公司投资评价与决策指引.doc

华润(集团)有限公司投资评价与决策指引(讨论稿)华润(集团)企业开发部二零零二年五月目录1前言 1 2应用模块(一): 步骤流程 4 3应用模块(二): 评分分析系统和评估文件 133.1 项目投资建议书 14 3.2战略定位评估分析报告 15 3.3投资评分分析系统 163.31投资评分问卷表 173.32投资评估分析工具包 54 4应用模块(三): 评估工作进度控制表 665. 应用模块(四): 投资评估过程中的有关制度文件 685.1 投资管理办法5.2 编写可研报告的基本要求和框架前言: 为了全面、科学、系统地分析评估投资项目，提高投资质量，更好地配合华润集团整体发展战略的实施，把华润集团建成在主营行业有竞争力和领导地位的优秀国有控股企业, 从而实现股东权益最大化和员工价值最大化。特制定本投资评价与决策指引 。本投资评价与决策指引由四个应用模块构成：应用模块一：步骤流程第一阶段：项目提出第二阶段：战略定位分析第三阶段：项目预可研分析第四阶段： 项目可研分析及决策应用模块二：评分分析系统和评估文件 它包括了整个流程中所要运用的评分系统、分析工具和评估文件 项目建议书 战略定位评估分析报告 投资评分分析系统第一部分: 投资评分问卷表第二部分: 投资评估分析工具包应用模块三：评估工作进度控制表应用模块四：投资提议评估过程中所需应用的有关制度文件 投资管理办法 编写可研报告的基本要求和框架本投资评价与决策指引的主体适用范围： 投资建议单位：集团本部、利润中心、企发部等 投资评估单位：集团战略发展委员会之工作机构（企发部、人事部、财务部等） 投资决策单位：集团常董会、集团战略发展委员会 应用模块一：步骤流程 本投资评价与决策指引使用步骤流程将详细介绍投资评估与决策中需要经过的阶段以及每个阶段所要完成的工作。第一阶段：项目提出 在集团范围内的投资提议，无论是集团还是集团附属机构，均应根据华润集团投资管理办法，明确投资建议单位，由投资建议单位负责编写投资建议书。在项目的投资提案阶段，首先必需明确投资主体, 以便更好的体现问责制原则。本阶段的工作流程如下： 集团附属公司机构 集团公司 确立投资主体 目标项目 编制投资建议书 本阶段所需进行的工作：1 在明确了投资建议单位和投资主体后，由投资建议单位完成并提交由该单位总经理签署同意的投资建议书。 2报告流向：集团战略发展委员会。 投资建议书中的投资项目战略构想必须考虑以下因素：l 是否为集团的主营业务方向;l 战略制定的清晰合理程度及集团整体战略的合理配合度（地域、财务、人才、组织战略规模）;l 发展策略的选择（扩张还是保守的战略）;l 新行业如何才能进入;l 财务资源控制在什么范围;l 如何形成利润中心的战略;l 公司形象及地位的确定; 当投资建议书报到战略发展委员会，投资评价与决策进入第二阶段项目战略定位分析。第二阶段：战略定位分析 本阶段工作主要由集团战略发展委员会指定该委员会有关工作机构根据集团制定的战略目标，协同有关部门，对投资建议书进行战略定位分析，完成战略定位评估分析报告并呈送集团有关领导审批。 本阶段工作流程如下：以签报形式报集团战略发展委员会战略发展委员会的工作机构编写战略定位评估分析报告 投资建议书策略投资科技地产分销批准立项是否符合集团的战略(行业、财务、人才、地域、组织)？是否符合有限度相关多元化原则？ 否 放弃项目 是 是 能否修改？ 能 否 否 不能 是 放弃项目 本阶段所需进行的工作：1由集团战略发展委员会工作机构企业开发部会同集团人事部、财务部等，根据有关投资建议书的资料，依据集团确定的发展战略和投资管理办法等文件，编制完成战略定位评估分析报告2 开始运用评估工作进度表应用模块（三），由集团战略发展委员会的工作机构负责评估进度管理，并确定集团战略发展委员会内该项目的联系人及联络方法。3报告流向：集团战略发展委员会工作机构将以签报的方式，将战略定位评估分析报告连同投资建议书报集团战略发展委员会有关领导。 如果集团战略发展委员会核定有关投资建议符合集团的战略方向，项目获正式立项。本投资评估与决策指引的工作流程进入第三阶段项目预可研分析阶段。第三阶段：项目预可研分析 在投资项目正式立项后，项目进入预可研分析阶段。本阶段工作主要由投资建议单位运用本指引中应用模块（二）提供的投资评分分析系统对拟投资的项目进行初步分析，并完成预可研分析报告。集团战略发展委员会的工作机构将在项目建议单位的预可研报告的基础上，同步运用投资评分分析系统做初步评分分析。 本阶段的工作流程如下： 是否需要进一步研究？是否支持拟议中的投资计划？ 否 否 放弃项目 是 继续调查研究 是 战略发展委员会工作机构（企发部）与投资提议方举办联席会议，对初步结论进行论证分析 是 是否通过论证？修改投资计划？ 否 否 放弃项目 是 运用投资问卷评分表进行初步分析编写预可研报告 是 报集团战略发展委员会/集团常董会 不通过 通过 投资决策分析阶段 本阶段需进行的工作：1继续运用评估工作进度控制表，由战略发展委员会工作机构负责评估进度管理；2投资建议单位需要完成的文件（建议在30天内完成）(A) 投资问卷评分表(B) 预可研分析报告(C) 运用投资评分分析系统第二部分投资评估分析工具包做出初步结论报告 3战略发展委员会工作机构将在建议单位的预可研分析报告的数据基础上完成投资问卷评分表，并运用投资评估分析工具包做出相应的结论报告（建议在15天内完成）4报告方向：有关投资分析的初步结论以签报送交战略发展委员会或集团常董会 如果集团战略发展委员会同意有关投资建议初步分析结论，本投资评估与决策指引的工作流程进入第四阶段项目可研分析及决策阶段。第四阶段： 项目可研分析及决策 经集团战略发展委员会批准同意后，项目进入可研分析及决策阶段。本阶段工作主要由投资建议单位参考应用模块（四）提供的“编写可行性研究报告的基本要求和框架”，编写可行性研究分析报告。然后再次运用本指引中应用模块（二）提供的投资评分分析系统对拟投资的项目进行详细分析，做出结论报告。集团战略发展委员会工作机构将在项目建议单位的可行性研究分析报告基础上，同步运用投资评分分析系统作评分分析。 本阶段的工作流程如下：是否需要进一步研究？是否支持拟议中的投资计划？投资计划？ 否 否 否 编写可行性研究报告，运用投资评分系统作结论分析 放弃项目 是继续调查研究 是 战略发展委员会工作机构（企发部）与投资提议方举办联席会议，对结论进行论证分析 是 是是否通过论证？修改投资计划？ 否 否 否 否 战略发展委员会/集团常董会运用投资评分分析系统评分报战略发展委员会/集团常董会 是 批准 不批准 放弃项目 进入实际投资阶段 本阶段完成的工作： 1 继续运用评估工作进度控制表，由战略发展委员会工作机构负责评估进度管理；2 投资建议单位需要完成的文件（A）可行性研究分析报告（B）投资问卷评分表（C）运用投资评分分析系统第二部分投资评估分析工具包做出结论报告 3 战略发展委员会工作机构将在建议单位的可行性研究分析报告的数据基础上完成投资问卷评分表，并运用投资评估分析工具包做出相应的结论报告4 集团战略发展委员会/常董会在建议单位的可行性研究分析报告的数据基础上完成投资问卷评分表5报告方向：有关投资分析的结论报告以签报送交战略发展委员会/集团常董会 在得到集团常董会批准后，本投资项目进入实际投资阶段。应用模块二：评分分析系统和评估文件华润(集团)有限公司投资项目建议书项目提议方名称:提议方的项目负责人:联络方式:投资项目内容提议投资项目名称:投资项目主体:项目投资标的：投资的方式：投资总额：投资回报（ROE）：请简述拟投资项目的战略构想？ 负责人签署： 日期： 战略定位评估报告报告编写单位：战略发展委员会工作机构企发部投资评分分析系统第一部分：评分问卷表说明：本投资评分分析系统由评分问卷表和投资评估分析工具包两部分组成，该系统将在整个指引步骤流程中的第三和第四两个阶段循环使用。评分问卷表的各类问题是在分析总结了大量投资个案而提炼出来的精华，并将在以后的投资实践中不断的补充和完善。问卷中的问题可以帮助投资者更全面、科学地分析投资项目，做出正确的决策。评分问卷表从政治及社会环境、经济及法规政策环境、行业分析、产品及市场营销分析、投资时机、技术及创新、投资成本、财务成本、第三方的认同程度、管理能力和法律分析等十一各方面对拟投资项目进行评估。本问卷评分表分成十一小节。每小节分为：问题评分部分和结论部分。1. 问题评分部分由三部分组成：l 问题围绕每方面的因素，提出相关的问题；l 评分标准就相关的问题提供三个选择的答案；l 评分得分根据问题和评分标准，做出判断，把该项得分填入格内。（项目建议单位、战略委员会工作机构、常董会分别做出评分）结论部分由四部分组成1. 该小结的警戒分警戒分数是当所有问题的答案都是中性时的得分总和，它显示该大项因素对拟投资项目没有特别正面或负面的影响；2. 该小结得分的分布比例情况目的是分析的分各个问题得分与小结总分对项目支持的一致程度；3. 对本节得分进行综合评价，对特别利好/利淡因素以及本节未提及而需要补充的内容进行描述分析；4. 结论判断本节因素是否支持有关投资建议，在充分的论据支持下，尽管得分低于警戒分，但仍然可以做出支持投资的判断；*本评分问卷表采用的评分标尺是以问题对项目的影响来评分。分分分负面中性正面当问题无法回答或问题不适用时，按中性影响得2分。投资评分分析系统第二部分：投资评估分析工具包 本投资评估分析工具包是投资评分分析系统的第二个组成部分，该部分由八个分析工具组成。所有的工具是针对“评分问卷表”和“预可研报告”以及“可行性研究分析报告”中所反映的关键数据和因素而设计。目的是为了对拟投资项目的评估判断提供一个集中全面的结论分析平台。 分析工具、2 1因素分布图 根据投资问卷评分表算出各大项因素的得分与该项满分的百分比,使用雷达图分析各节因素的得分分布情况，从而直观地展现拟投资项目在面对评分表十一个项目因素分析后，在整体上获支持的程度结论分布表 结论分布表是对因素分布图的补充，某些因素虽然根据投资问卷评分表得出的评分低于警戒分，但基于某些特别利好因素或其他论据，判断者做出支持的结论。从结论分布表可以纵览各个因素的结论。 请在结论分布表填入你对投资项目问卷评分表各大项因素的判断结论，当得分与结论一致时用“”标出 ，当得分与结论不一致时用 “o”标出，目的是直观的反映你的判断结论分布。 工具1. 因素分布图 工具2. 结论分布表支持中性不支持政治及社会环境经济及法规政策环境行业分析产品及市场营销分析 投资时机技术及创新投资成本财务分析第三方的认同程度管理能力法律分析分析工具未来十年市场预测 根据预可研报告或可行性研究分析报告的数据,做出合理生意模型的假设,计算未来十年的市场销售情况，用图表的形式直观的显示市场增长的潜力和市场的空间。 例如 假设市场以每年15%速度增长，得出未来的市场销售预测。分析工具未来十年财务数据预测根据预可研分析报告或可行性研究分析报告得出有关十年市场销售预测, 以及产品成本结构的数据，作出各种合理的假设, 做出该项投资的财务模型，推出未来十年财务数据，投资者可以根据这些财务数据判断分析拟投资项目的经济效益。分析工具投资回收期预测 在考虑到资金的时间价值和项目资金的配合问题，有必要把每年回收投资金额单列出来分析，以便清楚反映投资回收的周期。根据预可研分析报告或可行性研究分析报告的数据，推算出投资回收期。分析工具投资回报敏感度分析 根据投资问卷评分表内的问题以及预可研分析报告或可行性研究分析报告的分析研究，选出五个对投资回报影响最大的因素进行量化分析，算出每个因素的变化对投资回报的影响。并用图表显示出来。可以参考以下的图形方式。分析工具请根据投资问卷评分表和可研报告的中的问题，作SWOT分析。 S (优势) W(劣势) O(机会) T（威胁）在作优势和劣势分析请考虑以下因素： a. 生产流程（process）b. 管理能力c市场拓展和细分定位dR&D等能力e背景与产业经验f智力资源和无形资产潜力g土地资源和地域h设备和生产资料I财务(Cash flow)在做机会和威胁分析时请考虑以下因素 a.市场环境b同业竞争或发展状况c产业联盟状况d劳动力市场e金融市场f. 汇率g. 环保限制 h. 经济发展阶段i. 政府相关政策（税收，地方保护）j自然环境因素 分析工具项目风险评估与管理 为了提高项目的成功率，必须有效地管理项目的风险。所谓风险是在项目进行过程中遇到的某种限制和不确定性因素的组合。如果要将项目的风险减到最低，一方面可以消除遇到的限制，另一方面是发现和减低不确定性。 有效的风险管理风险管理风险评估锁定不确定因素分析风险排列风险高低风险控制缓和分险 紧急计划衡量和控制 风险管理建议分为两个阶段：1 风险评估2 风险控制 风险评估 从风险发生的机率和影响力来分类，风险因素可分为四类： 高 发生的机率 小狗 老虎 低 小猫 短吻鳄鱼 风险的影响 大老虎类出现的机率高，影响力大的风险因素，这类风险因素必须尽快排除。短吻鳄鱼类出现的机率低，但影响力大的风险因素，这类风险因素必须做好防范的准备。小狗类出现的机率高，影响力小的风险因素，这类风险因素只需要一点点的行动就能消除它的危害。小猫类出现的机率低，影响力小的风险因素， 参考投资问卷评分表中的问题，列出项目可能出现的风险因素。并按以上的分类归类。对老虎类的风险因素，提出排除的方法，对短吻鳄鱼类，制