股票基本理论.doc

道琼斯理论基本要点： 道氏理论主要应用与股票市场，但与其他的技术分析理论一样，也可以根据不同市场的不同特性，适当调整后应用于各个投资市场。 根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的 时间通常为一年或一年以上，股价总升（降）的幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。 股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的1/3或2/3。股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势通常由3个或3个以上的短期趋势所组成。 在三种趋势中，长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。 基本趋势： 即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升的。这被称为多头市场。相反地，当每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称之为空头市场。通常（至少理论上以此作为讨论的对象）主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经开始发动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是不会去理会的。当然，对于那些作经常性交易的人来说，次级变动是 非常重要的机会。 次级趋势： 它是主要趋势运动方向相反的一种逆动 行情，干扰了主要趋势。在多头市场里，它是中级的下跌或“调整”行情；在空头市场里，它是中级的上升或反弹行情。通常，在多头市场里，它会跌落主要趋势涨升部分的三分之一至三分之二。然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原则并非是一成不变的。它只是机率的简单说明。大部分的次级趋势的涨落幅度在这个范围里。它们之中的大部分停在非常接近半途的位置。回落原先主要涨幅的50%：这种回落达不到三分之一者很少，同时也有一些是将前面的涨幅几乎都跌掉了。因此，我们有两项判断一个次级趋势的标准，任何和主要趋势相反方向的行情，通常情况下至少持续三个星期左右；回落主要趋势涨升的1/3，然而，除了这个标准外， 次级趋势通常是混淆不清的。它的确认，对它发展的正确评价及它的进行的全 过程的断定，始终是理论描述中的一个难题。 短期变动 它们是短暂的波动。很少超过三个星期，通常少于六天。它们本身尽管是没有什么意义，但是使得主要趋势的发展全过程富于了神秘多变的色彩。通常，不管是次级趋势或两个次级趋势所夹的主要趋势部分都是由一连串的三个或更多可区分的短期变动所组成。由这些短期变化所得出的推论很容易导至错误的方向。在一个无论成熟与否的股市中，短期变动都是唯一可以被“操纵”的。而主要趋势和次要趋势却是无法被操纵的。 上述股票市场波动的三种趋势，与海浪的波动极其相似。在股票市场里，主要趋势就像海潮的每一次涨（落）的整个过程。其中，多头市场好比涨潮，一个接一个的海浪不断地涌来拍打海岸，直到最后到达标示的最高点。而后逐渐退去。逐渐退去的落潮可以和空头市场相比较。在涨潮期间，每个接下来的波浪其水位都比前一波涨升的多而退的却比前一波要少，尽而使水位逐渐升高。在退潮期间，每个接下来的波浪比先前的更低，后一波者不能恢复前一波所达到的高度。涨潮（退潮）期的这些波浪就好比是次级趋势。同样，海水的表面被微波涟漪所覆盖，这和市场的短期变动相比较它们是不重要的日常变动。潮汐，波浪，涟漪代表着市场的主要趋势，次级趋势，短期变动这一技术分析中最古老的理论认为，价格能够全面反映所有现存信息，可供参与者（交易商、分析家、组合资产管理者、市场策略家及投资者）掌握的知识已在标价行为中被折算。由不可预知事件引起的货币波动，比如神的旨意，都将被包含在整体趋势中。技术分析旨在研究价格行为，从而做出关于未来走向的结论。主要围绕股票市场平均线发展而来的道琼斯理论认为，价格可演释为包括三种幅度类型的波状主导、辅助和次要。相关时间周期从小于 3 周至大于 1 年不等。此理论还可说明反驰模式。反驰模式是趋势减缓移动速度所经历的正常阶段，这样的反驰模式等级是 33%、 50% 和 66%。斐波纳契回撤理论-基本内容斐波纳契回撤理论，是股票上也常到的经典理论之一，是建立在两个端点间的趋势线。斐波纳契回撤理论是Leonardo Fibonacci发现的数字逻辑推论，即每一个随后的数据是前两个数字的总和：1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144等等。 每个数据约等于前一个的1.618倍，且每个前一数据相对于后一数据的0.618。此工具是运用决定的趋势线上两点来创建的。然后画出9条水平线，斐波纳契水平：0.0%，23.6%，38.2%，50%，61.8%，100%，161.8%，261.8%和 423.6%与趋势线交叉。 斐波纳契回撤理论-应用举例例如从最低点反向到最高点线上的两个端点画出的。然后画出9条水平线，与斐波纳契水平：0.0%、23.6%、38.2%、50%、61.8%、100%、161.8%、261.8%和423.6%与趋势线交叉。在线有重大的上升或下降时，价格常常会回到它们以前的水平纠正他们最初动态一些基本的部分（有时候是全部地）。在这么个相互作用的动向中，斐波纳契回撤线价格常常与支撑点/阻力点处同一水平或者上下于它们的附近。 用斐波纳契回撤来改良你的均线，对你的判断有十分有益的帮助：当股价下跌时，如果23.6线支撑不住，则不要急着补进，因为它向下寻求下一条线即38.2线的概率很大。如果要补，就要等到23.6线有支撑了再说，否则应该在38.2线附近进场更合适。 但如果38.2线还支撑不住那就等下一条线，以此类推。 相反，反弹时，如果可以突破上位线则可看高（一般有回抽确认过程）。如突破不了就掉头向下，就卖出。 黄金分割黄金比率是由十二世纪末出生的意大利着名数学家Leonardo Fibonacci 发表。 黄金比率是以任何相列的两个数位之和都等於後一个数位。例如: 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34. 如此类推。如果以一个数位除以前一个数位的比率，得出来的结果均会与1.618相近，或者以低一个数值除以高个数值，得出来的结果均会与0.618相近。 黄金比率共有四种研究方法: 弧形、扇形、回调及时间轴。 所有黄金比率都可预测到支持及阻力水平。 弧形弧形黄金比率通常以某高位及某低位两点相连而成的，然後叁个弧形随即出现，以第二点为中心点，所以弧形便与趋势线相交，因而计算出黄金比率0.382, 0.5, 0.618。当後市移动，这些弧形便可作为支持及阻力基准。 扇形扇形黄金比率通常以某高位及某低位两点相连而成的。一条隐藏的横线便由第二点绘出，而第叁条趋势线由第一点绘出，所以他们与隐藏的横线交叉相遇，因而计算出黄金比率0.382, 0.5, 0.618。当後市移动，这些扇形便可作为支持及阻力基准。 回调黄金比率回调通常以某高位及某低位两点相连而成的。在乾坤烛图表中，共有7条水平线与趋势线交叉相遇，因而计算出0, 0.382, 0.5, 0.618, 1, 1.618及2。当市况开始转势时，选择这个走势之高位及低位，这叁个回调幅度之价位便可计算及显示，该等之价位为是次回调可能终结之水平。 黄金比率预测为黄金比率回调之延续。黄金比率预测利用黄金比率回调计算，同一时间预测下一个价位。 时间轴黄金比率时间轴为一系列的纵线，其互相之间的距离为黄金数1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34等等。当价格随着时间移动，一些高位、低位，或主要阻力位、支持位往往会出现在黄金比率时间轴上或其附近。 黄金比例尺和黄金比率时间轴类似。黄金比例尺的纵线会以黄金比率38.2%, 50.0%, 61.8%, 100.0%, 161.8%, 和 200.0% 计算，而非黄金数。 在FX直盘中使用，一般以1%为每个货币每日的波动区间，在开盘价上加1%，下减1%，就得到这个货币的每日波动区间。在欧元这类较稳定的币种，若波动超过该货币1%的61.8%，当天的汇价就很难回头了，会在高位（涨）、低位（跌）小幅震荡或走到1%的100%120%位置。埃利奥特波浪理论的实质在于： 价格朝向一个方向的有方向运动叫作波(当整体而言有升或降，不考虑内部修正趋势，即有趋势时也有波)； 上升波后随之而来的是下降波，下降波后总是上升波，即一个波的运动总是会被另一个波的运动所修正； 1，3，5，A，C号波以及它们的次波(1)，(3)，(5)，(A)，(C)被称为”推动”波，因为它们总是沿着基本上升的方向或者给我留言基本修正的方向前进，即给更高一级的”波”以推动力； 2，4，B号波以及(2)，(4)，(B)号是”修正”波，因为它们朝与推动波相反的方向运动，即对更高一级的”波”进行修正； 上升波1，3，5由更小的5个波(1)，(2)，(3)，(4)，(5)组成； 下降波2和4由更小的3个波(A)，(B)，(C)组成； 下降波A波和C波由更小的5个波(A)，(B)，(C)，(D)，(E)组成； 上升波B由3个更小的波(1)，(2)，(3)组成； 任何一级的波都是更大一级波的次波。在我们的这个例子中，1，2，3，4，5号波是5个连续波，可以用”I”来表示。可以观察，这些或那些波可能会有多长，其规模与”邻居们”会有何种关系，以及它们会是什么样的形状。由5个波组成的上升刚刚结束后，就开始形成3个修正波(A)，(B)，(C)。不管趋势压力程度，其总会沿着主要的8波周期发展(见图7.1.1)。(3)或(5)波可能会被打碎成更小的块儿。当然，如果我们不是去学习，而是无休无止地看电视，我们的梦想也可能被严酷的现实撞得粉碎但这不是我们现在要说的事。我们现在说的是，这种打碎(我们说的还是波)取决于它所依存的大波的运动方向。上图是埃利奥特波浪结构：波浪在次波上的分布它们是这样被分解的： 所有推进波(1)，(3)，(5)，(A)，(C)都分解为 5 个更小层次的波； 波浪(2)，(4)，(B)都分解为更小层次的 3 个波浪。如果利用高层次波浪分解为小层次波浪的规则和以上描述的理论假设，则我们总是会知道在当前时机我们和外汇价格、银行、经纪商、投资者以及其他交易员在市场波浪运动结构的位置。给我留言该任务可以如此完成： 如果在总趋势上升的情况下观察到5个降波，可以相当肯定地断言，我们现在所遇到的是3降波结构(A)-(B)-(C)的(A)波，因为(2)波和(4)波总是”由3个波组成的波”。这就是说，等待我们的是(B)波和(C)波，亦即下跌的趋势会持续。 在”熊”市上，3升波之后应当开始下降的趋势，而由5波组成的上升则预言，接踵而至的会是更大规模的价格攀升。被我们所预见到的这个新波可能是”牛”市的(1)波。上图是典型的埃利奥特波浪结构：了降趋势的情况埃利奥特波浪的特征1波第一波浪中几乎半数萌芽于市场的底部，而且不是别的，正是最低价位的”回弹”。第一个波通常是最短的，由5个波组成，有时非常活跃，如果它是市场底部的话。2波通常2波会完全或基本完全经过1波所走过的行程，但保持在1波起点水平之上。3波3波通常是5个推动波中最长、最活跃的一波。3波越过1波的峰值符合经典的突破形式，是建立多头头寸的信号。这一波通常会有交易量大幅度的增长。3波从来都不会是最短的波。给我留言4波这一波的结构非常复杂，它像2波一样，是修正或者盘整阶段，但与2波的结构不同(2波和4波外貌更替的规则)，4波经常会呈三角形。这里有一个重要的规则(没有规则怎么行!)：4波的底点不会超过1波的峰值。5波这个波活跃程度要比3波小多了。经历这一波时，很多指数(振荡指标)落后于价格运动，于是出现负差(背离)，预示着市场顶部的临近。A波这一波分裂成5个更低一级的波，而且交易量的增长伴随着价格的下降，这是这一波出现的可靠信号。B波这个波反映出由A波开始的新一轮下降趋势中价格向上的”回弹”。较低的交易量伴随着波；此时会形成”双顶”形态。有时B波甚至会超过5波的峰值。C波C波经常会降到比A波的底点低得多。如通过4波和A波低点绘制一条趋势线，图表上会出现头肩顶形状。当然，上述规则绝对算不上全面齐备，但其实质是一样的(就像上帝创造般简约)：有志者，事竟成。只不过需要从一开始就”与波友好相处”，然后就做好自己该做的事!埃利奥特与斐波纳契的总结： “牛”市的一个完整周期由8个波组成：5个上升波，其后是3个下降波； 任何一个波都是一个更大层次波的一部分，同时可以分裂成几个更短的波； 趋势的任何一个推动波都是由5个更低层次的波组成； 修正波永远由3个波组成；给我留言 简单的修正波有两种类型：”之”字形5-3-5和平坦形3-3-5(我们没讲这一点，但常有这种现象)； 三角形通常在4波形成(这种模式总是能预言下一个波)，三角形有可能是修正波B； 有时一个推动波可能会拉长，其余两个则在时间和长度上均等； 2波和4波形状的交替提醒我们，不要期待连续2次出现同样的价格变化； “牛”市的修正不应降到比之前的第四波低点还低； 4波不应超出1波； 埃利奥特波理论的主要方面是(按重要程度排列)：波形，波与波之间的对比和时间； 埃利奥特波理论的数学基础是斐波那契的数列； 形成趋势的波的数量与斐波那契数列相符； 斐波那契系数列和建立在其基础之上的修正波长度关系可以用来确定价格目标(见图7.3.1)。修正波长度与此前的市场运动之比经常等于62%，50%和38%。关于这一点我们还要再说两句。利用斐波那契数列进行预测计算方法的基础是，运动和回撤之间的比值应当是”黄金分割”系数，即： 1.618; 2.618; 4.236(运动时)； 0.618; 0.382; 0.236(回撤时)。这些数值就是市场价格变化所依