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国际收支探讨与调节 国际收支调节理论的概述 国际收支调节理论是国际金融理论的主要组成部分之一,它是各国政府用以分析国际收支不平衡的原因适时调节政策以保持国际收支平衡的理论依据世界各国经济的不断发展推动了国际收支调节理论的发展国际收支调节理论研究的发展可以分为五个阶段:重商主义和古典学派的早期研究;自由资本主义向垄断资本主义过渡时期的研究(以下称过渡时期);20世纪30年代中期至60年代末的弹性理论吸收理论和货币理论;20世纪70年代后的国际收支危机理论;内外均衡理论国际收支理论的产生 国际收支理论主要产生于金本位制度时期和第二次世界大战后的固定汇率制度时期。在汇率不变、汇率有限变动及汇率完全自由浮动的情况下，国际收支失衡的原因、调节机制有相当大的差异，各种国际收支理论从不同的经济环境、前提出发，提出了国际收支失衡的原因及调整方法，至今在多样化的国际社会都有较大的指导作用 由于全球化进程加快和国际分工格局变化，以及世界经济结构调整的困难，世界经济失衡现象可能会在一定时间内存在，并成为我们研究国际经济走向、制订宏观经济政策的背景。本文将通过对世界经济失衡原因的分析，说明目前的失衡是一种动态均衡，世界经济将在失衡中继续保持较快增长。 一、失衡的表现和分析方法目前世界经济失衡主要表现在两个方面：一是美国经常账户的巨额逆差。2000年美国经常账户逆差为4160亿美元，2004年扩大为6659亿美元，2005年达到8065亿美元（见图一）。二是亚洲国家经常账户大量顺差，尤其是对美贸易顺差。2000年亚洲国家经常账户顺差为2057亿美元，2004年扩大为2487亿美元，2005年达到3557亿美元（见图二）。经常项目的经济学意义是国际借贷，我们可以分别从微观和宏观两个方面对经常项目差额进行分析（这一差额既包括美国的经常项目赤字，也包括亚洲国家的经常项目顺差）。从微观方面看，国际借款的发生是由于本国出口收入和其他经常性收入不足以弥补本国对进口和其他经常性的支付，因此，经常项目差额主要表现为贸易差额。从宏观方面看，国际借款的发生是由于本国国民储蓄不足以为本国投资提供足够的资金，需要从其他国家借入资金，因此，经常项目差额等于储蓄与投资的缺口。这两种分析方法是完全等价的。根据国民核算恒等式可以推出，经常项目恒等于贸易差额加上国外净要素支付，也恒等于储蓄减去投资。 二、失衡的主要原因分析（一）美国经常项目巨额赤字的原因1储蓄率下降美国经济靠消费拉动，近年来这一倾向被不断强化。20世纪80年代，美国消费占GDP的比重为67，2005年达到72。与此相对应，美国储蓄率急剧下降，可用三个指标来说明：（1）国民净储蓄率，这是一个剔除货币贬值因素后反映家庭、企业和政府部门总体储蓄状况的指标。1994年美国国民净储蓄率为1415，2001年后一直徘徊在15。（2）个人储蓄率，1995年美国个人储蓄率为45左右，1999年开始大幅下降，2004年下降为02，2005年降至负数，2005年第三季度达到16，为1929年经济大危机以来的最低水平。（3）储蓄占GDP的比重，19901999年这一比重的平均值为163，20002002年的平均值为162，2003年为135，2004年为137（仅为世界其他国家平均水平的一半）。从1990年到2004年美国储蓄占GDP比重的变动率为28 国际货币基金组织认为，全美储蓄率下降是造成经常账户逆差的主要原因，由于过度消费、储蓄不足，美国必须吸收国外储蓄以维持本国经济增长，从而形成巨大的经常账户赤字。2储蓄投资关系恶化 在20世纪90年代的近10年中，美国的生产率持续、大幅提高，使美国经济实现了低通胀下的高速增长。生产率提高与其他因素一起共同影响了产量与需求的差额，进而影响储蓄与投资的平衡。也就是说，经济快速增长刺激了投资支出扩张；收入和资产价值快速增长扩大了消费，减少了储蓄，从而引起储蓄投资状况恶化。 近年来美国投资占GDP的比重则持续上升，这与美国储蓄占GDP比重持续下降的情况形成了鲜明对照。19901999年美国投资占GDP比重的平均值为187，20002002年为194，2003年为184，2004年为197，也就是说，从1990年到2004年美国投资占GDP比重的变动率为11，远远高于欧洲（29）和日本（9）。3储蓄战略改变 近年来由于美国房地产价格的大幅上升，使居民金融名义资产大量增加，消费倾向迅速上升。有关统计数据表明，目前美国居民消费增长中的60与其住房再融资有关。1991年，在美国居民的家庭资产中，有价证券占13。2000年初，有价证券比例上升到35。2003年底，房地产比重首次超过有价证券。目前美国家庭持有约14万亿美元的房地产净值，是有价证券的2倍多。美国以收入为基础的储蓄战略逐渐向以资产为基础的储蓄战略转移，表现为国内储蓄率不断下降和经济项目赤字不断扩大。（三）国际分工格局的变化及其影响 20世纪90年代以来，经济全球化进程加快，生产要素跨国流动的趋势进一步加强。生产要素国际流动从根本上改变了传统的国际分工方式，即主要使用本国生产要素进行的生产出口，形成了生产要素在一些国家的集中，并进行面向世界生产的新格局，表现为跨国外包发展与全球供应链延长。跨国外包是指跨国公司将生产或服务的一部分搬到海外，人工成本更低廉，赋税更低，企业负担的其他成本也更低。近年来，由于越来越多的跨国公司把生产或服务转移到海外，再把产品纳入旗下的全球供应体系，从而使全球商品供应链延长。 国际分工格局的变化使世界各国对其比较优势进行了重组，即劳动密集型生产和服务通常率先转移到劳动力成本较低国家，包括多数亚洲国家，使其拥有相对的出口竞争优势；美国等发达国家主要向国际市场提供资本密集型产品和服务，这些产品和服务会创造出新的就业机会和新的出口优势。但是，这两个周期通常是不同步的，尤其是资本和技术密集型产品开发需要一个过程，表现为技术创新周期。这样，各国比较优势的体现，包括新的出口和就业机会的出现，呈现不同步性：当亚洲国家的比较优势体现出来，美国的比较优势还未能充分体现出来时；或者当美国的比较优势表现出来，而亚洲国家的比较优势还未能充分体现出来时，都有可能表现为双方的贸易差额或经常项目差额。我guoguoji收支现状形成的根源 内需不足 内需不足方面主要表现为储蓄过剩，资金闲置以及资金利用率低等现象。截至2006年底，我国的外汇储备已达到10663亿美元。相对于如此之多的国家储备，我们国家的城市发展水平和人民消费观念的差别，使得在政府中存在着大量的政府储蓄，微观经济主体中存在着大量的私人储蓄。政府对医疗、教育等基础设施投入的不足也使得微观经济主体对未来医疗、教育成本预期的上升，进而减少即期消费，增加了私人储蓄。 由于内需不足，使得国内资金利用率低。为了确保国内经济的快速增长，20世纪90年代我国的实际贷款利率明显偏低。而且在国家产业政策的引导之下，可以用来生产高技术、高附加值的资金，大多数被用于生产低附加值的出口产品，这些造成资金的低效率使用。 资源不合理利用 资源的不合理利用，使得经济持续发展不能持续。一方面，由于国内经济发展的需要，在最jinji年内钢铁、电解铝、焦炭等行业投资快速增长，并形成了过大的生产能力，超过国内消费的能力，因此相关产业必须通过出口找出路，这是我国钢铁产品、电解铝、焦炭等“两高一资”类产品出口大量增加的重要原因。另一方面，近几年外商投资持续增加，以机电产品为主导的国际制造业向中国大量转移，使我国成为部分电子信息类产品的国际制造中心。一些产业生产能力大大超出国内市场需要，这是出口大量增加和贸易顺差等不平衡形成的一个重要原因。 相关政府政策的不足 以发展加工贸易为主的出口导向型的产业政策。在该政策出台初期有效地解决了我国经济发展suoxude外部资金，充分利用了我国的比较优势并在一定程度上增强了经济活力。但是，这种政策使得我国受资源约束，进口产品以能源、原材料、技术设备为主，出口以低附加值的消费pinhe机电产品为主。在国内投资需求减弱的情况下，这种贸易结构一方面造成能源、原材料、技术设备进口增速减缓，另一方面由于国内市场容量有限造成出口大量增加。 片面追求经济效益的地方政府政策。长期以来，各地政府为了追求当地的经济效益，往往把GDP的增长作为评估其政绩的主要指标。各地zhengfu的出口创汇、招商引资成为重要的手段，并最终以“双顺差”反映于国际收支平衡表中，其中地方政府在各地的投资活动中发挥了主导作用。 吸引外企的政府优惠税收政策。作为产业政策的配套政策，优惠的税收政策也同样发挥了非常重要的作用。出口退税政策、“两免三减半”的所得税政策等多项税收减免政策，都一定程度上使得大型跨国公司将我国作为其全球的利润中心，以充分享受优惠的所得税政策。这些也在一定程度上促使了国际收支“双顺差”格局的形成。 国内金融市场发展滞后 国内金融市场欠发达、rongzi渠道单一也是造成目前国际收支状况的原因之一。从金融市场发展来看，目前我国资本市场仍不发达，融资渠道以银行体系为主，证券市场、外汇市场等金融市场在资源配置和资金融通中的作用难以充分发挥出来。因此，尽管国内积累了大量资金，但由于储蓄转化为投资的渠道不畅通，形成了国内资金流动性、外汇储备、境外融资规模“三高”并存的局面。 3 国际收支不平衡的调节 （1）增加政府职能，扩大内需。在贸易顺差巨大的情况下，增强国内消费是消化长期高速增长的投资形成产能的唯一途径。更重要的是，持续、稳定、合理比重的国内需求是维持GDP长期稳定增长的最重要因素。因此，增加国内需求也是解决“双顺差”不平衡最根本的途径。可以通过完善社huibao障体系，医疗以及教育体系，加快对相关公共设施的jianshe，并在此基础上，带动和发展具有高技术、高附加值的产业，吸引微观经济主体参与，带动整个国民经济的发展。 （2）通过政府和媒体抵制资源不合理利用。在政府方面，应当在各地政府当中，积极推广并caiyonggeng能反映资源稀缺性和体现经济外部性的绿色GDP来衡量各地政府的绩效。通过政府从更加宏观的方面把握整个地方乃至整个国家的经济发展状况。在媒体方面，可以通过媒体来加大宣传节约资源，反对浪费等观念，从人的价值观上来影响微观经济体的经济行为，引导其更加健康合理地消费。 （3）进一步理顺资源价格体系，征收资源费、排污费，提高高能耗、高污染企业成本。通过征收资源费（税）、排污费（税），将厂商生产的负的外部效应成本化，也就是将社会成本反映在厂商的产品生产成本中。当前我国价格体系尤其是资源类价格体系未能充分反映资源的稀缺程度。这使得企yesangshiliao技术创新、设备更新或强化管理以降低消耗、减少污染排放的外在压力和内在动力。 （4）实施“走出去”战略，扩大对外投资。积极探索多元化、多层次的外汇运用方式，通过各种渠道扩大对外投资。鼓励能够发挥我国比较优势的duiwai投资，扩大国际经济技术合作的领域、途径和方式，继续发展对外承包工程和劳务合作，鼓励有竞争优势的企业开展境外加工贸易，带动产品、服务和技术出口；支持到境外合作开发国内短缺资源，促进国内产业