物流企业财务风险评价与控制.doc

物流企业财务风险管理研究摘要：在激烈的物流市场竞争环境中，企业风险管理的作用日渐突出，而我国物流企业集团的风险管理相对落后，随着竞争的加剧企业面临的财务风险也越来越复杂和多变，而现实中对财务风险的认识仍有分歧。财务风险作为一种信号，能够全面综合地反映企业的经营状况。通过实证调查，得出物流企业在各阶段财务活动中可能存在的财务风险，给出了财务风险的两种分析方法，提出了相应的防范控制措施。由此本文提出了财务风险的内涵，分析了财务风险的成因，阐述了风险控制的原则，提出了防范和化解企业财务风险的对策。Increasingly prominent logistics enterprises of our country groups risk management is relatively backward, as competition intensifies the financial risk of the enterprise faced is becoming more and more complicated and changeable and reality of financial risk in are divided over the understanding. Financial risk as a signal, to reflect the comprehensive enterprise performance. Through empirical research, draw logistics enterprise at various stages of financial activities possible financial risk, and gives two kinds of financial risk analysis, the paper proposes the corresponding preventive measures of control. Thus this paper puts forward the connotation of financial risk, analyzes the causes of the financial risk, expounds the principle of risk control and puts forward some measures to prevent and dissolve the financial risks of enterprise countermeasures.关键词：财务风险；风险管理；物流企业Keywords: financial risk; Risk management; Logistics enterprise1 绪论在经济全球化的今天，我国物流企业面临着越来越多的风险因素。特别是随着物流企业重组和体制改革的日益深化，一批物流企业以全新的机制、全新的观念、全新的管理参与运营和角逐，从而使国内物流市场出现了更加激烈的竞争局面。在这种情况下，资产负债率和运营成本的偏高以及经营管理水平的低下等因素使我国物流企业面临更高的财务风险。如何深入分析、有效防范和化解财务风险，无疑已成为保障我国物流企业良性发展的首要战略问题。1.1 物流企业财务风险管理研究背景及意义物流是伴随着商品生产和商品流动而产生的。随着经济全球化和信息技术的迅速发展，现代物流业正在世界范围内广泛兴起。中国的物流产业目前仍然处在起步发展阶段，发展水平还比较低，其中既有中国经济发展水平的影响，也有制度环境、技术水平等因素的约束，在对此研究的基础上，提出了相关对策。1.2 国内外物流企业的发展综述1.2.1国外物流发展60年代至今，企业的物流管理与物流业都有了很大的发展，新概念与新技术层出不穷。美国、欧洲和日本的物流管理具有较高的水平。但是，由于它们物流发展的起点不同，各自经济环境的不同，其物流管理的模式和物流业的发展也有所不同。国外物流发展过程通常划分为三个阶段:第一阶段:实体分配阶段60和70年代，企业重视实体分配(图2-l)，目的是把成品存货、分配、运输、顾客服务这一系列相关活动进行系统管理，以最低的成本把产品有效地送达顾客。在此期间实现了装卸机械化和仓库自动化，实现了上述各功能的最优化。此阶段物流管理特征是注重产品到消费者的物流环节，这是由于市场环境的改变，即由卖方市场变为买方市场，使生产企业不得不把注意力集中到成品销售上。最早对物流的研究，在整个经济活动中物流属于销售的范畴，实体分配反映了这一客观现实。原料供给储存工厂加工仓库市场物料管理实体分配综合物流管理图2-1企业物流示意第二阶段:综合物流管理阶段到了70和80年代，企业越来越认识到把物料管理与实体分配结合起来管理(图2-1)，可以大大地提高效益。70年代后期，美国首先进行了运输自由化，承运人和货主能自由定价，服务的地理范围也可以扩大了，承运人与货主建立紧密与长期的合作，增加了企业系统分析物流，降低成本和改进服务的可能，从而实现了个别企业的物流最优化，同时全球性竞争加剧，使采用新的物流管理技术、改进物流系统成为必要。如零库存(JIT)、全面质量管理T(QM)等方法，大大地改进了物流系统管理。第三阶段:供应链管理阶段到了80和90年代，以构筑在企业活动特别是流通领域的最好系统为目的的供应链管理（SCM）被广泛关注。即对于从原料供给到商品交到消费者手中的所有过程中的“物和信息”进行综合管理。SCM的实现基于制造商与供应商、分销商及物流公司的合作趋势。供应链管理涉及到不同的利益单位，对总体供应链最优的方案，对个别供应链成员可能其短期利益并不是最优的，因此有一定难度。尽管如此供应链管理从节省成本与提高服务水平的观点来看，具有很大的潜力。第三方物流和第四方物流应归结在第三阶段(供应链管理阶段)，它们是此阶段的前期物流发展模式，也是供应链管理的初级形式和前期准备，它们的发展与完善必将推动供应链管理的健康发展。下一个阶段将会向社会物流(Socali Lgoisties)的方向发展或向适应消费节奏的消费者方向发展。这样，物流的发展如图2-2所示，在降低成本的同时提高了服务水平。顾客服务水平总成本物流以前实体分配管理综合物流管理供应链管理 图2-2 物流进化中的相转移1.2.2我国物流发展我国物流先后经历了形成、停滞、改革开放、市场经济四个发展阶段:(l)形成阶段(建国初到1956年)这一时期我国的国民经济开始恢复，并进入比较稳定的发展时期，工业生产有了很大的增长，交通运输建设取得了较大的发展，社会商品流通也不断扩大。因此物流在我国也取得了相应的发展。(2)停滞阶段(1966一1976年)这个阶段是“文革”时期，科学技术不被重视，经济发展遭到破坏，工业建设停滞不前，甚至出现倒退。在这种形式下，物流业和其他行业一样，处于停滞状态。(3)改革开放阶段(1977一1991年)改革开放以后，我国社会主义现代化建设取得了迅速发展，工农业生产有了很大增长，交通运输建设也加大了步伐。随着国内商品流通和对外贸易的不断扩大，我国物流也有了很大的发展。除流通部门的专业性和兼营的物流企业不断增长外，生产部门也开始重视物流合理化研究。物流基础设施不断改善，物流业也体现了与时俱进，加强横向联合，逐步打破了部门、地区的界限，使物流走向专业化、社会化；而且外贸部门还积极开展对外物流服务，使物流向国际化方向迈进。(4)市场经济发展阶段(1992年至今)这一阶段是我国物流起飞的阶段，随着市场经济体制的建立，生产过程越来越建立在流通的基础之上，物流受到重视。全国性的物流信息系统正在建立，物流信息化受到重视。确立了要建立全国统一、开放、竞争、有序的大市场、大流通，实现物流社会化、现代化、合理化的目标。虽然我国物流近几年获得一定的发展，但总的来说还处于发展的初级阶段，规模小，发展水平低。主要表现以下方面:对物流认识不够全面，物流观念模糊，服务意识淡薄;政府的调控监管力度不够，物流产业政策不够完善;物流产业缺乏推动力;物流设施陈旧，缺少大型现代化的物流基础设施，物流基础设施有待加强与完善;物流相关研究滞后，物流企业管理不善，具备物流知识和管理经验的专门人才缺乏:物流作业停留在手工、半手工状态，科技含量不高，物流标准化、信息化程度低。总之，中国物流业按照现代物流发展的特点衡量，尚处在起步阶段，与物流发达国家发展水平相比，中国还存在很大差距;各种物流基础设施虽初具规模，但内在质量及运作效率有待提高;中国的专业化物流刚起步，物流业总体质量和潜力有待大力挖掘。1.3 研究的主要内容1.4 研究的思路及方法2物流企业财务风险基础理论2.1 物流企业财务风险内涵企业财务风险,一般是指由于企业资本运动中不确定的因素给企业带来的风险，即资本运动风险。从内涵上来看，企业财务风险实质是指企业作为追求利润最大化的微观经济组织，在其各项财务活动中，由于财务活动环境的复杂性、人们认识的滞后性、财务管理可控范围的局限性以及判断、决策失误等多种因素作用,使企业财务活动结果与预定目标产生偏差的可能性。作为物流企业而言，财务成果减少，财务状况变坏的可能性也是客观存在的。然而，在我国物流企业的管理实践中，财务风险管理的重要意义还没有被充分理解和执行。物流企业普遍存在固定资产投资大、投资回收期长的特点，作为企业管理人员及一些基层人员或业务人员往往不能正确地看待风险。特别是正处于起步阶段的我国第三方物流企业,急于开展业务，未能认真评估由此带来的风险，致使大量的资金被投入高风险低回报的项目中，或者大量应收账款变为呆账、坏账,给企业造成巨大损失。长此下去必然影响我国物流企业的赢利能力，削弱其竞争力。2.2 物流企业财务风险基础理论随着经济的发展和网络技术的普及，企业面临着更为复杂的经营环境，同时由各种不确定因素引发的财务风险加剧。财务风险作为一种信号，能够全面地反映企业的经营状况。企业管理者应该正确识别企业所面临的财务风险，控制和化解财务风险，为企业减少损失,赢得最大的收益。风险是事物未来发展结果的一种不确定性。风险存在着两种可能的结果：一种是未来实际结果比事先期望的结果要好，可以看作是风险收益；一种是未来实际结果比事先期望结果要差，即为风险损失。风险的这种不确定性从财务角度来看，即企业财务风险，是指企业在生产经营过程中，由于内外部环境及各种难以预料或无法控制的不确定性因素的作用，使企业在一定时期内所获取的财务收益与预期收益发生偏离的可能性。风险管理就是企业为了能够持续稳定地发展，而通过对风险的识别、评估和处理正确地消除潜在的危机，事前做好回避风险的准备，一旦发生危机时，便可以最小的成本获得最大安全保障的管理过程。财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免。2.3 物流企业财务风险分析过程及方法2.3.1 财务风险的定量分析企业发生财务危机要经历一个从量变到质变的渐进式发展过程，这种渐进发展情况必然会通过一些财务指标的变化体现出来。因此，物流企业便可利用各种财务比率或数学模型，对其财务状况进行量化表现， 以此进行财务风险的定量分析。经研究可知，对物流企业的财务风险度量方式主要有以下两种：（1）单变量模型。单变量模型是通过单个财务比率的变化趋势来预测财务危机可能性的模式。根据财务预警指标选择的原则，物流企业可从以下3 个方面来确定其财务指标： 偿债能力。从偿债能力上来预测物流企业发生财务危机的可能性是极为重要的。由于债务负担过重，物流企业在大量使用现金支付时， 若缺乏短期融资，就会出现支付困难。根据实际调查可知，物流企业发生财务危机的最直接表现就是丧失现金流上的支付能力，从而使自己对外部环境变化的快速反应与调节能力降低，增加经营风险。一般来说，物流企业的资产流动性越大， 其偿还债务的能力就越强。因此，物流企业的偿债能力可包括流动比率、速动比率 、应收账款周转率、存货周转率、有形净值债务率、利息保障倍数等。获利能力。盈利是物流企业偿债和信用的保障。从长远的观点来看，物流企业只有经营前景和盈利能力良好，才会远离财务危机。可以说，盈利能力越强，物流企业的对外筹资能力和偿债能力也越强，发生财务危机的可能性就越小。物流企业的获利能力指标可包括销售净利润率、成本费用利润率、总资产报酬率等。发展能力。这部分指标越大，说明物流企业资本越充实和越壮大，融资能力、积累能力和可持续发展能力越强，财务危机就越不易发生。物流企业的发展能力方面的指标包括销售增长率、资本保值增值率等等。单变量模型建立的思路是：首先确定好以上3方面的财务指标，然后设定出这些指标的判别标准。设定判别标准时，要考虑物流企业具体经营状况、物流业平均发展水平以及行业以往经验等因素，并根据实际变化不断对之进行修正。当某指标达到判别标准时，就可预示物流企业财务风险的发生。但这种模式也存在着不可避免的局限性，由于每一指标只反映财务状况的某一方面，容易导致不同指标之间判断的矛盾。（2）多变量模型。多变量模型是运用多种财务指标加权汇总产生的总判别值来测量财务危机可能性的模式。它主要是利用会计系统固有的平衡特性，消除个别指标在评价物流企业财务状况方面的缺陷，以达到准确预测财务风险的目的。目前国外实践中影响较大、较为有效的多变量测量模型是Z 指标模型： 我国物流企业可借鉴这一模型,根据自身的实际情况, 选择采用财务指标的数量。若选用5个指标，其模型可设计为：Z=1.2X+1.4X+3.3X+ 0.6X+0.999X其中，X=营运资金/总资产，X=留存收益/总资产，X=息税前利润/总资产，X=权益的市场价值/债务的账面价值，X=销售额/总资产。对于物流企业来说， 当Z值小于1.81时，则表明其财务风险非常大；当Z 值在1.81与2.79之间，表明其财务状况极不稳定，风险较大；当Z值在2.8与2.99之间时，表明其财务状况较好；当Z值大于3时，表明其财务状况良好，不可能出现财务危机。由于物流企业具有高投入、高负债、高风险的特殊性，无法单个运用Z 值来确定风险。因此，在计算某个物流企业的财务风险时，可以通过对连续若干年的Z值进行比较，便能发现物流企业发生财务危机的先兆。按照这一模型，Z值越低， 物流企业就越可能发生财务危机。2.3.2 财务风险的定性分析目前，物流企业可从以下4个方面来进行财务风险的定性分析。（1） 宏观环境。毋庸置疑，经济环境变化、国家政策调整会直接或间接地对物流企业产生影响。例如，近年来油价的飙升在很大程度上影响了物流企业的运营成本，从而影响了物流企业的业绩水平。同时，由于通货膨胀，为了维护价格总水平基本稳定，央行连续上调了金融机构人民币存贷款基准利率。利率的大幅提高，显然增加了物流企业的利息负担，不利于其经营。（2）行业特征。物流业与区域经济联系紧密，其市场需求易受区域经济状况、工业发展以及商业运作等影响，一旦遇到问题，就容易产生财务风险。2003年，由于受到“非典”的影响，商业一蹶不振，制造业处于低谷，致使物流业遭受了沉重地打击，全行业可说是亏损非常惨重。（3） 市场状况。区域与国际竞争日益激烈，物流企业兼并、战略重组和调整不断加剧，再加上民营企业、外资企业也不断进入物流领域，从而使得物流市场的竞争越加白热化，风险不可避免地随之增大。（4）企业管理水平。缺乏管理经验 、管理素质低下是造成物流企业财务危机的主要原因。我国物流企业基本都没有专门的风险管理部门，自然谈不上对财务风险管理进行统筹规划和集中实施。倘若在管理上能对外界市场条件的变化做出迅速、有效地反应调整，物流企业便能成功地避免财务危机的发生。总之，依照以上几方面因素，物流企业就可运用专家会议法、头脑风暴法和德尔菲法等定性分析方法对现期财务风险状况做出精确地判断。3 物流企业财务风险形成原因分析物流企业财务风险的产生因素是多样化的，可以由企业经营战略、营销、人员管理等因素导致，基于财务管理本身的风险是物流企业财务风险产生的主要原因。企业财务风险产生于企业的财务活动中，主要包括资金筹集、资金使用和资金回收三方面的风险。3.1资金筹集风险所谓资金筹集风险，是指物流企业在筹资过程中形成的财务风险。物流企业基于其以提供服务获取收益的特殊性，要想取得理想的经济效益，必须走规模化、现代化之路，这决定了物流企业的交通运输工具、仓储设施等固定资产投资大，因而任何物流企业在其创立、发展过程中，都要经常利用各种渠道、方式来筹集所需资金，包括债务资金和自有资金。在金融市场发达的情况下，不同筹资渠道、不同筹资方式的筹资难度、成本高低不同，会使企业偏离其预定的筹资数量、时机以及资本结构目标，从而存在使企业蒙受财务成果损失、财务状况恶化的风险。3.2资金使用风险在资金数量一定的情况下，物流企业的任务是合理配置有限的资金资源，最大限度地用好资金资源，充分发挥其作用，以提高其财务成果。物流企业的资金使用风险主要表现在两方面：第一，资金资源配置不当风险。物流企业必须保证资金流的顺畅流动，并取得期望的财务成果。当物流企业提供物流服务货品确实价值高或制造商故意对物流企业提高门槛，企业在提供物流服务时往往还需要垫付押金，特别是一些中小物流企业,经常遇到这种情况。因此，资金配置不当引起的财务成果损失的风险就必然存在；第二，内部投资风险。物流企业将资金投放于新物流服务项目的开发、扩大经营规模、物流设施的添置与更新时，由于各种内部投资收益的不确定性，使物流企业蒙受财务成果损失的风险就是内部投资风险。3.3资金回收风险物流企业资金回收风险主要包括以下两种情况：第一，物流服务款项不能及时回收。由于竞争激烈，企业为了占有市场,大多物流企业先提供服务后付款，有的还采取了赊欠的信用方式，这就使得一些商业信用较差的用户拖欠款项，也有的用户由于经营不善无力付款，无论哪种情况都可能给物流企业带来巨大的坏账风险；第二，服务对象拒付服务费用。物流服务收费拒付的情况多与物流服务要素不符合物流服务合同约定的标准有关，如存在配送商品质量瑕疵、配送时间迟缓、配送货损等。在物流企业运营中，也有物流用户以资金紧张为借口拒付的情况。4 物流企业财务风险管理物流企业经营决策者必须树立风险意识,加强财务风险的识别与监控,进行积极的财务风险管理。4.1物流企业财务风险识别风险识别是指在风险事故发生之前，人们运用各种方法系统的、连续的认识所面临的各种风险以及分析风险事故发生的潜在原因。4.1.1 风险识别的方法识别财务风险的方法有很多，这里主要应用报表分析、指标分析两种方法。1.报表分析法 ：报表分析法是根据一定标准，通过企业各类报表资料对其财务风险进行搜索、寻找、辨别的分析方法。 2.指标分析法 ：指标分析法指根据企业财务核算、统计核算、业务核算资料和其他方面提供的数据，对企业财务风险的相关指标数值进行计算、对比和分析，并从分析的结果中寻找、识别和发现风险的技术方法。 长期偿债能力分析：通过计算并比较两年的资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、现金流量债务比，知其所有指标均在下降，尤其是长期资本负债率，说明南糖的长期负债锐减，但从资产负债率的比率可以看出还在正常范围内，企业可能是在利用财务杠杆来为自己创造更多的利润。尽管如此，还是应关注资本结构的变化，以防发生财务风险。 资产管理分析：通过计算知企业的应收账款、存货、流动资产以及非流动资产和总资产的周转率均在下降，表明企业的资产管理能力在下降。 盈利能力分析：通过对销售利润率、资产利润率和权益净利率的计算，知南糖的盈利能力下降得比较明显，但结合2007年的行业情况来分析，由于之前的扩张和整个行业的供大于求等因素，这也是正常的。4.2 物流企业财务风险评估4.3 物流企业财务风险控制与管理物流企业经营决策者必须树立风险意识，加强财务风险的识别与监控，进行积极的财务风险管理。4.3.1建立企业财务风险预警指标体系财务预警系统建立的关键是如何确定预警的指标和判断预警的警戒线。鉴于我国物流企业现状，对于企业财务风险预警系统模型的建立方式可以从多方面着手，如从控制现金流量的角度建立短期财务风险预警系统。物流企业必须确保企业稳定的现金流，企业应该对现金支出和收入进行控制，以避免浪费和不必要的营运资金的投入。从短期来看，它要求企业要有高效率的营运管理和日常的现金流量预测和控制，这取决于企业的现金是富余还是短缺。从长期来看，它还必须保证能为企业的发展和新的投资项目进行筹资。企业出现现金流量风险的原因通常认为是企业虽然赢利，甚至是赢利丰厚，但是由于不能按时偿还到期债务，可能导致企业出现财务危机。另外，可从综合评价获利能力和偿债能力等方面构建长期财务风险预警系统。4.3.2企业负债经营风险控制适度负债经营是企业普遍所选择的财务策略。物流企业由于经营上的特殊性，固定资产所占比重较大，企业自有资本只占有一定比重。在保证必要的自有资本的前提下，企业需要利用财务杠杆效应进行债务融资。然而，物流企业必须优化负债结构，长期负债和流动负债应合理分配。流动负债一般利率低，偿还期限短，资金成本较低，但财务风险较大；长期负债有助于充分发挥财务杠杆作用，但其利率相对较高，资金成本较大。因此，企业应根据负债特点，选择适应自身的负债比例。同时，为降低负债风险，物流企业应拓宽融资渠道，降低融资成本。除采用典型的商业银行贷款外，也可采用权益融资以及采用融资租赁等模式。4.3.3企业投资经营风险的控制企业通过投资提供的运输、装