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金融投资概论相对实物投资而言，金融投资是当今时代一种重要的投资形式，是只涉及各投资主体之间金融资产买卖交易过程的投资，它相对于直接办工厂、开矿山、采石油等的实物来说，是一种间接投资，是动员和再分配资金的重要渠道。社会生产力的发展和原始资本积累，产生了股份制经济。股份制产生了股票等有价证券，它们的产生和交易促成了证券投资，形成了近代和现代的金融投资业。如何在有价证券的交易中获得更大的收益，从而逐步形成了以研究金融投资为主要对象的金融投资学。投资与金融投资一个社会的物资财富最终取决于该社会经济的生产能力，即为社会成员提供产品与服务的能力。这种生产能力是社会经济中的实物资产的函数。实物资产包括：土地、建筑物、知识、用于生产产品的机械设备和运用这些资源所必需的有技术的工人。实物资产与“人力”资产包括了整个社会的产出和消费的内容。与实物资产相对应的是金融资产，譬如股票或债券，这些金融资产并不是社会财富的代表，股票并不比印制股票的纸张更有价值，它们对社会经济的生产能力并没有直接的贡献。可是，金融资产对社会经济的生产能力却有间接的作用，因为它们带来了公司的所有权和经营管理权的分离，通过公司提供有吸引力的投资机会便利了投资的进入。由于金融资产对实物资产所创造的利润或政府的收入有要求权。因此金融资产能够为持有它们的公司或个人带来财富。当公司最终利用实物资产创造收入之后，就依据投资者持有的公司发行的股票或金融资产的所有权比例将收入分配给投资者。例如，证券持有人基于利率和证券的面值来确定获得的收入流。股票持有人或股东对公司支付债券持有者及其他债权以后的剩余收入享有要求权。因此，金融资产的价值源于并依赖于公司相关的实物资产的价值。实物资产是创造收入的资产，而金融资产只能定义为收入或财富在投资者之间的配置。个人可以选择今天消费掉所拥有的财富。他也可以把它们用于投资以便将来可以获得收益。如果他们选择投资，他们就可能选择持有金融资产。企业通过发行证券（将它们卖给投资者）获得用于购买实物资产的资金，那么，最终金融资产的回报来自于用发行证券所得的资金购买的实物资产所创造的收入。快乐人生投资计划快乐先生有资金5万元，在退休前20年里每年能节省0.5万元，听说通货膨胀能侵蚀这些资金购买力。如何保值增值呢？搞收藏专业知识太强，又没有时间去收集，保管也太费心了。存款或者买债券利息太固定了，万一赶不上通货膨胀，失去了保值增值意义。还是股票投资吧！虽然有风险，买质地优良的股票，蛮可预期年收益百分之十几。退休后20年里再将本金和孳利提光。哈哈，又有时间又有钱，名胜古迹玩个够！请看快乐先生15万元本金投资收益：投资年收益 20年即期（本+利） 退休后20年提净，每年可提10 62.28万 7.31万元15 133.05万 21.26万元20 285.03万 58.53万元投资定义投资是指经济主体为了获得未来的预期收益，预期垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为，是经济主体在买进金融资产或其他资产的一定时期内期望能获得该资产所产生的不定风险收益的行为过程。实物投资：对实物资产如土地、机器、厂房等的投资。 金融投资：是一种建立在各种金融资产如股票、债券等基础上的投资，是非实物的、非直接的，是对虚拟、抽象资产的投资，是对各种有价证券的投资，是间接的投资。投资的特点 1.投资是现在支出一定价值的经济活动。投资是现在垫支一定量的资金，是为了获得未来的报酬而采取的经济行为。 2.投资具有时间性。即投入的价值或牺牲的消费是现在的，而获得的价值或消费是将来的，投资的时间可长可短。 3.投资的目的在于得到报酬（利息、股息、资本利得）以及财富的保值或权利的获得。4.投资具有风险性，即投资收益的不确定与波动性。金融投资与金融投机金融投资金融投资是指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所担风险相对称的收益。金融投机是指在金融市场上短期内买进或卖出一种或多种证券，以获取收益的一种经济行为。这种投机不是欺骗、不是伪造、不是违法乱纪、操纵市场的行为，而是遵守有关的法律制度，利用自己对价格判断和预测谋取厚利。 金融投机作用： 1.具有平衡价格，稳定市场的作用。投机者的目的在于通过价格波动获取利润，因此必然是低价买进，高价卖出，因而通过投机者贱买贵卖的活动，使不同时间、不同市场、不同品种的价格趋于平衡，适应正常的供求状况。 2.有助于保护市场交易的连续性，活跃市场，正常的投资交易和保值交易，若无投机者参与往往难以进行。 3.有助于增加市场的流动性，不论数额的大小，期限长短，有投机者参与，可以随时如数购进或卖出。 4.有助于分担价格变动的风险。投资者往往为了保值而需要回避风险、转嫁风险，可采取期货交易、期权交易等手段，但这种交易若没有人出来承担风险，则交易难以成功，投机者为牟利而甘愿承担风险，成了风险的承担者。 然而，应该注意恶性投机也会有消极作用，甚至剧烈的破坏作用。尤其是利用某种信息或时机哄抬价格，推波助澜，造成市场混乱。特别是欺诈假冒，内外勾结，操纵行情，垄断市场，损害大众投资者利益的恶性违法投机，对维护市场秩序百害无一利。 金融投资与金融投机主要区别 1.对风险的态度不同。投资者希望回避风险，一般限于投资预期收入较稳定、本金又相对安全的证券；投机者则希望从价格的涨跌中牟取厚利，可以说是风险喜爱者，往往买高风险的证券。 2.持有证券的时间长短不同。投资者着眼长远利益，买入证券往往长期持有，坐享按期收入股息和资本增值；投机者则热衷于交易的快速周转，从买卖中获取差价收益。 3.交易方式不同。投资者一般从事现货交易并实际交割；投机者则往往从事信用交易，买空卖空，或不进行现货交割。 4.分析方法不同。投资者注重对金融投资工具的内在价值进行分析和评价，主要采用基本分析法；投机者并不注重什么内在价值，关心的只是市场价格的波动，多用技术分析法。投资概论 金融投资学 1.学科性质： 金融投资学是近几十年来兴起的一门新兴的边缘学科，与其他有关学科有着密切的联系，它不仅与金融学、财务管理学关系密切，而且与企业理论、产权理论，信息理论等都有联系。所以金融投资学是一门综合性学科，它同时具有理论性和实践性的双重性质。 2.基本内容： 金融投资学是研究金融投资规律本质及其运动规律的一门学科。其主要内容：各种有价证券的类型与特征；金融投资活动的主体；金融投资市场及其业务活动；债权的分析；普通股分析；金融投资分析；证券组合理论；金融投资管理等。 金融投资工具 金融投资工具的特征 金融投资工具是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格等的法律文件。其特征：偿还期限性、流动性、风险性和收益性。 1.偿还期限性：指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。 2.流动性：指金融工具迅速变为货币而不致遭受损失的能力。其三个前提条件：第一，必须能够很容易地变现；第二，变现交易成本必须极小；第三，本金必须保持相对稳定。 3.风险性：指投资金融工具的本金有否遭受损失的可能。本金受损的风险有信用风险和市场风险两种。信用风险是指债务人不履行合约，不按期归还本金的风险。信用风险对于任何一个金融投资者都存在，因此，认真审查投资对象，充分掌握信息是至关重要的。市场风险是指由于金融投资工具价格或市场价值波动所带来的风险。 4.收益性：指金融投资工具可以为投资者带来投资回报的特性，通常用收益率来表示。收益率是指持有金融投资工具所取得收益与本金的比率，一般以每年一定的百分比来反映。收益率通常有三种计算方法：名义收益率、即期收益率和平均收益率。名义收益率，是金融工具票面收益与票面额的比率。即期收益率，是年收益额对该金融工具当期市场价格的比率。平均收益率，是将即期收益与资金损益共同考虑的收益率。平均收益率可以更准确地反映投资者的收益情况。 5.特征间的关系： 金融工具的四个属性（偿还期限性、流动性、风险性和收益性）之间是密切相连的。投资者接受低的是为了获得短的偿还期限和较高的流动性。风险和收益是正相关的，因为大部分投资者厌恶风险，因此接受高风险必须有相应的高收益。风险与流动性之间有一种内在的联系，流动性高的金融工具风险小。 依据流动性分级的金融债权 1.货币、活期存款和其他可开列支票的存款（M1） 2.商业银行和储蓄机构的不可开列支票的存款 3.货币市场共同基金份额 4.银行和储蓄机构的定期存款的存款证 5.国库券（可售的） 6.国债（可售的） 7.公债（可售的）（注：长期的融资工具） 8.市政债券 9.公司债券 10.公司股票 金融投资工具的种类 以其收益决定基础划分：固定收益投资工具、浮动收益投资工具和金融投资衍生工具。 固定收益投资工具 固定收益投资工具的性质是两权（所有权、使用权）分离，必须归还。 固定收益投资工具的特点： （1）收益是固定的； （2）风险较小； （3）安全性较高； （4）变现较容易； （5）偿还期固定。 固定收益投资工具与浮动收益投资工具的性质和特点的主要区别： 1.固定收益投资工具，如债券、储蓄存款是筹资人和投资人之间的债权债务关系，而浮动收益投资工具，如普通股股票投资则是股票持有人与其所投资企业之间的所有权关系，其投资资金是所有权和使用权合一的。 2.债券等固定收益投资工具的利息是固定的，偿还顺序优于股息、红利，资产清偿也先于股票，因而风险较小。而股票的股息、红利则是浮动的，随着公司盈亏而变动。在资产清偿方面，股东只有待债券持有人及其他债权人的债务充分清偿后，才能对剩余资产进行分配，因而风险较大。 3.由于债券利息固定，偿还期限固定，债券的市场价格也较为稳定；而普通股股票的收益受公司经营状况、市场供求、公众心理、国内国际形势等因素影响，其市场价格涨落频繁，变动幅度较大，且具有很大的投机性。 4.债券的发行主体主要是政府、金融机构，也有一部分知名度和信誉高的大公司，因而风险较小，收益较稳定安全。而浮动收益的普通股股票的发行主体只能是股份公司，经营效益好坏影响收益的大幅度波动，风险和收益并存，且风险较大。 5.固定收益投资工具的利息计入公司成本费用支出，作为生产成本。而普通股的股息和红利则是公司利润的一部分，其收益受公司利润的制约，变动甚大，盈亏不定，其收益及风险涨落幅度极大，且很难预测。固定收益货币市场工具：大额存单、商业票据、银行承兑汇票、回购协议、短期政府债券。 固定收益资本市场工具：公债（国库券、国家债券、地方债券）、金融债券、公司债券、企业债券、国际债券、优先股。金融投资概论 浮动收益投资工具 1.普通股的概念 普通股票，也称股权证券或股权，代表着公司股份的所有权份额，是一种企业所有权的凭证，由股份有限公司发行，并在资本市场上流通的一种有价证券。其主要特征： （1）期限上的永久性。股票没有期限，没有约定的到期日，股份公司不对股东偿还本金，股东也无权提出退股索回股本的要求。 （2）责任上的有限性。股东只负有限的连带清偿责任，即股东对公司的债务仅以其认购的股份全额为限，负有限的清偿责任。 （3）决策上的参与性。就法律性质而言，除优先股外，每一股份所具有的权利原则上是相等的 （4）报酬上的剩余性。指公司的利润首先要偿还公司的债务，兑付债权人对投资报酬的索取，还要上缴所得税，并按董事会决定从税后利润中提留一部分作为公司进一步发展的公积金，余下的利润才能作为股本的报酬分给股东。 （5）清偿上的附属性。是指股本并不是必须偿还的，当公司破产或解散，所有债务必须偿还时，对股东来说则是能还则还，不能还则可不还。 （6）交易上的流动性。股票是一种可以自由转让的投资工具。正是这一特征弥补了股票期限上永久性的不足。 （7）价格上的波动性。股票价格唯一可以肯定的是它们会波动。 （8）投资上的风险性。股票投资至少面临两方面的风险：一是公司经营不善，或市场上出现意外情况，使公司剩余利润减少，股票的收益立即下降，一旦公司倒闭，该公司的股票就会一文不值；二是整个股票市场价格波动剧烈所带来的风险。 （9）权益上的同一性。同一种类的股票在权利和收益上是相同的，体现了投资的公正和公平。 （10）规则上的强制性。股票的发行、上市、交易、下市（退市）等都必须遵守一系列的规则。 2.优先股的概念 优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。但是，优先股在剩余控制权方面则劣于普通股。优先股股东通常是没有投票权的，只是在某些特殊情况下才具有临时投票权。 金融投资衍生工具 金融投资衍生工具的概念： 金融投资衍生工具是指其价值依赖于原生性金融投资工具的一类金融投资产品。金融投资衍生工具往往根据原生金融投资工具预期价格的变化定值。这些相关的或原生的金融投资工具一般指股票、债券、存单、货币等。 衍生工具的种类： 金融衍生工具在形式上均表现为一种合约，在合约上载明买卖双方同意的交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。目前较为流行的金融衍生工具合约主要有远期、期货、期权和互换这四种类型。 金融期货 1.金融期货的定义： 期货交易是反映买卖双方约定在将来某个日期以成交时所约定的价格，交割一定数量的某种商品的交易方式。金融期货，是指以各种金融商品，如外汇、债券、股价指数等作为标的物的期货交易方式。金融期货是以金融期货合约为对象的交易，所谓金融期货合约是指交易双方订立的、约定在未来日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种金融商品的标准化契约。 2.金融期货的特征： （1）期货交易与现货交易相比，有如下特征： 交易对象不同。商品现货交易的对象是某一具体形态的商品，证券现货交易的对象代表着一定所有权或债权关系的股票或债券，而期货交易的对象是期货合约。期货合约是由期货交易所设计的一种对指定商品的种类，规格、数量、交收月份、交收地点都作出统一的标准化书面协议。 交易目的不同。商品交易的目的是为了取得商品的使用价值和实现商品价值，证券交易的目的是为生产和经营筹集必要的资金，以及为了不愿承担价格风险的生产者与经营者提供稳定成本、保住盈利，从而保证生产与经营活动正常进行的保值机会，发现和形成价格，同时也为一部分投机者提供获得的机会。 了结方式不同。现化交易通常以商品、证券与货币的转手而结果交易活动。而在期货交易中，仅有几少数的合约到期进行实物交割，绝大多数的期货合约（差不多仅98%）是做相反交易对冲了结的。 （2）金融期货的基本特性： 金融商品的基本特性：一是金融商品的同质性，二是金融商品的耐久性，三是金融商品价格的易变性。 金融期货交易的基本特性：一是金融商品的持有成本低，二是金融期货交易的结算与交割十分便利。 3.金融期货的主要种类： （1）外汇期货。标的物是外汇，如美元、欧元、瑞郎、英镑、日元、澳元等。 （2）利率期货。标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国债期货、短期国债期货和欧美货币等。 （3）股票价格指数的期货。标的物是股票价格指数。 4.金融期货的功能： （1）套期保值功能：是指套期保值者通过金融期货交易将价格风险转移给愿意承担风险的投机者，从而达到为其现货保值的目的。 （2）价格发现功能：是指在公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竟价形成的期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，能够比较准确地反映出未来金融商品价格的变动趋势的功能。 金融期权 1.金融期权的定义： 期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。期权交易就是对这种选择权的买卖。金融期权是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。 金融期权的基本类型有：看涨期权又称买入期权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入一定数量金融资产的权利；看跌期权又称卖出期权，指期权的卖方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量金融资产的权利。另外根据期权买者执行期权的时限不同，期权又可分欧式期权和美式期权两种类型。欧式期权的买者只能在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利）。而美式期权允许买者在期权到期前的任何时间执行期权。金融投资概论 2.金融期权的特征与功能： 金融期权是现代金融工程所有金融投资工具中独特的一种，它使买方有能力避免坏的结果，同时从好结果中受益。金融期权的功能主要有套期保值和投机获利。 3.金融期权与金融期货的区别： （1）权利和义务方面。期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务，除非用相反的合约抵消，这种权利和义务在到期日必须行使，也只能在到期日行使，期货的空方甚至还拥有在交割月选择在哪一天交割的权利。而期权合约只赋予买方权利，卖方则无任何权利，卖方只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。特别是美式期权的买者可在约定期限内的任何时间执行权利，也可以不行使这种权利；期权的卖者则准备随时履行相应的义务。 （2）标准化方面。期货合约都是标准化的，因为它都是在交易所中交易的，而期权合约则不一定。在美国，场外交易的现货期权是非标准化的，但交易所交易的现货期权和所有的期货期权则是标准化的。 （3）盈亏风险方面。期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。而期权交易卖方的亏损风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权），盈利风险是有限的（以期权费为限）；期权交易买方的亏损风险是有限的（以期权费为限），盈利风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权）。（4）保证金方面。期货交易的买卖双方都须交纳保证金。期权的买者则无须交纳保证金，因为他的亏损不会超过他已支付的期权费，而在交易所交易的期权卖者则也要交纳保证金，这跟期货交易一样。场外交易的期权卖者是否需要交纳保证金则取决于当事人的意见。（5）买卖匹配方面。期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利。期货合约的卖方到期必须卖出标的资产，而期权合约的卖方在到期日或到期前则有根据买方意愿相应卖出（看涨期权）或买入（看跌期权）标的资产的义务。（6）套期保值方面。运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去。而运用期权进行的套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。期货交易逸事1848年，美国最大的农产品交易中心，芝加哥期货交易所（简称CBOT）成立。美国南北战争期间，随着北方军队节节胜利，军队给养不断增加，与此相关的谷物的价格迅速上涨。为了控制不断盘升的军费开支，1862年，联邦贸易委员会与CBOT协商，设置一种最初被称为“期临”的合约，后被称为期货，它们允许交易方在未来某一时间以固定价格交割谷物或其他粮食。于是，源源不断地粮食输送给北方军队，而南方军队在饥饿中慢慢溃散。期货成了战争中一种武器。本杰明?哈奇森，期货合约产生的第一位新兴交易者投机者。1863年，哈奇森竭其所能出售了大量期货合约。当年夏天，联军大胜，市场信心逐渐恢复，谷物价格急剧下跌。哈奇森买回全部抛单，顷刻间变成了富翁。在此之前，市场内交易者都是实物交割。 1863年的教训为：哈奇森之类的赌博者和像军队后勤补给费用节支的市场利用者彼此需要。投机者随后发现并常常使用的杀手锏逼仓。1888年9月，哈奇森在一个月内将小麦的价格翻了一番。于是，悲剧的一幕发生了，有普通市场参与者（空头）难以忍受破产选择了自杀。哈奇森之后一百年，1963年，安东尼?迪安杰里斯（简称：迪安），美国联合原油精练公司的控制人。试图操纵色拉油（食用油）期货价格而残败。期货经纪商威尼斯?伯恩和艾拉?豪普特无力向资金结算所支付保证金面临破产，从而可能引起连锁反应，诱发金融危机。迪安的债权人银行，拿着迪安抵押的美国捷运仓储公司开出的色拉油存储单，到美国捷运仓储公司查验货物。结果，大吃一惊，巨大的储油罐里漂浮的色拉油下全是海水。原来，迪安勾结仓库有关人员开出货物储存单有意骗贷。美国最大的旅行支票服务商捷运公司，其下属公司美国捷运仓储资产只有36万美元，而负债高达1.44亿美元。1963年11月22日，消息传出，又恰逢美国总统肯尼迪遇刺身亡，股市大跌市值瞬间损失110亿美元。捷运股价从每股65美元开始下跌，到1964年初跌至35美元被誉为“世纪诈骗”的结局，迪安被判入狱30年，同命相连的其他经纪商共同出资挽救无辜且无力支付的经纪商，捷运公司为了信誉（完全可以让仓储公司破产）出资6000万美元了结了仓储公司债务。最大的赢家是沃伦?巴菲特，在捷运股价35美元/股时，巴菲特投入1300万美元占当时的总资产40%，持有5%捷运公司股票。1967年，捷运公司股价最高达180美元/股。巴菲特净赚2000万美元。 1957年到1970年的13年间是巴菲特以合伙企业形式从事金融投资管理，投资年收益29.50%，同期道?琼斯指数年增长7.40%。捷运股票的成功选取为巴菲特战胜市场立下汗马功劳。金融投资市场在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是要素市场、产品市场和金融市场。要素市场是分配土地、劳动与资本等生产要素的市场，产品市场是商品和服务进行交易的市场，而金融市场则是在经济系统中引导资金的流向，使资金由盈余部门向短缺部门转移的市场。金融投资市场的概念金融投资市场是资金、有价证券、外汇和黄金等金融工具确定价格和进行交易的场所和机制。金融投资市场与要素市场和产品市场的区别1.在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是增加的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡，投资者在金融市场上的交易可以是直接的，也可以是间接的，但无论如何交易，其所形成的都是一种借贷关系和委托代理关系，或者更确切的说，是一种资金融通行为，满足了社会对于资金的有效配置的需求。2.金融市场交易的对象是一种特殊的商品即货币资金。金融市场上之所以会发生货币资金的借贷和有条件的让渡，是因为当其转化为资本使用时能够带来增加的货币资金余额。3.金融市场交易的场所大部分是无形的，通过电信及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。正因为金融市场具有以上所述的特点，它即满足了社会对资金流动性的需求，又满足了投资者的投资需求，所以我们也把它称为金融投资市场。金融投资市场的类型按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场1.货币市场，是指以期限1年以内的金融资产为交易标的物的短期金融市场。这个市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。它的存在，一方面满足借款者的短期资金需求，另一方面也为暂时闲置的资金找到了出路。 2.资本市场，是指期限在1年以上的金融资产交易的市场。主要包括：一是银行中长期贷款市场，另一是有价证券市场。但是，由于两个原因，一般可将资本市场视同于证券市场。其一，证券市场在世界各主要国家长期资本市场的两大部分中最为重要；其二，从世界金融市场发展趋势而言，资产证券化特别是长期资产证券化已成为一种潮流，构成了当今世界资产活动的主要特征。通常，资本市场主要指的是长期债券市场和股票市场。它与货币市场的区别：（1）期限差别。资本市场上交易的金融工具均为一年以上，最长者可达数十年，有些甚至无限期，如股票等。而货币市场上一般交易的是一年以内的金融工具，最短的只有几天。（2）作用不同。货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金。而资本市场所融通的资金，大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料。（3）风险不同。货币市场的信用工具由于期限短，因此流动性高，价格不会发生剧烈变化，风险较小。资本市场的信用工具，由于期限长，流动性低，价格变动幅度较大，风险也较高。 3.外汇市场，是指以不同货币计值的两种票据之间的交换的各种短期金融资产交易的市场。 4.黄金市场，是指专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。金融投资概论金融投资市场的结构及功能金融投资市场的结构1.金融市场的参加者：是指那些期望通过在金融市场中买卖各种金融产品而达到筹措资金、获取利润、规避风险、匹配期限、调整利率等目的的活动主体，如个人、企业、金融机构、中央银行、各级政府及外国机构等。2.金融市场的中介人：是指资金融通过程中在资金供求者之间起媒介和桥梁作用的人和机构，如银行、信托投资公司、证券公司、保险公司、经纪人、交易商等，他们一方面可以作为金融市场参加者为自己买卖金融工具，而更主要的一面则是为其他交易提供买卖中介服务。金融机构主要的任务：（1）通过金融市场把顾客自己拥有的资产或金融工具转换成他们偏好的其他一种或多种金融工具；（2）为顾客设计金融工具并帮助顾客把他们推销给其他市场参加者；（3）为自己买卖金融工具；（4）向顾客提供投资理财咨询；（5）为顾客管理证券资产。 3.金融产品：是资金融通过程的载体，是企业筹集资金和投资者运用资金的工具，是金融管理者在金融市场上的买卖的对象。 （1）金融产品的基本性质： 到货币性。即他们可以直接作为交换媒介实现交易安排，如现金、支票或可以用较少的费用把他们转化为货币，如定期存款、国库券。 可分性。即可以以不同金融产品的单位为交易单位，进行可多可少单位的投资。 可逆性。即金融工具所具有的可重新转换成现金的性质。 收益性。是指投资者由于持有某一种金融工具而可能获得的增值收入，它可以是正值，也可以是负值。 流动性。流动性的大小取决于一种资产的市场容量的大小，如果交易者众多，则资产很容易转手，流动性较大；反之，则流动性较小。 风险性。是指投资者由于持有金融工具而造成损失的可能性。 （2）金融产品主要种类： 票据，如本票、汇票、支票、典当票等； 债券，包括政府债券、公司债券、金融债券等； 股票，包括国家股、法人股、流通股等； 可转让大额存单CD； 合约，包括各种期货、期权合约； 权证，包括股权证、债权证、可转换债券等； 协议，如回购协议、抵押协议、转让协议等 基金券； 其他，如房屋产权证、邮票、文物等。 4.金融市场的管理者政府和中央银行： 政府作为金融市场参加者主要表现为发行国债筹集资金；作为金融市场的管理者，其主要职能在于运用经济和法律手段限制金融机构职能，降低金融机构风险。中央银行在金融市场上的身份和地位也是双重的，它既作为金融市场参加者进行买卖活动，同时又作为金融市场上的主要管理者，制定金融市场活动的基本规则和管理，作为金融市场参加者的机构，直接和间接地影响交易活动，并利用对货币供应量的调控，从根本上控制和协调整个金融市场上的资金供求规模。 金融投资市场的功能 金融市场最基本的功能就是引导资金的转移，即从那些由于支出少于收入而积蓄了盈余资金的人那里，把资金引导到那些资金短缺的人手里。具体地讲，现代经济金融市场有以下几个功能： 1.储蓄功能。在日常的经济生活中，当人们手中的资金除了日常开支而有了盈余时，在货币与金融市场上销售的债券、股票与其他金融工具就为人们的储蓄提供了一条有利可图的、低风险的出路。储蓄通过金融市场流向投资，这样通过金融市场就能生产出更多的金融商品与服务，从而提高整个社会的收入与生活水平。当储蓄下降时，整个社会的投资与生活水平将开始下降。 2.财富功能。对于选择储蓄的企业和个人，在金融市场上销售的金融工具为其提供了一条致富的途径。 3.流动性功能。对于以金融工具形式储存的财富，金融市场提供了以很小的损失风险将这些工具转化为现金的手段。 4.信贷功能。信贷由资金的贷放组成，以未来支付的承诺作为回报。 5.支付功能。金融市场通过提供金融产品与服务实现其支付职能。 6防范风险功能。金融市场通过销售保险单为企业、消费者与政府提供了为防范生命、健康、财产与收入的手段。 7.政策功能。政府通过合理的操纵利率与信贷以及公开市场业务，影响公众的借款与支出计划，而这反过来又会影响工作、生产与价格的增长，从而达到政府宏观调控的目的。期货宝典一、八种影响期货价格变动的因素商品价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，即任何减少供应或增加消费的经济因素，将导致价格上涨的变化；反之，任何增加供应或减少商品消费的因素，将导致库存增加、价格下跌。然而，随着现代经济的发展，一些非供求因素也对期货价格的变化起到越来越大的作用，这就使提投资市场变得更加复杂，更加难以预料。影响价格变化的基本因素要概括起来主要有以下八个上面：1、供求关系。期货交易是市场经济的产物，因此，它的价格变化受市场供求关系的影响。当供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。2、经济周期。在期货市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的各个阶段，都会出现随之波动的价格上涨和下降现象。3、政府政策。各国政府制定的某些政策和措施会对期货市场价格带来不同程度的影响。4、政治因素。期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生常常对价格造成不同程度的影响。5、社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的信息影响。6、季节性因素。许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而波动。7、心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称“人气”。如对某商品看好时，即使无任何利好因素，该商品价格也会上涨；而当看淡时，无任何利淡消息，价格也会下跌。又如一些大投机商品们还经常利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为地进行投机性的大量抛售或补进，谋取投机利润。8、金融货币变动因素。在世界经济发展过程，各国的通货膨胀，货币汇价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响。二、期货价格的分析方法在当今世界各国期货市场中，分析期货价格的方法主要分为基本因素分析法和技术图表分析法两大流派，两者之间相互独立。基本因素分析法较注重中长线分析，较适合于掌握现货行情的大现货商和消息灵通的投资者使用；而技术图表分析法是以价格的动态和规律性为主要对象，结合对价、量、时间之间的关系的分析，以帮助投资者判断行情并选择投资机会,对于中长线、短线分析尤其是掌握入市时机更为有效，对于小投资者更为适合。不过两种分析方法可以相互借鉴，关键是投资者选择合适自己特点的方法。1、基本因素分析法是从商品的实际供求和需求对商品价格的影响这一角度来进行分析的方法。这种分析方法注重国家的有关政治、经济、金融政策、法律、法规的实施及商品的生产量、消费量、进口量和出口量等因素对商品供求状况直接或间接的影响程度。商品价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，即任何减少供应或增加消费的经济因素，将导致价格上涨的变化；反之，任何增加供应或减少商品消费的因素，将导致库存增加、价格下跌。然而，随着现代经济的发展，一些非供求因素也对期货价格的变化起到越来越大的作用，这就使提投资市场变得更加复杂，更加难以预料。影响价格变化的基本因素要概括起来主要有以下八个上面：（1）供求关系。期货交易是市场经济的产物，因此，它的价格变化受市场供求关系的影响。当供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。所以应关注交易商品的结转库存量、产量、产情报告、气候、经济状况、其它如替代品的供求状况、全球性竞争因素等。（2）经济周期。在期货市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的各个阶段，都会出现随之波动的价格上涨和下降现象。（3）政府政策。各国政府制定的某些政策和措施会对期货市场价格带来不同程度的影响。（4）政治因素。期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生常常对价格造成不同程度的影响。（5）社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的信息影响。（6）季节性因素。许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而波动。（7）心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称“人气”。如对某商品看好时，即使无任何利好因素，该商品价格也会上涨；而当看淡时，无任何利淡消息，价格也会下跌。又如一些大投机商品们还经常利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为地进行投机性的大量抛售或补进，谋取投机利润。（8）金融货币变动因素。在世界经济发展过程，各国的通货膨胀，货币汇价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响。2、技术图表分析法技术图表分析作为投资分析的一种方式，它的依据是基于三个假设，即：（1）价格反映市场一切；（2）价位循一定方向推进；（3）历史是回重演的。根据第一个假设，技术分析时并不需要关注价位为何变动，只关心价位怎样变动。第二个假设是借用牛顿力学第一定律“在没有任何外力影响下，物体会遵循一定方向恒速前进”，价位就有如有形物体一样，也是会沿着一定方向前进，直到受到外来因素的影响。历史会重演则反映了市场参与者的心理反应。技术图表分析的基本原理可归纳为以下几点：（1）价格是由供求关系决定的；（2）商品的供求关系又是由各种合理与非合理的因素决定的；（3）忽略价格微小波动，则价格的变化就会在一段时间内显示出一定的变化趋势；（4）价格的变化趋势会随市场供求关系的变化而变化。技术分析的基本方法就是以过去投资行为的轨迹为依据，考察未来或潜在的投资机会。技术图表分析常用的工具有：(1)线图线又称阴阳线、棒线、红黑线或蜡烛线，最早起源于日本德川幕府时代的米市交易，经过二百多年的演进，现已广泛应用于证券市场的技术分析中，成为技术分析中的最基本的方法之一，从而形成了现在具有完整形式和分析理论的一种技术分析方法。线根据计算单位的不同，一般分为：日线、周线、月线与分钟线。它的形成取决于每一计算单位中的四个数据，即：开盘价、最高价、最低价、收盘价。当开盘价低于收盘价时，线为阳线（一般用红色表示）；当开盘价高于收盘价时，线为阴线；当开盘价等于收盘价时，线称为十字星。当线为阳线时，最高价与收盘价之间的细线部分称为上影线，最低价与开盘价之间的细线部分称为下影线，开盘价与收盘价之间的柱状称为实体。期货宝典由于线的画法包括了四个最基本的数据，所以我们可以从线的型态可判断出交易时间内的多、空情况。当开盘价等于最低价，收盘价等于最高价时，线称为光头光脚的大阳线，表示涨势强烈；当开盘价等于最高价，收盘价等于最低价时，线称为大阴线，表示股价大跌；当开盘价等于收盘价时，且上影线与下影线相当时，线称为大十字星，表示多空激烈交战，势均力敌，后市往往会有所变化，当十字星出现在线图的相对高位时，该十字星称为暮星；当十字星出现在线图的相对低位时，该十字星称为晨星。综合线型态，其代表多空力量有大小之差别，以十字星为均衡点，阳线为多方占优势，大阳线为多方力量最强，阴线为空方占优势，大阴线为空方力量最强。应该注意的是，投资者在看线时，单个线的意义不大，而应与以前的线作比较才有意义。线中长期基本型态单个线可反映出单日的股价强弱变化，但它不能准确地反映出股价在一段时间内的变化趋势。那么，对于一段时间的股价变化，我们不再利用线的阴、阳、上、下影线进行判断，而利用线连接后所形成的中长期型态再加以判断。线的中长期基本型态有：头肩型（头肩顶、头肩底）；双重顶（头）；双重底（底）等。头肩型：线在经过一段时日聚集后，在某一价位区域内，会出现三个顶点或底点，但其中第二个顶点或底点较其它两个顶点或底点更高或更低的型态，这种型态称为头肩型。其中一顶二肩的为头肩顶；一底二肩的为头肩底型。然而，有时也可能出现三个以上的顶点或底点，若出现一个或二个头部（或底部），两个左肩与右肩，称为复合型头肩顶（或复合型头肩底）。正三角形形态在技术分析领域中，形态学派中经常会用到几何中“三角形”的概念。从线图中，典型的三角形形态一般会出现正三角形、上升三角形、下降三角形三种。形态学派技术分析人士经常会利用三角形的形态来判断和预测后市。三角形的形成一般是由股价发展至某一阶段之后，会出现股价反复或者停滞的现象，股价震幅会越来越小，线的高点与高点相连，低点与低点相连并延伸至交点，此时会发现股价运行在一个三角形之中，这种形态又以正三角形为典型代表。此形态的出现，投资者不要急于动手，必须等待市场完成其固定的周期形态，并且正式朝一定方向突破后，才能正确判断其未来走势。正三角形又被称为“敏感三角形”，不易判断未来走势，从线图中确认正三角形主要要注意以下条件：三角形价格变动区域从左至右由大变小，由宽变窄，且一个高点比一个高点低，一个低点比一个低点低。正三角形形态内的成交量，随着股价的波动从左至右而逐渐减少。当正三角形发展至形态的尾端时，其价格波动幅度及成交量，显得异常萎缩及平静，但这种平静不久便会被打破，股价及成交量都将会发生变化。当正三角形上下两条斜边，各由两个或多个转折点所相连而成，这上下点包含着“涨跌涨跌”，每一次涨势的顶点出现后，立刻引发下一波跌势，而每一次跌势的低点出现后，又立刻引发下一波涨势，而股价的波动范围会越来越小。由于正三角形的形成是由多空双方逐渐占领对方空间，且力量均衡，所以从某种角度说，此形态为盘整形态，无明显的股价未来走向。在此期间，由于股价波动越来越小，技术指标在此区域也不易给出正确指示。故投资者应随市场而行，离场观望。股价在正三角形中运行，如果股价发展到正三角形尾端才突破斜边，则其突破后的涨跌力道会大打折扣，会相对减弱。这是由于多空双方长时间对峙，双方消耗大，故在三角形尾端短兵相接时，双方力量均不足以做大波浮动。一般来说，股价在三角形斜边的三份之二处突破时，涨跌力度会最大。在正三角形中，股价向下突破斜边时，成交量不会立刻大幅增加，大约在跌破斜边后的三至四天内才会逐步增加，故股价向下突破时突放巨量时，有可能是庄家制造的空头陷阱，股价后期走势不是下跌，而是上升。在正常的正三角形走势中，成交量应是从左至右逐渐递减的，如果成交量在此期间，忽大忽小，这时股价向上突破时最不可信任，一般都为假突破。三角形在向上突破斜边后，且带巨量，股价往往会出现短暂性的“回抽”，其回抽的终点，大致会在三角形尾部的尖端上，这里是多空双方力量的凝聚点。多方占优，后市将有一段不俗的涨幅。在经过大跌后出现正三角形形态，一般只是空方稍作休息，不久又会开始新一轮的跌势，此三角形也可称“逃命三角形”，投资者在此应密切注意。综所上述，投资者在对待正三角形形态时，少动多看，待股价正式有效突破后，再伺机而动。上升三角形形态所有三角形形态中最显著的一个共同点就是：股价波动的幅度从左至右逐步减小，多空双方的防线逐步靠近，且成交量也逐步趋减，直至双方接火，成交量放大。上升三角形顾名思义，其趋势为上升势态，从形态上看，多方占优，空方较弱，多方的强大买盘逐步将股价的底部抬高，而空方能量不足，只是在一水平颈线位做抵抗。从线图中可绘制低点与低点相连，出现由左至右上方倾斜的支撑线，而高点与高点相连，基本呈水平位置。单纯从图形看，让人感觉股价随时会向上突破，形成一波涨势。但技术分析不能带有单一性，一般形态派人士将股价形态作为一个重点，但他也不会忽视形态内成交量的变化。在上升三角形形态内的成交量也是从左至右呈递减状态，但当它向上突破水平颈线时的那一刻，必须要有大成交量的配合，否则成交量太小的话，股价将会出现盘整的格局，从图形上走出失败形态。如果在上升三角形形态内的成交量呈不规则分布，则维持盘整的机率要大。由于股价形态一旦出现上升三角形走势时，后市通常是乐观的，但这种形态被广大投资者掌握，庄家会利用此形态制造“陷阱”，引诱散户买入股票，自己趁机在水平颈线位出货。一般来说，在上升三角形形态内，“假突破”的现象不是太多。由于上升三角形属于强势整理，股价的底部在逐步抬高，多头买盘踊跃，而庄家也趁此推舟，一举击溃空方。如果庄家在颈线位出货的话，股价回跌的幅度也不会太大，最多会跌至形态内低点的位置，而将上升三角形形态破坏，演变为矩形整理。所以说，上升三角形突破成功的话，突破位为最佳买点，后市则会有一波不俗的涨幅。如果上升三角形突破失败的话，顶多会承接形态内的强势整理而出现矩形整理，形成头部形态的机率也不会太大。期货宝典下降三角形形态下降三角形同上升三角形一样属于正三角形的变形，只是多空双方的能量与防线位置不同。下降三角形属于弱势盘整，卖方显得较积极，抛出意愿强烈，不断将股价压低，从图形上造成压力颈线从左向右下方倾斜，买方只是将买单挂在一定的价格，造成在水平支撑线抵抗，从而在线图中形成下降三角形形态。在下降三角形形态内的成交量同上升三角形一样呈现出由左至右递减状态，但不同的是，股价在向下突破水平支撑线时，却不