三级CFA考试SS10复习笔记.pdf

金程教育金程教育金程教育金程教育2020202011111111年年年年6 6 6 6月月月月CFACFACFACFA三级基础班讲义三级基础班讲义三级基础班讲义三级基础班讲义 Fixed Income AnalysisFixed Income Analysis 讲师 洪波 CFA 日期 2011年3月 地点 上海 北京 深圳 讲师 洪波 CFA 日期 2011年3月 地点 上海 北京 深圳 上海金程国际金融专修学院上海金程国际金融专修学院上海金程国际金融专修学院上海金程国际金融专修学院 100 Contribution Breeds Professionalism100 Contribution Breeds Professionalism 2 2 4848 洪波 洪波 洪波 洪波 CFACFA 职称 职称 金程教育金融研究院副院长 资深培训师 CFA 注册金融分析师 美国注册金融分析 师协会会员 香港财经分析师学会会员 教育背景 教育背景 英国纽卡斯尔大学国际金融分析硕士 优等学位毕业 上海对外贸易学院商务日 语学士学位 工作经验 工作经验 曾服务于摩根大通证券研究部和毕德投资咨询公司 从事食品 零售 服务 医疗 汽车 化学等行业与公司的分析和研究 在收购兼并等方面为跨国公司提供财务顾问咨询服务 在收购兼并的财务顾问 兼并对象的分析和交易的执行等方面 拥有丰富的实践操作经验 并 为国内中小企业寻找战略投资者和机构投资者提供咨询服务 洪老师还精通日语 曾创立并领 导日语小组支持东京的投资银行部门和债券市场部门 授课 授课 讲授CFA Level I 20次 CFA Level II 15次 CFA Level 10次 RFP课程10次 CFRM课程5次等 授课范围广泛 权益投资 固定收益投资 财务报表分析 经济学 衍生品投 资 投资组合 资产配置 个人理财 私募投资等 同时也进行客户指定专题的培训 客户 客户 Areva Lubrizal Arkema International Paper Johnson Controls Augusta 中国 工商银行 中国银行 建设银行 农业银行 兴业证券 兴业银行 杨浦区党校 中信鹏基 中国太平洋保险股份有限公司 泰康人寿 中国人寿 人保资产管理有限公司 华夏基金 富 国基金等 联系方法 联系方法 bo hong2000 msn email 开心网 100 Contribution Breeds Professionalism100 Contribution Breeds Professionalism 3 3 4848 Topic in CFA Level IIITopic in CFA Level III PERFORMANCE EVALUATION AND ATTRIBUTIONSS 17 PRIVATE WEALTH MANAGEMENTSS 4 PORTFOLIO MANAGEMENT FOR INSTITUTIONAL INVESTORSSS 5 CAPITAL MARKET EXPECTATIONS IN PORTFOLIO MANAGEMENTSS 6 ECONOMIC CONCEPTS FOR ASSET VALUATION IN PORTFOLIO MANAGEMENT SS 7 GLOBAL INVESTMENT PERFORMANCE STANDARDS EXECUTION OF PORTFOLIO DECISIONS MONITORING AND REBALANCING RISK MANAGEMENT APPLICATIONS OF DERIVATIVES RISK MANAGEMENT ALTERNATIVE INVESTMENTS FOR PORTFOLIO MANAGEMENT EQUITY PORTFOLIO MANAGEMENT PORTFOLIO MANAGEMENT OF GLOBAL BONDS AND FIXED INCOME DERIVATIVES MANAGEMENT OF PASSIVE AND ACTIVE FIXED INCOME PORTFOLIOS ASSET ALLOCATION BEHAVIORAL FINANCE ETHICS b the effect yield curve changes have on the propensity for the prepayment by homeowners 100 Contribution Breeds Professionalism100 Contribution Breeds Professionalism 4444 4848 Two bond hedgeTwo bond hedge Assumptions Incorporates reasonable possible yield curve shifts Uses an adequate model for predicting prepayments given certain changes in yield Includes reliable assumptions in Monte Carlo simulations of interest rates Knows the security s price change given a small change in yield Knows that the average price change method yields good approximations 1122 1122 HHHHMS yyy HHHHMS twisttwisttwist NavgPNavgPavgP NavgPNavgPavgP 100 Contribution Breeds Professionalism100 Contribution Breeds Professionalism 4545 4848 Example 2 bond hedge of MS A manager has used historical data and Monte Carlo simulation to determine how 100 of a mortgage security will change in value from 1 a given parallel shift in the yield curve y and 2 for a forecasted twist in the yield curve the manager uses the forecasts of y and the twist to compute the changes in prices of two hedging instruments and the mortgage security results are shown in the following figures Two bond hedgeTwo bond hedge 100 Contribution Breeds Professionalism100 Contribution Breeds Professionalism 4646 4848 Using the average absolute value changes in the last columns we solve for H1 and H2 the required amounts of the hedging instruments Two bond hedgeTwo bond hedge 100 Contribution Breeds Professionalism100 Contribution Breeds Professionalism 4747 4848 1 8H2 0 51 H2 0 2833 Therefore for every 1 of MS the manager should take a short position of 1 of H1 and a short positi