证券投资分析复习题(本科)及答案.docx

一、 单项选择题 共 40 题1、 下列哪项说法是正确的？（）。 A . 投资者投资证券以盈利为目的，因此，在制定投资目标时，不必考虑亏损的可能 B . 基本分析是用来解决“何时买卖证券“的问题 C . 投资组合的修正实际上是前面几步投资过程的重复，可以忽略不做 D . 组建证券投资组合时，投资者要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题 参考答案：D 2、 下列哪项不是宏观经济政策？（）。 A . 财政政策 B . 货币政策 C . 利率政策 D . 收入政策 参考答案：C 3、 哪一种技术分析理论认为收盘价是最重要的价格？（）。 A . 道氏理论 B . 波浪理论 C . 切线理论 D . 形态理论 参考答案：A 4、 反映公司在某一特定时点财务状况的静态报表是（）。 A . 资产负债表 B . 损益表 C . 现金流量表 D . 利润表 参考答案：A 5、 周期型行业的运动状态直接与经济周期相关，这种相关性呈现（）。 A . 正相关 B . 负相关 C . 同步 D . 领先后滞后 参考答案：A 6、 如果两种债券的息票利率、面值和收益率等都相同，则期限较短的债券的价格折扣或升水会（）。 A . 较小 B . 较大 C . 一样 D . 不确定 参考答案：A 7、 表示市场是否处于超买或炒卖状况的技术指标是（）。 A . PSY B . BIAS C . RSI D . WMS% 参考答案：D 8、 下列哪个行业不是政府重点管理的对象（）。 A . 公用事业 B . 广播电视 C . 金融部门 D . 交通运输 参考答案：B 9、 下列关于认股权证的杠杆作用说法正确的一项是（）。 A . 认股权证价格的涨跌能够引起其可选购股票价格更大幅度的涨跌 B . 对于某一认股权证来说，其溢价越高，杠杆因素就越高 C . 认股权证价格同其可选购股票价格保持相同的涨跌数 D . 认股权证价格要比其可选购股票价格的上涨或下跌的速度快得多 参考答案：D 10、 证券投资是指投资者购买（）以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。 A . 有价证券 B . 股票 C . 股票及债券 D . 有价证券及其衍生品 参考答案：D 11、 套利定价理论的创始人是（）。 A . 马柯威茨 B . 威廉 C . 林特 D . 史蒂夫.罗斯 参考答案：D 12、 若流动比率大于1，则下列说法中正确的是（）。 A . 营运资金大于零 B . 短期偿债能力绝对有保障 C . 速动比率大于1 D . 现金比率大于20% 参考答案：A 13、 属于典型的防守型行业的是（）。 A . 计算机行业 B . 汽车产业 C . 食品行业 D . 家电行业 参考答案：C 14、 进行证券投资分析的方法很多，这些方法大致可以分为（）。 A . 技术分析和财务分析 B . 技术分析、基本分析和心理分析 C . 技术分析和基本分析 D . 市场分析和学术分析 参考答案：C 15、 “正常的”收益率曲线意味着（）。（1）预期市场收益率会下降 （2）短期债券收益率比长期债券收益率低（3）预期市场收益率会上升 （4）短期债券收益率比长期债券收益率高 A . （1）和（2） B . （3）和（4） C . （1）和（4） D . （2）和（3） 参考答案：D 16、 在经济周期的某个时期产出、价格、利率、就业呈现出不断上升的趋势，则说明经济变动处于（）阶段。 A . 繁荣 B . 衰退 C . 萧条 D . 复苏 参考答案：D 17、 行业经济活动是（）分析的主要对象之一。 A . 微观经济 B . 中观经济 C . 宏观经济 D . 市场 参考答案：B 18、 不以“战胜市场”为目的的证券投资分析流派是（）。 A . 基本分析流派 B . 技术分析流派 C . 心理分析流派 D . 学术分析流派 参考答案：D 19、 增发新股后，公司财务结构将做下列哪项变化（）。 A . 净资产增加 B . 负债结构变化 C . 资产负债率不变 D . 公司资本化比率升高 参考答案：A 20、 股票市场供给方面的主体是（）。 A . 证券交易所 B . 证券公司 C . 上市公司 D . 准备出售股票的投资者 参考答案：C 21、 可以衡量公司产品生命周期的指标是（）。 A . 主营业务收入增长率 B . 存货周转率 C . 应收账款周转率 D . 总资产周转率 参考答案：A 22、 某一行业有如下特征：企业的利润增长很快，但竞争风险较大，破产率与被兼并率相当高。那么这一行业最有可能处于生命周期的哪一阶段？（）。 A . 幼稚期 B . 成长期 C . 成熟期 D . 衰退期 参考答案：B 23、 根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则其到期收益率（）其票面利率。 A . 大于 B . 小于 C . 等于 D . 不确定 参考答案：C 24、 基本分析的重点是（）。 A . 宏观经济分析 B . 公司分析 C . 区域分析 D . 行业分析 参考答案：B 25、 现在证券组合理论由美国著名经济学家马科维茨于（）年创立。 A . 1950 B . 1951 C . 1952 D . 1953 参考答案：C 26、 下列哪项不.是影响股票投资价值的内部因素（）。 A . 公司净资产 B . 公司盈利水平 C . 公司所在行业的情况 D . 股份分割 参考答案：C 27、 收入政策的总量目标着眼于近期的（）。 A . 产业机构优化 B . 经济与社会协调发展 C . 宏观经济总量平衡 D . 国民收入公平分配 参考答案：C 28、 依据三次突破原则的方法是（）。 A . 速度线 B . 扇形线 C . 甘氏线 D . 百分比线 参考答案：B 29、 （）把“长期持有”投资战略作为原则，以获取平均的长期收益率作为投资目标。 A . 基本分析流派 B . 技术分析流派 C . 行为分析流派 D . 学术分析流派 参考答案：D 30、 在影响行业生命周期的技术进步因素中，最重要也是首先需要考虑的是（）。 A . 技术的先进性 B . 技术的垄断性 C . 技术的可行性 D . 技术的成熟性 参考答案：D 31、 某投资者5年后有一笔投资收入10万元，投资的年利率为10%，用复利的方法计算其投资现值，正确的是（）。 A . 6.7万元 B . 6.2万元 C . 6.3万元 D . 6.5万元 参考答案：B 32、 哪种增资行为提高公司的资产负债率？（）。 A . 配股 B . 增发新股 C . 发行债券 D . 首次发行新股 参考答案：C 33、 准货币是指（）。 A . M1 B . M1-M0 C . M2 D . M2-M1 参考答案：D 34、 组建证券投资组合时，个别证券选择是指（）。 A . 预测和比较各种不同类型证券的价格走势，从中选择具有投资价值的股票 B . 预测个别证券的价格走势及其波动情况 C . 对个别证券的基本面进行研判 D . 分阶段购买或出售某种证券 参考答案：B 35、 当社会总需求大于总供给，中央银行就会采取（）的货币政策。 A . 松的 B . 紧的 C . 中性 D . 弹性 参考答案：B 36、 证券投资基本分析的理论基础来源于（）。 A . 经济学，产业经济学，财务管理学，投资学 B . 经济学，产业经济学，货币银行学，投资学 C . 经济学，货币银行学，财务管理学，投资学 D . 经济学，行为经济学，财务管理学，投资学 参考答案：A 37、 道-琼斯工业指数股票取自工业部门的（）家公司。 A . 15 B . 30 C . 60 D . 100 参考答案：B 38、 金融资产投资与实物投资的显著区别是（）。 A . 证券投资具有易变现性 B . 证券投资具有高度的自主性 C . 证券投资的收益高，风险也大。 D . 证券投资具有很高的收益 参考答案：A 39、 公司负债的资本化程度可以由（）来表示。 A . 资产负债率 B . 资本化比率 C . 固定资产净值率 D . 资本固定化比率 参考答案：B 40、 股票内在价值的计算方法模型中，（）假定股票永远支付固定的股利。 A . 现金流贴现模型 B . 零增长模型 C . 不变增长模型 D . 市盈率估价模型 参考答案：B二、 多项选择题 共 20 题1、 分析行业一般特征的主要内容包括（）。 A . 行业经济结构的分析 B . 行业文化的分析 C . 行业生命周期的分析 D . 行业财务分析 E . 行业与经济周期关联程度的分析 参考答案：ACE 2、 证券投资是指投资者（法人或自然人）购买（）以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。 A . 股票 B . 债券 C . 基金 D . 有价证券的衍生品 参考答案：ABCD 3、 股票内在价值的计算方法模型有（）。 A . 现金流贴现模型 B . 内部收益率模型 C . 零增长模型 D . 不变增长模型 E . 市盈率估价模型 参考答案：ACD 4、 关于有效市场理论，下列叙述正确的有（）。 A . 如果市场未达到半强式有效，那么技术分析就.是有用的 B . 只要市场充分反映了现有的全部信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场 C . 如果市场达到了强式有效，投资组合管理者会选择积极的策略，以求获得超过市场平均的收益率 D . 如果市场达到弱式有效，仅运用技术分析来预测证券价格，那么明天最好的预测值.是今天的价格 E . 在强式有效市场中，任何专业投资者的边际市场价值为零 参考答案：BDE 5、 中央银行的一般性政策工具指的是（）。 A . 法定存款准备金率 B . 再贴现政策 C . 公开市场业务 D . 直接信用控制 E . 间接信用指导 参考答案：ABC 6、 切线理论的趋势分析中，趋势的方向有（）。 A . 上升方向 B . 下降方向 C . 水平方向 D . 垂直向上方向 E . 垂直向下方向 参考答案：ABC 7、 证券投资分析的基本要素有（）。 A . 分析理论 B . 信息 C . 步骤 D . 方法 E . 资料 参考答案：BCD 8、 宏观经济分析的基本方法有（）。 A . 总量分析法 B . 结构分析法 C . 行业分析法 D . 区域分析法 E . 市场分析法 参考答案：AB 9、 决定上市公司数量的主要因素是（）。 A . 宏观经济环境 B . 制度因素 C . 国家政策 D . 上市公司质量 E . 市场容量 参考答案：ABD 10、 道-琼斯分类法中，大多数股票分为（）。 A . 工业 B . 运输业 C . 金融业 D . 公用事业 E . 农业 参考答案：ABD 11、 宏观经济运行对证券市场的影响通常通过以下哪些途径（）。 A . 公司经营效益 B . 居民收入水平 C . 投资者对估价的预期 D . 资金成本 E . 税率水平 参考答案：ABCD 12、 封闭式基金的交易价格主要受到六个方面的影响（）。 A . 基金资产净值 B . 市场供求关系 C . 宏观经济状况 D . 证券市场状况 E . 政府有关基金政策 参考答案：ABCDE 13、 证券投资分析的信息来源包括（）。 A . 历史资料 B . 内幕信息 C . 媒体信息 D . 同业交流 E . 实地访查 参考答案：ACE 14、 一般来说，投资者在选择行业进行投资时，应选择（）行业投资。 A . 增长型 B . 周期型 C . 幼稚期 D . 防御型 E . 成长期 参考答案：AE 15、 技术分析的要素有（）。 A . 价 B . 量 C . 势 D . 时 E . 空 参考答案：ABDE 16、 评价宏观经济形势的基本变量包括（）。 A . GNP与经济增长率 B . 货币供应量 C . 失业率 D . 通货膨胀率 E . 国际收支 参考答案：BCDE 17、 证券投资分析的意义包括（）。 A . 对资产进行保值、增值 B . 提高投资决策的科学性，减少盲目性 C . 降低投资风险，提高投资收益 D . 获得超额利润 E . 预测证券价格的涨跌，指导投资行为 参考答案：BC 18、 影响债券投资价值的内部因素有（）。 A . 市场汇率 B . 市场利率 C . 发债主体的信用 D . 税收待遇 E . 通货膨胀 参考答案：CD 19、 依据有效市场假设理论，可以将证券市场区分为（）。 A . 无效市场 B . 弱式有效市场 C . 半弱式有效市场 D . 半强式有效市场 E . 强式有效市场 参考答案：BDE 20、 按照行业增长速度的不同，可以将行业分为（）。 A . 增长型行业 B . 衰退型行业 C . 周期型行业 D . 进攻型行业 E . 防守型行业 参考答案：ACE三、 判断题 共 40 题1、 公司分析分为行业分析和财务分析两大部分。（） 对 错 参考答案：错误 2、 整个市场所面临的共同风险，如经济衰退、大型战争、全国性特大自然灾害等，属于非系统风险。（） 对 错 参考答案：错误 3、 投资者在进行投资时应避免投资增长速度与国民经济同步的行业，因为投资这些行业只能获得平均利润，应当投资增长型行业。（） 对 错 参考答案：错误 4、 通常情况下，利率变动和股价变动成反向变动关系。（） 对 错 参考答案：正确 5、 技术分析法的优点是同市场接近，考虑问题比较直观。分析的结果更接近市场的局部现象。（） 对 错 参考答案：正确 6、 一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率高。（） 对 错 参考答案：错误 7、 支撑线不仅存在于上升行情中，下跌行情中也有支撑。（） 对 错 参考答案：正确 8、 一般认为公司的流动比率大于1，公司的偿债能力越强。（） 对 错 参考答案：错误 9、 影响证券市场长期走势的唯一因素就.是宏观经济因素。（） 对 错 参考答案：正确 10、 宏观经济分析方法中，总量分析法最为重要，结构分析法要服从于总量分析法。（） 对 错 参考答案：正确 11、 GDP是指一定时期内一国国民在国内和国外新创造的产品和劳务的价值总额。（） 对 错 参考答案：错误 12、 收入政策对财政政策和货币政策有制约作用。（） 对 错 参考答案：正确 13、 证券投资的目的是证券投资收益的最大化。（） 对 错 参考答案：错误 14、 公司的资本固定化比率越低，表明公司自有资本用于长期资产的数额相对较小。（） 对 错 参考答案：正确 15、 在决定优先股价值时，零增长模型非常适用。（） 对 错 参考答案：正确 16、 对防守型行业的投资属于收入投资而非资本利得投资。（） 对 错 参考答案：正确 17、 资本市场线仅仅刻画了有效组合收益与风险的关系。（） 对 错 参考答案：正确 18、 一根有上下引线和实体的阳K线从上到下依次.是：最高价、收盘价、开盘价和最低价。（） 对 错 参考答案：正确 19、 对证券投资分析方法的研究形成了界线分明的两个分析流派，即技术分析流派和基本分析流派。（） 对 错 参考答案：错误 20、 在反映股市价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。（） 对 错 参考答案：正确 21、 技术分析的理论假设包括：市场的行为包含了一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演。（） 对 错 参考答案：正确 22、 学术分析流派的特点.是不以战胜市场为投资目的，而只希望获取长期的平均收益率。（） 对 错 参考答案：正确 23、 我国个人收入分配实行按劳分配的政策，不存在其他的分配政策。（） 对 错 参考答案：错误 24、 市场预期理论认为：如果预期未来利率下降，则利率期限结构会呈下降趋势。（） 对 错 参考答案：正确 25、 在不完全竞争的市场类型中，企业无法控制市场的价格，但可以使自己的产品与其他企业的产品存在差异。（） 对 错 参考答案：正确 26、 基金资产是基金经营业债的指标器，也是基金在发行期满后基金单位买卖价格的计算依据。（） 对 错 参考答案：错误 27、 温和的通货膨胀.是指年通胀率在5%以内。（） 对 错 参考答案：错误 28、 按我国国民经济行业分类，将社会经济活动分为门类、大类、中类和小类四级。（） 对 错 参考答案：正确 29、 道氏理论认为在各种市场价格中，最重要的是收盘价。（） 对 错 参考答案：正确 30、 支撑线不仅存在于上升行情中，下跌行情中也有支撑线。（） 对 错 参考答案：正确 31、 在产业生命周期的成熟阶段，行业的利润水平已经降低，同时风险也很低。（） 对 错 参考答案：错误 32、 通常认为正常的速动比率上2，低于2的速动比率被认为.是短期偿债能力偏低。（） 对 错 参考答案：错误 33、 操作风险是由于人为的或者技术的失误或意外事故所产生的风险。是投资者面临的主要风险。（） 对 错 参考答案：错误 34、 根据波浪理论，完整的波动周期上升是8浪，下跌是3浪。（） 对 错 参考答案：错误 35、 一般来说，多根K线组合得到的结果较正确。（） 对 错 参考答案：正确 36、 技术分析的目的是预测证券价格涨跌的趋势，即解决应该购买何种证券的问题。（） 对 错 参考答案：错误 37、 上市公司质量与经营效益状况，是影响股票市场供给的最直接、最根本的因素。（） 对 错 参考答案：正确 38、 技术分析的理论基础是：市场永远是对的；价格沿趋势移动；历史会重复。（） 对 错 参考答案：错误 39、 弱式有效市场是指市场价格除反映出所有过去的证券价格信息外，还已充分反映所有已公开的有关公司营运前景的信息，包括成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。（） 对 错 参考答案：错误 40、 在计算股票内在价值的模型中，当假定股利增长率g=0时，不变增长模型就是零增长模型。（） 对 错 参考答案：正确四、 简答题 共 12 题1、 简述证券投资的基本原则。参考答案：1.时间原则。证券的交易一般是在规定的时间内进行的。为了实现较好的投资效果，证券投资应该有相应的时间保障。2.保本原则。证券市场中的机会永远都会存在，但如果把本钱输光，即使再有绝好的机会也没有用，投资者一定要在保证不亏损的前提下再去追求盈利。3.学习原则。每个投资者都应当不断培养自己证券投资的能力，不但要掌握金融投资的基本知识，只有在瞬息万变的证券市场中不断地学习，努力提高自己对市场把握的能力，才有可能最终战胜市场获得相对丰厚的收益。4.信息原则。进入股市切忌不闻不问，冷漠迟钝。投资者通过传媒及时了解、搜集并分析相关信息，可以使投资者减少风险，增加成功的机会。5.理智投资原则。理智投资就是建立在对证券的客观认识上，经过认真分析比较后再采取行动。投资者要在进行证券投资时应该冷静而慎重，并善于控制自己的情绪。6.分散风险原则。分散投资是将投资资金适时地按不同比例、投资于若干种类不同风险程度的证券，建立合理的资产组合，从而将投资风险降低到最低小限度。7.止损原则。投资者在买卖证券前就势设置一个止损价，如果市场走势并非预料.一定要坚持止损原则，才有可能保证“小输”，争取“大赢”。8.相反原则。股市总是一个大多数人亏损、小部分人盈利的市场，所以有时候我们要有相反的思维，不要轻易随大流则更为明智。 2、 货币政策和财政政策的基本内容分别是什么？参考答案：所谓货币政策，是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。货币政策对经济的调控是总体上和全方位的，货币政策的调控作用突出表现在以下几点：（1）通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。在现代经济社会中，社会总需求总是表现为具有货币支付能力的总需求。货币政策可通过调控货币供应量达到对社会总需求和总供给两方面的调节，使经济达到均衡。当总需求膨胀导致供求失衡时，可通过控制货币量达到对总需求的抑制；当总需求不足时，可通过增加货币供应量，提高社会总需求，使经济继续发展。同时，货币供给的增加有利于贷款利率的降低，可减少投资成本，刺激投资增长和生产扩大，从而增加社会总供给。（2）通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。无论通货膨胀的形成原因多么复杂，从总量上看，都表现为流通中的货币超过社会在不变价格下所能提供的商品和劳务总量。提高利率可使现有货币购买力推迟，减少即期社会需求，同时也使银行贷款需求减少；降低利率的作用则相反。中央银行还可以通过金融市场直接调控货币供应量。（3）调节国民收入中消费与储蓄的比例。货币政策通过对利率的调节能够影响人们的消费倾向和储蓄倾向。低利率鼓励消费，高利率有利于吸收储蓄。（4）引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。储蓄是投资的来源，货币政策通过调整银行存贷款利率，引导储蓄与投资之间的双向转化。 3、 反映公司运营能力的指标有哪些？参考答案：营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能力，一般通过公司资产管理比率来衡量，主要表现为资产管理及资产利用的效率。因此，资产管理比率通常又称为运营效率比率，主要包括存货周转率（存货周转天数）、应收账款周转天数（应收账款周转率）、流动资产周转率和总资产周转率等。 4、 影响行业兴衰的因素有哪些？参考答案：行业兴衰实质上是行业在整个产业体系中的地位变迁过程，也就是行业经历由幼稚产业到先导产业、主导产业、支柱 产业最后到夕阳产业的过程；是资本在某一行业领域由形成、集中、大规模聚集到分散的过程；是新技术由产生、推广、应用、转移到落后的过程。影响行业兴衰的因素主要有技术进步、产业政策、行业的组织创新、社会习惯的改变以及经济全球化等多种因素。 5、 如何判断宏观经济周期？参考答案：由于经济周期具有循环特性，所以某种程度上周期也是可以被预测的。我们将通过一组周期性指标来对经济活动的短期变化做出预测、测度和解释。先行经济指标是指经济中预先上升或者下降的经济数据。同步经济指标和滞后经济指标，正如它们的名称一样，就是与经济同时变化或稍落后于宏观经济指标。先行指标包括了：采购经理指数（PMI）、生产工人（制造业）平均周工作时数、初次申请失业保险的人数、制造商的新订单、货币供给（M2）、消费者预期指数等指标 6、 现代投资理论体系包含了哪些内容？参考答案：其组成部分包括现代资产组合理论（MPT）、资本资产定价模型（CAPM）、套利定价模型（APT）、有效市场假说（EMH）、行为金融理论以及由这些核心理论所衍生出来的一些新兴理论。 7、 简述积极投资策略和消极投资策略。参考答案：（一）积极投资策略也称时机抉择型投资策略，即投资者根据证券价格的波动而不断主动对投资组合进行相应调整的投资策略。其下又分为概念判断型投资策略、价格判断型投资策略和心理判断型投资策略三种。（二）消极投资策略也称非时机抉择型投资策略，即不以短期内的证券价格波动获利，而依靠长期持有来获得收益的投资策略，其下又分为简单型长期持有策略和科学组合型长期持有策略两种 8、 财务报表中最基本的报表有哪些？它们的内容是什么？参考答案：在这些财务报表中，最基本的有资产负债表、利润表和现金流量表。资产负债表是反映公司某一特定时点（一般为季末、年中和年末）财务状况的会计报表。它反映了公司资产、负债(包括股东权益)之间的平衡关系。利润表是指反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表，表明企业运用所拥有的资产的获利能力，是投资者分析判断公司盈利能力大小的主要依据。现金流量表是公司的一种主要财务报表，它充分反映了企业一定时期（通常为1年）现金的流入和流出。现金流量表编制的目的，是为了向会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。 9、 简述通货膨胀对证券市场的影响。参考答案：通货膨胀对股价特别是个股的影响，也无永恒的定势，它完全可能同时产生相反方向的影响。分为以下几点说明：1.温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。2.如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，而经济处于景气（扩张）阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升。3.严重的通货膨胀是很危险的，这可能从两个方面影响股价：其一，资金流出金融市场，引起股价下跌；其二，经济扭曲和失去效率，企业一方面筹集不到必需的生产资金，同时，原材料、劳务价格等成本飞涨，使企业经营严重受挫，盈利水平下降，甚至倒闭。4.政府往往不会长期容忍通货膨胀存在，因而必然会动用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀，这些政策必然对经济运行造成影响。这种影响将改变资金流向和企 业的经营利润，从而影响股价。5.通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化。这种相对价格变化引致财富和收入的再分配，产量和就业的扭曲，因而某些公司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。与之相应的是获利公司的股票价格上涨，受损失的公司股票价格下跌。6.通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响公众的心理和预期，从而对股价产生影响。7.通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而影响市场对股息的预期，并增大获得预期股息的风险，从而导致股价下跌。8.通货膨胀对企业的微观影响。通货膨胀之初，“税收效应”、“负债效应”、“存货效应”、“波纹效应”有可能刺激股价上涨。但长期严重的通货膨胀，必然恶化经济环境、社会环境，股价必受大环境驱使下跌，短期效应的表现便不复存在。此外，通货膨胀不仅仅会影响到股票市场，其对债券市场也会产生一定的影响。其对债券市场的影响有以下几点：1.通货膨胀提高了对债券的必要收益率，从而引起债券价格下跌。2.适度通货膨胀下，人们企图通过投资于债券实现资金保值，从而使债券需求增加，价格上涨。3.未预期的通货膨胀增加了企业经营的不确定性，降低了还本付息的保证，从而债券价格下跌。4.过度通货膨胀，将使企业经营发生困难甚至倒闭，同时投资者将资金转移到实物资产和交易上寻求保值，债券需求减少，债券价格下降。 10、 决定行业盈利能力的五种力量是什么？参考答案：（一）新进入者的威胁。行业的新进入者会对价格和利润造成巨大的压力，甚至当其他公司还未真正进入该行业时，进入威胁也会对价格施加压力。因为高价和利润率会驱使新的竞争者进入行业，所以进入壁垒是行业获利能力的重要因素。进入壁垒可以有多种形式，例如，通过长期的商业关系，现有公司已经和消费者及供应商建立了牢固的分销渠道，而这对一个新进入的企业来说成本是很大的。商标、版权使市场进入者难以在新市场中立足，因为它使不同企业遭受到严重的价格歧视。在为市场服务时，专有技术和专利保护让某些公司具有一定的优势。最后，市场中现有企业的奋斗经历可能也为其提供了优势，因为这是它通过长时间的磨合而获得的经验。（二）替代产品或服务的压力。如果一个行业的产品存在替代品，那么意味着它将面临着与相关行业进行竞争的压力。替代品的存在对厂商向消费者索取高价做出了无形的限制。（三）现有供给方之间的竞争。当在某一行业中存在一些竞争者时，由于它们力图扩大各自的市场份额，市场中会出现价格战，从而降低了利润。如果行业本身增长率缓慢，这些竞争会更加激烈，因为此时扩张意味着掠夺竞争对手的市场份额。高固定成本也会对价格产生压力，因为高固定成本将使公司利用其完全的生产能力来进行生产以降低单位成本。如果企业之间生产几乎完全相同的产品，那么它们就会承受相当的价格压力，因为此时公司就不能在区分产品的基础上进行竞争。（四）需求方讨价还价的能力。如果一个采购者购买了某一行业的大部分产品，那么它就会掌握很大的谈判主动权，进而压低购买价格。（五）供应方讨价还价的能力。如果关键投入品的供给厂商在行业中处于垄断地位，它就能对该产品索取高价，进而从需求方行业中赚取高额利润。决定卖方讨价还价能力的关键因素是需求方能否得到相关的替代品。如果替代品存在而且可以被需求方获得，卖方就会失去讨价还价的资本，也就难以向需求方索取高价。 11、 人民币贬值对证券市场的影响。参考答案：人民币贬值，使我国产品竞争力加强，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券价格上涨；相反，依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券的价格将下降。为了维持汇率的稳定，我国政府可能动用外汇储备，抛售外汇，从而减少人民币的供应量，使得证券市场价格下降，直到汇率回落恢复均衡 12、 简单评价行为金融理论。参考答案：先，行为金融理论本身也是处于不断发展之中。行为金融理论的投资策略是：在大多数投资者尚未意识到自己的非理性行为造成了定价错误时投资于某些证券，待到大多数投资者意识到错误并消除这些错误时获利收益。其次，要切忌对国外现有行为投资策略的简单模仿。现有的行为金融理论主要是在发达的金融市场产生的。我国证券市场同成熟的证券市场比较，还是一个新兴的证券市场历史短、不规范。最后，不同投资者需要关注行为金融的不同方面。将行为金融学的研究成果运用到我国证券市场的实践中，可以合理引导投资者的行为。五、 论述题 共 4 题1、 分析影响股票投资价值的现实因素。参考答案：影响股票投资价值的内部因素主要是指公司自身的因素，具体包括了公司净资产、股利政策、盈利水平、增资减资以及资产重组等方面。这些因素的改变都会最终反映到股票价格上面，具体分析如下：1.公司净资产。净资产指的是总资产减去总负债后的净值，它是全体股东的权益，是决定股票投资价值的重要基准。股票作为投资的凭证，每一股代表一定数量的净资产。当净资产增加时，股票价格也会随之上升。2.公司的股利政策。公司的股利政策直接影响到了股票的投资价值。股利作为持有股票的一项重要收益，其水平越高，每一股给投资者带来的回报也就越大，股票价格也就越高；反之，股利水平越低，每一股给投资者带来的回报也就越小，股票价格也就越低。但是由于股利来自于公司的盈利，公司需要把这部分盈利在扩大再生产和回报股东之间做出合理的分配，尤其是公司在拥有巨大发展潜力的时候往往会选择少发或不发股利。例如，微软公司自1986年在纳斯达克市场上市以来，直到2003年才第一次派发股利。股利的多少以及公司的股利政策都会影响到股票价格的波动。3.公司盈利水平。判断一家上市公司业绩的好坏，是否具有投资价值，往往需要判断其盈利水平的高低。公司的盈利水平是影响公司股票价格的重要因素。例如当一家公司预期盈利增加时，其可分配的股利就会增加，股票价格也会相应上涨；与之相反，当预期盈利减少时，其可分配的股利就会减少，股票价格也会相应下降。但需要注意的是，由于股票价格受多种因素的影响，股票价格的涨跌和公司盈利的变化并不是完全同步的。4.增资和减资。增资是指公司因业务发展需要而增加发行新股的行为，它对公司股价的影响有着不确定性。当公司没有产生效益前，增资会使每股净资产下降，促使股价的下跌。但对那些业绩优良、具有发展潜力的公司而言，增资意味着公司实力的提高，会给股东带来更多回报，股价不仅不会下降，还可能会上涨。当公司宣布减资时，多半是因为公司经营不善，需要重新整顿，股价往往会大幅下降。5.公司资产重组。公司重组会引起公司价值的巨大变动因而其股价也随之剧烈波动。但需要分析公司重组对公司是否有利，是否会改善公司的经营状况。重组对公司的发展是否有利是判断其影响股价方向的标准。影响股票价值投资的外部因素主要是指公司外部环境的因素，具体包括了宏观经济因素、行业因素、以及市场因素这三个方面，外部因素的改变会影响的公司的经营状况，进而对股票价格产生影响。具体如下：1.宏观经济因素。宏观经济走向和相关政策是影响股票投资价值的重要因素。宏观经济走向包括了经济周期、通货膨胀以及国际经济形势等因素。国家的货币政策、财政政策、收入政策和证券市场的监管政策都会对股票的投资价值产生影响。2.行业因素。产业的发展趋势对于处于该行业的上市公司的影响是巨大的。因此产业的发展趋势、国家的产业政策以及相关产业的发展都会对公司的价值产生重大的影响。3.市场因素。证券市场上投资者的心态往往是最难以确定的因素，但毫无疑问的是投资者的情绪，以及投资者对未来市场的预期会对股票价格产生重要的影响。 2、 浅谈对利率期限结构的认识。参考答案：（1）市场预期理论，又称“无偏预期”理论，它认为利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期。如果预期利率上升，则利率期限结构会呈上升趋势；如果预期未来利率下降，则利率期限结构会呈下降趋势。在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的即期利率是不同的，但是在特定时期内，市场上预计所有债券都取得相同的收益率，而不管其期限的长短，即长期债券是短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的收益率，即市场是均衡的。(2)流动性偏好理论的基本观点是相信投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。这一方面，是由于投资者意识到他们对资金的需求会比预期的早，因此他们有可能在预期的期限前被迫出售债券；另一方面，他们认识到，如果投资于长期债券，基于债券未来收益的不确定性，他们要承担较高的价格风险。因此投资者在接受长期债券时就会要求对他接受的与债券的较长的偿还期限相联系的风险给予补偿，这便导致了流动性溢价的存在。(3)市场分割理论的假设却恰恰相反。该理论认为，在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说，认为市场是低效的。在市场上存在着分割的情况，投资者和借款人由于受到了法律、偏好或者某种投资期限习惯的制约，他们的贷款或融资活动总是局限于一些特殊的偿还期部分。而且在其最严格的限制形式下，即使现行的利率水平说明如果他们进行市场间的转移会获得比实际要高的预期收益率，投资者和借款人也不会离开自己的市场而进入另一个市场。 3、 试述股票折现率的估计方法。参考答案：在现实世界中，投资者主体之间的巨大差异造成了很难确定一个市场所认可的收益率。但是我们可以假定存在一个市场所认可的收益率，并且这个收益率和其它因素如风险、企业财务状况、市场的整体环境等因素相关。进而我们可以通过确定相关因素及其对收益率的影响大小来估计这个市场认可的收益率。通常的情况下，市场对每个证券所认可的收益率取决于其所承担风险的大小，这样我们就可用资本资产定价模型(CAPM)来计算各证券的预期收益率，并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。资本资产定价模型为：式中： 某种股票的预期收益率； 无风险利率；市场组合的预期收益率； 某证券j的系数。该公式说明：任何一只证券的预期收益率等于无风险利率( )加上风险补偿 。因此，估计 要先估计出无风险利率 ，市场组合的预期收益率 和证券的系数。估计无风险利率相对比较容易，因为政府债券可以看作是现实中的无风险债券，一般采用短期国债的收益率来替代。对于市场组合收益率的预期则要复杂一些，可以运用基本分析、技术分析、证券市场指数与主要经济指标关系模型等方法来分析；也可以用历史数据估计得出。证券系数的获取一般有四种方法：第一种：在资本市场发达的国家，目前已有专门机构通过收集、整理证券市场的有关数据、资料，计算各种证券的系数，以便出售给需要的投资者。第二种：估测证券系数的历史值。用历史值代替下一时期证券的值。历史的值可以用某一段时期内证券价格与市场指数之间的协方差对市场指数的方差的比值来估算。第三种：用回归分析法估测值。假定某年度的系数与上一年度的系数之间存在着线性关系，即 。通过许多年度值的积累和回归，便可估计出上式中的 和 ，这样就能计算出下一年度证券的值，即： 。第四种：对第三种方法的修正。在第三种方法中仅仅考虑了前一期值对后一期值的影响，事实上，证券系数大小还与其发行公司和股票的其它特征相关。例如，发行公司的规模、发行公司的财务杠杆比例、流动性水平、收益稳定性等指标都可能与证券的系数有关，那么可以将上述因素加入到回归模型中，根据历史数据估计得出系数。通过上述几个步骤，我们获得了 、 与的估计值，于是可以利用证券市场线求出证券的预期收益率，即计算内在价值所要的贴现率。 4、 试述基金价格的决定。参考答案：为了阐明投资基金的价格决定原理，有一个重要的概念，即基金的单位资产净值。单位资产净值是基金经营业绩的指示器，也是基金在发行期满后买卖基金价格的计算依据。基金的单位资产净值可用下面的公式来表示：其中，基金资产总值是指一个基金所拥有的资产（包括现金、股票、债券和其他有价证券及其他资产）于每个营业日收市后，根据收盘价格计算出来的总资产价值。应该注意的是，基金的单位资产净值是经常发生变化的，它与基金单位的价格从总体上看趋向是一致的。基金的资产净值越高，其基金单位的价格也就越高；基金的资产净值越低，其基金单位的价格也就越低。但这种情形也不绝对成立，一般来说，这种关系在开放式基金中得到较好体现。（一）开放式基金的价格决定开放式基金由于经常不断地按客户要求购回或者卖出基金单位，因此，开放式基金的价格分为两种，即申购价格和赎回价格。（1）申购价格开放式基金一般不进入证券交易所流通买卖，而是主要在场外进行交易，投资者在购入开放式基金单位时，除了支付资产净值之外，还要支付一定的销售附加费用。也就是说，开放式基金单位的申购价格包括资产净值和一定的销售费用。但是，对于一般投资者来说，该附加费是一笔不小的成本，增加了投资者的风险，因此，国外出现了一些不计费的开放式基金，其销售价格直接等于资产净值，投资者在购买该种基金时，不须交纳销售费用。（2）赎回价格开放式基金承诺可以在任何时候根据投资者的个人意愿赎回其所持基金单位。对于赎回时不收取任何费用的开放式基金来说，赎回价格=资产净值。有些开放式基金赎回时是收取费用的，费用的收取是按照基金投资年数不同而设立不同的赎回费率。持有该基金单位时间愈长，费率越低。当然也有一些基金收取的是统一费率。（二）封闭式基金的价格决定封闭式基金的价格和股票价格一样，可以分为发行价格和交易价格。封闭式基金的发行价格由两部分组成：一部分是基金的面值；另一部分是基金的发行费用，包括律师费、会计师费等。封闭式基金发行期满后一般都申请上市交易，因此，它的交易价格和股票价格的表现形式一样，可以分为开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交价等。封闭式基金的交易价格主要受到六个方面的影响：即基金资产净值（指基金全部资产扣除按照国家有关规定可以在基金资产中扣除的费用后的价值）、市场供求关系、宏观经济状况、证券市场状况、基金管理人的管理水平以及政府有关基金的政策。其中，确定基金价格最根本的依据仍然是基金单位资产净值及其变动情况。六、 名词解释题 共 16 题参考答案：经济全球化是指世界经济活动超越国界，通过对外贸易、资本流动、技术转移、提供服务、相互依存、相互联系而形成的全球范围的有机经济整体。经济全球化是当代世界经济的重要特征之一，也是世界经济发展的重要趋势。 2、 固定资产投资规模参考答案：固定资产投资规模是指一定时期在国民经济各部门、各行业固定资产再生产中投入资金的数量。投资规模是否适度，是影响经济稳定与增长的一个决定因素。 3、 内部收益率参考答案：内部