商业银行的QDII发展.doc

商业银行的QDII发展一、选题的目的和意义QDII 是 Qualified domestic institutional investor(合格的境内机构投资者）的首 字缩写，商业银行QDII业务即代客境外理财业务，是指取得代客境外理财业务资格的商业 银行，受境内机构和居民个人（境内非居民除外）委托在境外进行规定的金融产品投资的经营活动。商业银行代客境外理财产品（下称QDII)是2006年走入投资者视野中的一类新产品， 也是属于商业银行金融创新业务的重要组成部分。商业银行QDII业务为国内日益增长的外 汇储备提供了良好的分流渠道，为境内投资者提供了更多的投资选择，也让商业银行的业 务模式更加多元化，但QDII生不逢时，自正式启动之日起便持续经受着人民币升值带来的 困扰，一直未能引起主流投资资金的关注，但是更深层次的原因还在于商业银行内部，如 内部培训外部推广尚不到位、信息披露不明确、投资管理能力不高、资金运用存在风险等 因素都直接影响着内部投资收益率，这是现行规则约束下制约QDII业务的关键因素。在此背景下，学生通过实习期间的接触及长时间的调查研究对商业银行的QDII发展有 了一定程度的理解。并在结合现有资料的基础之上，整理总结出了一些个人对于现有商业 银行QDII业务的问题及其建议对策。对于提升和改善我国商业银行QDII业务的未来发展 方向具有一定的理论价值，希望能够获得各位导师的认同。希望能为商业银行相关部门提 供基本的信息以供参考，因此论文同样具有一定的现实意义。二、本题的研宄现状及开题前的准备工作学生在参阅了大量的外文图书及网上文献资料后，对目前商业银行的QDII发展研究现 状进行了归纳和总结。以学生的浅见大致将各位学者对于商业银行QDII发展的认识归为了 以下四大点：逐步淡化境外投资顾问角色在起步时期，监管机构推出境外投资顾问规定，主要考虑到国内基金公司对境外市场 暂时不熟悉，而且可能短期内缺少经验丰富的投资人员，借助于外方投资顾问，可以较快 熟悉市场环境，防范投资风险。但是经过此次全球金融危机之后，很多境外投资顾问都自 身难保，最先出海的4只QDII基金的市场表现欠佳，降低了国内基金公司对外方投资顾问 的期望。未来随着基金公司招募大量海外投资专才加盟国内的QDII团队，充实研究投资力 量，境外投资顾问将逐步降低参与QDII基金的运作。QDII产品趋于细分目前的QDII基金产品结构，还是延续了最初的以主动型产品为主的特征。但是之前并 不可以算作成功的运作，反映了产品结构与投资能力和投资者需求之间可能存在不匹配状 况。投资优势集中于中资概念股，在起步阶段在一定程度上缺少全球投资能力是国内基金 公司的投资现状；缺乏对全球金融市场的了解，但是希望能够投资海外，分散投资组合风 险是个人投资者的投资需求，而在目前的发展阶段，国内的机构投资者暂时似乎对QDII主 动投资能力并不认可。产品结构与这两方面的错配将会引导未来QDII产品的发展方向。QDII分散化效应初步显现推出QDII基金最重要的理论依据在于能够利用全球市场实现最大程度的分散化，避免 承担单一国家市场的系统性风险，但是在实际操作的过程中，由于受到百年一遇全球金融 危机的影响，使得全球市场之间的相关性大大增加，表现为同涨同跌，严重影响了QDII基金的分散效应。在金融危机的负面影响结束之后，各个市场逐步恢复正常状态，市场间的 相关性与危机期间的相关性相比已经大幅度下降，此时可以利用QDII基金来捕捉不同经济 体恢复过程中的差异产生不同水平的超额收益。缓和人民币升值预期金融危机过后，关于人民币升值的讨论重新热烈，此时，通过发行QDII基金，从国际 收支平衡的层面，在一定程度上可以对冲经常项目下顺差，缓和人民币升值的预期。当然， 在目前的发行规模下，这种对冲程度有限，而且往往因为升值预期而加大发行难度。三、毕业论文（设计）的进度安排各阶段内容起止时间由指导老师指导并制定工作计划，调研和收集有关资料10月8日-10月18日提交开题报告及阅读报告并经导师审查修改后完成终稿10月19日-12月2日撰写并提交论文初稿，接受中期检查12月3日-1月30日论文经导师检查按其修改意见完成论文第二稿2月1日-3月13日学生根据指导教师的意见修改并完成论文3月14日-4月27日四、毕业论文（设计）的主要内容2006年4月，中国开放了银行、证券和保险等金融机构境外投资业务，商业银行可以 开展代客外汇境外理财业务，这是中国政府为深化外汇管理体制改革，促进国际收支基本 平衡而出台的重大举措，不仅有利于拓宽境内居民投资渠道，也有助于中国的商业银行逐 步熟悉国际金融市场，培养自主投资管理能力，增强综合竞争力。我国商业银行在原有代客境外理财的基础上发展出了银行系QDII，但相比券商和基金 QDII，仍保留了较多传统银行代客境外理财业务的影子。由于我国商业银行QDII制度推出 时间尚短，因此不可避免地存在一些问题，这些问题在客观上成为海外投资业绩差的内因。 概括起来，这些问题主要表现在：1、对海外投资环境认识不足，风险意识有待加强2、投 资经验不足，投资策略存在偏差3、产品设计攻守失衡，风险分散效果差4、投资模式落后， 严重依赖境外机构。总结以上思路，我国商业银行QDII在产品设计、投资理念、风险意识、 人才队伍等方面都存在问题，这些问题成为高调出海，铩羽而归的重要内因。针对QDII业务中存在的问题，商业银行需要了解参与国际资本市场和国际投资活动。 QDII业务有助于银行培养自身的投研团队，提升银行在海外市场的投研实力，并为参与国 际市场的竞争做好准备。尤其是在紧缩的宏观政策下，最好的办法是加快综合化经营步伐， 增加更多的资金运用渠道，包括在提高资金管理和运用能力及技术、能有效控制风险的前 提下，创造更好的重要条件，加强并扩展QDII及资金在海外的运用。从整个世界的大环境来看，美国与欧洲金融危机的爆发既给我国商业银行QDII业务带 来了难以估量的损失，也带来了难得的机遇。客观面对金融危机，迅速调整发展战略，认 真总结经验教训，有利于我国商业银行QDII业务真正走向成熟，这才是问题的根本所在。从商业银行自身角度来讲，如何在既定的宏观金融环境和制度框架之下努力拓展潜在 的对策空间；如