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某新设法人建设项目经济评价 二O一三年六月目 录1 工程概况12基础数据13总结241 工程概况某新设法人建设项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。对该项目进行财务评价，基准收益率ic16%；对该项目进行不确定性分析；作出该项目的综合评价结论。2基础数据 华北近港口某地一新建厂生产纲领是年生产某产品60万吨。 实施进度及计算期该项目拟三年建成，投产时第一年达到设计生产能力的75%，第二年达到90%，第三年达到设计生产产量。项目综合折旧寿命与生产周期同为15年，计算期为18年。 投资估算及分年使用计划：固定资产投资估算为6亿元，其中外汇3201.92万美元，OER=5.2元/美元，国内配套人民币43350万元，固定资产投资构成见参考报表1。参考报表1 固定资产投资估算表 单位：万元序号工程或费用名称估算价值占总值比（%）建筑工程设备费用安装工程其他费用总值其中外汇（万美元）1工程费用6000365001300014500600003201.921001.1主要生产项目其中：外汇1.2辅助生产车间1.3公用工程1.4环境保护工程1.5总图运输1.6厂区服务性工程1.7生活福利工程1.8厂外工程2工程建设其他费用其中：土地费用 3预备费用4建设投资合计60003650013000145006000043350100比例（%）1044.121.724.2100流动资金按销售收入的16%计算，共计4608万元，其中30%为企业自筹，70%为工商银行流动资金贷款，年利率9.36%。流动资金估算 单位:万元序号年份最低周转天数周转次数投产期达到设计生产能力期项目456789181流动资产34564147.246084608460846081.1应收账款1.2存货1.3现金2流动负债2419.22903.043225.63225.63225.63225.62.1应付账款2.2预收账款3流动资金（1-2）35564147.246084608460846084流动资产增加额3456691.2460.8000投资分年使用计划，见参考报表2参考报表2 投资使用计划表 单位：(人民币) 万元，(外币)万美元序号年份合计投产期达到设计生产能力期项目456789101112131415161718生产负荷(%)146575901001001001001001001001001001001001001001外购原材料81673.84181.35017.555755575557555755575557555755575557555755575557555752外购燃料动力28457.681456.91748.281942.51942.51942.51942.51942.51942.51942.51942.51942.51942.51942.51942.51942.53工资及福利费30302022022022022022022022022022022022022022022024修理费434402896289628962896289628962896289628962896289628962896289628965折旧费669604464446444644464446444644464446444644464446444644464446444646摊销费7财务费用(利息.汇兑损失)7.1其中:利息支出7.1.1长期借款利息7.1.2流动资金借款利息54903663663663663663663663663663663663663663663668其他费用27001801801801801801801801801801801801801801801809总成本费用(1+2+3+4+5+6+7+8)233216.4813821.214963.7815725.515725.515725.515725.515725.515725.515725.515725.515725.515725.515725.515725.515725.5其中:固定成本8228可变成本751810经营成本(9-5-6-7.1)109169357.210499.7811261.511261.511261.511261.511261.511261.5流动资金估算见表序号年份最低周转天数周转次数投产期达到设计生产能力期2011项目4567891流动资产34564147.246084608460846081.1应收账款1.2存货1.3现金2流动负债2.1应付账款2.2预收账款3流动资金（1-2）35564147.246084608460846084流动资产增加额1.13456691.2460.8000项目投资使用计划与资金筹措表 单位：万元 序序号 年份项目合计123（人民币）外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计1总投资60000003456345600414724147200460846081.1建设投资1.2建设期利息1.3流动资金3668.692655.332655.33676.79676.79336.57336.572资金筹措1244.16001244.161244.16001244.161244.16001244.161244.162.1项目资本金2.1.1用于建设投资2.1.2用于流动资金2.1.3用于建设期利息2.2债务资金9676.83225.63225.63225.63225.63225.63225.62.2.1用于建设投资2.2.2用于流动资金2.2.3用于建设期利息3其他资金 固定资产投资来源及建设期利息： 国内人民币借款43350万元，年利率11.16%。 国内外汇借款3201.92万美元用于进口设备，年利率12%，用人民币偿还。 在三年建设期内，外汇和人民币借款均按复利计息。建设期利息应计入固定资产原值中。 借款偿还时，先还外汇借款，后还人民币借款。 固定资产折旧按固定资产形成率为92%、残值为固定资产原值的5%计算。固定资产折旧费估算表 单位:万元序号 年份合计投产期达到设计生产能力期项目4567891011121314151617181固定资产合计1234208228822882288228822882288228822882288228822882288228822882281.1原值7569.761.2当期折旧费113546.47569.767569.767569.767569.767569.767569.767569.767569.767569.767569.767569.767569.767569.767569.767569.76净值794824.9105976.6498406.8890837.1283267.3675697.668127.8460558.0852988.3245418.5637848.830279.0422709.2815139.527569.760 全厂定员1300人，人均工资按1400元/年计算，每年计提的职工福利基金为20万元。 销售收入按每吨产品售价为480元计算。 生产成本计算：按生产费用要素计算的达产年份总成本为15746万元，其中固定总成本为8228万元，可变总成本为7518万元，经营成本为10916万元。无形资产及其他资产摊销费估算表序号 年份摊销年限原值投产期达到设计生产能力期项目3456789101无形资产84001.1摊销50505050505050501.2净值3503002502001501005002其他资产(开办费)54002.1摊销80808080802.2净值3202401608003无形及其他资产合计8003.1摊销1301301301301305050503.2净值670540410280150100500 税金：产品税税率为5%，城市维护建设税为产品税的5%，教育费附加为产品税的2%，所地税税率为55%。营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 单位:万元2.1生产规模和产品方案生产规模为年产1.2万吨某工业原料。产品方案为A型及B型两种，以A型为主。（2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。（3）建设投资估算。建设投资估计见表8-9。其中外汇按1美元兑换7.51元人民币计算。建设投资估算表 单位：万元 表8-9序号工程或费用名称估算价值占总值比（%）建筑工程设备费用安装工程其他费用总值其中外汇（万美元）1工程费用15601005038930.0015503811.1主要生产项目463.578503294.0011607.5其中：外汇706.22198.11904.33904.331.2辅助生产车间172.50473.8023.00669.31.3公用工程202.21119.60457.651779.451.4环境保护工程83.40495.00101.25679.651.5总图运输23.40111.60135.001.6厂区服务性工程118.00118.001.7生活福利工程497.00497.001.8厂外工程17.1017.102工程建设其他费用1368.901368.90174.627其中：土地费用 600.00600.003预备费用2273.602273.60124建设投资合计15601005038933642.519145.51078.95100比例（%）8532019100 （4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3668.69万元。流动资金借款为2860.37万元。流动资金估算见表8-10 流动资金估算表 单位：万元 表8-10序号年份项目最低周转天数周转次数投产期达到设计生产能力期3456781流动资产3278.334133.124558.694558.694558.694558.691.1应收账款30121109.51426.515851585158515851.2存货2117.992655.782922.852922.852922.852922.851.3现金152450.8450.8450.8450.8450.8450.842流动负债6238018908908908902.1应付账款30126238018908908908902.2预收账款3流动资金（1-2）2655.333332.123668.693668.693668.693668.694流动资产增加额2655.33676.79336.57000 序号 年份项目合计（人民币）12外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计1总投资23898.695045.586731.5411777.123745.34707.588452.881.1建设投资19145.5647.374861.756625.5511487.3431.583241.174417.037658.21.2建设期利息1084.5183.83105.99289.82504.13290.55794.681.3流动资金3668.692资金筹措23898.695045.586731.5411777.120.003745.34707.588452.882.1项目资本金7121.430.000.003787.873787.870.000.002525.242525.242.1.1用于建设投资6313.113787.873787.872525.242525.242.1.2用于流动资金808.322.1.3用于建设期利息0.002.2债务资金16777.265045.582943.677989.253745.32182.345927.642.2.1用于建设投资12832.394861.752837.687699.433241.171891.795132.962.2.2用于流动资金2860.372.2.3用于建设期利息1084.5183.83105.99289.82504.13290.55794.683其他资金项目投资使用计划与资金筹措表 单位：万元 表8-11序号年份项目合计（人民币）345外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计1总投资23898.690.000.002655.332655.330.000.00676.79676.790.000.00336.57336.571.1建设投资19145.51.2建设期利息1084.51.3流动资金3668.692655.332655.33676.79676.79336.57336.572资金筹措23898.690.000.002655.332655.330.000.00676.79676.790.000.00336.57336.572.1项目资本金7121.430.000.00808.32808.322.1.1用于建设投资6313.112.1.2用于流动资金808.32808.32808.322.1.3用于建设期利息0.002.2债务资金16777.261847.011847.01676.79676.79336.57336.572.2.1用于建设投资12832.392.2.2用于流动资金2860.371847.011847.01676.79676.79336.57336.572.2.3用于建设期利息1084.53其他资金续表注：各年流动资金在年初投入。5）资金来源。项目资本金为7121.43万元，其中用于流动资金808.32万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为7.5625%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为7。47%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率为7.29%。投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。项目总投资使用计划与资金筹措见表8-11.（6）工资及福利费估算。全厂定员350人，工资及福利费按每人每年2万元估算，全年工资及福利费估算为700万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。 （7）年营业收入和年营业税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产初期的市场价格，每吨出厂价按15850元计算（不含增值税）。产品增值税税率为17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市建设维护税按增值税的7%计算，教育费附加按增值随的3%计算。年营业收入和年营业税金及附加见表8-12.序号 年份项目合计345610生产负荷70%生产负荷90%生产负荷100%生产负荷100%1产品营业收入14455213314171181902019020单价(元)15850158501585015850数量(吨)912008400108001200012000销项税额24573.842263.382910.063233.43233.42营业税金及附加1077.5299.24127.6141.78141.782.1营业税2.2消费税2.3城市维护建设税754.2969.4789.3299.2599.252.4教育费附加323.2329.7738.2842.5342.533增值税10775.28992.461276.021417.801417.80增值税销项24573.842263.382910.063233.43233.4增值税进项13798.561270.921634.041815.61815.6营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 单位:万元 表8-12 注：1.增值税仅为计算城市维护建设税和教育税附加的依据； 2.本报表税金的计算方法采用不含增值税的计算方法。（8）产品成本估算。总成本费用估算见表8-13.成本估算说明如下： 固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。固定资产原值为19461.1万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2311.01万元。固定资产折旧费估算见表8-14.总成本费用估算表 单位:万元 表8-13序号年份项目合计投产期达到设计生产能力期345678910生产负荷(%)70901001001001001001001外购原材料71820661585059450945094509450945094502外购燃料动力934886111071230123012301230123012303工资及福利费56007007007007007007007007004修理费9244.081155.511155.511155.511155.511155.511155.511155.511155.515折旧费18488.082311.012311.012311.012311.012311.012311.012311.012311.016摊销费8001301301301301305050507财务费用(利息.汇兑损失)4388.511182.371066.8817.02488.24208.52208.52208.52208.527.1其中:利息支出4388.511182.371066.8817.02488.24208.52208.52208.52208.527.1.1长期借款利息2818.751047.72882.81608.5279.727.1.2流动资金借款利息1569.76134.65183.99208.52208.52208.52208.52208.52208.528其他费用4161.60520.2520.2520.2520.2520.2520.2520.2520.29总成本费用(1+2+3+4+5+6+7+8)123850.2713475.0915495.5216313.7415984.9615705.2415625.2415625.2415625.24其中:固定成本41112.515864.445699.535425.225096.444816.724736.724736.724736.72可变成本82737.767610.659795.9910888.5210888.5210888.5210888.5210888.5210888.5210经营成本(9-5-6-7.1)100173.689851.7111987.7113055.7113055.7113055.7113055.7113055.7113055.71固定资产折旧费估算表 单位:万元 表8-14序号 年份项目合计投产期达到设计生产能力期3456789101固定资产合计1.11.1原值19461.11.2当期折旧费18488.082311.012311.012311.012311.012311.012311.012311.012311.01净值17150.0914839.0812528.0710217.067906.055595.043284.03973.02 其他费用中其余部分均为无形资产及其他资产。无形资产为400万元，采用平均年限法，按8年摊销，年摊销额为50万元。其他资产为400万元，采用平均年限法，按5年摊销，年摊销额为80万元。无形资产及其他资产摊销费计算见表8-15.无形资产及其他资产摊销费估算表 序号 年份项目摊销年限原值投产期达到设计生产能力期3456789101无形资产84001.1摊销50505050505050501.2净值3503002502001501005002其他资产(开办费)54002.1摊销80808080802.2净值3202401608003无形及其他资产合计8003.1摊销1301301301301305050503.2净值670540410280150100500 维修费计算。维修费按年折旧额的50%提取，每年1155.51万元。 借款利息计算。流动资金借款年应及利息为208.52万元，长期借款利息计算见表8-21.运营期间应计利息计入财务费用。 固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。 （9）利润与利润分配。利润与利润分配表见表8-19。利润总额正常年为3252.98万元。所得税按利润总额的25%计取，法定盈余公积金按税后利润的10%计取。项目投资现金流量表 单位:万元 表8-16序号 年份项目 合计建设期投产期达到设计生产能力期12345678910生产负荷(%)70901001001001001001001现金流入149193.711331417118190201902019020190201902023661.711.1营业收入14455213314171181902019020190201902019020190201.2补贴收入1.3回收固定资产余值973.02973.021.4回收流动资金3668.693668.692现金流出124065.3911487.37658.212606.2812792.113534.0613197.4913197.4913197.4913197.4913197.492.1建设投资19145.511487.37658.22.2流动资金3668.692655.33676.79336.570.000.000.000.000.002.3经营成本100173.689851.7111987.7113055.7113055.7113055.7113055.7113055.7113055.712.4营业税金及附加1077.5299.24127.6141.78141.78141.78141.78141.78141.782.5维护运营投资3所得税前净现金流量(1-2)-11487.3-7658.2707.724325.95485.945822.515822.515822.515822.5110464.224累计所得税前净现金流量-11487.3-19145.5-18437.78-14111.88-8625.94-2803.433019.088841.5914664.125128.325调整所得税754.771455.631455.632616.066所得税后净现金流量(3-5)-11487.3-7658.2707.724325.95485.945822.515067.744366.884366.887848.167累计所得税后净现金流量-11487.3-19145.5-18437.78-14111.88-8625.94-2803.432264.316631.1910998.0718846.23计算指标：项目投资财务内部收益率（FIRR）=15.99%（调整所得税前）；项目投资财务净现值(FNPV)(ic=12%)=3407.24万元（调整所得税前） 项目投资财务内部收益率（FIRR）=13.43%（调整所得税后）；项目投资回收期（从建设期算起）=6.55年项目资本金现金流量表 单位:万元 表8-17序号 年份项目 合计建设期投产期达到设计生产能力期12345678910生产负荷(%)70901001001001001001001现金流入149193.711331417118190201902019020190201902023661.711.1营业收入14455213314171181902019020190201902019020190201.2补贴收入1.3回收固定资产余值973.02973.021.4回收流动资金3668.693668.692现金流出131584.113787.872525.2414122.32171181902018153.6414199.2614219.2614219.2614219.262.1项目资本金7121.433787.872525.24808.322.2借款本金偿还13916.892180.683627.254364.373744.590.000.000.000.002.3借款利息支付4388.511182.371066.8817.02488.24208.52208.52208.52208.522.4经营成本100173.689851.7111987.7113055.7113055.7113055.7113055.7113055.7113055.712.5营业税金及附加1077.5299.24127.6141.78141.78141.78141.78141.78141.782.6所得税4906.080.00308.64641.12723.32793.25813.25813.25813.252.7维护运营投资3净现金流量(1-2)17609.6-3787.87-2525.24-808.320.000.00866.364820.744800.744800.749442.45 计算指标：资本金财务内部收益率：19.45% 甲方投资财务现金流量表 单位:万元 表8-18序号年份项目 合计建设期投产期达到设计生产能力期12345678910生产负荷(%)70901001001001001001001现金流入6000.000.000.000.000.0060060060060036001.1股利分配60060060060060036001.2资产处置收益分配1.3租赁费收入1.4技术转让收入1.5其他现金流入2现金流出3000150015000.000.000.000.000.000.000.000.002.1股权投资3000150015002.2租赁资产支出2.3其他现金流出3净现金流量(1-2)3000-1500-15000.000.000.006006006006003600 计算指标：甲方投资财务内部收益率：9.80%利润利润分配表 单位:万元 表8-19序号 合计投产期达到设计生产能力期345678910生产负荷(%)70901001001001001001001营业收入14455213314171181902019020190201902019020190202营业税金及附加1077.5299.24127.6