项目融资2.doc

目录项目融资方案策划实训14 项目背景12 融资方案策划34投资项目财务评价实训58投资0503 李树淑 陈晴晔 郑欣然 张慧 谌玥项目融资方案策划实训项目背景一项目背景大A公司现有闲置资金2亿元，欲寻求合适的投资机会，特向某投资咨询机构进行投资咨询，咨询机构经过多方面考察，认为有一实业项目前景很好，建议公司将2亿元资金投资于该实业项目。该实业项目的A产品是在被大多数工业使用的高科技分子化合物，产品前景良好，处于卖方市场。其主要技术和设备拟从国外引进。厂址位于某城市近郊，靠近铁路、公路、码头，水陆交通运输方便；靠近主要原料和燃料产地，供应有保证；水电供应可靠。 该项目拟两年建成，三年达产，投产当年生产负荷达到设计生产能力的40%，第二年达到60%，第三年达到设计产量，生产期10年。二.项目融资结构1.该实业项目的投资结构该实业项目采用的是有限合伙制的投资结构（见图）。项目有两个合伙人，分别为有限合伙人B（原材料供应商）和有限合伙人C（燃料供应商）。有限合伙制是目前项目融资结构中较为普遍的一种投资结构，这种结构的优点主要表现在税务安排的灵活性上。除了项目的投资者之外，在该实业项目的投资结构中发挥着重要作用的其他参与者有工程公司C以固定价格的“交钥匙”合同形式承包及贷款人银行E，而项目的最终产品则以一个提货与付款协议供应个给产品需求者F。2.该实业项目的融资模式该实业项目的总投资为12亿元人民币，其中：股本资金3亿元人民币，占项目总投资的25，其中A公司子公司投资2亿元人民币，有限合伙人B（原材料供应商）投资1亿元人民币。债务资金9亿元人民币，占项目总投资的75，其中由银行E贷款3亿元人民币，建设方完工协议贷款1亿元人民币并通过在欧洲债券市场发行债券筹资5亿元人民币。 项目融资结构如图所示。占项目总资本成本75的债务资金具有以下特点：无追索，并且债务资金比例比一般的项目融资要高。贷款期限为12年，其中包括2年建设期和宽限期和10年的还款期。3该实业项目融资融资模式中的信用保证结构该实业项目融资作为一种无追索的、债务资金比例高达75的并且贷款期限长达12年的融资结构，无疑需要一个非常强有力的信用保证结构作为支持才有可能实现。项目的融资顾问将该实业项目中的风险在项目投资者、银行及项目的建设方及与经营有直接利害关系的第三方之间进行分担，建立起一个比较完整的信用保证结构。项目投资者投资2亿元人民币，承担着项目总资本成本16.7的股本资金风险。项目的工程承包公司D承担着项目大部分的完工风险，其中包括一个固定价格固定时间的“交钥匙”工程建设合同，以及未在两年时间内完成工程目标时的赔偿。项目的市场风险通过“提货与付款”合约安排。项目的原材料供应风险通过有限合伙人B的股权投资解决。通过以上种种的风险分担措施，贷款银行在融资结构中可能承担的风险大大降低，但由于该项目是一个无追索的融资结构，所以贷款银行仍然承担了一部分风险。三融资结构简评（1）该实业项目的融资安排具有一系列特点，例如融资的无追索，高债务比例，长达12年的贷款期限等，这样的融资安排一般来说不是每一个国家或者同类项目都可以做到的。要实现这样的一些融资条件，除了项目本身的质量条件外，还必须要有一个稳定的和发达的资本市场和金融市场作为支持。（2）利用与项目主要发起人以及与项目开发有一定利害关系的各方，将一部分项目风险从融资结构中转移出去，成功的实现项目风险分担的目标。这样的融资结构设计可以有效的利用有限的资源从事更大规模的投资活动。这一做法对资金缺乏的发展中国家具有一定的普遍意义。项目融资方案策划 项目的投资结构项目的融资结构 项目的资金结构 银行贷款： A公司担保贷款：3亿 建设方完工协议贷款：1亿 发行债券 以提货与付款协议及原材料燃料十年供应协议为担保，在欧洲债券市场发行十年期债券5亿元人民币 合伙人的投入 A公司子公司：2亿 原材料供应商：1亿 投资项目财务评价实训现金流量表项目12355-11121现金流入1.1销售收入180002700045000450001.2回收固定资产残值5001.2回收流动资金120002现金流出2.1建设投资85500145002.1流动资金48002.3经营成本12194.412374.412734.462734.42.4销售税金1097.51113.661146.11146.12.5所得税2774.232815.162897.12897.13净现金流量-85500122001933.8710696.7823422.49277.6 投资利润率年平均利润总额/总投资23.42二、财务数据预测表还款计划表123456本期归还债券利息600060006000600060006000累计归还银行贷款本金034297132.3211477.415796.9420144.13本期归还银行贷款本金34293703.33999.594319.554345.154347.19本期归还银行贷款利息24002125.71829.411509.481483.851481.81本期归还银行贷款本利和58295829582958295829582978910111260006000600060006000600022184.7258158.4275960.128739.629665.4230002.35050.535443.775572.685634.455744.355809788.47385.23256.32185.5584.6520582958295829582958295829总成本费用估算第一年第二年第三年以后各年1生产成本1.1直接成本1.11原材料100001000010000100001.12燃料动力15001500150015001.13人工费用134.4134.4134.4134.41.2间接费用1.2.1折旧费49504950495049501.2.2维修费505050502销售费用3605409009003管理费用2002002002003.1摊销费3.1.1无形资产摊销50005000500050003.2财务费用118291182911829118293.3其他管理费303030304总成本34053.434233.434593.434593.44.1变动成本4.2固定成本115001150011500115005经营成本12194.412374.412734.412734.4建设投资估算表序号工程费用名称第一年第二年1固定资产投资37300122001.1建筑工程投资1000050001.2设备购置费用2500050001.3安装工程费用200020001.4工程建设其他费用3002002无形资产投资4800020002.1土地使用权4500002.2其他300020004预备费2003004.1基本预备费004.2涨价预备费2003005合计8550014500 第一年建设投资投入2亿元自有资金，5亿债券筹集到的资金，1.55亿银行贷款；第二年投入1.45亿银行贷款建设期借款利息估算表序号项目121年初借款累计0655002本年借款额65500145003本年应计利息53257998.75财务指标分析发行欧洲债券5亿动态盈利能力指标财务净现值 是指用设定的折现率降项目计算期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和在本项目中，我们设定的折现率是15FNPV=1933.87(p/f,15%,3)+10696.78(p/f, 15%,4)+23422(p/a,15%,11)(p/a,15%,4)9277.6（p/f,15%,12）8550012200（p/f,15%,2）=1200.73+6038.33+61311.36-1733.98855009224.4249092.02因为FNPV0,所以项目可行。静态盈利能力指标 投资利润率是指项目达到涉及生产能力后的一个正常年份的年利润总额，在本项目中是指达产年份的年利润总额投资利润率年利润总额/总投资23.42 据我们掌握的信息，纳米属于高科技产业，目前行业处于初创期，普遍只能收支相抵，本项目每年有23.42的投资利润率，项目财务前景良好。项目的不确定性分析在本项目中所采用的数据比如投资支出，建设工期，年设计生产能力，销售价格，经营成本，都会来自预测和估算。它们的实际结果和预测可能具有很大的出入，因此有一定程度的不确定性。在本项目中，建设期两年，由于今年国内通货膨胀持续，因此项目面临能否如期完工的风险，为此提取每年200万元的涨价预备费一防范此风险。生产能力利用率的变化。在我们的预测中。正式投产的第一年产能达到40，第二年产能达到60 以后各年份全负荷运转。但实际中，可能因为设备的磨损超过预计导致在最后的几年并不能每年生产50万吨。盈亏平衡分析是计算达到盈亏平衡点的产销量或生