金融研究分析KPO服务产业的主要特征与业务模式分析.doc

金融研究与分析服务外包的主要特点、发展模式及对中国借鉴 姜荣春 从全球趋势看，金融服务外包占全球服务外包市场总额的一半以上。随着业务流程外包（BPO）服务交付模式的逐步成熟和服务提供商能力的快速提升，基于成本、人才供给、基础设施、标准流程以及支持性政策为基础的服务提供模式已逐步向基于以知识创新、流程再造、市场研究与数据分析为主的知识流程外包（KPO）服务提供模式转移。其中，金融研究与分析服务成为金融行业高端服务外包产业的重要和关键组成部分。一、 金融研究与分析服务外包产业发展概况在当前经济全球化不断加深和商业环境瞬息万变的背景下，快速准确的数据提供和研究分析成为支撑金融企业有效战略决策的关键因素和有力工具。金融研究分析属于高智力密集型服务，为了在激烈的全球竞争市场中获得和维持竞争优势，使用最优秀的人才成为金融企业的必然选择，金融研究与分析KPO服务应运而生。从市场容量看，其总体规模仍然有限，但发展速度很快。根据Tholons估计，2006-2007年，金融研究分析KPO服务的全球支出约为50亿美元，但由于种种限制因素，离岸部分仅为7亿美元。此后4年，由于离岸市场加快向高端转移，金融研究与分析服务离岸支出年均增速高达50%-80%，预计2011年将达35亿美元。二、 金融研究与分析服务外包的市场分布与业务内容（一） 市场分布从地区分布看，美国、英国等西方发达国家的主要金融机构或相关部门构成金融研究与分析离岸服务需求方的主体，印度作为全球最大、实力最强的离岸服务目的地，占有金融研究与分析离岸市场份额的80%以上，远远高于其IT-BPO市场平均占全球55%的比重。班加罗尔和新德里的高产业成熟度、孟买的商业中心地位以及作为大量跨国金融公司的总部所具备的充足的资深金融人才供给使之在竞争者中优势明显。此外，中国上海、新加坡、中国香港也在金融研究与分析离岸服务竞争市场中占有一席之地。全球金融数据公司和媒体例如路透社、彭博社和汤普森金融公司等在这些城市建立了离岸研究机构，但这些机构主要以服务亚太地区的区域性需求为主。最近，随着新兴经济体经济的广泛增长，拉丁美洲的智利及阿根廷也开始成为新兴金融研究分析离岸服务目的地。(二） 业务内容与部门结构从需求市场部门结构看，银行、保险、投资银行与经纪公司构成此类服务的主要需求方。媒体和数据提供商如路透社和彭博社等也在诸如印度和新加坡等离岸目的地建有大型数据中心，以获取金融研究与分析及其他相关研究领域人才。具体业务方面，不同的金融部门，根据自身业务特征有不同的业务侧重点。如银行系统以信用风险分析、行为分析、资产管理支持服务等为主，而保险行业则以精算分析、索赔分析、承销支持等为主；投资银行/经纪公司以金融建模、可比估值、证券分析等为主；此外，还包括对冲基金等基金管理、金融数据挖掘、风险评级以及基础与定量研究等其他金融研究与分析业务。表1：部分金融研究与分析离岸服务提供商的业务内容、地区分布与规模服务提供商分析类型金融分析与研究服务离岸目的地员工人数Aranca 企业金融评估服务、业务研究、投资研究、经济研究、知识产权研究孟买150以上Asia PacificDirect研究分析市场研究分析、业务研究分析、投资研究分析(产权、信贷和企业金融)、数据分析与金融分析、知识产权研究古尔冈、上海1300Bloomberg金融/新闻分析市场数据、贸易投资咨询工具/数据跟踪分析上海、孟买、德里马尼拉_CopalPartners金融分析投资银行、信贷研究、证券研究咨询/战略古尔冈100 Evalueserve以研究为基础的分析投资研究、业务研究、市场研究、数据与财务分析、知识产权和法律、流程服务古尔冈、上海、智利500以上Genpact金融与业务分析营运资金管理、资产优化、索赔建模与分析、费用分析班加罗尔、加尔各答、海得拉巴1200以上ICRA信用评级信用评级服务、金融数据汇总、金融研究、金融建模、经济研究加尔各答100以上i-flex金融工具与分析资本市场、风险管理、投资工具与咨询班加罗尔、钦奈、孟买、德里、普纳、多伦多iGate金融分析解决方案资本/银行市场、按揭处理、信用计算、证券分析班加罗尔Irevna投资分析证券研究、量化研究、信贷研究布宜诺斯艾利斯、钦奈、孟买400mu-SigmaBusinessAnalytics统计分析、预测决策建模、目录/程序预测&仿真优化风险&决策分析、活动管理班加罗尔多于15Ocwen金融分析资产评估服务加拿大、德国、印度-Reuters金融分析/数据提供金融研究、金融分析、投资咨询、市场更新与预测班加罗尔、孟买加尔各答2000+Thompson Financials（汤姆森金融）投资分析资产管理、对冲基金、机构股权、投资银行、私有股权、私募股本、财富管理海得拉巴、钦奈、班加罗尔、孟买、马卡蒂市、上海、北京-Viteos资本市场分析对冲基金会计和管理、共同基金会计和管理投资银行、主要经纪商/ 经纪自营商 后台与中台服务、衍生产品结算及交付程序、合规与风险、管理服务班加罗尔、孟买100+表2：不同金融部门研究与分析服务外包业务组合银行保险投资银行/经纪公司其他相关金融业务信用风险分析行为分析资产管理支持服务金库管理服务证券分析服务财务报表精算分析索赔分析承销支持基础与定量研究服务金融建模可比估值证券分析固定收入分析业务研究合规管理与投资者报告贸易结算支持基金管理对冲基金金融数据挖掘风险评级服务基础与定量研究服务资料来源: Tholons。三、 金融研究与分析服务外包业务的主要特征与基于标准化流程、低成本、非核心、劳动密集型、规模经济等特征的一般性BPO业务相比，金融研究与分析离岸服务具有显著不同的特点，主要表现在如下几个方面。（一）知识密集型。大多数金融研究与分析工作需要高级分析技术，建立在推理、解释和判断能力基础之上，而不是由BPO案例中所见的标准化、重复性规则来驱动。技术是这类离岸流程中的关键成功要素。因此，这类服务属于知识密集型。（二）低扩展性。这一类型的服务市场高度利基化，竞争不那么激烈，但由于对专业分析技术水平和人才质量要求高，企业规模难以在短期内快速扩展，大多数离岸中心/服务提供商只有100-300人的规模，难以发挥规模经济效应。（三）核心业务。与常见的外包理念不符的是，金融研究与分析服务外包往往涉及企业的核心业务，大多数分析流程/工具是高度个性化的，往往产生高水平知识产权创造，对企业上层组织有很大影响。（四）综合性动机。与BPO产业以利用离岸目的地低成本人才套利动机为主不同，金融研究与分析离岸服务不只提供简单的成本优势，而是通过优化利用全球不同的交付目的地获取专业和业务技能，进而通过知识创新创造价值；其次是减少周转时间和快速到达市场；最后才是成本套利。表3：金融研究与分析服务外包的主要特征描述知识密集型大多数金融研究与分析工作需要高级分析技术。建立在推理、解释和判断能力之上，而不是由BPO案例中所见的标准化、重复性规则来驱动。技术是这类离岸流程中的关键成功要素。低扩展性催生高度利基化工作，由于对专业分析技术水平和人才质量要求高，企业规模难以在短期内快速扩展，大多数离岸中心/服务提供商只有100-300人的规模，难以发挥规模经济效应。核心业务大多数分析流程/工具是高度个性化的。产生高水平知识产权创造。对上层组织有很大影响。综合性动机成本套利只是外包动机之一，更重要的目的在于获取专业知识和业务技能以及缩短周转时间。四、 金融研究与分析服务外包的主要业务模式及变化趋势离岸服务外包的基本业务模式有两种：自营中心模式及第三方服务提供商模式；二者结合还出现第三种混合形式，即自营与第三方购买服务并存或由与第三方合资建立的机构合作提供。金融研究与分析离岸服务与其他领域离岸服务外包最大的区别就是自营离岸中心相对比较多见。但是，金融危机前后，这一趋势已悄然发生改变。（一）自营离岸中心模式鉴于金融离岸服务多涉及核心业务、数据敏感性以及知识产权问题等，大多数金融机构倾向于保留在集团内部。早期在离岸地点建立的自营中心是为了提供后台办公服务，欧美主要金融机构例如美国证券交易所（Amex）、花旗（Citibank）和汇丰（HSBC）最早开始将数据录入和语音相关流程离岸转移。投资银行例如JP摩根(JPMC)和雷曼兄弟也投资于离岸开发中心，作为其在岸中心的扩展部分。随着服务流程日益成熟以及离岸人才便捷可得，这些自营离岸中心正在积极实现由BPO向KPO的升级，为关键和核心业务流程提供研究与分析等高端知识密集型支持类服务。如花旗银行聘用印度雇员在孟买的投资银行部、股权部和研究部从事相关研究和分析工作。与BPO领域不同的是，离岸人员增加不会导致缩减在岸员工人数，将使在岸和离岸部分并存。这种模式的最大优势在于其可控性，但运营成本相对较高。（二） 第三方服务提供商模式金融研究与分析离岸服务第三方服务提供商主要有四种类型：一是跨国公司的附属公司脱离母公司独立而来，简伯特（GENPACT，GE的早期附属公司）是这一领域的早期进入者之一。他们开始是把内部分析离岸转移，之后逐步发展为向客户提供此类专业服务。目前简伯特在印度有1200人的团队从事金融研究与分析离岸服务提供，业务内容涉及营运资金管理、资产优化、索赔建模与分析、费用分析等等，分别分布在班加罗尔、加尔各答、海得拉巴等地。二是传统的国际BPO跨国服务巨头与印度背景的大型服务提供商。传统外包提供商如IBM、埃森哲，印度背景的大型离岸提供商如Infosys,、Wipro,、TCS等。由于金融研究与分析服务的低扩展性，即使上述经验丰富、实力雄厚的服务提供商在这类业务领域也没有出现较大进展。三是新兴专业KPO提供商。与低扩展性并存的是，由于大多工作需要深度技能，不同的第三方提供商各有自己的服务提供利基市场，这为提供专门服务的100-150人小规模单一服务提供商提供了发展机遇，如Evaluserve, Mu Sigma等众多小型服务商涌现出来。四是拥有大量信息资源优势的其它机构。例如，2010年3月，路透社宣布将以实惠的价格向美国报界推出可自动交付的定制化金融数据服务，这一解决方案是基于汤森路透集团遍布全球的强大财经新闻与信息资源优势。业务内容方面，第三方服务商最常提供的离岸服务是证券分析，但是，伴随这些服务商不断成熟和能力提升，更关键和高端的工作如业务估值、对冲基金会计和管理被离岸转移出来。这种模式的重要优势在于使离岸研究与分析服务的成本实现最大程度的节约，尽管也通过合同等多种方式采取相应管理措施和法律约束，但可控制性和保密性弱于自营中心。（三） 混合提供服务模式事实上，在自营与购买之间的合作提供方式广泛存在，多家银行和投资机构已采用交付模型，其中自营与购买服务并存。此外，金融机构选择合适的第三方提供商，与之建立合资公司，共同持股或组成战略联盟，该公司既可能只为该金融机构提供服务，也可以承接外部业务，完全依合同或双方商定。这种模式的好处在于能在成本优势与可控性之间保持平衡。但是，这种中间状态往往是不稳定的。表4：金融研究与分析KPO服务的主要业务模式分类特征描述优势劣势自营离岸中心模式金融机构在离岸地点建立的，由最初的BPO业务升级而来可控性较高运营成本较高第三方服务提供商模式主要有三种企业类型；证券分析服务最常见，正在向更关键和高端的业务转型；难以迅速扩展，小型企业较多见成本实现最大程度的节约可控性与保密较差混合模式自营与购买服务并存的混合交付模型或与第三方合资合作提供在成本优势与可控性之间保持平衡不稳定从发展趋势看，自营离岸中心模式和混合模式正在加快向第三方服务提供商模式的转变。一方面，随着知识产权和相关法律环境等外部条件的改善，以及外包模式的发展成熟和提供商能力与信誉的提升，客户公司已越来越多地把这些特定流程独立出来交给独立的第三方提供商。另一方面，金融海啸加大了客户方削减成本、提高运营效率的压力，同时欧美股市估值下降为有实力的第三方服务商实施并购行为提供了良好的行业整合机会，进而加快了自营金融服务离岸中心向独立提供商的转变进程，例如2008年下半年，印度企业Wipro以1.3亿美元收购了花旗银行在印度的技术研发部门。五、金融研究与分析服务外包的发展前景及对中国启示从发展前景看，在西方国家经济增长前景面临较大不确定性的情况下，出于对离岸服务加大就业压力的顾虑，离岸BPO服务遭遇越来越多的保护主义；与之不同的是，金融研究与分析KPO离岸服务并不排斥在岸机构，而是与在岸业务互为补充，并通过优化全球布局，极大地促进了创收，提高了金融机构的运营效率。因此很少受到保护主义的影响。不仅如此，金融危机还通过扩展效应与洗牌效应加快了KPO需求的释放。一方面，扩展效应体现在西方主要金融机构更加关注基础统计模型、财务模型、提供交叉销售及面向数据仓库与采集的分析等KPO业务的价值。尤其对于面向数据仓库与业务集成的分析业务范围更加广泛，既包括金融风险、贷款、兼并与重组合规方面的分析，也包括支持后台界面向人事管理、财务管理等方面的分析。另一方面，金融海啸所引发的洗牌效应将迫使西方金融机构加大削减成本的力度，传统高端的研发、分析、创新与决策的价值链将不断地细化与外包；“非结构化”的操作型业务也会不断地被“结构化”和标准化。在未来西方金融机构的BPO标书里，将会越来越多地看到研究分析类KPO业务的需求。在产业发展方面，由于金融研究分析KPO业务的低扩展性，服务提供商难以依靠自身业务迅速扩大成长，兼并收购将成为企业发展扩大的必要途径，而卖方市场则可以期待价值高估的出售套现。未来一段时间内，随着金融研究分析KPO业务规模的扩大和企业数量增多及服务能力的提升，行业整合步伐将会加快，产业成熟度将进一步提高。具体到中国，随着后危机时代跨国公司全球战略布局的调整，更多的研发资源将加快向中国转移，高端服务外包产业的未来发展潜力巨大。当前，金融研究与分析KPO业务已有一定程度的发展，主要分布在上海和北京等中心城市，例如汤姆森路透的北京数据运营中心不仅为中国大陆，同时还为中国台湾、韩国和日本市场的关键决策者提供涉及金融、法律、税务与会计、科技、医疗卫生和媒体等领域的关键信息。但总体而言，相对于印度等领先国家，其在中国的发展尚有较大差距。分析这一高端金融服务外包业务的发展，对于中国提升服务外包尤其是金融外包产业的发展水平具有重要启示。第一，积极借鉴国际先进经验，加强金融研究与分析KPO