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第五章资本预算练习 1 1 已知某设备原值为160000元 累计折旧127000元 如现在变现 则变现价值为30000元 该公司适用的所得税率为40 那么 继续使用该设备引起的现金流出量为 元 A 30000B 31200C28800D33000答案 B2 某投资方案的年营业收入为100000元 年总营业成本为60000元 其中年折旧额为10000元 所得税率为33 该方案的每年的营业现金流量为 元 A26800B36800C16800D43200答案 B 2 3 在计算现金流量时 若某年取得的净残值收入为10000元 按税法预计的净残值为8000元 所得税率为30 正确的处理方法是A只将两者差额2000作为现金流量B仍按预计的净残值8000作为现金流量C按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额9400作为现金流量D按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额8600作为现金流量 答案 C4 采用固定资产平均年成本法进行设备更新决策时主要因为A使用新旧设备给企业带来年收入不同B使用新旧设备给企业带来年成本不同C新旧设备使用年限不同D使用新旧设备给企业带来的年收入相同 答案 BCD 3 5 关于项目投资下列说法中准确的是 A项目投资决策应首先估计现金流量B与项目投资相关的现金流量必须是能使企业总现金流量变动的部分C在投资有效期内 现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标D投资分析中现金流动状况与盈亏状况同等重要 答案 ABC6 采用净现值法评价方案时 关键是选择贴现率 其贴现率可以是 A资金成本B企业要求的最低报酬率C内含报酬率D历史最高的报酬率E行业基准收益率答案 ABE 4 7 当两个投资方案为独立选择时 应优先选择 A净现值大的方案B项目周期短的方案C投资额小的方案D现值指数大的方案答案 D8 运用肯定当量法进行投资风险分析 不需要调整的项目是 A有风险的贴现率B无风险的贴现率C有风险的现金收支D无风险的现金收支答案 BD 5 9 甲 乙两个投资方案的未来使用年限不同 且只有现金流出而没有现金流入 此时要对甲乙方案进行比较优选 不宜比较 A计算两个方案的净现值或报酬率B比较两个方案的总成本C计算两个方案的内含报酬率D比较两个方案的平均年运行成本答案 ABC10 某投资方案 当贴现率为16 时 其净现值为338元 当贴现率为18 时 其净现值为 22元 该方案的内含报酬率为 A15 88 B16 12 C17 88D18 14 答案 C 6 11 某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品 据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入 但公司原生产的A产品会因此受到影响 使其年收入由原来的200万元降低到180万元 则与新建车间相关的现金流量为 A100B80C20D120答案 B12 影响项目内含报酬率的因素包括 A投资项目的有效年限B投资项目的现金流量C企业要求的最低投资报酬率D银行贷款利率答案 AB 7 14 下列关于投资项目营业现金流量预计的各种做法中 正确的是 A营业现金流量等于税后净利加上非付现成本B营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上非付现成本引起的税负减少额C营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税D营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税答案 AC 8 15 某公司购入一批价值20万元的专用材料 因规格不符无法投入使用 拟以15万元变价处理 并已找到购买单位 此时 技术部门完成一项新产品开发 并准备支出50万元购入设备当年投产 经化验 上述专用材料完全符合新产品使用 故不再对外处理 可使企业避免损失5万元 并且不需要再为新项目垫支流动资金 因此 在评价该项目时第一年的现金流出应按 万元计算 A50B70C65D55C 9 16 与确定风险调整贴现率有关的因素有 A现金流量的预期值B现金流量的标准差C风险报酬率D无风险贴现率E投资额答案 ABCD17 在肯定当量法下 有关变化系数与肯定当量系数的关系正确的表述是 A变化系数越大 肯定当量系数越大B变化系数越小 肯定当量系数越小C变化系数越小 肯定当量系数越大D变化系数与肯定当量系数同方向变化答案 C 10 18 某公司已投资10万元用于一项设备研制 但它不能使用 又决定再投资5万元 但仍不能使用 如果决定再继续投资5万元 应当有成功把握 并且取得现金流入至少为 万元 A5B10C15D20答案 A19 有AB两台设备可供选择 A设备的年使用费比B设备低2000元 但价格高于B设备6000元 若资本成本为12 A设备的使用期应长于 年 选用A设备才是有利的 A4B3C3 68D3 94答案 D 11 20 下列对肯定当量系数的描述中 错误的是 A它可以由分析人员主观判断确定B它会夸大现金流量的远期风险C它与公司管理当局对风险的好恶程度有关D它并没有一致公认的客观标准答案 B21 对于同一投资方案 下列论述正确的是 A资本成本越高 净现值越高B资本成本越低 净现值越高C资本成本相当于内含报酬率时 净现值为0D资本成本高于内含报酬率时 净现值小于零答案 BCD 12 22 在固定资产投资项目中 可作为现金流入的项目有 A营业收入B回收流动资金C经营成本的节约额D回收固定资产净残值答案 ABCD23 固定资产投资有效年限内 可能造成各年会计利润与现金流量出现差额的因素有 A计提折旧方法B存货计价方法C成本计算方法D间接费用分配方法E无形资产摊销方法答案 ABCDE 13 24 下列叙述正确的是 A固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出超过现金流入的年平均值B固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值C平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案D平均年成本法的假设前提是将来设备更换时 可以按原来的平均年成本找到可代替的设备 答案 BCD25 在投资决策评价指标中 需要以预先设定的贴现率作为计算依据的有 A净现值法B现值指数法C内含报酬率法D回收期法E会计收益率法答案 AB 14 26 下列关于投资风险分析的论述中正确的有 A对于高风险的项目 应采用较高的贴现率去计算净现值B肯定当量法是用调整净现值公式中分子的办法来考虑风险C风险调整贴现率法是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险D肯定当量法克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点E肯定当量法的缺点是把时间价值和风险价值混为一谈答案 ABCD 15 判断题 1 某企业正在讨论更新现有的生产线 有两个备选方案 A方案净现值为400元 内含报酬率为10 B方案净现值为300元 内含报酬率为15 据此可以认定A方案比较好 答案 正确2 一般情况下 使某投资方案的净现值小于零的折现率 一定小于该投资方案的内含报酬率 答案 错误3 若一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率 则该方案可行 答案 错误 若内含报酬率大于投资报酬率则可行 而不是风险报酬率 16 4 用年平均成本法进行固定资产更新时 残值收入作为现金流入来考虑 答案 错误 残值收入作为现金流出的抵减来考虑 5 投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值 但考虑了回收期满后的现金流量状况 答案 错误 没有考虑现金流量状况 6 考虑所得税的影响时 项目采用加速折旧法计提折旧 计算出来的方案净现值比采用直线法计提折旧的净现值大 答案 正确 若不考虑所得税的影响 同一方案的营业现金流量是相等的 若考虑所得税的影响 折旧抵税作为现金流入来考虑采用加速折旧法计提折旧前几年多后几年少 计算出来的方案净现值比采用直线法计提折旧大 17 7 在进行单一的独立投资方案的财务可行性评价时 使用回收期指标和净现值指标会得到完全相同的评价结论 答案 错误8 如果要在多个相互排斥的方案中选择的话 依据内含报酬率 净现值和现值指数进行评价得出的结论都是一样的 答案 错误9 对于一个投资项目 只要净现值大于0 则现值指数大于1 其内含报酬率必然高于资本成本率 均说明该项目是有利的 因此 采用这三个指标评价各投资项目 结论相同 答案 错误 评价同一投资项目结论相同 评价不同投资项目 不一定 18 10 假定某企业的权益资本成本为20 负债的资本成本为8 不考虑所得税影响 现在企业准备投资某一项目 由于负债的资本成本低于权益资本成本 企业决定全部采用负债筹集投资所需的资金 则该项目适用的折现率为8 错误 项目的资本成本取决于资金的使用 而不是资金的筹集 因为一单投资项目确定了 其风险也就确定了 风险决定了投资人所要求的期望报酬率 19 例题 某公司有一台设备 购于3年前 现在考虑是否需要更新 该公司所得税率为40 其他有关资料见表 20 分析 由于两台设备的未来使用年限相同 可以比较现金流出的总现值即可 如果两设备未来使用年限不同 则比较年平均成本 21 继续使用旧设备 旧设备变现价值 0年发生 10000 旧设备变现损失减税 0年发生 10000 33000 0 4 9200 每年付现操作成本 1 4年8600 1 40 5160 每年的折旧抵税 1 3年9000 40 3600两年末大修成本 2年2800 1 40 16800 残值变现收入 4年7000残值变现净收入纳税 4年 7000 6000 40 400 22 更换新设备 设备投资 0年 50000 每年付现成本 1 4年5000 1 40 3000 每年折旧抵税 第一年 1800 40 7200第二年 13500 40 5400第三年 9000 40 3600第四年 4500 40 1800残值收入 4年10000残值净收入纳税 4年 1000 5000 40 2000 23 企业计划进行某项投资活动 有甲 乙两地备选方案 有关资料为 甲方案需原始投资150万元 其中固定资产投资100万元 流动资金投资50万元 全部资金于建设期初一次投入 该项目经营期5年 到期残值收入5万元 预计投产后年经营收入90万元 年总成本60万元 乙方案需原始投资210万元 其中固定资产投资120万元 无形资产投资25万元 流动资产投资65万元 全部资金于建设期初一次投入 该项目建设期2年 经营期5年 到期残值收入8万元 无形资产自投产年份起5年摊销完毕 该项目投产后 预计年收入170万元 年经营成本80万元 该企业按直线折旧法折旧 全部流动资金于终结点一次收回 所得税率为33 折现率为10 要求 根据以上资料用净现值法评价甲 乙两方案是否可行 24 项目甲营业现金流量 39 39 39 39 39 营业现金流量 20 20 20 20 20 税后利润 10 10 10 10 10 所得税 33 30 30 30 30 30 税前利润 19 19 19 19 19 折旧 41 41 41 41 41 付现成本 90 90 90 90 90 营业收入 第5年 第4年 第3年 第2年 第1年 项目 25 项目甲现金