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第六章企业贷款 1 企业贷款的种类2 对企业贷款理由的分析3 借款企业的信用分析4 企业贷款的定价 一 企业贷款的种类 企业贷款 指银行发放给工商企业的贷款 占银行贷款大部分比例 包括长期和短期企业贷款 短期贷款 一年以下 流动性资金贷款 有自动清偿的性质 企业贷款购买原材料 产品售出即可偿还贷款 是商业银行发放贷款的主要种类 可以没有抵押品对证券交易商进行融资 混业经营 以政府证券作抵押 区别于融资 融券业务 资产担保贷款 企业以短期资产 应收帐款 存货等 作抵押 银行以面值的一定百分比 如70 发放贷款 待资产转化为现金时用于偿还贷款 关键 抵押资产的流动性和质量 流动性贷款自动清偿过程 定期贷款 一年以上的企业贷款 不具有自动清偿性 只能由企业收益或新借债来偿还 风险较大 循环信贷额度 规定借款人最高借款限额 在一定期限内 只要不超过限额 借款人可随时获得或偿还贷款 银行收入包括 实际利息收入 按实际借款额和时间计 和承诺费 按限额大小计 不需担保 只对信用等级高的企业发放形式灵活 利于企业熨平现金流项目贷款 常用于对基础设施项目贷款 如矿山 水库 铁路 港口 发电厂等 一般数额大期限长 银行承担风险大 自然 法规 利率等 要求担保 较高利息银行组成银团贷款 以分散风险 11家银行组团抛出300亿大单沪4条轨道线齐开建 国际金融报 2006 4 4 4月3日上午 上海轨道交通6 7 8 9号线项目300亿元银团贷款协议正式签约 经国家有关方面批准 上海轨道交通6 7 8号线和9号线一期工程建设全面展开 此次 工商银行 农业银行 中国银行 建设银行 交通银行 浦东发展银行 上海银行 广东发展银行 光大银行 招商银行 民生银行等11家银行组成银团 与上海轨道交通签订300亿元贷款 开始全面参与上海轨道交通基本网络的项目融资 这是上海积极探索轨道交通项目建设资金筹措新机制 新模式的表现之一 申通集团有关人士告诉记者 该集团仍将秉承投资多元化理念 多方融资投入到上海轨道交通建设中 在此之前 国家开发银行已为上海轨道交通建设注入资金 小企业贷款 小银行多为小企业贷款小企业经营承担风险大 获取贷款难中小企业融资难问题 美国成立小型企业管理局 为小型企业提供担保宁波市民营企业贷款担保有限公司 由宁波市工商联牵头组建 为促进本市中小企业的稳步发展 改善中小企业发展环境 帮助解决中小企业贷款问题而成立的市融资担保公司 公司经营范围 为符合贷款条件的中小企业和个体工商户提供生产经营的贷款担保以及其他融资服务 公司业务 个人融资担保 企业融资担保 流动资金贷款担保 银行承兑汇票担保 进出口贸易融资担保等 工程担保 工程招标担保 工程履约担保 及咨询服务等业务 农业贷款 不占银行主要业务我国是农业大国 农业贷款占的比重较大农业发放贷款主要是农村信用合作社和中国农业发展银行 交通银行 展业通 小企业贷款 200809 展业通 是交通银行为扶持和服务小企业发展壮大 适应小企业生产经营特点 特别推出的一系列专项信贷和结算的金融服务产品 运用科学简便的评分方法和优化的审批流程 为小企业展业提供优质高效 快速融通的金融服务 具有适应小企业的金融品种全 服务效率高等诸多特点 最高贷款期限 3年 贷款额度 万元 最高额度不超过借款人所需流动资金总额的70 贷款利率 按照我行所规定的同期贷款利率执行申请条件 该产品授信对象为在资产总额1000万元 含 以下或年销售额3000万元 含 以下的各类小企业 授信总额一般不超过100万元 只要持续经营两年 在交行开户结算半年以上都可申请 而银行也主要考察的是该企业的信用记录 贷款用途和担保品等非财务指标 所需材料相对简单 在审批程序上 一般只需经过初审 复审 终审三个环节 且全部采用个人签批制 因而速度比较快 二 对企业借款理由的分析 银行贷款管理过程 贷款质量取决于银行对借款人申请理由的判断 对借款企业经营情况 信用状况的分析 企业借款理由的分析 通过对贷款理由进行分析 可进行详细贷款来源分析和风险分析 销售增长 获得更多利润同时 需要更多资金支持 增长过快导致应收帐款和存货增加 内部利润难以支持 银行贷款为主要来源 短期性销售增长 银行为应收帐款 存货增加 提供的临时性资金 短期贷款 随销售的下降而得到偿还 银行要考察至少一年的月销售情况 确保发放的贷款能够盈利 企业营业投资额 应收帐款 存货 应付帐款 应计费用长期性销售增长 产生对长期贷款的需求 银行要考察最近几年的销售增长情况 及盈利水平和外界资本的可获得性 经营周期减慢 存货周转转慢 存货周转期 存货 销货成本贷款目的 为企业业务的临时扩大 或结构型转换提供资金 金额 期限要根据企业产生现金能力而定 应收帐款转慢 应收帐款回收期 应收帐款净额 销售收入净额贷款目的 为因回收减慢导致的应收帐款增加提供资金贷款期限要由问题是长期还是短期而定 固定资产购买 更新固定资产 银行需判定是否有合理理由更新固定资产 银行鉴定方法 固定资产利用率 已提折旧累计额 折旧固定资产总额固定资产存续期 固定资产净额 折旧费扩大固定资产 判定工具 销售 固定资产比 每单位固定资产带来的销售收入多少 其他原因 资产增长 投资帐户 递延费用 预付费用 无形资产和商誉都是资产帐户 其超常增长会带来借款需要债务重组 贷款用来替换现存债务或支付重组费用 期限由债务性质而定 低效经营 观察利润降低情况 确定贷款用于支付费用 生产资金还是替换债务 期限根据利润下降程度和持续时间而定 股息支出或所有者提款 其他意外支出 如保险费 设备安装费等 三 贷款企业的信用分析 对贷款企业进行信用分析 是为了确定企业未来还款能力如何 影响因素见下图 1 对借款企业的财务分析 审查损益表 资产负债表和或有负债 审查借款人损益表 调整后的损益表格式 销售净收入减 销售成本减 折旧等于 毛利润减 销售管理费用等于 营业收入 损失 加 营业外收入减 营业外支出减 利息费用等于 税前净利润 损失 减 所得税等于 税后净利润 损失 加 非常收入减 非常费用等于 扣除税金和非常损益后的净利润 损失 在调整后的损益表基础上 进行百分比分析 将每项支出 收益表示成销售收入净额的百分比 分析这些比例的变化 可发现借款人经营业绩是否存在不连贯 横向 纵向比较 盈利比率 反映企业将既定销售收入转化为利润的能力 即贷款人控制支出和投资收益的管理能力 盈利比率年年稳定的借款人风险较小 比率包括 毛利润率 毛利润 销售收入净额 100 营业利润率 营业利润 销售收入净额 100 净利润率 净利润 销售收入净额 100 股利发放率 股利 净利润 100 直接成本和费用比 销售成本 销售收入 100 或 销售 管理费用 销售收入 100 或 利息费用 销售收入 100 P145例 毛利润率在1997年和1998年均为23 营业利润率从4 1 降到3 5 税后净利润率从1997年的1 2 降到了1998年的0 7 原因是销售成本对销售收入的比率上升 利息支出从2 0 提高到2 1 审查借款人的资产负债表 借助三大比率 营运效率 杠杆比率 流动比率营运效率 总资产周转率 销售收入净额 资产总额反映每单位资产创造的收入 越大越好存货周转天数 平均存货余额 365 销售收入较小或递减 说明存货管理效率高应收帐款回收期 应收帐款平均余额 365 销售收入较小说明回收借款能力强 同时分析帐龄表 回收期超期过长则回收可能小应付帐款周转期 应付帐款平均余额 365 销售收入表明对信用融资的支付能力和支付习惯越小越好 过长说明可能现金流出现问题固定资产周转率 销售收入净额 固定资产净值反映固定资产使用效率 下降说明固定资产增加或生产能力过剩 上升说明过依赖来原有厂房资产收益率 税前净利润 资产总额 100 反映投资回报情况 剔除不同税率对利润的影响权益报酬率 净利润 有形净资产 100 衡量所有者权益的回报率 较高说明公司有较高盈利能力 有能力用好追加资本 贷款 账龄分析法 应先将应收账款各明细账按账龄加以分类 然后针对不同账龄段的应收账款确定不同的坏账率 账龄时间越长 所确定的坏账率越大 将不同账龄段计算确定的坏账损失备抵抵数汇总 以确定 坏账准备 账户的期末余额数 某企业2002年12月31日应收账款余额为200万元 坏账准备 科目贷方余额为8万元 2003年发生坏账9万元 发生坏账回收2万元 2003年12月31日应收账款余额为180万元其中未到期应收账款为60万元 估计损失1 过期1个月应收账款为40万元 估计损失2 过期2个月的应收账款为50万元 估计损失4 过期3个月应收账款为20万元 估计损失6 过期3个月以上应收账款为10万元 估计损失10 企业2003年应提取的坏账准备为 解析 2003年12月31日 坏账准备 科目贷方余额 60 1 40 2 50 4 20 6 10 10 5 6万元2003年应提取的坏账准备 5 6 8 9 2 4 6万元 杠杆比率 分析借款企业资本结构和资本杠杆作用 leverage 程度 公司价值V 负债总额B 所有者权益S资产负债率 负债总额 资产总额资产中借入资金的比重 越低债权人越有保障负债与所有者权益比 负债总额 所有者权益衡量企业杠杆经营能力 越高风险越大负债与有形净资产比 负债总额 有形净资产去掉不确定性大的无形资产 更精确地衡量对债权人的保障程度利息保障倍数 税前净利 利息费用 利息费用公式中利息费用不仅包括财务中的利息费用 还包括计入固定资产成本的资本化利息 利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力 如果这个比率太低会引起债权人的担心 一般至少要大于1 流动比率 流动性 企业迅速将其资产变现以偿付流动负债的能力 流动比率 流动资产 流动负债每单位流动负债对应多少流动资产作为偿还保障 但没有考虑资产结构和质量 速动比率 速动资产 流动负债 流动资产 存货 待摊费用 流动负债 现金 可转让证券 应收帐款净额 流动负债速动资产是能快速变现的资产该比率能更准确衡量流动负债的保障程度 但仍未考虑应收帐款的可回收性和帐龄 根据ABC公司的资产负债表可以得出该公司的各项财务比率 或有负债 contingentdebt 资产负债表外的潜在负债企业产品的担保或保证公司诉讼或未决案件公司将来可能会欠员工的 没有基金支持的养老金债务欠缴的税金限制性规章 2 对借款企业现金流量的分析 净利润不能偿还贷款净利润不是可用现金 只是会计报表上的数字销售收入中包含应收帐款非现金项目费用 折旧 对或有项目的预提准备报表上的利润可能用于投资新的存货 固定资产等 不一定用来偿还贷款只有现金才能偿还贷款 现金来源 利润出售财产注入资本借款从贷款人处获得信用展期银行需要分析现金流量和流向 判断借款人还款能力 现金流量分析的内容 现金净流量 现金流入量 现金流出量 经营活动现金净流量 投资活动现金净流量 融资活动现金净流量P142例 现金流量的计算方法 直接法和间接法 直接法 通过现金收入和现金支出的主要类别反映来自企业经营活动的现金流量 采用直接法编制经营活动的现金流量时 一般以利润表中的营业收入为起算点 调整与经营活动有关的项目的增减变动 然后计算出经营活动的现金流量 间接法 以本期净利润为起算点 调整不涉及现金的收入 费用 营业外收支等有关项目的增减变动 据此计算出经营活动的现金流量 3 企业贷款的担保 信用支持 担保为银行提供了可控的潜在还款来源 所以贷款时要求提供相应担保 是防范银行资金损失的有效保护性措施贷款担保的四种种类分析 抵押 质押 保证 附属合同 四类贷款担保比较分析 贷款担保管理 防范贷款风险的第二重保证对抵押 质押 的管理银行对抵押物的占有和控制情况 合法登记 安全保管 定期估价 为之投保等抵押物的流动性 流动性越高 贷款安全性越好抵押物价值的评估 采取谨慎和保守的态度抵押物的变现价值 扣除销售成本的实收现金 受抵押物的品质 保险 损耗 市场条件等影响抵押率 贷款金额 抵押物价值反映第二还款来源的保障程度 抵押率低则贷款政策谨慎 高则宽松 对保证的管理保证人资格 各国法律对能承担保证责任的经济体都有规定保证人财务实力 评价类似借款人保证人的保证意愿 参考以往的履约记录保证人与借款人关系 注意借款人对保证人的依赖程度 和保证人对借款合同的关心程度保证的法律责任 无条件的保证 无论借款人是否提供抵押物或将来偿还能力如何 保证人都将全部支付到期的本息有条件的保证 当借款人使用所有还款手段仍不能偿还贷款时 保证人按协议偿付剩余债务 4 借款企业的非财务因素分析 主要考虑行业风险 经营风险 经营方式 还款意愿等P154表以上分析告诉我们 争取一向好的贷款需要做很多工作 但并不意味着按上面要求去做 就一定会保证贷款的安全 问题贷款的出现不可避免 只可尽量减少 注意 信用分析不能成为拒绝贷款的唯一理由 拒绝贷款意味着银行损失了一笔银行业务 更严重的是可能因此损失该客户及与其相关的客户 银行应变通贷款协议 作出帮助企业的姿态 减少贷款申请额度缩短贷款申请期限要求企业提供相应的财务报表和经营信息 以决定到时是否继续贷款以帮助企业融资等也可能因为银行条件达不到企业要求 而遭企业拒绝 此时是企业而非银行终止合作 四 企业贷款的定价 贷款定价 就是商业银行根据自身资金成本 盈利目标 考虑贷款偿还风险和期限风险 结合借贷市场资金供求状况而综合确定的贷款利率 贷款定价作用银行获得贷款利润的主要来源 趋高 与借款人能否达成贷款业务的关键 趋低 定价高低取决于资本市场资金供求状况金融管制放松 直接融资便利 传统银行信贷业务萎缩贷款市场竞争激烈 导致银行成为贷款价格接受者 贷款市场 逆向选择 GeogeA Akerlof 2001年诺奖得主 与信息经济学消费信贷市场存在严重的信息不对称现象 贷款者永远无法掌握关于借款者所有影响还款的重要因素的信息 这一信息不对称导致了贷款市场上的 逆向选择 adverseselection 现象 在没有完全的信息下 银行对所有的借款者只能收取统一的贷款利率 那些收入高 有能力且愿意遵守贷款合约的低风险借款者会觉得收取的利率过高 其对贷款的需求相对减弱 而那些还款能力弱且还款意愿不足的高风险借款者会觉得所收取的利率过低 提高了其贷款的需求 结果势必导致高风险借款者不断增加直至将所有低风险借款者挤出这一贷款市场 当银行的贷款坏账率高于其贷款的全部收益时 银行也将被迫退出这一贷款市场 1 成本加成定价法 Cost plusLoanPricing 前提 筹资成本 经营成本能精确计算 困难 以银行为中心银行贷款定价要考虑的四方面成本 资金成本 c1 筹资需要支付的利息 筹资业务费用若筹资来源不稳定 市场利率波动大 则适合用边际筹资成本率经营成本 c2 税收成本 c3 贷款含税率 营业税额 贷款平均额商业银行交纳营业税和所得税 只有前者构成成本支出违约风险 对不同风险的资产 提取不同比率的补偿 风险溢价 r1 公式中每一项都用贷款数额的百分比表示13 6 2 1 2 2 基于风险补偿的贷款定价 设名义利率为r 表示货币的时间价值 贷款的违约概率为p 则要对风险完全补偿 贷款利率应为 r 1 r 1 p 1可见风险溢价为 r r 也即上式的r1违约概率越大 风险溢价越大 贷款利率 筹集可贷资金边际成本 c1 经营成本 c2 税收成本 c3 预计违约风险补偿 r1 银行预期利润 r2 2 价格领导模型定价法 PriceLeadership 以若干大银行的统一优惠利率为基础 考虑违约风险补偿和期限风险补偿而制定优惠利率 primerate 对信用等级最高的大公司提供短期流动资金贷款的最低利率 包括银行经营管理成本及其所期望的利润 违约风险贴水 对非基准贷款人收取的费用期限风险贴水 对长期贷款借款人收取的费用 贷款利率 优惠利率 各种成本 银行预期的利润 加成部分 优惠利率 违约风险贴水 期限风险贴水 风险贴水的确定 风险越大贴水越大有如下表建议 优惠利率加数法V S 优惠利率乘数法 优惠利率的演变 20世纪30年代大萧条时期 美国大银行建立起同一的优惠利率制 美国30家货币中心银行定期发布的普通贷款基准利率 较少变动 随着商业票据市场的兴起 出现浮动优惠利率 如盯住90天商业票据 或90天定期存单 作为基准利率 20世纪70年代以来 由于银行业的国际化 伦敦同业银行拆借利率 LIBOR 挑战了优惠利率的地位 LIBOR为国内外银行提供了一个共同标准2004年10月27日 我国全国银行间同业拆借中心推出货币市场基准利率参考指标 主要是为债券等金融产品定价提供参考依据 也为商业银行资产定价提供了标尺 有学者依此给出我国商业银行定价模型 贷款利率 货币市场基准利率 风险溢价 期望利润 3 成本 收益定价法 根据总收益 总成本算得预期利润水平 并据此确定贷款定价水平 充分考虑客户与银行各项业务往来的成本与收益 体现了 以客户为中心 的经营理念 分客户核算系统 对技术管理系统要求较高 考虑三个因素 贷款产生的总收入借款人实际使用的资金额总收入和实用资金额之比例 客户申请500万元信用额度 贷款利率15 实用资金500万元 则银行贷款收入 500 15 75万元银行税前收益率 75 500 15 判定税前收益率能否弥补银行筹资成本和各项管理费用 以及补偿各种风险损失 若不能 则有三种可能 银行提高贷款利率降低银行经营成本向客户收取补偿余额 经借款人同意将一部分贷款存入银行 可行续例 银行收取20 的补偿余额存入银行 并对补偿余额收取1 的承担费 则贷款收入 500 15 100 1 76万元借款人实用金额 500 1 20 400万元银行税前收益率 76 400 19 可见银行可通过向客户收取补偿余额 承担费和其他费用来提高自身收益 目前我国贷款定价的难点 一 利率市场化的问题 央行对人民币存贷款利率管理上仍实