（土地资源管理专业论文）工程项目投资风险管理研究.pdf

摘要 风险管理是工程项目投资管理中一个重要的方面，由于工程项目投资的特点 以及外部环境的不确定性使风险管理工作的难度加大。本文在借鉴国内外风险研 究相关资料的基础上，主要把风险利益论、前景理论、心理学等相关内容应用到 工程项目投资风险管理理论上，为投资决策者进行风险识别、风险估计、风险 评价与决策，提供理论指导与方法。具体研究内容如下：首先，结合工程项目投 资特点，阐述了工程项目投资中的风险因素的分类方法。并论述了工程项目投资 风险管理的必要性、动机、组织、目标，以及工程项目投资风险程序。工程项目 投资风险管理主要包括风险分析与风险决策两大部分内容。风险分析程序依次为 风险识别、风险估计、风险评价。在这部分内容中着重阐述了风险估计中的两类 偏差，以帮助风险管理人员更加准确的进行风险估计。风险分析并不是工程项目 投资风险管理的全部内容，风险分析是为投资风险决策提供依据。本文将前景理 论、行为经济学、心理学的相关知识应用到风险决策理论中，主要论述了风险利 益偏好、风险效应、前景理论的应用以及风险管理措施决策的内容。文中通过应 用决策支持系统理论知识，把入的判断力和计算机信息处理能力结合在一起，进 一步把数据仓库、模型库、知识库、方法库及他们的管理系统进行功能集成，建 立基于数据仓库的r m d s s ，以辅助决策管理者最佳地完成风险管理目标。首先 依据工程项目投资风险管理的总目标，坚持系统性、实用性、扩充性和模块组合 的原则，结合工程项目投资风险管理的程序，进行功能模块的设计与规划。文中 功能模块由风险识别、风险估计、风险评价、风险决策、风险处理、风险管理后 评价子系统组成，以上各模块既相互独立又有机结合在一起。其次，给出了工程 项目投资r m d s s 逻辑结构，主要包括数据仓库系统、模型库系统、知识库系统、 方法库系统。并详细论述了实现该系统的关键技术，包括数据仓库、o l a p 、数 据挖掘。最后，总结了本文的研究工作，对今后的研究进行了展望。 关键词：工程项目投资；风险管理：风险决策；前景理论；风险管理决策支持系 统 r e s e a r c ho n 胜m a n a g e m e n to fp r o j e c ti n v e s t m e n t m a s t e rc a n d i d a t e ：l i ug u o d o n g s p e c i a l t y ：l a n d r e s o u r c em a n a g e m e n t s u p e r v i s o r ：z h a os h i q i a n g a b s t r a c t r i s km a n a g e m e n ti sc r u c i a li np r o j e c ti n v e s t m e n tm a n a g e m e n t t h ed i f f i c u l t yi n r i s km a n a g e m e n ti n c r e a s e sw i t ht h ec h a r a c t e r i s t i c so fac e r t a i np r o j e c t si n v e s t m e n t a n dt h eu n c e r t a i n t yo fe x t e r n a le n v i r o n m e n t t h i sp a p e rp r o v i d e ss o m et h e o r i e sa n d m e t h o d sf o rt h ei n v e s t o r st oi d e n t i f yr i s k s ，q u a n t i f yr i s k s ，e v a l u a t er i s k sa n dm a k e d e c i s i o n sb ya p p l y i n gr i s kb e n e f i tt h e o r y , p r o s p e c tt h e o r ya n dp s y c h o l o g yt or i s k m a n a g e m e n t o fp r o j e c ti n v e s t m e n t t h er e s e a r c hw o r kd o n eb yt h ew r i t e ri so u t l i n e d a sb e l o w ：f i r s t l y , t h em e t h o d st oc l a s s i f yr i s kf a c t o r si np r o j e c ti n v e s t m e n tw e r e e x p o u n d e da c c o r d i n g t oc h a r a c t e r i s t i c so f p r o j e c t i n v e s t m e n t t h e n e c e s s i t y , m o t i v a t i o n o r g a n i z a t i o n ，g o a la n dp r o c e d u r e o fp r o j e c ti n v e s t m e n ta r ea l s od i s c u s s e d i nt h i sp a r t r i s km a n a g e m e n to fp r o j e c ti n v e s t m e n ti n c l u d e sm a i n l yt w o a s p e c t s ，r i s k a n a l y s i sa n dr i s kd e c i s i o n t h ep r o c e s so fr i s ka n a l y s i si n c l u d e sr i s ki d e n t i f i c a t i o n ， r i s kq u a n t i f i c a t i o na n dr i s ke v a l u a t i o n i nt h i sp a r to fd i s c u s s i o n ，t w ok i n d so fb i a s e s i nr i s kq u a n t i f i c a t i o na r eh i g h l i g h t e dt oa s s i s tr i s km a n a g e r st oq u a n t i f yr i s k sm o r e a c c u r a t e l y r i s ka n a l y s i s p r o v i d i n gb a s i sf o rt h ei n v e s t m e n t r i s kd e c i s i o n ，i sn o tt h e o n l yc o n c e r no fr i s km a n a g e m e n tf o rp r o j e c ti n v e s t m e n t i nt h ep a p e r , t h er e l e v a n t t h e o r i e ss u c ha st h et h e o r yo fp r o s p e c ta n dt h et h e o r yo fp s y c h o l o g ya r ea p p l i e dt o t h ed i s c u s s i o no fr i s kd e c i s i o n ，1 1 1 e 印p l i c a t i o n so fr i s kp r o f i tp r e f e r e n c e ，r i s ke f f e c t ， a n dp r o s p e c tt h e o r y , a sw e l la sr e s p o n s ed e c i s i o nf o rr i s km a n a g e m e n ta r em a i n l y e x p l o r e d t h ea i mo f t h i sa r t i c l ei st os e tu paf u n d a m e n t a ld e c i s i o ns u p p o r ts y s t e m o f p r o j e c t sb yc o n d u c t i n g s o u n dt h e o r e t i c a l k n o w l e d g e s t e m sf r o m s y s t e m m a n a g e m e n ta n dd e c i s i o ns u p p o r ts y s t e m ，f o rt h ep u r p o s eo fa s s i s t i n gt h er i s k m a n a g e m e n td e c i s i o ns u p p o r ts y s t e mw i t i ld e c i s i o nm a k i n go fp r o j e c ni n v e s t m e n t m a n a g e m e n t b a s e do n t h eg o a l so fr i s km a n a g e m e n to fp r o j e c ti n v e s t m e n ta n dt h e p r i n c i p l eo fb e i n gs c i e n t i f i c ，s y s t e m a t i c ，c o m p r e h e n s i v e ，c o m p a t i b l ea n de x t e n d i b l e ， t h ea r t i c l e ，f i r s t ，d e s i g n sa n dp l a n st h ef u n c t i o nm o d u l ea c c o r d i n gt ot h e p r o c e d u r e o f r i s k m a n a g e m e n t t h ef u n c t i o n m o d u l ei s c o m p o s e do ff i v es u b s y s t e m s ，w h i c h i n c l u d e sr i s ki d e n t i f i c a t i o n ，r i s kq u a n t i f i c a t i o n ，r i s ke v a l u a t i o n ，r i s kd e c i s i o n ，r i s k r e s p o n s ea n dt h ep o s t e v a l u a t i o no fr i s k m a l l a g e m e n t 1 r i l e f i v e s u b s y s t e m s a r e m u t u a l l yi n d e p e n d e n ta n do r g a n i c a l l yi n t e g r a t e d s e c o n d ，i tp r e s e n t st h ea r c h i t e c t u r e o f p r o j e c ti n v e s t m e n tr m d s s ，w h i c hi n c l u d e sd a t aw a r e h o u s e ，m o d e lb a s e ，m e t h o d b a s e ，k n o w l e d g eb a s ea n dt h e i rm a n a g e m e n ts y s t e m s t h i r d ，i te x p l a i n st h ek e y t e c h n o l o g i e sa n dt h er e l a t i o n s h i pa m o n gt h e mo fr m d s s ，w h i c hc o m p o s eo fd a t a w a r e h o u s e ，d a t am i n i n ga n do nl i n ea n a l y t i c a lp r o c e s s i n g t h el a s ts e c t i o nd r a w sa c o n c l u s i o nf r o mt h ew h o l er e s e a r c ha n dt a k eal o o ki n t ot h ef o r t h - c o m i n gw o r k o n t h er i s km a n a g e m e n to f p r o j e c ti n v e s t m e n t k e y w o r d s ：p r o j e c t si n v e s t m e n t ；r i s km a n a g e m e n t ；r i s kd e c i s i o n ；p r o s p e c tt h e o r y r i s km a n a g e m e n td e c i s i o ns u p p o r t e d s y s t e m 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包 含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得逦j e 壅些盍堂或其它 教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的 任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名：蟊1 1 虱毛 签字e j 期：埘年6 月6 曰 关于论文使用授权的说明 本学位论文作者完全了解逦j e 盔些太堂有廷保留及使用学位论文的规定， 有权保留并向国家有关部门( 机构) 送交论文的复印件和磁通，允许论文被套 ( 借) 阅。本人授权塑! e 壅些盍堂可以将论文的全部或部分内容缡入有关数据 库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等方法加以保存或编成学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后应遵守此协议) 学位论文作者签名：蟊11 虱包导师签名：趣世强 签字日期： 柞j 年b 月如日签字日期： 泓年歹月，多日 工程项目投资风险管理研究 l i1 研究进展 l 引言 1 1 1 国外风险管理理论研究的起源与发展 对风险管理理论的研究起源于人们早期对保险的认识。在国外古巴比伦、古埃及、 古希腊和古罗马等文明古国很早就有互助共济、损失补偿的风险处理方法。公元前1 8 世纪， 在古巴比伦王国的汉穆拉比法典中首次显现了海上保险意识的萌芽。此后，在公元前 9 1 6 年的共同海损制度( g e n e r a la v e r a g e ) 以及公元前4 0 0 年的船舶抵押贷款制度也都在古 希腊人和腓尼基人制定的罗德法( l e xr h o d i a ) 中有明确的记载“。虽然这些部属于 保险思想的雏形，但考虑到保险是风险管理理论的一种，所以将其视为风险管理的理论雏 形。 到1 8 世纪产业革命，被誉为“现代经营管理之父”的法国工业家亨利法约尔( h e n r y f a y 0 1 ) 在其代表作工业管理与一般管理一书中才正式把风险的思想引进项目投资经营 领域。1 9 4 9 年在加拉格尔( g a l l a g h e r ) 的调查报告( r i s km a n a g e m e n t ，n e wp h a s eo fc o s t c o n t r 0 1 ) 中首次使用了“风险管理”一词。第二年，莫布雷( m o w b a y ) 等人又在保险学 一书中详尽阐述了“风险管理”的概念、3 1 。尽管如此，风险管理长期以来却一直没有能够形 成完整的体系与制度。 对风险管理理论的系统研究始于1 9 6 3 年美国的梅尔( m e h r ) 和赫奇斯( h e d g e s ) 合著 的企业的风险管理( r i s km a n a g e m e n ti nb u s i n e s se n t e r p r i s e ) ，该书后来成为风险管理 领域影响晟为深远的历史文献。1 9 7 5 年，成立于1 9 0 9 年的美国保险管理协会( a s i m ) 更名 为风险与保险管理学会( r i s k i n s u r a n c em a n a g e m e n ts o c i e t y ，简称r i m s ) ，标志着风险 管理从原来的毗以上的用保险方式处置风险变为真正按照风险管理的方式处置风险“。 1 9 8 3 年，在该学会的年会上，世界各地的专家学者云集纽约，共同讨论通过了“1 0 1 条风险 管理准则”，并将此准则视为各国风险管理的般准则。 1 ，1 2 国内风险管理理论的研究及应用发展 追溯我国风险管理的思想雏形，早在公元前四千年我国扬子江的皮货商人就懂得运用 损失分担的道理来运送皮货。但这种思想却在历史长河中没有能进一步得以升华，使我国 各行业领域的风险管理在研究和实践方面都起步较晚。1 8 0 5 年英商在广州设立了谏当保险 行( c a n t o n i n s u r a n c e s o c i e t y ) ，是中国设立的第一家保险公司，该公司建立的韧衷原是为 从印度走私鸦片到中国大陆来的外商提供风险保障的4 。1 8 4 2 年魏源在其所著的海国圈 志中首次引进了西方保险思想和实务。1 8 7 5 年保险招商局在上海创立，标志着中国近代 民族保险业的正式诞生。1 9 2 5 年2 月，商务印书馆出版了由王效文编纂的保险学，这是 中国历史上第一部保险专著“1 。 l 河北农业大学硕士学位论文 我国的风险分析技术研究起步较晚，1 9 8 7 年，清华大学郭仲伟教授风险分析与决策 的出版。标志我国新时期风险管理研究的开始”。国家计委也在1 9 8 7 年颁布的建设项目 经济评价方法与参数中，提出对建设项目经济评价需进行不确定性分析( 其中含盈亏平 衡分析、敏感性分析和概率分析) ，以预测项日可能承担的风险，确定项目在财务、经济 上的可靠性。1 9 9 6 年雷胜强主编国际工程风险管理与保险，1 9 9 8 年卢有杰、卢家仪编 著项目风险管理，促进了国内对项目风险管理的关注。由国家科委主持的国家重点科 技攻关“三峡工程重大科学技术研究”项目中，安排了三峡工程的风险研究。从1 9 8 7 年起至 1 9 9 6 年，天津大学管理学院“三峡工程风险研究”课题组承担了三峡工程的风险分析研究， 在国内首次对大型工程项目进行风险分析与评价。在此研究成果上1 9 9 9 年于九如主编投 资项目风险分析，对大型工程项目风险分析理论与应用进行了系统的阐述”“4 。 目前常用的风险分析主要有调查打分法，蒙特卡罗模拟，p e r t 和敏感性分析，而且 丰要应用在项目决策和投标报价阶段。其他技术如概率论与数理统计法、c i m 、模糊数学、 多目标决策树模型、效用理论、影响图及v e r t 等，在工程实践中也得到不同程度的应用。 风险普遍存在于各种经济活动中，与风险有关的决策就是风险决策。工程项目投资活 动中管理人员必须面对若干风险决策问题。 运筹学理论则认为风险决策是指决策者对客观情况不甚了解，但对将来发生各种事件 的概率是已知的，决策者往往通过调查，根据过去的经验或主观估计等途径获得这些概率。 在行为决策研究( b e h a v i o r a l d e c i s i o nr e s e a r c h ) 兴起之前，研究风险决策的主力军是 运筹学家。运筹学家通过建立数学模型的方法研究风险决策，寻求风险决策的准则如期望 值或期望敛用值最大化。运筹学研究的是在风险条件下人们应当如何选择决策方案“1 。 行为决策源于心理学特别是实验心理学与认知心理学，研究大多遵循行为科学范式、 采用实验窀法，探索的是在风险条件下人们实际的真实的选择行为。 风j 瑜决策主要有风险决策树法、正态分析概率法、! j j 叶斯决策法和期望效应决策法， 根据决策者对待风险的态度，以及决策利用的手段，可有不同的决策方法“。 在以往的工程项目风险决策研究中，韩爱民从效用理论的基本原理出发，通过实例说 明，考虑不同决策者对待风险的态度，利用期望效用值法对建筑工程招投标决策进行研究 “：陈立文在1 9 9 5 年提出的项目投资概率排序型一元风险决策的概念基础上，1 9 9 7 年又将 其拓广到多元风险决策中去，建立了相应的模型并进行了求解，运用区间运算性质给出项 目投资多元决策方案的区间风险决策方法“；尹贻林、陈小川通过对风险效应及机制的模 拟，提供了一个将理论方法与决策者行为相结台的风险决策新方法“i 卢德林将模糊综合 评判应用在土建工程投标风险决策中“；李剑锋进行了企业经理风险决策行为的实证研究 “；黄志中、周之豪将多目标风险决策应用在水电工程投资中以辅助水电工程投资决策 l n 综上所述，一些学者己将风险决策理论在工程项目决策中进行了较好的应用，但主要 集中在风险决策树，正态分析概率，贝叶斯决策和期望效应决策及多目标风险决策理论上。 随着行为经济学的发展，尤其是2 0 0 2 年诺贝尔奖授予美国普林斯顿大学心理学家卡尼曼 ( d a n i e l ，k a l a n e m a n ) 教授，为了表彰他“把心理学研究和经济学研究有效结合，从而解释 了在不确定条件下如何判断与决策”1 ，项目投资决策者在风险决策中也应该充分考虑到 2 工程项目投资风险管理研究 决策者的风险偏好及心理，以正确的指导决策。 本文将运用组织行为学、心理学、经济学等有关知识，结合期望效用理论、风险 偏好理论、前景理论构建风险决策模型，并对工程项目投瓷中管理者的风险决策行为给予 理论上的解释，以辅助管理者做出正确的决策。 1 2 研究的意义和主要内容 1 2 1 研究的意义 工程项目投资风险管理的研究具有重大的理论和实际意义，主要表现在以下几个方 面： ( 1 ) 通过风险管理的研究，有助予提高工程项目投资参与各方对工程项目投资整个 生命周期中风险的识别，在投资实践中增强风险管理意识及风险理念，认清风险的本质， 适应当今建设市场中充满变化和不确定性的环境。 ( 2 ) 有助于风险管理者在工程项目投资风险分析中，认识到风险估计中经常出现的 偏差，及时对偏差作出修正，更加准确的对未来的不确定性进行估计。 ( 3 ) 通过前景理论把心理学的知识应用到风险管理理论中有助于参与各方建立科 学的决策机制，保障工程项目投资风险决策的正确性，消除或减少由于风险决策失误带来 的投资损失。 ( 4 ) 有利于提高参与各方的风险管理水平，加强风险损失的防范与控制，并勇于利 用风险，提高风险收益，保障工程项目投资的顺利实旋。通过各种风险管理措施的决策实 施，可以使投资活动中面临的风险损失减少至g 最小，使参与各方避免、减少和分散那些可 以规避的风险，且在风险损失发生后，通过采取有效的处理和补救措施，使风险损失控制 在最小。1 。 1 2 2 研究的内容 本文在借鉴国内外风险研究相关资料的基础上，主要把风险利益论、前景理论、心理 学等相关内容应用到工程项目投资风险管理理论上，为投资决策者进行风险识别、估计、 评价与决策，提供理论指导与方法。具体研究内容如下： 首先，结合工程项目投资特点，阐述了工程项目投资中的风险因素的分类方法。并论 述了工程项目投资风险管理的必要性、动机、组织、目标，以及工程项目投资风险程序。 工程项目投资风险管理主要包括风险分析与风险决策两大部分内容。风险分析程序主 要包括风险识别、风险估计、风险评价。在这部分内容中着重阐述了风险估计中的两类偏 差，以帮助风险管理人员更加准确的进行风险估计。 风险分析并不是工程项目投资风险管理的全部内容，风险分析是为投资风险决策提供 依据。本文将前景理论、行为经济学、心理学的相关知识应用到风险决策理论中，主要论 述了风险利益偏好、风险效应、前景理论的应用以及风险管理措施决策的内容。 3 河北农业大学硕士学位论文 此外本文通过应用决策支持系统理论知识把人的判断力和计算机信息处理能力结 合在一起进一步把数据仓库、模型库、知识库、方法库及他们的管理系统进行功能集成， 建立基于数据仓库的r m d s s ，以辅助决策管理者最佳地完成风险管理目标。首先依据工程 项目投资风险管理的总目标，坚持系统性、实用性、扩充性和模块组合的原则，结合工程 项目投资风险管理的程序，进行功能模块的设计与规划。文中功能模块由风险识别、风险 估计、风险评价、风险应对、风险管理后评价子系统组成，以上各模块既相互独立又有机 结合在一起。其次，给出了工程项目投资r m d s s 逻辑结构，主要包括数据仓库系统、模型 库系统、知识库系统、方法库系统。最后详细论述了实现该系统的关键技术，包括数据仓 库、o l a p 、数据挖掘。 最后对前几章的内容进行了总结，提出了今后进一步的研究方向。 4 工程项目投资风险管理研究 2 工程项目投资风险管理概述 2 1 工程项目投资与风险 工程项目投资是指投资者( 包括政府、企业和个人投资者) 投入定的货币和其他资 源建设成具有一定功能可供人类使用的房屋建筑、构筑物及其设备，对其进行综台开发、 经营、管理和服务等活动，以达到一定的社会和经济目标的过程。通常情况下这一目标是 预期的，可能是不确定的，这种不确定性是由工程项目的特殊性决定的。 2 1 1 工程项目投资的特点 ( 1 ) 工程项目的不可移动性 工程项目相对于其他商品而言，最基本的特征就是其位置的不可移动性。一个工程项 目总是与支撑他的土地结合在一起，房屋、其他建筑物和构筑物都不过是土地的附着物。 工程项目的不可移动性，使工程项目投资者不可避免地要承担相当程度的政治风险。 政治风险主要由政变、战争、经济制裁、外来侵略、罢工、骚乱等因素造成。政治风险 旦发生，不仅会直接给建筑物造成损害，而且会引起系列其他风险的发生，是工程项目 投资中晶大的一种风险。另一方面，工程项目投资的效用与其所处地段的社会、经济环境 有着密切的关系，而社会、经济环境是可变的，其变化受许多不确定因素影响。因此，投 资者还必须面临并承担环境条件变化有关的一切风险。 ( 2 ) 工程项目的高投入性 以房地产开发项目为例，据统计，开发一平方公里土地需要3 亿元进行基础设旖建设， 加上房屋建筑安装费用、征地拆迁安置费，每平方公里开发投资达十亿元以上。一个工程 项目少则数百万元，多则上亿元。这样大的投资规模使投资者面临融资风险、利率风险和 通货膨胀风险。 ( 3 ) 工程项目投资全过程的长期性 工程项目投资的全过程可分为项目投资决策阶段、投资前期阶段、建设阶段、运营阶 段。而这一过程往往需要几年甚至几十年才能完成，而时间因素是一个永恒的不确定源， 一般而言，这一过程越长，社会经济条件发生变化的可能就越大，则项目投资面临的众多 风险的可能性越大。 ( 4 ) 工程项目建设条件特殊性 工程项目的固定性和体积庞大，使得其建设不能像工业品生产那样，在封闭、温暖的 厂房内进行，而必须现场露天作业，项目建设会受到风雨雪雹，r 严寒酷热的影响，同时面 临地震、洪水、火灾和意外事故的或然损失风险。 ( 5 ) t 程项目投资的专业管理依赖性 专业管理依赖性是指工程项目投资离不开专业化的投资管理活动，可分为内部和外 5 河北农业大学硕士学位论文 部两部分。内部专业管理依赖性是指在投资过程中，需要投资者本身在获取土地使用权、 规划设司、工程管理、市场营销、项目融资等方面所具有的管理经验和能力。外部专业管 理依赖性是指投资者一方面要服从政府的计划、士地、规划，城建、市政、道路、环保、 消防等祁门的专业管理，另一方面可能会利用外部咨询、中介等机构的专业指导。若投资 者不具育以上专业能力或不遵守国家有关部门的专业管理，则面临项目前期已投入却得不 到审批或违反有关部门的规定而被处罚等一系列的风险“”“ 综上所述，工程项目投资存在风险，并且因为它与一般投资的不同，还是个典型的 高风险行业。工程项目投资既承担着风险叉蕴含着机会，为避免投资的失误，提高投资决 策的水平和投资效益，进行工程项目投资风险分析与决策研究具有重要的理论和实践价值 ：2 ， 2 1 2 工程项目投资风险的分类 由丁以e 特点，使得工程项目投资面嬷着众多的风险，可以从不同的角度对工程项目 投资风险进行分类。 根据产生的根源不同可以分为自然风险、政治风险、经济风险、金融风险、管理风险。 根据其造成的后果不同可以分为纯风险和投机风险。 根据风险是否可控可以分为系统风险和非系统风险。 根据风险是否与投资者有关可以分为内部风险和外部风险。 2 2 工程项e t 投资风险管理 22 1 工程项目投资风险管理的必要性 号计划经济时糍相比，当前我国工程项目投资管理体制有了一定的改善，推行了项目 法人责任制、工程招投标制、建设监理制，对工程项目投资风险控制起到了一定的作用。 倜月前的体制存在的主要问题是，投资风险约束机制没有建立起来。然而在市场经济条件 下，工程项目的不确定性因素种类繁多且相互关系错综复杂，工程项目所面l 艋风险的发生 概率、波及的范围和致损规模都越来越大，这种状况以及工程项目保险市场的局限性，都 要求迅速建立完善的投资风险约束机制。因此，研究系统的风险分析及决策理论对项目投 资进行风险管理，对控制项目投资有十分重要的意义“。 2 2 2 工程项目投资照险管理的动机 风险不仅只是损失发生可能性一种情况，往往风险既包括损失的可能也包含赢利的可 能，工程项目投资活动中与所期望的任何偏离就是风险，而在工程项目投资中进行风险管 理不仅要降低损失发生的可能及大小，而且同时要增大获利的可能及获利的大小， 6 工程项目投资风险管理研究 2 2 。3 工程项目投资风险管理的目标 美国风险管理专家r o b e r t i m e h r 和b o b a h e d g e s 指出：“风险管理的目标是在损失 发生前保证经济，在损失发生后有令人满意的复原”。从这点出发，工程项目投资风险管 理总目标为：以较小的成本投入，最大限度的减少风险损失。获得最高的安全保障。风险 管理目标一般分为损前目标和损后目标。为了得到工程项目投资企业高层领导的支持，风 险管理目标还必须服从于企业的总目标，而且要与企业的总体环境相联系。一般而言，损 前目标是指不论企业的实际损失情况如何，一个合理的风险管理系统都应该具备的目标， 它包括经济的目标、减少烦恼和忧虑的安全目标和承担社会责任的目标。损后目标是指工 程项目投资企业领导在能预见到的、最严重的损失发生后相对企业的状况在最低限度内可 以接受的目标。它可以包括生存的目标、持续经营的目标、收益稳定和发展的目标= “】。 目标系统可简要表示如图l 所示。 图1 工程项目投盎风险管理目标 2 2 4 工程项目投资风险管理的组织 美国管理学家切斯特巴纳德认为：由于生理的、心理的、物质的、社会的限制，人 们为了达到个人的共同的目标，就必须合作，于是形成了群体，即组织。 工程项目投资风险管理作为一项涉及规划、勘察、设计、施工、材料、设备供应、市 政等众多部门，投入资金高达上千万元，耗时长达几年的系统工程，其管理目标必须通过 良好的组织才能实现。因此，在工程项目投资企业设立风险经理，建立相关组织机构非常 必要。作为风险管理组织的核心，风险经理的位置不容忽视，不仅要熟悉企业本身的业务 而且要掌握先进的风险管理理论与方法，其工作完成的好坏直接影响着投资的成败。当一 个小型工程投资企业中，风险管理部门通常只由一个人组成。当企业的规模不断的增大， 一个人组成的风险管理部门不足以应付企业的需要时则需要增加管理人员。风险管理小 型组织、中型组织如图2 、3 所示“1 。大型组织般采用职能组织与矩阵型组织。 工程项目投资企业不仅要充分利用内部的风险管理者，也要充分利用企业的“外脑”。 河北农业大学硕士学位论文 即利用企业外部的风险管理咨询公司专家的才能智慧。 围2 风险管理小型组织 图3 风险管理中型组织 22 5 工程项目投资风险管理的程序 ( 1 ) 风险识别 这是工程项目投资风险管理中首要的一步，只有全面、正确的识别投资过程中面临的 所有风险才能有的放矢，针对风险进行估计、评价、决策，使风险管理建立在良好的基 础之上。通过风险识别应尽可能全面地找出影响风险管理目标实现的所有风险因素，采用 恰当的方法予以分类，逐一分析各个风险因素的产生根源。 ( 2 ) 风险估计 是对工程项目投资中的风险进行量化，据以确定风险大小和高低，并为下一步确定风 险的影响程度奠定基础。风险估计要解决两个问题：一是确定风险事件发生的可能性( 损 失概率) ；二是确定风险事件导致损失后果的严重程度( 损失程度) ，如风险事件导致经 济损失的具体数额等。 ( 3 ) 风险评价 风险评价是依据风险估计确定的风险大小或高低，评价风险对工程项目投资目标的影 响程度。该阶段主要是综合评价风险影响，为下一步风险决策提供依据。 ( 4 ) 风险决策 风险决策是在风险评价的基础上，针对各种风险的影响程度，制定相应的风险管理措 施，拟定多种风险管理方案，统筹考虑工程项目投资现状和长远目标，决策选择最佳方案、 最佳风险管理措施或措施组合。 ( 5 ) 风险处理 风险处理是根据风险管理决策的要求，建立健全风险管理组织，明确岗位职责，制定 具体而详尽的风险管理计划( 包括应急备用方案、风险抑制计划等) ，在工程项目投资实 8 工程项目投资风险管理研究 践中组织实施。 ( 6 ) 风险管理后评价 即在工程项目投资过程中，风险管理者应不断监督检查在上述五个环节尤其是风险处 理的情况，协调影响投资的内外力量，对风险管理效果进行分析：有无遗漏风险因素? 投 资实施的环境条件是否变化? 是否有新的风险因素出现? 采用措施是否恰当? 评价是否全 面? 决策是否合理? 风险管理计划是否需要补充、完善? 风险计划执行是否到位? 哪些方 面需要加强? 风险管理是否达到预定效果? 回答并妥善解决上述问题后，反思本周期的风 险管理过程，将经验教训反馈到下一周期的风险管理过程中去23 。风险管理流程如图4 所示。 图4 工程项目投赍风险警理流程田 9 翌j ! 奎些查兰堡主兰垡笙塞 3 工程项目投资风险分析 工程项目投资风险分析是指辨识和估计风险，并且对工程项目投资风险的结果进行评 价，为工程项目投资风险管理计划的制定和实施提供依据。 3 1 工程项目投资风险识别 风险识别是工程项目投资风险管理的第一个环节，也是比较重要的一个环节。工程项 目投资风险识别的根本目的在于提6 口洞察和友现工程项目投资中所面临的各种风险，并对 这些风险进行分类和细化，为工程项目投资风险评价打下坚实的基础。 3 ，1 ，1 风险识别的内涵 风险识别是指从系统的观点出发横观- 程项目投资所涉及的各个方面，纵观投资建 设发腱的过程，通过一定的方法，对大量来源可靠的信息进行分析，找出影响项目投资风 险管理目标实现的风险因素，分析风险产生的原因筛选确定投资过程中应予以考虑的风 险因素并对其进行归类的过程。风险识别始于存在着与期望状态之问的差异，是主观的。 目的是为了增强识别风险的能力，了解风险的性质、原因及后果，为风险评估和风险决策 打下良好的基础。“。 3 1 2 风险识别的特性 ( 1 个别性 工程项目投资具有差异性，几乎没有哪两个工程项目是完全一样的，即使设计完全一 样，也可能因为它们建造的时闻不同、承包商不同、所处不同区位等因素，使其面雅的风 险而不同。而且任何风险都有与其他风险不同之处，没有两个风险是完全一样的。因此， 虽然不同的工程项目投资有不少的共同之处，但一定存在不同之处，在风险识别时尤其要 主意这些不同点，突出风险识别的各异性。 ( 2 ) 主观性 工程项目投资的风险识别是由人在掌握一定的专业知识、具有一定的实践经验的基础 上，通过一定的风险识别的方法来完成的。而不同的人对风险识别具有很大的差异性，因 此，虽然风险是客观存在的，但风险识别却是主观的。在风险识别时要尽量提高风险识别 的水平，使丰，观识别的结果更接近客观情况。 ( 3 ) 复杂性 由于_ ：】二程项目投资建设工期长、投入高、参与方众多、建设条件特殊性等，其所面临 灼风险因素及风险事件具有复杂性。而且这些风险因素和风险事件相互影响、关系复杂， 1 0 工程项目投资风险管理研究 因此风险识别是一项复杂的工作。要想充分的识别工程项目投资中的风险，就需要风险识 别人员掌握充分的数据及资料。 ( 4 ) 不确定性 由于风险识别具有主观性和客观性，在实践中，可能因风险识别的结论与实际发生的 情况不符而造成损失，这往往是因为风险识别结论错误导致风险对策决策错误而造成的。 因此风险识别具有风险性。因而避免和减少风险识别的风险也是风险管理不可缺少的一部 分。 ( 5 ) 连续性 因为工程项目投资的投入具有时间性，而事物又是不断变化发展的，随着时间的不断 发展新的风险会不断出现，往往通过一些风险应对措施，可以回避和减少已经识别出的风 险，而只有没识别出的风险才是真正的风险。因此，应在工程项目投资的整个生命周期中 持续的进行风险识别，以不断的发现新的风险。 ( 6 ) 全面性 风险识别不能只局限于某个部门、某个环节、某个具体风险，而应该对工程项目投资 风险进行全过程、全方位、全要素的识别，即全面风险识别。因此，风险识别具有全面性 e 2 7 2 8 3 1 3 风险识别的过程与内容 ( 1 ) 确定风险识别的对象 风险识别的第一步就是要确定风险识别的对象，要对生命周期的各个阶段的主要作业 过程进行分解，尽量不出现漏项，确定出识别的对象。 ( 2 ) 收集并处理生成与风险有关的信息 风险识别中的很多方法都需建立在大量数据的基础上，一般认为风险是数据和信息不 完备而引起的。冈此，收集并处理生成项目过程中和风险有关的各种信息一般是很困难的， 但是风险事件总不是孤立的，可能会存在一些与其相关的信息，或是与其有间接联系的信 息，或是与本工程项目可以类比的信息。比如可以收集工程项目环境方面的数据资料、类 似工程的有关数据资料和工程的设计、施工文件等”。 ( 3 ) 不确定性的分析与判断 运用收集、处理生成到的信息结合风险管理人员的经验，对工程项目投资所面临的不 确定性进行分析与判断。 ( 4 ) 选择风险识别技术与工具 结合风险对象的特性，选择有效的识别方法。有的可能需要一种技术与工具，有的可 能需要几种技术与工具结合使用。 ( 5 ) 确定风险事件并分类 通过以上选择的风险识别方法确定风险事件并根据工程项目风险分类的方法，运用 现有的风险信息和风险管理人员的经验，对确定出的风险进行分类分析，以便全面识别风 险的各种属性。 河北农业大学硕士学位论文 ( 6 ) 预测风险事件的发展过程及结果 就是指结合实践经验对分类后的风险事件进行推断与预测，以判断风险何时发生以及 引发其发生的原因何时会出现，以那种形式出现。发生后会如何发展、结果如何等等。 ( 7 ) 风险识别报告 每进行一次项目的风险识别，都要在最后给出一份风险识别报告。该报告不但要包括 工程项目现有的风险清单，而且要有风险的分类、原因分析和说明、风险后果及其价值量 的表述，以及全部风险的控制的优先序列等。具体项目风险报告的形式可根据具体项目的 规模和情况而定1 3 0 1 。工程项目投资风险分类识别流程如图5 所示。 图5 工程项目投资风险分类识别流程闰 3 1 4 风险识别中存在的问题 目前工程项目投资风险识别中存在的问题主要有以下三个方面：一是对工程项目投资 风险识别自身的重要性认识不足。二是对工程项目投资风险识别不能做到详尽、具体。三 是现有的传统的风险识别方法不能有效的识别工程项目投资中面临的各种风险。“。 1 2 工程项目投资风险管理研究 3 1 5 基于生命周期的全过程工程项目投资风险识别 ( 1 ) 工程项目投资生命周期 所谓项目，按照国际标准i s o l 0 0 0 6 的定义：在一定的约束条件( 包括时间、费用和资源) 下，为实现特定目标而进行的由一系列具有明确起点和终点的协调和控制活动所构成的唯 一过程。这一过程对整个项目而言是指从项目论证立项到建成投产并完成后评估，即项目 生命周期。项目生命周期可以分成4 个大的阶段，即概念阶段、规划阶段、实施阶段和结束 阶段。对于工程项目而言，其全生命周期包括四个阶段，即投资机会选择和决策阶段、前 期工作阶段、建设阶段和运营管理阶段。每个阶段通常又由5 个管理过程启动、计划、 实施、控制与结束过程组成。这些过程之间不是完全独立的，而是相互影响、相瓦作用的， 有的过程之间甚至是相互重叠的而且过程之中含有过程”1 。项目整个生命周期实际上是 一个视具体情况不同而复杂程度各异的过程。因此，工程项目投资风险识别应该对工程项 目生命周期全过程所面临的风险进行有效、详尽的分类识别。 ( 2 ) 工程项目投资全过程风险识别 为了全面认识工程项目投资风险，便于更好的针对具体项目进行风险识别，有必要对 工程项目投资在整个生命周期中的面临的风险因素，进行全面识别，从而使投资者能更好 的针对具体项目进行风险分析，掌握风险的本质和变化的规律，采取相应的风险管理措施 来规避、减少风险，撮后做出最满意的风险决策。 按项耳的实施先后可划分为：投资机会选择和决策阶段风险、前期工作阶段风险、建 设阶段风险和运营管理阶段风险。 对工程项目投资者而言，项目投资的各个阶段的风险表现是不同的，它伴随着各个阶 段的主要任务而产生。 投资机会选择和决策阶段面临的风险主要有：政治政策风险、投资区位风险、投资项 目类型风险、投资时机风险、投资方式风险。 前期工作阶段面临的风险主要有：筹资风险、勘察设计风险、招标模式风险、合同风 险、市场风险。 投资项目建设阶段面临的风险主要有：成本风险、工期风险、质量风险、施工索赔风 险、技术风险、安全风险、合同履行风险。 运营管理阶段面临的主要风险有：销