电影中的投资学期末作业.docx

电影中的投资学课程论文论文题目： 对金融危机的思考 学生姓名： 彭 喆 所在学院： 证券与期货学院 专 业： 金融学（证券与期货方向） 学 号： 41504644 指导教师： 王 佳 成 绩： 2017年7月对金融危机的思考摘 要金融危机被认为是一场大灾难，每一次金融危机都带来巨大损失，本文简单介绍了金融危机的含义，根据影片大空头（2015年美国影片）和央视纪录片华尔街等视频资料，对2008年金融危机作出思考，详细描述其发生的始末，对危机发生的原因作出阐述，并提出四个建议，关键词: 金融危机，原因，建议简 介金融危机究竟是什么呢？智库百科（）的定义为：金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业企业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。国际金融危机主要表现为货币危机，具体表现为市场流动性不足，信用紧缩，市场停滞，交易大量减少，市场恐慌性抛售，信心崩溃，其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。1837年美国金融恐慌，1907年美国银行业危机，1929年波及欧洲的大萧条，2008年全球范围的金融危机，每一次危机都使一国经济遭受打击，使国民生活受到巨大影响。金融在给整个体系带来财富的同时，其对经济的毁灭性也是不可估量的。正 文金融危机这个词进入中国普通老百姓的意识里应该是2008年危机爆发后。根据影片大空头（2015年美国影片）和央视纪录片华尔街，2007年美国便开始出现金融危机的迹象，即次级房贷引发的次贷危机。住房贷款证券化而形成的住房贷款支持证券MBS最早形成于60年代的美国。发行MBS后涌现出各类金融衍生产品如CDO、CDO2等，如CDO是以MBS为基础资产经过复杂的分类打包最后由各种层次不同比例的住房贷款组成，一旦住房贷款出现大面积违约，CDO的价值将会损失极大部分，而此次危机便是从次级住房贷款的违约开始。影片大空头里说到，华尔街的精英认为人们不太可能出现住房贷款的违约行为，于是将住房贷款按照评级进行分类，将贷款分为AAA，AA，A，BBB，BB，B等各类级别，等级较高的CDO里含有较高比例所谓的优质贷款，等级较低的CDO含有较低比例评级高的住房贷款，由此可形成不同等级的CDO，按照不同等级又可以将原有的CDO进行打包形成CDO中的CDO即CDO2，如此循环，大量衍生产品应运而生。人们预期住房贷款违约情况的出现比较少，投资于MBS，CDO，CDO2等等各种产品的人都能获利，于是政府和各种金融机构相继购买这类产品，但机构或者个人投资者根本不了解其中的风险，因为基础资产MBS评级里有泡沫。个人住房贷款不需要提供收入证明以及个人财产等材料，提供房贷的公司亦不进行实地调查，只要填写申请表即可得到住房贷款，甚至FICO信用分低于500的人也能得到住房贷款，所以贷款者极有可能申请自己无法偿还的房贷。再来说房贷支持证券的评级，影片中标准普尔公司声称房贷已经被审批，但事实上为了保持在同行业的竞争力保障公司的业绩，给每份CDO都评为AAA级，其他的评级公司如穆迪也是如此，所以即使被评为AAA级的CDO，其中包含的住房贷款违约率仍然很高。同时，投资者不关心自己所投资的产品本身究竟是什么，发行机构也没有出示与之对应的风险警示，投资者只关心它能不能给自己带来收益，导致投资者对这些产品过度乐观和跟风炒作。不幸的是，泡沫太大总会破灭。在衍生产品投资热潮过后，贷款违约率日渐上升，在贷款价值接近0时次级贷资产价格仍然出现小幅上涨，因为政府和机构急于出手持有的与次级房贷有关的证券以吸引不知内情的投资者。然而这也无济于事，由于该类金融资产价格迅速下降，持有大量此类产品的上市公司总资产价值与股票价值下降，美国国内许多金融机构类企业相继破产，大量企业员工下岗失业率上升，如存续时间达150多年的雷曼兄弟就在此次危机中于政府未宣告注资后破产。购买了大量CDO的政府部门损失惨重，养老金救济金等财富不翼而飞，社会福利水平下降。2008年美国金融危机时股市崩盘，个人财富迅速缩水，投资者和消费者信心急剧下降，美国的生产也受到严重影响而大幅下降。在此之后，美国金融危机的负面影响蔓延至全球，当然也包括中国。作为出口大国的中国，由于危机导致美国和欧洲的进口需求疲软，中国出口增长下降，我国众多以出口为主的企业的产品销量下降，因而企业大面积裁员，大量劳动者下岗，失业率上升，而后出现通货膨胀。由上述内容可知，美国金融危机对实体经济的影响的逻辑线是非常清晰的。从次贷危机次债危机金融机构和投资机构(其中多数是上市公司)财务状况恶化，以至出现巨大的投资浮亏直至实际亏损的发生股票市场资产价格的大幅下跌，进而引发市场危机金融体系的不稳定，拆借市场资金流量大幅收缩，拆借成本迅速上升财务状况不断恶化的金融机构和投资机构的破产、合并、重组和转型为防范流动性风险，信贷市场急剧萎缩实体经济衰退的来临，以致出现经济危机又进一步加剧资本市场的动荡那么，为什么会出现2008年的金融危机呢？引起此次危机的根源是次贷危机，即次级住房贷款的大面积违约，参与整个证券制作发行销售购买流程的机构都存在问题。首先是放贷公司未尽职尽责地进行实地调查且审批不严格，导致由住房贷款制作而成的证券本身风险极高。其次是出于官员自身利益，法案无法通过，相关立法不完善，没有关于金融衍生产品的监管法律，相应的监管力度不强。实际上无论是最初的放贷公司还是整个销售链条背后的评级机构、银行、投资银行、保险公司、政府都应该受到严密的监管。评级机构不能因为存在同业竞争和与相关机构的利益冲突而胡乱评级误导政府用公民的福利作赌注来投资看似无风险的产品。投资银行应该以客户的利益为先，不能明知产品有极大的风险还销售给不知情的客户谎称这是优质的投资产品，并对产品进行投保，一旦客户财富遭受损失投资银行便可得到巨额赔付，当保险公司的保费不足以支撑庞大的赔付责任时便会濒临破产。保险公司也有不可推卸的责任，员工可以销售风险巨大的产品而不承担损失带来的后果，其薪酬直接与产品销售额挂钩，卖得越多薪资奖金越高AIG公司就出售了500亿的信用违约互换产品，虽然在早期公司获得丰厚的利润，但在出现房地产泡沫后的大额赔付使其陷入泥潭。政府的养老基金退休基金等不能进行高风险投资活动，看中评级为AAA级的CDO并把大量资金投入于此，把所有鸡蛋放在一个篮子里是不明智的做法，政府不应该在未了解产品的风险时配置大量此类资产。以上的每个主体都应该受到严格的监管，但在金融危机前他们都没有受到警示和惩罚。其三是金融机构从业人员道德水平欠缺，为获利不惜欺骗投资者，构成种种金融欺诈行为，在出现企业破产危机时要求政府注资支援并声称他们太大而不能倒闭，否则会引起整个金融体系的紊乱。这是一种不合理的现象，公司经营不善造成倒闭破产，带来的损失不应该请求政府来承担，而且政府也不应该插手，生存法则可以淘汰不好的企业留下优质的企业，迫使企业追求长期健康良好的发展，而不是在做大之后依托自己的影响力一味地寻求政府的帮助，这对国家和经济也是一件好事。建 议针对上文提出的问题，在此提出应对金融危机的几条建议。第一，完善相关法律，加大对金融机构的监管力度。金融行业的内幕交易欺诈等违法活动较其他行业发生频率更高，所以应该对金融行业设立较高的准入机制和与退出制度以及相关的惩罚条款，强制金融从业人员规范其自身行为遵守职业道德。对金融产品也应实施监管，要求金融产品应有与之匹配的产品说明书和风险警示，明确告知投资者该产品的风险与收益；第二，杜绝政府对私有化企业的大额支援以帮助其度过危机，对于不道德违反法律的企业应任其被淘汰，对于守法负责有益于社会的企业应支持其发展；第三，金融企业内部应完善管理，规范内部人员行为，审慎经营，把客户的利益放在第一位，对客户负责，树立良好的企业形象，寻求健康长远的发展；第四，加强投资者教育，投资者应该对投资有基本的认识，明确知道风险与收益的关系，并且投资机构销售产品时应确认投资者购买的产品与其风险类型相对应。每次金融危机发生后，人们都应该得到经验和教训，政府和企业要对公众负责，在事后采