PMI连续6个月枯荣线以上,经济温和回升捷胜.doc

PMI连续6个月枯荣线以上，经济温和回升据新华社电根据国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会日发布的数据，月份中国制造业采购经理指数（PMI）为%，已是连续第个月保持在%以上。除个别指数外，主要分项指数均现回升。分析人士认为，月份的PMI指数向市场传递出经济面温和回升的信号，但目前企业经营仍处于“去库存”阶段，二季度我国宏观政策应保持中性。企业生产经营仍“去库存”数据显示，自去年月份PMI指数达到%后，已连续个月在%的枯荣线上方，而月份PMI更是达到个月的最高值，较月份的继续反弹。“月新订单、生产量、就业分项都在回升且绝对值高于总指数，说明经济温和回升态势不变。”兴业银行(,股吧)经济学家鲁政委认为。中金公司此前发布的一份报告也认为，较前两月，月份我国制造业迎来节后生产旺季，企业重新扩大生产和投资，制造业扩张动力明显反弹。但值得注意的是，在月份PMI分项指数中，原材料库存指数为%，比上月下降个百分点，连续个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量在大幅减少，显示出在微观层面企业生产经营仍处于“去库存”的收缩阶段。“原材料库存指数位于近年的历史同期低点，同时环比仍处下降趋势中，这说明在微观层面企业的避险心态仍然非常明显。”联讯证券高级分析师杨为敩说。二季度宏观政策宜继续维持中性资料显示，自去年上半年起，受外部环境不确定性增多的影响，国内经济一度呈现出趋冷迹象，企业对经济前景的预期偏淡，经营行为相应有所收敛，企业进入了长达一年多的“去库存”阶段。对于目前的宏观政策走向，分析人士认为，考虑到当前国内外经济形势仍存不确定性，二季度我国宏观政策宜保持中性。“月份原材料库存指数的下探，显示出去库存加速的态势。”鲁政委认为，二季度宏观政策宜继续维持中性，放松或收紧都不合适。交通银行(,股吧)宏观经济分析师唐建伟认为，目前我国经济增长处于回升通道但基础尚不稳固，尚未到加息的时机；同时在经济稳步向好、流动性总体合理充裕的背景下，进一步降息也已无必要。唐建伟认为，二季度我国基准利率保持基本稳定的可能性较大。PPI疲弱表明需求低迷国家统计局此前的数据显示，-月我国固定资产投资增速、出口增速和工业企业利润增速均显著上升，显示出经济在去年四季度回升的基础上继续向好。但-月制造业投资增速回落、用电量增长低于预期以及PPI负增长态势延续，预示着经济进一步回升的动力偏弱。彭文生认为，虽然前两月固定资产投资增速有所回升，但回升的主要动力主要来自房地产投资和政府主导的基础设施投资。制造业投资增速显著回落，民间固定资产投资增速大幅下降，显示政策的刺激并没有带动房地产以外的私人部门投资增速加快。“另外，虽然前两月出口增速大幅上升，但与当期实际出口需求联系更为紧密的出口交货值增速则较去年年底显著回落，预示着海关的靓丽出口数据可能只是昙花一现。”数据显示，前两月我国用电量同比增长%，规模以上工业增加值同比增长%，比去年月回落个百分点。兴业银行(,股吧)首席经济学家鲁政委表示，多个指标表明工业增速上行将受拖累。一是用电量情况。从市场预计来看，截至月中旬，用电量同比几乎没有增长。有关部门预计，乐观情景下月中上旬日均发电量同比大约增长%，月日均用电量同比增长约%。无论何种情况，以上增速远低于去年月至今年月的同比增速。二是价格指数显示当前主要生产资料需求回暖幅度弱于预期。进入月之后，矿产品、能源、黑色金属、有色金属、化工产品价格全线下跌。从上述两个指标看，预计月工业增加值同比增速会进一步回落。汇丰PMI预览指数购进价格回落，预计月PPI同比降幅扩大；食品价格下跌和春节错位影响消退将带动月CPI同比增速回落。专家普遍认为，月PPI数据不乐观，PPI同比增速可能连续个季度低迷，为过去十年来所罕见。彭文生认为，PPI的持续疲弱给经济复苏前景投下一丝阴影。PPI下跌，反映出当前总需求相对于供给而言仍然较弱。“预计PPI同比增速转正将推迟到三季度。PPI的缓慢回升，意味着实际利率回落过程较为缓慢，对今年工业企业的再库存起到抑制作用。同时，疲弱的PPI走势，意味着今年CPI通胀压力有限。”PPI继续下跌说明了什么？刚公布的月份物价指数，可谓是让人欢喜让人忧，喜的是CPI涨幅只有%，不仅远低于月份的%,也低于各大券商研究机构%的一致预期。忧的则是，PPI仍然下跌了%，而且跌幅较月份的%还有所扩大，而先前人们的普遍预期是与月份持平。从去年月份以来，PPI就一直处于下跌态势之中，尽管一度跌幅有所收窄，但现在又开始出现放大，这颇令人不安。PPI是生产者价格指数，反映的是工业品出厂价格变化。在理论上，当该指数上涨时，往往意味这企业产品供不应求，生产者利润也比较高。反之，则是供大于求，利润也会下降，甚至可能亏损。从月份的分项数据来看，其中购进价格指数下降%，出厂价格指数下降%，表明原材料价格跌幅比较大，而制成品的跌幅稍微小一些。但总体来说，工业品供销都不太旺盛，价格还是处于下降通道之中。显然，PPI下行不是一件好事情。作为生产者价格指数，当然不是涨得越高越好，但在市场经济条件下，它的波动是实体经济景气程度的一种写照。如果长期处于下跌状态，无疑表明经济运行状态不佳。现实情况是，我国由于多数行业存在供大于求的问题，产能过剩局面较为严重，在需求没有能够得到有效放大的背景下，最终产品的价格就很容易下跌，这就会侵蚀企业的利润。PPI的继续下行表明，市场的实际需求并没有真正好转。特别是一些产能过剩行业，在产品价格稍有恢复的情况下就又马上开足马力生产，使得产品的出厂价格再度承压。这客观上是提示人们，中国经济要延续过去那样的增长模式，依靠投资以及由此带动的产品需求扩张来提升经济，已经很困难了。因此，调整产业结构，改变增长模式就成为当务之急。而此举又不可能是一下子就可以干好。因此，这就决定了此轮的经济复苏会比较缓慢，表现在PPI上，就难以明显上涨。而从资本市场的角度来说，既然需求没有回升，企业利润也比较差，那么也就不能期望股票会有好的表现。月份PPI表明，也许大家对经济复苏的预期确实太高了一点。当然，在二季度情况可能会有所好转，但这毕竟变成一种预期了。如果再考虑到各种现实问题，譬如产业结构调整等，无疑会降低人们对当前经济活动景气度的预期。这样一来，就难以很乐观地看待后市了，至少不能认为说实体经济对股市有很强大的支持，股票需要进行全面的价值重估。换个角度来说，也就是对于大盘运行的前景，应该持更加谨慎的态度。PMI在“枯荣线”上略有回落经济回稳基础尚需夯实月日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的年月份中国制造业采购经理指数（PMI）为%，连续个月高于%，仍处在平稳区间。分析人士指出，PMI虽在景气区间但是指数较上月回落个百分点，我国经济走稳尚面临一些挑战和压力，“稳增长”不容懈怠。国务院发展研究中心研究员张立分析指出，月份PMI指数小幅回落，表明经济回稳的基础还不巩固。从需求面看，新订单指数、出口订单指数、积压订单指数均在下降；从库存方面看，产成品库存和采购量指数也在下降。这些情况表明，订单水平下降开始使补充库存转为去库存。月份购进价格指数大幅降低，也反映了企业预期向负面的变化。综合这些情况，预计未来经济增速有小幅下行的可能。应着力稳定国内需求，提高经济回稳的可持续性。从PMI的分项指数来看，反映国内需求的新订单指数出现回落，中国物流与采购联合会认为，市场需求扩张总体处于合理区间。此前公布的一季度经济数据显示，消费的回落成为拉动经济小幅下行的一个重要因素。不过，专家也指出，单从月份消费数据来看，考虑到物价增幅下降的因素，消费的增长还是较为乐观。一季度出口的良好势头，成为当前经济增长的一大看点。然而，作为反映外需的新出口订单指数在月份回落超过个百分点，再次下降到%以内，反映出外部需求不确定性因素较多。全球经济虽然出现一些积极现象，但是呈现出更为复杂的局面，一季度美国经济的复苏并未达到此前市场的预期，而欧盟债务危机的不确定性给我国外需的稳定增长带来影响。拉动经济增长的“三驾马车”，作为我国经济的支柱，工业经济运行的平稳对于我国实现经济增长预期目标具有重要的意义。反映我国工业经济运行波动的生产指数在月份站在“枯荣线”以上，同上月基本持平。中国物流与采购联合会指出，采购量指数小幅回落。原材料库存指数没有出现明显变化。这些情况反映出工业生产形势基本平稳。物价指数中PPI的变化，从另一个角度反映国内需求的波动。PPI同比尚在负增长区间运行，表明国内需求的回稳基础尚不牢固。日前国家统计局公布的数据显示，今年月份，全国规模以上工业利润增速比前两个月出现较大幅度的回落。企业利润空间的收窄不利于激发企业的生产积极性。虽然当前经济运行企稳上面临一些压力，但是经济增长的回落也为我国经济结构的调整提供了空间，我国经济运行的质量和效益正在逐步提升。PMI连续6月荣枯线上新华社图片记者 张佳籨晨报讯 昨日，国家统计局公布了月中国制造业采购经理人指数 （PMI），点的最新值比月上升个百分点。PMI指数自去年月站上点后，这已经是连续第六个月在点的荣枯分界线之上，同时点最新值也创出了经济回暖以来的新高。经济学家普遍认为，本轮复苏仍将继续，会更多呈现温和反弹的态势。对于昨日的PMI数据，国泰君安宏观研究员薛鹤翔指出，数据虽然优于月，但低于预期。生产和新订单回升有力，新出口订单和进口回升，购进价格大幅回落凸显上中游呈疲态。近期局部政策频出，宏观经济仍有回旋对冲余地，不至影响预期回报，但是不确定性增强，引发经济行为趋于保守。而兴业银行(,股吧)首席经济学家鲁政委则表示，月数据中新订单、生产量、就业分项都在回升且绝对值高于总指数，只有原材料库存大幅下落约个点拖累了整个指数。在官方PMI公布同日，汇丰也公布了月汇丰PMI最终值，点相较月的点有所回升，不过仍低于月点的前期高点。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌说，月汇丰PMI确认了制造业经营活动仍在回暖通道，尤其是产出指数点，为两年来次高。信贷及投资加快拉动新订单回升的背景下新订单指数为点，加快了个百分点，也是两年来次高。就业指数点，连续四个月在以上，但扩张幅度收窄。综合来看，一季度PMI较去年四季度回升，预示一季度GDP增速将延续回升势头。新闻分析企业经营仍处“去库存”阶段月份的PMI指数向市场传递出经济面温和回升的信号，但目前企业经营仍处于 “去库存”阶段，二季度我国宏观政策应保持中性。在月份PMI分项指数中，原材料库存指数为%，比上月下降个百分点，连续个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量在大幅减少，显示出在微观层面企业生产经营仍处于“去库存”的收缩阶段。“原材料库存指数位于近年的历史同期低点，同时环比仍处下降趋势中，这说明在微观层面企业的避险心态仍然非常明显。”联讯证券高级分析师杨为敩说。资料显示，自去年上半年起，受外部环境不确定性增多的影响，国内经济一度呈现出趋冷迹象，企业对经济前景的预期偏淡，经营行为相应有所收敛，企业进入了长达一年多的“去库存”阶段。（据新华社报道整理）PMI连续六月在枯荣线上方 主要分项指数均现回升据新华社北京月日专电 根据国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会日发布的数据，月份中国制造业采购经理指数（PMI）为%，已是连续第个月保持在%以上。除个别指数外，主要分项指数均现回升。分析人士认为，月份的PMI指数向市场传递出经济面温和回升的信号，但目前企业经营仍处于“去库存”阶段，二季度我国宏观政策应保持中性。数据显示，自去年月份PMI指数达到%后，已连续个月在%的枯荣线上方，而月份PMI更是达到个月的最高值，较月份的%继续反弹。“月新订单、生产量、就业分项都在回升且绝对值高于总指数，说明经济温和回升态势不变。”兴业银行(,股吧)经济学家鲁政委认为。中金公司此前发布的一份报告也认为，较前两月，月份我国制造业迎来节后生产旺季，企业重新扩大生产和投资，造业扩张动力明显反弹。但值得注意的是，在月份PMI分项指数中，原材料库存指数为%，比上月下降个百分点，连续个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量在大幅减少，显示出在微观层面企业生产经营仍处于“去库存”的收缩阶段。对于目前的宏观政策走向，分析人士认为，考虑到当前国内外经济形势仍存不确定性，二季度我国宏观政策宜保持中性。“月份原材料库存指数的下探，显示出去库存加速的态势。”鲁政委认为，二季度宏观政策宜继续维持中性，放松或收紧都不合适。交通银行(,股吧)宏观经济分析师唐建伟认为，目前我国经济增长处于回升通道但基础尚不稳固，尚未到加息的时机；同时在经济稳步向好、流动性总体合理充裕的背景下，进一步降息也已无必要。唐建伟认为，二季度我国基准利率保持基本稳定的可能性较大。PMI连续六月处在临界值之上 二季度经济将继续好转本报讯 中国物流与采购联合会昨日发布的数据显示，月份中国制造业采购经理指数（PMI）为%，较上月上升%，连续第个月保持在%以上，这也是该指数自去年月份以来最高水平。同日发布的汇丰中国PMI亦较上月明显增长，终值为%。“虽然PMI指数回升，但是回升幅度属于历史同期最低，且明显低于历史均值%，季调后下降个百分点。”国海证券(,股吧)分析师范小阳昨日对本报指出，月官方PMI指数弱于预期，显示当前制造业企业的景气程度不高，结合月的汇丰PMI指数，大型企业表现不佳，但是中小型制造业企业景气度有较大的提升，而且新公布的生产经营活动预期今年以来连续回升，因此经济复苏的力度虽然较弱，但是复苏方向没有明显改变。年以来，今年月是PMI环比-月份均值回升幅度最弱的一年，显示月份经济在回暖，但是相比往年旺季偏淡，与此前市场预期经济运行平稳、年为弱复苏的判断相一致。范小阳认为，月份开工旺季即将到来，中期经济复苏和通胀的风险仍然需要保持关注。“历史上的月份PMI指数大多较月份小幅回升，平均回升幅度%，考虑到经济弱复苏的态势，预计月PMI指数为%，较月上升个百分点。”值得一提的是，月PMI购进价格指数为%，比月份大幅下降了%，连续两个月下降，PMI购进价格指数的明显回落预示着短期内PPI环比增速将回落，CPI非食品部分压力将趋于下降。这也意味着工业企业的采购成本明显下行，有助于改善企业盈利。与-月PMI均值相比，月PMI回升幅度较大的有下游消费品行业及部分中游行业。木材加工及家具制造业、纺织业、非金属矿物制品业、化纤制造机橡胶塑料制品业、电气机械及器材制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、金属制品业等行业PMI指数回升幅度较高。记者 刘扬PMI连续6个月高于50%月PMI为%，较上月上升个百分点，连续个月位于临界点以上。总的来看，当前企业经营形势趋好，经济运行呈现稳中趋升走势。制造业产成品库存指数再度回升，反映出当前供需虽然均现回升迹象，但产能过剩依然明显。本报讯 （记者陈筱红程婕）昨天，国家统计局发布的统计数字显示，月PMI为%，较上月上升个百分点，连续个月位于临界点以上。除个别指数外，主要分项指数均现回升。分析人士认为，月份的PMI指数向市场传递出经济面温和回升的信号，但目前企业经营仍处于“去库存”阶段，二季度我国宏观政策应保持中性。制造业市场需求明显回升数据显示，自去年月份PMI指数达到%后，已连续个月在%的枯荣线上方，而月份PMI更是达到个月的最高值，较月份的%继续反弹。统计数字显示，月份，构成制造业PMI的个分类指数升降。生产指数为%，比上月上升个百分点，为个月以来的最高点，表明制造业企业生产活动较为活跃，生产增速加快。新订单指数为%，比上月上升个百分点，连续个月位于临界点以上，表明制造业市场需求明显回升。从业人员指数为%，比上月回升个百分点，接近临界点，低于历史同期均值个百分点，企业用工量继续回落，但降幅明显收窄。供应商配送时间指数为%，比上月上升个百分点，升至临界点以上，表明制造业原材料供应商供货时间与上月相比有所加快。原材料库存指数为%，比上月下降个百分点，连续个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量大幅减少，显示出在微观层面企业生产经营仍处于“去库存”的收缩阶段。警惕产能过剩风险制造业产成品库存指数再度回升，反映出当前供需虽然均现回升迹象，但产能过剩依然明显。国家统计局原总经济师姚景源认为，今年年中经济下行压力较大，仍要继续实施稳健的货币政策和财政政策。不仅如此，还要在扩大消费上下工夫，以涉及全局性的建设投资项目来稳定经济增长，同时使产能过剩有所缓解。有关专家表示，月份除个别指数外，主要分项指数均现回升。总的来看，当前市场交易开始启动，企业订单增加，上游产品价格上涨动能减弱，企业经营形势趋好，经济运行呈现稳中趋升走势。月汇丰PMI大幅上升昨天出炉的月份汇丰制造业PMI显示，月份汇丰PMI 从 月份的%升至%。汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，从需求面来看，国内投资受基建及房地产投资拉动而有所回暖，但回暖的势头仍然偏弱。经济回暖幅度偏弱也意味着通胀压力温和，猪肉价格回落可能拉动未来几个月CPI仍保持在相对低位。高盛高华中国宏观经济学家宋宇认为，季节效应和假期效应可能仍是官方PMI 指数反弹的原因。最新数据的乐观表现需要谨慎看待。专家观点二季度宏观政策宜维持中性放松或收紧都不合适“月份原材料库存指数的下探，显示出去库存加速的态势。” 兴业银行(,股吧)经济学家鲁政委认为，二季度宏观政策宜继续维持中性，放松或收紧都不合适。交通银行(,股吧)宏观经济分析师唐建伟认为，目前我国经济增长处于回升通道但基础尚不稳固，尚未到加息的时机；同时在经济稳步向好、流动性总体合理充裕的背景下，进一步降息已无必要。唐建伟认为，二季度我国基准利率保持基本稳定的可能性较大。R. Glenn Hubbard 哥伦比亚大学商业研究生院院长哥伦比亚大学商业研究生院院长、哥伦比亚大学商学研究生院罗素L卡森（Russell L Carson）金融经济学教授；哥伦比亚大学文理学院经济学教授；纽约联邦储备银行经济顾问委员会委员。曾任总统经济顾问委员会主席(-)；经济合作与发展组织经济政策委员会主席(-)；白宫全国经济委员会及全国安全委员会委员（-）；总统科技委员会委员 (-)；哈佛商学院工商管理客座教授（-)；美国企业研究所税收政策项目客座教授、主任(-)；哥伦比亚大学商学研究生院高级副院长（-）等职。荣誉与奖项：彭博市场年全球位最有影响力金融专家；全国公司董事协会年度位董事：关注人物；美国经济协会美国金融协会年度联合杰出演讲者；牛津大学年度凯恩克罗斯讲座；全国商业经济学家协会年度特别会员；纽约商业经济学家协会奖年度威廉 F巴特勒纪念奖；白宫年特优服务奖等。研究领域：公共经济学、公司财务与金融机构、宏观经济学、产业组织、自然资源经济学、国家政策。出版与论文：健康、财富和智慧（与JFCogan和DPKessler合著），胡佛研究所出版社及AEI出版社 年第一版、年第二版；毁灭之根源（与P Navarro合著），FT出版社，；互惠基金业：竞争与投资者理由(与MF Koehn、SI Ornstein, M Van Audenrode及J Royer合著)，纽约: 哥伦比亚商学院出版社, ；援助陷阱: 终结贫困的残酷事实（与 W Duggan合著），哥伦比亚商学院出版社，。PPI连续六季低迷 宏观政策难再紧月份全国居民消费价格总水平同比涨幅回落至“时代”；但与此同时，月份的全国工业生产者出厂价格（PPI）跌幅则继月份继续下探。PPI正呈现出连续个季度的低迷，为十年所罕有，引发市场强烈关注。国家统计局数据显示，年月份，全国工业生产者出厂价格同比下降%，环比持平。“PPI呈现出连续个季度的持续低迷，为过去十年所未有。”根据中金公司首席经济学家彭文生的观察，本轮PPI下跌从年四季度开始，去年四季度虽趋于平稳，但并未出现像样反弹。截至目前PPI已经持续个季度低迷，较年月的高点下跌%。与上一轮PPI下跌（年月年月）相比，本轮跌幅虽然较小，但持续时间之长，为过去十年所未见。PPI一定程度上可反映出企业经营者的原材料购买行为。如果这一指数比预期数值高，表明有通货膨胀的风险，如果这一指数比预期数值低，则表明有通货紧缩的风险。资料显示，近二十年来，我国PPI绝对水平的下跌，发生过三次，主要出现在年年通货紧缩期间、年国际金融危机后以及年。“PPI走势受到国际大宗商品价格和国内工业生产增速的影响，主要反映国内的工业需求。近期PPI环比回升乏力，走势低于我们此前预期，反映当前总需求复苏动力仍然较弱。”彭文生认为。“PPI跌幅的扩大，表明社会总需求的乏力，企业仍然困难。”兴业银行(,股吧)经济学家鲁政委认为。尽管于去年下半年起，我国宏观经济呈现出筑底回升的可喜迹象，但与年的反弹相比，本轮经济的回升态势要显得温和许多。瑞银证券的一份报告认为，月份数据显示实体经济活动继续复苏，但势头较弱。对于未来PPI的走势，中金公司的报告认为，PPI同比转正将推迟到第三季度，PPI的缓慢回升，对今年工业企业的再库存起到抑制作用。日前发布的月份中国制造业采购经理人指数（PMI）在一定程度上印证了机构的观点。在月份PMI分项指数中，原材料库存指数为%，比上月下降个百分点，连续个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量在大幅减少，显示出在微观层面企业生产经营仍处于“去库存”阶段，企业主对盈利前景的预期仍不明朗。PPI连续个季度持续低迷，降低了宏观政策收紧的可能。有分析认为，二季度我国货币政策将继续回归中性，但进一步收紧的可能性不大。瑞银证券经济学家汪涛认为，由于经济复苏较为温和、通胀压力不大、监管收紧和房地产调控的效果已经开始显现，近期出台新的货币和信贷紧缩措施的可能性不大。PMI续创新高：A股还看年线支撑中国物流联合会、国家统计局日发布数据，月份中国制造业采购经理人指数PMI为%，较上月的上升个百分点，连续个月保持在%以上，并结束此前连续两个月回落态势。其中，生产指数为%，新订单指数为%。中国物流与采购联合会分析师张立：月份PMI上升扭转了月和月的放缓势头，表明中国经济未来的趋势稳定。中证证券研究中心曹水水：月PMI数据属于旺季偏淡。经济反弹周期可能较浅，表外融资的严格监管进一步增加了经济复苏的不确定性。月底银监会相继发布的两个通知，虽然对社融放缓的程度判断不一，但基本认为理财监管从资金源头上收缩表外融资。兴业银行(,股吧)首席经济学家鲁政委：月PMI显著低于市场预期，新订单、生产量、就业分项都在回升且绝对值高于总指数，只有原材料库存大幅下落约个点拖累了整个指数。经济温和回升态势不变，宏观政策宜继续维持中性。国泰君安证券高级经济学家林采宜：月制造业PMI指数的上涨意味着中国经济温和复苏的态势得到进一步确认。银泰证券注册投资顾问郑虹：上周指数再度逼近年线，日港澳居民正式参与A股交易也将增加市场流动性，公布的PMI数据揭示了中国经济近期复苏情况，年线的支撑是最后一道防线，若指数跌破年线则建议离场观望，反之，月线形态上还有一丝机会。PPI连续14月负增长 “转正”需时日证券时报记者 许岩昨日，国家统计局公布的数据显示，月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨%，而工业生产者出厂价格(PPI)同比下降%，创下年月份以来新低，连续个月负增长。业内专家对PPI持续低迷表示担忧，中金公司经济分析师赵扬表示，工业品价格的大幅回落将消除CPI上涨的忧虑，工业品通缩将取代消费品通胀成为当前市场更担忧的事。银河证券首席经济学家左晓蕾认为，PPI持续为负，并不是一个好现象，说明上游的原材料加工企业没有利润，这对于增加它们投资的意愿不是很有利。PPI持续负增长的背后，凸显出当前市场需求疲软、企业订单萎缩、行业去库存化持续的严峻现实。中国外汇投资研究院院长谭雅玲指出，PPI数据与当前经济现状相吻合，对于经济发展前景是不正常的。对外经贸大学公共管理学院副教授李长安(博客,微博)也持有相同的观点，他表示，PPI数据比市场预期要低，在物价仍属温和可控的情况下，如何刺激生产需求，激活实体经济的活力，恐怕是当前宏观调控的首要目标。对于未来CPI和PPI的走势，目前业内普遍认为，CPI温和可控，PPI未来走势恐怕依然不会太乐观，二季度可能会企稳，降幅不再加大。左晓蕾表示，随着后期石油价格、大宗商品、原材料价格的可能上涨，再加上国内一些有效投资需求的释放，相信PPI会逐渐转负为正，但这需要一个过程。谭雅玲表示，PPI未来走势恐怕依然不会太乐观。她认为，从政策角度来讲，目前出台的政策停留在大框架和大轮廓上，缺乏细则，比如新型城镇化，它的重点突破应该在哪，不是特别清晰。从企业角度来看，各个行业并没有找到新的突破口，都在观望和等待。预计PPI走低惯性还会延续下去，并且会迂回一段时间。PMI弱反弹预示经济复苏过程充满曲折沈建光工业生产进入传统旺季后，月官方PMI从月的%回升至%，民间汇丰PMI也从月的%提升至%。两大PMI指数回升，似乎显示自去年四季度以来的中国经济复苏态势。但实际上，月PMI回升很大程度上是受春节因素的影响（历年月的PMI指数都会较月有大幅提升），而今年大大低于往年的回升幅度，如今年月PMI、新订单指数与生产指数分别比月回升了、和个百分点，而这三者在过去八年间的平均回升幅度分别为、个百分点，显示复苏态势依然非常弱。同时，月产成品库存指数的提升与购进价格指数的回落，也预示着需求端依旧疲软，值得重点关注。因此，笔者认为，虽然当前经济在政策的支持下有所反弹，企业经营趋好，但并非全面复苏，主要得益于基础建设投资，复苏基础并不牢固相符。由于短期通胀压力尚不足为虑，趋紧的货币政策在必要之际也需让位于稳增长，而财政政策无疑将是支持经济增长的主要工具。结合PMI与早前公布的主要经济活动数据，预计本月中旬即将公布的宏观经济数据也将显示经济正呈现弱复苏的局面。工业生产方面，伴随着节后企业开工旺季的到来，预计月工业增加值会较前两月有明显提升，这一判断已得到了节后发电量提升的支持。由于财政支持力度加大，特别是随着未来城镇化的推进，投资仍是支持中国经济增长的重要动力，预计月固定资产投资将再次反弹至%。而由于受到政府提倡节俭和反腐败的影响，今年高端白酒与奢侈品消费要低于往年，但这也为释放居民真正的消费需求提供了契机，预计月社会消费品零售总额增速或为%。整体来看，笔者认为将一季度GDP预测由%下调至%。而全年GDP或将呈现U型走势，即“中间低，两头高”，全年GDP或许不会超过%。月反映制造业外贸情况的新出口订单指数为%，比上月上升个百分点，重返临界点以上，制造业产品出口量由降转升；进口指数为%，比上月回升个百分点，继续位于临界点以下。但是，中国进出口的情况十分复杂。虽然月PMI中的新订单从月的%进一步下降至%，但海关总署公布的月出口数据却大增到%以上，超出了经济基本面和市场普遍预期。笔者判断，月出口激增的原因，既存在保税区“一日游”的可能，也存在资本通过贸易方式进入中国的可能。因此，单从经济基本面来讲，在美国经济尚在稳步复苏，塞浦路斯银行危机显示欧元区危机远未结束之时，海外形势仍不支持出口大幅度向好。月出口显然不会再现月的“激增”，而进口会由于节后生产恢复，原材料需求增加，比月有所反弹，或许同比增长%。月原材料购进价格指数为%，比上月大幅回落个百分点。虽然上游产品价格上涨动能减弱，有助于改善企业经营状况，但这也从另一个侧面验证了当前需求端的疲软。与购进价格指数回落相对，笔者判断，月PPI仍将处于通缩区间，或同比增长-%。而从终端消费品价格来看，月通胀突破%，主要是受到了食品价格上涨的影响。由于节后天气转好与需求降低，农业部食品价格指数已比新年期间最高点下降了%。特别是，猪肉和蔬菜价格分别下降%及%。因此，节后食品价格的回落将使通胀压力在短期内得到缓解。预计月食品价格将望环比下降%，与月环比增长%形成鲜明对比，月CPI或将因此降至%左右。月金融数据普遍下滑以及银监会对商业银行理财产