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企业社会责任会计信息价值相关性研究 摘要， 从世界范围看，社会责任会计还处于一个发展阶段，尚未形成完善、严密的 理论基础和实践指南。我国更是如此，社会责任会计的研究处于理论上渐行，实 务上基本空白的阶段。近年来，随着人们对企业社会责任的关注，对其社会责任 会计信息的需求日益增加，企业社会责任会计信息的有用性已经成为社会责任会 计研究的焦点。而价值相关性体现了会计信息对股票价格或股票报酬率的解释能 力，反映了投资者对会计信息的使用程度。那么，信息的使用者是否关注企业社 会责任会计信息，或者说，企业社会责任会计信息是否会影响公司价值，从而影 响到投资者的行为? 本文试图立足于资本市场，通过实证检验企业社会责任会计 信息的披露是否具有价值相关性。 本文首先阐述和探讨了实证研究所遵循的企业社会责任理论、利益相关者理 论、社会责任会计理论和价值相关性的基础理论。其次，以2 0 0 6 年a 股上市公司 为研究样本，通过挖掘体现社会责任的会计信息，构建一套能体现上市公司为利 益相关者承担社会责任的会计指标体系，并按照f e l t h a m o h l s o n 模型的思想构造 多元回归模型，分行业和样本总体实证检验社会责任会计信息的价值相关性。实 证的主要结论显示：总体上看，员工贡献值和政府贡献值具有显著的正的价值相 关性，其他社会责任会计信息不具有价值相关性；分行业看，不同的社会责任会 计信息在行业之间的价值相关性迥异。最后，本文根据实证结论，对企业的监管 环境、信息的使用者、信息的提供者和会计市场中介机构四个方面提出提高社会 责任会计信息价值相关性的政策建议。 关键词：企业社会责任；会计信息；价值相关性；利益相关者 硕士学位论文 a b s t r a c t f r o mag l o b a lp e r s p e c t i v e ，s o c i a lr e s p o n s i b i l i t ya c c o u n t i n gi ss t i l li nas t a g eo f d e v e l o p m e n ta n dh a sn o ty e tf o r m e dap e r f e c ta n ds r f i c tt h e o r e t i c a lb a s i sa n dp r a c t i c a l g u i d e e s p e c i a l l y ，i no u rc o u n t r y , w h i l et h e r ei sag r o w i n gt r e n dt h e o r e t i c a l l yi ns o c i a l r e s p o n s i b i l i t ya c c o u n t i n g , f e wp r a c t i c a lr e s e a r c h e sh a v e b e e nd o n ey e t i nr e c e n ty e a r s , i n c r e a s e dp u b l i cc o n c e r r lw i t hc o r p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t ym a yh a v ei m p l i c a t i o n sf o r t h en e e do fc o r p o r a t es o c i a ld i s c l o s u r e t h eu s e f u l n e s so fs o c i a lr e s p o n s i b i l i t ya c c o u t i n g i n f o r m a t i o nh a sp r o v i d e dt h ef o c u lp o i n tf o rm u c hs o c i a lr e s p o n s i b i l i t ya c c o u n t i n g r e s e a c ha c t i v i t y t h er e a s o nw h ya c c o u n t i n gi n f o r m a t i o ni su s e f u ll i e si nv a l u er e l e v a n c e t h ev a l u er e l e v a n c er e f l e c t st h ei n t e r p r e t i n ga b i l i t yo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o no ns t o c k p r i c e so rr e t u r no ne q u i t y , a n dr e f l e c t st h ee x t e n tt ow h i c ha c c o u n t i n gi n f o r m a t i o ni s u s e db yi n v e s t o r s i nt h a tc a s e ，w h e t h e rt h eu s e r sc o n c e r na b o u tt h es o c i a lr e s p o n s i b i l i t y a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o no fc o r p o r a t e ? i no t h e rw o r d s ，w h e t h e rs o c i a lr e s p o n s i b i l i t y a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o no fc o r p o r a t ea f f e c t st h ev a l u eo f t h ec o m p a n y , t h u sa f f e c t i n gt h e b e h a v i o ro fi n v e s t o r s ? t h i sp a p e r , b a s e do nt h ec a p i t a lm a r k e t ，a t t e m p t st ot e s tw h e t h e r t h ed i s c l o s u r eo fs o c i a lr e s p o n s i b i l i t yi n f o r m a t i o no fc o r p o r a t eh a sv a l u er e l e v a n c ei n e m p i r i c a lr e s e a r c hm e t h o d f i r s t l y , t h i sp a p e rd i s c u s s e st h ec o r p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t yt h e o r y , s t a k e h o l d e r t h e o r y , s o c i a lr e s p o n s i b i l i t ya c c o u n t i n gt h e o r ya n d t h eb a s i ct h e o r yo fv a l u er e l e v a n c e w h i c ha r ea d o p t e db ye m p i r i c a lt e s t s e c o n d l y , w eu s e2 0 0 6y e a r d a t ef r o ma - s h a r e l i s t e dc o m p a n i e sa sr e s e a r c hs a m p l e s ，t h r o u g hd i g g i n gt h ei n f o r m a t i o nt h a tc a ne x p r e s s t h ec o m p a n y ss o c i a lr e s p o n s i b i l i t yt ob u i l da ni n d e xs y s t e mo fs o c i a lr e s p o n s i b i l i t y a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n , a n ds t r u c t u r em u l t i p l er e g r e s s i o nm o d e li na c c o r d a n c ew i t ht h e i d e o l o g i c a lo ft h ef e l t h a m o h l s o nm o d e l ，i n s p e c tt h ev a l u er e l e v a n c eo f s o c i a l r e s p o n s i b i l i t ya c c o u n t i n gi n f o r m a t i o ni nd i f f e r e n ts e c t o r sa n dt h eo v e r a l ls a m p l e t h e m a j o rr e s u l to fe m p i r i c a ls t u d ys h o w st h a tc o n t r i b u t i o nt ot h es t a f fa n dg o v e r n m e n t ， g e n e r a l l y , h a v eas i g n i f i c a n tp o s i t i v ec o r r e l a t i o nt ot h es t o c kp r i c e , w h i l eo t h e rs o c i a l r e s p o n s i b i l i t ya c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n d o n th a v ev a l u er e l e v a n c e ；b u tt h ev a l u e r e l e v a n c ei so b v i o u s i l yd i f f e r e n tf r o me a c hi n d u s t r y f i n a l l y , t h i sp a p e rc o m b i n e st h e c o n c l u s i o n s ，a n dt a k e ss o m ec o u n t e r m e a s u r e st oi m p r o v et h ev a l u er e l e v a n c eo f c o p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t ya c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n , i n c l u d i n g t h e r e g u l a t o r y e n v i r o n m e n to fe n t e r p r i s e ，t h eu s e r so fi n f o r m a t i o n , t h ep r o v i d e r so fi n f o r m a t i o na n d 企业社会责任会计信息价值相关性研究 t h ei n t e r m e d i a r i e so f a c c o u n t i n gm a r k e t k e yw o r d s ：c o r p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t y ；a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ； v a l u er e l e v a n c e ；s t a k e h o l d e r s i v 硕士学位论文 附表索引 表3 1 样本公司选取2 0 表3 2 分行业下样本上市公司数量分布情况2 l 表3 3 分行业下样本公司贡献指标均值比较表一2 8 表3 4 分行业下样本公司相关变量描述性统计表2 9 表3 6 社会责任会计信息价值相关性回归分析结果统计表3 l 表3 7 方程3 7 的回归分析结果及共线性诊断3 4 v 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其 他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果 由本人承担。 作者签名： 卸不弛 日期： 学位论文版权使用授权书 l | 啪b 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查 阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位 论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“”) 作者签名： 导师签名： 日期：沙字年“月础日 日期：抄占年，月t 户 秕九 批孔降忌 l今壶式 硕士学位论文 1 1 选题背景及意义 第l 章绪论 研究表明，企业的社会责任一直受到理论界的关注。早在1 9 2 4 年，美国的谢 尔顿就提出“企业社会责任 这个概念。上世纪6 0 年代起，西方发达国家在发展 经济的同时，企业的管理当局在决策中也逐渐意识到不能单纯地追求自身的利益， 而应注意到企业的社会形象和社会认同度，重视其对公司长远发展的积极作用。 随着社会责任的观念逐渐深入人心，用会计的方法对企业应承担的社会责任 进行计量、记录和分析，顺应社会信息化程度的不断进步和发展，社会责任会计 便有了它丰富的生存土壤，社会责任会计( s o c i a lr e s p o n s i b i l i t ya c c o u n t i n g ) 应运而 生。一般认为，社会责任会计发轫于二十世纪六、七十年代的美国。美国会计协 会( a a a ) 先后成立了社会项目的效果计量委员会、组织行为对环境的影响委员 会、社会成本委员会等各种研究社会责任会计的委员会，加强对社会责任信息的 确认、计量和报告的研究，推动了社会责任会计理论的发展。在其实务方面也取 得了公司管理当局的重视。在西欧，法国被公认为是世界上最重视披露社会责任 信息的国家。法国政府于1 9 7 7 年以正式法令的形式，要求职工人数超过3 0 0 人的公 司，必须编报社会资产负债表，列示就业人数、工资福利、劳动工作条件、职工 培训、行业关系、职工的住房和交通等有关方面的信息。此外，英、德等国的政 府或会计职业团体也就此做出了一些规定。欧共体第4 号指令也就公司社会责任信 息披露提出了许多要求或建议。近年来，在英国，具有特定规模的公司被迫报告 有关慈善捐赠等具有社会性质的信息并提供有关职员条件和就业实践的可靠信 息。在德国，除了要求编制“社会资产负债表 外，还要说明对社会责任目标的 实现程度。 但是，企业社会责任会计一直是会计研究中的难点。在西方，4 0 多年的研究 结果是理论和经验研究并没有产生一个统一的结论。在实践领域，企业社会责任 会计信息披露自从被广泛关注开始一直存在着这样的矛盾：一方面信息使用者抱 怨社会责任会计信息披露不能满足其要求，另一方面多数的信息使用者又不会主 动去获取这方面的信息。与此同时，多数理论研究认为企业披露社会责任会计信 息是必须的，但又有研究发现企业已经披露的社会责任会计信息没有什么价值。 受西方发达国家的影响，我国政府、企业和理论界对社会责任会计的研究也 给予了更多的关注，社会责任会计信息披露的研究也在一定程度上得到了发展， 近些年的研究多局囿于理论的介绍和探讨。目前，中国经济发展到一个关键阶段， 可持续发展模式成为全球经济和历史对中国经济发展的客观要求，社会生活方式 也随之发生重大变化。在建设“和谐社会 的宏观环境下，企业作为经济发展的 企业社会责任会计信息价值相关性研究 主体，其所应承担的社会责任受到越来越多的关注。利益相关者对企业社会责任 履行情况的关注，产生了对企业社会责任会计信息披露的需求。理论研究相对实 践的滞后，使得学术界对企业社会责任会计信息披露的基本问题进行研究成为非 常紧迫的任务，财务会计学术界关于企业社会责任会计信息披露的研究虽然正呈 逐年增加的趋势，但还远远不够。企业在不同的社会环境下，其社会责任的形式、 内容与信息披露会有不同的表现，中国企业的现状及未来是否和西方具有同样的 模式，西方理论研究的成果是否能够解释中国的问题，这是在中国环境背景下研 究企业社会责任会计信息披露需要认真考虑的问题。 至今，我国尚没有制定上市公司披露社会责任会计信息的相关法律规定。法 规制定者在制定法律规范的过程中，没有站在社会责任的角度要求公司对其信息 进行专项披露，只是在规范报表的相关项目中含有了这方面的信息。但是，这些 信息的披露不是以体现公司社会责任为目的而进行的。虽然到目前为止我国还没 有对上市公司披露社会责任会计信息进行明确的规定，但是，我国上市公司在其 公布的年报中“蕴藏 了相关的社会责任会计信息。从经验研究的角度来讲，如 果某项信息的披露与证券价格或交易量之间具有统计上的显著相关，我们就说这 项会计信息向证券市场传递了新的有用信息，或者说具有价值相关性或信息含量。 随着对企业社会责任的关注日益增加、证券市场的迅速发展和完善及投资者对这 些信息的需求日益增加，由此促使我们思考，信息使用者是否充分“挖掘 利用 了上市公司报表中深藏的社会责任信息，现实财务报表中所披露的社会责任会计 信息是否具有信息含量? 资本市场能否对这些信息进行反应? 换句话说，我国证 券市场上社会责任会计信息是否具有价值相关性? 不同行业的企业社会责任会计 信息的价值相关性是否存在差异? 这方面的研究在国内目前尚很少。基于此，本 论文试图以我国上市公司2 0 0 6 年年报中已披露的相关数据为依据，按照设计的社 会责任贡献值指标来揭示我国上市公司对社会的贡献情况，并采用关联研究的方 法，从总体和分行业角度实证检验这一信息与股票价格的关系，试图回答“社会 责任会计信息在我国是否有用一这一基本问题，揭示了上市公司社会责任会计信 息在我国证券市场和投资者决策中所起的作用，并对社会责任会计信息的使用者、 提供者、企业的监管环境和会计市场中介机构提出了相关建议，以期为今后改进 和完善上市公司社会责任会计信息披露，提高其价值相关性而提供实证证据。因 此，本文的研究具有一定的积极意义。 1 2 制度背景 受西方国家的影响，我国对社会责任问题的研究在上世纪八十年代已开始。 我国对上市公司承担社会责任的思想在相关的法规、准则等文件中均有所体现。 旧( 1 9 9 3 年) 公司法虽然没有明确的规定，但是有相关思想的体现。其总 2 硕士学位论文 则的第十四条第一款规定，“公司从事经营活动，必须遵守法律，遵守职业道德， 加强社会主义精神文明建设，接受政府和社会公众的监督一；第十五条和十六条还 规定了公司对职工的责任，包括“公司必须保护职工的合法权益，加强劳动保护， 实现安全生产。公司采用多种形式，加强公司职工的职业教育和岗位培训，提高 职工素质一：“公司应当为本公司工会提供必要的生活条件 ；“国有独资公司和两 个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司， 依照宪法和有关法律的规定，通过职工代表大会和其他形式，实行民主管理 。此 外，公司法第5 5 条、第5 6 条、第1 2 1 条和第1 2 2 条等分别规定公司在研究决定有关 职工切身利益的事项时，应听取职工或职工代表等的意见。 与 ( 3 ) 他们应该如何实现这 一目的? ( 该问题涉及到利益相关者的方法与手段) ，也就是f r e e m a n 所提出的： “真正要关心谁或什么的原则 。简单地说，利益相关者定义首先应该解决的是定 量的问题。遗憾的是，正是在定量问题上，广义的利益相关者概念陷入了窘境。 因此。这种广义的利益相关者界定方法，在实证研究和应用推广时几乎寸步难行， 也无法得出令人信服的结论。 到九十年代中期，b r e n e r ( 1 9 9 5 ) 对利益相关者定义进一步具体化为：所有 那些向企业贡献了专用性资产，以及作为既成结果已经处于风险投资状况的人或 团体。利益相关者是企业专用性资产的投入者，只有他们对其专用性资产拥有完 整的产权，才能相互签约组成企业。专用性资产的多少以及资产所承担风险的大 小正是利益相关者团体参与企业控制的依据，可以说资产越多，承担的风险越大， 他们所得到的企业剩余索取权和剩余控制权就应该越大，那么他们拥有的企业所 有权就应该越大，这也为利益相关者参与企业所有权分配提供了可参考的衡量方 法。 在我国，2 0 0 2 年1 月7 日颁布的 上市企业治理准则第8 1 条和第8 6 条指 出“上市企业在保持企业持续发展、实现股东利益最大化的同时，应关注所在社 区的福利、环境保护、公益事业等问题，重视企业的社会责任；上市企业应尊重 银行及其它债权人、职工、消费者、供应商、社区等利益相关者的合法权利。 结 合我国的特殊国情和上文综合分析，本文比较认同b r e n e r 对利益相关者的定义， 即利益相关者是指在企业中投入了专用性资产的人或团体。狭义上的利益相关者 是本文着重研究的对象。 2 2 3 利益相关者理论对企业的影响 各经济利益主体在追求自身经济利益的过程中要受到其他经济利益主体的制 企业社会责任会计信息价值相关性研究 约，不能无限度地任意扩展而侵犯其它经济利益主体的利益，否则合约所约定的 条款就会遭到破坏，企业就会从新组合，签订新的合约，从而形成一个新的经济 利益主体。 股东在企业只是承担有限的责任( 风险) ，而且股东所承担的这种风险可以普 遍通过投资的多样化来化解，因为他们可以将持有公司股份作为其总投资中一个 组成部分。那么剩余风险已经转移给了经营者、员工、债权人和其他人，他们可 能承担了比股东更大的风险。所以企业应该为所有利益相关者的利益服务，而不 应该仅仅是为股东的利益服务。知识经济的兴起，“资本雇佣劳动 的观点正在向 “劳动雇佣资本的观点转化，在现实的经济生活中，经理分享制、员工持股制 已在许多企业中推行。利益相关者利益最大化取代股东利益最大化，已是社会经 济发展的必然选择。 随着企业社会责任标准( s a 8 0 0 0 ) 在全球范围的逐步推广，越来越多的企业 利益相关者的利益受到重视，这就要求企业在追求盈利的同时，必须考虑社会的 整体利益和长远发展，并自觉承担相应的社会责任。 2 2 4 利益相关者理论在社会责任研究中的运用 企业社会责任和利益相关者理论原是社会学和管理学里两个相互独立的研究 领域，两者之间有很多相通之处，它们都在研究企业与股东及股东之外的个人和 群体之间的关系，但二者并不是完全等同的概念，它们各自研究和关心的是属于 不同层面的问题。企业社会责任是从整个社会出发考虑企业行为对社会的影响， 关心的是企业与社会之间的关系；而利益相关者理论则更多是从企业的角度来考 察企业与其利益相关者之间的关系问题。从企业社会责任理论的提出到现在，其 拥护者从各种机构、学者到普通的大众，可谓具有广泛性，并在很大程度上得到 了发展。但该理论在实践中却遇到了很多问题，仍有待于我们进一步去研究和完 善。恰恰是在寻求如何解决这些问题的过程中，引入利益相关者理论可以找到一 把解决问题的钥匙。 2 2 4 1 利益相关者理论对“股东至上 原则的修正 利益相关者理论认为，企业是由多个利益相关者所构成的“契约联合体 。企 业的出资不仅仅来自于股东，而且也来自于企业的雇员、供应商和债权人等。股 东提供的是物质资本，其他的利益相关者提供的既有物质资本更有人力资本。人 力资本与物质资本应该具有同样重要的作用，尤其是在今天这样的知识经济时代。 人力资本的作用在某种程度上甚至超过了物质资本。企业已不再是简单的实物资 本的“集合物 ，而是一种“治理与管理专业化投资的制度安排，本质上是各种 契约形式的集合。企业的风险不是由股东全部承担，其他的利益相关者也在承担 着企业的风险。因此，企业的所有者不能仅仅局限于股东，所有的利益相关者都 1 4 硕士学位论文 是企业的所有人。利益相关者之间的权利是独立的、平等的，他们共同拥有企业 的所有权。而以f r i e d m a n 为代表持“股东至上 理论的人认为，企业存在的唯一 目的就是最大限度地营利并实现股东利润的最大化。利益相关者理论在向。股东 至上一原则挑战的同时，在某种程度上也为企业社会责任理论的发展扫清了障碍。 因为企业社会责任理论一贯的主张就是要改变那种企业的唯一使命就是增加股东 利益、提高企业价值的狭隘看法，认为企业应该站在一个更高的角度考虑问题： 考虑其与所有利益相关者、与整个社会的关系，并且承担一定的社会责任。 2 2 4 2 提供一条研究企业社会责任与经济绩效关系的路径 西方一些学者认为，对于企业社会绩效与企业经济绩效之间关系的研究，利 益相关者理论可以提供一个框架。如果能寻求有说服力的经验证据证明企业承担 社会责任不仅对整个社会有好处，而且对企业自身更有利益，那么，企业界将接 受企业社会责任的理念，主动承担起相应的社会责任。在企业社会责任理论提出 不久就有不少学者仅从含义模糊的企业社会责任出发，去研究企业社会责任与经 济绩效之间的相互关系，所得出的结论自然不一致。例如b r u c es e i f e r t 等人 ( 2 0 0 3 ) 1 的研究发现：不论企业的慈善行为是用现金或者是其他任何形式来表示， 也不论企业的经济绩效是用会计方法或者市场方法来计量，企业可获得的现金资 源量与其以现金形式的捐赠成正相关关系，但是却没有发现企业的慈善行为与其 经济绩效呈明显的关系。因此，在这种状况下，如果想说服企业去主动承担起社 会责任将是很困难的。将利益相关者理论应用于社会责任的研究可以为衡量企业 承担社会责任的状况提供一种可操作的途径。 b e r n a d e t t e m 、r a f ( 2 0 0 1 ) m 1 等人认为，对于企业社会绩效与企业经济绩效之 间关系的研究，利益相关者理论可以提供一个框架。他们研究了在这一框架内企 业社会绩效与其用会计方法来计算的企业经济绩效之间变化的关系。结果发现， 当企业的管理满足不同的利益相关者的需要时，股东的经济绩效将会有所提高。 这样的话无疑会使很多企业愿意主动的去承担社会责任、对于在全社会最终形成 企业争相承担社会责任的好局面起到了极大的推动作用。 2 3 社会责任会计理论 2 3 1 理论背景 起源于亚当斯密关于“经济人 假说的利润最大化目标，长期以来在西方经 济学界占据着统治地位。美国著名经济学家米尔顿弗里德曼认为，企业不采用 欺骗和舞弊等手段实现它的收益目标，就是为整个社会谋求了最大的利益。这种 目标从企业的微观利益出发来制定和实施企业的发展战略。这样，随着工业化大 生产向纵深方向发展，社会经济生活中也出现了许多令人担忧的现象，例如，噪 企业社会责任会计信息价值相关性研究 音、恶臭、地面沉降等现象相继出现，形成了严重的环境污染问题；假冒伪劣产 品屡禁不止：偷税漏税现象时有发生；职工和消费者利益得不到保障。 随着现代科学技术的发展，特别是自7 0 年代以来西方福利经济学派的兴起， 人们越来越发现，企业作为“经济人 并不是荒岛上的“鲁宾逊，而是社会经济 体系中的一个细胞。资源稀缺性与人们欲望无穷性的矛盾越来越引起人们的关注， 科学技术迅猛发展所带来的日益严重的环境问题又威胁着人类自身的生存。上述 现象已引发了非常严重的社会问题。企业的生产活动对周围社会、广大用户和子 孙后代都产生了不容忽视的影响。为了确保社会的可持续发展，政府在制定相关 法律政策时，迫切需要了解企业对社会承担责任的情况：外部投资者基于自身生 存环境的需要，也要求企业承担起一定的社会责任，因此，他们在进行投资决策 时，也需要知道企业有关这方面的信息；对企业来说，虽然承担社会责任意味着 成本的增加，但不少管理者意识到了承担社会责任与企业长远发展的良性互动关 系，预见到了企业承担社会责任成本背后蕴涵的巨大的社会效益，他们也愿意承 担相应的社会责任成本。正是在这一背景下，为了科学的确认和计量这种成本和 收益，便出现了会计学的新兴分支一社会责任会计。 2 3 2 社会责任会计的界定 1 9 6 8 年，美国会计学家戴维f 林诺维斯发表了社会经济会计一文，指 出“社会责任会计意味着会计在社会学、政治学和经济学等社会科学中的应用， 首次提出了社会责任会计的初步概念，揭开了社会责任会计研究的序幕3 。 我国学者在吸取国外研究成果的基础上，发展和补充了一些新的观点。宋献 中等( 1 9 9 2 ) m 1 认为社会责任会计是把企业与社会之间的相互关系当作社会责任， 并以此为中心而展开的会计，它对企业给社会所产生的社会效益和社会成本加以 计量和报告，其目的在于提高企业的整体效益。阳秋林( 2 0 0 5 ) 旧1 认为社会责任会 计是会计学的一个分支，它是运用会计学的基本原理和方法，采用多种计量属性 和手段，对企业的社会责任及其履行情况的活动进行反映和监督，以便向相关利 害关系人提供有用的社会责任信息，其目的在于提高全民族的社会效益。 综上所述，笔者认为社会责任会计作为会计发展的新领域和分支，它是社会 责任同会计学的结合，以会计特有的方法和技术对某一单位经营活动所带来的社 会效益进行的反映和控制的会计咖1 。 要正确地理解社会责任会计，必须把握以下几点： ( 1 ) 社会责任会计是会计学的一个分支。作为会计学的一个分支，社会责任 会计自然要继承会计学( 包括财务会计、管理会计) 的基本原理和基本方法；作为 一个新兴分支，社会责任会计面临许多创新问题，将丰富和发展会计学理论。 ( 2 ) 社会责任会计的基本职能仍是反映和监督。作为会计学的一个分支，会 1 6 硕士学位论文 计学的基本职能的反映和监督在社会责任会计中应用的基本道理不会有太大的变 化。如果说稍有变化的话，主要就是履行反映职能时能引入多重计量属性。即在 社会责任会计中同时采取货币和非货币两类计量形式。 ( 3 ) 社会责任会计的对象是企业实现社会收益的活动。社会责任会计的对象 即社会责任会计所反映和监督的客体，是企业所反映和监督社会责任及其履行情 况的活动。 2 3 3 社会责任会计信息披露 2 3 3 1 社会责任会计信息披露的内容 对处于特定经济环境中的企业来讲，要界定它所承担的社会责任是比较困难 的，但从总体角度来考察，企业对社会的责任主要有4 个方面：一是环境保护方面 的责任，如处理废水、废气、废渣，降低能源消耗，减少稀有资源耗用，为环境 治理提供产品和服务。二是企业对社会公共事业、福利事业及政府的贡献和支持， 包括：为公共交通事业、医疗保健服务、市政和娱乐设施建设等方面提供人、财、 物的支持：对文化、教育、体育及公益活动的捐赠和赞助：对社会弱势群体( 如孤 寡老人、残疾人) 事业所承担的社会责任：按规定及时缴纳税款。三是企业在人力 资源方面的责任，邵对职工的责任，包括招聘录用、技术培训、职务轮换和晋升、 提高工资薪金、改进职工福利、改善劳动条件、美化企业环境，以及增进企业职 工和管理人员的相互信任。四是企业对其产品或服务所履行的社会责任，即对消 费者的责任，这涉及到企业和顾客之间的关系，即产品或服务所造成的社会影响， 主要包括产品的安全性、产品咨询和售后服务、广告的忠实程度等。 2 3 3 2 社会责任会计信息披露的模式 国外普遍采用的披露形式是编制独立的社会责任报告既有会计基础型，又 有非会计基础型( 文字叙述型) 。会计基础型即传统会计报表型，是运用会计中特 有的程序和方法来反映企业活动的社会责任，并规定了相应的资产负债项目和成 本收益项目，可以在现有报表内披露，但不单列社会责任会计科目；也可以在现 有会计报表内披露，并单列社会责任会计科目；或者编制独立的社会责任会计报 表。非会计基础型是报告企业社会经济活动最简单的方法。其以非正规的形式或 文字表述的方法对企业承担和履行社会责任的情况加以说明和评价。这种披露形 式虽然没有用货币，但仍能向公众提供有关社会责任信息。 会计信息的披露工具，即会计信息披露的载体。目前常用的披露工具有两种 类型：种是补充报告模式，即将社会责任信息分散到现有的会计信息披露工具 中加以揭示。主要运用在财务报告中叙述、在现有报告中添加新项目( 如增加会计 科目) 、附注等方法来对社会责任会计信息加以披露。平时主要通过年报加以披 1 7 企业社会责任会计信息价值相关性研究 露，还可以通过招股说明书、上市公告书、基本财务报告( 如月度报告、季度报告、 中期报告、年度报告、临时报告等) 、公司网站等。另一种是独立报告模式，即 采用表格、文字、图形和数量、技术指标等多种方法列示一系列社会责任技术和 货币指标的报告模式。 2 4 价值相关性的理论基础：资本市场有效理论 有效市场假说( e f i c i e n tm a r k e th y p o t h e s i se m l l ) 由f a m a 于1 9 7 0 年提出， 他发现，如果有用的信息以不带任何偏见的方式全部在证券价格中得到反映，那 么可以认为市场是有效的。1 9 7 8 年，简森( j e n s e n ) 把有效市场定义为：如果根据一 组信息进行交易而无法赚取经济利润，就说明市场是有效的。也就是说，在有效 市场里，所有可获得的信息均已反映在证券的现行价格中。有效市场需要很强的 前提条件，即所有投资者获取信息的成本为零、没有交易成本。在实践中，投资 者都力图获取最大的收益，或追求超出平均收益的报酬，从理论上来说，若证券 市场上的有关信息对每个投资者都是均等的，且每个投资者都能够更具自己掌握 的信息及时地进行理性投资决策，那么任何投资都不能获得超额收益，这种市场 被称为有效市场。 f a m a ( 1 9 7 0 ) 根据市场对不同信息集合反映程度，将市场有效性分为三种“有 效 形式，即弱势有效( w e a kf o r e ) 、半强势有效( s e m i s t r o n g ) 和强势有效( s t r o n g f o r m ) 。弱势有效性是指证券价格反映了所有过去系列交易价格和交易量所隐含的 信息，主要包括过去的价格等信息。半强势有效性是指证券价格反映了所有公开 有用的信息，包括与现在和过去证券价格有关的信息。强势有效性则是指证券价 格除了充分反映所有公开有用的信息外，也反映了尚未公开的或者原本属于保密 的内幕信息。这样的假设在现实生活很难得到证明，因为很难考察证券市场对内 幕信息是无效率的。即便如此强式有效市场对会计信息披露仍然意义很大。倘若 会计试图发挥一种社会功能，以提高社会整体福利，那么它应尽可能及时公开所 有相关会计信息，避免少数内幕消息占有者获取非正常回报而使其他投资者受损， 把利用内幕信息的可能性降到最低点。 f a m a 以后，许多学者都用实证的或推理的方法试图从正面或方面来证明这一 命题。但事实上，有效资本市场假设理论最重要的贡献并不在于它对应有什么样 的证券监管体制和证券法规得出一个结论，而在于它作为一个描述性理论，表明 各种环境下信息披露与证券价格之间的关系。这一理论建立了一个分析系统，让 人们在该系统所设定的框架内，对股票价格本身的合理性、股票价格与信息披露 和市场上其他各种因素的关系进行进一步的研究，从而得出自己的结论。陈晓 ( 1 9 9 9 ) 啼、赵春光( 2 0 0 4 ) 嘞3 等通过实证研究证明我国资本市场的会计信息是 有用的。胡朝霞( 1 9 9 8 ) 呻1 、胡畏( 2 0 0 0 ) 嫡引、周四军( 2 0 0 3 ) 嘞1 等通过实证与 理论研究证明我国的资本市场具有弱势有效。 1 8 硕士学位论文 第3 章上市公司社会责任会计信息价值相关性研究 投资者对社会责任会计信息的价格反应往往是企业披露该信息时首先考虑的 因素。消费者、员工等利益相关者正逐渐使用自己的权力对企业进行影响，但这 仍然是消极被动的。相对而言，投资者处于绝对强势的地位。上市公司公开披露 的会计信息，其目的是非常明确的，即满足监管者、投资者的需要。至于其他多 元化的目标，譬如满足消费者、顾客的需求，可能只是一句美好的承诺。众所周 知，中国证券监督委员的宗旨“保护投资者利益是我们工作的重中之重 。 从另一视角看，主导会计信息的“消费者一是投资者。“利益相关者在参与信 息披露规则制定的过程中存在参与程度不高，有搭便车的现象 【5 6 l 。再次，在会 计信息的阅读积极性和信息的获取渠道方面，投资者具有相对优势。据此，我们 大胆推想，如果社会责任会计信息对投资者都没有用，那么它的价值，对于其他 信息使用者就更谈不上。 为回答社会责任会计信息是否有用这一基本问题，本章主要的工作围绕以下 路径展开：立足于资本市场，通过建立上市公司对利益相关者承担的社会责任贡 献值指标体系，从样本总体及行业角度实证检验社会责任会计信息与股票价格之 间的关系。 3 1 研究设计 3 1 1 样本选取和数据来源 笔者以2 0 0 6 年上市公司公布的年报数据为实证分析依据。所有的数据来由于 c s m a r 数据库、色渚芬( c c e r ) 数据库和巨潮咨询网站( w w w c n i n f o t o m ) 公 布的上市公司2 0 0 6 年年度报告，在此基础上，为了增加实证结论的可靠性以及剔 除会计数据之外影响股价的重要消息的考虑，我们对样本进行了逐步的剔除，剔 除的具体原则如下： 1 金融保险行业较为特殊，有特殊的披露准则，并且规模巨大，容易对实证 结论产生不利影响，剔除金融、保险类行业公司。 2 剔除了业绩过差的s t 和p t 公司。原因是此类公司往往亏损巨大，从而出 现会计业绩指标过高或过低的现象，考虑到极端值对统计结果的不利影响，将其 予以剔除。 3 为了保证年报数据的可靠性，我们将被注册会计师出具了保留、否定或者 拒绝表示意见的上市公司予以剔除，以增进实证结论的可信性。 4 由于国内投资者主要关注的是a 股上市公司，而且b 股和h 股对a 股的 信息披露将产生影响，所以我们剔除了同时发行b 股和h 股的a 股上市公司。 1 9 企业社会责任会计信息价值相关性研究 5 剔除缺失财务数据的样本。财务数据的缺失会给我们的实证分析带来困难， 增加了结论的不可靠性，所以将其剔除。 6 剔除净资产收益率绝对值大于1 0 0 的样本。其原因在于极端值一般是由 于非正常因素所造成，将其纳入实证过程会影响到我们的实证结论的可靠性。 根据笔者的统计，2 0 0 6 年我国上市公司共有1 4 3 4 家。在样本筛选中，笔者依 次进行了剔除，其中包括剔除金融、保险类行业的1 5 个样本；剔除1 5 0 个s t & p t 上市公司样本；剔除非无保留意见的6 4 个样本；剔除同时发行b 股或h 股的9 9 个样本；剔除了缺失财务数据的1 4 6 个样本；剔除净资产收益率绝对值超过1 0 0 的5 个样本；剔除上市公司数量不足2 0 家的行业2 5 个样本。各剔除项目的顺序、 数量及所占初始样本比例见表3 1 ，最后样本量为9 2 9 家，成为笔者进行本章实证 研究的对象。 表3 1 样本公司选取 项目 样本数量占初始样本比例( ) 初始样本 1 4 3 41 0 0 o o 剔除金融& 保险样本 1 5 1 0 4 剔除s 1 & p t 类样本 1 5 01 0 4 6 剔除非无保留意见类样本 6 44 4 5 剔除同时发行b 股或h 股类样本 9 96 9 0 剔除缺失财务数据样本 1 6 01 1 1 6 剔除净资产收益率极端值的样本 50 _ 3 5 剔除上市公司数量不足2 0 家的行业样本 2 51 7 4 最后样本 9 1 56 3 8 0 样本的行业分布情况见表3 2 。行业的分类是按中国证监会上市公司行业分 类指引分为1 3 个大类，在此基础上再做适当的处理，具体的做法是，由于一个 行业中较少的上市公司数量不具有代表性，可能不满足分行业统计分析中对样本 量的要求。因此，我们选择进行相关剔除后，上市公司数量仍在2 0 家以上的行业 进行研究，这些行业的具体范围、样本量及其频率列于表3 2 中，可以看到，在我 们的样本中，有一半以上是来自于制造业，因此分行业的分析将有利于细化我们 所关心的问题。 硕士学位论文 表3 2 分行业下样本上市公司数量分布情况 行业代码行业名称公司数量比例( ) a农、林、牧、渔业2 5 2 7 3 c制造业5 2 35 7 1 6 d 电力、煤气及水的生产和供应业 5 45 9 0 e 建筑业 2 42 6 2 f 交通运输、仓储业 3 94 2 6 g 信息技术业 5 l5 5 7 h 批发和零售贸易业 7 27 8 7 j 房地产业 4 34 7 0 k 社会服务业 2 93 1 7 m 综合类 5 56 0 2 合计 9 1 51 0 0 3 1 2 指标体系设计 3 1 2 1 设计依据 为考核企业对社会和国家所作的贡献，财政部于1 9 9 5 年颁布的企业经济效益 评价指标体系引入了“社会贡献率刀指标，其计算公式为：社会贡献率= 社会贡献 总额平均资产总额x1 0 0 。并考虑到企业承担的社会责任通常不包括上缴净利 润，所以我们把本文使用的社会贡献总额定义为：由工资和依据工资提取的福利 费，应交增值税、营业税、消费税、所得税等各种税金及附加费利息支出、分派 的股利、对社会的捐赠、赞助、排污费等组成。其含义为：企业使用一定量的资 产，为社会做出了多少贡献。使用等量资产为社会做出的贡献越多