大学生炒股行为调查分析报告.docx

大学生炒股行为调查分析报告朱 江 李 琳摘 要：现今在我国股民中，出现了一支新的炒股队伍，就是大学生群体。为了解和分析大学生的炒股行为及心理特征，本次调查采用发放大学生炒股行为特征调查问卷的方式对东北财经大学全体本科生进行分层抽样调查，对调查数据进行了整 理和分析。结果显示，大学生在炒股时有相对一致和稳定的行为和心理，但在不同性别、年级、和专业上又存在差异。而且 他们的行为反应了相悖于一些传统金融学假设的方面，涉及心理学和行为金融学，这些行为也有待引导。关键词：炒股 调查行为大学生一、调查设计（一）调查目的 本次报告是为了分析大学生人群中炒股人数所占的比例及大学生中炒股群体的行为、心理特征。（二）调查主体 本次大学生炒股群体调查是以东北财经大学全体本科生为总体。目前在校本科生约 9000 人，大三所占比重较大 1。（三）抽样方案设计 由于大学生炒股行为与年龄、所属专业、性别均密切相关，为提高推断的精度和调查的效率，本次调查采用按年级、专业、班级和性别四个标识变量进行分层抽样的方法。首先，按大一 到大四分为四部分。然后将每一部分按专业分为金融及相关、 经济管理和理学、文法，再对每一层的所有班级进行编号，根据生成的随机数表选取班级。每个班级约三十人，每个班级大约抽十个样本。按照约 57 的男女比例对选取的班级的学生进 行抽样，便得到了最终样本。共 1008 人抽样比约为 11% ，在95% 的概率保证下，调查主要炒股指标相对误差10% 。（四）调查方式与实施1.调查方式。指定样本，调查员持问卷进行当面调查。2.调查实施。由东北财经大学行为金融学实验班的 29 人完 成。调查人严格按社会调查的规范要求进行，并实行了相关质量控制办法确保调查数据真实可靠。调查问卷经 Epi 软件录入 后，使用 Exce l、SPSS 统计软件包进行了数据处理和汇总分析。二、调查结果及分析（一）炒股比例各项分析 本次调查以东北财经大学在校本科学生为调查对象。该部!分支机构、银监派出机构在考核中，对当年新增存款用于当地发放贷款比例低于 50的机构采取发放货币信贷政策执行督 导意见书、一定时间内限制其新业务开展的监督措施。同时将执行情况与县域银行业机构高管人员考核、新机构网点准入挂 钩考核，对连续两年新增存款用于当地发放贷款比例低于 50 的机构，由人民银行总行对其总行发行惩罚性利率的定向票 据，额度为其县域银行分支机构低于最低考核目标的合计金 额。另一方面，在地方政府考核中，规定县域地方政府及部门的存款，如财政存款、社保资金、民政资金、住房公积金等资金，只 能存入达到投放比例要求的银行业县域分支机构，并制定鼓励 县域金融机构加大信贷投入的奖励措施。同时对新增存款用于 当地发放贷款比例高的县域金融机构由当地政府给予费用补 偿和税收减免优惠，引导资金回流农村。（二） 增强金融支持县域经济发展的激励措施是政策实施 的基础增强激励，就是对金融机构开展涉农信贷业务给予政策优惠，让金融机构到农村放贷不吃亏。农村金融面对千家万户和 中小企业，经营成本较高，而且受农业弱质特点影响，不仅面临 市场风险也存在自然风险。如果没有一定的优惠措施，一般金 融机构服务县域特别“三农”的积极性、主动性就会大打折扣。 鼓励金融机构为县域服务不能仅靠号召、不能只凭觉悟或履行 社会责任，而需要有实实在在的激励措施。因此，对于今年 1 号 文件明确涉农贷款定向税收减免、费用补贴和放宽呆账核销条 件的要求，必须尽快出台实施办法，抓紧落实。同时县级政府应 研究制定鼓励金融创新，加大信贷投入的相关政策。一方面，鉴 于中央、省、市对贫困地区扶持性资金投入较大的实际，统筹各 类贴息资金，做到统筹规划（按县域产业发展规划）、统筹安排， 把贴息资金与银行信贷资金结合起来，用贴息资金做银行利息 保障，放大银行信贷倍数投入，引导资金注入县域。另一方面，县级政府要出台奖励措施，每年由财政拨出专项资金，对在支持县域经济发展中做出重大贡献的金融机构给予奖励，提高金 融支持县域经济发展的积极性。（三）强化金融服务意识是政策实施的保障完善县域银行分支机构信贷管理办法，建立鼓励县域银行 机构在当地运用资金的机制。一是适当下放对县域国有商业银 行分支机构的审批权限，国有商业银行上级行应根据管理的有 效性将个人消费贷款和一定额度的中小企业贷款审批权下放 到县域国有商业银行分支机构。各县级金融机构也要通过提高 自身营运水平，积极向上级行争取审批权限。二是适当放松对 县域银行业分支机构特别是贫困地区县级机构的责任追究，对 非主观原因造成且已尽职的不良贷款产生不予追究或从轻追 究。三是改革银行内部存款考核办法，改变对存款考核比重过 高和内部资金上存计价较高的方法，从考核机制上鼓励县域银 行业机构在当地运用资金。四是进一步明确、强化各类涉农金 融机构支农的责任。五是创新符合县域特点的、有针对性的信 贷服务产品。六是进一步放宽农村金融市场准入条件，鼓励小 额贷款公司、村镇合作银行、农村资金互助社等小、微型农村新 型金融机构发展，以填补正规金融涉足不到的领域。（四）改善金融生态环境是实施政策的前提 一是要坚持政府领导、人行推动、金融参与、全社会配合的整体联动机制，切实搞好信用乡镇、信用社区、信用村组、信用企业的创建工作，提高全社会信用水平。二是要加强金融债权 维护，严格清收不良贷款，依法打击逃废债行为，大力开展行政 环境、经济环境、司法环境整治。三是要规范发展担保机构，多 渠道筹集担保基金，放大担保比例，提高担保能力，为民营经济 融资提供强有力的担保支持。改善县域金融生态环境，消除信 贷资金进入的瓶颈制约。（作者单位：中国人民银行宁蒗县支行）144时代金融专题调研分将得出大学生总体炒股比例以及性别、专业、年级、月消费水平与炒股行为选择的关系。1.总体各炒股行为比例。数据反映，在校本科生中从未炒股 的比例最高，达到 81.94% ，而其他选项的比例则低很多。其中， 正在炒股的学生比例仅有 8.33% 。上述数据表明，实战炒股的 学生比例（包括正在炒股及曾经炒股）仅有一成左右，绝大多数 的同学没有炒股实战经验，由此可见，总体上炒股行为在本科 学生中并不普遍。2.各炒股行为中的性别比例。据原始数据的汇总与分析，在 实战过炒股行为的选项当中，男性比例远高出女性比例，而在 没有实战过炒股行为的选项中，情况则恰好相反。因为炒股是 一项获得收益的同时又带有风险的行为，由此，实战炒股的人 群中男性的比例明显居高，即男生的行为选择比女生的行为选 择更具有实战倾向。3.专业与各炒股行为比例。由于在校本科生中经济学、管理 学或理学的学生占大多数，而金融相关专业、文学或法学专业 学生较少，因此不同类型专业里的各炒股行为的人数比例各有 特征。从未炒股的人群在这三种类型的专业中占有很大比例，其 中文学或法学专业的未炒股人数比例最大，达到 88.1% 。同时， 其他行为与从未炒股的行为的比例差距都较大，正在炒股的学 生比例均在 20% 以内，其中经济学、管理学或理学以及文学或 法学专业的学生正在炒股的人数比例均不超过 10% 。可见，对 于东财本科每一类型的专业，炒股行为都不普遍。值得一提的是，对于上述三类专业，金融相关专业的学生 表现出更多的实战炒股比例倾向，实战炒股（包括正在炒股以 及曾经炒股）的比例接近 1/4，其次为经管理学专业，实战比例 达到 1/10，文法学专业的实战比例最低，不超过 1/10。由此，金 融相关专业的学生因具有相对较多的股市相关知识，表现出尤 其突出的炒股倾向。4.年级与各炒股行为比例。虽然各个年级的学生人数基本 一致，但各炒股行为的年级分布却没有一致的趋势。总体上在 正在炒股的人群中，大三学生占接近五成，比例最大；大一学生 占不到一成，比例最少。曾经炒股现已清仓的人群中，大三大四 学生均有接近四成的比例。模拟炒股的人群当中，大三同学比 例达到六成，占绝大多数。从未炒股的人群当中，四个年级水平 相对平均，大四同学比例最低，不到两成。不难看出，在具有实战经验的人群和模拟实践的人群当 中，大三大四的同学占据很大的比重，正在炒股的人群则主要 由大三同学组成。大三大四的学生由于接触了更多相关知识， 从未接触炒股的比例要少于大一大二的相关比例，更多的人选 择实战炒股或者模拟炒股。而低年级学生由于相关知识缺乏， 占炒股人群的比例较低。5.月消费水平与各炒股行为比例。经数据分析，随着月消费 水平从 800 元以下上升到 1500 以上，正在炒股的比例数从5.1% 上升至 20.8% 。与之相应，从未炒股的比例数则从 85.6% 下降到 66.0% 。由这一明显趋势我们能判断，随着月消费水平 的不断攀升，炒股人群的比例也随之上升。由于月消费水平从 一定程度上反应了个人的经济状况，所以个人经济状况与炒股行为呈现出相关性特征。（二）大学生中炒股人群的行为特征分析 这次调查重点在于分析正在炒股和曾经炒过股的这一群体的行为心理特征，并突出其有炒股的实战经历，而不同于模 拟炒股群体。1.大学生炒股人群关注股市时间。数据显示，炒股群体关注股市时间众数落在半小时到一小时的区间。超过一小时的人数 只有 34 人（占 29.1%）。因而可看出大学生在分配时间上比较合理，没有将过多时间花在股市上。2.大学生炒股资金来源（分析众数，四分位数）。大学生炒股 群体在这一指标中表现出超过 50% 的人资金是家庭专款支持， 可看出多数大学生炒股是得到家庭的支持，对其正常消费并无 影响。另外 32.8% 的人是从生活中节省出资金的。对于这部分 人，消费、生活可能会受股市波动影响。还有极少数是借钱炒股。3.目前投入资金额度。大学生大多没有自己的收入。虽然大 部分同学得到父母的专款金额支持，但资金投入并不多。其一 部分原因可能是调查期间股市低迷使得股民部分清仓，另外也 可能是市值大幅下降导致。投入 3000 元以下的占到总体的44.4% ，但也有小部分群体（23.9%）的投资金额在 8000 元以上。4.大学生炒股各年级比率。在炒股人群中，主体是大三年级 的学生约占总炒股人数 44% 。经分析，由于大三学生开始上专业课，学生都想通过实战来学习理财、投资为将来进入社会打基础。大四学生次于大三学生则是由于大四同学忙于找工作， 没有足够精力来关注股市。大一大二相对较少，因为刚入大学 不久，理论学习少，也不如大三大四学生的思想成熟独立。除上 述理由外，样本中大三学生抽取最多，因而占炒股人群比重最 大。但从表 1 中判断，大四学生中炒股人数占大四样本的比例 为 21% ，大于大三学生中的这一比例 17% 。因而从各角度都可 看出大一大二炒股人数较少。表 1 炒股人数年级分布5.大学生炒股收益分布。2007 年 10 月以来股市一路大跌，到本次调查结束时已跌了近 70% ，大学生炒股群体也未能幸 免，炒股群体样本中约 56.4% 的人亏损，只有 20.5% 的人获得正收益。6.大学生炒股持股时间（长线或短线）。大学生持股时间众 数落在一周到半月的区间，中位数在一个月到三个月的区间 内，异众比为（117- 27）/117= 0.769。因此数据并不集中。持股时 间在六月以下的人数占 69.8% ，一年以下的占 88.9% ，超过一 年的只有 11.1% 。由此可得出大学生多炒短线。这也与大部分 炒股大学生的目标培养自己的理财能力一致，而并不希望 通过股市进行长期投资。7.平均持股支数。大学生炒股群体样本的众数在 2 到 3 支 的区域，异众比为（117- 74）/117= 0.368。因而众数具有比较好 的代表性。炒股的大学生持股支数很少，平均每次持有三支以 下的群体占到 86.3% ，这主要与大学生的精力相关。大学生有 较重的学习和考试任务，无法同时关注多支股票，他们大多认 为三支以下比较适宜。8.对未来股市的看法。虽然调查时期股市低迷，在谷底徘徊 不前，但大学生炒股群体对未来股市依然充满信心。其中 66 人（56.4%）表示今后会积极参与。只有 6 人（5.1%）表示彻底失望 不再炒股。因此大学生仍可作为炒股群体的强有劲的后备军。9.炒股人群的风险偏好类型分布。此次问卷通过 5 个问题测量了受访者的长期风险态度以及短期风险态度，由风险偏好 量表将投资者分为四种风险偏好类型，分别为：积极型、稳健2009/10 总第 402 期 145年级大一大二大三大四炒股人数7195139年级总人数247264309186占年级总人数比例0.030.070.170.21专题调研型、平稳型、保守型。这四种类型的风险偏好程度依次递减。大学生的风险偏好类型集中在平稳型和稳健型，占这部分 样本的 94.8% 。最多的是平稳型，共 61 人，占总炒股人数的52.6% ，其次是稳健型，约为 42% 。积极型和保守型较少，只占 约 5% 。另外，根据不同盈亏状况下对应风险偏好类型的分析，在 亏损最多的大学生炒股群体中，稳健型偏好所占比重最多，在盈利最多的人群中稳健型与平稳型各占 50% 。为更清楚地看到收益状况与风险偏好类型之间的关系，这里将收益和亏损进行 了加总。因而现在盈亏状况分成三部分：盈利、持平、亏损。经数 据分析，在亏损人群中超过一半的人（55.4%）风险偏好为平稳型。而在盈利人群中比例最大的也是平稳型的人，占 50% 。其中一部分原因是平稳型的人最多，在各个区域中比例都很大。10.得分差异的显著性检验。为弄清风险偏好与盈亏状况是 否存在显著相关，这里对盈利人群和亏损人群的风险偏好得分2 进行独立样本 t 检验，以检验两群体的风险偏好得分差异是否 具有显著性差异。设定显著性水平为 5% ，检验结果如下：表 2 盈利和亏损两群体的描述性统计印证了另一个行为金融学中的概念处置效应的存在。12.行为与心理。一般情形下，人们的心理与行为都是相一 致的。但是在下表中，有 1 人在等待解套退市却还在加仓，2 人 准备不计成本清仓却还在加仓，1 人想着要长期投资却在减仓。 这都表现出心理与行为相冲突，原因应在于调查进行期间股市 低迷，人们缺乏信心，且因股市在低谷区，许多股票价格偏离了 其理论价值。将当时金融市场状况联系心理，不考虑细微误差 的情况下，大学生面临着矛盾与困惑，导致行为与心理相违背。表 4 行为与心理分布表仓位不动， 总计三、结论及建议（一）结论 总体看大学生炒股人数不多，炒股行为与专业也是密切相关的，且此群体的风险偏好类型主要集中在稳健型和平稳型， 风险偏好比较适中，据分析炒股群体的收益与损失情况跟他们 的风险偏好没有显著性关系。炒股的大学生花在股市上时间并 不多，而且一般是短线操作，平均持有支数很少。男性的炒股大学生比例远超过女生比例，高年级群体炒股比例大于低年级。另外，大学生的炒股行为与其月消费水平没有紧密联系。炒股 群体在损失和收益情况下所做出的反应印证了反射效应和处 置效应的正确性。（二）建议由问卷中的主观题可以反应出对大学生炒股行为两类主 要观点。一种是不赞成，因为没有合理充足的资金入市，并且应 以学业为重，不过认为可尝试模拟炒股；另一种是赞成，由于实 际炒股让学生真实感受学习与实践的结合，获得对投资理财有 益的经验。通过调查分析，我们可以做出这样的建议：对于缺乏社会 经验和能力的学生，投资量和关注股市的时间应适当，不应一 味为获高收益寻求风险，更不应过度沉迷股市而影响正常的生 活和健康的心理；对于暂未炒股的大学生，可视兴趣爱好参与 模拟炒股，甚至可根据市场情况参与实际炒股，但要理性对待， 把握好度和量，运用和检验理论知识，感受理财实践。另外，在专 业知识的教育上也应考虑适当结合实际操作，并在炒股等投资 行为上加强对学生的引导，使大学生有健康的投资心态和行为。注 释：1 2006 年学校进行扩招，招收学生相对其他几年较多。2 风险偏好得分越高，表明越偏好风险。3 反射效应：由 Kahneman 和 Tver sky（1 979）提出，指人们在收益性范围内偏 好较小的确定性收益，表现出风险厌恶；在损失性范围内偏好可能的更大损失，而 非小一些的确定性损失，表现出风险寻求。4 处置效应：由 Shef r i n 和 St at man(1 985)提出，指投资者为了避免后悔，会 倾向继续持有资本亏损的股票，而去变现具有资本利得的股票。5 止损点：股市跌到一定程度时，行为人为控制损失打算卖出股票的点。（作者单位：东北财经大学 / 湖南科技职业学院经贸系）表 3 盈利和亏损两群体的独立样本 t 检验结果从表 3 的第 1 和第 2 列中分析得出，来自两个人群的样本没有通过 Le ve ne 方差齐性检验，对应的显著性为 4.2% ，小于 设定的显著性水平 5% ，因此应选取假设方差不相等一行的数据作为本处的 t 检验结果数据。均值相等的 t 检验的显著性为74.0% ，远远超过设定的显著性水平 5% ，初步说明两群体样本 间的得分均值差异性不显著。另从图表 2 中