江西财经大学-会计学-公司财务学背诵稿.doc

第一章 概论1.公司财务：指公司的聚财、用财、生财，即资金的筹集、投资、运作及分配等活动，以及在财务活动中发生的与各个方面的关系。2.公司财务学：一门研究公司财务活动及对由其产生的财务关系进行管理的学科。3.公司财务学的特点：财务管理侧重于价值管理 财务管理是一项综合管理财务管理是一项动态管理。4.利润最大化优点：直接反映企业创造剩余产品的多少；一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小；利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。缺点：没有考虑利润实现的时间没有考虑所获利润与投入资本额之间的关系；没能有效地考虑风险问题；往往会使财务决策带有短期化行为的倾向。5.股东财富最大化优点：科学地考虑了时间价值和风险因素；最大化反映了投入的资本与获利之间的关系；在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为比较容易量化。缺点：只适合于上市公司；只强调股东的利益，而对其他关系人的利益重视不够；股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。6.企业价值最大化优点：考虑了时间价值因素；科学地考虑了风险与报酬的关系；注重公司各方的利益关系的协调与平衡；能克服企业在追求利润上的短期行为。第二章 金融市场1.市场：联系供方与买方，通过交换产品、服务和资源达到有效地配置和利用资源的目的。2.金融市场：指进行资金融通的场所，即是指资金双方通过运用一定信用工具进行资金融通的市场。有广义和狭义之分，一般是指狭义的金融市场。3.金融市场的构成要素：一个完善的金融市场由金融市场的主体、客体、金融工具、组织形式和作用机制组成，成为金融体系。金融市场的主体：市场参与者金融市场的客体：货币资金金融工具：信用工具组织形式：交易形式作用机制：交易价格4.基准利率：在所有利率中起决定作用的基本利率，其他利率必须根据基本利率的变动而变动。5.套算利率：在基准利率的基础上，各金融机构根据借贷款的具体特点换算出的利率。6.实际利率：物价不变从而购买力不变条件下的利息率或者是在物价变化时，扣除通货膨胀补偿后的利息率。7.名义利率：包括对通货膨胀、风险补偿后的利息率。8.金融市场的功能：融通资金优化资源配置分散与转移投资风险信息传递宏观调控9.拆借市场：指金融机构之间相互融通、短期性资本的借贷活动。10.弱式有效：指证券的价格已经反映了过去的信息，其认为价格的历史信息已经完全反映在当前的价格中，未来的价格变化与当前及历史价格无关，任何人都不能通过对过去的信息进行分析来获得超额收益。11.半强式有效;证券价格反映了所有“公开”的相关信息，证券价格已充分、及时地反映了所有公开信息。12. 强式有效：市场价格反映了所有有用的相关信息，也就是说，证券价格除了充分反映所有公开的信息外，也反映了尚未公开的或者原本保密的内幕信息。13.金融市场的效率通常包括三个内容：运作效率信息效率资源配置效率。衡量金融市场是否具有运作效率的两个标志是：价格能否能够自由地根据相关信息而变动以及证券（股票或债券）的有关信息是否能充分披露和均匀分布。信息有效性：价格已充分吸收和反映所有相关的公开信息，在考虑了风险因素和交易成本之后，投资者不能根据公开信息而获得超额利润。资源配置有效性：证券价格对资源配置的引导效率。14.金融市场与公司理财：发达的金融市场是现代企业投资和筹资的场所。发达的金融市场增强现代企业的资产流动性发达的金融市场为现代企业理财活动提供相关信息。第三章 财务报表分析1.财务报表分析：又称财务分析或报表分析，是指相关主体以财务报表及相关资料为依据和起点，采用专门方法，系统地分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，据以帮助相关主体预测未来、改善决策。2.变现能力比率（短期偿债能力比率）：（1）流动比率通常，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。但流动比率也不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率，影响企业的获利能力。 根据国外多数企业的经验，一般要求流动比率保持在2：1的水平，即最佳流动比率的值为2。（2）速动比率 速动比率是对流动比率的补充，一般速动比率保持在1：1的比例较为适宜。3.负债比率（长期偿债能力比率）（1）资产负债率、产权比率、权益乘数（2）有形净值负债率无形资产(含递延资产)其价值的不确定性很大,不能作为偿债保障，有形净值负债率是产权比率的改进。（3）利息保障倍数利息费用不仅包括费用化的利息,而且还包括资本化的利息利息保障倍数倾向于评价企业偿付长期负债的派生债务(利息)的能力,而前述资产负债率产权比率权益乘数有形净值负债率倾向于评价企业偿付长期负债的原始债务(本金)的能力。4.资产管理水平比率（运营能力比率）（1）应收帐款周转率应收帐款周转率是年应收帐款总额在一年内按平均额回收的次数。应收帐款周转率越大（回收期越短），表明应收帐款转化为现金即变现速度越快，应收帐款管理水平越高；反之则反是。分母采用平均数，是为了和分子保持口径一致。（2）存货周转率 一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，而存货周转速度越慢则变现能力越差。（3）流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率5.盈利能力比率（1）销售利润率（2）资产报酬率（3）权益净利率（4）每股收益（即每股利润、每股盈余）（5）留存收益比率（6）市盈率表示投资人对一元净利润所愿支付的价格。市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好正常的市盈率应为520之间（7）每股净资产和市净率6.财务综合分析（1）沃尔评分法（P64）基本原理： 将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。对沃尔评分法的评价：优点：综合评价了企业的财务状况和信用水平；简洁明了。缺陷：综合评价的程度有限，对盈利能力评价不够；每个财务比率的标准以及标准评分值缺乏依据；采用乘除的方式给分容易导致得分的奇异化。（2）现代综合评分法基本原理：现代综合评分法是在沃尔评分法的基础上发展而来的。反映盈利能力的指标有总资产净利率、销售净利率和净值报酬率，标准评分值分别为20、20、10；反映偿债能力的指标有自有资本比率、流动比率、应收帐款周转率和存货周转率，标准评分值都为8；反映成长能力的指标有销售增长率、净利增长率、人均净利增长率，标准评分值都为6。对现代综合评价法的评价：优点：综合评价程度高；简单易懂；计分方法较为科学缺点：每个财务比率的标准值以及标准评分值缺乏依据；相对沃尔评分法而言，更麻烦一些。（3）杜邦财务分析体系基本原理：美国杜邦公司首创的一种财务综合分析系统，简称杜邦系统。其核心指标为权益净利率。权益净利率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率权益乘数杜邦系统的实质：盈利能力至上。认为盈利能力是财务分析的核心。业绩评价与改善决策的功能相结合。运用因素分析法对杜邦等式进行分析，发现权益净利率的变化趋势以及每个因素对权益净利率变化的影响（业绩评价）；然后可以对每个因素本身的构成及变化进行更详细的分析，为未来改善业绩指明方向（改善决策）。对杜邦系统的评价：优点：保持了财务报表所特有的平行的、有钩稽关系的系统特征。缺点：没有涉及短期偿债能力的分析。7.影响利率高低的因素有哪些？主要有：资金供给与需求之间的关系、通货膨胀及国家宏观调控政策等。就资金供给与需求而言，当资本供不应求时，利率上升，其结果导致资本供应量增加而需求量减少，从而产生供需之间的平衡；当资本供过于求时，利率就会下降，使得资本的供应量减少而需求量增加，其结果又导致供求平衡；当通货膨胀明显时，通常利率会上升。通常利率会上升。国家的政策对利率的影响较大。总之，无论是资本的供求关系，还是通货膨胀及国家的政策和其他关系，都会影响利率的上下变动，从而引导资本的流向与当时的经济发展需求相适应。第四章 货币时间价值1.货币时间价值：又称资金时间价值，是指在排除风险和通货膨胀因素的条件下，资金在其使用过程中随着时间的推移而发生的增值。2.单利法：只就本金计算利息，息不生息。3.复利法：不仅就本金计算利息，而且息生息，利滚利。4.复利终值：一定量资金按复利计算的未来价值（本利和）5.复利现值：未来一定量资金按复利计算的现值价值。6年金：指时间间隔相等、金额相等的现金流量，或一定时期内每期金额相等的款项收付。7普通年金：又称后付年金，是指一定时间内发生在每期期末的等额系列收付。8.先付年金：又称预付年金、即付年金，是指一定时期内发生在每期期初的等额、定期系列收支。9.递延年金：又称延期年金，是指在最初若干期没有收付款，以后若干期发生定期、等额的系列收付。10.永续年金：无限期的定期、等额系列收付。11.偿债基金：为使年金终值达到既定金额，而每年应支付的年金数额。12什么是年金？它有哪几种形式？年金是指时间间隔相等、金额相等的现金流量，或一定时期内每期金额相等的款项收付。按款项的具体收付时间不同，年金分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。第五章 投资风险及其报酬1.风险：指损失发生的可能性，是对事物发展未来状态的看法。2.风险报酬：或称投资风险价值，是风险回避投资者因冒风险投资所索取的超过无风险价值以上的风险补偿价值。3.非系统性风险：又称可分散风险，是指发生于个别企业的特有事件造成的风险。4.系统性风险：又称不可分散风险，是指由于不可预期的各种国际、国内政治经济形势的变化，影响绝大多数企业及其证券收益与价格发生变动的风险。5.系数：它反映了某种投资组合或单项证券收益的变化与市场上全部证券的平均收益变化的关联程度，即相对于市场全部证券的平均风险水平来说，该种投资组合（单项证券）所含系统性风险的大小。 6.什么是风险？试述风险与损失、危险和不确定性的关系？.风险是指损失发生的可能性，是对事物发展未来状态的看法。损失是风险事件最终结果的一种表现形式，危险则是使损失事件更易于发生或损失事件一旦发生会使得损失更加严重的情况，即危险更增加了风险的不利方面。不确定性是风险的必要条件而非充分条件，任何一种存在风险的情况都是不确定的，但在没有风险的情况下也存在不确定性。7.如何理解系数的作用及其与证券市场线的关系？系数的内涵在于，它反映了某种投资组合或单项证券收益的变化与市场上全部证券的平均收益变化的关联程度，即相对于市场全部证券的平均风险水平来说，该种投资组合（单项证券）所含系统性风险的大小。因为系数是相对于市场上的总系统性风险的度量指标，因此，它可用来反映某种投资组合中各单项证券对该投资组合系统性风险的贡献。在均衡条件下，CAPM能为证券上所有的证券定价，因此又称为证券市场线，这时CAPM的 关键在于系数的确定，即SML线确定的关键。8.确定风险报酬系数需要考虑哪些因素？确定风险报酬系数需要考虑：第一、对于无市场条件下的个人投资者来说，风险报酬系数纯粹取决于其个人某一时刻的边际风险偏好；第二、对于不完善市场条件下的企业投资来说，风险报酬系数取决于企业所有利益相关者对企业总风险的整体边际风险偏好，即取决于健全公司治理下企业经营者的风险决策能力；第三，在完善市场条件下，无论个人还是企业投资者，风险报酬系数取决于其项目于市场的协方差相对程度的。第六章 证券估价1.债券：政府、金融机构或工商企业等组织为筹措资金，向投资者发行的，在约定时间内支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。2.平息债券：债券利息并不是按年支付的，它们支付的频率可能是一年、半年，或一个季度，即利息在到期时间内平均支付的债券。3.零息债券：承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。4.流通债券：指已经发行并在二级市场上流通的债券。5.到期益率：以特定价格购买债券并持有到期日所能获得的收益率。6.利率风险：市场利率的变化将引起债券市场价格的变化。7.股票：股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。8.收益分配权：也称剩余收益权，即当公司向债权人偿还债务及向优先股股东支付股息后，其剩余收益归属公司的所有者即普通所有者。9.剩余请求权：当公司破产或清算时，普通股股东对公司资产有法定求偿权，其受偿地位在政府、员工、债权人以及优先股股东之后。10.什么是债券？债券有什么特征？债券是政府、金融机构或工商企业等组织为筹措资金，向投资者发行的，在约定时间内支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。具有以下5个特征：债券具有面值；债券具有票面利率；债券是一种契约；债券具有信用等级；债券具有到期日。11.债券到期时间的长短与市场利率波动性如何影响债券的价值？债券价值与市场利率即投资者需求的必要报酬率的变动呈反向关系。市场利率或者投资者要求的必要报酬率上升，债券价值下跌；反之，债券价值上升。债券的到期时间是指当前日至债券到期日之间的时间间隔。随着时间的延续，债券的到期时间逐渐缩短，至到期日该时间间隔为零。无论必要报酬率高于或低于票面价值，只要它一直保持不变，债券的价值随到期时间的缩短，向面值回归，至到期日等于票面价值。第七章 资本预算1.资本预算：即长期资本投资，是关于资本支出的预算。2.现金流量：在一定时期内现金流入和流出的数量。3.现金流入量/流出量：一定时期内现金流入/流出的数量。4.付现成本：投资项目投产后需要动用现金支付的各种营业现金支出。5机会成本：投资者选择一个投资机会而放弃另一个投资机会发生的潜在收益损失。6.非贴现现金流量指标：指不考虑货币时间价值的资本预算指标，它把不同时间的现金流量看成等效的，因而也称为静态投资评价指标。包括投资回收期、平均报酬率。7.投资回收期：投资引起的现金净流量累计到与投资额相等时所需的时间，即收回全部投资所需要的时间。8.平均报酬率：投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。9.贴现现金流量指标：指考虑了货币时间价值的资本预算指标。包括净现值、获利指数和内含报酬率。10.净现值：投资项目投入使用后的现金流量按资本成本或公司要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额。11.获利指数：也称现值指数，是指投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的比值。12.内含报酬率：使投资项目的净现值等于零的贴现率。13估算资本预算项目现金流量时应注意哪些问题？区分相关成本和非相关成本；考虑机会成本考虑投资项目对公司其他部门的影响；考虑投资项目队营运资金的影响。14.利润与现金流量的联系与区别？利润是按照权责发生制原则确定的分期收益，而现金流量是按照收付实现制原则确定的收益。由于计量原则不同导致利润和现金流量在数量上存在着一定的差异，主要表现在：购置固定资产要支付大量现金，但不计入成本。将固定资产价值以折旧方式进入成本时，却又不需支付现金。计算利润时，不考虑垫支流动资金的数量和回收时间。计算利润时，只要销售成立就计入当期收入，尽管有一部分收入并未于当期收现。15.资本预算中采用现金流量的原因？（见真题解析）采用现金流量指标可以保证评价的客观性影响利润分布的人为因素不仅限于折旧方法的选择，还有存货计价方法、间接费用分配方法、成本计算方法在投资决策分析中现金流动状况往往比盈亏状况更重要现金流量可以取代利润作为评价净收益的指标利用现金流量指标使得应用时间价值的形式进行动态投资效果的综合评价成为可能16.资本预算项目的现金流量包括哪些内容？（1）初始现金流量 初始现金流量是指投资开始时发生的现金流量。它是为使投资项目建成并投入使用而发生的现金流量，一般表现为项目的投资支出，通常包括：固定资产投资流动资产投资其他流动资产投资固定资产更新中的旧设备变价收入（2）营业现金流量营业现金流量是指投资项目投产运作、正常营业后发生的现金流量，包括：产品或服务销售所得的现金收入付现成本支出税金支出（3）终结现金流量终结现金流量是指投资项目结束时发生的现金流量。包括：固定资产残值变价收入收回垫付流动资金停止使用土地的变价收入以及为结束项目而发生的清理费用等。17.投资回收期的局限性：投资回收期指标的计算把不同时间的现金流量看成是等效的，没有考虑时间价值。根据投资回收期指标进行投资项目决策，没有考虑项目回收期满后的现金流量状况。投资回收期指标的决策标准是一个主观标准，不够科学。18.平均报酬率的局限性：平均报酬率指标跨期对现金流量进行简单平均，没有考虑货币时间价值。平均报酬率指标的决策标准是一个主观标准，不够科学。平均报酬率只考虑每一期的平均现金流量，并没有考虑项目存续期的现金流量总计。19.为什么净现值优于内部报酬率？并简述其原因？（1）当利用净现值和内部报酬率两个指标对某一投资项目进行可否决策，结论一定是一致的。（2）在多项目的择优决策中，在以下两种情况下，利用净现值和内部报酬率两个指标决策的结论可能不一致：初始投资额不同的项目现金流量时间不同的项目。其原因是：两种方法下对项目前期产生现金流量再投资利润率的假设不同。净现值法假定项目前期产生的现金流量再投资时，会产生相当于公司资本（或要求的报酬率）的利润率，而内含报酬率法却假定项目前期产生的现金流量重新投资时，会产生与此项目特定的内含报酬率相同的利润率。净现值法指标总能得出正确的结论，而内部报酬率有时会得出错误的结论。在资本无限量决策中，净现值最大，符合公司最高利益，因此，净现值指标较内含报酬率可靠。第八章 深层次问题的资本预算1.差量分析法：将使用新设备和继续使用旧设备两方案各阶段的现金流量分别作差，计算出各阶段的差量现金流量。2.风险调整贴现率法：将与投资项目有关的风险报酬率，加到资本成本或要求达到的投资报酬，构成按风险调整的贴现率，据此计算投资项目的净现值并进行投资评价的风险决策方法。3.肯定当量系数：又称约当系数，是指不确定的现金流量相当于使投资者满意的肯定现金流量的系数。4.决策树：又称概率树，是指将各种可能的方法及该方案下可能的情况用一系列代表决策及其可能性的“树枝”来表示。5.资本限量：由于资金有限，公司不能投资于所有可接受的项目。6.年均净现值：把项目的净现值转化为每年的平均净现值，也就是用净现值除以按公司资本成本和项目寿命内为基础的年金现值系数求得。7.风险投资决策：未来情况不能完全确定，但它们出现的可能性-概率的具体分布已知或可以估计的投资决策。8.在分析固定资产更新决策的现金流量时应考虑哪些因素？（1）把继续使用旧设备和购置新设备看成两个互斥方案在固定资产更新决策中，要把继续使用旧设备和购置新设备看成两个互斥方案，分别考察、分析它们的现金流量，在此基础上，计算净现值或差量净现值，选出最优方案。（2）正确把握更新决策中的沉没成本与机会成本在固定资产更新决策中，旧设备的原始成本，账面折余价值属于与更新决策无关的沉没成本。因此，旧设备的价值应当以其“变现价值”计量，而不是按“原始成本”或“折余价值”计量。（3）考虑所得税对现金流量的影响有以下两个方面：所得税对旧设备变现价值现金流量的影响。清理出售旧设备，当旧设备的变现价值与它的账面价值不一致时，便会有纳税影响额。旧设备变现的现金流量=旧设备售价-（售价-帐面净值）所得税率所得税对设备残值现金流量的流量。项目结束时若设备的最终残值与税法规定的残值不同，要考虑纳税影响额。清理固定资产的现金流量=实际残值-(实际残值-税法规定残值)所得税率9.在资本限量条件下，如何进行投资决策？资本限量决策方法下，主要有获利指数法和净现值法两种。获利指数法步骤：计算出所有的获利指数，筛选出PI1的项目，并列出其初始投资额对步骤一筛选出的项目在资本限量内进行各种可能的组合，并计算各组合的甲醛平均获利指数接受加权平均获利指数最大的投资组合作为最优投资组合。净现值法步骤：计算出所有的净现值，筛选出ZPV0的项目，并列出其初始投资额对步骤一筛选出的项目在资本限量内进行各种可能的组合，并计算各组合的累计净现值接受累计净现值最大的投资组合作为最优投资组合。10.对于寿命不相同的投资项目，如何进行决策分析？对于寿命不相同的投资项目，不能对它们的净现值进行简单的直接比较，为了使投资项目的决策指标具有可比性，必须设法使它们在相同的寿命期内进行比较，如最小公倍寿命法比较。但最小公倍寿命法比较繁琐，为此，可以考虑计算并比较它们的年均净现值，年均净现值最大的方案为最优方案。11.风险调整现金流量法:又称肯定当量法或确定当量法，是指用一个肯定当量系数将有风险的（不确定的）现金流量调整（折算）为无风险（确定的）现金流量，然后以无风险的贴现率计算项目的净现值，并据以评价项目优劣的决策分析方法。第九章 财务预测1.财务预测：用科学的方法预计未来资金、成本、销售收入以及利润的需求量或获取量。2.销售百分比法：又称资产负债表法，是根据销售与资产和负债以及留存收益等项目之间的关系来进行资金需求量预测的一种方法。3.财务规划：指用会计的、财务的方法来系统地规划企业未来的资金、成本、收入以及利润等的需要量及其相关比率的目标值。4.可持续增长率：是可持续增长模型中的核心变量，是企业在下一年度保持本年度销售净利率、总资产周转率、负债比率和留存收益率不变，且不增发新股的条件下，销售所能增长的最大比率。5.敏感分析：是一种“如果-会怎么样”的分析技术，在许多领域都得到广泛的运用。6.什么是财务预测？财务预测的程序一般包括哪些步骤？.财务预测是指用科学的方法预计未来资金、成本、销售收入以及利润的需求量或获取量。一般包括以下几个步骤：确定预测程序收集有关资料精选资料进行预测调整预测结果反馈与评价预测效果7.什么是销售百分比法？如何应用？销售百分比法又称资产负债表法，是根据销售与资产和负债以及留存收益等项目之间的关系来进行资金需求量预测的一种方法。销售百分比法认为资金需要量与销售增长量是相关的，因为销售增长会导致敏感资产的增加，即资金占用量的增加，这些资金占用量的增加扣除自然增加的一些负债（自动的资金来源）和留存收益（内部资金来源），就是外部资金需要量，其预测模型如下：步骤如下：销售预测分析敏感项目计算销售百分比预测外部筹资额第十章 权益融资1.权益融资：企业依法筹集并长期拥有、自由支配的资金，它包括实收资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。2.吸收直接投资：企业以协议等形式吸收国家、法人和个人直接投入资本，形成企业资本金的一种筹资形式。3.优先股：股份公司专门为某些获得优先持股权的投资者而设计的一种股票，即指在分配公司的红利及公司清算时分配公司的资产两方面，均比普通股享有优先权的股份。4.股票上市：股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。5.认股权证：简称认股证，是持有者购买公司股票的一种凭证，它允许持有人按某一特定价格在规定的期限内购买既定数量的公司股票。6.间接公募发行：通过证券发行中介机构（一般为投资银行）公开向社会公众发行股票，一般证券发行中介机构承担发行风险。7.承销：发行公司将股票销售业务给证券发行中介经营机构代理。8.包销：根据承销协议商定的价格，证券发行中介机构一次性购进发行公司公开募集的全部股份，然后以较高的价格出售给社会上的认购者。9.代销：证券发行中介机构代理股票发售业务，并由此取得一定的佣金。10股票上市对上市公司而言，主要有何意义？（1）股票上市可为公司带来的益处有助于改善财务状况。公司公开发行股票可以筹得自有资金，能迅速改善公司财务状况，并有机会得到利率更低的货款。同时公司一旦上市，就可以在今后有更多机会从证券市场上筹集资金。有利于收购其他公司。一些公司常用出让股票而不是付现金的方式去对其他企业进行收购，被收购的企业也乐意接受上市公司的股票。因为上市的股票具有良好的流通性，持股人可以容易将股票出手而得到资金。有利于市场客观评价企业。对于已上市的公司来说，每日每时的股市价格都是对企业的客观评价。有利于激励职员。上市公司利用股票作为激励关键职员的手段是卓有成效的。公开的股票市场提供股票的准确价值，也可使职员的股票得以兑现。有利于提高公司知名度，吸引更多顾客。股票上市公司为社会所知，并被认为经营优良，这会给公司带来良好的声誉，从而吸引更多的顾客，扩大公司的销售。（2）股票上市可能对公司产生的负面影响使公司信息公开。信息公开会使公司不得不对外透露部分商业秘密，从而影响公司的盈利能力。使公司注重短期效益。股东们通常以公司盈利、分红、股价等来判断经理人员的业绩，这些压力往往使企业经理人员注重短期效益，而忽略长期效益。公开上市需要很高的费用。包括资产评估费用、股票承销佣金、律师费、注册会计师费，这些费用具体数额取决于每一个企业的具体情况、上市的难易程度和上市数额等因素。11.简述普通股融资优缺点？（1）普通股融资的优点资本的永久性。发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，除非公司清算时才需偿还。这对保证公司资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有利。融资风险较小。发行普通股融资没有固定的股利负担，股利支付与否以及支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，给公司带来的财务负担较小。限制较小。由于普通股股东在股利支付及剩余财产分配方面的最后分配权，发行普通股不像发行优先股和债券有较多的限制条款，这保证了企业经营的灵活性。（2）普通股融资的缺点资本成本高。普通股融资成本一般要高于优先股和借入资金。由于投资普通股风险最大，所以投资者要求比较高的报酬率。与债权利息相比，股息支付税后利润分配项目，不能抵税，而借入资金利息则可以抵税。另外，普通股的发行成本也比较高。控制权会分散由于普通股股东享有对公司的经营管理权，增资发行就会改变股东持股比例，如果原有股东没有同比例购买新股票，其持有比例就会下降。因此，一般老股东不希望公司增资发行新股。12.简述优先股具有哪些特征？优先股融资优缺点？（1）优先取得股息。优先股股息一般预先按面值的一定百分比来计算确定，且股息不随公司业绩的变化而增减，因此，股息一般固定，优先股先于普通股获得股息，在法律上，优先股的地位仅次于债券，而先于普通股。（2）优先得到清偿或称有优先索偿权公司倒闭时，为了偿还债务，不得不拍卖公司资产，这时，优先股有权票面价值或以一定比例，先于普通股从拍卖所得资金中偿还。（3）股东一般无表决权。优先股股东一般没有表决权，对股份公司的重大经营决策无投票权。 （4）可由公司赊回。优先股与普通股一样也没有到期时间，但通常按公司章程的规定。公司有权在必要时以一定方式赎回优先股，以调整公司的资本结构。优先股融资的优点：资金调配灵活。优先股一般没有固定的到期日，不要偿还本金。发行优先股筹集资金，实际上近乎得到一笔无限期的货款，公司不承担偿还本金的义务。对于赎回优先股，公司可决定在需要时，按一定价格收回，这就使得利用这部分资金更有弹性，并且公司在安排借入资本和主权资本的比例时，可较为便利地利用优先股的发行，转换赎回等手段进行资本结构和主权资本内部结构的调整。无股利支付的法定义务。优先股一般采用固定股利，但对固定股利的支付不构成公司的法定义务。如果公司财务状况不佳，可以暂不支付优先股股利。即便如此，优先股股东也不能像公司债权人那样迫使公司破产。保障普通股东对公司的控制权。由于优先股股东一般没有表决权，发行优先股就可以避免公司股份分散，保障公司老股东的原有控制权。提高举债能力。发行优先股筹措的资金是公司的主权资本，优先股股东也是公司的所有者，因而发行优先股也能适当增强公司的财务实力，提高提高公司的举债能力。优先股融资的缺点：资本成本较高。优先股的股息不能作为应税收益的抵减项目，而应在税后利润中支付，得不到税收上的好处。因此，优先股的资本成本一般低于普通股，但高于债券。财务负担较重。优先股要求支付固定，而且不能在税前扣除，当公司的盈利能力下降时，优先股的股利可能成为一项较高的财务负担，有时不得不延期支付优先股股利，从而影响公司的财务形象。对公司的限制较多。如公司不能连续3年拖欠股息。公司有盈利必须先分配给优先股股东，公司举债额度较大时要征求优先股股东的意见。13.简述什么是认股权证？其有什么利弊？认股权证，简称认股证，是持有者购买公司股票的一种凭证，它允许持有人按某一特定价格在规定的期限内购买既定数量的公司股票。认股权证融资的优点：吸引投资者。认股权证为投资者提供了一个以小博大的投资理财工具，可有效地刺激投资者的投资，使发行公司较容易地筹集所需资金。降低筹资成本。由于认股权证具有价值，因此附认股权证债券（债券持有者有权以规定的价格认购普通股股票）的票面利率就会低于发行一般债券的票面利率。增加额外权益资金来源。利用发行认股权证的方式融资，发行公司不仅获得了降低资金成本的利益，而且还可获得由此带来的认股权证行使后额外权益资金来源。认股权证融资的缺点：认股权证行使的时间具有不确定性。稀释普通股收益。认购价格不易确定。认股权是投资者的选择权，它取决于投资者对股票价值与价格的预期，该预期受多种因素影响，其中涉及期权价值的复杂计算，因此，认购价格不易确定。第十一章 债务融资1.商业信用：商品交易中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系，它是在商品交易中由于结算时间和空间上的差异而形成的企业间的直接信用行为。2.信用借款：企业不需要提供抵押品，仅凭自身信用或担保人的信誉就能取得的借款。3.担保借款：以特定的抵押品（如房屋、建筑物、机器设备、有价证券、存货等）为担保而取得的借款。4.票据贴现：指企业以持有的未到期的商业票据向银行贴付一定的利息而取得的借款。5.信用额度：银行与借款人之间达成的正式或非正式的在一定期限内（通常为一年）的最大借款额的协定。6.补偿性余额：银行要求借款企业在银行中保持按借款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额，以降低贷款风险。7.周转信用协议：银行与企业签订的承诺提供不超过某一最高限额的贷款的协定。8.可转换债券：指可转换为普通股的公司债券。9.信用债券：又可称为无抵押担保债券，是仅凭债券发行者的信用发行的，没有抵押品或担保人作担保的债券。10.抵押债券：以一定抵押品作抵押而发行的债券。11.担保债券：以一定保证作抵押而发行的债券。12.标的股票：可转换债券对股票的可转换性，实际上是一种股票期权或选择权。它的标的物就是可以转换的股票。13.租赁：指出租人在承租人给予一定收益的条件下，授予承租人在约定时间内占有和使用财产权利的一种契约性行为。14.经营租赁：指仅为满足临时或短期使用资产的需要进行的租赁活动。15.融资租赁：由出租人（租赁公司）按照承租人（承租企业）的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租人使用的信用业务。16.直接租赁：承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出出租金。17.售后租回：企业因缺乏资金，将所需要的外购或自制的固定资产卖给能够办理融资租赁业务的机构，再以承租人的身份，向这些机构租回使用。18.杠杆租赁：指出租人只承担待购出租资产的一部分价款（一般为20%-40%），其余部分（以40%-80%）以待购出租资产作为申请贷款的抵押，以收取租金的受让权为担保向金融机构（贷款人）借款支付。19.银行借款的优缺点是什么？银行借款的信用条件有哪些？优点：筹资速度快。发行各种证券筹集资金所需时间较长。做好证券发行的准备，如币制证券、申请批准、证券发行等都需要一定的时间。而银行借款与发行证券相比，一般所需时间较短，可以迅速地获取资金。筹资成本低。利用银行借款所支付的利息比发行债券所支付的利息要低；另外，也无需支付大量的发行费用。借款弹性较大。企业与银行可直接接触，也可通过当面商谈，确定借款的时间、数额和利率。在借款期间，如果企业情况发生变化，也可与银行进行协商，修改借款的数量和条件，借款到期后，如有正当理由，还可延期归还。缺点：有还本付息的压力机风险。企业举债长期借款，必须定期还本付息，在经营不利的情况下，可能会发生到期不能偿付的风险，甚至会导致破产。限制条款较多。企业与银行签订的借款合同中，一般都有一些限制条款，这些限制条款制约企业的生产经营和借款的作用。筹资数额有限。受金融机构资本实力的制约，以及金融机构防范风险的考虑，企业从银行借款不可能像发行有价证券那样一次筹集到大笔资本，无法满足企业生产经营活动大跨度的方向转变和大规模范围调整的资金需要。银行借款的信用条件：信贷额度周转信贷协定补偿性余额借款抵押20.商业信用有哪几种表现形式？商业信用筹资的优缺点是什么？有下列表现形式：应付账款预收货款应付票据优点：筹资方便。对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的借贷形式，由于筹资的限制较少，可以容易地取得商业信用，而且随着企业声誉的提高，此项金额会越来越大，因此，它是一种自然性筹资，且无需正式办理筹资手续。筹资成本低。如果没有现金折扣或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。限制条件少。与银行借款筹资相比，商业信用筹资的限制较少，便于企业灵活调动使用资金。缺点：筹资期限短，不能用商业信用方式筹集长期资金。在放弃现金折扣时所承担的机会成本高。短期偿债风险较大。由于偿债期限紧迫，企业支付压力大，要求企业资产保持适度的流动性。21.债权人为保证企业能按时足额收回长期贷款，一般会采用哪些保护性条款？一般有以下三类：一般性保护条款例行性保护条款特殊性保护条款22.企业发行可转换债券的优缺点是什么？优点：筹资成本低筹资便利有利于稳定股价可增强筹资灵活性缺点：影响股权筹资加大还本利息压力丧失信息优势23.债券的发行价格是如何确定的？债券发行价格的形成受诸多因素的影响，其中主要是票面利率与市场利率的一致程度。债券的面值、票面利率在债券发行前即已参照市场利率和发行公司的具体情况确定下来，并载明于债券之上，但在发行债券时，已确定的票面利率和当时的市场利率可能不一致。这时市场的供求关系就会使债券的发行价格作出相应调整，即当票面利率高于市场利率时，债券溢价；当票面利率低于市场利率时，债券折价；票面利率等于市场利率时，债券平价。24.融资租赁有哪几种？确定其租金的方法有哪些？按其租赁的方式不同，主要可分为为直接租赁、售后回租和杠杆租赁三种。其计算方法主要有平均分摊法和等额年金法。平均分摊法是先以商定的利息和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同设备成本按次数平均，这种方法没有充分考虑时间价值因素，每次应付租金的计算公式：等额年金法是运用年金现值的计算原理来计算每期应支付租金的一种方法，一般考虑，资金利息与租赁手续费，确定一个租费率作为折现率，租金由先付租金和后付租金两种支付方式。后付租金： 先付租金：25.租赁有哪些种类？它们有何不同？P31真题26.试对租赁融资进行评价？优点：筹资速度快。融资租赁集“融资”与“融物”于一身，一般要比先筹措现金后再购置设备来得更快，可使企业尽快形成生产经营能力。租赁筹资限制条件较少。企业运用股票、债券、长期借款等筹措方式，都受到相当多的资格条件的限制，相比之下，租赁筹资的限制条件较少。企业可免遭设备陈旧过时的风险。随着科学技术的不断进步，设备陈旧过的风险很高，而多数租赁协议规定由出租人承担，承租企业可免受这种风险。税收负担轻，租金费用可在所得税前列扣除，承租企业能享受税收利益。缺点：主要缺点是资本成本较高，一般来说其租金要比银行借款或发行债券所负担的利息高很多，在财务困难时，固定的租金也会构成一项沉重的负担。第十二章 资本成本与资本结构决策1.资本成本：又称为“资金成本”，是指公司为筹集和使用资金而发生的各种费用，包括资金占用费和资金筹集费两部分内容。2.资金占用费：指公司在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息租金等。3.资金筹集费：公司在筹措资金的过程中为获取资金而付出的费用，如向银行支付的借款手续费。4.个别资本成本：某种资本种类（或筹资方式）的资本。5.综合资本成本：指公司全部长期资本的总成本。6.边际资本成本：指公司追加一个单位筹资所增加的资本成本，它是财务管理中的一个重要概念。7.固定成本：在相关产销量范围内，不随产销量变化而变化的成本，如固定资产折旧，管理人员工资、固定广告费等。8.变动成本：在相关产销量范围内，随产销量变化成正比例变化的成本，如直接材料成本、直接人工成本等。9.混合成本：在相关产销量范围内，随产销量变化而变化，但不成正比例变化的成本，如管理费用等。10.盈亏临界点：使公司的息税前利润（EBIT）等于零，或销售收入和成本相等的经营状态。11.营业杠杆：称经营杠杆或运营杠杆，是指公司在经营决策时，对经营成本中固定成本的作用。12.经营杠杆利益：又称营业杠杆作用，是指由于固定生产经营成本的存在所产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。13.营业风险：也称经营风险，是与公司经营杠杆相对应的风险，即由于存在经营杠杆，当产销量发生变动时，会引起息税前利润更大幅度变动的风险。14.营业杠杆系数：息税前利润变动率相当于销售量变动率的倍数。15.财务杠杆：又称融资杠杆，是指公司在制定资本结构决策时对债务筹资的作用。16.财务杠杆利益：又称财务杠杆作用，指企业运用财务费用固定型筹资方式（如借款、债券、优先股）时所产生的普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的现象。17.财务风险：也称融资风险或筹资风险，是与公司财务杠杆相对应得风险，即公司为取得财务杠杆利益而利用财务费用固定型的筹资方式（如借款、债券、优先股），当息税前利润发生变动时，会引起普通股每股利润更大幅度变动的风险。18.财务杠杆系数：普通股每股利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数。19.联合杠杆：又称复合杠杆，总杠杆，是指公司对营业杠杆和财务杠杆的综合利用。20.资本结构：指公司各种资本的构成及其比例关系。21.最佳资本结构：使公司综合资本成本最低，同时公司价值最大的资本结构。22.筹资无差别点：又称每股利润无差别点，使两种筹资方式的普通股每股利润相等时的息税前利润点（销售收入点），也称息税前利润平衡点。23.比较资本成本法：通过计算比较不同资本结构方案的加权平均资本成本，选择加权平均资本成本最低的方案作为最佳资本结构方案。24.每股利润分析法：利用普通股每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。25.比较公司价值法：在反映财务风险的条件下，以公司价值的大小为标准，测算判断公司最佳的资本结构。26.什么是经营风险？其主要影响因素有哪些？经营风险，是与公司经营杠杆相对应的风险，即由于存在经营杠杆，当产销量发生变动时，会引起息税前利润更大幅度变动的风险。影响因素主要有：产品需求的变动。产品需求变动越大的公司，其营业风险越大。产品售价的变动，产品售价变动越大，营业风险越大。单位产品变动成本的变化，单位产品变动成本变化越大，营业风险越大。营业杠杆作用程度。营业杠杆作用程度可直观表现为固定成本在全部成本中的比重，固定成本比重越大，营业杠杆作用、营业风险越大。其中，营业杠杆对营业风险的影响最为综合，它扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。27.试述财务杠杆及其作用？财务杠杆，又称融资杠杆，是指公司在制定资本结构决策时对债务筹资的作用。在公司资本结构一定条件下，公司从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，扣除所得税后，可分配给公司所有者的利润就会增加，从而给公司所有者带来额外的收益。28.什么是资本成本？为什么要研究资本成本？资本成本，又称为“资金成本”，是指公司为筹集和使用资金而发生的各种费用，包括资金占用费和资金筹集费两部分内容。资本成本是公司理财的一个重要概念，国际上将其列为一项重要的“财务标准”。资本成本对于公司筹资管理、投资管理乃至整个经营管理都具有重要作用。资本成本是公司筹资决策的重要依据。资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。资本成本还可作为衡量公司经营业绩的基本尺度。29.什么是财务风险？其主要影响因素有哪些？财务风险，也称融资风险或筹资风险，是与公司财务杠杆相对应得风险，即公司为取得财务杠杆利益而利用财务费用固定型的筹资方式（如借款、债券、优先股），当息税前利润发生变动时，会引起普通股每股利润更大幅度变动的风险。影响因素主要有：资金供求的变化。资金供不应求，利率上升，财务风险将加大。利率水平的变化。利率水平上升，财务风险增大。获利能力的变化。公司获利能力减弱，财务风险增大。财务杠杆的利用程度。即公司资本结构的变化，公司负债增加，财务风险将增大，其中，财务杠杆对财务风险的影响最为综合。30.简述债务资本在资本结构中的作用？（1）使用债务资本可以降低企业资本成本。由于债务利息在所得税前列支，可以给公司带来减税利益。因此，债务资本资本一