中小企业期末考试题.doc

例：某公司资本结构如下 筹 资 方 式 金 额（万元）债券（年利率10%）普通股（每股面值1元，发行价10元，共80万股） 800800 合 计1600普通股目前市价也是10元，预期下一年的股利为1元股。预计以后每年增加股利5%。所得税率为30%。假设各种证券发行无筹资费用。现该企业拟增资400万元，有三个方案可供选择：甲方案：增加发行400万元的债券，因负债增加，投资者风险加大，债券利率增至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元股。乙方案:发行债券200万元，年利率为10%，发行股票20万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。丙方案：发行股票36.36万股，普通股市价增至11元股。试比较上述三个方案的优劣。(1)计算甲方案的加权平均资金成本(2)计算乙方案的加权平均资金(3)计算丙方案的加权平均资金成本结论：从以上结果可知，乙方案的加权平均资金成本最低，所以应选用乙方案。3、普通股成本的计算估价法每年股利固定不变Kc普通股资金成本D普通股股利例：东方公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股筹资费用2元，预定每年分派股利1.2元。DI: 第一年预期股利例：华源公司拟增发普通股，每股发行价格15元，筹资费率为20%。预计第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长2.5%。3、负债性融资成本的计算负债性融资成本是指借款利息和筹资费用。计算公式(一次还本，分期付息)： L借款总额； I年利息额；i年利率 T所得税税率； f筹资费用率。例：华中公司准备从银行借入一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%。期限3年，每年结息一次，到期一次还本。所得税率25%。温州金融改革2012年3月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定设立温州市金融综合改革试验区。会议批准实施浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案，要求通过体制机制创新，构建与经济社会发展相匹配的多元化金融体系，使金融服务明显改进，防范和化解金融风险能力明显增强，金融环境明显优化，为全国金融改革提供经验。 温州金融改革起源2011年9月，温州“眼镜大王”胡福林出国躲债令舆论哗然，温州老板“跑路现象”由此浮出水面。其背后的民间借贷危机亦引发了人们对中国中小企业现状和融资体系的关注温州金融改革方向以期在地方金融组织体系、金融服务体系、民间资本市场体系、金融风险防范体系等方面先行试验。“加快实施西小额贷款公司三年行动计划，分批公开向社会招投标设立机构三年行动计划2012年新增小额贷款公司30家，2013年总数达到100家，实现都市功能区和中心镇全覆盖，率先推出小额贷款公司主发起人入围资格招投标制度；完成农村合作金融机构股份制改造工作；2013年村镇银行等新型农村金融机构及分支机构，实现县(市、区)全覆盖，逐步形成多层次、广覆盖、互为补充、良性竞争的金融组织体系。改革目前进展情况 温州金融改革，4月26日正式启动。完善地方金融组织体系，健全民间资本市场体系，创新金融服务体系，构建地方金融监管体系，被列为改革四大重点。 改革的意义 开展金融综合改革，切实解决温州经济发展存在的突出问题，引导民间融资规范发展，提升金融服务实体经济的能力，不仅对温州的健康发展至关重要，而且对全国的金融改革和经济发展具有重要的探索意义。 改革不足温州金改仍有结构性难点没有涉及，特别是在利率市场化和建立民营银行两方面。民间资本的奔放性，决定了过于严格的利率化标准会对民资的金融创新产生束缚作用，而民营银行的缺位，对于民资提供专业化的投资和金融服务也是障碍。1、央行谈温州金融改革:重点在于减少管制鼓励民营为加快推进温州金融综合改革，央行近日在北京召开温州金融综合改革部际协调会。中国人民银行行长周小川在会上表示，温州金融综合改革是一个不断探索的过程，需要国家有关部委和浙江省、温州市进一步解放思想、增强信心、减少管制、鼓励民营、支持创新、大胆探索，积极稳妥地推动改革顺利进行。今年3月28日国务院批准温州为金融综合改革试验区，并提出包括发展民间融资、鼓励和支持民间资金参与地方金融机构改革、研究开展个人境外直接投资试点在内的十二项任务。温州金融综合改革拉开了中国新一轮金融改革的序幕，被寄予极高期望。此次由央行召开部际协调会，被视为正是为了深入讨论温州金融综合改革试验需要协调的有关事项，并对下一步改革试验提出建设性意见。在此前，已有数个部委赴温州调研金改情况。4月10日，周小川到温州调研时指出，温州金融改革“在把握好方向原则的同时，大胆探索”，并提出“允许试错”。他强调，要鼓励和引导民间资本进入金融服务领域，畅通民间投资渠道，改善小微企业和“三农”金融服务，拓宽企业融资渠道，维护金融秩序，防范金融风险。当时，周小川还明确了温州金融综合改革的要点和重点在于“减少管制、支持创新、鼓励民营、服务基层、支持实体经济、配套协调、安全稳定”。4月26日，保监会主席项俊波到温州调研金融工作，要求保险业积极投身温州市金融综合改革试验区建设，并鼓励要勇于改革创新、敢于先行先试，同时包容必要的失败，而不是求全责备。周小川在此次会议上指出，国家宏观管理部门要加强政策研究和协调，温州的微观主体要发挥积极性和主观能动性，加快推动创新。改革成果最终要接受实践的检验。此前，国务院总理温家宝在广西、福建调研时也谈到温州金融综合改革，表示要“切实打破垄断，放宽准入，营造各类所有制经济公平竞争、共同发展的制度环境”。并且希望可以“立足本地实际，大胆尝试，争取有所作为，为制定和完善相关政策提供参考和借鉴”。这也为温州金改指明了方向。与此形成呼应的是，银监会于近日出台的关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见也明确指出，支持民间资本与其他资本按同等条件进入银行业；支持符合条件的民营企业投资银行业金融机构；支持民间资本参与村镇银行发起设立或增资扩股。2、专业人士指出，温州金融改革要想迈出实质性步伐，首先要实行利率市场化；其次，国有银行不要参股村镇银行，村镇银行由民间资本组建，风险自担；此外，小额贷款公司要适当降低利率，还利于企业，政府在税收方面给小额贷款公司予以优惠，适当降低小额贷款公司运营成本。否则，改革只会流于形式。国务院将温州作为试验区，是希望温州能够在民间金融的合法化以及建立中小金融机构服务体系方面为中国金融改革提供创造性的经验。国务院确定的温州十二条“金改方案”强调加快发展新型金融组织，创新发展面向小微企业和“三农”的金融产品与服务，探索建立多层次金融服务体系。“金改”还有几大主题需要突破：第一，民资参与金融改革，充当什么角色没有明确的定位。第二，标准设置不明确，究竟哪些门槛能对民资降低，尚不清楚。第三，根本问题没解决，没有搞利率浮动试点，仅靠登记公司、村镇银行、小额公司等形式，解决不了实质性问题。5月17日，温州一位研究金融问题的官员跟本报记者探讨温州金融改革路径时指出，温州金融改革要想迈出实质性步伐，首先要实行利率市场化；其次，国有银行不要参股村镇银行，村镇银行应由民间资本组建，风险自担；此外，小额贷款公司要适当降低利率，还利于企业，政府在税收方面给小额贷款公司予以优惠，适当降低小额贷款公司运营成本。否则，改革只会流于形式。目前，温州已经出现“经济金融化、产业空心化、金融形式化、社会贫富化”的倾向。现在温州各界包括主管部门在内都很困惑。为了防止改革偏离，本月24日，中国人民银行在北京召开温州金融综合改革部际协调会，央行行长周小川在主持会议时指出，根据国务院要求，温州金融综合改革是一个不断探索的过程，需要国家有关部委和浙江省、温州市本着为实体经济服务、本着解决温州经济金融突出问题的态度，进一步解放思想、增强信心、减少管制、鼓励民营、支持创新、大胆探索，积极稳妥地推动改革顺利进行。他强调，国家宏观管理部门要加强政策研究和协调，温州的微观主体要发挥积极性和主观能动性，加快推动创新。改革成果最终要接受实践的检验。内容简介2012年3月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定设立温州市金融综合改革试验区。 会议指出，温州市民营经济发达，民间资金充裕，民间金融活跃。近年来，温州部分中小企业出现资金链断裂和企业主出走现象，对经济和社会稳定造成一定影响。开展金融综合改革，切实解决温州经济发展存在的突出问题，引导民间融资规范发展，提升金融服务实体经济的能力，不仅对温州的健康发展至关重要，而且对全国的金融改革和经济发展具有重要的探索意义。会议批准实施浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案，要求通过体制机制创新，构建与经济社会发展相匹配的多元化金融体系，使金融服务明显改进，防范和化解金融风险能力明显增强，金融环境明显优化，为全国金融改革提供经验。 温州国家金融综合改革试验区的建立， 以期在地方金融组织体系、金融服务体系、民间资本市场体系、金融风险防范体系等方面先行试验。“加快实施小额贷款公司三年行动计划，分批公开向社会招投标设立机构，年内先行启动10至15家，为高位运行的民间资金减压，提供投资出路。 温州市金融综合改革的十二项主要任务： （一）规范发展民间融资。制定规范民间融资的管理办法，建立民间融资备案管理制度，建立健全民间融资监测体系。 （二）加快发展新型金融组织。鼓励和支持民间资金参与地方金融机构改革，依法发起设立或参股村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等新型金融组织。符合条件的小额贷款公司可改制为村镇银行。 （三）发展专业资产管理机构。引导民间资金依法设立创业投资企业、股权投资企业及相关投资管理机构。 （四）研究开展个人境外直接投资试点，探索建立规范便捷的直接投资渠道。 （五）深化地方金融机构改革。鼓励国有银行和股份制银行在符合条件的前提下设立小企业信贷专营机构。支持金融租赁公司等非银行金融机构开展业务。推进农村合作金融机构股份制改造。 （六）创新发展面向小微企业和“三农”的金融产品与服务，探索建立多层次金融服务体系。鼓励温州辖区内各银行机构加大对小微企业的信贷支持。支持发展面向小微企业和“三农”的融资租赁企业。建立小微企业融资综合服务中心。 （七）培育发展地方资本市场。依法合规开展非上市公司股份转让及技术、文化等产权交易。 （八）积极发展各类债券产品。推动更多企业尤其是小微企业通过债券市场融资。建立健全小微企业再担保体系。 （九）拓宽保险服务领域，创新发展服务于专业市场和产业集群的保险产品，鼓励和支持商业保险参与社会保障体系建设。 （十）加强社会信用体系建设。推进政务诚信、商务诚信、社会诚信和司法公信建设，推动小微企业和农村信用体系建设。加强信用市场监管。 （十一）完善地方金融管理体制，防止出现监管真空，防范系统性风险和区域性风险。建立金融业综合统计制度，加强监测预警。 （十二）建立金融综合改革风险防范机制。清晰界定地方金融管理的职责边界，强化和落实地方政府处置金融风险和维护地方金融稳定的责任。 会议强调，温州金融综合改革意义重大。浙江省和温州市政府要高度重视，加强组织领导，积极稳妥、深入细致地做好工作。浙江省要成立工作组具体负责实施改革方案。人民银行会同有关部门，要加强指导、协调和监管，随时注意总结经验。现实意义温州市民营经济发达，民间资金充裕，民间金融活跃。近年来，温州部视频：国务院设立温州市金融改革试验区中小企业出现资金链断裂和企业主出走现象，对经济和社会稳定造成一定影响。开展金融综合改革，切实解决温州经济发展存在的突出问题，引导民间融资规范发展，提升金融服务实体经济的能力，不仅对温州的健康发展至关重要，而且对全国的金融改革和经济发展具有重要的探索意义。会议批准实施浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案，要求通过体制机制创新，构建与经济社会发展相匹配的多元化金融体系，使金融服务明显改进，防范和化解金融风险能力明显增强，金融环境明显优化，为全国金融改革提供经验试验区的设立不仅对温州经济的全面发展提供了新的战略安排，有助于解决温州经济发展中的突出问题，也对深化全国范围的金融改革具有重要效应。设立试验区有利于增加金融活动的透明度，维护良好的金融秩序，并促进温州社会经济的规范发展。由于金融抑制以及法制不健全、经济结构扭曲等因素，温州地区大量金融活动游离于体系之外，形成极大的金融风险。金融改革无疑是解决金融乱象的一个重要突破口，它有助于将民间金融纳入到规范的融资制度体系之中，使民间金融阳光化，并提供相应的制度保障和法律保障。同时，也为民间资本提供了更加广阔的发展空间。设立试验区有利于培育多层次的金融市场，完善金融服务体系。我国金融服务体系、金融体制与多层次经济发展的要求还存在一些不协调不相适应的地方，着眼全局、通盘考虑，推进综合改革，从银行、证券、保险、金融租赁协调发展的角度进行探索，将为从总体上构建与我国当前经济结构相匹配的金融体系积累宝贵经验。设立试验区有利于民间资金更好地服务于实体经济。温州市金融综合改革十二项主要任务中，多项内容涉及对中小企业的金融支持，体现出金融必须服务于实体经济的明确思路。构建多元化金融体系、鼓励发展新兴金融组织等举措，目的在于通过加大金融资源的供给，促进各类型金融机构提供多层次多领域的服务，更好地满足各类企业的发展，缓解小企业融资难、融资贵等问题，从而实现资金的供需平衡，促进企业、产业和实体经济的发展。设立试验区有利于明确界定中央与地方政府的责任，更好地控制风险。防范系统性金融风险既是当前的紧迫问题，也是关系金融发展全局的重大问题。改革方案明确指出，要清晰界定地方金融管理的职责边界，强化和落实地方政府处置金融风险和维护地方金融稳定的责任。这意味着金融改革的风险防范责任将更多地由地方来承担和负责，而中央的作用则主要是加强指导、协调和监管。这样就有助于明晰中央与地方的权限，促使中央与地方各司其职，推动金融综合改革向纵深前进。但也要看到，金融改革的特殊性、复杂性和关联性。温州金融改革实施范围虽然带有一定的区域性，但影响却是宏观的跨区域的。这要求有关方面正确处理区域与整体的关系，在制度设计和政策制定中，要高度重视实施细则的科学性和可行性，充分尊重市场规律和金融规律。既要大胆改革和试验，也要审慎管理、权衡利弊，密切关注资本流动和金融活动所带来的风险。对其他地区来讲，金融改革不能盲目效仿温州的情况，更不能一哄而起。仍要严格按照统一的法规、政策和要求推进金融改革和金融工作，维护良好的金融秩序。盈利模式：第一、销售返点：团购=大量购买，我们从网络概念分析团购属于电子商务运作模式，从商业交易行为分析团购属于大宗采购，所以团购网以“采购”(团购)的名义与商家洽谈，直接在团购网站上放置商品信息团购，商家一方面降价让利给消费者，另一方面给团购网站一部分回佣，在这个过程，团购网就是一个代销平台，消费者通过团购平台购买物美价廉的商品，这是团购网站运作中传统的盈利方式。在市场激烈的环境下，团购(大量购买或者说批发价)让商家有机会开辟新的营销战场，无疑是给商家带来了新的商机，消费者也以批发价购买到了商品，团购网从商家抽取差价，我们看到北京美团在7月15日当天的团购达到了32000人购买，这就是此类团购盈利模式的成功典范。 此类型的团购网站代表为：美团网、领衔网、拉手网等。 第二、现场团购：商家展会的团购形式，团购网作为商家与消费者的中间桥梁，商家与团购网共同策划一起网络集中团购，再通过线下举办商家展览交流会，这种团购模式比较适合电器、建材、汽车等大类产品。通过线下的产品团购活动让消费者在团购本产品的同时，还可以顺带购买其它关联产品，消费者感觉到经济实惠又方便;商家采取这样的团购促销方式，团购产品的团购价和线下团购的促销价，利润回报十几