证券投资【绝版好资料，看到就别错过】

证券投资 在市场经济条件下，企业可对外投资的机会越来越多，竞争也越激烈，企业把握好对外投资机会，对企业的生存与发展具有重要意义。企业做好对外投资的管理，有利于降低、分散企业的经营风险，有利于提高企业效益。 对外投资分为 对外直接投资 与证券投资。 学习本章，要求掌握： 证券投资的概念、特点、目的、投资程序； 债券投资 的概念、债券价值的确定方法及投资决策方法、债券投资应考虑的风险、优缺点； 股票投资 的概念、股票价值的确定方法、股票投资应考虑的因素、优缺点、股票投资风险的种类及衡量、股票投资组合的原理。 投资基金 的概念、特征、优缺点。 第一节 证券投资管理概述 P344 证券是指载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证。 证券投资是指将资金用于购买股票、债券等金融资产的经济行为。 证券投资是企业投资的重要组成部分，科学地进行证券投资管理，能增加企业收益，降低风险，有利于财务管理目标的实现。 一、证券的品种及分类 （一）品种 我国主要有国库券、金融债券、企业债券或公司债券、股票、投资基金。 (二 )分类 1.按证券发行主体分类政府证券、金融证券和公司证券。 2.按证券体现的权益关系分为股权证券和债权证券 3.按证券的到期日分为短期、长期和无期证券 4.按证券收益状况分为固定收益和变动收益证券。 二、投资目的 P350 主要有：获利、分散风险、获得对相关企业的控制权。（家庭、个人理财：财产的保值增值）。 三、证券投资程序与交易方式 P351-352 （一）投资程序 拿相关证件 (个人为身份证 )开股东账户 选择证券经纪公司并开资金账户 将资金存入银行后将款转入资金账户内 选择合适的投资对象 委托买卖，实现交割过户。 选择投资对象的原则： 安全性、流动性和收益性 。 （二）证券交易方式 1现货交易 2期货交易 3期权交易 四、证券投资应考虑的因素 证券投资应考虑风险与收益，原则上是风险低收益高。 第二节 债券投资管理 P356 1 债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息， 2 债券面值是指设定的票面金额。它代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。 3 债券的票面利率是指债券发行者预计 1年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。 4 债券的到期日指偿还本金的日期。债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金。 1、债券按发行主体不同，分为政府债券、 2、按期限长短分类，可分成短期债券、 3、按利率是否固定，债券分为固定利率债券和浮动利率债券 4、按是否记名债券分为记名债券和无记名 5、按是否上市流通，债券分为可上市债券 6、按已发行时间，债券分为新上市债券和 7、按是否可转换为股票分为可转换债券和 三、债券估价、债券价值、收益及投资决策 债券估价就是对债券价值进行评估。 债券的内在价值是指债券投资未来现金流入量的贴现价值。 计算债券的内在价值作为债券投资决策时使用的主要指标之一。 现在的买价小于内在价值 投资买入； 现在的卖价大于内在价值 将债券卖出。 （ 1）典型债券 固定利率、每年计算并支付利息，到期归还本金。 V=I1/(1+i)1+I2/(1+i) 12+In/(1+i) n+M/(1+i) n 其中： V= I为每年的利息； R为票面利率； M i为贴现率， 一般采用当时的市场利率或投资人要求的最低（必要）报酬率； n为债券期 (年 )数。 例题：某企业拟于 2007年 2月 1日购买一张面值为1000元的债券，其票面利率为 8%，每年 2月 1日计算并支付一次利息，并于 5年后的 1月 31日到期。当时的市场利率为 10%。债券的市价是 920元。应否购买该债券？ V=1000 8%（ P/A， 10%， 5） +1000（ P/S，10%， 5） =80 3.791+1000 0.621=924.28元 由于债券的价值大于市价，如不考虑风险问题，购买此债券是合算的。它可获得大于 10%的收益。 （ 2）一次还本付息不计复利的债券价值的计算： V=M+M R n (1+i) n 例：某企业拟于 200 年 2月 1日购买一张面值为1000元的债券，其票面利率为 10%，期限为 5年，不计复利，利随本清。当时的市场利率为 8%。债券的市价为多少，企业才能购买该债券？ V=1000+1000 10% 5 1+8%5=1020 则应等于或低于 1020元才能购买。 （ 3）贴水 (贴现、纯贴现 )发行债券（只按面值兑付的债券，没有票面利率）的价值的计算 V=M/(1+i) n 例：某债券面值为 1000元， 5年期，以贴水（折现）发行。当时市场利率为 8%，其价格为多少时，企业才能购买？ V=1000/（ P/S， 8%， 5） =1000 0.681=681元 则债券价格只有低于 681元时企业才能购买。 财政部消息， 300亿元 2007年记账式 (八期 )国债于 6月 7日起发行，本期国债期限 3个月，低于票面面值贴现发行， 2007年 9月 7日按面值偿还。 本期国债经投标确定的发行价格为 99.44元，折合年收益率为 2.34，本期国债 2007年 6月 7日开始发行并计息， 6月 11日发行结束。 6月 13日起，本期国债在各交易场所以现券买卖和回购的方式上市交易。 (4) 永久债券 (无到期日 )价值的计算 实际就是永续年金的现值的计算 （ 5） 流通债券价值的计算：发行了一定期限的债券价值的计算 例： 某企业拟于 2000年 1月 1日平价购买一张面值为 1000元的债券，五年期，其票面利率为 8%，每年 12月 31日计算并支付一次利。假定 2004年 1月 1日的市场利率降为 5%，则此时债券的价值为多少？ V=1000 8%（ P/A， 5%， 2） +1000（ P/S， 5%，2） =80 18594+1000 09524=110115 1、票面收益率：票面利率 2、本期收益率 指债券的年实际利息收入与买入债券价格的比率。 本期收益率 =债券年利息 /债券买入价 例题：某投资者购买面值为 1000元，券面利率为8%，每年付息一次的债券， 5年期，如果购买价为 950元，则投资者的本期收益率： 1000 8%/950=8.42% 3.债券的到期 (持有 )收益率，是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。 （ 1）持有时间较短（不超过一年）的 持有期收益率 =债券持有期间的利息收入 +（卖出价 -买入价） /债券买入价 持有期年均收益率 =持有期收益率 /持有年限 持有年限 =实际持有天数 /360 例：某投资者 1月 1日以 980元购买面值为1000元，票面年利率为 8%，每半年付息一次的债券， 3年期，当年 7月 1日收到上半年利息 40元， 9月 30日以 995元卖出。则： 持有期收益率 =1000 8%/2+（ 995-980） /980=5.61% 持有期年均收益率 =5.61% 12/9=7.48% （ 2）持有时间较长的， 这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等 计算到期收益率的方法是求解含有贴现率的方 即：现金流出 = 对于典型债券，购买价格 =每年利息 (年金现值系数 )+面值 (复利现值系数 ) V=I(P/A,i,n)+M(P,i,n) 其中： V= I=每年的利M= N= i=贴现率 实际上，其贴现率就是债券投资项目的内含收益率的计算。 结论：（计算得出）平价发行的每年付息的债券，其到期收益率等于票面利率。 要做好预测工作 ） 1 违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 (再扩展为破产风险 ) 避免违约风险的方法是： 不买质量差的债券。 2008年 09月 17日 07:40 新闻晨报 2008年 9月 15日，雷曼兄弟 (美国第四大投资银行 )倒掉了， 6000多亿美元的债务使其倒闭构成了美国历史上最大的破产案。 多家中资银行披露了持有雷曼相关债券的情况 : 工行： 1.518亿美元债券 中行：债券 7562万美 中国银行披露，截至17日，中国银行集团共持有雷曼兄弟控股公司及子公司发行的债券 7562万美元。 招商银行 (14.05,-0.42,-2.90%,)公告称，该行持有美国雷曼兄弟公司发行的债券共计7000万美元。 2 债券的利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 债券的到期时间越长，利率风险越大，长期债券的利率一般比短期债券高 。 减少利率风险的办法是： 投资不同期限的债券。 3 购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买 在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者相当重要。一般说来，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产。因此，收益长期固定的债券受到的影响较大。 减少或避免购买力风险的办法：投资房地产、普通股票等。 中华人民共和国财政部公告 2007年第 13号 根据中华人民共和国财政部公告 (2007年第 11号 )及凭证式国债发行的相关规定，现将人民银行 2007年 5月 19日上调金融机构存贷款利率后， 2007年凭证式 (三期 )国债 (以下简称本期国债 )的票面利率及提前兑取分档年利率的调整情况公告如下： 1.2007年 5月 19日 (含当日 )后购买的本期国债，其持有到期票面利率 3年期上调至4.11%， 5年期上调至 4.62%。 2.2007年 5月 19日 (不含当日 )前购买的本期国债，其持有到期票面利率仍按原规定执行，即 3年期 3.66%， 5年期 4.08%。 3.2007年 5月 19日 (含当日 )后购买的本期国债，其提前兑取分档年利率按以下规定执行： 3年期和 5年期凭证式国债持有时间不满半年不计息，满半年不满 2年按 0.72%计息，满 2年不满 3年按 2.61%计息 ；5年期凭证式国债持有时间满 3年不满 4年按4.14%计息，满 4年不满 5年按 4.41%计息。 4.2007年 5月 19日 (不含当日 )前购买的本期国债，其提前兑取分档年利率仍按中华人民共和国财政部公告 (2007年第 11号 )中相关规定执行。 特此公告。中华人民共和国财政部 中华人民共和国财政部公告 2008年第 15号 根据国家国债发行的有关规定，财政部决定发行 2008年凭证式（三期）国债（以下简称本期国债），现将有关事项公告如下： 一、本期国债发行总额 200亿元，其中 3年期140亿元，票面年利 率 5.74%； 5年期 60亿元，票面年利率 6.34%。 二、本期国债发行期为 2008年 6月 10日至 2008年 6月 30日。各承销机构在规定的额度内发售本期国债。本期国债从购买之日开始计息，到期一次还本付息，不计复利，逾期兑付不加计利息。 中华人民共和国财政部 二 OO八年六月四日 中华人民共和国财政部公告 2008年第 31号 根据国家国债发行的有关规定，财政部决定发行 2008年凭证式（五期）国债（以下简称本期国债），现将有关事项公告如下： 一、本期国债发行总额 200亿元，其中 3年期140亿元，票面年利率 5.53%； 5年期 60亿元，票面年利率 5.98%。 二、本期国债发行期为 2008年 10月 20日至 2008年 11月 4日。各承销机构在规定的额度内发售本期国债。本期国债从购买之日开始计息，到期一次还本付息，不计复利，逾期兑付不加计利息。 中华人民共和国财政部 二 OO八年十月十五日 国库券 2009年发行情况 财政部 中国人民银行关于 2009年第二期储蓄国债 （电子式）发行工作有关事宜的通知 财库 200927 号 一、发行 （一）本期国债为固定利率固定期限品种，期限 5年，年利率为 4.00%，最大发行额为 150亿元；本期国债发行期为 2009年 4月 10日至 4月 19日（节假日正常发行）， 2009年 4月 10日起息，按年付息，每年 4月 10日支付利息， 2014年 4月 10日偿还本金并支付最后一次利息。 二 OO九年四月一日 中华人民共和国财政部公告 2009年第 30号 根据 2009年地方政府债券发行安排，经与河北省人民政府协商，财政部决定代理发行 2009年河北省政府债券（一期） (以下简称本期债券 )，现将有关事项公告如下： 一、本期债券通过全国银行间债券市场和证券交易所市场 (以下简称各交易场所 )面向社会各类投资者发行。 二、本期债券计划发行 40亿元，实际发行面值 40亿元。 三、本期债券期限 3年，经投标确定的票面年利率为 1.80， 2009年 4月 30日开始发行并计息， 5月5日发行结束， 5月 7日起在各交易场所以现券买卖和回购的方式上市交易。 四、本期债券为固定利率附息债，利息按年支付，利息支付日为每年的 4月 30日 (节假日顺延，下同 )，2012年 4月 30日偿还本金并支付最后一年利息。本期债券还本付息事宜由财政部代为办理。 二 OO九年四月二十九日 4.变现力风险是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。 减少变现力风险的办法： 购买一些流动性好的债券。 5汇率风险 。（投资预期升值外汇债券） 6、带有附加条款债券的风险 -即可转换债券风险 。 六、债券投资的优缺点 优点 （与股票比）： 本金安全性高；收入比较稳定； 缺点：购买力风险大，没有经营管理权。 第三节 股票投资管理 P355- 股市是国民经济的晴雨表 。 在 2007年 12月 29日，沪深两市市值已刷新为 32万