永新股份的财务报表分析.doc

永新股份的财务报表分析 1公司简介黄山永新股份有限公司坐落于风景优美的黄山脚下，为外商投资股份制企业、上市公司，主要生产经营真空镀铝膜、塑胶彩印复合软包装材料、药品包装材料、多功能高阻隔薄膜等高新技术产品，是中国驰名商标单位、中国创新型企业100强，被科技部列入国家火炬计划黄山软包装新材料特色产业基地。自1992年5月成立以来，公司一直坚持以人为本，追求卓越品质，以永恒创新，追求卓越为企业精神，致力于把永新股份建成世界一流的绿色环保软包装生产基地。经过20多年专注于主业的积累和发展，公司具有较为丰富的运行管理经验，构建了一流的技术平台，拥有强大的自主创新能力；公司拥有先进严密的全过程安全保障能力和较高的市场商誉；拥有优质的市场资源和稳定的供应商管理体系，不论从规模还是实力上，都成为了行业内的佼佼者、领头羊。公司运行高效，加之对行业前瞻性的认识、规划、决策与执行，提升了公司的综合竞争实力，增强了公司的行业领先优势。2资产负债表分析2.1结构分析表2 永新股份资产负债结构分析表项目2013年2012年2011年流动资产占总资产比重(%)65.9466450169.933773863.15339123非流动资产占总资产比重(%)34.0533549930.066226236.84660877流动负债占总负债比重(%)88.3504597490.5184622296.64917685非流动负债占流动负债比重(%)11.649540269.4815377783.350823151流动比率3.6392771033.3915543111.9176444速动比率2.9454006982.7789775551.431306354资产负债率(%)20.5101467322.7798584534.07457441 从表1我们可以看出永新股份从2011年开始流动资产占比均超过60%，以流动资产为主的资产结构通常称之为保守型的资产结构，保守型的资产结构资产的流动性强，抗风险的能力较强。另外永新股份近三年来的流动负债占总负债的比重大概都是90%左右，其中2011年更是达到了96.95%，这要求公司有较强的短期偿债能力。但是出表2中又可以看到，该公司近三年的流动比率都大于1，说明资产流动性较好，所以改公司有足够的能力偿还流动负债。2.2趋势分析 根据黄山永新股份有限公司披露的2011年度、2012年度、2013年度资产负债表，编制资产负债表的趋势分析表，如下表：表2 永新股份资产负债趋势分析表项目2013年（%）2012年（%）2011年实际数（元）货币资金162.9218.26339,045,493.21应收账款143.82120.61190,540,435.71存货113.23109.95210,414,738.83流动资产合计150.61154.39829,671,148.40非流动资产合计133.3113.76484,068,513.53资产总计144.23139.421,313,739,661.93短期借款32.38031,826,439.26应付账款105.2596.18152,249,209.88预收款项25.7767.238,845,286.51流动负债合计79.3687.29432,651,198.63其他非流动负债301.83263.7315,000,000.00非流动负债合计301.83263.7315,000,000.00负债合计86.8293.2447,651,198.63股东权益合计173.91163.3866,088,463.30 其中：2012年末短期借款较年初减少 100.00%， 主要系公司控股子公司广州永新归还到期借款所致。 总体来看表2，永新股份的资产总额在近三年内有显著增加，尤其是2012年。2012年是公司发展历程中的一个里程碑成立20周年。尽管这一年，全球经济不断下行，欧债危机持续反复，新兴经济体和发展中国家增速普遍回落，国内经济亦步亦趋。在永新股份董事会的领导下，公司上下群策群力，克难攻坚，实现公司的重大发展。同时根据表2所提供数据，可知股东权益都有明显增长，这意味着投资者投入公司的资本不但得到了保值，而且得到了增值。3利润表分析表3 永新股份利润表摘要项目2013年（元）2012年（元）2011年（元）营业收入1,618,458,051.151,521,013,203.611,513,086,127.13营业成本1,284,772,351.451,183,941,371.801,210,645,252.47销售费用62,239,544.4864,741,143.9368,067,204.99管理费用82,435,694.4676,870,052.3066,431,389.13财务费用-11,758,392.79-3,374,625.1767,676.07营业利润192,179,084.90189,951,711.43160,268,143.97营业外收入15,928,102.9322,923,786.8414,372,284.60营业外支出2,043,718.04654,550.02764,435.80利润总额206,063,469.79212,220,948.25173,875,992.77所得税费用30,372,122.9931,960,391.4826,083,459.02净利润175,691,346.80180,260,556.77147,792,533.752013年对于永新股份来说是艰难的一年，需求存量低迷、市场增量乏力；行业增速放缓、盈利空间收窄。所以永新股份为扭转宏观经济带来的不利局面，在该公司董事会带领下，大力拓展市场领域，积极调整产品结构，加大工艺技术创新，从而实现了永新股份全年营业收入161,845.81万元，同比增长6.41%这一重大发展。一般来说，企业的费用规模受企业产品结构、销售规模、营销策略等方面的影响。若上述影响因素变化不大的情况下，变动性费用仅随着业务量的变化而变化，而固定性费用则不会有太大的变化。根据表3计算可知，永新股份的三项费用率都在10%以下，表明该公司通过深入开展精益管理，提升产品技术附加值，着力挖掘潜力与节能降耗，使资源得到合理地分配的，提高了盈利质量。从表3可以看出永新股份的营业利润占利润总额大约都为90%，所以对永新股份的营业利润进行剖析，具体如表4。表4 永新股份主营业务构成情况 单位：万元2013年2012年2011年项目营业收入营业成本毛利率（%）营业收入营业成本毛利率（%）营业收入营业成本毛利率（%）分行业橡胶和塑料制品业155854.17126799.118.64148623.91117373.721.03148,367.04120,170.3419分产品彩印复合包装材料140646.95112087.2220.31140374.29109206.0222.2141,554.98113,977.1319.48真空镀铝包装材料4582.514516.111.452743.92727.950.583,868.583,639.345.93塑料软包装薄膜10624.7210195.774.045505.725439.731.22,943.482,553.8713.24分地区国内市场149774.96121867.0918.63141705.17112285.3820.76140103.31113946.2918.67国外市场6079.214932.0118.876918.745088.3126.468,263.736224.0524.68 通过表4很明显地可以发现永新股份的主要营业收入来自于其所处的橡胶和塑料制品行业，依附于国内市场，并开拓国外市场，主要生产彩印复合包装材料、塑料软包装薄膜和真空镀铝包装材料，进一步证明了该公司盈利结构的稳定性和安全性，表明该公司具有较高的综合竞争力。 根据表3，还可以看出永新股份的财务费用除了2011年之外，其他两年都为负，所以这里特别针对永新股份的财务费用做出分析。表5 永新股份财务费用分析表项 目 2013 年（元） 2012 年（元） 2011年（元）利息支出 - 956,567.51416,402.68减：利息收入 13,209,460.075,968,093.922,285,315.15汇兑损失 1,911,128.054,856,765.393,780,509.77减：汇兑收益 1,096,774.953,797,848.093,073,206.53银行手续费及其他 636,714.18577,983.941,229,285.30合 计 -11,758,392.79-3,374,625.1767,676.07 通过表5，我们不难看出，2012年和2013年的财务费用有所减少的主要原因都是募集资金滋生的利息收入增加所致。4现金流量表分析表6 永新股份现金流量对比表项目2013年（元）同比增减（%）2012年（元）同比增减（%）2011年（元）经营活动现金流入小计1,513,760,848.60-0.821,526,291,519.266.641,431,281,743.48经营活动现金流出小计1,396,239,870.764.151,340,653,322.878.651,233,901,839.61经营活动产生的现金流量净额117,520,977.84-36.69185,638,196.39-5.95197,379,903.87投资活动现金流入小计16,766,972.30-42.8829,355,934.43208.789,507,098.24投资活动现金流出小计222,567,181.6156.05142,621,543.83-3.36147,577,391.40投资活动产生的现金流量净额 -205,800,209.31-81.7-113,265,609.40-17.97-138,070,293.16筹资活动现金流入小计-100422,907,328.001,063.1336,359,434.18筹资活动现金流出小计97,727,535.005.3692,760,141.5161.4257,464,194.26筹资活动产生的现金流量净额-97,727,535.00-129.60330,147,186.491,664.33-21,104,760.08汇率变动对现金及现金等价物的影响-1,681,440.33-1,568,598.95-975,996.30现金及现金等价物净增加额-187,688,206.80-146.81400,951,174.53976.9937,228,854.33从表6可以看出，无论是现金流入还是现金流出，永新股份的经营活动所产生的现金流都占据了主导地位，这说明企业仍以经营业务为中心，这一点与前面的利润结构分析是一致的。2011年至2013经营活动产生的现金流量维持了企业现金流转的正常状况，并对投资和偿还债务有所贡献。不过经营活动现金净流量却大幅减少，我认为主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金流量增加。永新股份现金及现金等价物净增加额2012年比2011年增了了近10倍，而2010 年为负值，主要是投资活动及筹资活动现金流量净额都是负值所致。其中2012年投资活动现金流入较2011年增长208.78%，主要系报告期内处置资产所致；筹资活动现金流入较2011年增长1063.13%，主要系报告期内股票期权行权和非公开发行人民币普通股A股所致。2013年报告期内，投资活动现金流入同比增长 263.70%，主要系广州永新归还总部到期借款所致；投资活动现金流出同比增长 119.16%，主要系广州永新继续借款和募集资金投入所致。通过分析，可以得知永新股份内部产生现金能力强，现金流质量高。可以推测永新股份现在处于企业生命周期中的成熟期，经营活动提供了充足的现金可以偿还债务、分配股利。永新股份的现金流在近三年波幅度大，受经济环境影响较为明显，但结合前面的分析可以判断永新股份的财务风险较小。5永新股份未来发展展望据Plastmart称，全球软包装市场值在2013-2018年期间的复合年增长率将达5.1%。中国由于消费基数庞大，仍将是软包装市场发展最具潜力的国家之一。由于软塑包装具有能够满足商品多样化保护要求，使用方便，资源能耗低、环保等优势，应用涵盖了食品、饮料、日用品以及工农业生产等各个领域，行业空间仍有很大的可挖掘潜力。未来35年是我国经济和社会发展的重要转型期。随着刺激消费推动经济增长和城镇化建设等政策的落实实施，软包装行业在我国仍将具有广阔的发展空间。目前，我国软塑包装行业的发展系平稳增长，产业结构调整和企业发展进入转型升级关键期，行业竞争愈发激烈，淘汰及整合持续深入。未来比拼的不仅是产品质量，更包括品牌和服务，对客户的深度和增值服务将成为赢得市场的关键要素，因此“绿色、高端、个性化”将是企业产品战略中的主旋律。 但是由于经济持续在底部震荡所带来的负面影响仍未消去，并且行业属性决定了其较容易形成低水平的重复建设使得竞争加剧，加之下游客户资源的过于分散，导致下游市场需求低迷，行业集中度处于相对较低水平致使行业竞争更加激烈，产品价格下降，加上原材料成本上升，毛利率仍处于探底过程中，所以永新股份未来几年应该重点从以下几个方面展开工作：（1）通过技术、产品的双升级加速公司运行的转型升级。充分发挥技术、品牌优势，以高品质、新产品为载体，以管理及技术变革为推手，稳步实现运行升级。（2）公司坚持自身的主营业务和核心能力建设，依托已有客户平台，深耕细作，并加大市场拓展力度。公司要不断加强技