 区域金融发展对区域经济增长的传导途径1 3 2 3 2 区域经济增长对区域金融发展的影响分析15 第3 章天津市金融与经济发展状况分析 1 3 1 天津市金融发展概况1 6 3 1 1 金融业整体发展水平分析1 6 3 1 2 金融发展的结构分析1 9 3 1 3 金融机构发展现状2 1 3 2 天津市经济发展概况2 2 3 2 1 经济增长的总量分析2 3 3 2 2 经济增长的结构分析2 3 3 3 津沪深金融与经济发展现状的比较2 4 3 3 1 金融发展现状的比较2 4 3 3 2 经济发展现状的比较2 8 第4 章津沪深区域金融发展与经济增长实证分析及比较 4 1 实证分析的对象与思路2 9 4 2 变量的选取及数据来源2 9 4 2 1 经济增长的衡量指标2 9 4 2 2 金融发展的衡量指标3 0 4 2 3 数据来源及说明3 1 4 3 实证检验过程3 1 4 3 1 平稳性检验3 1 4 3 2 协整检验3 2 4 3 3 格兰杰因果检验3 4 4 4 实证研究的结论及比较分析3 5 4 4 1 津、沪、深实证研究结论3 5 4 4 2 研究结论的比较分析及解释3 5 4 4 3 小结3 6 第5 章政策建议 5 1 推进区域余融生态环境建设3 8 5 1 1 保持宏观经济平稳运行3 8 5 1 2 完善金融法制建设3 8 5 1 3 加快信用体系建设3 9 5 1 4 转变政府职能，规范政府行为3 9 2 5 1 5 强化金融监管3 9 5 2 加强金融市场改革与创新4 0 5 2 1 完善多层次资本市场体系4 0 5 2 2 加快离岸金融市场建设4 l 5 2 3 推进外汇衍生品市场发展4 2 5 3 加强金融机构建设4 2 5 3 1 壮大私募股权投资基金规模4 2 5 3 2 建立新的功能性金融机构4 3 5 3 3 加快推进金融企业改革4 3 5 4 着力改善金融服务4 3 5 4 1 打造金融后台服务中心4 3 5 4 2 培养创新型金融人才4 4 5 4 3 提高金融服务水平4 4 5 5 加大对中小企业的金融支持4 4 5 5 1 建立健全信用担保体系4 4 5 5 2 拓宽融资渠道4 5 5 6 加快推进区域金融合作4 5 5 7 努力扩大内需，拉动经济增长4 5 参考文献4 7 后记5 1 第1 章导论 1 1 选题背景及意义 1 1 1 选题背景 现代市场经济是一种高度货币化和信用化的经济。金融发展构成了现代市场经济发展 的最主要方面之一。对于它们两者之间关系的研究一直是宏观经济学理论研究的热点和前 沿问题。目前国内外的研究主要集中于国家及国别比较层面，而对国家内部各个区域层面 的研究相对较少。我们知道，一国经济是由不同特征和性质的区域经济体构成，特别是就 中国的国情而言，各地金融发展与经济增长水平差距较大，金融对经济增长的推动作用也 不尽相同，以国家作为整体来研究中国金融发展与经济增长的关系可能导致显著性不强的 结论。因此，对金融发展与经济增长关系的研究有必要深入到各个区域进行细致考察，而 非一概而论。 本文研究的另一个出发点是选取天津市作为研究对象，探究其区域金融发展与经济增 长的内在联系，并与上海、深圳的实证结果进行比较，主要是基于以下几方面的考虑： 其一，天津是我国四大直辖市之一，明清年间，就以其临海的优越地理位置，发展成 为我国北方重要的金融中心和我国近代金融业的发祥地之一。新中国成立尤其是改革开放 以来，天津的金融和经济都得到了迅速发展，并力图成为中国北方经济中心和金融中心。 但是在天津整个发展过程中，其区域金融发展与经济增长之间到底形成了怎样一种关系， 目前学术界对此进行的实证研究相对较少，因而决策部门在制定相关政策的时候也缺乏必 要且足够的依据。 其二，天津在发展金融业方面面临着国家的一系列政策优惠。2 0 0 6 年5 月，国务院 常务会议批准天津滨海新区进行综合配套改革试点，并拥有重大改革开放措施先行先试权 限的地位，天津滨海新区将成为继长江三角洲的上海浦东新区、珠江三角洲的经济特区之 后，拉动中国区域经济增长的“第三极”。2 0 0 8 年3 月，国务院j 下式批复了天津滨海新 区综合配套改革试验总体方案，支持天津滨海新区进行金融领域的改革和创新，建成包 括各个方面的先行先试金融创新基地，这为天津的金融发展提供了千载难逢的历史机遇。 其三，上海、深圳作为我国“长三角”、“珠三角”的经济会融中心，会融发展位居全 国前列，而“环渤海”的中心城市天津在会融发展方面与沪、深还存在一定的筹距，本文 旨在通过与两者的对比分析，以求更加客观的揭示天津金融发展过程中所存在的问题。 在此背景下，我们有必要对天津区域金融发展与经济增长的关系进行深入地研究，以 期为其未来改革和创新提供可借鉴的参考依据。 1 1 2 研究意义 与采取国家视角进行研究不同，把研究层面聚焦在某一区域的优势在于能够克服过于 单一化的结论，更加准确的反映区域金融的结构、现状和特点，从而因地制宜地制定相应 的政策来促进区域经济的发展。本文在对天津市区域金融发展与经济增长关系进行实证研 究的基础上，提出促进天津区域金融发展的政策建议，有助于加快天津区域经济增长和滨 海新区开发开放，推进天津金融改革政策的实施，同时又能促进“环渤海”、“长三角”、 “珠三角地区经济的协调发展。因此本论文不仅具有理论价值，而且具有重要的现实意 义。 1 2 文献综述 1 2 1 国外研究综述 ( 1 ) 国家层面 国外学者对金融发展与经济增长关系的研究较早，自银行成为主要的金融中介以来， 人们就一直在思考金融在经济增长中的作用。第一个考察金融在经济中作用的是 b a g e h o t ( 1 8 7 3 ) ，他认为，金融体系通过为大型工业项目提供资金融通而在英国工业革命进 程中发挥了关键作用。h i c k s ( 1 9 6 9 ) 认为英国工业革命中所使用的技术在工业革命之前就已 存在，真正引发工业革命的是金融系统的创新，而不是通常所认为的技术创新。 s c h u m p e t e r ( 1 9 1 2 ) 在经济发展理论一书中，指出功能完善的银行有能力甄别出最有可 能实现产品和生产过程创新的企业家，进而通过发现和支持具有较大成功概率的创新项目 而刺激创新，进而推动经济增长。可见，学者们很早以前就已经注意到金融发展与经济增 长的关系，但是这些早期的研究多局限在定性分析层面。 g o l d s m i t h ( 1 9 6 9 ) 开创了实证研究金融发展与经济增长之间联系的先河。他运用3 5 个 国家在1 8 6 0 1 9 6 3 年的有关数据，使用会融中介体资产的价值与g n p 的比率代表一国金 融发展的水平，做实证分析，得出结论：经济增长迅速的时期总是伴随着金融的快速发展， 但并没有指出余融发展与经济增长两者的因果关系方向。 p a t r i c k ( 1 9 6 6 ) 最早提出了金融发展与经济增长的因果关系，他把两者的关系分为两类： 一类是主张金融发展能够促进经济增长的“供给导向型”，一类是主张金融发展只是经济 增长对金融服务需求的被动反映的“需求跟进型 。同时，p a t r i c k 提出了金融发展两阶段 假说，这也是他对金融发展理论最突出的贡献。p a t r i c k 认为一国金融发展处于何种阶段， 取决于该国经济发展阶段。 到了2 0 世纪9 0 年代，随着经济全球化的不断深化，各国开始纷纷进行金融制度改革。 在此背景下，尉n ga n dh v i n e ( 1 9 9 3 ) 从金融功能的角度出发，研究金融发展对经济增长的 影响。他们采用8 0 个发展中国家1 9 6 0 1 9 8 9 年间的数据，用金融深化指标、商业银行重 要性指标、私营金融机构发展指标和供给私营企业的资本指标衡量金融发展水平，用人均 实际g d p 增长率、物质资本增长率、投资率和经济效率等指标代表经济增长水平。首先 研究金融发展指标与同期经济增长指标之间的关系，表明金融机构不仅与经济增长有很强 的相关关系，而且与物质资本积累率及经济效率提高有关；随后研究金融发展指标和滞后 期经济增长指标之间的关系，结论表明金融发展和滞后期的经济增长之间具有较强相关关 系。即金融中介不仅和经济增长有很强的正相关性，而且金融中介发达程度也分别与未来 的资本积累率、未来的投资率和未来的经济效率的提高有很强的正相关关系，表明金融发 展可以在一定程度上领先于经济增长，符合“供给导向型 金融发展的特点。 k v i n e ( 1 9 9 7 ) 阐述了一个完善的金融体系可以降低信息与交易成本，从而影响储蓄率、 投资转化率、投资决策、技术创新进而影响经济增长率。 k v i n e 锄dz c o s ( 1 9 9 8 ) 将股票市场纳入了分析范围，利用4 7 个国家1 9 7 6 1 9 9 3 年间 的有关数据，通过在回归模型中引入一些反映股票市场发展状况的指标，对金融发展与经 济增长关系进行实证检验。其主要结果是：银行发展水平和股票市场流动性都与经济增长 率、资本积累和生产率的提高有着很强的正相关关系。 ( 2 ) 区域层面 欧盟和美国对于区域金融的研究已经有相当长时间，这主要是由于美国各州和欧盟一 体化后各成员国对于金融发展和本地区经济增长的关注。目前区域金融的研究集中于区域 金融的有关要素和区域金融市场建设等方面，包括区域的货币乘数、跨区域的资本流动、 区域问利率差异和区域问的信贷配给等方面，而从金融发展和经济增长关系的角度进行的 研究相对较少。 l u i g i g u i s o ，p a o l a s a p i e n z aa n dl u i 百z i n g a l e s ( 2 0 0 2 ) 从统一的会融市场出发在区域 经济层面对会融发展和经济增长关系进行了研究。研究表明，在意大利，区域余融发展对 区域经济增长有很强的促进作用。假定其他条件不变，如果一个经济主体从金融最不发达 的地区转移到金融最发达的地区，这会将他的创业成功率提高3 3 ；在金融最发达地区 的企业家的年龄平均要比金融最不发达地区的企业家年轻5 6 岁：在金融发达的地区，新 企业与人口的比率比金融不发达的地区高3 个百分点；在金融发达地区，即使企业的内源 融资占7 5 以上，它的增长率也会比金融不发达地区要快；地方金融最发达地区年均g d p 的增长率比不发达地区要高1 个百分点，区域金融发展对经济增长的促进作用显著。 1 2 2 国内研究综述 国内学者对金融发展与经济增长的关系研究侧重于实证研究，以下从国家层面、区域 层面以及金融发展与经济结构中某一层面的关系三个方面来综合概述。 ( 1 ) 国家层面 谈儒勇( 2 0 0 0 ) 采用o l s 方法，采用季度数据对金融发展总体水平与经济增长的关系 进行了分析，表明我国金融中介的发展和经济增长之间显著正相关，而股票市场的发展和 经济增长之间呈现不显著的负相关关系，并且金融中介的发展和股票市场之间有显著的正 相关关系。并根据金融约束论的观点提出在我国要实行有条件的金融自由化。但该研究存 在的缺陷是：由于采用的是o l s 方法，只能就有关因素的相关程度进行说明，并不能说 明金融发展和经济增长的因果关系。 韩廷春( 2 0 0 2 ) 使用金融深化指标、资本市场发育程度和实际利率等指标衡量金融发展 水平和金融部门的效率，用无形资本和实际资本的比率以及非国有经济投资占总投资的比 例来衡量投资率，通过进行回归分析得到两类因素均对经济增长有重要影响，但资本市场 对经济增长作用有限，并且金融深化指标对经济增长有负面影响，由此得出结论不能单纯 追求金融发展和资本市场量的扩张，而要重视金融系统的效率的提高。 韩廷春，夏金霞( 2 0 0 5 ) 运用中国1 9 8 1 2 0 0 2 年间的数据对中国金融发展与经济增长之 间的关系进行了格兰杰因果检验。结果表明在样本区间内，银行结构变迁与银行效率提升 是经济增长的直接原因，银行体系的发展对经济增长有一定的促进作用：而经济增长却是 非银行结构变迁与非银行效率提升的直接原因，正是我国经济增长的必然要求促进了股票 市场与债券市场在一定程度上的发展。目l j 中国的金融发展与经济增长的关系处于银行体 系“供给导向型 与资本市场“需求跟进型 的混合阶段。 ( 2 ) 区域层面 对于区域层面的研究，可以分为两类：一类是对区域问的余融发展与经济增长进行研 究并对差异原因进行探讨，一类是对单个区域( 某省或某市) 的会融发展与经济增长进行 研究。 区域间的研究 周好文、钟永红( 2 0 0 4 ) 采用向量误差修正模型，研究了1 9 8 8 2 0 0 2 年我国东中西三大 区域间金融中介发展与经济增长之间的协整关系和因果关系。他们用金融中介的规模指标 和银行中介的效率指标来表示金融中介的发达程度，用人均g d p 、资本形成总额和地区 非国有工业的生产总值来衡量经济增长。研究结论是：第一，金融中介的规模指标和效率 指标与经济增长指标之间在东中西部地区之间存在着长期的显著性。第二，格兰杰因果关 系检验显示，东部地区金融中介发展与经济增长之间形成了一种良性互动关系，走的是一 条质量型发展道路，而中西部地区的金融发展走的是一条数量型增长道路。在金融中介发 展与经济增长之间能否形成长期的、良性循环的双向因果关系，关键在于金融中介机构配 置效率的提高，而不在于规模的扩张。 艾洪德、徐明圣和郭凯( 2 0 0 4 ) 通过格兰杰因果检验发现金融发展与经济增长之间存在 因果关系，与投资增长之间却不存在因果关系。东部和全国的金融发展与经济增长之间存 在正相关的关系，而中、西部两者之间则几乎是负相关的关系，且存在明显的滞后效应。 过度开放金融竞争和推动金融的市场化改革对于欠发达地区的经济增长可能反而不利。 杨德勇等( 2 0 0 6 ) 从金融相关比率、金融业在第三产业和国民生产总值中的比重、资本 市场化程度和金融市场化比率四个指标研究了我国东中西部地区在金融发展水平上存在 的巨大差距，分析表明：区域金融发展在量的增长和质的提高上都有助于区域经济增长， 而且在质的提高方面更能促进经济增长。 单个区域的研究( 某省或某市) 张兵、胡俊伟( 2 0 0 3 ) 以江苏省为例，运用衡量金融发展的两个指标，即货币化程度和 证券化程度对金融发展与经济增长的关系进行实证检验，得出货币化程度与经济增长呈负 相关关系，证券化程度与经济增长呈正相关关系的结论。 曹廷求，王希航( 2 0 0 6 ) 首次将金融发展与经济增长关系的理论研究框架应用到省区内 各地市层次的区域金融研究，对山东全省及其东西部和1 7 个地市的金融发展和经济增长 的关系进行了实证分析。结果表明，山东省及山东省的东、西部地区的金融发展对经济增 长没有产生显著的影响，烟台等9 地市的金融发展对经济增长有显著的负向影响，泰安市 的会融发展对经济增长存在正向的显著影响，表明同一省内的不同经济体，其金融发展与 经济增长的关系不尽不同。 杨小筱( 2 0 0 8 ) 以重庆为例，对其余融发展与经济增长关系进行了实证研究，认为重庆 地区金融发展与经济增长的关系存在阶段性特征，即只有在金融部门发展到一定规模时， 金融才会对经济增长产生显著的促进作用，而在没有达到一定的规模之前，其影响是不确 定的。 谢太峰，王子博( 2 0 0 8 ) 对北京地区经济增长与金融发展相关指标进行单整和协整检验 的基础上，构造误差修正模型( d c m ) 对其进行实证分析并进行格兰杰检验，得出如下结论： 北京地区金融发展与经济增长之间不仅存在正向相互促进关系，而且存在格兰杰意义上的 因果关系，其中相比较，北京地区金融发展对经济增长的影响较为显著，二者长期看将均 衡发展。 张莹( 2 0 0 9 ) 选用1 9 9 0 2 0 0 7 年间的数据，用人均实际g d p 、产业优化度和城乡居民人 均可支配收入作为衡量经济发展的指标，用金融相关比率、金融系统效率和实际利率作为 衡量金融发展水平的指标，对青岛地区的金融发展与经济增长做实证研究，结果表明青岛 市经济增长与金融发展之间存在相关关系，而且两者相互促进。 ( 3 ) 专门研究金融发展与经济结构中某一层面的关系 金融发展与地区产业结构转变、非国有经济的发展、中小企业融资等的关系均属于金 融发展与经济结构中某一层面的关系。 范方志、张立军( 2 0 0 3 ) 实证分析了1 9 7 8 2 0 0 0 年我国东、中、西部地区的金融结构转 变与产业结构升级以及经济增长的关系，得出了三者之间关系密切的结论。不足的是，他 们的分析侧重于区域产业结构变迁对区域金融结构的影响，而没有实证研究区域金融结构 变迁对区域产业结构变迁的影响。支大林、祝晓波( 2 0 0 4 ) 拓展了范方志等人的研究，提出 了开放条件下区域金融发展对区域产业结构变迁影响的理论模型，但他们的实证研究只是 对比了海南省和西部地区的产业结构和金融结构的关系，没有做出严格的计量检验。 从目前国内实证研究的结论看，大多数的研究支持区域金融发展与区域经济增长之间 紧密相关的结论，认为区域金融发展与区域经济增长是相互促进的。而少数研究则认为： 我国各地区的金融发展对经济增长的贡献很小，甚至中西部区域金融发展与区域经济增长 之间则几乎是负相关的关系，我国股票市场的发展与银行资产的增加对区域经济发展的贡 献不明显，甚至我国股票市场发展对区域经济增长不利等，这些存在的分歧值得我们进一 步研究和探讨。 1 3 论文的基本结构 本文共分为五个部分，其中第三章、第四章为文章的主体。具体结构安排如下： 第一章为导论，简要介绍了本文的选题背景和意义、国内外的研究现状和文章结构。 目的是了解和明确本文的研究对象和内容，并给出一个基本框架。 第二章着重介绍了金融发展与区域金融的相关理论，并分析区域金融发展与经济增长 之间相互作用的机理。 第三章为天津金融与经济发展的现状分析。首先从金融业总体发展状况、金融发展的 结构、金融机构发展情况三个方面对天津金融业的发展现状进行了分析；然后从总量、结 构两个方面分析了天津经济发展的现状；最后对天津和上海、深圳的金融经济现状做了简 单的比较分析。 第四章是天津、上海、深圳三市区域金融发展与经济增长关系的实证分析及比较，是 本文的关键章节，其比较分析也是本文的创新所在。本章分别运用了单位根检验、协整检 验和格兰杰因果检验，对实际人均g d p 、金融相关率、金融中介效率、金融储蓄结构、 实际利率等指标进行了实证研究。然后将天津、上海、深圳地区的研究结论进行比较分析 并作出相关解释，找出天津金融发展过程中存在的问题。 第五章是政策建议部分。在考虑现实可行性的基础上，提出促进天津区域金融发展和 经济增长的政策建议。 1 4 研究方法与创新之处 1 4 1 本文的研究方法 本文的研究方法可以概括为： ( 1 ) 实证分析与规范分析相结合 实证分析体现在构造和使用人均实际g d p 、金融相关比率、金融中介效率、金融储 蓄结构、实际利率等指标，依次使用平稳性检验、协整检验和格兰杰因果检验等计量经济 学方法，回答天津区域金融发展和经济增长之间的相关关系，使得本文建立在科学研究的 基础之上；规范分析在天津经济和金融业发展的历史回顾方面发挥了重要作用。证是实证 与规范的巧妙结合，才使文章的政策性结论有了坚实的逻辑保证。 ( 2 ) 定性分析与定量分析相结合 本文在介绍天津金融和经济发展的概况方面采用了定性分析方法，在此基础上，对两 者的关系进行了定量分析，通过实证研究得出两者之间的关系，然后进行定性分析，针对 发现的问题提出相应政策建议。 ( 3 ) 比较分析法 比较分析法是将属于同一范畴的两个以上的事物进行对比研究，分析它们的共性与区 别，研究事物存在、变化的共同条件以及不同特点。天津与上海、深圳相比有其特殊性， 但也有金融和经济发展中的共性。本文第三章前两节从时间的纵向维度，分析了天津金融 与经济的历史和发展现状，第三章第三节和第四章又从横向维度，通过与上海、深圳的比 较，揭示天津金融发展过程中存在的问题，进而提出政策建议。 1 4 2 本文的创新之处 本文的创新之处主要包括以下几个方面： 其一，国内学者在专门针对天津地区所做的关于金融发展与经济增长之间关系的研究 比较缺乏。本文较新颖地从区域经济体角度出发，针对天津地区自身特点综合分析了本地 情况，并结合实际对研究结果中暴露出的问题给予了一定的改善意见。这是一个新的研究 方向和角度，在一定程度上丰富和完善了天津地区关于这一领域的理论体系，可认为是在 研究领域方面具有创新之处。 其二，本文采用最新的样本数据( 1 9 9 0 2 0 0 9 年) ，选用四个金融发展指标和一个经济 增长指标全面的进行实证研究，并将津、沪、深三地的结论进行对比，从而使研究结果更 具客观性和说服力。 第2 章区域金融发展与区域经济增长的一般理论 本文主要研究天津区域金融发展与经济增长的关系，虽然把研究对象聚焦在天津地 区，但是本文的研究仍然是以传统的金融发展理论作为理论基础的。因为区域金融理论从 根本上说属于金融发展理论的范畴，所以本文不能不较大程度地运用金融发展的一般理论 和相应的分析方法。在此基础上，本文又阐述了区域金融的一般理论，同时分析了区域金 融发展与区域经济增长相互作用的机理。 2 1 金融发展理论 金融发展理论的核心内容就是研究金融发展与经济增长之间的关系，论述各种金融变 量的变化及金融制度的变革对经济增长的长期影响，探索如何建立有效的金融体系并采取 相关的金融政策来促进经济的快速增长。从历史渊源来看，西方学者很早就开始了对有关 金融发展问题的论述，但较全面、系统的金融发展理论主要是在7 0 年代以后发展起来的， 主要有金融结构论、金融深化论、金融约束论、内生金融发展理论和金融法权论。 2 1 1 金融结构论 金融结构论是研究金融发展问题的最早和最有影响力的理论之一，它是由戈德史密斯 在1 9 6 9 年出版的金融结构与金融发展一书中提出的。戈德史密斯把各种金融现象归 纳为金融工具、金融机构和金融结构三个基本方面，而金融结构则是一国现存的金融工具 和金融机构之和( 包括一国现存的金融工具与金融机构的相对规模、经营特征、经营方式、 金融中介机构各种分支机构的集中程度等) 。该理论认为金融发展的实质就是金融结构的 变化，世界各国的金融发展都是通过金融结构由低级向高级、由简单向复杂的方向发展， 并且都沿着一条共同的金融道路前进，各国在金融发展中表现出的不同只是在同一发展路 径的不同轨迹。 戈德史密斯通过对世界上3 5 个国家长达百余年金融发展史的分析和比较，得出结论： 一国的金融相关率与经济发展水平j 下相关，即经济增长与金融发展是同步的，为此后的金 融研究提供了重要的分析基础。但对于金融发展与经济增长之间的因果关系问题，即是金 融发展促进了经济的增长，还是经济增长促进了金融发展，戈德史密斯并没有得出肯定的 结论。 2 1 2 金融深化论 2 0 世纪6 0 年代以前，传统的金融发展理论多是以发达国家的金融状况为研究对象的。 直至1 9 7 3 年，罗纳德麦金农的经济发展中的货币与资本和爱德华肖的经济发 展中的金融深化的相继出版，才开始了对发展中国家金融发展问题的研究。麦金农和肖 分别从“金融抑制 和“金融深化”的不同角度，首次将价格( 利率) 变量引入金融发展理 论，对发展中国家金融发展与经济增长的关系进行了开拓性的研究，在反思传统金融理论 的基础上，详细地分析了发展中国家货币金融的特殊性，提出了发展中国家实行金融深化 的政策主张，他们两人的理论称作“金融深化论 。 麦金农的金融抑制论认为，发展中国家的经济是割裂的，经济主体不能在同等条件下， 公平地参加市场交易，以至土地、劳动力、资本等生产要素和产品存在着多种不同的价格。 大批的中小企业被排斥在有组织的资金市场之外，被政府冷眼相看，而它们对经济发展的 作用，可以说是举足轻重。当它们扩大投资时，而由于无法融入金融市场门槛，只能依靠 内源融资。因此，稀缺的资本往往更多地流向拥有特权却产出效率较低的部门，致使资本 低效率使用。此外，这些发展中国家政府人为地压低利率，对名义利率设定上限，由于通 货膨胀的原因，将使得实际利率水平往往极低甚至为负数，严重影响了居民储蓄的积极性， 银行储蓄资金下降，媒介功能降低，投资减少，导致经济发展缓慢。麦金农认为，要消除 “金融抑制”现象，就要实行金融自由化，尤其是放松对利率的管制，使实际利率提高到 充分反映资金的供求状况和稀缺程度。 肖的金融深化理论是从分析金融中介与经济发展之间关系角度提出的，强调了金融体 制和金融政策在经济发展中的核心地位。金融深化即金融资产以快于非金融资产积累的速 度而积累。该理论认为金融部门与经济发展密切相关，深度金融促进经济发展，浅度金融 抑制经济发展。一国的金融深化主要表现为：金融资产存量的品种范围扩大、期限种类增 多，其与国民收入或有形物质财富之比逐渐上升；金融体系的规模扩大、机构增加、职能 专业化；金融资产流量更多地依赖国内储蓄，而较少依赖财政收入和国际资本等。 麦金农和肖认为，对金融体系的管制政策，特别是对利率的管制政策，会损害金融体 系效率的提高和规模的扩大，降低储蓄水平和投资收益率，阻碍经济增长。因此他们提倡 发展中国家应取消对会融体系和利率的管制政策，主张实行金融自由化，允许实际利率在 市场机制的作用下，自动低趋于均衡，从而保证经济发展以最优速度进行，这也是“会融 深化论”的核心思想。毋庸置疑，该理论对指导发展中国家的会融实践具有重大而深远的 意义。 2 1 3 金融约束论 金融约束论是由赫尔曼、穆尔多克和斯蒂格利兹等人在2