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2 0 1 5 年第 1 4 期 financing study融资研究 一、 引言 由于文化是创意产业的重要元素， 现有文献常将创意 产业引申为文化创意产业。近年来， 上海市政府把发展创 意产业作为推动新一轮经济发展和建设先进文化的重要 举措， 首次使用 “创意产业” 的概念， 在政府发展规划和统 计分类中界定为研发设计创意、 建筑设计创意、 文化艺术 创意、 咨询策划创意和时尚消费创意五大重点行业， 并细 分为 38 个中类行业和 55 个小类行业。本文对创意产业的 定位与文化创意产业有一定承接性和重合性， 但不等同于 文化创意产业。创意产业强调创意增值的核心， 以知识产 权的实现和交易为特征，不仅服务人类高层次消费文化， 还能通过与其他产业结合提升产品附加值。 二、 文献综述 金融支持是现代产业发展重要动力机制， 关于金融支 持与创意产业发展的研究，国内学者主要从两方面展开： 一是金融支持对创意产业发展的重要性研究。罗仲尤等 （2010 ） 认为文化创意产业运营中包括的每个环节都需要资 金支持， 否则创意产业无法规模化发展。吴江 （2004） 年提 出建立健全资本市场、 引入风险投资机构和政府税收激励 政策对文创企业发展的重要性。吕庆化 （2005） 分析了借助 资本市场及筹措投资资金对文创企业发展的促进作用。二 是关于创意产业的金融支持方式的研究。徐丹丹等 （2011） 认为可结合企业的核心知识产权， 创新信贷产品， 推行以 知识产权质押发放贷款或产业链联贷等新兴融资模式。李 艳波、 郭肖华 （2011） 认为走集群化道路是文创产业快速发 展的途径之一， 针对海西创意产业集群， 投资机构和资本 参与投资对文创企业进行间接融资， 以便提供充足资金。 然而， 现有文献缺乏对金融支持体系的构建及完善的 研究， 也缺乏创新性金融支持模式的研究， 如新兴的互联 网金融。本文侧重探讨对创意产业的金融支持创新研究， 同时为构建完善的金融支持体系提供建议和参考。 三、 金融支持对创意产业的重要性 （一 ） 从创意产业本质的角度创意产业以创新性为核 心，其原创性决定创意产业成果知识产权的不确定 性， 评估价值难以确定且贬值风险较高。同时， 大多数创意 企业缺乏合格的抵押品， 导致金融机构和一般投资者避之 犹恐不及。此外， 创意产业者往往为了迎合投资者评估需 要而破坏创意的原创性， 逆向选择的产生最终导致金融支 持创意产业融资的市场效应失灵。因此， 完善的金融支持 体系对于创意产业的原创性和可实现性具有推动作用。 （二 ） 从创意产业结构的角度目前创意产业以中小型、 小微型企业为主体， 其产业结构像一个沙漏， 一边是大量 的处于初创阶段、 有强烈融资需求的中小型、 小微企业， 少 数中型企业在中间， 另一边是少数大企业， 一般是国有企 业。国有企业凭借其信用等级拥有畅通的融资渠道和发行 渠道，而众多处于创意产业链顶端生产创意的中小型、 小 微企业在资金对接、 项目发行中处于劣势。最终的结果是 中小型、 小微型企业拥有优秀的创意资源却因资金不足或 发行不畅通在还未成为中型企业前就消失了， 形成典型的 沙漏结构。金融支持不完善阻碍创意产业的持续发展。 四、 厦门创意产业金融支持存在的问题 （一 ） 厦门创意产业发展现状及前景据统计， 截止2012 年 9 月，厦门文化创意产业实现增值 135.35 亿元， 占 gdp7.7%， 比服务业增速快 5.7%， 对厦门 gdp 增长贡献达 10.6%， 成为厦门经济的新增长点。亚太文化创意产业协会 在京公布了 2013 年两岸城市文化创意产业竞争力调查 报告 ， 北京、 上海和台北获评文创竞争力前三强。在这份 报告中， 厦门以综合成绩 89.803 分位列第七名， 显示出厦 门文创产业的蓬勃生机。近年来， 厦门市积极推动创意设 计、 影视动画、 文化旅游和数字内容与新媒体四大产业集 群发展。一方面， 厦门政府高度重视创意产业的发展， 制定 规划， 出台相关扶持政策， 包括 厦门市促进文化创意产业 发展财政扶持政策实施细则 等文件； 另一方面， 厦门具有 独特的地理优势、 资源和两岸背景， 已经形成厦门与台湾 常态化的交流平台。如 闽南神韵 就是以独特而丰富的两 岸闽南文化为背景， 是对闽南文化资源的一次有效整合与 深度诠释。因此厦门创意产业的发展呈现良好的发展前 景， 发展厦门创意产业能够优化厦门产业结构、 提升城市 竞争力和城市品位。 （二 ） 厦门创意产业融资困境正如前文基于金融支持 对于创意产业发展的重要性分析， 目前厦门创意产业发展 的瓶颈之一在于 “投资人” 的长期缺失， 导致创意产业缺乏 深入和持续发展的动力。厦门创意产业的融资瓶颈主要有 三方面原因。 摘要： 本文从金融支持创意产业融资的重要性出发， 针对目前厦门金融支持创意产业发展存在 的问题， 主要从金融支持体系的完善思路、 具体金融支持模式的研究和金融支持基础配套体系的构 建等方面提出促进厦门创意产业金融支持的措施。 关键词： 创意产业金融支持融资模式 厦门创意产业金融支持创新研究 * 集美大学诚毅学院陈 茵 7 doi:10.16144/ki.issn1002-8072.2015.14.002 2 0 1 5 年第 1 4 期 financing study融资研究 （1 ） 创意企业自身原因。厦门创意企业普遍规模不大， 以中小型或小微企业居多， 且多处于企业的初创期， 虽然 未来成长空间大， 但不确定性高， 预期收益风险高。同时创 意企业在资产结构中， 以智力资本投入为主， 无形资产在 企业总资产中比重较大， 一般缺乏大型固定资产， 导致其 在融资过程中缺乏有形的资产抵押物。这些特征导致创意 企业在融资过程中出现融资渠道狭窄、 融资门槛高、 融资 成本高、 融资额度有限等问题。 （2） 创意产业链尚不完整。厦门大部分创意企业仍处 于独立发展模式， 尚未形成产业集群发展态势和发掘产业 链延伸的价值。以动漫网游为例， 漫画原创作品不仅可以 带来本身的销售收入，更可以带动一大批衍生产品行业， 如玩具、 服装、 电影等， 将成倍放大动漫网游的收益和知名 度。而厦门正缺乏类似的围绕创意产业的相关产业集群的 发展环境和氛围，因而削弱了该产业的经济和社会效应， 在融资过程中也是举步维艰。 （3） 金融支持的配套体系不足。创意产业的核心资 产知识产权， 由于受到法制、 行业规范发展程度等多 种因素的制约，相关法律文件空白或文件不具有执行效 力， 使厦门一些文化创意领域， 特别是艺术品、 手工艺品等 行业， 存在产品侵权且侵权难以界定等问题。同时， 厦门尚 未建立创意产业的相关数据库、平台交流等配套体系， 比 如厦门创意产业统计数据库、 创意企业征信体系、 创意企 业的经营、 人才、 技术等方面的信息的交流平台等。这一系 列配套体系是金融支持有效运行的保障。 五、 厦门创意产业金融支持创新促进措施 （一 ） 完善金融支持体系的具体思路由厦门市政府牵 头， 组织相关部门开展针对创意产业的专项调研， 收集厦 门创意产业的统计数据，调研的内容主要从两方面展开： 一是以创意产业的行业分类为出发点收集 5 大重点行业 各种相关数据， 包括组织形式、 规模、 资产构成特点、 融资 倾向等。基于调查数据结合厦门资源优势分析， 明确厦门 特色创意产业定位， 针对其融资特性设计金融支持创新模 式。如创意鼓浪屿， 既有优质人才资源又有汇集中西建筑 文化精髓的老房子， 是发展建筑创意、 文化艺术创意的聚 集地。二是基于数据模型论证金融支持效率的薄弱环节。 通过调研数据建立模型分析各个厦门创意产业集聚区金 融支持环节的金融效率，找出金融支持体系的薄弱环节， 并有针对性分析提高金融支持效率的措施。 （二 ） 构建 “一链、 一集” 融资模式“一链” 指创意企业 的产业链，“一集” 群指创意产业园区集群。大力发展以创 意产业聚集区为中心的产业链融资， 引导金融机构将金融 服务渗透到创意产业运作流程中， 为价值链的各方提供全 方位的金融服务。首先， 在外部从人才、 政策和法律等方面 健全创意产业的服务体系， 营造创意产业聚集式发展的客 观环境。其次， 在内部从构建创意产业的产业链条入手， 依 托厦门创意产业聚集区把创意产业相关的研发机构、 发行 机构、 创意工作室、 政府相关服务机构等集合在一起， 让各 种创意和发明、市场需求和发行渠道等资源重新组合， 形 成产业聚集、 相互拉动、 链条延伸的结构。 根据目前厦门创意产业的发展阶段有两种适用融资 模式， 分别是政府主导型和品牌企业带动型。政府主导型 是由政府牵头成立创意企业融资平台公司和担保公司审 查筛选创意企业和确定信用额度向金融机构申请贷款， 并 为申贷企业提供利息补贴、担保费补贴和风险补偿金， 最 终创意产业区域聚集。厦门闽台非物质文化积淀深厚， 可 开辟闽台非物质文化遗产产业化园区， 形成非物质文化遗 产产品开发、 生产、 展示以及工艺流程表演到销售的产业 链， 通过政府引导型实现产业链融资。品牌企业带动型融 资由 1-2 家大型创意企业， 依靠其成熟的品牌运作吸引产 业链其他群体聚集， 形成依托地区行业优势的产业链和产 业网。把产业链的核心品牌创意企业和相关的上下游 配套企业作为整体， 形成一揽子融资方案， 不仅可以解决 上下游企业融资问题，还可降低整条产业链的融资成本。 厦门闽南旅游文化有限公司的拳头产品闽南神韵 就是以独特而丰富的两岸闽南文化为背景的大型旅游文 化演出， 是厦门旅游文化创意的典范。以闽南神韵的品牌 效应为主导， 联系产业链上下游融资需求企业， 由金融机 构提供符合产品供应链背景的供应链融资。 （三 ） 研究多渠道的金融支持模式由于创意产业的特 殊性， 应建立银行、 证券、 保险等金融部门支持创意产业发 展工作平台， 为创意产业发展提供多样化的融资渠道和全 产业链的金融服务。 （1 ） 以银行为主导的直接金融支持模式。第一， 银行方 面。目前针对创意企业， 银行等金融机构多开展知识产权 质押贷款、应收账款或预售合同融资等创新信贷方式， 以 解决创意企业缺乏抵押物、 质押物的问题。创意企业的一 大特征就是高风险性、 高成长性， 银行等金融机构如何在 分担高风险的同时享受高成长的空间呢？美国的 “专业性 服务银行” 硅谷银行有一种可借鉴的模式，“硅谷模 式” 允许银行持有企业债权转股权， 将贷款与风险投资相 结合， 使商业银行能够分享企业的成长收益。银行通过市 场调查筛选出具有巨大潜在金融服务需求的优质创意企 业， 提供专业化的全程金融服务。主要包括三方面： 一是整 合金融服务链， 为处于各生命周期阶段的企业和不同规模 的企业提供包括贷款、 资产管理、 财务顾问等一系列金融 产品和服务； 二是创新资本投入方式， 通过在贷款协议中， 包括获得客户股票认购期权条款， 取得高成长创意企业后 续收益权， 与创意企业建立紧密合作的伙伴关系； 三是创 新分类标准， 抛弃传统商业银行贷款分类标准， 以企业生 命周期和成长性作为分类标准， 在不同阶段提供有针对性 的金融服务。 第二， 保险机构方面。 保险机构应探索开发以 8 2 0 1 5 年第 1 4 期 financing study融资研究 出版权、 著作权等无形资产为标的的保险产品， 为提高企 业信用和抵御风险能力提供支持； 同时， 保险机构应积极 参与到小微信贷中， 为中小创意企业的小微信贷提供风险 保障。如太平洋寿险的 “安贷宝” 就是一个保险产品的创 新， 通过一个险种 “激活” 3 万亿元小额贷款。 （2 ） 以多层次资本市场为主导的直接金融支持模式。第 一， 发展多层级资本市场。筛选处于成熟期、 有品牌效应的 创意企业并支持其在创业板上市；扶持处于初创期的、 未 来成长空间大的创意企业在场外交易市场上市， 为具有创 新性的中小微创意企业提供更广阔的融资平台。第二， 推 广中小创意企业集合债券、 短期票据等债券融资。支持创 意企业通过中小企业集合债、 短期融资券、 中小企业集合 票据、小微企业专项金融和中小企业私募债券等方式融 资。如杭州的 “文化创意产业集合信托债权基金” 借助信托 贷款， 通过优化产品结构分布， 由政府、 银行、 担保机构、 社 会资金等形成共同支持的风险收益匹配方式。一方面， 降 低中小微创意企业的融资成本， 提高融资效率； 另一方面， 为中小微创意企业上市树立良好信誉， 提高企业在市场和 交易平台的认可度， 为上市融资创造基础。 （3） 互联网金融支持模式。互联网金融是在互联网技 术发展下催生的互联网技术和传统金融相结合的一种金 融创新， 实现了资金需求和供给的汇聚与配对， 旨在解决 资金供求的信息不对称问题。在互联网金融模式下， 资金 提供者可以通过贷款者的消费、 收入等历史信息或通过第 三方获取借款者的信用信息， 大大降低了借款者和投资者 之间的信息不对称， 从而降低创意企业的融资门槛。第一， 供应链金融模式。由电商或行业龙头以信息提供或担保的 方式， 通过和银行合作， 对供应链其他参与方提供资金渠 道的融资方式， 提高整个供应链的资金使用效率。该模式 可以满足中小微创意企业的短期资金需求， 同时， 核心企 业或掌握大数据的电商企业能够基于供应链对资金风险 做出评估， 促进供应链的协调发展。第二， p2p+众筹融资模 式。该模式通过专业的担保公司承担风险控制， 并由众筹 平台提供的优质项目， 以较少的担保资金来撬动较多的社 会闲散资金。首先， 通过众筹模式宣传创意企业项目来吸 引眼球， 然后由通过专业的担保公司进行筛选审核转化为 可供投资者选择的候选项目，并对项目收益进行分类， 供 投资者参照自身承担风险的能力选择。由于 p2p 风险由担 保公司承担， 用户不承担风险， 可以保障投资者收益。 （四 ） 完善金融支持的基础配套体系为使通过金融支 持能发掘创意产业产成品的价值， 需要提高创意产业与金 融合作的契合度， 完善金融支持的配套体系。 （1） 发挥财税政策的杠杆作用。在创意产业中体现绿 色节能环保、 弘扬非物质文化遗产的行业， 制定差别化税 收扶持政策， 并视情况降低商业银行与创意产业相关贷款 与服务的所得税税率。如创意产业中的研发设计类行业处 于产业链的高端， 具有高知识性、 高增值性和低能耗、 低污 染等特征。同时， 对于支撑创意产业的核心创意设计 费用， 允许企业在税前作相应抵扣。 （2） 健全无形资产的评估、 登记、 转让等中介服务。建 立健全无形资产评估、 登记、 流转等中介服务机构， 制定完 善包括著作权在内的无形资产评估、 登记、 流转和托管等 管理办法， 培育规范、 高效的无形资产流转市场。 （3） 建立创意企业信用登记评估数据库。通过平台建 设和机制安排， 将创意企业的生产、 经营、 技术、 人才、 交易 等信息记录下来， 使之规范化、 数字化、 公开化。厦门市政 府要搭建创意企业综合信息共享平台，整合注册登记、 人 才技术、 纳税缴费等信息资源； 同时建立符合创意产业特 点的内外部信用评级机制， 避免套用一般企业的内外部信 用评级造成的误差。 （4） 建立项目融资评价体系。由政府牵头建立连接专 业咨询团队与创意企业项目投资者的融资项目评价体系， 主要包括项目筹资评估、 项目执行中评估和项目完成后评 价。项目筹资评估主要是对创意企业项目的投