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文档简介

期权组合策略 投资咨询部宋鹏2017年2月 内容摘要 卖出宽跨式 牛市价差 熊市价差 买入跨式 备兑看涨 熊市价差 适用场合 上升趋势中回调 希望获得下跌的收益 但是担心下跌的时间和空间难以把握 此时采用熊市价差 构造方式 1 看涨期权熊市价差 卖出1份低执行价格的看涨期权 买入1份更高执行价格的看涨期权特点 权利金净收入 卖出 波动率高时采用最大收益 净权利金最大风险 高执行价格 低执行价格 净权利金损益平衡点 低执行价格 净权利金 构造方式 2 看跌期权熊市价差卖出1份低执行价格的看跌期权 买入1份更高执行价格的看跌期权特点 权利金净支出 买入 波动率低时采用最大收益 高执行价格 低执行价格 净权利金最大风险 净权利金损益平衡点 低执行价格 净权利金 牛市价差 适用场合 下跌趋势中反弹 希望获得反弹的收益 但是担心反弹的时间和空间难以把握 此时采用牛市价差 构造方式 1 看涨期权牛市价差 买入1份低执行价格的看涨期权 卖出1份更高执行价格的看涨期权特点 权利金净支出 买入 波动率低时采用最大收益 高执行价格 低执行价格 净权利金最大风险 净权利金损益平衡点 低执行价格 净权利金 构造方式 2 看跌期权牛市价差买入1份低执行价格的看跌期权 卖出1份更高执行价格的看跌期权特点 权利金净收入 卖出 波动率高时采用最大收益 净权利金最大风险 高执行价格 低执行价格 净权利金损益平衡点 低执行价格 净权利金 卖出宽跨式 适用场合 预期短期内将继续区间震荡 不会发生突破 构造方式 卖出1份较低执行价格的看跌期权 卖出1份较高执行价格的看涨期权最大收益 收取的全部权利金风险 后续一旦突破震荡区间 将发生较大亏损损益平衡点 高平衡点 高执行价格 全部权利金低平衡点 低执行价格 全部权利金 适用场合 预期将突破区间震荡 构造方式 买入1份较低执行价格的看跌期权 买入1份较高执行价格的看涨期权最大风险 支付的全部权利金收益 后续一旦突破震荡区间 将获得较大收益损益平衡点 高平衡点 高执行价格 全部权利金低平衡点 低执行价格 全部权利金 买入跨式 适用场合 三角形整理末期 即将突破 大幅波动 构造方式 以相同的执行价格同时买入看涨期权和看跌期权最大风险 支付的全部权利金收益 后续一旦突破盘整 大幅波动 将获得较大收益损益平衡点 高平衡点 执行价格 全部权利金低平衡点 执行价格 全部权利金 备兑看涨 适用场合 持有标的多头的情况下 卖出虚值看涨期权 获得权利金的同时 即使后续价格上涨 被行权 也能获得标的买入价和行权价之间的收益 例如 豆粕期货的买入开仓价在2900 此时卖出行权价为3000的豆粕看涨期权 收取期权费50元 后续即使
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