2011年船舶制造行业分析报告

2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 1 咨询电话 -01063691818 摘 要 一、船舶工业在我国国民经济中的地位不断提高 船舶工业由于产业规模较小，目前在国民经济中占的比例不大，近几年，船舶工业总产值占全国工业总产值的比例虽然比重较低，总体贡献度有限，但增长明显， 2007年已达到 1%，之后不断增长。船舶工业迅猛增长的一方面得益于自身经济的快速发展，一方面出于我国对石油安全的考虑。历史经验表明，一个国家造船业的振兴，往往都是在其经济起飞期间、货物贸易急剧增加的过程中完成的。作为世界能源和原材料的重要战略买家，中国进出口贸易的增长已明显影响到国际海运业走势。近几年，占世界海上运 输半壁江山的干散货流量增加约 48%，主要就是因为中国大量进口铁矿砂等原料；同时，中国的集装箱年吞吐量也跃居世界第一。在另一项大宗海上运输业务原油运输中，中国进口石油约占世界油轮总运力的 1/3。但中国海上船运的进口石油中， 90%都是由外轮承担，从而使中国的石油安全受制于人。为了有效支撑国民经济的快速发展及保障国家石油安全，在国家发改委、国防科工委的大力支持下，近 5 年我国船舶工业得以迅速发展。 2006 2 0 0 7 . 1 - 11 2 0 0 8 . 1 - 11 2 0 0 9 . 1 - 11 2 0 1 0 . 1 - 11工业总产值 1 6 6 6 . 8 8 2 2 3 7 . 0 5 3 7 0 8 . 4 0 4 8 6 4 . 5 4 6 0 8 0 . 6 8 增长率 3 7 . 8 9 4 9 . 7 4 6 3 . 5 1 2 9 . 9 3 2 6 . 1 3 0 10 20 30 40 50 60 70 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 %亿元数据来源 :国家统计局 2006-2010 年船舶工业总产值及其增长率 从长远看，我国经济将继续保持高速增长，对性价比 相对较高的航运需求会进一步增加。船舶工业在国民经济中所占比例将会进一步攀升，船舶工业在我国国民经济中的地位将越发显得重要。 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 2 咨询电话 -01063691818 二、行业外部经济环境持续改善 根据统计局初步核算， 2010 年全年国内生产总值 397983 亿元，按可比价格计算，比上年增长 10.3%，增速比上年增长 1.1 个百分点。分季度看，一季度同比增长 11.9%，二季度增长 10.3%，三季度增长 9.6%，四季度增长 9.8%。分产业看，第一产业增加值40497 亿元，增长 4.3%；第二产业增加值 186481 亿元，增长 12.2%；第三产业增加值171005 亿元，增长 9.5%。 02468101214160200004000060000800001000001200000 5 Q 1 0 5 Q 3 0 6 Q 1 0 6 Q 3 0 7 Q 1 0 7 Q 3 0 8 Q 1 0 8 Q 3 0 9 Q 1 0 9 Q 3 1 0 Q 1 1 0 Q 3%亿元 G D P 同比增长率 ( % )数据来源：国家统计局 2005-2010 年中国 GDP 及其增速 三、国家对船舶行业的扶持力度继续加大 2010 年，为了进一步推进船舶制造业的发展，国家相关部门陆续出台了 中华人民共和国船舶安全检查规则、船舶交易管理规定、机械基础零部件产业振兴实施方案，中央财政补贴老旧船舶和单壳油轮提前报废更新、工信部 4 项船舶行业标准报批公示、八部门关于规范发展拆船业的若干意见的相关政策。 改革开放以来政府对造船业对的主要扶持政策 年份 主要政策 1981 造船拨改贷 1984 对造船提 供低息贷款，并适当延长还款期限和减免关税 1999 成立中船集团和中船重工两大集团，以整合造船产业 2002 船舶进口关税 27.53%，实行加速折旧或直线折旧； 中远、中海和中外运“十五”期间从国内订购的远洋船可以按船价的 12%或不含税价的 17%享受财政部造船补贴；还可享受增值税先征后返政策，船舶和集装箱出口退税由原来的 16%和 9%提高到 17% 2005 关于加快振兴装备制造业的若干意见 2006 国家中长期科学和技术发展规划纲要（二 OO 六 二 O 二 O 年）和实施科技规划纲要若干配套政策、 十一五规划、船舶工业中长期发展规划 2007 船舶科技发展 “ 十一五 ” 规划纲要 、 全面建立现代造船模式行动纲要（ 2006 2010 年） 、 船舶生产企业生产条件基本要求及评价方法 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 3 咨询电话 -01063691818 2008 十大产业振兴规划 船舶工业振兴规划、船舶工业中长期发展规划 （ 2006-2015）年 2009 装备制造业调整和振兴规划、 船舶工业调整和振兴规划 、 建造中船舶抵押权登记暂行办法 、船型开发科研项目指南（第一批）、防治船舶污染海洋环境管理条例 2010 中华人民共和国船舶安全检查 规则、船舶交易管理规定、机械基础零部件产业振兴实施方案，中央财政补贴老旧船舶和单壳油轮提前报废更新、工信部 4 项船舶行业标准报批公示、八部门关于规范发展拆船业的若干意见 资料来源： 船舶工业技术经济信息 四、船舶行业的规模增速 有所回升 船舶行业近年来规模稳定增长。 2005-2008 年资产增速均超过 20%， 2007 前 11 月和 2008 年前 11 月的增速更是超过 50%，分别达到了 65.15%和 52.21%。 2009 年前 11月资产增速仅为 12.00%，明显低于前几年，比去年同期回落了 40 多个百分点， 2010 年前 11 月资产增长率为 16.33%,较 2009 年略有回升 ,船舶行业快速扩张的局面不再持续。 2005-2010 年船舶制造业规模指标 单位：个、人、亿元、 % 企业数量 从业人员 资产总计 增长率 负债总计 增长率 利润总计 增长率 2005 773 266824 1650.07 20.03 1337.53 20.17 42.88 119.58 2006 888 302918 2353.46 38.55 1873.09 39.12 99.35 97.88 2007.11 1017 352040 4047.12 65.15 3289.23 67.13 185.07 135.74 2008.11 1232 440041 6465.52 52.21 5204.55 50.72 283.41 50.52 2009.11 1823 553997 7407.60 12.00 5765.51 8.18 316.39 8.34 2010.11 2128 678187 8747.79 16.33 6606.45 13.36 407.58 28.82 资料来源：国家统计局 五 、行业产销率进一步回升 2009 年，受国 家实施的船舶工业调整和振兴规划及国内经济好转的影响，船舶行业的生产和销售情况明显好转，产销率出现上升。 2009 年 1-11 月，产销率比 2008 年上升了 2.98 个点。 2010 年 1-11 月，由于全球经济的复苏，航运业产销率提高到了 86.69%,基本恢复到了危机前的水平。 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 4 咨询电话 -01063691818 90.47 84.98 80.90 83.88 86.69 76 78 80 82 84 86 88 90 92 2006 2007.1 - 11 2008.1 - 11 2009.1 - 11 2010.1 - 11% 产销率数据来源：国家统计局 2006-2010 年船舶行业产销率变化趋势 六、船舶出口总额稳步增加、进口总额略有下滑 2010 年，船舶工业企业完成出口交货值 3920255 千美元 ，同比增长 44.5%。 增速较上年提高 2.8 个百分点，但仍远低于 2008 年的 出口水平。 Dec - 07 Dec - 08 Dec - 09 Dec - 10船舶出口总值 ( 千美元 ) 11944291 19123265 27094601 39202555船舶出口同比增速 (% ) 4 9 . 2 6 0 . 1 4 1 . 7 4 4 . 50 10 20 30 40 50 60 70 0 5000000 10000000 15000000 20000000 25000000 30000000 35000000 40000000 45000000 %数据 来源：中国船舶工业行业协会 2007-2010 年我国船舶行业出口金额及增长率 2010 年，我国船舶进出口总额为 87588.3 万 美元，同比增长 -12.7%。 增速与上年基本持平。自 2007 年以来，我国船舶进口金额增速呈现不断下滑的局面。 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 5 咨询电话 -01063691818 2007 2008 2009 2010船舶进口金额 ( 万美元 ) 8 8 5 8 9 . 7 1 1 4 3 3 0 . 6 1 0 0 1 5 3 . 6 8 7 5 8 8 . 3金额同比增长率 (% ) 9 0 . 5 29 - 1 2 . 4 - 1 2 . 7- 40 - 20 0 20 40 60 80 100 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 %数据 来源：中国船舶工业行业协会 2007-2010 年我国船舶行业进口金额及增长率 七、上下游行业发展给船舶行业带来压力 作为船舶行业上游行业的钢铁产业，受 国家产业升级、结构调整的步伐不断推进，以大量投资于基建、房地产、固定资产投资的粗放型增长必然会逐步向 “新技术、新工艺、新材料、新设备”为特征的新兴产业升级。从长期趋势看，钢铁行业的“黄金十年”已经结束，行业发展趋势必将逐步由单纯规模扩大、产量增长向提升技术、提升品质的深加工转变。 受宏观经济回升向好的影响，钢铁行业持续回暖，钢材价格有上涨的趋势。对船舶企业的成本控制不利，行业的利润空间受到进一步的挤压。 航运业作为船舶行业的下游产业， 金融危机发生以后，航运业首当其冲受到影响，造船价格也不可避免地受到冲击，三大主力船型价格都出现了下跌。 2010 年以来，三大主力船型价格仍未有大的起色。集装箱船与民生、经济贸易形 势关系密切，因此此型船舶最容易受世界经济影响，受到的影响会相对较大，散货船多运送矿石、钢材等一类战略物资，其市场较之集装箱船稳定。油轮主要运输原油和化学品等液体物品，受影响相对较小，由于石油产品的特殊重要性，加之 2010 年单壳油船加速淘汰，此类船舶未来的市场相对较好，但目前的运费也有所下降。未来船价跌幅空间有限本轮船价从 08 年高点下跌至今，跌幅已超过 30%，对比 79 年以来的两轮大的船市调整，本轮船价从跌幅来看，已经与 80 年代和 90 年代两次跌幅接近，散货船的跌幅已超过上两次。这些因素限制了船价进一步下跌的幅度 ，目前船价已进入底部区域。 八 、 2010 年船舶行业财务状况总体表现稍差 2010 年，船舶行业的整体运行受到经济环境的影响，行业的生产经营略有改善，行业效益与 2009 年基本持平，发展速度有所减缓。从具体指标来看， 2010 年 1-11 月，船舶行业的盈利能力与 2009 年相比变化不大；营运能力相对稳定；偿债能力有所改善；发展能力指标下降；船舶行业的财务状况表现稍差。 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 6 咨询电话 -01063691818 2006-2010 年船舶行业主要财务指标对比分析 2010 年 11 月 2009 年 11 月 2008 年 11 月 2007 年 11 月 2006 年 盈利能力 销售毛利率（） 12.35 12.37 12.82 14.13 11.84 销售利润率（） 7.73 7.75 9.45 9.74 6.59 资产报酬率（） 5.44 4.69 4.34 5.04 4.66 偿债能力 负债率（） 75.52 77.83 80.50 81.27 79.59 产权比率（ %） 308.50 351.11 412.74 434.00 389.93 利息保障倍数（倍） 15.42 149.16 -9.81 108.16 10.67 发展能 力 应收帐款增长率（） 26.26 49.48 45.72 77.74 23.18 利润总额增长率（） 22.87 8.34 50.52 135.74 97.88 资产增长率（） 16.33 12.00 52.21 65.15 38.55 销售收入增长率（） 28.19 30.92 56.39 62.31 30.07 营运能力 应收帐款周转率（次） 9.85 9.76 11.31 9.08 11.83 产成品周转率（次） 49.47 21.93 26.37 23.56 39.04 流动资产周转率（次） 1.02 0.91 0.79 0.88 1.10 数据来源：国家统计局 从这些指标来看，船舶行业在 2010 年的发展 较上年在盈利能力和增长性等方面较上年有所提升，但是提升幅度不大， 行业的生产经营中 仍有一定的风险 。从后期发展趋势看，在国家一系列的政策措施持续刺激下，船舶行业有逐步复苏的趋势，预计船舶行业在 2011 年的发展好于 2010 年，效益状况将改善。 九 、华东地区船舶行业的优势地位更加突出 从近三年比重指标看，销售收入、资产、利润比重都呈整体上升趋势。同时，各年的利润比重都 分别高于同期的销售收入比重和资产比重，说明华东地区船舶行业效益较好。 0 20 40 60 80 100 2006 2007.1 - 11 2008.1 - 11 2009.1 - 11 2010.1 - 11%资产比重 收入比重 利润比重数据来源：国家统计局 2006-2010 年 华东地区 船舶行业地位情况 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 7 咨询电话 -01063691818 十 、子行业船用配套设备制造业发展突出 近年来，船用配套设备制造业资产规模保持高速增长。 2010 年 11 月末资产规模725.40 亿元，同比增长 26.76%，比 2009 年降低 1.2 个百分点。负债规模 432.04 亿元，同比增长 21.54%，比 2009 年 提高了 2.64 个百分点。 表 1 2006-2010 年船用配套设备制造业规模指标 单位：个、人、亿元、 % 企业数量 从业人员 资产 总计 增长率 负债总计 增长率 2006 225 46511 169.40 50.91 114.55 53.34 2007.11 282 58558 270.15 57.60 179.70 57.04 2008.11 368 72347 457.30 62.23 334.10 76.34 2009.11 644 95279 561.77 27.96 352.60 18.90 2010.11 735 108425 725.40 26.76 432.04 21.54 资料来源：国家统计局 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2006 2 0 0 7 . 1 1 2 0 0 8 . 1 1 2 0 0 9 . 1 1 2 0 1 0 . 1 1%亿元资产总计 负债总计 资产增长率 负债增长率资料来 源：国家统计局 2006-2010 年船用配套设备制造业规模情况 十一 、行业运行风险依然存在 2011 年，船舶行业面临的不确定性因素仍较多，风险仍然存在。船舶行业存在的主要风险有：国内外经济波动的风险；供需矛盾突出的风险；政策限制的风险；企业生产成本增加的风险；国际航运市场需求的恢复仍存在不确定性的风险；结构性产能过剩的风险等。 从整体上看，船舶行业的风险评级是中级，机会与风险并存，可选择性介入。 船舶行业整体是属于维持类行业，并有选择性的支持类行业，主要原因是：船舶行业作为我国国民经济的重要行业，还处于从 船舶制造大国向船舶制造强国转变的成长阶段。目前，船舶行业的发展进入风险期，而这也是行业进行产业结构调整，产品优化升级的机遇期。通过支持符合行业发展趋势的项目和企业，将会有良好的回报。 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 8 咨询电话 -01063691818 船舶行业各项评级因素判断结果 行业评价指标 行业现状 权重 评分 生命周期 成长 15% 0.95 供需状况、总量预期 供需矛盾有改善 15% 0.90 国家政策支持程度 较大 15% 0.95 产品替代可能性 小 12.5% 0.95 行业壁垒 较高 12.5% 0.95 与经济周期同步性 与经济周期同处于触底回 升阶段 15% 0.90 厂商议价能力及成本控制能力 较好 15% 0.95 综合评分 0.94 十三、 2010 年船舶行业信贷建议 总体而言，船舶制造业属于我国为数不多的几个具备了较强国际竞争能力的外向型产业之一。尽管行业风险有所加大，但由于已经具备一定的整体竞争优势以及已承接了未来几年内的订单，所以未来发展前景依然比较乐观。对于银行来说，可以继续保持现有的授信额度增幅，加大对技术研发授信额度，减少技术比较落后的企业的授信额度。 同时，由于造船业资金使用周期长，投资回收周期长，企业资金需求多以中长期贷款为主。中长期贷款的风险较大， 因此 银行对船舶行业的授信，应注意选择优秀项目、国家支持项目、以及有一定自主研发能力、技术进步型项目，同时，还需要考察企业新接订单、手持定单等指标，以衡量企业未来的发展潜力。 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 9 咨询电话 -01063691818 目 录 第一章 船舶制造业基本情况 . 1 1.1 行业定义及地位 . 1 1.1.1 行业定义 . 1 1.1.2 行业在国民经济中的地位 . 2 1.2 行业的分类 . 3 第二章 2010 年船舶制造业发展情况分析 . 4 2.1 2010 年船舶制造业 PEST（环境）分析 . 4 2.1.1 经济环境 分析 . 4 2.1.2 政策环境分析 . 14 2.1.3 社会环境分析 . 18 2.1.4 技术环境分析 . 19 2.2 2010 年船舶制造业发展分析 . 27 2.2.1 2010 年行业运行情况及特点分析 . 27 2.2.2 2010 年行业投资情况分析 . 35 2.2.3 2010 年行业集中度分析 . 38 2.2.4 2010 年行业节能减排分析 . 38 2.2.5 2010 年行业产品结构分析 . 39 2.3 2010 年世界造船业市场及我国进出口状况分析 . 42 2.3.1 造船业全球市场分析 . 42 2.3.2 2010 年我国 造船业进出口状况分析 . 44 2.3.3 2010 年全球行业发展趋势分析 . 48 2.4 2010 年行业竞争状况分析 . 49 2.4.1 行业进入和退出壁垒分析 . 49 2.4.2 行业竞争结构分析 . 50 2.5 2010 年船舶行业区域发展分析 . 53 2.5.1 船舶行业区域分布总体分析及预测 . 53 2.5.2 华东地区船舶行业发展分析及预测 . 54 2.5.3 东北地区船舶行业发展分析及预测 . 56 2.5.4 中南地区船舶行业发展分析及预测 . 58 2.5.5 各区域比较分析 . 60 第三章 2010 年船舶制造业产业链及子行业发展分析 . 63 3.1 船舶制造业产业链分析 . 63 3.1.1 上游钢铁行业分析 . 63 3.1.2 下游航运业分析 . 71 3.2 船舶制造业子行业发展分析 . 86 3.2.1 金属船舶制造业 . 86 3.2.2 船用配套设备制造业 . 89 3.2.3 船舶修理及拆船业 . 93 第四章 2010 年船舶制造业财务状况分析 . 98 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 10 咨询电话 -01063691818 4.1 行业经营效益分析 .98 4.2 行 业盈利能力分析 .100 4.3 行业营运能力分析 .101 4.4 行业偿债能力分析 .102 4.5 行业发展能力分析 .103 4.6 行业财务状况总体评价 .104 第五章 2010 年船舶制造业重点企业分析 .106 5.1 2010 年行业内上市公 司综合排名及各项经营指标排名 .106 5.1.1 总资产排名 . 106 5.1.2 销售收入排名 . 106 5.1.3 净利润排名 . 106 5.1.4 净利润增长率排名 . 107 5.1.5 综合排名 . 107 5.2 2010 年中国船舶发展分析 .107 5.2.1 企业简介 . 107 5.2.2 股权关系结构图 . 108 5.2.3 经营状况分析 . 108 5.2.4 主导产品分析 . 109 5.2.5 企业经营策略和发展战略分析 . 111 5.2.6 SWOT 分析 .112 5.2.7 企业竞争力评价 .113 5.3 2010 年广船国际发展分析 . 113 5.3.1 企业简介 .113 5.3.2 股权关系结构图 .114 5.2.3 经营状况分析 .114 5.2.4 主导产品分析 .116 5.3.5 企业经营策略和发展战略分析 .117 5.3.6 SWOT 分析 .117 5.3.7 企业竞争力评价 .118 5.4 2010 年中国重工发展分析 . 118 5.3.1 企业简介 .118 5.3.2 股权关系结构图 .119 5.2.3 经营状况分析 .119 5.2.4 主导产品分析 . 120 5.3.5 企业经营策略和发展战略分析 . 121 5.3.6 企业竞争力评价 . 122 第六章 行业发展趋势预测 .125 6.1 政策变化趋势预测 .125 6.2 价格趋 势预测 .127 6.3 供求趋势预测 .129 6.4 船舶进出口趋势预测 .130 6.5 技术发展趋势 .131 6.5.1 造船技术发展趋势 . 132 6.5.2 船型设计开发发展趋势 . 133 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 11 咨询电话 -01063691818 6.5.3 配套设备发展趋势 .134 6.6 竞争趋势预测 . 135 6.7 区域发展趋势预测 . 139 6.8 产品发展趋势预测 . 139 6.9 财务状况预测 . 140 第七章 船舶制造业风险分析 . 141 7.1 政策风险 . 142 7.2 宏观经济波动风险 . 144 7.3 技术风险 . 145 7.4 供求风险 . 146 7.4.1 船舶产业供给风险分析 .146 7.4.2 船舶产业需求风险分析 .147 7.4.3 撤单风险 .148 7.5 相关行业风险 . 150 7.6 贸易风险 . 151 第八章 行业信贷建议 . 152 8.1 总体原则 . 152 8.2 细分授信建议 . 152 8.2.1 鼓励类 .152 8.2.2 允许类 .154 8.2.3 限制类 .154 8.2.4 退出类 .155 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 12 咨询电话 -01063691818 附 表 表 1 2006-2010 年船用配套设备制造业规模指标 . 7 表 2 船舶制造业细分行业 . 3 表 3 改革开放以来政府对造船业对的主要扶持政策 . 14 表 4 国内相关环保法律法规 . 15 表 5 船舶行业社会环境因素分析 . 18 表 6 中国船企与日韩船企制造水平差距 . 22 表 7 2005-2010 年船舶制造业规模指标 . 28 表 8 2006-2010 年船舶行业工业总产值 . 29 表 9 2005-2010 年船舶行业三大指标及世界占比 . 30 表 10 2009 年 我国船舶行业部分在建及拟建项目 . 30 表 11 2006-2010 年船舶行业销售收入情况 . 31 表 12 2010 年世界主要造船国的产量及市场份额 . 43 表 13 部分国家对造船业的扶持措施举例 . 50 表 14 2010 年 1-11 月全国船舶企业数量各省市分布情况 . 53 表 15 2005-2010 年全国船舶企业数量区域分布情况 . 54 表 16 2005-2010 年华东地区船舶行业主要财务指标对比 . 55 表 17 2005-2010 年东北地区船舶行业主要财务指标对比 . 57 表 18 2005-2010 年中南地区船舶行业主要财 务指标对比 . 59 表 19 2006-2010 年全国船舶企业销售收入区域分布情况 . 60 表 20 2006-2010 年钢铁行业主要指标统计 . 64 表 21 2006-2010 年钢铁行业主要财务指标对比分析 . 69 表 22 2006-2010 年金属船舶制造业主要指标统计 . 86 表 23 2006-2010 年金属船舶制造业财务指标 . 88 表 24 2006-2010 年船用配套设备制造业规模指标 . 89 表 25 2006-2010 年船用配套设备制造业财务指标 . 91 表 26 2006-2010 年船舶修理及拆船业规模指标 . 94 表 27 2006-2010 年船舶修理及拆船业财务指标 . 96 表 28 2006-2010 年船舶制造业经营效益指标 . 98 表 29 2006-2010 年船舶行业盈利能力指标 . 100 表 30 2006-2010 年船舶行业营运能力指标 . 101 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 13 咨询电话 -01063691818 表 31 2006-2010 年船舶行业偿债能力指标 .102 表 32 2006-2010 年船舶行业发展能力指标 .103 表 33 2006-2010 年船舶行业主要财务指标对比分析 .104 表 34 2010 年船舶行业上市公司总资产排名 .106 表 35 2010 年船舶行业上市公司主营收入排名 .106 表 36 2009 年前三季度船舶行业上市公司净利润排名 .107 表 37 2009 年船舶行业上市公司净利润增长率排名 .107 表 38 2009 年度船舶行业上市公司主要指标加权排名 .107 表 39 中国船舶财务指标表 .109 表 40 中国船舶主要财务 指标 .109 表 41 中国船舶 SWOT 分析表 . 112 表 42 广船国际股份有限公司前十大股东 . 114 表 43 广船国际主要财务指 标 . 115 表 44 广船国际按产品收入分布 . 116 表 45 广船国际 SWOT 分析表 . 117 表 46 中国重工股份有限公司前三大股 东 . 119 表 47 中国重工主要财务指标 .120 表 48 中国重工产品收入分布 .121 表 49 船舶行业各项评级因素判断结果 .142 表 50 船舶行业主要风险因素分析 .142 表 51 船舶行业政策环境变化影响的风险分析及评价 .143 表 52 船舶制造业供给 风险分析 .147 表 53 船舶制造业需求潜力风险评估 .148 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 14 咨询电话 -01063691818 附 图 图 1 船舶建造基本流程 . 1 图 2 2006-2010 年船舶工业总产值及其增长率 . 3 图 3 2005-2010 年中国 GDP 及其增速 . 5 图 4 2005 年以来分类工业增加值增速情况 . 6 图 5 2008 年以来城镇固定资产投资同比累计增速情况 . 7 图 6 2008-2010 年我国社会零售品销售总额增速情况 . 8 图 7 2008-2010 年我国进出口月度增速情况 . 9 图 8 居民消费价格指数同比增长 . 10 图 9 居民消费价格指数及工业品出厂价格指数情况 . 11 图 10 2001-2010 年我国货币供应量增速 . 11 图 11 2007-2010 年我国月度信贷投放规模 . 12 图 12 2009-2011 年 2 月人民币对美元汇率走势 . 13 图 13 2006-2010 年船舶制造业劳动生产率情况 . 27 图 14 2006-2010 船舶制造业资产及负债变化情况 . 28 图 15 2006-2010 年船舶行业工业总产值变化趋势 . 29 图 16 2006-2010 年船舶行业三大指标占比 . 30 图 17 2006-2010 年船舶行业销售收入变化趋势 . 32 图 18 2008 年 7 月 -2010 年 11 月我国单月承接新船订单及增速 . 32 图 19 2006-2010 年船舶行业产销率变化趋势 . 33 图 20 2006-2010 年交通运输设备制造业固定资产情况 . 36 图 21 2010 年船舶行业总资产的所有 制分布 . 36 图 22 2010 年 1-11 月船舶制造业资产子行业分布 . 37 图 23 2006-2010 年船舶行业集中度 . 38 图 24 1970-2010 年世界船厂船舶交付量及价格情况 . 42 图 25 2005-2009 年我国船舶行业出口金额及增长率 . 44 图 26 2010 年我国船舶行业出口地区占比 . 45 图 27 2010 年我国船舶行业出口主要产品及占比 . 46 图 28 2007-2010 年我国船舶行业进口金额及增长率 . 46 图 29 2010 年 1-11 月我国船舶进口主要地区及占比 . 47 图 30 2010 年 1-11 月我国船舶进口主要品种及占比 . 48 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 15 咨询电话 -01063691818 图 31 2006-2010 年我国造船企业平均资产规模 . 49 图 32 波特五力分析模型 . 50 图 33 2005-2010 年华东地区船舶企业数量及占比 . 54 图 34 2006-2010 年华东地区船舶行业地位情况 . 55 图 35 2006-2010 年东北地区船舶企业数量及占比 . 56 图 36 2006-2010 年东北地区船舶行业地位情况 . 57 图 37 2006-2010 年中南地区船舶企业数量及占比 . 58 图 38 2006-2010 年中南地区船舶行业地位情况 . 59 图 39 2010 年船舶行业销售利润率区域对比分析 . 61 图 40 2010 年船舶行业成本费用利润率区域对比分析 . 61 图 41 2010 年船舶行业资产负债率区域对比分析 . 61 图 42 2010 年船舶行业流动资金周转率区域对比分析 . 62 图 43 船舶制造业产业链 . 63 图 44 2006-2010 年钢铁行业资产及负债变化趋势 . 64 图 45 2009-2010 年 12 月主要钢铁产品月产量及同比增长趋势 . 65 图 46 2008 年年初以来全球粗钢总产量及同比增长情况 . 65 图 47 2007 年以来我国粗钢产量及其增长率 . 66 图 48 2007 年以来我国粗钢表观消费量及其增长率 . 66 图 49 2006 年以来各月钢材进口数量及同比增长 . 67 图 50 2006 年以来各月钢材出口数量及同比走势 . 68 图 51 2006 年年初以来国内钢材价格指数走势 . 68 图 52 2003 年年初以来我国中厚板价格走势 . 68 图 53 2007 年年初以来国际钢材价格指数走势 . 69 图 54 航运业细分市场关系图 . 71 图 55 2006-2010 年干散货在手订单数及其占运力比重 . 72 图 56 2006-2010 年干散货在新签订单数及其占在手订单的比重 . 73 图 57 2010 年干散货 运力净投放 . 73 图 58 2000-2010 年原油运输需求和运力供给增速趋势图 . 74 图 59 2006-2010 年集装箱船新签订单及占在手订单的比重 . 74 图 60 2006-2010 年集装箱船交付和净投放状况 . 75 图 61 2010 年 BDI 指数走势图 . 75 图 62 2007-2010 年 BDI 指数比较 . 76 图 63 2009-2010 年程租运费走势图 . 76 图 64 2009-2010 年期租运费走势图 . 77 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 16 咨询电话 -01063691818 图 65 2007-2010 年波罗地海原油运价指数变化 . 77 图 66 2009-2010 年 11 月国际集装箱租船指数走势图 . 78 图 67 2009-2010 年全国主要港口集装箱吞吐量及同比增长 . 78 图 68 锦赤白铁路连贯锦州港腹地的煤 炭资源 . 81 图 69 中国原油进口逐年递增 . 82 图 70 日本原油进口逐年递减 . 83 图 71 2010 年油轮新签订单数量有所增加 . 83 图 72 油轮净投放总体呈现逐月递减的态势 . 84 图 73 2010 年我国月度进出口同比增速（ %）出现大幅增长 . 84 图 74 2010 年美国进出口同比增速已经超过 07、 08 年水平 . 85 图 75 2006-2010 金属船舶制造业资产及负债变化趋势 . 86 图 76 2006-2010 年金属船舶制造业工业产值情况 . 87 图 77 2006-2010 年金属船舶制造业销售收入情况 . 87 图 78 2006-2010 年金属船舶制造业产销率情况 . 88 图 79 2006-2010 年船用配套设备制造业规模情况 . 89 图 80 2006-2010 年船用配套设备制造业产值情况 . 90 图 81 2006-2010 年船用配套设备制造业销售收入情况 . 90 图 82 2006-2010 年船用配套设备制造业产销率情况 . 91 图 83 我国和其他国家国产设备装产率比较 . 92 图 84 我国船舶配套设备国产化率的变迁过程 . 93 图 85 2006-2010 年船舶修理及拆船业规模情况 . 94 图 86 2006-2010 年船舶修理及拆船业产值情况 . 94 图 87 2006-2010 年船舶修理及拆船业销售收入情况 . 95 图 88 2006-2010 年船舶修理及拆船业产销率情况 . 95 图 89 2006-2010 年船舶制造业销售收入增长情况 . 98 图 90 2006-2010 年船舶制造业利润增长情况 . 99 图 91 2006-2010 年船舶制造业亏损增长情况 . 99 图 92 2006-2010 年船舶行业盈利能力指标变化 . 100 图 93 2006-2010 年船舶行业营运能力指标变化 . 101 图 94 2006-2010 年船舶行业偿债能力指标变化 . 102 图 95 2006-2010 年船舶行业发展能力指标变化 . 103 图 96 中国船舶股权关系图 . 108 图 97 2007 年以来万吨以上级油轮新接订单 .115 图 98 中国重工股权结构 .119 2011 年船舶制造行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 17 咨询电话 -01063691818 图 99 1976-2010 年三大船型价格指数 .128 图 100 1976-2010 年主要油轮价格变化 .128 图 101 1986-2010 年主要散货船价格变化 .129 图 102 1996-2010 年主要集装箱船价格变化 .129 图 103 1996-2010 年三大造船国家手持订单 .136 图 104 1996-2010 年三大造船国家新 接订单 .136 图 105 1976-2010 年三大造船国家新船交付 .137 图 106 美国、日本、欧洲三大经济体经济增长状况 .145 图 107 三大造船国家造船完工量 .147 图 108 2007/2008 年散货船订单存在撤单可能性 .149 图 109 2007/2008 年油船订单存在撤单可能性 .149 图 110 2007/2008 集装箱船订单存在撤单可能性 .150 图 111 三大造船国家新接订单量 .151 2011 年船舶制造工行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 1 咨询电话 -01063691818 第一章 船舶制造业基本情况 1.1 行业定义及地位 1.1.1 行业定义 本报告参照 国家统计局国民经济行业分类（ GB/T4754-2002）标准，将研究范 围确定为“交通运输设备制造业”大类下的“船舶及浮动装置制造”，其在国民经济行业分类中属于中类。 “船舶及浮动装置制造”简称 船舶工业，是承担各种 材料及通途的船舶 及其他浮动工具的设计、建造、维修和试验及其配套设备生产的重工业。 造船是一个连续的生产过程，从接受订单开始到最后交船，时间跨度往往较长。下图示意了造船的一个基本流程。虽然各种船型的加工工艺有所不同，但大的生产节点和基本的建造流程大致是相同的。 舾装交 船 下坞 下水 船体合 龙 分段结构完 成o n g工 切割加工 分段组装 合同签订 设计 数据来源：世经未来研发部 图 1 船舶建造基本流程 新中国建立后 ， 有计划有重点地改建、扩建了江南、大连、沪东、上海、 武昌、新港第一批老的骨干船厂和地方中小船厂 ， 同时新建了渤海、广州、黄浦等骨干船厂和众多的地方船厂。经过近 30 年的艰苦奋斗，基本建成了门类齐全的船舶工业体系，奠定了中国现代船舶工业的基础。 造船业是我国重加工工业中唯一能走在世界前列，与世界先进水平较量的行业。 船舶工业是劳动力密集、资金密集、技术也密集的产业。和发达国家比，中国劳动力成本低；和其他发展中国家比，中国的技术、资金和工业基础比较雄厚。 从近十年中国船舶制造业占世界造船市场份额的变化可以看出，中国船舶制造业在全球市场上所占的比重正在明显上升。 1995 年 中国造船产量首次超过德国，占到世界市场份额 5%，位列韩国、日本之后，成为世界第三造船大国 ；从 2006 年全年的造船量看，中国已经超过日本；2009 年全年中国船厂的新接订单量达 2600 万 吨 载重，首次超过韩国跃居世界第一。同时，造船完工量同比增长超过 40%，占世界船舶市场份额进一步提升。 2010 年我国造 2011 年船舶制造工行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 2 咨询电话 -01063691818 船业三大指标均超韩国，居世界首位。 1.1.2 行业在国民经济中的地位 船舶工业是现代大工业的缩影，是关系到国防安全及国民经济发展的战略性产业。船舶工业不但为水运交通、能源运输和海洋开发提供装备，而且又是海军舰船装 备的主要提供者，也是国民经济和国防建设的战略性产业之一。就现在来看，船舶工业也将要成为我国的一个支柱产业。经过改革开放后 三 十年 来 的快速发展，船舶工业已成为我国为数不多的几个具备了较强国际竞争能力的外向型产业之一，成为世界船舶工业的一支重要力量。 目前，船舶工业在我国国民经济中的地位不断提高，其对国民经济的影响也越来越大，通过近几年的统计表明，船舶工业的影响力系数在国民经济 116 个产业部门中居第16 位。在与船舶工业产业特征比较相近的运输设备制造业中，船舶工业的影响力系数甚至超过了普遍认为带动作用巨大的汽车制造 业而居第一位。与其它重要产业如机械制造业和建筑业相比，船舶工业的影响力系数也处在较高的水平上。可以看出，船舶工业对国民经济具有非常突出的带动作用。 在构成我国外贸出口的主要产品中，机械电子类产品出口的高速增长对外贸出口的增长起着举足轻重的作用，而船舶出口在我国机电产品的出口中又占据相当重要的地位。近十年来，船舶出口以年近 30%的高速度增长，大大高于同期我国外贸出口的增长速度，在促使我国机电产品出口比例上升的因素中，船舶出口的增长起着十分重要的作用。而作为代表技术相对密集的机电产品比例的不断上升，充分显示了我 国外贸出口结构的不断优化和升级，不仅有利于带动我国整体工业结构的改善，而且对提高我国国民经济运行质量也具有十分重要的意义。 船舶工业由于产业规模较小，目前在国民经济中占的比例不大，近几年，船舶工业总产值占全国工业总产值的比例虽然比重较低，总体贡献度有限，但增长明显， 2007年已达到 1%，之后不断增长。船舶工业迅猛增长的一方面得益于自身经济的快速发展，一方面出于我国对石油安全的考虑。历史经验表明，一个国家造船业的振兴，往往都是在其经济起飞期间、货物贸易急剧增加的过程中完成的。作为世界能源和原材料的重要战略买家 ，中国进出口贸易的增长已明显影响到国际海运业走势。近几年，占世界海上运输半壁江山的干散货流量增加约 48%，主要就是因为中国大量进口铁矿砂等原料；同时，中国的集装箱年吞吐量也跃居世界第一。在另一项大宗海上运输业务原油运输中，中国进口石油约占世界油轮总运力的 1/3。但中国海上船运的进口石油中， 90%都是由外轮承担，从而使中国的石油安全受制于人。为了有效支撑国民经济的快速发展及保障国家石油安全，在国家发改委、国防科工委的大力支持下，近 5 年我国船舶工业得以迅 2011 年船舶制造工行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 3 咨询电话 -01063691818 速发展。 2006 2 0 0 7 . 1 - 11 2 0 0 8 . 1 - 11 2 0 0 9 . 1 - 11 2 0 1 0 . 1 - 11工业总产值 1 6 6 6 . 8 8 2 2 3 7 . 0 5 3 7 0 8 . 4 0 4 8 6 4 . 5 4 6 0 8 0 . 6 8 增长率 3 7 . 8 9 4 9 . 7 4 6 3 . 5 1 2 9 . 9 3 2 6 . 1 3 0 10 20 30 40 50 60 70 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 %亿元数据来源 :国家统计局 图 2 2006-2010 年船 舶工业总产值及其增长率 从长远看，我国经济将继续保持高速增长，对性价比相对较高的航运需求会进一步增加。船舶工业在国民经济中所占比例将会进一步攀升，船舶工业在我国国民经济中的地位将越发显得重要。 1.2 行业的分类 按照国民经济分类标准，船舶制造业包括 金属船舶制造 、 非金属船舶制造、娱乐船和运动船的建造和修理 、 船用配套设备制造、 船舶修理及拆船、航标器材及其他浮动装置的制造等 6 个子行业，见下表。 表 2 船舶制造业细分行业 375 船舶及浮动装置制造 3751 金属船舶制造 3752 非金属船舶制造 3753 娱 乐船和运动船的建造和修理 3754 船用配套设备制造 3755 船舶修理及拆船 3759 航标器材及其他浮动装置的制造 2011 年船舶制造工行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 4 咨询电话 -01063691818 第二章 2010年船舶制造业发展情况分析 2.1 2010年船舶制造业 PEST（环境）分析 2.1.1 经济环境分析 纵观全年宏观经济走势，一季度经济出现过热的苗头，不过随后房地产调控政策的出台以及欧债危机的出现使得市场预期国内经济会出现二次探底。但在下半年，经济的出现了稳定复苏的局面，但是通胀水平却不断上升。 2010 年全年 GDP 同比增速为 10.3%。其中，受基期因素影响，前 三季度 GDP 增速呈前高后低的态势，分别增长 11.9%、 10.3%、 9.6%。而四季度经济增速则有所回升，同比增速为 9.8%，高于市场预期中值的 9.2%，同时较三季度加快 0.2 个百分点，好于市场预期在 2011 年 1 季度经济才能回升的判断，显示经济增长较为强劲。 2010 年全年规模以上工业增加值比上年增长 15.7%，增速比上年加快 4.7 个百分点。其中 12 月份增长 13.5%，较 11 月份加快了 0.2 个百分点。上半年工业增速较高，下半年则逐渐回落，但仍保持 13%以上的水平。 2010 年全社会固定资产投资 278140 亿元 ，比上年增长 23.8%，增速比上年回落 6.2个百分点，扣除价格因素，实际增长 19.5%。 2010 年投资增速较上年有所下降，主要是09 年 4 万亿投资项目的展开使当年固定资产投资基数较大，总体看， 2010 年投资仍然保持了较高的增长速度，增速趋于高位回稳。 2010 年社会消费品零售总额 154554 亿元，比上年增长 18.4%；扣除价格因素，实际增长 14.8%。 12 月社会零售总额增长 19.1%，较 11 月份加快 0.4 个百分点，属于传统季节因素所致符合预期。 2010 年进出口总额 29728 亿美元，比上年增长 34.7%。其中 ，出口 15779 亿美元，增长 31.3%；进口 13948 亿美元，增长 38.7%。进出口相抵，顺差 1831 亿美元，比上年下降 6.4%。 12 月出口金额 1541.5 亿美元，同比增长 17.9%，继 11 月后金额再创历史新高。 12 月进口 1410.7 亿美元，同比增长 25.6%，虽然增速较 11 月回落 12.2 个百分点，但金额继续创历史新高，这也显示国内需求十分旺盛。 2010 年居民消费价格同比上涨 3.3%。从构成食品的分项指标看，蔬菜价格涨幅最大， 2010 年 1-11 月份蔬菜价格同比上涨 21.3%。 12 月份居民消费价格同比上涨 4.6%，涨幅较上个月回落了 0.5 个百分点。 12 月份 CPI 涨幅回落，主要是自 11 月中旬国务院 2011 年船舶制造工行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 5 咨询电话 -01063691818 发布国十六条以来，发改委、商务部、农业部已联合出台多项政策保障蔬菜等食品供应，打击投机炒作，调控效果已于 12 月份显现。虽然 12 月的 CPI 同比上涨幅度较 11 月有所降低，但仍然环比上涨，通胀压力仍然在延续。 2010 年工业品出厂价格（ PPI）同比上涨 5.5%，其中 12 月份上涨 5.9%，环比上涨0.7%。 12 月份生产资料 PPI 同比涨幅由上个月的 6.9%小幅回落至 6.7%。 12 月份生活资料 PPI 同比上涨了 3.5%，较上个月扩大 了 0.25 个百分点。 PPI 继续上涨，使工业企业生产成本上升，通胀压力加大。 2.1.1.1 实际面分析 在过去一年里，中国坚持把保增长与保民生、保稳定紧密结合起来，投入数千亿资金用于医疗改革、社会保障、促进就业，最终中国经济在全球率先实现复苏。但是，我们也应看到，这场危机让中国经济的结构性矛盾更加凸显。 2.1.1.1.1 国民经济形势总体回升向好 根据统计局初步核算， 2010 年全年国内生产总值 397983 亿元，按可比价格计算，比上年增长 10.3%，增速比上年增长 1.1 个百分点。分季度看，一季度同比增长 11.9%，二季度增长 10.3%，三季度增长 9.6%，四季度增长 9.8%。分产业看，第一产业增加值40497 亿元，增长 4.3%；第二产业增加值 186481 亿元，增长 12.2%；第三产业增加值171005 亿元，增长 9.5%。 02468101214160200004000060000800001000001200000 5 Q 1 0 5 Q 3 0 6 Q 1 0 6 Q 3 0 7 Q 1 0 7 Q 3 0 8 Q 1 0 8 Q 3 0 9 Q 1 0 9 Q 3 1 0 Q 1 1 0 Q 3%亿元 G D P 同比增长率 ( % )数据来源：国家统计局 图 3 2005-2010 年中国 GDP 及其增速 但分季度看，经济增长则呈逐季放缓态势。今年季度之间经济增长逐季放缓，前高后低，其原因主要有两个：一是基数不断抬高。去年全年经济运行呈现“前低后高”，对今年经济走势的影响明显。二是政策主动调控。今年以来国家先后出台两次房地产“新 2011 年船舶制造工行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 6 咨询电话 -01063691818 政”、规范地方融资平台和加大节能减排等政策对经济增长起到了明显的抑制作用。 从拉动经济增长的“三驾马车”来看， 2009 年中国经济的投资拉动型特征十分明显，资本形成对经济增长的贡献率达到了 92.3%，最终消费的贡献率为 52.5%，净出口的贡献率则为 -44.8%。在出口快速增长的背景下， 2010 年经济增长的动力结构明显改善，协调性明显增强，主要表现在资本形成对经济增长的贡献率大幅降低，净出口贡献率明显提升。 2.1.1.1.2 工业生产平稳增长，企业效益大幅提高 2010 年全年规模以上工业增加值比上年增长 15.7%，增速比上年加快 4.7 个百分点。分季度看，一季度同比增长 19.6%，二季度增长 15.9%，三季度增长 13.5%，四季度增长 13.3%。分登记注册类型看，国有及国有控股企业增长 13.7%；集体企业增长 9.4%；股份制企业增长 16.8%；外商及港澳台投资企业增长 14.5%。分轻重工业看，重工业增长 16.5%，轻工业增长 13.6%。分行业看，在 39 个大类行业中， 38 个行业实现比上年增长。分地区看，东部地区增长 14.9%，中部地区增长 18.4%，西部地区增长 15.5%。工业产销衔接状况良好，全年规模以上工业企业 产销率达到 97.9%，比上年提高 0.2 个百分点。 1-11 月份，全国规模以上工业企业实现利润 38828 亿元，同比增长 49.4%，比上年同期加快 41.6 个百分点。在 39 个大类行业中， 38 个行业利润同比增长。 0510152025工业增加值同比增长率 (%) 工业增加值 - 重工业同比增长率 (%)工业增加值 - 轻工业同比增长率 (%)数据来源：国家统计局 图 4 2005 年以来分类工业增加值增速情况 近几个月工业生产减速，一个重要原因是国家加大了强制节能减排调控力度，对电力、煤炭、钢铁、水泥、有色等行业实行差别电价。 2011 年船舶制造工行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 7 咨询电话 -01063691818 2.1.1.1.3 城镇固定资产投资增长明显回落，投资结构改善 2010 年全年全社会固定资产投资 278140 亿元，比上年增 长 23.8%，增速比上年回落 6.2 个百分点，扣除价格因素，实际增长 19.5%。其中，城镇固定资产投资 241415 亿元，增长 24.5%，回落 5.9 个百分点；农村固定资产投资 36725 亿元，增长 19.7%，回落 7.6 个百分点。在城镇投资中，第一产业投资增长 18.2%，第二产业投资增长 23.2%，第三产业投资增长 25.6%。分地区看，东部地区投资增长 22.8%，中部地区增长 26.9%，西部地区增长 26.2%。全年房地产开发投资 48267 亿元，增长 33.2%。 数据来源：国家统计局 图 5 2008 年以来城镇固定资产投 资同比累计增速情况 2.1.1.1.4 社会消费品零售总额继续平稳增长 受消费刺激政策延续和完善、经济景气回升和消费结构升级等因素的影响，今年消费需求继续保持较快增长。 2010 年全年社会消费品零售总额 154554 亿元，比上年增长18.4%；扣除价格因素，实际增长 14.8%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额 133689亿元，增长 18.8%；乡村消费品零售额 20865 亿元，增长 16.1%。按消费形态分，餐饮收入 17636 亿元，增长 18.0%；商品零售 136918 亿元，增长 18.5%。其中，限额以上企业（单位 ）商品零售额 58056 亿元，增长 29.9%。热点消费快速增长。其中，金银珠宝类增长 46.0%，家具类增长 37.2%，汽车类增长 34.8%，家用电器和音像器材类增长27.7%。 2011 年船舶制造工行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 8 咨询电话 -01063691818 10121416182022242008-012008-042008-072008-102009-012009-042009-072009-102010-012010-042010-072010-10%社会零售品销售总额增速数据来源：国家统计局 图 6 2008-2010 年我国社会零售品销售总额增速情况 2.1.1.1.4 进出口总额上升，顺差下降，逐渐平衡 2010 年我国外贸进出口总值 29727.6 亿美元，比上年同期（下同）增长 34.7%。其中出口 15779.3 亿美元，增长 31.3%；进口 13948.3 亿美元，增长 38.7%；贸易顺差为1831 亿美元，减少 6.4%。与此同时，我国贸易顺差与进出口总值的比例从 2008 年的11.6%降至 2009 年的 8.9%， 2010 年进一步降低至 6.2%，对外贸易总体向基本平衡的方向发展。 从整个 2010 年中国外贸情况来看，并没有如之前预期的那样受到欧债危机以及美国经济进一步衰退的影响，甚至随着 QE2 施行后美国消费有所复苏，四季度的中国出口保持了高速的增长。从 2010 年全年的外贸总额上来看，我们认为全球经济自金融危机以来的复苏仍在继续，并且呈现明显的结构化状态，即新兴市场快速复苏，传统经济体处在向上的 “W”阶段。这也造成了 2010 年中国进出口的新特点，即进口水平在需求恢复和消费升级的刺激下快速增长，而出口相对减速，顺差水平下降，贸易结构趋于平衡。 对于 2011 年的贸易情况来说，首先我们认为在国内货币紧缩的情况下，整体经济的活跃程度或有所降低，且在 2010 年较高基数的情况下，整体贸易规模的增长将呈现前高后低的态势，且进口增速将维持到相对低一些的水平；随着欧美经济的尤其是美国消费的逐渐复苏，我们判断欧美经济全年为前低后高的态势， 2010 年下半年传统经济体的政策投放将在两个季度后产生效果，在这种状态下我们认为明年的出口水平将有所恢复；从 整体结构上来看，我们对于明年的顺差增长仍然不报太大的期望，中国外贸将在进口和出口的分化过程中逐渐平衡。 2011 年船舶制造工行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 9 咨询电话 -01063691818 - 60- 40- 200204060801002008.01 2008.04 2008.07 2008.10 2009.01 2009.04 2009.07 2009.10 2010.01 2010.04 2010.07 2010.10出口同比增长率（ % ） 进口同比增长率（ % ）数据来源：国家统计局 图 7 2008-2010 年我国进出口月度增速情况 2.1.1.2 货币面分析 2.1.1.2.1 货币政策 中国人民银行发布 2010 年金融统计数据报告： 2010 年末，广义货币 M2同比增长19.7%，增幅比上月高 0.2 个百分点；狭义货币 M1 同比增长 21.2%，增幅比上月和上年末分别低 0.9 和 11.2 个百分点。 2010 年人民币贷款余额同比增长 19.9%，比上月末高 0.1 个百分点，比上年末 低 11.8个百分点。全年人民币贷款增加 7.95 万亿元，同比少增 1.65 万亿元。 12 份当月人民币贷款增加 4807 亿元。 货币供应量 M2 增速继续反弹，人民币信贷同比多增是推高 M2 继续小幅攀升的主因。 12 月末 M2 同比增长 19.7%，增幅比上月高 0.2 个百分点，这也是该指标自 10 月份以来连续第三个月反弹。我们认为， M2 出现上述走势的原因主要是新增人民币贷款同比明显多增。数据显示， 2009 年 10 月、 11 月的新增人民币贷款量是全年最少的两个月份（分别为 2530 亿元和 2948 亿元）， 12 月为 3798 亿元，而 2010 年 10 月、 11 月和 12月份的新增贷款分别为 5877、 5640 和 4807 亿元，均高于上一年同期，四季度累计借款投放量是 2009 年同期的 1.76 倍。 M1 在 12 月份同比增长 21.2%，增幅比上月回落 0.9个百分点。 M1 与 M2 走势的背离，反映了存款结构出现了变化，即企业活期存款在整体存款中所占份额的减少。 12 月 3 日召开的中共中央政治局会议指出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。 2011 年要实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，是货币条 件回归常态的主要表现。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，继续综合运用多种货币政策工 2011 年船舶制造工行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 10 咨询电话 -01063691818 具，采取数量型工具和价格性工具以及宏观审慎管理的方式。 中国经济最应警惕的是滞胀，短期内政策明显收紧可能不会对输入型和成本推动型通胀产生明显效果，反而可能影响目前并不牢固的经济复苏成果。如果政策收得太紧，后年一旦出现黑天鹅事件，中央银行就会被动。 2.1.1.2.2 居民消费价格及工业品出厂价格 进入 2010 年，全国消费物价水平不断走高， CPI 由 1 月份的 1.5%逐月回升到 11 月份的 5.1%，达到 28 个月以来最高。 2010 年全年居民消费价格同比上涨 3.3%。其中，城市上涨 3.2%，农村上涨 3.6%。分类别看，食品上涨 7.2%，烟酒及用品上涨 1.6%，医疗保健和个人用品上涨 3.2%，娱乐教育文化用品及服务上涨 0.6%，居住上涨 4.5%，衣着下降 1.0%，交通和通信下降 0.4%，家庭设备用品及维修服务持平。 12 月份居民消费价格同比上涨 4.6%，环比上涨 0.5%。全年工业品出厂价格同比上涨 5.5%。全年原材料、燃料、动力购进价格同比上涨 9.6%。 数据来源：国家统计局 图 8 居民消费价格指数同比增长 从表面上看，当前物价上涨主要是由 食品和房租价格上涨引起的，但实际上，我国物价正处在由结构性上涨向全面上涨扩散的关键时期， CPI 与 PPI 由交替循环波动在2010 年下半年变为同步上升的趋势，更加增大了未来价格上涨的压力。 2011 年船舶制造工行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 11 咨询电话 -01063691818 数据来源：国家统计局 图 9 居民消费价格指数及工业品出厂价格指数情况 2.1.1.2.3 金融运行 货币供应方面， 12 月末，广义货币（ M2）余额 72.6 万亿元，比上年末增长 19.7%，增幅同比回落 8.0 个百分点；狭义货币（ M1） 26.7 万亿元，增长 21.2%，回落 11.2 个百分点；流通中货币（ M0） 4.5 万亿元，增长 16.7%，加快 4.9 个百分点。 2010 年 M2 的增速远超 2010 年初 17%的预定目标，主要是受信贷投放偏快和外汇占款持续增加的影响。 数据来源：国家统计局 图 10 2001-2010 年我国货币供应量增速 信贷方面， 2010 年 12 月末，本外币贷款余额 50.92 万亿元，同比增长 19.7%，全年本外币贷款增加 8.36 万亿元，同比少增 2.16 万亿元。人民币贷款余额 47.92 万亿元，同比增长 19.9%，比上月末高 0.1 个百分点，比上年末低 11.8 个百分点。全年人民币贷款增加 7.95 万亿元，同比少增 1.65 万亿元。分部门看，住户贷款 增加 2.87 万亿元，其中，短期贷款增加 9068 亿元，中长期贷款增加 1.96 万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加 5.07 万亿元，其中，短期贷款增加 1.56 万亿元，中长期贷款增加 4.20 万亿元， 2011 年船舶制造工行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 12 咨询电话 -01063691818 票据融资减少 9051 亿元。 12 月份，人民币贷款增加 4807 亿元，同比多增 1007 亿元。外币贷款余额 4534 亿美元，同比增长 19.5%，全年外币贷款增加 740 亿美元。 数据来源：中国人民银行 图 11 2007-2010 年我国月度信贷投放规模 存款方面， 2010 年 12 月末，本外币存款余额 73.34 万亿元，同比增长 19.8%，全年 本外币存款增加 12.14