我国宏观经济政策及对证券市场影响.doc

我国宏观经济政策及对证券市场影响张黎斌 JS0742147 07金融5班摘要：源于美国次贷危机的全球性经济危机已对世界各经济体造成了巨大的损失，中国也不例外，但在我国政府正确的宏观调控下，我们经济已经在全世界领先反弹，取得了让世人惊叹的成绩。当然，我国当前的宏观经济形势也有很多不确定性，存在一些不可忽视的挑战。另外，对于证券市场的发展，宏观经济政策对其影响也是多方面的，证券市场受到宏观经济政策的影响也是显而易见的。关键词：宏观经济政策 证券市场 影响一、当前我国宏观经济形势特点1、总体经济复苏速度出乎意料2009年我国经济发展速度远在人们尤其是各国的预期之上，中国GDP一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长8.9%，一条“”形反转曲线逐步呈现在人们面前，增长速度在世界主要国家中排名第一。2、投资持续性增长在国家四万亿元投资计划下，固定资产投资成为了国内宏观经济形势止跌反弹的核心，全年增速将达到33.4%，对GDP增长的贡献率将达到86.4%，其中我国城镇固定资产投资同比增长33%。3、内需不断增长在国际经济危机的影响下，我国出口受到严重阻碍，但我国有一个十几亿人口的内需市场，而且其消费需求在各项政策的刺激下真实性地在不断增长，尤其是我国的农村市场，县及县以下消费品零售额3181亿元，增长15.5%，农村消费连续7个月快于城镇。4、支柱产业之汽车行业和房地产快速回升全国各房地产商今年销售量在不断增加，18月，全国商品房销售面积同比增长42.9%；汽车市场中，汽车增长逐月加速，连续6月超过100万辆，连续8月新车销售世界第一。二、我国宏观经济政策的演变 在90年代前，由于没有实行市场经济，所以宏观经济政策主要以行政性干预手段为主。从90年代后，随着市场经济的逐步建立，我国开始逐渐利用货币政策与财政政策为主的宏观调控手段：1993-1997年实行从紧的货币政策与财政政策，旨在抑制通货膨胀与经济过热；1998-2004年实行经济的财政政策与稳健的货币政策，目的在于扩大内需；2005-2007年实行稳健的财政政策与货币政策，注重经济结构的调整和优化；2008年开始实行从紧的货币政策与稳健的财政政策，防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨转为全面的通货膨胀。三、宏观经济的政策对证券市场的影响我国是发展中的社会主义国家，虽然30年的改革开放成绩斐然，但是许多方面还没有完全市场化。国家的宏观调控仍然是发展经济的主要动因。通过中国股市10余年的发展经历，我们看到国家的宏观经济政策对证券投资市场有着重要的影响。1、利率对证券市场的影响利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利率与股票反向。利率下降时，股市上涨。利率上升时，股市下降。在08年10月9日，央行存款利率为5.58%(5年年利率)，当时沪市指数为2100点左右，而后央行存款利率一调再调08年10月30日为5.13，11月27日为3.87，12月23日再次调整为3.60。那么股市中表现出明显反应，股市从最低点1600点左右涨至今天的近2900点。从这一变化，足以证明利率对股市直接的影响。究其原因，利率上升公司借贷成本增加，公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小缩小生产规模，导致公司利润下降股票价值因此下降。同时，利率的上升使得场内资金转向银行和债券，也是导致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上涨也是同样的道理。2、汇率变动对证券市场的影响近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。2005年7月至今，人民币汇率一直在下调，从人民币汇率走势图来看，2007年12月至2008年12月汇率下调幅度最大，2007年12月的汇率为美元兑人民币7.3：1，当时的上证指数为5200点左右。一年后，2008年12月，汇率为6.83（之后汇率一致在6.83附近）而大盘在1600左右，大盘缩水3600余点。不得不承认其中汇率下调是大盘大跌的原因之一。汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。3、货币政策对证券市场的影响国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，我国采用扩张性货币政策。如3月18日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会联合印发关于进一步加强信贷结构调整，促进国民经济平稳较快发展的指导意见（银发200992号），要求人民银行系统和各金融机构深入贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施和国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见(国办发2008126号)精神，认真执行适度宽松的货币政策，促进国民经济平稳较快发展。这意味着一方面社会货币供给总量扩大，使更多资金进场，对证券市场交易有着积极的影响。另一方面，货币政策宽松，利率降低投资者成本也相对降低，上市公司运营成本也降低。自2009年3月以来，股市明显上涨近30%，可以说得益于宽松的货币政策。4、财政政策对证券市场的影响财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提高转移支付水平，创造更多的社会福利条件。如出口退税，家电下乡政策。这些优惠政策会是一部分人的收入水平和购买力水平提高，从而增加社会总需求，带动经济的发展，从而间接促进证券指数上升。在金融危机爆发后，我国政府出台了庞大的4万亿投资计划，国务院批准了十个重点产业的调整和振兴规划。这样宏伟的计划对社会总需求产生的乘数效应和挤出效应，可以直接刺激经济。从而刺激股市，4万亿计划带动水泥、钢铁、建材等行业的发展。其中一只题材股600293三峡新材，自计划出台后已经上涨近一倍。由此可见，财政政策对证券市场影响深远。当然，某些政策也会使证券市场受到负面影响，比如2007年被称之为530的大跌，就是因为出台上调印花税的政策。综上，证券市场受到宏观经济政策的影响是显而易见的。以上是我对宏观经济政策对证券市场的影响的一些理解，在进行证券投资时关注国家出