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期货基础计算题精讲 第四章：1.记忆：教材介绍的9个主要期货合约的交易单位、涨跌幅及保证金比率。这两项在计算题中经常涉及到，试题中很可能不直接告知这些内容，因此必须记住。 2.涨跌幅的计算。品种报价单位涨跌幅保证金比例大连所：黄大豆1号10吨/手3%5%黄大豆2号10吨/手4%5%豆粕10吨/手3%5%玉米10吨/手4%5%郑州所：小麦10吨/手3%5%棉花5吨/手4%7%上海所：铜5吨/手3%5%铝5吨/手3%5%天然橡胶5吨/手3%5%燃料油10吨/手5%8%例题4-1： 1月5日，大连商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元/吨，该合约下一交易日跌停板价格正常是（ ）元/吨。A: 2716 B: 2720 C: 2884 D: 2880 分析：本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围，要注意也记住其它品种的涨跌幅。下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价涨跌幅。本题中，上一交易日的结算价为2800元/吨, 黄大豆1号期货合约的涨跌幅为3%，故一下一交易日的价格范围为 2800-28003%，2800+28003%，即2716，2884, 涨停板是2884，跌停板是2716。故选A 例题4-2：某客户在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手，价格15050元/吨，该合约当天的结算价格为15000元/吨。一般情况下该客户在7月3日，最高可以按照（ ）元/吨价格将该合约卖出。 A: 16500 B: 15450 C: 15750 D: 15650 分析：同上题一样。要注意：计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，和合约购买价格无关。铝的涨跌幅为3%，7月2日结算价为15000，因此7月3日的价格范围为15000(1-3%)，15000(1+3% 即14550，15450，涨停板是15450元。选B。第五章考察重点：1. 平仓盈亏、持仓盈亏； 2. 交易保证金。例题5-1： 6月5日，某客户在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（ ）。 A: 44600元 B: 22200元 C: 44400元 D: 22300元分析：期货交易所实行每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金接当天的结算价计算收取，与成交价无关。此题同时考查了玉米期货合约的报价单位，而这是需要记忆的。保证金=40手10吨/手2230元/吨5%=44600元，选A例题5-2：题干: 6月5日，某客户在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（ ）。 A: 500元，-1000元，11075元 B: 1000元，-500元，11075元 C: -500元，-1000元，11100元 D: 1000元，500元，22150元分析：(1)买进20手，价2220元/吨 (2)平仓10手，价2230元/吨；=平仓盈亏10手10吨/手(2230-2220)=1000元 (3)剩余10手，结算价2215元/吨；=持仓盈亏10手10吨/手(2215-2220)元/吨=-500元 (4)保证金=10手2215元/吨10吨/手5%=11075元选B 第六章：套期保值是全书考试的中心，这是大家必须完全掌握的内容。在第九章金融期货中也有大量的习题涉及套期保值，因此掌握套期保值的计算方法，是能过考试的关键。套期保值的计算：(1)掌握教材166-169页的图，知道什么是基差走强，什么样是走弱；(2)根据教材187页的表6-11，明白套期保值的效果和基差变化的关系：基差不变-完全保护，不赔不赚；强卖赢利(即在基差走强、卖出套期保值的情形下，会有赢利；其他情形以此为标准类推)例题5-1：题干: 某加工商为了避免玉米现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（ ）。 A: 盈利3000元 B: 亏损3000元 C: 盈利1500元 D: 亏损1500元 解析：考点（1）：套期保值是盈还是亏？按照“强卖赢利”原则，本题是：买入套期保值，记为；基差由-20到-50，基差变弱，记为；两负号，负负得正，弱买也是赢利。考点（2）：大豆合约每手多少吨？10吨/手 考点（3）：盈亏数额？1010（50-20）3000 是盈是亏的方向，已经在第一步确定了，第（3）步就只需考虑两次基差的绝对差额。 参考答案A 例题5-2：题干: 良楚公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为( )。 A: -50000元 B: 10000元 C: -3000元 D: 20000元 解析： 1）确定盈亏：按照“强卖赢利”原则，本题是：卖出保值，记为；基差情况：现在（1300-1330）-30，2个月后（1260-1270）-10，基差变强，记为，所以保值为赢利。（2）确定数额：500（30-10）10000 参考答案B 例题5-3：题干: 7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（ ）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。 A: -30 B: -30 C: 30 D: 30 解析： （1）数量判断：期货合约是2010200吨，数量上符合保值要求； （2）盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为；基差情况：7月1日是（2020-2050） -30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。所以8月1日基差应-30 判断基差方向，最好画一个基差变化图。 参考答案B 第十章 1.贝塔值的计算；利率计算 2.金融期货的套期保值、投机、套利交易； 3.利率期货基本点的合约价值； 4.无套利区间的计算； 例题10-1： 题干: 假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（ ）。 A: 2.5% B: 5% C: 20.5% D: 37.5% 分析：关键是明白贝塔系数的涵义。教材P514页有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5% 答案：D 例题10-2： 题干: 6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（ ）。 A: 1250欧元 B: -1250欧元