财务管理学第十章兼并收购与跨国经营ppt课件.pptVIP

第十章兼并 收购与跨国经营 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 第一节兼并 收购的含义与形式一 兼并与收购的概念 一 兼并我国立法指出 实施兼并的方式即为一个企业通过有偿购买另一个企业的产权 导致被兼并企业丧失法人资格或者改变法人实体 这里的改变法人实体的含义通常为控制权发生变化 投资主体改变 或者资产被其他企业所购买 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 企业的兼并形式主要有以下几种 1 承担债务式兼并 2 购买净资产式兼并 即兼并方出资购买被兼并方企业的资产 3 吸收股份式兼并 即被兼并方的所有者将被兼并方的净资产作为股金投入兼并方 成为兼并方企业的一个股东 4 控股式兼并 即一个企业通过购买其它企业的股权 达到控股 实现兼并 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 二 收购收购一词的英文为Acquistion 原意是指获取特定财产所有权的行为 1 根据目标公司是否为上市公司 公司收购分为非上市公司收购和上市公司收购 2 根据收购目标公司股份是否受到法律规范强制 公司收购分为强制要约收购和自由收购 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 3 根据公司收购所采用的形式划分 公司收购分为协议收购和要约收购 4 根据目标公司经营者 董事会 与收购者的合作态度 公司收购分为友好收购和敌意收购 5 根据对目标公司股东支付方式 公司收购分为现金收购 以股换股收购 混合收购 6 根据收购者与目标公司所属行业的关系 公司收购分为横向收购 纵向收购和混合收购 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 二 兼并与收购的关系 一 兼并与收购的联系1 基本动因相似 所以很多时候又统一称之为并购 2 都以企业产权为交易对象 都是企业资本经营的基本方式 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 二 兼并与收购的区别1 在兼并中 被合并企业作为法人实体不复存在 而在收购中 被收购企业可仍以法人实体存在 其产权可以是部分转让 2 兼并后 兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务的承担者 是资产 债权 债务的一同转换 而在收购中 收购企业是被收购企业的新股东 以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险 3 兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳 生产经营停滞半停滞之时 兼并后一般需调整其生产经营 重新组合其资产 而收购一般发生在企业正常生产经营状态 产权流动比较平和 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 三 并购的内容 一 并购的类型企业并购的类型与企业收购的类型基本相似 主要指 1 按并购双方产品与产业的联系划分为 横向并购 纵向并购和混合并购 2 按并购的实现方式划分为 承担债务式并购 现金购买式并购和股份交易式并购 3 按涉及被并购企业的范围划分为 整体并购和部分并购 4 按企业并购双方是否友好协商划分为 善意并购和敌意并购 5 按并购交易是否通过证券交易所划分为 要约收购和协议收购 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 二 并购的动因企业并购的动因主要有 1 谋求管理协同效应 2 谋求经营协同效应 3 谋求财务协同效应 4 实现战略重组 开展多元经营 5 获得特殊资产 6 降低代理成本 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 三 企业并购的程序1 一般程序 涉及四个阶段 1 前期准备阶段 2 并购策略设计阶段 3 谈判签约阶段 4 交割和整合阶段 2 一般企业并购程序 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 第二节兼并 收购的财务评价一 现金收购的财务评价 一 现金收购财务评价的内容 二 现金收购财务评价案例诠释二 股票收购的财务分析 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 第三节跨国经营的理财与对策一 跨国经营的内容和发展战略 一 跨国经营的概念跨国经营是指以国际需求为导向 以扩大出口贸易为目标 进行包括海外投资 营销在内的一切对外经营活动 即在资源获取 产品生产和销售 市场开发目标的确立等方面 将企业置身于国际市场 并发挥自身比较优势 开展对外经济技术交流 参与国际分工 国际协作和竞争等一系列的经营活动 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 二 跨国经营的类型企业跨国经营根据对外直接投资的重点和面向海外经营的性质 可分为以下六种类型 1 资源确保型 2 市场开拓型 3 劳动力指向型 4 贸易壁垒对应型 5 技术指向型 6 全球战略型 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 三 跨国经营的发展战略企业推行跨国经营是出于发展战略的考虑 主要包括 1 市场经营战略 1 开拓阶段的特点 2 成长阶段的特点 3 成熟阶段的特点 2 技术发展战略 3 组织进攻战略 4 人才开发战略 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 二 跨国经营对资本成本和资本结构的影响 一 跨国经营企业资本结构的目标 二 跨国经营对企业权益资本成本的影响 三 跨国经营对企业债务资本成本的影响 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 三 我国企业跨国经营的模式选择及对策 一 当前我国企业跨国经营的模式1 贸易主导型 2 工业主导型 3 劳务主导型 4 金融型 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 二 构建我国企业跨国经营竞争优势的对策1 在企业跨国经营模式的选择上要实施因地制宜 发挥优势的指导思想 多种模式并存 2 企业跨国经营选择由低到高 循序渐进发挥优势的发展思路 财务管理学课件 陈少勇编著 电子工业出版社 3 企业跨国经营根据政府诱导的产业结构调整 不断壮大企业势力 4 企业跨国经营向高附加值的新兴业务领域拓展 增强竞争能力 5 培育跨国经营管理优势 6 积极提升技术优