中广核集团0912.pdf

报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点 并非建议投资者买卖或持有本债券 报告中引用的资料主要由企业提供 中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国广东核电集团有限公司中国广东核电集团有限公司 2009 年度第一期短期融资券跟踪评级报告年度第一期短期融资券跟踪评级报告 发行主体发行主体 中国广东核电集团有限公司 债券简称债券简称 09 中广核 CP01 发行规模发行规模 85 亿元 债券存续期债券存续期 2009 06 04 2010 06 04 上次评级时间上次评级时间 2009 年 05 月 12 日 上次评级结果上次评级结果 债项级别 A 1 主体级别 AAA 评级展望 稳定 跟踪评级结果跟踪评级结果 债项级别 A 1 主体级别 AAA 评级展望 稳定 概况数据概况数据 中广核集团公司中广核集团公司 2006 2007 2008 2009 9 总资产 亿元 600 62 776 53 1072 49 1296 40 货币资金 亿元 56 50 61 70 102 24 83 86 总负债 亿元 340 63 435 37 702 55 884 21 总债务 亿元 248 70 278 45 458 48 547 83 短期债务 亿元 40 03 75 50 179 07 204 90 所有者权益 含少数股东权益 亿元 260 00 341 16 369 94 412 19 主营业务收入 营业总收入 亿元 111 78132 94 149 38 125 20 EBIT 亿元 47 85 53 96 88 64 EBITDA 亿元 75 78 94 12 118 93 经营活动净现金流 亿元 73 06 87 37 116 76 45 64 主营业务毛利率 营业毛利率 42 93 41 50 40 73 41 49 EBITDA 主营业务收入 营业总收入 67 79 70 80 79 61 总资产收益率 8 14 8 34 8 26 资产负债率 56 71 56 07 65 51 68 21 注 1 2008 年及 2009 年三季度财务报表按照新会计准则编制 括号里指标为 新准则适用 2009 年三季度财务数据未经审计 注 2 为提高财务分析的可比性 2007 年财务数据取自已追溯审计的 2008 年年 初数 分析师 范范 彬彬 bfan 王中坤王中坤 zhkwang 电话 010 66428877 传真 010 66426100 2009 年年 12 月月 30 日日 基本观点 基本观点 2009 年 中国广东核电集团有限公司 以下简称 中广核集团公 司 或 公司 在我国电力市场恢复增长的背景下 发电机组运行稳 定 盈利能力和现金获取能力稳定增长 核电基金筹集到位 以及 我国核电广阔的市场保证了公司良好发展前景 中诚信国际也对未 来我国铀资源对外依存度高 公司未来发展资金需求量较大对公司 经营带来的影响予以关注 综上 中诚信国际维持中国广东核电集团有限公司 AAA 的主体 信用等级以及短期融资券 A 1 的债项级别 评级展望为稳定 优势 优势 国家越来越重视核电发展 核电建设进程加快 国家越来越重视核电发展 核电建设进程加快 2008 年以来 国家更加重视和鼓励发展核电 先后核准了多个核电项目 目 前在建核电装机容量超过 3 000 万千瓦 多方资料表明 到 2020 年我国投产核电装机容量将超过 7 000 万千瓦 这为公司的发展 提供了广阔空间 公司发电机组稳定运行 公司发电机组稳定运行 2009 年前三季度 公司已投入运行的 4 座发电站运行稳定 机组利用小时数继续保持高位 完成发电 量 236 11 万千瓦 比上年同期略有增长 风电将成为公司利润的新增长点 风电将成为公司利润的新增长点 风电项目已成为中广核集团 公司的重点发展领域 截至 2009 年 9 月底 公司控股风电装机 容量 126 51 万千瓦 风电发电量为 0 52 亿千瓦时 实现收入 2 14 亿元 利润 0 6 亿元 这将成为公司利润的新的增长点 盈利能力强 现金流稳定 盈利能力强 现金流稳定 核电的业务特点和专业严谨的管理 使公司保持良好的盈利能力和现金获取能力 截至 2009 年 9 月 底 公司实现营业总收入 125 20 亿元 经营净现金流 45 64 亿 元 资金来源逐渐拓宽 资金来源逐渐拓宽 2009 年 4 月 国务院批准设立的中国广东 核电产业基金首次成功募集资金 70 亿元 在一定程度上减轻公 司在建项目的资金压力 关注 关注 我国铀资源对外依存度高 我国铀资源对外依存度高 目前我国铀资源主要依靠从澳大利 亚 哈萨克斯坦进口 进口比重大 对外依存度高 较大的资金压力 较大的资金压力 公司开始进入核电建设高峰期 加之在风电 常规能源和国外铀矿开发方面的投入 未来持续大规模的投资 将增加公司的资金压力 中国广东核电集团有限公司 2009 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 2 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 基本分析基本分析 全国用电需求回暖 电力消费长期增长预期继续推 动电力行业快速发展 国家越来越重视核电发展 核电建设进程加快 全国用电需求回暖 电力消费长期增长预期继续推 动电力行业快速发展 国家越来越重视核电发展 核电建设进程加快 2008 年四季度起 受宏观经济环境的影响 我 国电力市场开始呈现出下游需求不足 发电量同比 出现负增长 此后 从 2008 年 10 月至 2009 年 5 月期间 除 2009 年 2 月1以外 我国单月发电量连 续 7 个月均为同比负增长 直到 2009 年 6 月 单月 发电量同比增长率才由负转正 7 8 月份用电量分 别达到 3 420 亿千瓦时和 3 462 亿千瓦时 达到用电 量的历史最高值 9 月份企稳回升态势延续 用电 量是除迎峰度夏的 6 8 月外首次超过 3 000 亿千瓦 时 同比增长 10 2 是金融危机以来首次超过 10 企稳回升态势基本确定 图图 1 2009 年下半年以来全国发电量恢复增长年下半年以来全国发电量恢复增长 资料来源 Wind 资讯 长期看 我国宏观经济仍将保持较快发展 这 必然会拉动电力需求增长 预计到 2020 年 全国电 力装机容量将超过 15 亿千瓦 这为电力行业的发展 提供了空间 核电以其清洁环保 低成本 大规模 高稳定 性的发电特点得到广泛认可 成为电力结构调整重 点发展方向之一 尤其是 2008 年以来 国家更加重 视和鼓励发展核电 先后核准了多个核电项目 目 前在建核电装机容量超过 3 000 万千瓦 从目前投 资主体看 仍以中核集团公司和中广核集团公司为 主 这一方面有利于他们做大做强 但另一方面也 将带来较大的财务压力 1 2009 年 2 月我国发电量同比增长 5 9 主要是由于 2008 年初冰雪灾 害所导致的低基数所造成的 表表 1 目前在建的核电项目目前在建的核电项目 核电工程核电工程 装机容量装机容量 开发主体开发主体 岭澳核电站二期 2 108 万千瓦 红沿河核电站 4 111 万千瓦 宁德核电站 4 100 万千瓦 阳江核电站 6 100 万千瓦 台山核电站 2 170 万千瓦 中广核集团 公司 秦山核电站二期扩建 2 65 万千瓦 三门核电站 2 117 万千瓦 福清核电站 2 100 万千瓦 方家山核电站 2 110 万千瓦 中国实验快堆 25 万千瓦 中核集团公司 山东海阳核电站 2 117 万千瓦 中电投集团 石岛湾核电站 20 万千瓦 中国华能集团 合计合计 3 063 万千瓦万千瓦 全国全国 资料来源 中诚信国际整理 随着核电建设进程的加快 国家正在加紧研究 调整核电中长期发展规划 2009 年 4 月 国家发改 委副主任 国家能源局局长张国宝的 科学发展 电力工业赢得挑战的根本路经 明确提出要加快发 展核电 力争 2020 年核电占电力总装机的比例达到 5 以上 国家能源局副司长曹述栋也表示到 2020 年核电装机容量达到 5 发电量达到 8 保守估 计装机容量将超过 7 000 万千瓦 总体来看 由于核电与火电相比具有节能环保 运营成本低的特点 与水电 风电 太阳能发电等 新能源相比 具有发电量稳定 机组利用效率高等 特点 因此 在我国用电需求稳步上升 政府大力 发展新能源的背景下 核电具有很强的竞争力 从 目前在建和拟建项目规模和推进速度来看 我国已 进入核电快速增长时期 核电发展面临前所未有的 机遇 铀资源可能成为核电高速发展的瓶颈铀资源可能成为核电高速发展的瓶颈 世界各国在能源短缺 温室效应和环保压力下 纷纷开始大力推动新能源的发展 其中核电优势明 显 受到众多投资主体的青睐 正在加快发展 核 电的快速发展有利于改善能源结构 缓解能源危机 但不断扩张的产能对铀资源的需求越来越大 而有 限的铀资源可能成为核电高速发展的瓶颈 从铀矿资源分布来看 目前全球探明储量的铀 资源达 470 万吨 分布区域主要集中于在澳大利亚 哈萨克斯坦 加拿大和南非 中国目前铀储量约为 10 万吨 在世界范围属于贫铀国 但勘探开采力度 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 亿千瓦时 15 10 5 0 5 10 15 20 2008年发电量 当月值2009年发电量 当月值 2008年发电量 当月同比2009年发电量 当月同比 中国广东核电集团有限公司 2009 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 3 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 不够是主要原因 由于我国勘察程度低 探明有限 因此目前铀 资源主要依靠从澳大利亚和哈萨克斯坦进口 一个 百万千瓦级的核电机组每年需要铀燃料 27 吨 合 160 吨天然铀 目前我国每年天然铀产量约 700 吨 核电在运行装机容量 908 万千瓦 进口需求超过 50 若按照 2020 年 7 500 万千瓦的投产规模看 每年需要天然铀 1 2 万吨 如果我国铀产量不变 到 2020 年我国进口需求将进一步上升至 94 另 一方面 加上世界其他国家核电机组的投产 未来 10 年内全球铀消费量将大幅增加 这可能改变铀燃 料供求关系 使铀燃料价格大幅走高 图图 2 世界铀矿分布图 世界铀矿分布图 资料来源 中国能源网 为加快我国铀资源的开发 我国开始逐步改革 目前的铀业勘探开发体制 允许社会资金的参与投 资 2009 年 3 月 25 日 国资委公布调整中广核集 团公司经营范围 增加天然铀资源的勘查 境外天 然铀资源的开发业务 4 月 哈萨克斯坦控制的铀 矿公司和中广核集团公司建立了铀矿开采合资公 司 未来 随着各国发展核电的脚步加快 争夺铀 矿资源的激烈程度将逐渐加大 对我国这样铀资源 以进口为主的国家来说 获得铀资源的难度将有所 增加 这将对我国快速发展的核电产业带来一定的 影响 公司核电机组整体运行稳定公司核电机组整体运行稳定 由于核电机组发电量全部上网 且上网电价由 国家核定 因此机组的正常运行成为核电企业收入 重要支撑 2009 年 1 9 月 公司 4 台在运营发电机 组合计发电量达到 236 11 亿千瓦时 上网电量 225 93 亿千瓦时 并且 4 台核电机组 1 9 月无临界 7 000 小时非计划自动停堆数 机组利用小时方面 大亚湾 1 号机组在第二季度进行计划内停机检修 导致当季利用小时数为 1 417 小时 除此之外 机 组在前三季度其他时段满负荷运转 一 三季度单 季度利用小时数均超过 2 000 小时 2009 年 1 9 月 大亚湾 1 号机组累计利用小时数为 5 707 小时 与 之相同 岭澳 1 2 号机组在一季度进行了计划内检 修 导致单季度利用小时数低于其他时段 大亚湾 2 号机组由于前三季度未有停机检修计划 前三季 度利用小时数均超过 2 000 小时 1 9 月累计机组 利用小时数达到 6 518 小时 总体来看 2009 年公司核电机组继续保持稳定 运行 表表 2 2009 年前三季度中广核集团公司机组运行情况年前三季度中广核集团公司机组运行情况 指标指标 大亚湾大亚湾 一号一号 大亚湾大亚湾 二号二号 岭澳岭澳 一号一号 岭澳岭澳 二号二号 机组能力因子 88 28 99 98 87 1595 06 临界 7000 小时非计划 自动停堆数 0 0 00 上网电量 亿千瓦时 53 58 61 27 53 1857 90 机组利用小时 小时 5 707 6 518 5 6166 086 资料来源 公司提供 公司在建及规划核电项目众多 未来资金支出压力 加大 公司在建及规划核电项目众多 未来资金支出压力 加大 截至 2009 年 11 月底 中广核集团公司在建核 电项目为岭澳核电站二期 辽宁红沿河核电站一期 福建宁德核电站一期 阳江核电站以及台山核电站 此外 预计广西防城港项目将于近期获得审批通过 正式开工建设 目前 公司在建项目稳步进行 截至 2009 年 10 月底 红沿河核电站项目已累计投资 161 亿元 占总投资比例的 30 台山核电站项目累计完成投 资 102 8 亿元 约占预计投资总额的 21 阳江核 电站项目已累计完成投资 89 亿元 约占投资总额的 13 宁德核电站已累计完成投资 12 64 亿元 占 投资总额的 21 34 岭澳二期项目累计完成投资 210 49 亿元 占计划投资总额的 74 预计 2 台机 组将分别于 2010 年和 2011 年投入运营 拟建项目 方面 广西防城港一期工程预计投资总额为 259 亿 纳米比亚 8 南非 11 巴西 7 俄罗斯 5 美国 4 其他 6 加拿大 15 澳大利亚 27 哈萨克斯坦 17 中国广东核电集团有限公司 2009 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 4 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 元 目前已投入前期工作 至 2009 年 10 月底 已 完成投资 1 23 亿元 占计划投资总额的 0 475 整体来看 中广核集团公司的核电在建项目进 展顺利 岭澳二期核电站在 2010 年的投产有望大幅 提升公司的盈利能力 但同时 较大规模的在建拟 建项目对资金的需求日益增大 债务压力有所上升 表表 3 公司在建及规划的前期工作核电项目 公司在建及规划的前期工作核电项目 核电核电 项目项目 装机装机 容量容量 开工开工 时间时间 股本股本 结构结构 投产投产 时间时间 岭澳 二期 2 108 万千瓦 2005 中广核集团公司 100 2010 年 红沿 河核 电站 4 111 万千瓦 2007 中广核集团公司 45 中电投集团 45 大连建投 10 2012 年 宁德 核电 站 4 100 万千瓦 2008 中广核集团公司 46 大唐国际 44 福建省 煤炭工业集团有限责任 公司 10 2012 年 阳江 核电 站 6 100 万千瓦 2008 中广核集团公司 100 2013 年 台山 核电 站 2 170 万千瓦 2009 中广核集团公司 70 法国电力 30 2013 年 防城 港一 期 2 100 万千瓦 2010 中广核集团公司 61 广西投资集团 39 2014 年 资料来源 公司提供 风电等非核电源项目快速发展 成为公司新的利润 增长点 风电等非核电源项目快速发展 成为公司新的利润 增长点 由于核电项目建设周期较长 在 2010 年 10 月 前 公司无新的核电机组正式投产 因此近期核电 业务收入将基本呈现稳定态势 未来一段时期 公 司利润增长点主要集中在风电等非核电能源上 2007 年中广核风力发电有限公司正式成立 目 前 吉林大安风电 甘肃瓜州 内蒙灰腾梁 苏右 杜尔伯特 乌力吉 宏基和阿旗风电项目已投入运 行 截至 2009 年 9 月末 公司已投产控股风电装机 容量达到 40 35 万千瓦 2009 年 1 9 月 实现发电 量 0 52 亿千瓦时 上网电量 0 506 亿千瓦时 风电 业务前三季度实现营业总收入 2 1 亿元 占中广核 集团公司营业总收入的 1 7 公司风电业务得到进 一步增长 中广核产业投资基金成功募集首期资金 有助于缓 解公司在建项目的资金压力 中广核产业投资基金成功募集首期资金 有助于缓 解公司在建项目的资金压力 中广核产业投资基金是国务院批准的第二批 5 家试点国有产业投资基金之一 是以中国广东核电 集团作为发起投资人 以中广核产业投资基金管理 有限公司作为基金管理人的私募股权基金 总规模 100 亿元人民币 分两期募集 2009 年 4 月 18 日 中广核产业投资基金一期 募集协议在北京签署 根据协议 中国双维投资公 司 中国银行 国家开发银行 中国建银投资有限 责任公司等成为中广核产业基金一期的投资股东 首期募集金额为 70 亿元人民币 主要投资于国务院 已核准开工建设的岭澳核电站二期 辽宁红沿河核 电站 福建宁德核电站和阳江核电站 中广核产业投资基金的成功募集为公司进一步 拓宽了融资渠道 首期 70 亿元人民币的募集资金可 以在一定程度上缓解公司在建项目的资金压力 但 相对于资金需求庞大的核电站项目建设来说 该项 资金对缓解公司债务压力效果有限 未来 若公司 上市成功 随着融资渠道的拓宽 公司资金压力将 有望得到大幅降低 财务分析财务分析 由于在建项目众多 且规模很大 公司近年来 总资产增速较快 截至 2009 年 9 月底 公司总资产 达到 1 296 40 亿元 较年初增加 223 91 亿元 其中 总负债上升 181 66 亿元 资产负债率也从年初的 65 51 上升至 68 21 总资本化比率为 57 06 较年初增长 1 72 个百分点 在负债方面 有息债务 仍是负债的主要组成部分 2009 年 6 月 公司成功 发行了 2 期中期票据共计 50 亿元 以及一期 85 亿 元的短期融资券 因此 公司应付债券和其他流动 负债项目上升幅度较大 分别上升了 83 和 141 97 从债务结构上看 截至 2009 年 9 月底 公司长期债务 短期债务比值为 1 67 较年初的 1 56 继续上升 符合公司在建核电项目规模大 建设周 期长的特点 需要关注的是 目前公司处在核电站 投资建设高峰期 未来几年的投资规模将保持在较 高水平 存在较大的财务压力 中国广东核电集团有限公司 2009 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 5 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 从盈利能力上看 由于核电发电量和上网电价 均较稳定 公司核电机组的盈利能力稳定 2009 年 1 9 月 公司实现营业收入 125 20 亿元 较上年同 期增长 11 68 一方面是公司核电发电量有所增 长 另一方面是因为新投产的风电机组扩大了公司 的收入规模 此外 由于在建核电站项目加速 中 广核工程有限公司在核电工程设计 建造上的收入 增长较快 这也在一定程度上推动了公司营业收入 的增加 受此影响 公司 1 9 月份营业毛利率为 41 49 较 2008 年全年数略有增长 费用方面 财 务费用在三项期间费用中增长最快 这主要是公司 有息债务的快速增长所导致 2009 年前三季度 公 司三项期间费用之和为 22 82 亿元 较 2008 年同期 的 17 82 亿增加 5 亿 预计 2010 年以后 在建核 电站的陆续投产将大幅提升公司盈利水平 使公司 EBITDA 利润总额 净利润等指标明显提高 从现金流及偿债能力方面看 2009 年前三季 度 公司经营活动现金流入和流出较 2008 年同期均 有大幅提升 经营活动现金流入的增加主要是因为 公司在建项目的加速推进使得中广核工程有限公司 从工程设计 建设和管理等服务上获得的现金流入 增加 同时 因核电 风电等项目建设加速 公司 在购买商品 接受劳务科目下支付的现金同比增加 表表 4 2008 2009 年年 9 月公司现金流量变化 亿元 月公司现金流量变化 亿元 2008 2009 9 经营现金流入 217 60 211 27 经营现金流出 100 84 165 63 经营净现金流 116 76 45 64 投资现金流入 124 39 77 31 投资现金流出 332 41 133 06 投资净现金流 208 01 55 75 筹资现金流入 286 41 224 30 其中 吸收投资 6 21 11 01 借款 251 24 214 11 筹资现金流出 120 65 280 32 其中 偿还债务 97 43 261 19 筹资净现金流 165 75 56 02 现金净增加额 74 83 65 87 截至 2009 年 9 月末 公司及其下属企业对外担 保金额共计约 15 亿元等值人民币 目前被担保企业 运营稳定 公司担保风险较小 中广核集团公司与 多家银行保持着良好的合作关系并签订了长期合作 协议 信用记录良好 能够以较优惠的条件获得银 行贷款支持 共获得约 3 364 亿元人民币的贷款授 信额度 其中已使用授信额度约 1 379 亿元 未使 用授信额度约为 1 985 亿元 总体来看 中广核集团公司债务结构合理 短 期偿债能力很强 银企关系良好 对外担保风险较 小 同时我们也注意到 增长较快的债务规模和较 高的财务费用对公司的偿债能力产生一定影响 结论结论 综合考虑 中诚信国际维持中广核集团公司的 长期信用等级为 AAA 评级展望为稳定 同时维持 中广核集团公司 2009 年度第一期短期融资券信用 等级为 A 1 中国广东核电集团有限公司 2009 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 6 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 附一 中国广东核电集团有限公司主要财务数据及财务指标 合并口径 附一 中国广东核电集团有限公司主要财务数据及财务指标 合并口径 财务数据财务数据 单位 万元单位 万元 2006 2007 2008 2009 9 货币资金 565 021 05617 033 631 022 381 08 838 567 01 短期投资 交易性金融资产 442 124 2758 580 44300 804 32 269 103 15 应收账款净额 123 358 74145 367 95130 175 51 173 670 35 存货净额 350 495 37344 696 39486 790 91 655 099 75 其他应收款 305 386 90374 015 14410 553 31 495 326 23 长期投资 177 454 97705 295 40421 558 75 641 986 84 固定资产 合计 3 853 975 294 651 577 916 226 896 36 7 778 659 82 总资产 6 006 222 157 765 310 4910 724 888 04 12 963 998 88 其他应付款 32 080 9646 034 53117 376 58 155 523 04 短期债务 400 289 97755 000 321 790 744 65 2 048 970 09 长期债务 2 086 727 762 029 494 712 794 069 00 3 429 325 59 总债务 2 487 017 732 784 495 034 584 813 65 5 478 295 68 净债务 1 921 996 682 167 461 403 562 432 56 4 639 728 67 总负债 3 406 253 974 353 666 867 025 483 52 8 842 134 54 财务性利息支出 149 364 76129 309 49142 082 17 资本化利息支出 11 662 0033 367 1893 493 97 所有者权益 含少数股东权益 2 599 968 183 411 643 633 699 404 52 4 121 864 34 主营业务收入 营业总收入 1 117 838 961 329 411 651 493 814 38 1 251 997 39 主营业务利润 三费前利润 472 376 79541 230 55592 223 33 507 840 33 投资收益 19 552 12134 475 66210 887 46 27 422 48 EBIT 478 476 75539 609 89886 397 22 EBITDA 757 755 50941 185 391 189 273 78 经营活动产生现金净流量 730 597 08873 666 791 167 625 80 456 375 25 投资活动产生现金净流量 555 558 16 864 727 01 2 080 123 89 557 464 05 筹资活动产生现金净流量 431 041 96 293 869 171 657 532 65 560 154 14 现金及现金等价物净增加额 268 239 53 297 344 62748 296 91 658 687 74 资本支出 318 831 63731 529 702 525 163 61 1 114 511 17 财务指标财务指标 2006 2007 2008 2009 9 主营业务毛利率 营业毛利率 42 9341 5040 73 41 49 三费收入比 23 1124 858 73 18 23 EBITDA 主营业务收入 营业总收入 67 7970 8079 61 总资产收益率 8 148 348 26 流动比率 X 2 921 781 16 0 99 速动比率 X 2 35 1 521 00 0 83 存货周转率 X 1 95 2 212 10 应收帐款周转率 X 11 17 3 783 56 资产负债率 56 7156 0765 51 68 21 总资本化比率 48 8944 9455 34 57 06 短期债务 总债务 16 1027 1139 06 37 40 经营活动净现金 总债务 X 0 290 310 25 经营活动净现金 短期债务 X 1 831 160 65 经营活动净现金 利息支出 X 4 545 374 96 总债务 EBITDA X 3 282 963 86 EBITDA 短期债务 X 1 891 250 66 EBITDA 利息倍数 X 4 715 795 05 注 1 2008 年及 2009 年三季度财务报表按照新会计准则编制 括号里指标为新准则适用 2 为提高财务分析的可比性 2007 年财务数据取自已追溯审计的 2008 年年初数 中国广东核电集团有限公司 2009 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 7 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 附二 基本财务指标的计算公式 新准则 附二 基本财务指标的计算公式 新准则 长期投资 新 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资 固定资产合计 新 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 短期债务 旧 短期借款 应付票据 应付短期融资券 一年内到期的长期借款 短期债务 新 短期借款 交易性金融负债 应付票据 一年内到期的非流动负债 长期债务 长期借款 应付债券 总债务