国际金融第一章 外汇与汇率.doc

第一章 外汇与汇率1、狭义的静态外汇：指以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段和工具。主要包括银行汇票、支票、本票和电汇凭证等。2、汇率：指两国货币的相对比价，也就是用一国货币表示另一国货币。3、直接标价法：指以一单位外币为标准，来计算应付多少本币。4、间接标价法：指以一定单位本国货币为标准，折算成一定数额的外国货币。5、有效汇率：指一种货币相对于其他多种货币的双边汇率的加权平均数。6、影响汇率变化的因素有哪些？答：1)国际收支；2）通货膨胀；3）利率水平对资本流动的影响；4）各国的汇率政策；5）投机活动；6）政治事件。7、分析一国货币对内贬值到对外贬值的过程。答：当一国发生通货膨胀时，该国货币代表的价值量会减少，物价也相应上涨，该国货币对内贬值，购买力随物价上涨而下降，并且在国际市场上，对该国货币的需求将会减少，于是该国货币的汇率会趋于下跌，即货币对外贬值。8、分析汇率变动对一国经济产生的影响。答：1)对物价的影响： 从进口方面来看，本币贬值后，如果进口商品的外币价格不变，以本币表示的价格会上升，从而引起使用进口原料加工的商品价格上涨，致使国内物价上升，会造成成本推动的通货膨胀；从出口方面来看，贬值以后，本国出口商品的本币价格不变，但相应的外币价格下降，会刺激外国市场对本国出口商品的需求，而国内市场上的商品将供不应求，促使国内物价上涨，导致需求拉上的通货膨胀。2） 对生产结构、资源配置、收入分配及就业的影响：本币贬值后，扩大出口。出口商品的国际竞争力增强，出口扩大，出口部门的收入会增加，这将促使其他产品部门转而从事出口商品的生产，由此引起资金和劳动力从其他行业流向出口部门；保护民族产业。进口商品成本增加，价格上升，会使原来对进口商品的一部分需求转向国产的替代品，于是国内进口替代品行业会繁荣起来。计算题：2第2章 汇率决定理论抛补套利：投资者在将低利率货币换成高利率货币进行投资的同时，在远期外汇市场上将投资到期后的高利率货币的本利和按远期汇率卖出的行为。1、 请从利率平价说角度论述汇率与利率间的关系。答：(1)当非抛补利率平价成立时，i-i=s，预期汇率的变动等于两国货币利率之差，如果本国利率高于外国利率，则意味着市场预期本币在远期将贬值，即期将升值。(2)当抛补利率平价成立时, i-i*= ( f-e)/e，汇率的远期升贴水率是由两国间的利率差决定的，高利率货币在现汇市场上升水、在期汇市场上贴水，低利率货币在现汇市场上贴水、在期汇市场上升水。2、 从国际收支说角度看，影响汇率的因素有哪些？答：1）本国国民收入的变动：Y上升将导致本币贬值；2）外国国民收入的变动：Yf上升将导致本币升值；3）价格水平的相对变动： (P-Pf) 0 , 将导致本币贬值；4）利率的相对变动：( i-if) 0,将导致本币升值；5）对未来江率预期的变动：预期本币升值将导致本币实际升值。计算题：1、2、3第三章 国际收支与国际收支平衡表1、国际收支：在一定时期内一国居民与非居民间经济交易的系统记录。2、经常账户：经常项目是国际收支平衡表最基本、最重要的项目。它反映了一国和他国之间实际资源的转移，因此与该国的国民收入账户有着密切的联系， 它表现了一国的创汇能力，影响和制约着其他账户的变化。3、经常转移：指单方面地对无对等性的收支，即无须等价交换或不要求偿还的经济交易。4、资本转移：指涉及固定资产所有权的变更及债权债务的减免等导致交易一方或双方资产存量发生变化的转移项目,包括三种：1）固定资产所有权的转移；2）同固定资产买入、卖出相联系或以其为条件的资金转移；3）债务注销，即债权人不索取任何回报而取消债务。5、支出转换政策：不改变社会总需求和总支出，而改变需求和支出方向的政策，将国内支出从外国商品和劳务转移到国内的商品和劳务上来。6、支出变更政策：改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策，从而改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，以达到调节国际收支的目的。7、国际收支不平衡的原因有哪些？答：1）经济周期周期性不平衡；2）经济结构结构性不平衡；3）国民收入收入性不平衡；4）货币价值货币性不平衡；5）偶发性因素偶发性不平衡；6）游资流动冲击性失衡。8、在纸币制度下，国际收支的自动调节机制有哪些？答：1）汇率机制；2）收入机制；3）价格机制：4）利率机制。9、在固定汇率制度与浮动汇率制度下，国际收支自动调节机制有何不同？答：1）固定汇率制度下，是以牺牲国内经济均衡为代价，通过货币供给量的变动，启动国际收支调节的利率机制、收入机制及相对价格机制而起作用；2）而浮动汇率制度下，不对外汇市场进行干预，通过汇率变动使国际收支自动调整，对国内经济影响较小。10、巨额顺差与逆差有何不利影响？P78固定汇率调整机制图(记忆)第四章 国际收支调节理论1、J曲线效应：指一国货币对外贬值后，国际收支状况在贬值之初进一步恶化，只有经过一段时间后，国际收支状况才会得以改善。本币贬值后，国际收支随时间变化的轨迹酷似大写英文字母“J”，故名“J曲线效应”。2、马歇尔勒纳条件：在进出口供给弹性无穷大的情况下，只有当进出口商品的需求弹性之和大于1时，本币贬值使得数量变化导致的外汇收入增加幅度超过由于价格变动引起外汇收入减少的幅度，从而使得国际收支得到改善。3、分别评述弹性分析法、吸收分析法、货币分析法。答：1）弹性分析法：贡献：正确指出了货币贬值对不同国家有不同影响。一般地，发达国家的进出口产品大多是弹性大的工业制成品，货币贬值改善贸易收支的作用较大；而发展中国家的进出口产品大多是弹性较小的初级产品，作用较小。局限：局部均衡分析法，忽略了贸易收支与国民收入的相互影响；供给弹性无穷大与充分就业的假定相矛盾；采用静态分析法，忽略了汇率变化的时滞效应；将国际收支等同于贸易收支，忽略了非贸易收支受到的影响。2）吸收分析法：贡献：正式将国际收支上升到宏观经济的范畴，首次建立了国际收支与国民收入各决定变量间的数量关系；与国内经济相结合，说明通过调整国内经济可以进而调整国际收支，为各国政府制定宏观经济政策提供了理论依据；摆脱了弹性论的部分局限性，有助于深入认识国际收支的失衡原因和均衡性质。局限：建立在国民收入核算恒等式的基础上，欠缺对收入、吸收与国际贸易间的因果关系及其相互影响的分析；忽略了本币贬值后，相对价格变动在国际收支调整中的作用；单一国家模型，忽略了贸易伙伴国进出口对本国进出口数量和价格的影响；忽略了国际间的资本流动。3）货币分析法：贡献：在凯恩斯主义受挫的背景下，该自由放任的政策具有一定积极意义；重新强调货币因素；考虑了资本流动对国际收支的影响。缺陷：颠倒了国际经济的因果关系，实质上是交易需求决定货币需求；货币需求函数稳定的假设不严密，实质上，短期内的货币需求并不稳定；忽略了短期国际收支失衡带来的影响；以牺牲国内的消费、投资、收入和经济增长为代价来纠正国际收支逆差。第五章 开放经济下的宏观调控1、米德冲突：指在很多情况下，单独使用支出调整政策或支出转换政策，将会导致一国内部均衡与外部均衡之间冲突。2、丁伯根原则：政策工具数目不能少于政策目标数目。3、蒙代尔分配原则：亦称“有效市场分配原则”，指每一工具应被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则调控。4、蒙代尔三角(三元悖论)：开放的资本市场、固定汇率制度和货币政策自主性三个目标，决策者不可能同时达到两个以上。5、什么是蒙代尔弗莱明分配模型？如何理解它在国际金融学中的地位？答：1）又称ISLMBP模型或MF模型。该模型说明，在固定汇率制度下，货币政策长期内无效，而财政政策的效果会随着资本流动性的加强，在长期内将从完全无效逐步增强，再到高于短期效果；在浮动汇率制度下，随着资本流动性的增强，货币政策的效果将逐步削弱，而财政政策的效果将逐渐减弱直至完全无效。 2）融入了资本和金融账户的分析，为后来的货币和资产市场的汇率决定理论作了铺垫；该模型的建立是汇率经济学的一个重要里程碑，分析简洁明了，政策含义明显，强调了国家干预经济的重要性，具有很强的宏观经济政策指导意义。第六章 汇率制度与外汇管理1、汇率制度：指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。2、货币局制：指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换比率，且该国本币的发行受制于该国外汇储备的一种汇率制度。3、试对固定汇率制度与浮动汇率制度进行比较。答： 固定汇率制度： 优点：1）方便企业在国际贸易、国际信贷、国际投资等涉外经济活动中进行成本和利润的核算；2）也使得国际经济交易主体摆脱汇率波动的风险，从而有利于国际经济交易的顺利进行与发展。 缺点：1）汇率不能发挥应有的调节经济杠杆的作用；2）货币政策丧失独立性；3）易引发通货膨胀的国际传播；4）易引发破坏性投机冲击进而导致货币危机。 浮动汇率制度： 优点：1）国际收支均衡自动实现；2）货币政策的独立性增强；3）可减少国际储备的流失；4）对世界性通货膨胀有一定的绝缘作用；5）可提高国际货币制度的稳定性。 缺点：1）会助长投机，加剧金融风险；2）不利于国际间贸易往来和国际投融资活动的发展；3）会助长各国汇率上的利己主义，不利于国际间的经济合作。4、阐述一国货币进行自由兑换的条件。答：1）稳定的宏观经济形式；2）有效的市场调节机制；3）成熟的宏观调控能力；4）健全的微观经济主体；5）国际收支可维持，不存在长期的严重失衡；6）恰当的汇率制度与汇率水平。第七章 国际储备1、国际储备：亦称官方储备和自由储备，是一国官方持有的，用于平衡国际收支、稳定汇率和和作为对外偿债保证的国际间普遍接受的各种流动资产的总和。2、国际清偿力：指一国平衡国际收支逆差和干预外汇市场的总体能力，即一国官方所能动用的一切外汇资产的总和。3、特别提款权：是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位。4、国际储备结构管理应遵循的原则是什么？答：1）流动性：储备资产必须具备足够的变现能力(资产变现为货币的难易程度)；2）安全性：国际储备作为价值储藏，必须保证其内在价值的稳定；3）盈利性：储备资产必须能够增值创利。第八章 国际货币体系布雷顿森林体系：是指第二次世界大战后以美元为中心的国际货币体系协定。该协定是各国对货币的兑换、国际收支的调节、国际储备资产的构成等问题共同作出的安排所确定的规则、采取的措施及相应的组织机构形式的总和。第九章 外汇市场与业务1、套汇：交易者利用不同外汇市场存在的汇率差异，进行贱买贵卖并从中牟利的外汇交易活动。2、套利：交易者利用不同国家间存在的利率差异，将资金从利率低的国家转移到利率高的国家进行投资，