中级财务管理客观试题部分五.doc

客观试题部分 一、单项选择题(本类题共25题，每小题亚分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分) 1投资组合能( )。 A分散所有风险 B分散系统性风险 C分散非系统性风险 D分散市场性风险 2某公司股票的系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为( )。 A8% B15% C11% D12% 3在现金流量估算中，可以营业收入替代经营现金流入。这里的营业收入是指( )。 A在正常经营年度内发生的赊销额 B经营年度内销售收入总额 C经营年度内不包括折扣和折让的销售收入净额 D在正常经营年度内回收的应收账款 4在固定资产更新改造项目中，按提前报废旧固定资产所发生的清理净损失计算的抵减当期所得税额，( )。 A应作为更新设备方案的现金流入 B应作为继续使用旧设备的现金流入 C应作为更新设备的现金流出，但以负值表示 D应作为继续使用旧设备的现金流出，但以负值表示 5某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资金成本为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为12年，净现值为1 000万元，(A/P，12%，10)=0.177； 方案的净现值率为-15%；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10%。最优的投资方案是( )。 A甲方案 B乙方案 C丙方案 D丁方案 6短期证券的投资者最关心( )。 A证券的现时指数 B证券市场价格的变动 C发行公司当期可分派的收益 D发行公司的经营理财状况的变动趋势 7投资中心的投资额为100 000元，最低投资收益率为20%，剩余收益为10 000元，则该中心的投资报酬率为( )。 A10% B20% C30% D60% 8某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为 60%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为( )万元。 A10 B6 C3 D2 9下列各项中，不属于信用条件构成要素的是( )。 A信用期限 B现金折扣(率) C现金折扣期限 D商业折扣 10关于存货保利储存天数，下列说法正确的是( )。 A与每日变动储存费成反比 B与固定储存费成反比 C与目标利润成正比 D与毛利无关 11收益的取得和现金流动均很稳定的公司宜采取的股利政策是( )。 A低正常股利加额外股利政策 B固定股利政策 C固定股利支付率政策 D剩余股利政策 12企业与受资者之间的财务关系是指( )。 A债权债务关系 B强制无偿的分配关系 C投资与受资关系 D内部各单位的利益关系 13企业发行信用债券时的最重要限制条件是( )。 A抵押条款 B反抵押条款 C流动性要求条款 D物资保证条款 14经营杠杆给企业带来的风险是指( )。 A成本上升的风险 B利润下降的风险 C业务量变动导致息税前利润更大变动的风险 D业务量变动导致税后利润更大 15从引进市场机制角度看，制定内部转移价格的最好依据是( )。 A市场价格 B议价 C双重价格 D成本价格 16下面哪一种风险不是系统风险( )。 A利率风险 B市场风险 C公司进入破产清算 D通货膨胀 17下列关于最优资本结构的表述，不正确的是( )。 A公司总价值最大时的资本结构是最优资本结构 B在最优资本结构下，公司综合资本成本率最低 C若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用负债筹资，可实现最佳资本结构 D若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用股权筹资，可实现最佳资本结构 18某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长( )。 A5% B10% C15% D20% 19出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( )。 A直接租赁 B售后回租 C杠杆租赁 D经营租赁 20基本经济进货批量模式所依据的假设不包括( )。 A一定时期的进货总量可以准确预测 B存货进价稳定 C存货耗用或销售均衡 D允许缺货 21在上月预算执行情况基础上来编制下月份预算的财务预算编制方法是( )。 A弹性预算 B增量预算 C滚动预算 D零基预算 22当采用单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证责任中心与整个企业的经营目标达成一致时，应采用( )。 A市场价格 B成本转移价格 C协商价格 D双重价格 23影响速动比率可信性的最主要因素是( )。 A存货的变现能力 B短期证券的变现能力 C产品的变现能力 D应收账款的变现能力 24需按成本性态分析的方法将企业成本划分为固定成本和变动成本的预算编制方法是 ( ) 。 A固定预算 B零基预算 C滚动预算 D弹性预算 25若甲、乙两项目相比时，甲项目的期望报酬率与标准差都比乙项目高，此时，应选择 ( )作为判断标准。 A期望报酬高 B标准差低 C标准离差率高 D标准离差率低 二、多项选择题(本类题共10题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分) 1市场利率的变动对财务管理的影响主要体现在( )。 A预计市场利率上升时，企业应提前偿还长期借款 B预计市场利率下降时，企业应提前偿还长期借款 C预计市场利率提高时，企业应增加留存利润的数量 D预计市场利率提高时，可能使企业筹资成本上升 2下列说法正确的有( )。 A在其他条件相同的情况下，利率(i)与一次性收付款终值呈相同方向变化 B在其他条件相同的情况下，利率(i)与普通年金终值呈反方向变化 C在其他条件相同的情况下，期限(n)与一次性收付的现值呈反向变化 D在其他条件相同的情况下，期限(n)与普通年金现值呈同方向变化 3下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有( )。 A限制条件多 B财务风险大 C控制权分散 D资金成本高 4下列关于资金成本的说法中，正确的有( )。 A资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而付出的代价 B资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素 C资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位 D资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本 5下列关于贝他值和标准差的表述中，正确的有( )。 A值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B值测度系统风险，而标准差测度整体风险 C值测度财务风险，而标准差测度经营风险 D值只反映市场风险，而标准差还反映特定风险 6由杜邦分析体系可知，提高净资产收益率的途径是( )。 A提高总资产周转率 B提高销售利润 C降低负债率 D提高权益乘数 7关于短期证券与长期证券的风险，下列表述不正确的有( )。 A长期证券的违约风险大于短期证券 B长期证券的利息率风险大于短期证券 C长期证券的购买力风险大于短期证券 D长期证券的违约风险小于短期证券 8企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设包括( )。 A所需现金只能通过银行借款取得 B预算期内现金需要总量可以预测 C现金支出过程比较稳定 D证券利率及转换成本可以知悉 9某企业年初未弥补亏损为100万元，已超过税法规定的税前抵扣期限。本年税前利润180万元，提取盈余公积金的比例为10%，所得税税率为30%，则下列说法正确的有( )。 A可供分配的利润为26万元 B提取盈余公积为2.6万元 C交纳所得税为54万元 D可供股东分配的利润为23.4万元 10编制生产成本预算的基础包括( )。 A生产预算 B直接人工预算 C直接材料消耗-及采购预算 D制造费用及管理费用预算 三、判断题(本类题共10题，每小题1分，共10分。每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分) 1金融工具一般具有安全性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。 ( ) 2权益乘数的高低取决于企业的资金结构：资产负债率越高，权益乘数越小，财务风险越低。 ( ) 3认股权证的理论价值大于实际价值的部分称为超理论价值的溢价。 ( ) 4对一个企业而言，变动成本和直接成本大多是可控成本，而固定成本和间接成本大多是不可控成本。 ( ) 5按照投资的方向不同可分为直接投资和间接投资。 ( ) 6永续预算能够使预算期间与会计年度相配合，便于考核预算的执行结果。 ( ) 7证券持有期收益率和到期收益率两者含义、计算相同。 ( ) 8当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时采用负债筹资会提高普通股每股利润，但会增加企业的财务风险。 ( ) 9在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与总杠杆系数成反比。 ( ) 10某公司发行10年期的可转换债券，面值为800元，规定5年内可按每股50元的转换价格将债券转换为普通股股票，则转换比率为每张债券可转换为16股普通股。 ( ) 主观试题部分 四、计算题(本类题共4题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数) 1环宇公司2004年的有关资料如下： (1) 息税前利润800万元； (2) 所得税税率为30%； (3) 总负债200万元，平均成本率为10%； (4) 普通股预期报酬率为15%； (5) 发行普通股，股数为60万股(每股面值1元)，账面价值10元。 现在该公司可以增加400万元债务，以便以现行市价购回股票。假设该项措施使得负债平均成本率上升至12%，普通股预期收益率上升了1个百分点，则该方案是否可行? 2高盛公司有A、B、C、D、E、F、G七个投资项目可供选择。有关原始投资额、净现值、净现值率有关指标如下表所示： 项目原始投资额(元)净现值(元)净利润ABCDEFG300 000400 000250 000500 000600 000450 000550 000 90 000100 000 50 000200 00072 000-9 00055 000 30%25%20%40%12%-2%10%要求： (1) 若投资总额不受限制，但E项目与G项目互斥，试确定项目投资组合。 (2) 若投资总额限制在120万元之内，且没有互斥项目，试确定项目投资组合。 (3) 若投资总额限制在220万元之内，且没有互斥项目，试确定项目投资组合。 3海达公司目前年赊销收入为30万元，信用条件为N/30，变动成本率70%，资本成本率 12%。该公司为扩大销售，制订了A、B两个信用条件方案： A方案信用条件为(N/60)，预计赊销收入将增加8万元，坏账损失率4%，预计收账费用为2万元。 B方案信用条件为(1/30，N/60)，预计赊销收入将增加14万元，坏账损失率为5%。估计约有80%的客户(按赊销额计算)会利用折扣，预计收账费用为2.4万元。 要求：根据以上资料，确定海达公司应选择哪一种信用条件方案。 4某企业目前资本结构如下表： 资金来源金额(万元)资金来源金额(万元)长期债券，年利率8%200普通股，25 000股 500优先股，年股利率6%100合计800该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股利增加4%，该公司所得税率33%，假设发行各种证券均无筹资费用。 该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择： 甲方案发行债券200万元，年利率为10%，此时普通股股利将增加到26元，以后每年还可增加5%，但由于风险增加，普通股市价将跌至每股180元； 乙方案发行债券100万元，年利率为10%，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4%，由于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。 计算：选择甲、乙两个方案中的最优方案。 五、综合题(本类题共2题，共25分。第重小题10分，第2小题15分) 1海达公司预计本年度的有关资料如下： (1) 息税前利润800万元； (2) 所得税率40%； (3) 预计普通投资报酬率15%； (4) 总负债200万元，均为长期债券，平均利息率10%； (5) 发行股数60万股，每股市价20元； (6) 长期资产为500万元，其中固定资产为350万元，无形资产50万元，长期投资100万元； (7) 流动资产为300万元，其中现金50万元，应收账款150万元，存货100万元。 要求： (1) 计算海达公司预计的总资产报酬率(期初资产为800万元)。 (2) 预计海达公司本年所有净利润的50%用于发放股利，预期以后采用逐年稳定增长的股利政策，股利逐年增长率5%，要求利用股票估价模型确定股票价值。 (3) 计算海达公司的加权平均资金成本。 (4) 海达公司可以增加400万元的负债，使负债总额成为60万元。假定此项举措将使总负债平均利息率上升至12%，股票市价降低为18元，每股股利及股利逐年增长率保持不变，试用比较资金成本法确定海达公司应否改变资金结构? (5) 设改变资金结构不影响总资产报酬率，试计算海达公司资本结构改变前后的财务杠杆系数和已获利息倍数。 2大字公司2005年未有关数据如下： 单位：万元 要求： (1) 据以上资料，计算大宇公司2005年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转天数、资产负债率、销售净利率、总资产净利率(年初资产总额1 500万元)、净资产收益率。 (2) 假设大宇公司同行业的各项比率的平均水平如下表所示，试根据(1)计算结果，对大宇公司财务状况做出简要评价? 参考答案及解析 一、单项选择题 1 答案C解析 投资组合只能分散非系统风险，而不能分散系统风险。 2 答案C解析 根据资本资产定价模型，Ri=Rf+(Rm-Rf)=8%+1.5(10%-8%)=11%。 3 答案C解析 如果假定每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同，可以营业收入替代经营现金流入，以达到简化计算的目的。营业收入应按照项目在经营期内有关产品的各年预计单价和预测销售量进行估算，而且要扣除折扣和折让。 4 答案C解析 在固定资产更新改造项目中，按提前报废旧固定资产所发生的清理净损失计算的抵减当期所得税额，是一种机会收益，即如果更新设备，旧设备将被变卖，由此发生的抵减所得税额实质上是一种机会现金流入，但在计算现金流量时作为负的现金流出。之所以能够发生这种抵减，更新设备是一个前提，因此，不能作为继续使用旧设备的现金流出。因为继续使用旧设备不存在变卖的问题。 5 答案A解析 乙方案净现值率为-15%，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行。丁方案的内部收益率为10%小于设定折现率12%，因而丁方案经济上不可行。甲、丙方案的计算期不同，因而只能求年等额净回收额才能比较方案的优劣，甲方案的年等额净回收额= 1 000(A/P，12%，10)=177万元。丙方案的年等额净回收额为150万元。甲方案的年等额净回收额大于丙方案的年等额净回收额。因此甲方案最优。 6 答案B解析 投资短期证券的投资者主要目的是赚取证券价差，最关心证券价格变动。 7 答案C解析 因为：剩余收益=息税前利润-投资额规定或预期的最低投资报酬率 10 000=息税前利润-100 00020% 息税前利润=30 000(元) 投资报酬率=30 000/100 000=30% 8 答案C解析 应收账款的机会成本=600/3603060%10%=3(万元)。 9 答案D解析 信用条件就是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。 10 答案A解析 存货保利储存天数=(毛利-固定储存费-销售税金及附加-目标利润)/每日变动储存费，可见存货保利储存天数与每日变动储存费成反比。 11 答案C解析 固定股利支付率政策可以保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险与收益的对等关系，但客观上要求公司收益的取得和现金流动均很稳定，否则由于股利波动容易使外界产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价格的稳定与上涨。 12 答案C解析 本题考查考生对财务关系的理解。债务与债权关系是企业与债权人之间的财务关系的体现。无偿的分配关系是企业与政府之间的财务关系的体现。内部各单位的利益关系是企业内部各单位之间的财务关系的体现。投资与受资关系是企业与受资者之间的财务关系的体现。所以本题答案为C选项。 13 答案B解析 企业发行信用债券往往有许多限制条件，这些限制条件中重要的称为反抵押条款，即禁止企业将其财产抵押给其他债权人。 14 答案C解析 本题主要是考查经营杠杆问题。经营杠杆作用实际上就是由于业务量的变动导致息税前利润更大变动的风险。 15 答案A解析 市场价格意味着客观公平，意味着在企业内部引进了市场机制，形成竞争气氛，使各责任中心各自经营、相互竞争，最终通过利润指标考核和评价其业绩。 16 答案C解析 公司破产属于非系统风险。 17 答案D解析 最佳资本结构下，公司总价值最大，综合资本成本：率最低。若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用负债筹资，将会给企业带来财务杠杆收益，反之则会带来损失。 18 答案A解析 由DOL=(EBIT/EBIT)/(AQ/Q)=2=10%/(AQ/Q)，(Q/Q)=5%。 19 答案C解析 杠杆租赁，从承租程序看，与其他形式无多大差别，所不同的是，对于出租人而言，出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分(一般为20%40%)，其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付。因此，在这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要支付借贷债务。由于租赁收益大于借款成本，出租人借此而获得财务杠杆好处，因此，这种租赁形式被称为杠杆租赁。通常，采用杠杆租赁形式一般涉及金额较大的设备项目。 20 答案D解析 基本经济进货批量模式的假设之一是不允许缺货。 21 答案C解析 滚动预算的要点在于：不将预算期与会计年度挂钩，而始终保持在12个月，即每过一个月，就在原预算基础上，增补下一个月的预算，这样可以根据实际执行情况，髓时调整预算，使预算能够更加符合实际。 22 答案D解析 当采用单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证责任中心与整个企业的经营目标达成一致时，应采用双重价格。所以本题答案为D选项。 23 答案D解析 速动比率是用速动资产除以流动负债，其中应收账款的变现能力是影响速动比率可信性的最主要因素。 24 答案D解析 弹性预算是在成本习性分析的基础上，以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，按照预算期可预见的各种业务量水平编制的能适应多种情况的预算方法。 25 答案D解析 报酬与风险都不同时要选择标准离差率低的。 二、多项选择题 1 答案B、C、D解析 当市场利率提高时，会使企业筹资成本上升，所以企业不应提前偿还长期借款，可以适当加大留存收益，否则，新筹资的资金成本会提高。 2 答案A、C、D解析 利率越高，终值越大，现值越小；期限越长，终值越大，但对现值而言，复利现值越小，年金现值越大。 3 答案C、D解析 吸收直接投资与发行普通股筹资方式所共有的缺点：(1)资金成本较高；(2)容易分散控制权。 4 答案A、B、C、D解析 选项A是资金成本的含义；选项B表明企业筹资决策除了考虑资金成本，还要考虑财务风险、偿还期限、偿还方式等限制条件。资金成本有两种表示方法，但一般用相对数指标表示。选项D是资金成本在投资决策中的作用。 5 答案B、D解析 值只反映系统风险(又称市场风险)。而标准差反映的是企业的整体风险，它既包括系统风险，又包括非系统风险(特定风险)，所以A选项是错误的；财务风险和经营风险属于特定风险，所以C选项也是错误的。 6 答案A、B、D解析 净资产收益率=销售净利率资产周转率权益乘数，提高总资产周转率、提高销售利润率、提高权益乘数都可以提高净资产收益率，而降低负债率会导致权益乘数下降，所以C选项错误。 7 答案A、C、D解析 违约风险与证券的期限长短没有直接联系，故选项A、D不正确；购买力风险是指证券投资人不能立即出售证券的风险，也与证券的期限长短没有直接关系，故选项C也不正确。 8 答案B、C、D解析 运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：(1)企业所需要的现金可通过证券变现取得；且证券变现的不确定性很小；(2)企业预算期内现金需要总量可以预测；(3)现金的支出过程比较稳定、波动较小、而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补足；(4)证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 9 答案A、B、C、D解析 由于年初未弥补亏损已超过税法规定的抵扣期限，故本年度不得在税前抵扣。所得税=18030%=54(万元)，本年净利润=180-54=126(万元)，可供分配的利润(即提取盈余公积的基数)=126-100=26(万元)，提取的盈余公积=2610%=2.6(万元)，可供股东分配的利润=26-2.6=23.4(万元)。 10 答案A、B、C解析 产品生产成本预算是反映预算期内各种产品生产成本水平的一种业务预算。它是在生产预算、直接材料消耗及采购预算、直接人工预算和制造费用预算的基础上编制的。所以选项 D是不正确的。 三、判断题 1 答案 解析 金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。 2 答案 解析 资产负债率的高低直接影响权益乘数的大小，而且资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。 3 答案 解析 认股权证的实际价值大于理论价值的部分称为超理论价值的溢价。 4 答案 解析 对一个企业而言，所有成本都是可控的。 5 答案 解析 按照投资的方向不同可分为对内投资和对外投资。 6 答案 解析 能够使预算期间与会计年度相配合的是定期预算。 7 答案 解析 证券持有期收益率和到期收益率相似，持有期收益率是持有人在到期前出售证券而获得的收益率。 8 答案 9 答案 解析 经营杠杆系数一定，权益乘数越大，负债程度越高，财务杠杆系数越大，总杠杆系数越大。二者成正比。 10， 答案解析 转换比率是每张可转换债券能够转换的普通股股数。计算公式为：转换比率=债券面值/转换价格=800/50=16 四、计算题 1答案及解析 税前利润=800-20010%=780(万元) 税后利润=780(1-30%)=546(万元) 每股盈余=54660=9.1(元) 股票市价=9.115%=60.6(元) 若实行了该股票回购方案，则： 税前利润=800-(200+400)12%=728(万元) 税后利润=728(1-30%)=509.6(万元) 剩余的股份数额=600 000-(4 000 00060.6)=533 993(股) 新的每股收益=5 096 000533 993=9.5(元) 新的股票价格=9.50.16=59.4(元) 由于回购股票后，环宇公司股价下降，故该方案不可行。 2答案及解析 (1) 根据题意按各项目的净现值率的大小排序，并计算累计原始投资额和累计净现值。结果如下表所示： 单位：元 项目原始投资额累计原始投资额净现值累计净现值DABCEGF500 000 300 000400 000250 000600 000550 000450 000 500 000800 0001 200 0001 450 0002 050 0002 600 0003 050 000 200 00090 000100 00050 00072 00055 000-9 000 200 000290 000390 000440 000512 000567 000558 000 当投资总额不受限制时，应选择所有净现值大于0的项目，并按照净现值的大小考虑项日的先后顺序。由于E与G是互斥项目，且E的净现值大于G，所以应舍弃C项目。最终确定项目投资组合为：D+B+A+E+C。 (2) 因为投资总额受到限制，所以应按照净现值率的大小进行排队组合。最终确定的组合为：D+A+B。这三个项目的累计原始投资额恰好为1 200 000元，累计净现值为390 000元。 (3) 若投资总额限制在2 200 000元之内，应按照净现值率的大小进行排队组合。最终确定的组合为：D+A+B+C+E。这五个项目的累计原始投资额恰好为2 050 000元，没有超过 2 200 000元。项目投资组合累计净现值为512 000元。 3答案及解析 A方案的预计销售收入=30+8=38(万元) B方案的预计销售收入=30+14=44(万元) B比A增加的年赊销净额=44-38=6(万元) B比A增加的变动成本=(44-38)70%=4.2(万元) B比A增加的应收账款平均余额=44(3080%+6020%)/360-3860/360 =-1.93(万元) B比A增加的机会成本=-1.9370%12%=-0.16(万元) B比A增加的坏账损失=445%-384%=0.68(万元) B比A增加的收账费用=2.4-2=0.4(万元) B比A增加的现金折扣=4480%1%=0.352(万元) B比A增加的收益=6-4.2-(-0.16)-0.68-0.4-0.352=0.528(万元) 由于B方案的收益大于A方案，因此，应选择B信用条件方案。 4答案及解析 乙方案综合资金成本=20%5.36%+10%6.7%+10%6%+60%15.3%=11.52%所以：应选择乙方案，其综合资金成本不仅低于甲方案，而且低于目前的综合资金成本。 五、综合题 1答案及解析 (1) 息税