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银团贷款 “走出去”企业的一种融资方式 李 跃随着“走出去”战略的进一步实施，越来越多的中国企业逐渐参与到国外项目的投资与建设之中，尤其是随着海外资源开发业务的不断增多，资金短缺将成为“走出去”企业难以回避的瓶颈问题。本文介绍了银团贷款的主要特点和操作流程，简要分析了中国进出口银行开展银团贷款业务的主要优势，并对今后开展此项业务提出了几点思考。一、银团贷款的主要特点和操作流程（一）基本特点银团贷款（Bank Consortium Loan）又称辛迪加贷款（Syndicated Loan），是指由一家或几家银行牵头，多家银行联合组成一个银团，由其按照内部分工和各自的贷款份额向借款人提供的一笔贷款。银团贷款的历史可追溯到20世纪60年代。1968年，以银行家信托公司与莱曼兄弟银行为经理行，共计12家银行参加组成的银团对奥地利发放了金额为1亿美元的首笔国际银团贷款，从此，银团贷款作为一种中长期融资方式正式登上了国际金融舞台，并且由于其可以满足借款人和银行双方的多种需求而受到了普遍欢迎，并由此迅速发展成为一种国际主流信贷产品。与国际同业相比，我国银团贷款业务起步虽不算太晚，但直到20世纪80、90年代，银团贷款才开始在国内得到较快的发展。截至目前，包括上海东方明珠电视塔、南海石化、上海、扬子巴斯夫、上海通用汽车、中国移动等项目在内，中国国内银行牵头或参与的银团贷款项目不断增多。作为一项相对高端的金融服务，银团贷款越来越受到国内银行的重视，尤其是随着加入WTO后国内金融业竞争日趋激烈，银行不断更新风险观念以及改善治理结构，采取联合融资或银团贷款等方式必将成为银行业的共识和发展趋势。从不同角度分析，银团贷款具有不同的特点和优势。对借款人而言：一是有利于满足其大额融资需求。在传统的银企双边贷款方式下，由于银行向同一借款人发放贷款资金，须遵循法律或监管机构对单一客户贷款集中度加以限制的要求，因此客户在开展某些大型项目时产生的巨额资金需求往往得不到满足。在银团贷款模式下，由于多家银行联合起来，按照各自的资本规模和承受能力分别提供资金支持，就可以突破有关法律障碍，从而满足客户的实际资金需求。二是有利于节省谈判时间和精力，降低筹资成本。银团贷款中各银行的贷款条件一般是相同的，并且采用同一个贷款协议和文本，因此，借款人无需像传统双边贷款那样同各家银行一对一地谈判，而只要与牵头行商谈基本就可完成。三是通过牵头行的推介，借款人可以与一些原本没有业务往来的银行甚至国际化的大银行建立起业务往来关系，从而扩大往来银行的范围。四是银团贷款由于所受的市场关注度较高，影响广泛，信息传播较快，因而有助于提高借款人的国内外声誉。对贷款人来说，银团贷款同样具有双边贷款明显不及的优点，择其要者：一是有利于分散信贷风险。这是银团贷款得以产生、发展的源泉和重要驱动力。因为一般而言，贷款越集中，其蕴藏的风险就会越大。为避免因贷款集中而带来的“将鸡蛋放在同一个篮子里”的风险，我国商业银行法和国际银行业公认的巴塞尔协议都对商业银行的信贷集中作出了较为明确的限制。而采取多家银行共同承担一笔贷款就可以有效解决这一问题，从而既满足借款人的资金需求，又确保了银行业自身的稳健发展。二是有利于获取中间业务收入和增加资产回报。参加银团贷款的银行除获得一般的利差收入之外，还可以获得一系列的手续费，如前端费、管理费、承诺费、包销费、代理行费等等，因而可显著增加银行的中间业务收入。三是有利于银行间加强合作，并促进金融系统健康稳定地发展。目前，在我国金融市场上，盲目竞争、不计成本、硬拼贷款条件和规模的事件时有发生，不仅扰乱了金融市场秩序，而且从根本上也不利于银行、企业自身的发展。开展银团贷款业务，有利于培养银行间的合作意识，有利于提高银行系统的资产质量，进而促使整个金融系统健康稳定地发展。（二）银团贷款的操作流程组织银团贷款一般须围绕三条主线来进行，具体内容包括：1、制定融资方案；2、筹组银团和准备文件；3、协议谈判、签署和执行。 有关内容简述如下：1、银行和客户签署保密协议保密协议是指借贷双方在整个银团贷款过程中应遵循的相关信息披露、传递等方面的规则，一般由客户和牵头银行签署，有时顾问银行和参加行也参与签署。2、客户提交银团贷款申请书银团贷款申请书内容大致包括项目名称、性质、借款用途、借款金额与币种、期限(提款期、宽限期、还款期)、利率水平(浮动或固定)、提供的担保等。3、银行进行初步调查和市场测试即银行对项目情况、客户和担保人的资信情况等进行初步分析，并有选择地拜访数家银行，以测试其对主要贷款条件的反应和了解其加入银团或包销团的兴趣。 4、向客户正式发出贷款建议书经过市场测试和了解国内外银行对借款项目和初步贷款条件的反应后，银行根据客户的需求、条件及项目情况，特别是贷款金额、利率等，向客户发送贷款建议书，并要求客户在一定时间内确认贷款建议书。5、客户接受贷款建议书后，正式向银行出具筹资委托书。6、银行聘请专业律师并与借款人一起编制信息备忘录（Information Memorandum）。信息备忘录是银团贷款重要的基础文件，是牵头行邀请各银行参加银团的主要文件，主要内容包括：借款人的经济、财务、组织结构，以及项目的投资环境、技术问题、市场前景、资金需求、现金流量分析等信息。7、银行经过研究与借款人草签贷款条件清单。贷款条件清单（Term Sheet）是牵头行向借款人提出的贷款要约，主要内容包括组织银团的基本条件，如贷款金额、利率、期限、币种等等。8、银行向潜在参加行发出邀请函并发出信息备忘录，供参加行评估审查。9、各银团成员进行内部评审和审批。10、银团成员确定各自贷款额度并确定牵头行、副牵头行、参加行等层次和地位；确定贷款期限、利率、费用（安排费、管理费、承诺费、代理费及杂费）等。11、银团贷款协议的谈判。12、银团贷款协议的签署以及执行。13、贷后管理。需要说明的是，上述内容适用于银行担当牵头行时的工作流程，但银行如果仅仅是参加行的角色，工作内容将相对简单。二、中国进出口银行开展银团贷款的特色和优势概括起来，进出口银行银团贷款具有以下方面的特点：一是适用的领域比较广泛。对于企业开展的对外业务，无论是一般机电产品、高新技术产品出口，船舶等成套设备出口，还是在海外承揽工程项目、从事海外资源开发、境外建厂以及股权收购等，进出口银行除可以利用传统的双边信贷品种予以支持外，还可以根据项目具体情况牵头组织银团贷款，以满足企业大额资金需求，成为企业实施“走出去”战略的坚强后盾。二是贷款方式十分灵活。以到海外开展投资业务为例，进出口银行既可以向国内投资主体提供融资，也可以向国外被投资企业提供融资；既可以借款人自身的信用状况为基础提供传统的法人融资，也可以项目本身的经济强度和未来现金流为基础提供新型的项目融资。当然，最终选择哪一种融资方案需要企业根据自身的财务承受能力、融资的时效性以及项目所在国的法律制度等情况与进出口银行协商确定。三是有利于企业享受免税的优惠政策。据了解，一些发展中国家的税法规定，对于商业性的贷款资金需要缴纳高达15以上的利息预提税，但同时还规定，资金如果来源于官方出口信用机构，则可享受免征预提税的优惠政策。基于此，对“走出去”企业而言，利用进出口银行的贷款可以达到合理避税的目的，从而在经营成本上获得巨大节约，这也是很多企业力争在进出口银行获得尽可能多的贷款份额的一个重要原因。四是有利于企业在国外顺利实施项目和提升自身的形象。经过十多年的发展，以及通过开展卖方信贷、买方信贷、对外优惠贷款等业务，进出口银行在广大发展中国家已积累起良好的声誉，已与一些国家的政府主管部门、金融机构建立了良好的交流和沟通渠道，这一独特的经济外交资源对于企业在国外争取有利的经营条件和化解经营难题非常有价值。不少企业更是将获得政策性金融支持看作对企业自身信誉的充分肯定和提升自己对外形象的良好机会。三、对银团贷款业务的几点思考一是关于银团贷款的项目要求。从理论上讲，虽然任何大额的项目资金需求都可以借助银团贷款方式来解决，但是，结合进出口银行的业务特点以及当前和今后我国经济、金融和外经贸政策的要求，银团贷款业务发展的重点应放在支持企业“走出去”开发石油、天然气、铁矿石、氧化铝、铜、镍、木材等国内短缺的能源和资源项目上。在此基础上，对于带动国内设备、技术和产品出口的境外基础设施项目、境外投资建厂项目，以及提高国内企业国际竞争能力的境外收购、并购和参股项目等等，银行也可以有选择地加以支持。所以，对于开展“走出去”业务的企业来说，只有既发挥了自己的专业特点及优势，又符合国家的整体利益和经济政策要求，才能更容易获得进出口银行的银团贷款支持。二是关于借款人的资格要求。由于银团贷款的借款金额一般较大，因此如果采取法人融资（或称为公司融资）的融资方式，借款人一般须具有十分卓越的资信和较为雄厚的实力，否则银行方面就会因为承担的风险过大而导致银团最终难以组成。从这个意义上讲，银团贷款常常为企业“大鳄” 们所享用，普通的中小企业可能只有敬而远之。但是，中小企业并非一定永远充当局外人的角色。特别是随着项目融资业务的出现和快速发展，对于具有充足、稳定和可靠的现金流支持的能源、资源以及电站等基础设施项目而言，利用项目公司借款已成为自身实力不足的企业涉足银团贷款，进而成功开拓国外市场的有效方式。三是关于企业自有资金比例问题。银行要求企业在进行项目投资时一般须提供不低于30的自有资金，其余70可以申请银行贷款解决。从银行角度分析，此规定内容具有一定的合理性，尤其对制止企业盲目对外投资、增强贷款人的信心和降低信贷风险具有很强的现实意义。但是通过与企业的大量接触，笔者认为此规定内容略显硬性，给当前从事海外投资尤其是开展海外资源开发业务的企业带来较大障碍。因为资源开发项目一般需要投入的资金非常巨大，小到一亿美元，大到十亿甚至几十亿美元，目前国内能够一下子拿出数千万美元现金的企业十分有限。而根据国际上已有的成功经验，如果项目的经济效益比较有保证，在合理安排融资结构和对风险防范措施加以完善的前提下，实施100的债务融资也是有先例可循的。鉴此，“30的自有资金规定”与