（金融学专业论文）商业银行流动性过剩研究.pdf

摘要 金融业是经济的核心部分，而银行业又是金融系统的重心。正因 为商业银行在经济发展中处于如此重要的地位，商业银行的经营管理 一直都受到政府和学者的关注。2 0 世纪9 0 年代末以前，银行的主要 问题是存款的相对不足。而进入2 1 世纪以来，我国商业银行流动性 状况似乎发生了逆转，在持续宽松的货币政策下，流动性过剩问题日 渐突出。 通过流动性指标法对我国商业银行和整个银行体系的流动性现 状的评估，发现我国商业银行体系内流动性过剩的问题凸显。商业银 行流动性过剩会对我国股票市场、房地产市场、物价、我国货币政策 的实施，我国银行体系风险以及我国金融发展带来影响。我国商业银 行流动性过剩从宏观角度看主要来源于外汇储备猛增，强烈的人民币 升值的预期，我国长期的高储蓄率以及国际宽松的货币环境；从微观 角度来看主要由于国有银行股改上市，可贷资金瞬间上升，以及我国 商业银行资金配置不平衡。治理商业银行的流动性过剩是我国未来一 段时间的调控重点，我国的高储蓄和国际收支失衡应该作为我国本轮 商业银行流动性过剩治理的既定条件，货币政策仍然是短期调控的主 要手段，中长期来看，应该从改革我国的市场机制入手，从根源上解 决商业银行流动性过剩的问题。 关键词：流动性现状评估，流动性过剩，流动性过剩治理，货币政策 a bs t r a c t b a n ki st h ec o r eo ff i n a n c es e c t o rw h i c hi st h ec o r eo ft h ee c o n o m y t h e r e f o r eb a n k so p e r a t i o nh a sb e e nf o c u so fg o v e r n m e n ta n ds c h o l a r s a m o n gt h eb a s i ct h r e et a r g e t so fb a n ko p e r a t i o n ，l i q u i d i t yi st h em o s t i m p o r t a n t i nt h ey e a r sb e f o r et h ee n do f19 9 0 s ，d e f i c i e n c yo fl i q u i d i t y h a db e e nt h em a jo rp r o b l e mo fc h i n a sb a n k sb e c a u s eo fc r e d i ti n f l a t i o n a n db a dc r e d i tq u a l i t yu n d e rt h ep l a n n i n gs y s t e m h o w e v e r , i nt h e21 c e n t u r y , t h es i t u a t i o ns e e m sr e t u ma r o u n d e x c e s sl i q u i d i t yi se m e r g e d s l o w l yu n d e r t h e l o o s e m o n e t a r yc i r c u m s t a n c e w e f i n dc h i n a s c o m m e r c i a lb a n k sa r ek e e p i n ge x c e s sl i q u i d i t yb yu s i n gl i q u i d i t yi n d e x m e t h o d t h ee x c e s sl i q u i d i t ye f f e c t sc h i n a sa s s e t sp r i c e ，m o n e t a r yp o l i c y , b a n k sr i s k s b u ti ta l s oag o o dc h a n c et od e v e l o pi n t e r e s tr a t es h a p i n g s y s t e ma n dm a r k e ts y s t e m al a r g en u m b e ro ff o r e i g ne x c h a n g es t o r a g e ， g r e a ta n t i c i p a t i o no fr m be x c h a n g er a t ei n c r e a s i n g ，t h eh i g hs a v i n gr a t e ， l o o s eg l o b a lm o n e t a r yc o n d i t i o na r et h ec a u s e so ft h ee x c e s sl i q u i d i t y f o r mt h ea n g l eo fm a c r o - e c o n o m y c o m m e r c i a lb a n k sc o m i n gi n t ot h e m a r k e t 1 0 p s i d e dd i s t r i b u t i o nno ft h ec o m m e r c i a lb a n k sf u n da r et h e c a u s e so fe x c e s sl i q u i d i t yf o r mt h ea n g l eo fm i c r o - e c o n o m y h i g hs a v i n g r a t ea n du n b a l a n c eo fp a y m e n t sa r eg o i n gt ob et h ec i r c u m s t a n c eo ft h e s o l u t i o n s m o n e t a r yp o l i c yi sg o i n gt ob et h em a i nm e a n s i ns h o r tt e r m i t i sa l s ov e r yi m p o r t a n tt or e f o r mo u ri n t e r e s tr a t es h a p i n gs y s t e ma n d m a r k e ts y s t e m k e yw o r d s ：l i q u i d i t ye v a l u a t i o n ，e x c e s sl i q u i d i t y ，s o l u t i o no f e x c e s sl i q u i d i t y , m o n e t a r yp o l i c y i v 原创性声明 本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。论文主要是自己的研究所得，除了己注明的地方外，不包含其他人已 经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书 而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献，已在论文的致谢语 中作了说明。 作者签名：日期： 年j l 月三e t 关于学位论文使用授权说明 本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位 论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容， 可以采用复印、缩印或其他手段保存学位论文；学校可根据国家或湖南省有关部 门的规定，送交学位论文。对以上规定中的任何一项，本人表示同意，并愿意提 供使用。 作者签名： i l 硕士学位论文第一章绪论 1 1 选题背景及意义 1 1 1 选题背景 第一章绪论 商业银行是经营货币的高负债的金融企业，其经营的性质和业务特点都决定 了它必须保持合理的流动性。这也是商业银行管理者所面l 临的最重要的任务之 一。当一家银行需要资金时，能以合理的成本得到可用资金，该银行就被认为具 有所需要的流动性。 近二十年来，流动性风险在商业银行的各类风险中，地位日益凸显。1 9 8 4 年，用过4 2 0 亿美元巨额资产的美国大陆伊利银行因贷款巨额亏损发生大规模挤 兑现象，引发流动性危机，最终导致其倒闭。1 9 9 1 年，总资产超过2 0 0 亿美元 的英格兰银行宣布预亏公告，在4 8 小时内，存款人在银行提取了1 0 亿美元以上 的资金。1 9 9 5 年，有着2 0 0 年历史的英国老牌贵族银行巴林银行，因一个 交易员的投机行为引发流动性危机，最终导致其倒闭。国内来看，1 9 9 8 年，海 南发展银行由于无法支付到期债务，引发挤兑行为，中国人民银行对其救助无效 的情况下，宣布关闭海南发展银行。同年，广东国际信托投资公司因所借大量外 债无法到期偿付而倒闭。8 0 年代以来， 风险，改善和加强内部风险管理与控制， 件。 国际银行业实践证明，正视日益增长的 已经成为我国银行业的首要、基础的条 而最近几年，自美国“9 1 l 事件 发生后，全球主要经济体一度普遍实行低 利率政策。在全球性流动性过剩的大环境下，我国银行业目前也面临流动性过剩 的问题。而我国银行业所面临的流动性过剩，不仅仅是一般意义的流动性资产的 过剩，更多是来自金融体系的内部矛盾，使资金沉淀在银行体系内部与实体经济 资金结构性匮乏并存的流动性过剩。短期看来，流动性过剩将直接导致利率倒挂， 进一步减少银行的利润水平，降低中国银行业的整体竞争力。长期来看，金融体 系效率会进一步损失，在信贷总量收缩的同时，信贷结构性矛盾进一步加剧。具 体体现为，信贷将进一步向发达地区和大企业集中、企业流动资金紧张、中小企 业难等问题更严重，必然造成缺乏资金支撑实体经济发展的严重后果，最终会增 加整个中国银行业的系统性风险。 而目前我国商业银行流动性管理水平较国外来说尚且较低。从各阶段的流动 性理论来看，商业银行内部应主动采取流动性管理手段，而我国目前商业银行的 硕士学位论文 第一章绪论 流动性管理主要靠外在推动，靠央行强制。我国商业银行流动性风险意识较为薄 弱。在强大的国家信用支持下，我国商业银行特别是国有商业银行的流动性需求 没有得以体现。随着我国金融业的改革不断加深，商业银行经营的市场化，维持 合理流动性的压力也随之加大。 因此，评估商业银行所保持的流动性是否合理，在不合理的情况下，究其原 因，及对经济的不良影响，提出商业银行流动性管理的政策建议尤为重要。我国 商业银行必须注重加强流动性管理，才能提高其综合竞争力，保持稳健的发展。 1 1 2 选题意义 任何商业银行所面临的最重要的任务之一，就是确保充足的流动性。一家商 业银行，在其需要资金时，能以合理的成本得到可支用的资金，我们就认为该银 行具有流动性。一家具有流动性的银行在需要资金时，要么拥有一定数量的可 支用现金，要么通过借款或售出证券，票据，迅速筹集资金。 商业银行一直受到流动性的压力，没有足够的流动性，银行就无法经营。但 是对于银行来说，保持流动性，就要持有充足的流动性资产，这又会降低银行的 收益；反过来，如果银行为获得高盈利而持有大量高收益、低流动性的资产，流 动性又不能保证。商业银行的管理者必须在两者之间寻求平衡。而如何找到流动 性与盈利性的的最佳平衡点是一个非常值得探讨的课题。 我国由于金融体制的不完善，管理技术相对落后，使得我国银行的流动性管 理仍处于相对落后的地位。在各发达国家纷纷在盈利性和流动性风险的地位进行 衡量时将重心倾向于流动性风险控制时，我国的大多数银行对流动性管理的重视 不够。 如今随着我国经济、金融体制改革的不断深入，我国商业银行所面临的内部 以及外部环境日益复杂，流动性管理的问题日益突出。如何高度认识并进行流动 性管理，防范流动性风险，是我国商业银行加强经营管理的当务之急。因此，对 商业银行的流动性管理进行深入分析具有很强的现实意义。 1 2 相关概念的界定 1 2 1 流动性 流动性的概念是一个很大的范畴，主要包括市场的流动性和企业的流动性。 而一般的工商企业的流动性管理又和金融企业的流动性管理又很大区别。而在金 融企业的流动性管理中。 流动性是指资产的变现能力【1 1 。衡量资产流动性的标准有两个，一是资产变 2 硕士学位论文 第一章绪论 现的成本，某项资产变现的成本越低，则该项资产的流动性就越强；二是资产的 变现速度，某项资产变现的速度越快，即越容易变现，则该项资产的流动性就越 强。 商业银行的流动性是指商业银行保持随时可以适当的价格取得可用资金的 能力，以便随时应付客户提取及银行支付的需要。 具体的讲，商业银行的流动性包含两层含义：一是资产的流动性，就是商业 银行的全部资产能够随时得到偿付或者在不发生损失的前提下迅速变现的能力； 二是负债的流动性，即商业银行能够根据需要以较低的成本随时获得资金的能力 【2 l 。 1 2 2 流动性风险 商业银行的风险有很多种，有利率风险、信贷风险、汇率风险、流动性风险 丘盘 守。 流动性风险是指商业银行没有足够的现金来弥补客户取款需要和未能满足 客户合理的贷款需求或其他即时的现金需求而引起的风斛。资产的流动性对商 业银行至关重要，因为商业银行的流动性是整个金融体系乃至整个经济体系对流 动性需求的保证。流动性是整个银行的生命线。 流动性风险是指银行的流动性来源不能满足流动性需求，从而引发清偿问题 的可能性1 3 j 。 1 2 3 流动性过剩 在宏观经济中，流动性过剩用来特指一种货币现象。欧洲中央银行( e c b ) 把流动性过剩定义为实际货币存量对预期均衡水平的偏离。 商业银行的流动性过剩是指商业银行所保留的流动性资产远远多于客户取 款需要和贷款需求以及其他即时先进需求。 人民银行判断流动性过剩的主要指标是：基础货币m 0 的增速，广义货币 m 2 的增速；银行体系各项贷款的增速，储蓄存款的增速。 目前在学术界对流动性还没有一个明确的衡量标准。从商业银行角度来看， 银行的存贷比、现金资产比、贷款比重等都可以反应一个商业银行的流动性状况。 从整个银行体系来看，大量的流动资产相对应的是货币供给。根据我国对货币层 次进行的划分，货币供应量统计口径为： m 0 ：流通中现金： m 1 ：m 0 + 企事业单位活期存款+ 农村存款+ 机关团体部队存款： m 2 - m i + 企事业单位定期存款+ 城乡居民储蓄存款+ 信托类存款+ 其他存款； 硕士学位论文第一章绪论 m 3 = m 2 + 金融债券+ 大额可转让存单； 可以发现m 0 、m 1 、m 2 流动性依次减弱。m 1 体现了货币存量的重要流动 性特征，m 2 能较好地体现出货币存量总额的变化特点。 1 3 国内外文献综述 1 3 1 国外文献综述 商业银行的流动性管理理论经历了一个长期的历史演变的过程。主要经理了 四个阶段：商业贷款理论、资产变现理论、预期收入理论、负债管理理论。 商业贷款理论最早出现在1 8 世纪的英国，该理论认为，银行的流动性来自 于资产的短期性合自偿性。根据这一理论商业银行的盈利资产应以能够自动偿还 的短期工商贷款为主，这种贷款可以在正常的商业周转中得到清偿。而商业银行 的流动性就可以得到保障。商业贷款理论作为一种理念，在实践中难以真正完全 实施。 资产变现理论则表示，如果银行拥有的资产可以转换或出售给其他贷款者或 投资者而变成现金，则银行就能保证其资金的流动性。 1 9 4 9 年，美国芝加哥第一国民银行副总裁h e r b e r tvp r o c h n o w 提出了“预 期收入理论”。他认为流动性能否得到保障源于借款人的所获得的预期收入。他 认为，一项资产的预期收入有保证，即使是长期资产，仍可以提供流动性。在商 业隐含贷款的结构安排中，可以把贷款的归还期与借款人的预期收入联系起来， 是到期日多元化，从而增加银行的流动性。 前三种理论强调银行的资产管理。而6 0 年代初期，一种全新的流动性管理 理念负债管理方法诞生了。流动性的负债管理理论认为，银行可以通过合理 的价格从货币市场上购买资金，以满足流动性的需要。 7 0 年代以来，资产负债管理理论在商业银行风险管理中占据了统治地位。 该理论认为：单独依靠资产管理或负债管理来结局流动性都有不足。必须根据社 会经济状况和市场利率的变化，通过资产和负债组合的共同调整，及时协调，才 能实现有效的流动性风险管理。通过资产和负债在总量和结构上的调整，可以达 到降低风险，达到盈利性与流动性之间的平衡。 1 、在商业银行流动性方面的定性研究有： 银行挤兑，存款保险和流动性( d i a m o n d 、d y b v i g ，1 9 8 3 ) 1 4 j ，对银行不稳定 性问题进行了正式的分析。作者通过一个三期模型得出商业银行所提供的服务实 质上是一种流动性的转换，即将缺乏流动性的资产转化为高流动性的债务。正是 由于商业银行的这种功能从根本上带来了流动性问题挤兑，不仅给银行业自 4 硕士学位论文 第一章绪论 身带来影响，也给实体经济带来严重的负面影响”因此，政府通过限制提存，政府存 款保险，以及中央银行充当最后贷款者职能等干预危机下的银行挤兑显得极其重 要。 b o y d 和p r e s s c o t t ( 1 9 8 6 ) ，d i a m o n d ( 1 9 8 4 ) 以及g o o n 和p e n n a c h i ( 1 9 9 0 ) t 5 】【6 】【7 】 认为商业银行是信息不对称的中介，当银行拥有其资产组合价值的私人信息时，商 业银行通过构造特定的合同来最小化它自身，与外部缺乏信息的投资者分担风 险。c a l o m i r i s 和k a h n ( 1 9 9 1 ) t 8 】滋把顺序服务的活期存款描述为一种方式，来提供 外部投资者监管借款人的激励。b o l t o n 和s c h a r f s t e i n ( 1 9 9 6 ) t 9 】认为多重债权人可 以战略上降低企业家违约的动力。 在h o l m s t r o m 和t i r o l e ( 1 9 9 7 、1 9 9 8 ) t l o 】l l 】的模型中，通过把企业从直接投资者 ( 存款者) 的流动性需求前保护起来，商业银行有了向企业家提供可依赖融资的 功能，从而企业的项目将被变现。h o l m s t r o m 与t h o l e ( 1 9 9 8 ) t 2 j 一篇旨在研究 私人与公共部门在流动性提供中的作用问题时，以企业生产性动机为基础的文 献，流动性指的是“金融产品的可得性，且这些金融产品能够被经济主体用于实 现其财富跨期转移的目标刀。 d o ug l a s w d i a m o n d ra g h u r a m g r a j a n ( 2 0 0 0 ) 1 3 】研究了银行在企业家对于 存款人的流动性冲击的缓冲器作用，一方面肯定了企业家的博弈能力，另一方面 也强调正是银行资本结构的脆弱性使他可以创造出流动性( 即承诺随时让存款人 提款) ，并使得借款入可以从存款人一旦受到流动性冲击将导致项目资产清算的 风险中解脱出来。从而，原本企图防止挤兑的一些稳定性政策，如对资本金的要 求，狭义银行业，转换的暂停，都可能减少流动性的创造。k a s h y a p l l 训，r a j a n 和 s t e i n ( 2 0 0 2 ) 认为，在吸存和放贷之间真正存在有意义的总体效应。活期存款和贷款 承诺给银行客户提供了一个非常相似的服务：即期提供流动资金以备意外之需。 a l l e n 和g a l e ( 2 0 0 4 ) 1 5 】基于风险吸收理论出发，得出了相反的结论，即 银行的资本率和流动性的创造是成正比的。银行创造的流动性越多，为应付储户 提存而需要出售非流动性资产导致损失的可能性越大、越严重。银行资本越雄厚， 对这种风险和损失的承担能力就越强。得出类似结论的还有a l l e n 和s a n t o m e r o ( 1 9 9 8 ) 1 1 6 】。 2 、在商业银行流动性定量分析方面： d o u g l a s w d i a m o n d ra g h u r a m g r a i 趾【l 刀1 9 7 6 年g a r m a n 提出一个做市商 模型，研究为市场提供流动性得做市商如何通过定价来防止自身的流动性风险。 h o 和s a u n d e r s 1 8 】于1 9 8 1 年将此模型运用到银行活动的分析上来，将银行看作 是能为市场提供流动性的机构。另一方面，银行也有可能像造市者那样持有非流 动性资产，因此，银行有必要考虑两种极端情况下的不平衡资产组合的风险：多 硕士学位论文第一章绪论 头或空头。 b y r a n t ( 19 8 0 ) 1 1 9 】和d o u g l a sw d i a m o n d 和p h i l i ph d y b v i g ( 19 8 3 ) 【2 0 】 在两篇旨在研究银行存款契约以及银行危机的经典论文中提出的流动性需求模 型，可表述为：当经济主体在想实现消费的任何时候，如果某项资产能使这种需 求在跨期优化中得到满足，那么这种资产就具有流动性。j o n e sa n do s t r o y ( 1 9 8 4 ) b i j 提出了一个流动性的评级方法，运用三期模型来分析，给出同一状态下的两 种资产组合转换的交易费用的向量表达，如果转换成同一资产组合s 的两个原 资产组合a 和b ，其中b 是a 的线性组合，则可以说明a 的流动性不小于b 的流动性。剑桥大学的h a r t 教授指出流动性与资产转换前期购买资产所需的成 本相关，并提出度量流动性的一个t 指数，用于测度一个经济实体为避免将来 的资产转换费用而愿意放弃的财富的最大值。 市场流动性既和资产流动性密切相关，又有所不同。金融微观结构理论中的 市场流动性指的是。一个流动的市场是参与者能够快速变现的市场，大宗交易对 市场价格仅有较小的影响刀，即交易的可立即执行性、交易得以实现所需要的成 本以及对交易的缓冲能力等等，其刻画主要通过紧度、深度和弹性三个指标实现 ( k y l e ，1 9 8 5 ) 1 2 2 1 资产的流动性，主要是基于资产的变现能力的流动性研究。自凯恩斯以来， 与资产的“可交易性 直接相关的“变现能力 ，是金融学界对流动性概念最常 见的一种解释，即“当经济主体可以在承担较低交易成本的条件下，以一个合理 的价格购买或出售一种资产时，这种资产就具有流动性 ( b i a i s ，1 9 9 3 ) 团j 。 在经验分析中，这种流动性的测度主要是通过资产买卖价差来进行计量与比较 的。 3 、流动性过剩问题研究方面： r u f f e ra n ds t r a c c a ( 2 0 0 6 ) 2 4 1 介绍了关于流动性过剩的概念争论和流动性过 剩的影响以及主要经济体之间的跨国界流动性溢出效应。s a x e g a a r d ( 2 0 0 6 ) 【2 5 】 研究了撒哈拉沙漠地区的流动性过剩模式及其对货币政策效果的影响，发现商业 银行持有超过预防动机需求的超额准备金是导致该地区出现流动性过剩的主要 原因，其实证结果显示流动性过剩削弱了货币政策传导机制并进而导致货币当局 的调控能力下降。 1 3 2 国内文献综述 1 、商业银行流动性定性分析方面的研究： 刘海虹( 1 9 9 9 ) 2 6 1 从银行角度剖析影响资产流动性的原因，以国有企业的 高额负债和银行贷款中的巨额呆账为集中表现的银企债务问题，即困扰了商业银 6 硕士学位论文第一章绪论 行的资产流动性，也严重妨碍了国有企业的生存和发展。 田玲，魏敏杰( 2 0 0 2 ) 2 7 l 在目前金融自由化与资本市场国际化的背景下， 从分析德国银行业的流动性风险入手，对德国银行业流动性风险衡量指标体系与 流动性管理战略进行了探讨，对我国流动性风险管理提出了建议。张杰( 2 0 0 3 ) 2 8 j 研究表示，在国家声誉入股的场合，国有银行的存款需求是一般商业银行的 两倍。国有银行比一般商业银行拥有更大额信贷提供能力。国有银行的存差导因 于国家长期实行的金融控制及其相应制度安排。王奇( 2 0 0 4 ) 四】通过我国银行 业流动性风险管理的现状分析，借鉴西方发达国家银行流动性风险管理的成熟经 验，分别从监管机构和管理主体的角度，有针对性地提出了加强流动性风险管理 的对策。 王刚( 2 0 0 7 ) 3 0 】通过比较了我国与银行业发达国家银行的流动性监管的差 异，提出应根据外资银行法律地位的不同，在外资银行母国签订双边监管合作协 议的框架下，对外资银行子行、合资银行和分行提出不同的监管资本充足率要求。 何德旭，姚战琪，余升国( 2 0 0 6 ) 3 1 】运用三种方法测度了中国改革开放以来资 本的流动性，并比较了中国和其他新兴国家资本流动性的差异。提出，所有亚洲 新兴国家金融市场处于一种开放状态，并且所有亚洲新兴国家中，中国的资本流 动性是最低的。 谢朝华，彭建刚( 2 0 0 7 ) t 3 2 1 研究了银行治理过程中利益相关者的动态均衡。 流动性援助和存款保险是维护金融稳定的安全措施，市场约束、流动性援助和存 款保险的激励兼容才能增加银行审慎经营的可能性。 2 、商业银行流动性定量分析方面： 张川、陈桂云、潘德惠( 2 0 0 3 ) 3 3 】根据银行资产量，偿付期信息及其相互 关系建立了分布参数模型，刻画了银行资产流动性的动态规律，提出了解决流动 性信息系统因费时、费力、滞后期长而不具实用价值问题的一种方法。在考虑经 济波动对银行资产流动性影响的情况下，利用银行资产的分布参数模型进行了子 产量、资产收益和收益风险的预测，并在动态的平衡收益与风险的基础上探讨了 资产流动性结构的优化模型。 应展宇( 2 0 0 4 ) 3 4 j 在流动性内涵界定的基础上，从均衡的稳定性、微观和 宏观效率差异等多个视角对市场与银行在流动性提供中的作用做了较为全面、深 入的比较分析与评价，为流动性提供中理论和实践背离提供了一个分析框架。杨 瑾、王烁( 2 0 0 5 ) 3 5 l 对商业银行的核心存款预测进行了研究，借鉴西方商业银 行普遍采用的流动性缺口模型，利用h p 绿波方法估算出存款变动的长期趋势， 在此基础上估算出核心存款，以计算流动性缺口，衡量银行流动性状况。 张双阳( 2 0 0 5 ) 3 6 j 从银行业务产生的流动性需求与流动性供给入手，再从 7 硕士学位论文第一章绪论 现金形式和非现金形式的流动性平衡出发，预测未来即期流动性需求。任兆璋， 李鹏( 2 0 0 6 ) 3 7 1 构建了考虑流动性风险影响的可违约债券定价模型，分离了信 用价差中所包含的违约风险与流动性风险，并在此基础上得到了流动性风险调整 的信用违约互换定价，实现了对信用违约互换更为精确的定价。 3 、流动性过剩方面的研究： 李宏瑾( 2 0 0 6 ) t 3 8 j 研究了目前存差现象，他认为当前理论界认识上的混乱根源 就是没有认清二级银行体系和信用货币穿凿过程与存贷差额形成的关系，他从信 用货币创造的基本原理出发，证明基础货币是首先被用来派生贷款还是被用来派 生存款，尽管不会影响货币的创造，但却是造成出现“存贷 或“贷差”现象的 原因。 刘西顺( 2 0 0 6 ) 3 9 j 在充分肯定和借鉴已有产能过剩研究成果的基础上，运 用企业公生、信贷配给理论，指出我国目前存在大中型企业生产资料过剩、中小 及民营企业。产能耗损”和流动性过剩。杨凯生( 2 0 0 6 ) 4 0 1 分析我国已经从9 0 年代末之前的流动性不足，到进入新世纪的流动性过剩，又到2 0 0 4 年后逐渐凸 显的流动性过剩。 胡海鸥，张耿( 2 0 0 7 ) 【4 l 】认为我国经济与金融的运行已经深深被流动性过 多所困扰，我国目前的调控方式是中和流动性，不是从根本上缩小国际收支顺差， 而这种方式具有不可持续性，要充分利用“两税合并”提供的政策性空间，提高 出口成本，减少出口，才能从根本上消除货币供给过多的问题。潘理权，陈蕊 ( 2 0 0 7 ) 4 2 】分析我国经济运行中流动性过剩问题严重，从宏观上分析了流动性 过剩的原因，提出治理政策。 何自云，周世锋，连玮( 2 0 0 5 ) 4 3 1 认为我国流动性过剩的根源在于贷款能 力地下，大量资金未能贷放出去，这不仅因为利息收入的减少影响银行的盈利， 而且影响业务结构的调整、服务收入的增长和负债规模的扩大。田素华( 2 0 0 7 ) 畔】的观点有所不同，她认为过于依赖利息收入，对非利息收入业务开展缓慢或 者受到限制，是中国商业银行存款相对过剩的根本原因，缺乏信用风险定价能力 不能充分使存贷款利率定价自主权、商业银行全面实施股份制改造、外资银行进 入和外商直接投资持续大规模流入及骨干企业产能资金双重过剩等是直接原因。 武汉市城市金融学会课题组( 2 0 0 7 ) 4 5 】从商业银行角度出发，对解决流动 性过剩的问题提出了建议：优化资产结构，提高资金运用边际效益；以利率为主 要变量，实施精细化经营；树立以客户为中心的经营理念，积极发展零售和批发 业务；加快创新，增强商业银行管理能力，然所“走出去”战略的金融支持体系， 加快商业银行发展改善金融生态环境等。 张会清，王剑( 2 0 0 7 ) 4 6 1 研究表明国内外有关流动性的说法本质上都是货 8 硕士学位论文 第一章绪论 币概念，只是存在层次上的差异。流动性管理中要加强自发性流动性头寸和控制。 另外，采取措施减低银行系统的准备余额是解决流动性过剩的一个方法。谢百三， 刘岩( 2 0 0 7 ) 4 7 l 认为提高准备金率是目前中国货币当局可选择的唯一较好的方 法，而股市温和上涨也是中国经济在十字路口的唯一无奈的可选择的另一条途 径。 我国国内文献对前期主要对商业银行流动性风险进行研究探讨，2 0 0 6 年后 商业银行流动性过剩方面的研究逐渐增多，一般从现状、原因等方面对我国商业 银行流动性过剩进行阐述，但少有从计量角度对我国商业银行流动性过剩进行分 析。 1 4 本文研究思路 本文旨在对商业银行的流动性管理进行研究。金融业是经济的核心，而银行 业又是金融业的重心，商业银行的流动性管理又是商业银行经营管理的重心。商 业银行的流动性管理具有研究意义。 ( 1 ) 第一章阐述研究背景与意义，以及相关的文献综述。 ( 2 ) 第二章首先对商业银行的流动性管理进行了一个基本阐述，主要围绕 商业银行的流动性需求与流动性供给。而后，对目前一些商业银行流动性评估方 方法进行了简单介绍，接着用流动性指标法从主体商业银行和银行体系两个角度 对我国商业银行流动性现状进行了评估。 ( 3 ) 第三章在第二章我国商业银行流动性过剩的评估基础上，分析了我国 商业银行流动性过剩对我国经济的影响，其中主要包括对资产价格，货币政策微 观基础，银行体系自身风险以及对我国金融改革的影响。 ( 4 ) 第四章，对我国商业银行流动性过剩的影响因素从宏观和微观两个角 度进行了分析，接着用数据对各个影响因素的贡献率进行了分析，最后对我国商 业银行流动性的持续性进行了分析。 ( 5 ) 第五章从宏观经济和微观角度提出了治理我国流动性过剩的政策建议。 ( 6 ) 第六章对文章进行总结，阐述本文创新点，以及研究展望。 9 硕士学位论文 第二章我国商业银行流动性评估 第二章我国商业银行流动性评估 2 1 商业银行流动性需求与供给 2 1 1 商业银行的流动性需求 大多数商业银行的流动性需求是客户对银行是客户对银行提出的必须立即 兑现的资金需求，包括存款客户的提现要求和贷款客户的贷款要求【l 】。除此之外 偿还非存款借款，提供销售服务中产生的营业费用和税收以及向股东派发现金股 利等也构成了流动性需求的一部分。银行提供现金满足客户提取存款的要求和支 付到期债务本息，这部分现金称为“基本流动性 ，基本流动性加上为贷款需求 提供的现金称为“充足流动性一。银行资产的流动性综合反映了银行的应变能力。 银行资产的流动性越高，其变现能力也就越强，应付突发的客户提取等事件能力 也就越强。 从某种意义上说，使客户的流动性需求转移到了银行身上。如果客户的流动 性储备不足，就需要贷款或提取存款，继而引发银行的流动性需求。如1 9 8 7 年 全国股市崩溃之后，从银行大量借款购买股票的投资者被迫筹集额外的资金偿还 股票贷款，把股票市场的流动性危机转变为银行系统的流动性危机。 因此，流动性需求是受各种因素影响的。长期流动性需求受季节性、周期性 的和趋势性的影响。其中，随机性变动，包括突发性自然灾害，重大经济事件的 冲击以及突发政治事件等。对这类变动，管理层难以做出准确预测，但可以估计 其发生概率。季节性变动，包括农业耕作与收获季节，节假日，工作生产计划等 因素。管理层可以根据往年经验作出大致较准确地判断。周期性变动与固定资产 投资，通货膨胀，经济周期变动以及政府一时期的调控政策有关，管理层可以作 出大致判断，但周期长短以及波动幅度较难把握。趋势性变动，由人口、劳动力、 设备存量与增量、技术等社会经济因素决定，相对稳定且较为长远。例如春节期 间是消费的旺季，对流动资金的需求较大。在开学期间以及夏季旅游人数上升， 对流动资金的需求也相对上升。而在实际工作中，影响流动性需求和供给的因素 是错综复杂和不断变化的。 而要预测流动性需求，银行就要预测未来一定时期内新增资金需求，包括新 增贷款净值、新增存款净值，以及到期的资产负债值。客户对银行的新贷款需求 包括：国民经济增长带动企业投资增加引起对贷款需求的增加；银行计划扩张贷 款供应；贷款承诺额度的使用；消费信贷的增长；原贷款的展期等。银行在预测 1 0 硕士学位论文 第二章我国商业银行流动性评估 贷款的增减时要考虑经济增长率、公司销售增长率、货币供应增长率、利率水平 与物价水平等因素。 而银行潜在的存款流失的途径有：利率敏感资金受到市场利率变动的影响而 流失；存款的季节性与周期性的减少；大额存款客户有集中的大量支出与存款的 转移；金融市场其他工具的收益率上升，导致客户存款转移：收入水平下降或者 物价上升到之存款减少等。在预测存款变化时应考虑个人收入增长水平、零售量 增长水平、货币供应增长率、利率和通货膨胀率等。 在实际操作中，银行需要预测一定流动性计划期内的贷款和存款额；估计该 计划期内的存贷款变化；通过比较存贷款变化估计，预测流动性盈余或短缺。 2 1 2 商业银行的流动性供给 如何协调流动性供给和需求是商业银行流动性管理的核心问题。银行流动性 供给由两条途径：一是商业银行在其资产负债表中“储备一流动性，即持有一定 量的现金性资产：二是商业银行在金融市场上“买入 流动性。即通过在金融市 场上买短期资产增加其流动性。 从资产方面看，流动性最高的资产主要是：库存现金、商业银行在中央银行 的超额准备金存款、在其他银行的活期存款，这三项资产均可随时用于清偿支付。 流动性次之的资产有：对其他银行或金融机构的临时贷款、银行购买的国库券及 其他短期债券等。流动性较差的资产有：长期债券、抵押贷款、长期信用贷款等。 从负债方面看，直接向中央银行借款，向中央银行再贴现，发行可转让存单，向 其他商业银行借款，利用回购协议等途径被认为是较为可行的。因为这些资金来 源的成本相对比较低，一般低于银行贷款和投资的收益，不会造成银行为增加流 动性而减少贷款和投资。 流动性供给最重要的来源是新增客户的存款，客户存款一般在月初支薪期猛 增。另一个重要来源就是客户偿还贷款与银行先前投资的收回。其他的流动性供 给来自发行大额可转让定期存单和同业拆借。 在某一个时点，银行的流动性需求大于供给，则流动性短缺，银行需要需求 途径筹集新增流动资金。如果在某一时点，银行的流动性供给大于流动性需求， 则流动性盈余，银行可以考虑及时地以某种方式投资剩余的流动资金。而在任何 一个时刻，银行的流动性需求和供给是不可能完全相等的。 硕士学位论文第二章我国商业银行流动性评估 2 2 商业银行流动性的评估方法的选择 2 2 1 商业银行流动性评估方法的介绍 1 、资金结构法 从存款方面来说，资金结构法首先将银行存款和其他资金来源根据估计的提 取概率分为三类： ( 1 ) 敏感负债，即对利率极为敏感或近期提取可能性高的存款或同业拆借； ( 2 ) 不稳定资金，即在近期内有2 5 - - - 3 0 的比例会被取走的客户存款； ( 3 ) 稳定性资金，即核心存款或核心负债，即不可能取走的存款。 其次，按照一定比例确定流动性储备。例如对敏感负债设置9 5 流动性储备 ( 除去相应法定准备金) ，包括在代理行的活期或通知存款、国库券投资或回购 协议。对不稳定存款和非存款负债，一般持有3 0 的流动性储备。对于稳定资金， 持有1 5 以下的流动性储备。则有： 负债流动性储备= 9 5 ( “热钱 存款和非存款资金一法定准备金) + 3 0 ( 不稳定存款和非存款资金法定准备金) + 1 5 ( 稳定存款和非存款资金法定准备金) 再贷款方面，银行需尽量满足一切合格贷款需求，以建立与客户的长期关系。 因为与客户的贷款关系可以带动其他银行产品的销售，带来费用收入和客户对银 行的长期依赖。因此银行必须对预计新增贷款额保持1 0 0 的流动储备。那么总 的流动性需求则为： 流动性需求= 9 5 ( “热钱 存款和非存款资金一法定准备金) + 3 0 9 6 ( 不稳定存款和非存款资金法定准备金) + 1 5 ( 稳定存款和非存款资金- 法定准备金) + 1 0 0 x 预计新增贷款余额 资金结构法在实际应用中取决于管理层的经验，判断和对风险的去向。 2 、概率分析法 许多银行在流动性管理中，常用概率分析法来估计银行最好和最坏的流动性 头寸的可能性。 对银行最坏可能的流动性状况。假设银行的存款增长率低于预期，甚至低于 历史最低点，而贷款需求高于预期，增长率创历史高水平。银行由于存款增长不 能满足所有贷款需求。面临较大的流动性短缺压力。最好的状况正好相反。而两 种极端情况出现的概率很低，更多情况发生于两者之间。于是银行管理层运用概 率分析计算预期的流动性需求。例如： 1 2 硕士学位论文第二章我国商业银行流动性评估 表2 - 1 概率分析法应用 下周的流动性状况下周平均存款下周平均贷流动性缺口或各种情 额估计( 单位：款额估计( 单 盈余( 单位：亿况发生 亿元)位：亿元)元)概率 最好可能的流动性状况 2 01 4+ 0 6 亿元 1 0 最高概率的流动性状况 1 71 6+ 0 1 亿元 7 0 最坏可能的流动性状况 1 51 7一o 2 亿元2 0 则： 银行的预期流动性供给= l o x 0 6 亿元+ 7 0 x 0 1 亿元 + 2 0 ( - o 2 亿元) = o 0 9 亿元 这表明银行下周可能会出现9 0 0 万元的流动性盈余，可以选择适当的投资工 具，同时也可以作出应急计划，防止最坏状况的发生。 3 、流动指标法 银行可以利用几个主要金融指标来评估流动性以及流动性风险，流动指标法 不仅简单而且实用。主要指标有： ( 1 ) 流动性比率 流动性比率= 嘉翥蓑砉 流动性比率越高，银行的流动性越高，应付潜在流动性需求的能力越强。 ( 2 ) 存贷比率 存贷峰黼 存贷比率越小，银行储备的流动性就越高，流动性风险越小。一般来说，贷 款总额与核心存款的比率随银行规模而增加。一些大银行的比率甚至大于l ，但 这并不代表大银行的流动性风险一定比中小银行的大，因为大银行更容易在金融 市场上以合理的成本筹措资金，满足流动性需求。 ( 3 ) 能力比率 能力比率= 蔓望铲 能力比率越小表示商业银行的流动性越强。 ( 4 ) 现金指标 硕士学位论文 第二章我国商业银行流动性评估 现金指标= 羔 现金资产所占比率越高，流动性就越强。 ( 5 ) 短期投资与敏感性负债比率 短期投资与敏感性负债比率= 淼 短期投资包括同业存放，逆回购和短期证券，而敏感性负债各银行定义有所 不同，如美国，1 0 万美元以上的活期存款，购入的联邦基金，回购协议下售出 的政权，由美国财政部所持的活期票据和各种负债等。它们对利率高度敏感，容 易流失。该比率越高，表明银行的流动性越强。 ( 6 ) 期限错配比率 该比率反映一个特定时间段内累计资金流入和流出的错配。如7 天期限错配 比率为： 7 天错配比率：2 塑型塑箜塑享三；季堕型塑塑璺堡 总负债 该比率主要用于监控银行应付日常流动性需要的能力，以保证银行对到期负 债的偿还能力。这一指标对于监控银行的流动性状况尤其重要。这一方法也可以 用于计算较长时间内期限错配情况，但一般来说监管机构主要考察7 天和1 个月 累积的错配情况。 ( 7 ) 存款构成比率 存款构成比率= 差翥喜蓑 存款构成比率用来衡量银行资金基础的稳定性，该比率低表示银行的流动性 高。 ( 8 ) 中长期贷款比例 中长期贷款比例= 系磊善喾裂釜淼 中长期贷款比例直观得反映了信贷资金的配置情况。我国，中国人民银行规 定该比率不能超过1 2 5 。该指标是存贷款比例指标的分解和补充。主要衡量银 行资产的流动性。其中人民币指标为 1 2 0 2 、外汇指标为野0 ( 9 ) 贷款总额与总资产比 该怿鬻 1 4 硕士学位论文第二章我国商业银行流动性评估 如果贷款不能在二级市场上转让，那么贷款是所有银行最差的流动性资产。 因此该比率越低反映银行的流动性越高。 ( 1 0 ) 拆借资金比率 拆入、拆出资金是指因资金周转需要，商业银行与其它银行和金融机构之间 借入、借出的资金头寸。其计算公式为： 拆入资金比率= 誓盒票燃4 拆出糊陬鬻糕端 拆借资金属于负债流动性管理战略中的一种。它主要用于弥补商业银行经营 过程中因某种突发因素或特殊因素所造成的临时流动性不足。拆借资金与各项存 款的关系非常密切，无论拆出或拆入资金都要考虑资金的承受能力。拆出资金需 要考虑即期的资金能力：拆入资金要考虑预期是否有足够的资金来源。 4 、动态衡量法 ( 1 ) 流动性缺口 流动性缺口是指银行在某一时段内将要到期的资产与负债之间的差额。流动 性缺口反映出银行的流动性风险。当银行的负债大于资产，出现资金过剩，这种 情况对银行不构成流动性风险。当银行到期负债大于到期资产，说明银行在某一 时段内存在流动性缺口。 流动性缺口是由于资产和负债的不匹配以及变化产生的。这里引入边际缺口 的概念，边际缺口为资产的变化量与负债的变化量之差。即： 边际缺口= a 资产一负债 当边际缺