中源协和投资报告.ppt

中源协和 600645 投资分析报告 投资专家 2014年12月20日 工商管理 1 班 目录 宏观经济分析 1第一部分 宏观经济分析 中国人民大学国家发展与战略研究院近日发布 2014至2015年中国宏观经济分析与预测 报告 该研究报告显示 2014年是中国大改革与大调整拉开序幕的一年 也是中国宏观经济沿着新常态轨迹持续发展的一年 一方面 GDP增速等宏观参数在外需疲软 内需持续回落 房地产周期性调整等力量的作用下持续回落 另一方面 经济结构在消费升级 不平衡逆转以及政策调整的作用下出现较大幅度的调整 结构参数的良性调整 总体价格水平保持相对稳定以及就业状况的持续稳定 给2014年的宏观经济增加了亮色 公司分析 2第二部分 公司概况 中源协和细胞基因工程股份有限公司 以下简称 中源协和 是中国最早投资生物资源储存项目的企业 是目前国内沪深两市中唯一一家以细胞工程和基因工程为主营业务 双核驱动发展的上市公司 股票代码 600645 同时也是国家干细胞与再生医学产业技术创新战略联盟副理事长单位 经过十四年的经营 中源协和成功发展了协和干细胞基因工程有限公司 协和华东干细胞基因工程有限公司 和泽生物科技有限公司等三家国内知名干细胞子公司 并发展成为集生物资源保存 基因检测 干细胞美疗化妆品 细胞制备等项目为一体 我国生命健康产业经营项目最多的产业化公司 注册资本金3 49亿 市值已超百亿 公司分析 行业分析 3第三部分 3 1技术未成熟 商业化程度低 3 2灰色地带 行业不规范 从2011年10月24日卫生部发布 关于加强脐带血造血干细胞管理工作的通知 开始 国家也陆续出台相关政策 以填补干细胞行业管理的空白 作为干细胞行业的龙头企业 公司遵守国家相关规定 并积极参与干细胞领域相关规范的制定 这也是个利好的消息 目前一些处在灰色地带的 干细胞治疗 在中国也不鲜见 例如一直为国内外媒体经常提及的深圳市某公司就进行了涉及脑瘫 脑梗死 II型糖尿病 脊髓损伤 肌肉萎缩性脊髓侧索硬化症等20多种疾病的 神经干细胞移植 治疗 这类治疗的真实性值得怀疑 这类治疗实施过程中根本没有得到国家的正式审批 属于不规范的灰色地带 图片 3 3市场需求大 前景广阔 技术分析 4第四部分 技术指标分析 从周K线图分析 中源协和2013年5月31日股价达到近年次新高39 45元 所以限售股解禁 证监会核准增发 K线经历多次大的调整 先后形成 W 双重筑底及典型柄状结构 最近两周正处于拉升阶段 配合多重利好消息 股价持续上涨 如图可视 2014年11月中开始 股价强势反弹 成交量开始放量 11月27日 DIF DEA均为正值 形成金叉 多方势头较强 呈现买入信号 股价连续上升 达到44 5的新高 由于成交量还未放量 股价有可能要短期调整 通过周K线图 可以分析到大趋势是多方市场 MACD周线图 技术指标分析 首先解释KDJ K线 白线 是快速确认线 数值在90以上为超买 数值在10以下为超卖 D线 黄线 是慢速主干线 数值在80以上为超买 数值在20以下为超卖 J线 紫线 为方向敏感线 当J值大于100 特别是连续5天以上 股价至少会形成短期头部 反之J值小于0时 特别是连续数天以上 股价至少会形成短期底部 此处KDJ的参数设为9 12月2日K线自下而上穿过D线 并于12月3日形成黄金交叉 显示目前趋势是向上的 其交叉点在83 71 80 61 89 92 形成超买信号 协和同日宣布自12月3日起因重大资产重组停牌 直到12月11日复牌 复牌后连续上涨已经5天 KDJ 技术指标分析 移动平均线主要去讨论5日均线 白线 10日均线 黄线 20日均线 紫线 30日均线 绿线 60日均线 蓝色 的关系 找出股票的走势 从2004年11月8日至今 股价在5日 10日均线 20日均线 30日均线都在60日均线之上 且四条均线相差较大 说明该股很强势 此时可适当做多 移动平均线 财务价值分析 5第五部分 财务分析 中源协和业绩大幅提升的主要原因一是公司对细胞存储业务产品价格调整 以及公司在其他主营业务领域加大销售推广所致 2014年4月1日起 中源协和对脐带血 围产期造血干细胞 脐带间充质干细胞 胎盘早幼期造血干细胞 胎盘亚全能干细胞的检测制备费做了调整 对增加公司盈利产生了即期效应 此外 中源协和在10月初推出了以存储生命资源为主题的 生命银行卡 该卡在推广干细胞和免疫细胞储存 基因检测以及基因数据储存等个性化治疗项目上对公司四季度业绩产生有力的支持 随着公司完成定向增发事项 公司向大股东的借款已于2013年偿还完毕 2014年无需承担借款利息费用 同期对比财务费用有较大幅度下降 财务分析 2014年来 公司根据分调并转 解放生产力 消减成本 提高效益 实现利润 强化核心竞争力的原则 在公司业务上实施扁平化管理 业务条线独立化 专业化运营对提升基因检测等新增业务的快速发展起到积极作用 通过并购 技术引进等多种途径开拓试剂诊断与多元化检测业务 拓展单克隆抗体业务作为提升主营业务的重要路径 此前 中源协和的股权激励方案将营业收入增长和每股收益增长作为行权条件 并设定了公司30 到50 的年营业收入增长目标 股权激励对激发管理团队和技术团队积极性起到良好作用 这些举措对中源协和的主营业务增长起到积极作用 中源协和同日披露的三季报显示 1至9月份 归属于上市公司股东净利润为5077 87万元 每股收益0 144元 投资建议 6第六部分 6 1风险因素分析 由于技术不成熟 能应用于医疗的技术不多 推出的产品也不多 从而引来的技术上的风险 技术风险 国家对干细胞行业没有相关法律法规 而公司对于自己所做的事情缺少一个规则 因此在国家颁布相应法规时可能引起政策风险 政策风险 风险 5 1风险管理概述 持有 中源协和是中国干细胞行业的领头羊 然而干细胞行业属于新型高科技行业 并且还处于研发和实验阶段 可以投入使用的产品较少 所以股票的变化方向并不明显 但是 对于干细胞的初步应用已经取得很好的效果 并且全球在干细胞研究上都投入大量的资源 因此干细胞行业是大势所趋 从我国十二五规划可以看出 干细胞的研究已经定为一个科学目标 国家将全力推进 因此政策和扶持都是必然的 对于打算做中长期投资的人来说 中源协和就是最佳的选择 近期的平均成本为42 78元 股价在成本上方运行 多头行情中 并且有加速上涨趋势 该股资金方面受到市场关注 多方势头较强 该公司运营状