（国际贸易学专业论文）我国商业银行的上市与效率研究.pdf

摘要 摘要 目前，世界各国商业银行上市都是一种普遍现象。近年来，我国也迎来了银 行上市的高潮。理论上讲，通过上市可以提高银行自身的效率，从而提高其竞争 能力和盈利能力，这通常被认为是银行上市最重要的动因。然而，银行上市一方 面意味着银行必须依照规定，定期如实披露信息，无论是有利信息还是不利信息； 另一方面，股权的自由流动使股价的波动对银行的经营产生强大的压力。 在这样的条件下，上市银行能否实现较非上市银行更为高效的经营，银行上 市后是否能较上市前更有利于银彳亍效率的提高? 如果能，上市究竟通过何种方式 影响银行效率? 对于这些问题，目前尚无定论。因此，本文将对银行上市与效率 之间的关系进行深入研究，这将对证券市场和国民经济的协调可持续发展具有特 别的理论意义和现实意义。 本文共分7 个章节，主要内容归纳如下：首先，本文在综合介绍了国内外相 关研究文献以后，简要介绍了我国商业银行上市与效率的现状及银行效率研究中 的非参数和参数前沿分析方法，并对各种方法进行分析比较。选择采用数据包络 分析方法( d e a ) ，来分析我国商业银行的效率问题。随后，本文对上市银行与非 上市银行进行差异分析，分解出描述上市银行根本特征的上市指标：资本充足率、 不良贷款比率、资产规模、流通股比率，并选用了资产、劳动力、各项支出作为 投入指标，利息收入和非利息收入作为产出指标，对1 9 9 9 年至2 0 0 5 年我国1 5 家主要的商业银行效率值进行估算。最后，以技术效率为因变量，上市指标和上 市时间为自变量，进行回归分析，并就如何提高我国商业银行的效率提出建议。 d e a 估算结果表明：横向比较，我国上市商业银行效率普遍高于非上市商业 银行效率；纵向比较，银行上市后效率普遍高于上市前效率；上市银行效率值呈 比较好的上升趋势，表现出良好的发展前景，而非上市银行效率值并无这样的变 化趋势。对银行效率和上市指标的回归分析发现，银行效率与其资本充足率呈正 相关关系、与不良贷款率呈负相关关系、与资产规模呈正相关关系、与流通股比 率呈正相关关系、与上市时间呈正相关关系。 在以上分析的基础上，本文给出了上市与效率相关性的综合评价，即银行上 市对其效率的提升有促进作用，并分析了商业银行上市对效率影响的途径，提出 欲提高我国商业银行的效率，不仅要求银行达到合适的资本充足率水平，降低不 良贷款率，找到适合其自身条件的资产规模，还需要完善我国商业银行信息披露 制度，降低上市银行非流通股比率以及监管境外借壳上市，防止资本外逃。 关键词银行上市；银行效率：数据包络分析 a b s t r a c t i i a b s t r a c t a t a 1 1 present g e t t i n gl i s t e di sv e r yn o r m a lf o rt h eb a n k s o v e rt h ew o r l d r e c e n t l y ，c h i n e s eb a n k sa r ea l s oi n v o l v e di n t ot h eh e a to f g e t t i n gl i s t e d i nt h e o r y ，a l i s t e db a n kc a l li m p r o v ei t se f f i c i e n c y ，a n dt h u si m p r o v ei t sc o m p e t i t i v ea b i l i t ya n d p r o f i t t h i si sk n o w na st h em o s ti m p o r t a n tr e a s o no f g e t t i n gl i s t e d h o w e v e r ，o no n e s i d e ，g e t t i n gl i s t e dm e a n st h a t t h eb a n km u s tp u b l i s hi t si n f o r m a t i o nf r e q u e n t l y f o u o w i n gt h er e g u l a t i o n ? w h e t h e ri ti sg o o do rn o t o nt h eo t h e rs i d e ，t h ev a r y i n go f t h es t o c kp r i c ec a u s e db yt h eu n l i m i t e dt r a d i n go ft h es t o c kr i g h t sw i l lb r i n gb i g p r e s s u r et ot h eb a n k sm a n a g e m e n t i ns u c hc a s e w h e t h e ral i s t e db a n kc a i lb em o r ee f f i c i e n ti nt e r m so f m a n a g e m e n t t h a nau n - l i s t e do n e ? w h e t h e rg e t t i n gl i s t e di sg o o df o ri m p r o v i n gb a n k se f f i c i e n c y 7 i ft h ea n s w e ri sy e s ，b yw h i c hw a ya n dh o ww i l lg e t t i n gl i s t e da f f e c tt h eb a n k s e f f i c i e n c y 7 u n t i ln o w ，t h e r ea r en oe x a c t l ya n s w e r st ot h e s eq u e s t i o n s t h i sa r t i c l e w i l lp r e s e n tad e e pr e s e a r c ho nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e ng e t t i n gl i s t e da n de f f i c i e n c y i th a ss p e c i a lt h e o r e t i c a la n dp r a c t i c a lm e a n i n gf o rt h eh a r m o n ya n dc o n t i n u a b l e d e v e l o p m e n to f t h es t o c k m a r k e ta n dn a t i o n a le c o n o m y t h ea r t i c l ei s c o m p o s e db y7c h a p t e r s ，t h ec o n t e n tm a i n l yc o n c l u d e sa s f o l l o w i n g ：f i r s t l y ，t h i sa r t i c l ei n t r o d u c e sr e l a t e dd o m e s t i ca n di n t e r n a t i o n a lr e s e a r c h d o c u m e n t s ，t h e nb r i e f l yi n t r o d u c e st h ec u r r e n tg e t t i n gl i s t e da n de f f i c i e n c ys t a t u so f c h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k ，a n da d v a n c e dn o n p a r a m e t e ra n dp a r a m e t e ra n a l y s i s m e t h o d s a f t e rc o m p a r i n gt h e m ，t h i sa r t i c l eu s e sd e am e t h o dt oa n a l y z et h ei s s u e a b o u tc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n ke f f i c i e n c y t h i sa r t i c l eu s e sc a p i t a l ，w o r kf o r c ea n d p a y o u ta si n p u t sa n di n t e r e s ta n du n - i n t e r e s tr e v e n u ea so u t p u t s ，a n de s t i m a t e st h e e f f i c i e n c yv a l u eo f15l a r g e s tc o m m e r c i a lb a n k so fc h i n af r o m 19 9 5t o2 0 0 5 m o r e o v e r ，t h i sa r t i c l ep e r f o r m sg a pa n a l y s i sb e t w e e nt h el i s t e db a n ka n du n - l i s t e d b a n ka n dd e v e l o p st h eg e t t i n gl i s t e di n d e xt h a tc a nd e s c r i b et h eb a s i cc h a r a c t e r so f t h e l i s t e db a n k ：c a p i t a la b u n d a n c er a t e ，n p l sr a t i o ，c a p i t a ls c a l ea n dc i r c u l a t i n g s t o c k r a t i o ，a n du s et e c h n i c a le f f i c i e n c ya sv a r i a b l et od or e g r e s s i o n a n a l y s i s f i n a l l y ，t h i s a r t i c l ew i l lg i v es o m ea d v i c e so ni m p r o v i n gt h ee f f i c i e n c yo fc h i n e s ec o m m e r c i a l b a n k d e ae s t i m a t f o ns h o w s ：i nc h i n a ，e f f i c i e n c yo fl i s t e db a n ki sn o r m a l l yh i g h e r t h a nb n l i s t e db a n k ；e f f i c i e n c ya f t e rt h eb a n kg e t t i n gt ot h em a r k e ti sh i 【g h e rt h a n b e f o r e ；t h ee f f i c i e n c yv a l u eo fl i s t e db a n k ss h o w sag o o dg o i n g - u pt r e n dw h i l et h a to f u n - l i s t e db a n kd o e sn o t t h r o u g ha n a l y z i n gt h ee x a m p l eo fb a n ke f f i c i e n c ya n d m a r k e ti n d e x ，w ec a nf i n db a n ke f f i c i e n c yh a v eap o s i t i v e l yr e l e v a n tr e l a t i o n s h i pw i t h i l 北京工业大学经济学硕士学位论文 c a p i t a la d e q u a c yr a t e ，n e g a t i v e l yr e l e v a n tr e l a t i o n s h i pw i t hn p l sr a t i o ，p o s i t i v e l y r e l e v a n t r e l a t i o n s h i p w i t hc a p i t a ls c a l e ，p o s i t i v e l yr e l e v a n tr e l a t i o n s h i pw i t h c i r c u l a t i n g - s t o c kr a t i o b a s e do nt h e a n a l y s i s ，t h i sa r t i c l eg i v e ss y n t h e t i ce v a l u a t i o n a b o u t t h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e ng e t t i n gl i s t e da n de f f i c i e n c y ， a n da n a l y z e st h ew a yh o wg e t t i n g l i s t e da f f e c t st h eb a n k se f f i c i e n c y t h i sa r t i d es t a t e st h a tt oi m p r o v et h ee f f i c i e n c yo f c h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k ，t h eb a n k sn o to n l yn e e dt oh a v ep r o p e rc a p i t a la d e q u a c y r a t e ，l o w e rt h en p l sr a t i oa n df i n do u tt h ep r o p e rc a p i t a ls c a l et h a ts u i t sf o rt h e i r o w nc o n d i t i o n s b u ta l s on e e dt oi m p r o v et h ei n f o r m a t i o np u b l i s hr e g u l a t i o no f c 1 1 i n e s ec o m m e r c i a lb a n ka n d1 0 w e rt h eu n c i r c u l a t i n g s t o c kr a t i oo f l i s t e db a n k k e yw o r d sb a n kl i s t ；b a n ke f f i c i e n c y ；d a t ee n v e l o p m e n ta n a l y s i s ( d e a ) i v 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得北京工业大学或其它教育机构 的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名：盔：搁日期：超西垒缈日 关于论文使用授权的说明 本人完全了解北京工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部 分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 签名：盔翻导师签名：奎坠奎日期：左弘棚 第l 章绪论 第1 章绪论 1 i 研究的背景与意义 金融是现代经济的核心，而商业银行是国家金融体系的重要组成部分。由于 银行上市有利于提高银行的资本充足率、促进产权改革、建立科学的公司治理结 构、解决不良资产问题。因此，很多银行都选择以上市的手段增强竞争力。 国际上，银行上市是一种很普遍的现象。而在我国，银行上市起步较晚，1 9 9 9 年以前只有深圳发展银行一家上市银行。近年来，随着各大银行的相继上市，引 起了银行界的热烈反响。可以说，我国已迎来一轮银行上市的高潮i l j 。 于是，不禁要问，为什么银行纷纷要求上市呢? 对此，很多学者开始分析银 行上市的目的，但大多数都集中在上市有利于提高银行的资本充足率。作者认为， 对银行上市问题的关注不应只集中于对资本金的补充，而应更全面地关注上市对 银行效率的影响。 我国加入w t o 以后，随着我国银行业对外资全面开放的渐进，金融业面临 着前所未有的挑战。外资银行的进入己造成中资银行中间业务- 国际结算业务和 外汇业务的大量流失。外资银行凭借雄厚的资本、优质的资产、灵活的经营机制 等优势，给全面放开后的中国银行业带来空前的压力。面对外资银行的进入以及 金融国际一体化的大环境，如何提高我国商业银行在国际银行业中的竞争力和经 营绩效是我们面临的一个重大课题，成为我国金融业开放后防范风险的关键。 商业银行作为我国金融机构的重要组成部分，和其他企业一样，最终目的是 追求利润最大化。在商业银行的运营过程中必须优化资源配置，力求以最少的投 入实现最大的产出。在追求利润最大化的过程中，银行业的效率是其竞争力的集 中体现。效率是研究金融机构经营业绩的重要标准，效率值的高低可以反映金融 机构的资源利用效果以及整体经营状况。如何提高银行的效率，既关系到中国银 行业的竞争力，也关系到整个国民经济的成长和安全。 可以预计，未来上市银行将成为我国证券市场的一个重要的组成部分。理论 上讲，通过上市提高银行自身的效率，从而提高竞争能力和盈利能力通常被认为 是银行上市最重要的动因。然而银行上市一方面意味着银行必须依照规定，定期 北京工业大学经济学硕士学位论文 如实披露信息，无论是有利信息还是不利信息；另一方面，股权的自由流动使股 价的波动对银行的经营产生强大的压力。在这样的条件下，上市银行能否实现较 非上市银行更为高效的经营，银行上市后是否能较上市前更有利于银行效率的提 高? 如果能，上市究竟通过何种方式影响银行效率? 对于这些问题，目前尚无定 论。因此对银行上市与效率的深入研究，对于整个证券市场乃至国民经济的协调 可持续发展具有特别的现实意义。 于是，本文的写作目的就在于，尽可能全面系统地对银行上市与效率的关系 问题进行研究，对于探索提高我国商业银行效率的模式、如何走好上市之路，具 有一定的现实意义和指导意义。 1 2 研究方法与思路 1 2 1 研究方法 本文主要采取的研究方法为：定量分析法、比较分析法和实证分析法。 ( 1 ) 定量分析法。本文运用了定量分析方法来确定银行效率值，并在上市指 标对银行效率的影响分析中，量化了各指标对银行效率的影响程度： ( 2 ) 比较分析法。对银行效率的测量方法进行归纳，比较了不同测量方法的 优缺点；对上市银行与非上市银行的特征进行比较分析；并对上市银行和非上市 银行、银行上市前与上市后的效率进行比较研究： ( 3 ) 实证分析法。实证研究是从某些前提或经验事实出发，对现实问题进行 归纳和演绎，通过现象分析，找出经济变量之间的相互关系，发现其具有的内在 规律性。本文运用实证分析方法研究目前我国商业银行上市与效率的关系。 1 2 2 研究思路 第1 章绪论 图1 - 1 研究思路 c h a r t l 1p r o c e s so f r e s e a r c h 北京工业大学经济学硕士学位论文 1 3 研究课题来源与主要研究内容 1 3 1 课题来源 本论文选题来源于导师的两个课题： ( 1 ) 市自然科学基金项目：首都经济增长中商业银行资源配置效率实证研究； ( 2 ) 市社科规划办、市教委重点课题：首都经济增长中的银行业效应研究。 1 3 2 主要研究内容 本文以我国商业银行上市和效率的关系作为研究主题，在对银行上市和效率 理论回顾和分析的基础上，对上市银行和非上市银行的差异性进行研究，分解出 影响商业银行效率的上市指标：资本充足率、不良贷款比率、资产规模、流通股 比率。而后i 应用d e a 方法，对我国4 家国有商业银行以及有代表性的“家股 份制商业银行的效率进行测度。在此基础上，对我国上市银行与非上市银行以及 银行上市前、后的效率值进行比较。通过回归模型，以d e a 方法测算出的效率 值作为因变量，对影响银行效率的上市指标进行回归分析。以此分析我国商业银 行上市与效率的关系，并寻求提升商业银行效率的途径。 1 4 国内外文献综述 1 4 1 关于银行上市的研究 宣宁( 2 0 0 0 ) 认为，银行上市对银行的影响集中表现在治理结构完善、制度结 构改善和资产结构优化3 个方面。而将银行改造成金融持股公司，是银行上市的 主要方式，它既可减小银行上市对整个股市的冲击，同时也有利于银行结构的优 化。 吕瑞欣( 2 0 0 1 ) 认为，通过资本市场改造传统银行已成为趋势，此举不仅有利 于银行自身的改造与发展，也有助于进一步完善我国的资本市场，并将最终有利 于国民经济的健康发展。3 。 李寒秋( 2 0 0 4 ) 认为，上市有利于商业银行转换经营机制。商业银行改制上市， 4 第1 章绪论 一些不符合现代企业制度的机关式传统管理方法必须加以改变。同时，他认为上 市有利于分散银行的经营风险，意味着银行经营风险分担的社会化，集中表现为 “利益共享、风险共担”的原则。 理论界对银行上市的讨论很多，对于银行该不该上市的问题基本达成了一致 观点：认为上市是商业银行建立现代银行制度的一种有效选择。但在上市模式的 选择问题上，理论界的观点众说纷纭。 有的学者赞成整体上市的模式，如吴敬琏( 2 0 0 2 ) 认为银行上市不能延用企 业改制上市的老办法，即把企业中的优质资产剥离出去上市，然后让存续的劣质 资产控股上市公司，而应在剥离核心资产中的不良资产后整体上市嘲；有的学者 则支持分拆上市，如候合心( 2 0 0 1 ) 认为，分拆是在考虑银行经营现状的情况下， 比较现实的一种上市方案；还有的学者则主张采取其他的上市方式，比如曹凤岐 ( 2 0 0 3 ) ，主张把银行组建成金融控股公司，再让其子公司上市“。 1 4 2 关于银行效率的研究 银行效率的测度主要方法有财务指标法和前沿分析法两大类。前者是指利用 盈利性、流动性、风险和清偿力等4 大财务指标来评价银行的经营效率。财务指 标没有考虑银行的管理活动和投资决策价值的时间不一致性，只是一种短期的效 率衡量，不适宜描述银行长期的实际效率，因此目前国际上多采用前沿分析法测 度银行效率。 1 4 2 1 国内的研究现状 我国对银行效率的定量分析研究还比较少，起步较晚。国内传统的评价方法 大都偏好使用一些常规的单要素指标，如资产收益率、收入利润率、存款费用率 等，最终的评价结果是各指标的简单加权平均。这些指标虽能够大致地反映银行 经营绩效，但对银行效率研究而言，其所提供的信息相当有限，不能综合、全面 地反映银行业的经营管理状况，难以准确地反映银行效率的改进及其相关因素的 贡献程度。而且，传统评价方法所确定的指标权重是静态的，取决于决策者的个 人偏好和经验，评价结果的适用性是不稳定的i ”。近年来，也有学者采用前沿分 析法对我国银行的效率进行研究。 魏煜、王丽( 2 0 0 0 ) ，运用数据包络分析法的线性规划方法，测度了我国4 大 国有商业银行和新兴银行1 9 9 7 年的效率，并对其技术效率、纯技术效率、规模 效率和规模报酬进行计算，对4 大国有商业银行和新兴银行的效率进行对比。结 果发现：新兴商业银行的平均技术效率远远高于国有商业银行的平均水平；国有 北京工业大学经济学硕士学位论文 银行的技术无效主要是由纯技术无效引起的，新兴商业银行的技术无效则主要是 由规模无效引起的；国有商业银行中，除中国工商银行外，其他3 家银行的规模 报酬都是递减的，而新兴银行的规模报酬都是递增的嗍。 赵旭( 2 0 0 1 ) ，运用d e a 方法对1 9 9 3 年至1 9 9 8 年我国国有商业银行的效率 进行了实证分析，结果指出，我国国有商业银行对于外国银行而言，其绝对规模 并不算大，而就现有的经营、服务与管理技术条件，有效的经济规模又比实际规 模要小。但他得到的结果与魏煜、王丽的结果相矛盾，认为4 大国有商业银行的 技术效率、规模效率并不太低，技术效率最低的是农业银行，而中国银行、中国 工商银行均为l ，规模效率最低的中国工商银行也达到了o 9 2 0 9 ，从时间维度看， 国有银行的技术效率和规模效率均呈波动上升趋势【9 1 。 秦宛顺和欧阳俊( 2 0 0 1 ) ，分别从理论和实证两方面对我国商业银行的效率进 行了较全面的分析，并剖析了银行业的市场结构、效率和绩效之间的关系。其结 论为：我国商业银行的效率普遍偏低；严格的存贷款利率管制和国有商业银行的 非利润偏好严重削弱了这三者之间的联系：m p 和e s 假说检验表明，银行效率 决定绩效水平，市场份额与规模效率显著负相关，而市场结构与银行绩效并无显 著的统计关系i 1 0 1 。 赵昕、薛俊波、殷克东( 2 0 0 2 ) ，选取了我国7 家商业银行( 4 家国有商业银行 和3 家股份制商业银行) 时间截面的数据，投入指标为员工人数、营业费用率和 一级资本，产出指标为资产利润率和人均利润。实证结果显示：国有商业银行的 效率低下，且远低于股份制银行，其中，农业银行的效率为0 ，这是经营机构的 数量、职工人数、营业费用率和利润率一致作用的结果【“】。 张健华( 2 0 0 3 ) 利用d e a 的基本模型和改进模型对我国国有银行、股份制银 行和地方银行这3 类银行1 9 9 7 年至2 0 0 1 年的效率状况做了全面分析。其模型选 择了股本、固定资产、各项支出3 种投入和存款、贷款、税前利润总额3 种产出， 测度了我国5 1 家商业银行的效率值并进行了排名。结果表明，我国银行业中最 具活力的是l o 家股份制商业银行，效率最低的是服务范围限制在单一地区的城 市商业银行t 。 向力力、李斌( 2 0 0 3 ) 以光大银行为研究对象，使用d e a 方法，用职工人数、 可贷资金和固定资产净值作为投入，营业收入作为产出，对我国银行并购与银行 效率进行实证研究，发现并购后银行效率首先下降，然后再上升【l 引。 李希义，任若恩( 2 0 0 4 ) 运用数据包络分析法，以1 9 9 4 年至2 0 0 1 年为观测年 度，探讨我国国有商业银行的效率变化，并预测其发展趋势。发现：国有商业银 行在1 9 9 4 年至2 0 0 1 年间一直处于生产前沿面，是技术有效的；1 9 9 6 年至1 9 9 8 年，由于受到亚洲金融风暴的影响，其整体效率很低，l9 9 9 年至2 0 0 0 年又递增， 并达到了顶峰【”j 。 林求，王治平( 2 0 0 4 ) 集聚了我国1 4 家商业银行2 0 0 2 年的数据，以利息支出 第l 章绪论 和非利息支出作为投入，利息收入和非利息收入作为产出，运用数据包络分析法 的线性规划方法，对我国商业银行的运行效率和获利效率进行研究。研究结果表 明：国有银行的运行效率高于股份制银行，为了提高运行效率，商业银行尤其是 股份制商业银行应减少雇员人数和固定资产投资；而股份制商业银行的获利效率 高于国有银行，为了提高获利效率，商业银行尤其是国有银行应重视减少利息支 出和非利息支出：我国商业银行的运行效率和获利效率之间不存在相关性【1 5 l 。 1 4 2 2 国外的研究现状 国外对银行效率的研究已经普遍采用了前沿分析法，估计银行效率的相对 值。其中非参数方法中的数据包络分析法( d a t ae n v e l o p m e n t a n a l y s i s ，d e a ) 被广 泛运用。 s h e r m a n 和g o l d ( 1 9 8 5 ) 首次将d e a 方法应用在一家银行的分支机构之间效 率的评估【1 6 】。y u e ，b e r g e r 等人( 1 9 9 3 ) 又将d e a 应用在银行与银行之间效率的评 估中f 1 7 1 。 r a n g a n ( 1 9 8 8 ) 等人采用d e a 方法对1 9 8 6 年存款低于4 亿美元的2 1 5 家美国 银行的效率进行了实证研究，使用了劳动力、资本、融入资金这3 种投入和工商 业贷款、消费信贷、房地产信贷、活期存款、定期和储蓄存款5 种产出。研究结 果表明，平均效率是0 7 ，银行的技术无效更多是由纯技术无效引起的f l 柳 f u k a y a m a ( 1 9 9 3 ) 采用d e a 方法研究了日本1 9 9 0 年至1 9 9 1 年度1 4 3 家银行 的效率，同样得出银行的技术无效更多的是由纯技术无效引起的结论f 1 9 1 。 c a s u ( 1 9 9 9 ) 使用非参数d e a 方法，对1 9 9 3 年至1 9 9 7 年间伴随着欧盟一 体化的进程，欧洲银行系统的生产效率是否有所提高和收敛于同一前沿进行了研 究，同时使用t o b i t 回归模型检验了欧洲银行效率的决定因素。结果表明，尽管 没有证据表明效率收敛于一点，但是欧盟单一市场计划对银行效率水平的提高还 是有一定作用，城市化和赢利效率之间是正相关的。地理因素对每年的银行平均 效率得分有最大影响【驯。 j o s e m p a s t o r ( 1 9 9 9 ) 运用d e a 测算了西班牙1 9 9 3 年至1 9 9 5 年银行业效率值， 结果表明，西班牙银行业的技术无效更多的是来自于规模无划2 “。 s a t h y e ( 2 0 0 3 ) 使用d e a 方法测度了作为发展中国家的印度的银行产出效率， 建立了两个模型来观察效率值是随投入和产出变化而改变的。作者把银行分为3 类：国有、私有和外资银行。研究表明，印度银行的平均效率优于世界平均效率， 而私有银行效率低于国有和外资银行，当前减少不良资本和合理裁减人员、分支 机构的政策将会使银行更有效率，使得印度银行具备国际竞争性阎。 l e i g hd r a k e ，m a x i m i l i a nj bh a l l ( 2 0 0 3 ) 使用d e a 方法，对日本1 4 9 家银行( 包 括城市银行、区域银行、专业性银行和信托银行等) 的效率进行研究，指出并购 北京工业大学经济学硕士学位论文 行为对大规模银行的效率影响是有限的，而对小规模银行效率的影响比较明显 1 2 3 。 j a n e g b e r rs t u m ，b a r r yw i u i a m s ( 2 0 0 4 ) 运用d e a 方法分析了日本银行放松金 融管制后的效率。结果显示：放松金融管制后，日本银行的效率上升，不同性质 银行之间的竞争也对银行效率有明显的影响口町。 1 4 2 3 评价 国外关于银行效率的研究不仅起步较早，而且积累了大量的文献，研究视角 也由规模经济和范围经济的研究逐步发展到前沿效率研究，以获得更多对政府政 策和银行内部管理有重要价值的信息。随着对银行效率问题研究的深入，一些学 者在研究方法方面也做出了积极的探索，引入了比较复杂的分析技术。就实证研 究结果而言，大量研究显示了银行机构并非完全有效，并且量化了差距的程度。 我国对银行效率的研究起步较晚，研究者数量也很有限，基本上是吸收借鉴 国外的研究方法对我国商业银行进行实证研究。各学者的分歧或者区别主要在于 样本数量和投入、产出变量的选择，但结论基本一致：大多支持国有银行效率低 下，股份制商业银行效率相对较高。 无论是国内的研究还是国外的研究都表明，银行前沿效率分析d e a 是一种 成熟并被广泛应用的研究方法。 1 4 3 关于银行上市与效率关系的研究 1 4 3 1 一种观点认为，银行上市对银行效率有影响 有些学者认为银行上市有利于银行效率的提高，例如，黄亚辉( 2 0 0 4 ) 认为， 上市有利于促进银行建立科学的产权结构，并且上市银行拥有较为良性的资本补 充机制，因此必将有利于银行效率的提高嘲。 黄宪、王方宏( 2 0 0 3 ) 对我国上市银行和非上市银行的经济绩效对比后发现， 从资产收益率r o a 指标看，非上市银行的效率远远低于上市银行的效率，从股本 收益率r o e 指标看，二者的差距更大汹】。 沈轶( 2 0 0 0 ) 认为上市重组是我国银行提高效率的现实选择：上市有利于银行 更顺利地实现资本的积聚与集中；有利于商业银行形成有效的经营约束机制；有 利于分散和减少银行的经营风险；有利于提高银行的经济效益。股票发行与上市 也意味着银行收益分配的社会化，即必须给股东一定的回报，而回报率的高低则 是社会检验商业银行业绩的重要尺度。股东追求高回报的压力会迫使商业银行自 动加强资本的运作与经营，以便获得尽可能高的运营效益。而且上市银行的经营 8 第l 章绪论 约束机制可以减少银行经营的风险，这自然能够带来银行经营效益的提高；上市 也有利于银行其他资本运营方式的运用和开展“”。 詹向勇( 2 0 0 0 ) 认为银行上市对提高我国金融效率具有重大的意义：上市有利 于消除金融资源配置过程中的信息不对称，降低交易成本，从而促进金融效率的 提高；完善金融资源配置的市场机制，减少资源配置过程中的外部性，并促进我 国金融市场特别是资本市场的发展，从而有利于社会金融效率的提高。 n i c o l s ( 1 9 9 7 ) 对当时非上市银行与上市银行做了比较，结果表明，上市银行 有更高效率和更低成本渊。 m u k h e r j e e ( 2 0 0 i ) 研究认为，印度上市银行的资产净利润率、人均业务量和 人均利润大大高于非上市银行，而不良贷款率却大大低于非上市银行，上市银行 的整体效率高于非上市银行。 1 4 3 2 另一种观点认为，银行上市对银行效率没有显著影响 也有学者认为，上市对银行的效率没有影响。t u l k e n s ( 1 9 9 3 ) 比较了英格兰 上市银行和非上市银行的效率。他使用f d h 这种非参数技术方法，并与其他学者 从d 队方法中得到的结果傲了比较，发现银行上市与否与效率并无明显关系。 y e n e ra l t u n b a s 等人( 2 0 0 1 ) 使用了参数方法随机边界法s f a 和自由分布法 d f a 对德国银行进行了比较研究，以德国1 9 8 9 年至1 9 9 6 年问1 1 9 5 家银行为样本， 区分不同规模的银行，对其卜低效率进行了分析，结果表明，无论在哪一种方法 下，上市银行并没有比非上市银行更有效率。 j o a q u i nm a u d o s 等人( 2 0 0 2 ) 以1 9 9 3 年至1 9 9 6 年欧盟十个国家的银行为样本 对其效率进行了研究，他们认为使银行效率产生差别的原因可能是市场结构。尽 管他们也认为，银行效率差别也可能和银行规模、经营方向以及其他特征有关， 但与银行是否上市并不存在着明显的相关性。 李骥( 2 0 0 2 ) 、刘芍佳( 2 0 0 3 ) 认为，只有提高银行业市场的竞争程度，才能改 善银行效率，他们并不认为上市与银行效率之间有必然的正向关系。 易纲和赵先信( 2 0 0 1 ) 也认为，我国银行业存在行业结构问题，缺乏竞争因而 效率较低，与银行是否上市无关。 。 1 4 3 3 评价 目前，国内外学者在对银行上市与效率关系问题的研究上，大多停留在定性 研究阶段，系统的定量研究还比较有限，并且没有形成一致的观点和意见。本文 将对此问题进行系统地讨论和研究。 第2 章我国商业银行现状分析 第2 章我国商业银行现状分析 2 1 我国商业银行上市的现状与历程 2 1 1 我国商业银行上市的现状分析 上市，在国际贸易金融大词典一书中被定义为：“证券交易所接受进行 买卖的证券。”现代金融辞典中的定义是：“上市包括两层含义，即发行上市 与交易上市。发行上市指证券经过证券管理机构批准向社会公开发行；交易上市 指证券经过交易所批准在交易所内挂牌买卖。” 本文所指的上市特指股票上市。对上述的定义加以分析，理解上市应把握3 点：( 1 ) 它是一种须批准的法律行为，因而有一定的门槛要求；( 2 ) 交易行为地是 证券交易所；( 3 ) 为投资者提供一种可以自由的、公开的交易股票机制。因此， 我们把银行上市理解为商业银行发行股票，经证券管理机构批准后，其股票在证 券交易所挂牌公开交易的法律行为。它为投资者提供了一种可以自由的、公开的 投资于银行业，分享金融风险与收益的渠道。， 按照上述银行上市定义，截至到2 0 0 6 年1 2 月3 1 日，我国4 大国有银行和 1 1 家主要的股份制银行中，上市银行共9 家，包括：中国银行、中国工商银行、 中国建设银行、交通银行、华夏银行、民生银行、深圳发展银行、招商银行、上 海浦东发展银行。未上市银行共6 家，包括：中国农业银行、中信银行、光大银 行、广东发展银行、兴业银行、恒丰银行。 2 1 2 我国上市商业银行情况统计 北京工业大学缀济学硕士学位论文 表2 1 上市商业银行情况统计 t a b l e 2 1i n t r o d u c t i o no f l i s t e db a n k 上市银行简介股票代码上市时间上市地所属指数发行数量 1 9 8 7 年1 2 月2 8 日正式成立，我国 0 0 0 0 0 1 s z1 9 9 1 4 3 深圳证券交易所深证成份指数 第一家向社会公众公开发行股票、深证1 0 0 指数 第一家公开上市交易的股份制商 深圳发业银行，在对深圳原有6 家农村信 展银行用社进行股份制改造基础上设立 的。这是中国金融体制改革的重大 突破，也是中国资本市场发育的重 要开端 1 9 9 2 年8 月2 8 日经中雷人民银行6 0 0 0 0 0 s s1 9 9 9 1 1 1 0 上海证券交易所上证综台指数4 亿元人 批准设立于1 9 9 3 年1 月9 日正上证1 8 0 民币a 股 上海浦东 式开业的股份制商业银行，是自上证5 0 指数 公司法、商业银行法和 证上证 股指数 发展银行 券法颁布实施以来国内首家由中 国人民银行、中国证监会正式批准 的股份制商业银行上市公司 于1 9 9 6 年1 月1 2 日成立。是中国 6 0 0 0 1 6 s s2 0 0 0 1 1 2 7 上海证券交易所上证综合指数3 5 万人 证监会实施公开发行证券公司信上证1 8 0 民币a 股 息披露编报规则后的第一家上市上证5 0 指数 银行是国内唯一一家主要由民营上证a 股指数 民生银行 企业投资的全国性股份制商业银 行。银行界普遍认为规模最小，成 立最晚的民生银行，能在商业银行 卜市中名列前茅成为了一个亮点 成立于1 9 8 7 年4 月8 日是我国 6 0 0 0 3 6 s s2 2 4 9 上海证券交易所上证综合指数1 5 亿人民 莆家完全由企业法人持股的股上证1 8 0 币a 股 份制商业银行总行设在深圳，是上证5 0 指数 招商银行 国内第一家采用国际会计标准上上证a 股指数 市的公司 3 9 鹋h k 香港证券交易所香港恒生指数 h k s eh s i 1 9 9 2 年在北京成立，1 9 9 5 率先实6 0 0 0 1 5 s s2 0 0 3 9 1 2 上海证券交易 上证综合指数 行了股份制改造，成为一家全国性所上证1 8 0 华夏银行 股份制商业银行上证5 0 指数 上证a 股指数 成立于1 9 0 8 年3 月4 日选择了3 3 2 8 h i (2 0 0 5 6 2 3香港证券交易所香港恒生指数8 8 亿美元 汇丰银行作为战略投资者，汇丰银h k s eh s i 交通银行 行投资1 7 5 亿美元持有交通银行 1 9 9 的已发行股本 成立于1 9 5 4 年l o 月1 日。2 0 0 50 9 3 9 眦2 0 0 5 1 0 2 7 香港证券交易所 香港恒生指数6 2 2 亿港 年6 月，成功引入美国银行和淡马- s e h s i币 中国建锡旗下的全资子公司亚洲金融公 设银行司等战略投资者。美国银行以2 5 亿美元持有建设银行的9 0 的已 发行股本，在建设银行海外首次公 1 2 第2 章我国商业银行现状分析 开发行时，美国银行又以发行价认 购5 亿美元的股份并获准于2 0 1 1 年3 月1 日前增持建设银行股份达 1 9 9 亚洲金融公司投资约1 4 6 6 亿美元，约为建设银行全球发售前 股份的5 1 ，又在全球发售中按 发售价购入i o 亿美元h 股 l 9 | 2 年由孙中山批准成立，是中国6 0 1 9 鸭s s2 0 0 6 6 5上海证券交易所上证综合指数3 4 ，5 亿人 历史最悠久的银行，是第一批接受民币a 股 国家外汇注资、启动股份制改革的 中国银行 周有大型商业银行也成为内地沪 3 9 8 8 h k 香港证券交易香港恒生指数 深两市殷本和较重最大的样本殷 所i u ( s e t 1 $ i 成立于1 9 8 4 年1 月1 日，是中国 6 0 1 3 9 8 s s2 0 0 6 1o 2 7 上海证券交易上证综合指数2 1 9 亿美 内地规模最大的银行，a + h 发行募所上证1 8 0 中国工 集资金刷新全球l p o 纪录，成为全上证5 0 指数 球最大的 p o 。上市后，成为上交上证a 股指数 商银行 所市值最大的股份公司，港交所第 1 3 蚺呱 香港证券交易所香港恒生指 三大的股份公司，仅次于汇丰控股 l 伥跖 数i i s i 等 和中国移动 2 2 我国商业银行效率的现状分析 商业银行的效率是指银行实现最合理的投入和产出的能力，是商业银行在经“ 营活动中投入与产出或成本与