油脂企业为什么要参与期货交易.doc

期货交易能给企业带来什么好处企业在生产经营中经常要面对原料价格和产品价格双重波动，这种无绪的价格波动给企业的经营带来了众多风险，使得企业利润降低，产生亏损。期货是一种风险管理工具。企业可以利用期货这种工具来进行套期保值，能够锁定生产经营成本、稳定预算、降低现货库存风险、减少资金运用、保障企业的效益持续、稳定增长。一、什么是套期保值套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相同，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。套期保值的操作原则：商品种类相同原则、 商品数量相同原则、月份相同或相近原则 、交易方向相反原则。二、如何进行套期保值案例：油脂买入套期保值棕榈油作为重要的食用油脂和工业原料，它的价格走势一直牵动着人们的目光。由于生物燃油的兴起及豆油、菜油价格大幅飙升的影响，棕榈油现货价格从2007年上半年的7000元/吨左右直线上升，在08年初南方出现冰雪霜冻天气，人们普遍预期湖北地区油菜籽减产，导致棕榈油价格冲高到12000元/吨左右，随着08年7月份受美国次贷危机进一步恶化和原油回落的影响，棕榈油的价格又回落到4500元/吨左右。那么从目前来看棕榈油的价格还将维持一个弱势下调格局，有望回到历史低点附近4000元/吨附近；而与之相关的棕榈油期货价格从2007年10月的8418元/吨一路飙升，并在08年3月13日创下棕榈油期货合约上市以来的最高点11390元/吨，并在相当一段时间维持在高位震荡的行情，08年7月受美国金融危机的影响，全球经济发展减缓，消费需求下降，大宗商品市场开始步入熊市，豆油、菜油价格也相应回落，到08年10月28日创下棕榈油期货合约上市以来的最低价位4300元/吨。在这短短的一年时间内走出一波过山车式的行情，以至于相关企业在这轮行情中损失惨重，只有个别企业较好的运用了期货进行套期保值，从而规避棕榈油现货价格的波动，保证企业的正常运营。 棕榈油期货合约可以为相关企业提供有效的风险对冲工具，回避棕榈油现货市场价格波动风险，并对棕榈油相关下游产品的价格起到一定指导作用。而棕榈油相关企业面临的价格风险可以分为两种：一种是担心原料上涨，另一种是担心产品价格下跌。因此，担心现货价格下跌，就通过期货市场卖出期货合约；担心现货价格上涨，就通过期货市场买进期货合约，这样就可以使现货的风险得以回避，也就是说套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。相关企业在预期棕榈油现货价格下跌时，可以事先在期货市场上卖出数量相当的棕榈油期货合约（只需要用很少的保证金），而不必急着把现货卖出，若现货下跌，现货市场发生亏损，但期货市场上产生的盈利也可以弥补现货亏损；同样相关企业担心棕榈油现货价格进一步上涨，也可以事先在期货市场买入棕榈油期货合约，当现货价格果真上涨时，增加的购买成本可以从期货市场的盈利中得到补偿。从而达到规避市场价格波动，稳定生产加工成本的目的。另外由于期货的保证金交易机制，还可以使企业通过套期保值来减少资金占用，降低经营成本；同时当现货价格高于期货的时候，企业可以通过期货市采购原料，在期货市场进行买入，以低于现货的价格采购到所用的原料，降低企业的采购成本。例如：某企业是以棕榈油作为原料，生产人造奶油，年需棕榈油1000吨，采购计划是按月采购平均每月100吨，为了避免价格波动对生产经营带来的负面影响，使原定生产销售计划的到保证，决定采取套期保值。作为棕榈油消费企业担心的是棕榈油的价格上涨，我们在制定现货采购计划的同时，可以在期货市场买入对应数量的期货合约，用来锁定原料采购成本，保证企业预期利润。操作如下：依据该企业的采购计划，在当月采购下月所用的原料；目前，棕榈油现货价格是4700元吨，期货的价格是4900元/吨，基差为-200元/吨。企业担心棕榈油价格上涨，在制定采购11月原料采购计划的同时，可以在期货市场上以4900元/吨买入10手棕榈油合约，到11月份棕榈油现货上涨到5000元/吨，期货价格上涨到5200元/吨，基差为-200元。11月采购的棕榈油100吨现货到手后，便把手中的期货合约进行买入平仓。这样我们在采购现货的上多付出了300元/吨，但在期货市场上我们确盈利了300元/吨，这样实际的采购价格还是维持在4700元/吨的水平，保证了企业利润。交易费用：保证金：每手4700元/吨，手续费每手双边24元/手。10（4700+24）=47240元期货交易是保证金交易，实行的是每日无负债结算，为了避免行情在短时期的波动，带来的浮动亏损，我们可以把实际费用提高到10万元/月套期保值效果 现货市场期货市场10月2日100吨棕榈油价格为4700元/吨，买入10手棕榈油合约价格为4900元/ 吨11月2日100吨棕榈油价格为5000元/吨卖出10手棕榈油合约价格为5200元/吨盈亏变化情况（5000-4700）x100=30000元（5200-4900）x10x10=30000元一、 这样该企业的实际原料采购价格是4700元/吨，依然维持在10月的水平。（忽略手续费240元）二、 当前棕榈油现货的价格是4700元/吨，而期货0901合约的价格是4300元/吨，大大低于现货价格，这样一来做棕榈油消费企业就可在期货市场直接采购原料，达到节约采购成本，扩大企业利润空间目的。三、 交易费用四、 交易费：2.4元/吨 交割费：1元/吨 检验费: 3元/吨五、 仓储及损耗费：0.90元/吨天六、 原料成本：4300 元/吨七、 总计：约等于4315元/吨。三、 什么是期货 期货就是买卖合约，而不是具体的货物。合约的内容是统一的、标准化的，惟有合约的价格，会因各种市场因素的变化而发生大小不同的波动。合约的种类包括农产品、有色金属、能源等各种品种。期货合约对应的“货物”称为标的物，它是以合约符号来体现的。例如：m0905，是一个期货合约符号，表示2009年5月交割的合约，标的物是豆粕。四、期货交易的基本特征 期货交易实际上就是对这种“合约符号”的买卖，是广大期货参与者，看出期货合约价格将来可能会产生巨大差价，依据各自的分析，进而搏取利润的交易行为。从大部分交易目的来看，也就是投机赚取“差价”。说明一点，现在成交的期货合约价格，是大家希望这个合约将来的价格变动，所以它不一定等于今天的现货价。1、期货交易可以“以小博大” 期货交易的基本特征就在于可以用较少的资金进行大宗交易。例如：以50万元的资金，基本上可做500万元左右的交易。也就是说，交易者用50万元的资金作为保证（即保证金）价值500万元的商品价格变化，所产生的盈亏都由交易者的50万元资金承担，差不多把资金放大了10倍。这就是所谓的“杠杆效应”，这使期货具有了“以小博大”的特点。2、期货交易可以“买空卖空” 期货交易买卖的是“合约符号”，并不是在买卖实际的货物，所以，交易者在买进或卖出期货时，就不用考虑是否需要或者拥有期货相应的货物，而只考虑怎样买卖才能赚取差价，其买与卖的结果只体现在自已的“帐户”上，代价就是万分之几的手续费和占用5%左右的保证金，这一点可简单地用通常所说的“买空卖空”来理解。3、期货交易买、卖都可以期货交易可以进行双向交易。即根据自已对将来行情涨跌分析，可先买进开仓，也可先卖出开仓，等价差出后，再进行反向的卖出平仓或买进平仓，以抵消掉自已开仓的合约。这样自已的“帐单”上就只留下开仓和平仓之间的价差，同时，开仓占用的保证金自动退回，从而完成了一次完整的交易。当然，期货这种合约也可实际交割。一个开仓的买入合约，一直不平仓，到期限后（一般几个月），交易者就必须付足相应货物的货款，得到相应的货物。如果是卖出合约，就应交出相应货物，从而得到全额货款。作为投机者就