2006中级财务管理命题预测试卷七.doc

2006年全国会计专业技术资格考试中级财务管理命题预测试卷(七) 一、单项选择题(下列各小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。) 1投资项目的投资总额等于( )。 A原始投资总额 B原始总投资加建设期资本化利息 C原始总投资加财务费用 D原始总投资加折旧 2下列属于非贴现指标的是( )。 A投资利润率 B净现值 C净现值率 D内部收益率 3某公司资金总额为1000万元，负债比率为40%，负债利息率为10%。该年公司实现息税前利润为150万元，公司每年还将支付6.7万元的优先股股利，所得税率33%。则该公司下年的财务杠杆系数为( )。 A3 B2.5 C1.5 D0.5 4以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好的形象，但股利的支付与盈余相脱节的是( )。 A剩余股利政策 B固定股利政策 C固定股利支付率政策 D正常股利加额外股利的政策 5某投资中心的资产为100000元，总公司的资金成本率为20%，该投资中心若想实现 10000万元的剩余收益，则该中心的投资报酬率应达到( )。 A10% B20% C30% D60% 6。某公司目前的信用条件N/30，年赊销收入3000万元，变动成本率70%，资金成本率 12%，为使收入增加10%，拟将政策改为“2/10，1/20，N/60”，客户付款分布为： 60%，15%，25%，则改变政策后会使应收账款占用资金的应计利息( )。 A减少1.86万元 B减少3.6万元 C减少5.4万元 D减少2.52万元 7. 若企业无负债和优先股，则财务杠杆效应将( )。 A存在 B不存在 C增加 D减少 8某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为600万元，每次转换有价证券的固定成本为100万元，有价证券的年利率为12%。其年转换成本是( )元。 A5000 B6000 C7000 D8000 9下列关于资金结构的说法中，错误的是( )。 A迄今为止，仍难以准确地揭示出资金结构与企业价值之间的关系 B能够使企业预期价值最高的资金结构，不一定是预期每股利润最大的资金结构 C在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断 D按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大 10杜邦财务分析体系中最综合、最具有代表性的财务比率是( )。 A权益乘数 B资产净利润 C净资产收益率 D资产周转率 11一个责任中心，如果只对成本、收入和利润负责，则该责任中心是( )。 A成本中心 B利润中心 C投资中心 D费用中心 12A公司2005年年末资产总额为100000万元，年末普通股股数为25000万股，权益乘数等于4，净资产倍率为6.5，则该公司按照净资产倍率法确定的每股发行价格应为 ( )元。 A10 B6.5 C5 D3.5 13全面预算中惟一仅以数量形式反映预算期内各季有关商品生产数量及品种构成的预算是 ( )。 A销售预算 B生产预算 C成本预算 D预计利润表 14某企业2001年资本周转率为0.8，销售成本率75%，成本费用利润率30%，则投资利润率为( )。 A18% B24% C60% D22.5% 15某人在年初存入一笔资金，存满4年后每年末取出1000元，至第8年末取完，银行存款利率为10%。则此入应在最初一次存入银行的资金为( )元。 A2848 B2165 C2354 D2032 16非系统风险( )。 A归因于广泛的经济趋势和事件 B归因于某一投资企业特有的经济因素或事件 C不能通过多角化投资得以分散 D通常以系数进行衡量 17，某商业企业2005年预计全年的销售收入为4000万元，假设全年均衡销售，按年末应收账款计算的周转次数为10次，三季度末预计的应收账款为500万元，则四季度预计的销售现金流入为( )万元。 A600 B1100 C850 D980 18A、B两种证券的相关系数为0.6，预期报酬率分别为14%和18%，标准差分别为10%和20%，在投资组合中A、B两种证券的投资比例分别为50%和50%，则A、B两种证券构成的投资组合的预期报酬率和标准差分别为( )。 A18%和14.2% B19%和13.8% C16%和13.6% D16%和12.4% 19某企业预计下期财务杠杆系数为1.5，假设公司无优先股，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为( )万元。 A100 B675 C300 D150 20某企业本年销售收入为20000元，应收账款周转率为4，期初应收账款余额3500元，则期末应收账款余额为( )元。 A5000 B6000 C6500 D4000 21考核成本中心的指标只能是( )。 A制造成本 B产品成本 C变动成本 D责任成本 22成本的可控性和不可控性，随着条件的变化可能发生相互转化。下列表述中，不正确的说法是( )。 A高层次责任中心的不可控成本，对于较低层次的责任中心来说，一定是不可控的 B低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次的责任中心来说，一定是可控的 C某一责任中心的不可控成本，对于另一个责任中心来说则可能是可控的 D某些从短期看属不可控的成本，从较长的期间看，可能又成为可控成本 23某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款周期为30天，变动成本率为 60%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为( )万元。 A10 B6 C3 D2 24表示资金时间价值的利息率是不考虑风险、不考虑通货膨胀的( )。 A银行同期贷款利率 B银行同期存款利率 C社会资金平均利润率 D加权平均资金成本率 25从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是( )。 A筹资速度快 B筹资风险小 C筹资成本小 D筹资弹性大 二、多项选择题(下列各小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分) 1股利无关论成立的条件是( )。 A不存在税负 B股票筹资无发行费用 C投资者与管理者拥有的信息不对称 D股利支付比率不影响公司价值 2下列关于资本资产定价原理的说法中，正确的是( )。 A股票的预期收益率与p值线性正相关 B无风险资产的p值为零 C资本资产定价原理既适用于单个证券，同时也适用于投资组合 D市场组合的值为1 3对信用标准进行定量分析的目的在于( )。 A确定信用期限 B确定折扣期限和现金折扣 C确定客户的拒付账款的风险即坏账损失率 D确定客户的信用等级，作为是否给予信用的依据 4以下认为存在最佳资金结构的资金结构理论的有( )。 A净收益理论 B传统折中理论 C净营业收益理论 DMM理论 5在存货模式中，最佳现金持有量是( )。 A机会成本和转换成本之和最小的现金持有量 B机会成本线和管理成本线交点所对应的现金持有量 C管理成本线和短缺成本线交点所对应的现金持有量 D机会成本线和转换成本线交点所对应的现金持有量 6净现值与获利指数的共同之处在于( )。 A都考虑了资金时间价值因素 B都以设定的折现率为计算基础 C都不能反映投资方案的实际报酬率 D都考虑了风险因素 7某会计师事务所拥有170万元的流动资产及90万元的流动负债，下列交易可以使该事务所流动比率下降的有( )。 A增发100万元的普通股，所得收入用于扩建几个分支机构 B借入30万元的短期借款支持同等数量的应收账款的增加 C提高应付账款的账面额来支付10万元的现金股利 D用10万元的现金购买了一辆小轿车 8为加强现金的支出管理，延期支付账款的方法一般包括( )。 A推迟支付应付款 B改进工资支付方式 C采用支票付款 D合理使用浮游量 9在判断项目的相关现金流量时不必考虑的因素有( )。 A曾经支付的市场调研费用 B公司决策者的工资费用 C利用现有设备的可变现价值 D失去的土地增值收益 10下列各项说法正确的有( )。 A负债比例小，权益乘数就高 B杜邦分析体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向 C杜邦分析方法是另外建立新的财务指标 D杜邦分析方法关键不在于指标的计算 三、判断题(请将判断结果，每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为0分。) 1企业筹集的资金按其来源渠通分为权益资金和负债资金，不管是权益资金还是负债资金，在分配报酬时，都是通过利润分配的形式进行的，属于税后分配。 ( ) 2A设备可按3200元出售，也可对外出租，且未来3年内可获租金3500元，该设备是3年以前以2 5000元购置的，故出售决策相关成本不是5000元而是3500元。 ( ) 3在评价原始投资额不同的互斥方案时，若差额内部收益率小于基准折现率，表明投资额较大方案比投资额较小方案所追加投资的收益率较低，即没有达到基准折现率水平，所以应选择投资额较小的方案。 ( ) 4预期通货膨胀提高时，无风险利率会随着提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。 ( ) 5企业要具有较强的偿还到期债务的能力，其现金到期债务比至少应大于1。 ( ) 6某公司发行10年期的可转换债券，面值为800元，规定5年内可按每股50元的转换价格将债券转换为普通股股票，则转换比率为每张债券可转换为16股普通股。 ( ) 7在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与总杠杆系数成反比。 ( ) 8可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，因此综合资本成本将下降。 ( ) 9责任预算与全面预算都是以责任中心为主体，以其可控成本、收入、利润和投资等为对象编制的预算。 ( ) 10调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的系数，从而改变证券投资组合的风险和风险收益率。 ( ) 四、计算题(凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。) 1某公司目前发行在外的普通股股数为5000万股，2006年初拟投资5000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资金结构为自有资金占60%，借入资金占40%。 要求： (1) 该公司2005年的税后利润为2500万元，若继续每股0.1元的固定股利政策。计算 2006年初该公司为引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额，若每股发行价格为10元，应增发的普通股股数。 (2) 该公司目前每股股利0.1元，该公司股票的系数为1.5，国债利息率为4%，股票市场的平均收益率为6%，若公司始终执行固定股利政策，计算该股票的价值。 (3) 该公司股票的系数为2，国债利息率为3%，股票市场的平均收益率为7%，目前每股股利0.1元，固定的股利增长率为5%，若公司始终执行固定增长股利政策，计算该股票的价值。 (4) 该公司2005年的税后利润为2500万元，若执行剩余股利政策。计算2006年初该公司为引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额，并说明该公司2005年能否给股东分配股利。 2某商业企业2005年四季度现金收支的预计资料如下： (1) 2005年预计全年的销售收入为8000万元，假设全年均衡销售，按年末应收账款计算的周转次数为12次，第三季度末预计的应收账款为500万元，预计的现金余额为6万元。 (2) 销售毛利率为28%，假设全年均衡销售，当期购买当期付款。按年末存货计算的周转次数为8次，第三季度末预计的存货为480万元。 (3) 四季度的费用预算为50万元，其中折旧为12万元。其余费用须当季用现金支付。 (4) 预计四季度将购置设备一台，支出103万元，须当期付款。 (5) 四季度预交所得税58万元。 (6) 假设该商业企业只经销一类商品，适用的增值税税率为17%； 要求： (1) 计算四季度的现金流入量。 (2) 计算四季度的现金流出量。 (3) 计算四季度的现金收支差额。 3某商业企业2005年有两种信用政策可供选用： 甲方案预计应收账款平均周转天数为45天，其收账费用为0.1万元，坏账损失率为货款的2%。 乙方案的信用政策为(2/10，1/20，n/90)，预计将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%)，收账费用为0.15万元。假设该企业所要求的最低报酬率为8%。该企业按经济订货量进货，假设购销平衡、销售无季节性变化。甲方案的年销售量3600件，进货单价60元，售价100元，单位储存成本5元(假设不含占用资金利息)，一次订货成本250元；乙方案的年销售量4000件，改变信用政策预计不会影响进货单价、售价、单位储存成本、一次订货成本等，所有销货假设均为赊销。 要求：为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 4上海东方公司是亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门购进单价为395元(包括运费，单位是人民币，下同)。与定购和储存这些套装门相关资料如下： (1) 去年订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变。 (2) 虽然对于香港原产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关检查，其费用为280元。 (3) 套装门从香港运抵上海后，接受部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，每个订单检验工作需要8小时，发生变动费用每小时2.50元。 (4) 公司租借仓库来储存套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。 (5) 在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28.50元。 (6) 占用资金利息等其他储存成本每套门20元。 要求： (1) 计算经济批量模型中“订货成本”。 (2) 计算经济批量模型中“储存成本”。 (3) 计算经济订货批量。 (4) 计算每年与批量相关的存货总成本。 五、综合题(凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。) 1资料： 某公司2002年、2003年的财务报表数据摘要如下(单位：万元)：利润表数据：2002年2003年营业收入1000030000销售成本730023560营业费用及管理费用11003830利息费用(均为年末长期借款利息，年利率5.4%)100810税前利润15001800所得税450540净利润10501260资产负债表数据：2002年末2003年末贷币资金5001000应收账款20008000存贷500020000其他流动资产01000流动资产合计750030000长期资产500030000资产总计1250060000无息流动负债6501000流动负债合计6501000无息长期负债029000长期借款185015000负债合计250045000股本900013500年末未分配利润10001500所有者权益合计1000015000负债及所有者权益总计1250060000 要求：(提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的资产负债表数据均使用期末数；一年按360天计算)： (1) 净资产收益率变动分析：确定净资产收益率变动的差额，按顺序计算确定总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率的影响； (2) 总资产净利率变动分析：确定总资产净利率变动的差额，按顺序计算确定总资产周转率和主营业务净利率变动对总资产净利率的影响； (3) 假设2004年保持2003年的销售收入增长率、年末各项资产的周转率和资金结构 (有息负债和股东权益)不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税率均为30%。企业的融资政策是：权益资金的筹集优先选择利润留存，然后考虑增发普通股，剩余利润全部派发股利；债务资金的筹集选择长期借款，长期借款的年利率继续保持5.4%不变，计息方式不变。计算2004年的下列数据： 年末长期借款和股东权益； 利息费用、净利润和当年应派发的股利； 年末未分配利润和年末股本。 2某公司拟购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资 20000元，建设期为1年，需垫支流动资金3000元，使用寿命4年，采用直线法计提折旧，假设设备无残值，投产后每年销售收入15000元，每年付现成本3000元，乙方案需投资20000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备无残值。5年中每年的销售收入11000元，付现成本第一年4000元，以后逐年增加修理费200元，假设所得税率40%，若两方案投资所需要的资金均来自银行贷款，贷款利率为5%，贷款期为5年，每年末付息，到期还本，该公司要求的必要收益率为10%。 要求： (1) 计算两个方案的现金净流量。 (2) 计算两个方案的投资回收期、投资利润率。 (3) 计算两个方案的净现值和净现值率。 (4) 计算两个方案的年等额净回收额。2006年全国会计专业技术资格考试中级财务管理命题预测试卷(七)参考答案及解析 一、单项选择题 1答案B 解析 投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。 2答案A 解析 选项BCD属于考虑时间价值的折现指标。 3答案C 解析 财务杠杆系数 4答案B 解析 本题考点是4种收益分配政策优缺点的比较。 5答案C 解析 剩余收益=部门资产(投资报酬率-资本成本) 10000=100000(投资报酬率-20%)投资报酬率=30%。 6答案D 解析 原有应收账款平均余额=3000/36030=250万元，改变政策后：平均收账期= 1060%+2015%+6025%=24天，应收账款平均余额=3300/36024=220万元，应收账款占用资金的应计利息的变动额=(220-250)70%12%=-2.52万元。 7答案B 解析 只有在企业的筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股，才会存在财务杠杆效应。 8答案B 解析 最佳现金持有量年转换次数= 6000000/100000=60；年转换成本=60100=6000(元)。 9答案D 解析 按照净营业收益理论，净营业收益决定企业的价值，负债的多少与企业价值无关。 10答案C 解析 净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心。 11答案B 解析 成本中心是指对成本或费用承担责任的责任中心；利润中心是指对利润负责的责任中心。由于利润是收入扣除成本费用之差，利润中心还要对成本和收入负责；投资中心是指既对成本、收入和利润负责，又对投资效果负责的责任中心。 12答案B 解析 权益乘数=4，资产负债率=75%，净资产=100000(1-75%)=25000(万元)，每股净资产=25000/25000=1(元)，每股发行价格=16.5=6.5(元)。 13答案B 解析 ACD选项所反映的预算中既有数量指标又有价值量指标。 14答案A 解析 投资利润率=资本周转率销售成本率成本费用利润率=0.875%30%= 18%。 15答案 解析 P=A(P/A，10%，8)-(P/A，10%，4)=1000(5.3349- 3.1699)=2165(元)或：P=A(P/A，10%，4)(P/F，10%，4)=1000 316990.6830=2165(元)。 16答案B 解析 非系统风险是公司特有风险，能够通过多角化投资分散。系数只能衡量系统风险的大小，不能用来衡量非系统风险。 17答案B 解析 本题的主要考核点是销售现金流入的计算。 2005年年末应收账款=4000/10=400(万元) 由于假设全年均衡销售，所以，四季度预计销售收入=4000/4=1000(万元) 四季度的预计销售现金流入=1000+(500-400)=1100(万元)。 18答案C 解析 对于两种证券形成的投资组合： 19答案D 解析 财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)；1.5=450(450-1)；I=150(万元)。 20答案C 解析 应收账款周转率：所以期末应收账款=6500 (元)。 21答案D 解析 成本中心只考核可控的责任成本。 22答案B 解析 成本的可控与不可控是以一个特定的责任中心和一个特定的时期作为出发点的，这与责任中心所处管理层次的高低、管理权限及控制范围的大小和经营期间的长短有直接关系。 23答案C 解析 应收账款机会成本=(600360)3060%10%=3。 24答案C 解析 资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 25答案C 解析 普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。 二、多项选择题 1答案AB 解析 本题的主要考核点是股利无关论成立的条件。股利无关理论是建立在一系列假设之上的，这些假设条件包括：不存在公司或个人所得税；不存在股票筹资费用；投资决策不受股利分配的影响；投资者和管理者获取关于未来投资机会的信息是对称的。 2答案ABCD 解析 本题的主要考核点是资本资产定价模式。 Ki=Rf+(Km-Rf) 由上式可知，股票的预期收益率Ki与值线性正相关；又由值的计算公式：J=rJM (J/M)可知，无风险资产的J为零，所以，无风险资产的值为零；市场组合相对于它自己的J=M，同时，相关系数为1所以，市场组合相对于它自己的值为1。资本资产定价原理既适用于单个证券，同时也适用于投资组合。 3答案CD 解析 本题的考点是信用标准的定量分析。 4答案ABD 解析 净收益理论认为负债程度越高，企业价值越大；传统折衷理论认为加权资金成本的最低点是最佳资金结构；MM理论认为边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大，达到最佳结构；净营业收益理论认为企业加权平均资金成本与企业总价值都是固定不变的，认为不存在最佳资金结构。 5答案AD 解析 在存货模式中，最佳现金持有量是机会成本和转换成本之和最小的现金持有量，由于这两者呈反方向变化，所以，当机会成本与转换成本相等(即两成本线交点)的时候，机会成本和转换成本之和最小。 6答案ABCD 解析 获利指数法的优缺点与净现值法基本相同，但有一重要区别是，获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与产出之间的关系。 7答案BD 解析 目前流动比率=170/90=1.89。 A：170/90=1.89，流动资产和流动负债都没有受到影响。 B：200/120=1.67，流动资产和流动负债等量增加。 C：160/80=2，流动资产和流动负债等量减少。 D：160/90=1.78，流动资产减少，而流动负债却没有变化。 8答案ABD 解析 现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。一般有几种：合理利用“浮 游量”、推迟支付应付款、采用汇票付款、改进工资支付方式。 9答案AB 解析 现金流量是与项目相关的，在判断过程中要区分相关和非相关成本，要考虑机会成本，还要考虑对其它部门的影响。选项A属沉没成本是非相关成本，故不予考虑；选项B属固定费用，有五项目都要发生，所以也不考虑，其它二项均与现金流量有关。 10答案BD 解析 负债比例小，权益乘数就低、说明企业有较低的负债程度，能给企业带来较小的杠杆利益，同时也给企业带来较小的风险，则排除选项A。杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解，则排除选项C。 三、判断题 1答案 解析 负债筹集资金所支付利息属于税前利润分配。 2答案 解析 差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本，相关成本是指与特定决策有关，在分析评价时必须考虑的成本。出售决策的相关成本是其机会成本租金 3500元。如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利的方案可能变得无利，从而可能会造成损失。 3答案 解析 在评价原始投资额不同的互斥方案时，若差额内部收益率小于基准折现率，则原始投资额较小的方案为最优方案。 4答案 解析 证券市场线：Ki=Rf+(Km-Rf) 从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于系统性风险，而且还取决于无风险利率(证券市场线的截距)和市场风险补偿程度(证券市场线的斜率)。由于这些因素始终处于变动中，所以证券市场线也不会一成不变。预期通货膨胀提高时，无风险利率(包括资金时间价值和通货膨胀补偿率)会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感加强，大家都不愿冒险，风险报酬率即(Km-Rf)就会提高，提高了证券市场线的斜率。 5答案 解析 现金到期债务比=经营现金流量净额/本期到期的债务，企业要偿还到期债务，那么，现金到期债务比指标的分子至少应大于分母，即该比率至少应大于1。 6答案 解析 转换比率是每张可转换债券能够转换的普通股股数。计算公式为：转换比率=债券面值/转换价格=800/50=16。 7，答案 解析 经营杠杆系数一定，权益乘数越大，负债程度越高，财务杠杆系数越大，总杠杆系数越大。二者成正比。 8答案 解析 可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，但是要支付普通股股利，由于债券资金成本比股权资金成本低，所以，可转换债券转换成普通股后，综合资金成本将提高。 9答案 解析 全面预算是针对企业全部经营活动的预算，责任预算才是以责任中心为主体，以其可控成本、收入、利润和投资等为对象编制的预算。 10答案 解析 通过增加系数较小的证券比重，可以降低组合系数，投资组合的系数是单个证券系数的加权平均数，权数为各种证券在投资组合中所占的比重。 四、计算题 1答案 (1) 2005年公司留存利润=2500-250020%=2000(万元) 2006年权益资金需求量=500060%=3000(万元) 2006年初外部自有资金筹资=3000-2000=1000(万元) 应增发的股数=1000/10=100(万股) (2) 股票的必要收益率=4%+1.5(6%-4%)=7% 股票价值=0.1/7%=1.43(元)。 (3) 股票的必要收益率=3%+2(7%-3%)=11% 股票价值=0.1(1+5%)/(11%-5%)=1.75(元)。 (4) 2006年权益资金需求量=500060%=3000(万元) 2006年初外部自有资金筹资=3000-2500=500(万元) 由于2005年的净利润优先满足2006年追加投资所需的自有资金外没有剩余，所以该公司不能给股东分配股利。 解析 本题的主要考核点是第九章股利分配政策、第五章资本资产定价模式和第七章股票价值的计算。 2答案 (1) 计算四季度的现金流入量： 2005年年末应收账款=8000/12=666.67(万元) 由于假设全年均衡销售，所以，四季度预计销售收入=8000/4=2000(万元) 四季度的预计销售现金流入=2000(1+17%)+(500-666.67)-2173.33(万元)。 (2) 计算四季度的现金流出量： 全年销售成本=8000(1-28%)=5760(万元) 2005年年末存货=5760/8=720(万元) 由于假设全年均衡销售，所以，四季度预计销售成本=5760/4=1440(万元) 第四季度预计的购货(不含税)=期末存货+本期销货-期初存货=720+1440-480= 1680(万元) 第四季度预计的采购现金流出(含税)=1680(1+17%)=1965.6(万元) 四季度可使用现金合计=6+2173.33=2179.33(万元) 四季度现金支出合计=1965.6+38+103+58=2164.6(万元) (3) 计算四季度的现金收支差额： 现金收支差额=2179.33-2164.6=14.73(万元)。 解析 本题的主要考核点是第十章现金预算的编制。 3答案 (1) 甲、乙两方案毛利之差=40(4000-3600)=1.6(万元) (2) 计算甲方案的相关成本： 应收账款机会成本=(36000100)/3604560%8%=0.216(万元) 坏账成本=36001002%=0.72(万元) 收账费用为0.1(万元) 达到经济进货批量时存货平均占用资金利息=180008%=0.144(万元) 采用甲方案的相关成本=0.216+0.72+0.1+0.3+0.144=1.48(万元) (3) 计算乙方案的相关成本： 应收账款平均收账天数=1030%+2020%+9050%=52(天) 应收账款机会成本=(4000100)/3605260%8%=0.2773(万元) 坏账成本=400010050%4%=0.8(万元) 现金折扣成本=400010030%2%+400010020%1%=0.32(万元) 收账费用为0.15万元 达到经济进货批量时存货平均占用资金利息=1.8998%=0.152(万元) 采用乙方案的相关成本=0.2773+0.8+0.32+0.15+0.316+0.152=2.011(万元) (4) 甲、乙两方案成本之差=2.011-1.48=0.531(万元) (5) 为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 乙方案与甲方案相比增加的收益大于增加的成本。 企业应选用乙方案。 解析 本题的主要考核点是第八章应收账款的信用政策的决策。 4答案 (1) 订货成本=(13400-10760)/22+280+82.50=420(元) (2) 储存成本=4+28.50+20=52.50(元) (3) 经济订货批量=(210000420/52.50)1/2=400(套) (4) 每年相关总成本=(21000042052.50)1/2=21000(元)或：每年相关总成本=(10000/400)420+(400/2)52.50=21000(元)。 解析 本题的主要考核点是第八章存货决策中的经济订货量模型有关指标的计算。 五、综合题 1答案 两因素变动影响之和=-3%+(-3%)=-6% (3) 销售收入增长率=(30000-10000)/10000=200% 年末长期借款和股东权益： 年末股东权益=年末长期借款=9000050%=45000(万元) 利息费用、净利润和当年应派发的股利： 利息费用=450005.4%=2430(万元) 净利润=(息税前营业利润-利息)(1-所得税税率) =(1800+810)(1+200%)-2430(1-30%) =3780(万元) 应增发普通股=股东权益增加额-净利润=(45000-15000)-3780=26220(万元) 年末未分配利润和年末股本。 年末未分配利润=年初未分配利润+净利润-股利=1500+3780-0=5280(万元) 年末股本=年末股东权益-年末未分配利润=45000-5280=39720(万元) 或：年末股本=年初股本