货币金融学第十二章通胀与通缩

价格指数（priceindex）：物价总水平或一般物价水平是指所有商品和劳务交易价格总额的加权平均数。这个加权平均数就是价格指数。,一个假设的价格指数品种数量基期价格本期价格价格变化（件）（美元）（美元）百分比A21.001.5050B13.004.0033C32.004.00100,交易总量2件A1件B3件C基期价格总额12312311美元本期价格总额1。52414319美元基期价格指数11/11100100本期价格指数19/11100172.7通货膨胀率（172.7-100）/10072.7这个例子中，本期价格总水平即本期价格指数比基期价格总水平上升72.7%。即这一时期（从基期到本期）的通货膨胀率为72.7%。,二、通货膨胀的衡量,（一）消费者价格指数(consumerpriceindex)CPI=一组固定商品按当期价格计算的价值/一组固定商品按基期价格计算的价值举例：设1993年为基年，1993年购买一组商品的费用是857元，1997年购买同样一组商品的费用是1174元。则1997年的消费价格指数是：,CPI1997=1174/857*100=137,（二）生产者价格指数（producerpriceindex，PPI），又称批发价格指数作为衡量生产原料和中间投入品等价格平均水平的价格指数，生产者价格指数是对给定的一组商品的成本的度量。它与CPI一个不同之处在于它包括原料和中间品，这使得PPI成为一般价格水平变化的一个信号，被当做经济周期的指示性指标之一，受到政策制定者的关注。但它只计算了商业周期中生产环节和批发环节上的价格变动，没有包括商品最终销售时的价格变动，其波动幅度常小于零售商品的价格变动幅度，可能会出现价格失真的现象。（三）国内生产总值价格折算指数（GDPdeflator）,名义GDP和实际GDP,330260=126.9%说明从1993年到2003年该国价格水平上升了26.9%。126.9%被称为GDP折算指数。实际GDP=名义GDPGDP折算指数,三、通货膨胀的类型,1、按物价总水平上涨的幅度不同可划分：爬行式通货膨胀（2-4）温和式通货膨胀（4-9）奔腾式通货膨胀10-50恶性性通货膨胀（50%以上）。2、按通货膨胀的原因可划分为：需求拉上型、成本推动型、混合型通货膨胀、结构型通货膨胀。,三、通货膨胀的类型,3、按通货膨胀的表现形式可划分为：（1）公开型通货膨胀指在市场机制充分运行和政府对价格不加以管制的情况下，通货膨胀完全通过价格表现出来。（2）隐蔽型（抑制型）通货膨胀。指政府通过计划控制和行政管制手段来抑制物价上涨，使市场机制不能充分发挥作用，通货膨胀不以明显的价格水平上涨表现出来，而是通过货币流通速度减慢和商品短缺等形式表现。4、按照公众对通货膨胀的心理预期程度划分：（1）预期的通货膨胀（2）非预期的通货膨胀,第二节通货膨胀成因分析,货币均衡与总供求均衡,一、需求拉上型通货膨胀（demand-pullinflation）,主要观点是以需求过度解释通货膨胀，认为通货膨胀的原因在于经济发展过程中总需求大于总供给，引起价格水平持续上升。这种通货膨胀表现为“过多的货币追逐过少的商品。”对价格水平产生拉上作用的过度需求有两个方面：实际因素和货币因素。实际因素包括过度的消费、投资和政府支出等，其中主要是过度投资。货币因素是指由于货币供给过度导致总需求过剩。,实际因素,需求拉上的通货膨胀,货币因素,需求拉上的通货膨胀,二、成本推进的通货膨胀（cost-pushinflation）,成本推进的通货膨胀（cost-pushinflation）指物价水平上升是由生产成本提高而推动的。它又可以细分为工资推进的通货膨胀利润推进的通货膨胀除了工资和利润上升的推进，原材料和能源等的涨价也会使成本提高，使总供给曲线向左上方移动，形成通货膨胀成本推进的通货膨胀的模型的图示,成本推动型通货膨胀图示,三、混合型通货膨胀（hybridinflation),成本推动说解释了在不存在需求拉上的条件下也能产生价格上涨。因此，在总需求一定时价格上涨，取得供求均衡的条件只能是实际产出下降，同时就业率下降。这种均衡是非充分就业的均衡。当非充分就业均衡非常严重时，往往会引出政府的需求扩张政策，以缓解矛盾，这样就会出现成本推动和需求拉上并存的混合型通货膨胀。,混合型通货膨胀图示,四、结构型通货膨胀（structuralinflation）,基本观点是：由于不同国家的经济部门结构的某些特点，当一些产业和部门在需求方面和成本方面发生变动时，往往会通过部门之间的相互看齐的过程而影响到其他部门，从而导致一般物价水平的上升。这种结构型通货膨胀可分为三种情况：1.需求转移型2.部门差异型3.外部输入型,结构型通货膨胀的类型:,1.需求转移型。在总需求不变的情况下，某个部门的一部分需求转移至其他部门，而劳动力及其他生产要素却不能及时转移，这时需求增加的部门的工资和产品价格就会上涨，而需求减少的部门的产品价格却未必相应下降，结果导致价格总水平上升。2.部门差异型。英国经济学家萨尔沃用部门间的差异来解释结构型通货膨胀。一般来说，产业部门生产率的增长快于服务业部门，但两大部门的货币工资增长速度却大体相同，而且这种增长速度是由产业部门生产率的增长速度决定的，结果造成服务业部门货币工资的增长速度超过其生产率的增长速度。这种部门间生产率增长速度的差异和货币工资的一致增长，形成服务业部门成本持续上升的压力，从而成为价格水平上涨的压力。,3.外部输入型其依据是将结构型通货膨胀同开放经济结合起来分析的“小国开放模型”。该模型将一国经济分为开放经济部门和非开放经济部门。由于“小国”在世界市场上是价格的接受者，当世界市场上的价格上涨时，开放经济部门的产品价格也随之上涨，紧接着开放经济部门的工资相应上涨。一旦开放经济部门的工资上涨后，非开放经济部门也必然向开放经济部门看齐而提高工资，结果非开放经济部门的生产成本上升，其产品价格也必然随之提高。这样就导致了“小国”全面的通货膨胀。,五、预期说理性预期学派是20世纪60年代末出现于美国的一个反凯恩斯主义的经济学流派。在对失业和通货膨胀的问题上，该学派继承萨伊定律，并吸收货币主义的自然失业率的理论，强调通货膨胀预期的作用，否定短期菲利普斯曲线的有效性，从而否定了凯恩斯主义经济理论和经济政策的有效性。1、适应性预期2、理性预期（1）政府的宏观经济政策效应被合理预期所抵消（2）通货膨胀和失业的交替关系不存在了（3）预期本身也会加剧通货膨胀,六、通货膨胀新理论：冲击和传导理论1、进口产品价格的上升和利率提高等2、当经济增长高于潜在增长水平时，其对应的通货膨胀率较低；当经济增长低于潜在增长水平时，其对应的通货膨胀率较高；3、如果一国国际收支出现大量连续的顺差，一方面意味着国内市场上商品供给减少，另一方面因为出口换回的外汇或流入的外国资本在国内市场上不能流通，需要兑换成本国货币，就会迫使政府大量投放本币。在这两方面的作用下，通货膨胀率会显著上升。,第三节通货膨胀对经济的影响,一、通货膨胀与经济增长的关系通货膨胀与经济增长的关系可分为以下几种：一是双高型，二是双低型，三是一高一低型，四是滞涨型。（一）促进论1、通货膨胀有利于国家获得建设资金；2、通货膨胀有利于刺激投资；3、通货膨胀有利于加剧分配的不平等，从而增加储蓄；4、通货膨胀有利于优化产业结构5、通货膨胀有利于充分利用闲置资源。,一、通货膨胀与经济增长的关系,（二）促退论1、通货膨胀扭曲价格信号；2、通货膨胀使投资风险增大，经济效率地低下；3、通货膨胀所引起的紧缩性政策会抑制经济发展；4、在固定汇率制度下通货膨胀所引起的货币贬值不利于对外交往。（三）中性论从长期来看决定经济发展的是实际因素（如劳动、资本、资源等）而不是价格水平，货币是中性的。,二、通货膨胀与失业的关系,短期菲利普斯曲线和长期菲利普斯曲线及其政策含义三、通货膨胀的再分配效应1、通货膨胀对固定收入者不利；2、通货膨胀对储蓄者不利；3、通货膨胀对债权人不利。4、国家得利，居民受损（1）政府因向银行透支、增发纸币来弥补财政赤字，降低人们手中货币的购买力，被喻为“通货膨胀税”。它一般是市场经济国家政府执行经济政策的一种工具。（2）在一般情况下，纳税人应缴纳的税收取决于他们的货币收入，而他们适用税率的等级是按货币收入水平确定的。在经济出现通货膨胀时，由于受通货膨胀的影响，人们的名义货币收入增加，导致纳税人应纳税所得自动地划入较高的所得级距，形成档次爬升，从而按较高适用税率纳税。这种由通货膨胀引起的隐蔽性的增税，也被称之为“通货膨胀税”。,四、通货膨胀的产出效应1、需求拉动的通货膨胀促进产出水平增加；2、成本推动的通货膨胀引致失业；3、超级通货膨胀导致经济崩溃。,五、强制储蓄效应,1.这里的储蓄是指用于投资的货币积累。积累的主要来源有三：家庭、企业、政府。家庭部门的储蓄，由收入减除消费支出构成;企业部门的储蓄，由用于扩张生产的利润和折旧基金构成;政府部门的储蓄如果政府是用税收的办法来筹资搞生产性投资，那么，这部分储蓄是从其他两部门的储蓄中挤出的，从而全社会的储蓄总量并不增加。,五、强制储蓄效应,2.如若政府向中央银行借债，从而造成直接或间接增发货币，其他条件不变，结果将是物价上涨。公众在名义收入不变条件下，按原来的模式和货币支出数量进行的消费和储蓄，两者的实际额均随物价的上涨而相应减少，其减少部分大体相当于政府运用通货膨胀实现强制储蓄的部分。这就意味着强制增加全社会的储蓄总量，,五、强制储蓄效应,3.上面的分析是基于这样的假定，即经济已达到充分就业水平。因此，用扩张货币的政策来强制储蓄会引起物价总水平的上涨。如果尚未达到充分就业水平，有闲置的生产要素，这时政府扩张有效需求，不会引发物价上涨。在名义收入不变的条件下，公众消费和储蓄的实际额不变。但政府扩张有效需求是为了增加投资。这就是说，相对于不变的消费，储蓄总额增大。这也属强制储蓄效应。,第四节通货膨胀的治理,一、宏观紧缩政策（一）紧缩性货币政策（二）紧缩性财政政策二、收入紧缩政策收入政策是指政府为了控制一般物价水平的上涨幅度，采取强制性或非强制性的手段，限制提高工资和获取利润，以抑制成本推动型通货膨胀。四种形式：(1)自愿的工资-价格指导线(voluntarywage-priceguidelines)。政府根据预计的全社会平均劳动生产率的增长趋势，估算出货币工资增长的最大限度。(2)规劝（jawboning）。政府劝告工资和价格制定者们“负责任地”采取行动。,第四节通货膨胀的治理,(3)以税收为基础的收入政策（thetax-basedincomespolicies）。政府以税收作为奖励和惩罚的手段来限制工资、物价的增长。(4)工资、价格管制（wage-pricecontrol)。由政府颁布法令，强行规定工资、物价的上涨幅度。三、收入指数化政策是指各种名义收入、如工资、利息等，部分或全部地与物价指数相联系，自动随物价指数的升降而升降。该政策存在一定问题：指数化强化了工资和物价交替上升的机制，从而往往是使物价越发地不稳定，而不是有利于通货膨胀率的下降。,四、供给政策,供给学派认为，治理通货膨胀，摆脱滞胀困境，治本的方法在于着力增加生产和供给。最关键的措施就是减税，减税可以提高人们的储蓄和投资能力。削减政府开支增长幅度，争取平衡预算，消灭财政赤字，并缓解对私人部门的挤出效应；限制货币增长率，稳定物价，排除对市场机制的干扰，保证人们储蓄与投资的实际效益，增强其信心与预期的乐观性。改善劳动市场结构的人力资本政策，也是针对供给方面治理通货膨胀的措施之一。,五、单一规则货币主义学派的政策六、中国改革开放以来通货膨胀成因及对策1、19841985原因：当时刚改革开放不久，社会经济各方面都需要发展，就出现了：物价失控、货币投放失控、外汇失控，货币投放大大超过了经济增长。治理：当使用紧缩政策，大量收回货币的同时提高利率。到1986年降到了6%2、1988-1989原因：与我们深化体制改革存在有直接原因。88年提出要闯物价关，87年出现全国抢购风潮。治理：由于这次比较严重，所以治理也从严：从88年第四季度提出用3年时间治理经济环境。（1）紧缩信贷（2）用储蓄保值补贴到90年降到了2.1%,中国改革开放以来通货膨胀成因及对策,3、1994年原因：（1）压抑了3年的生产力被释放出来，从中央到地方都想发展经济，投入很大。所以物价上涨很快治理：紧缩性货币政策，紧缩性财政政策。朱镕基提出：禁止乱集资、乱拆借、乱办金融机构。4、2007年原因：投资需求增加，货币信贷投放过多引起的流动性过剩，CPI为6.9%。治理：(1)适度从紧的货币政策：先后十次上调法定存款准备金比率，前九次每次为0.5个百分点，达到直接回笼货币1.66万亿，第十次加倍上调，比率为1%，共达到直接回笼资金2万亿；6次有节奏的加息。(2)紧缩财政政策：增加税收,第五节通货膨胀的国际传导,通货膨胀的国际传导主要通过四条途径：（1）价格途径（2）需求途径（3）波动性或现金余额途径（4）国际性预期及示范作用途