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AFP 投资规划练习题 含答案与题解 投资规划练习题 含答案与题解 1 商业票据是一种短期证券 它是由下列哪类机构发行的 A 财政部门 B 公司 C 商业银行 D 中央银行 答案 B 2 下列资产中属于有形资产的是 A 黄金 B 股票 C 债券 D 期权 答案 A 3 按照风险从小到大排序 下列排序正确的是 A 储蓄存款 国库券 普通股 公司债券 B 国库券 优先股 公司债券 商业票据 C 国库券 储蓄存款 商业票据 普通股 D 储蓄存款 优先股 商业票据 公司债券 答案 C 解析 国库券是国家信用 储蓄存款是银行信用 商业票据是商业信用 其风险由小变大 4 下列有关上证 180 指数的说法 不正确的是 A 上证 180 指数是采用流通市值加权法计算的 B 上证 180 指数是由在上海证券交易所上市的 180 只蓝筹股组成的 C 上证 180 指数在某只成分股增发 配股时无需调整 D 上证 180 指数在某只成分股拆股时无需调整 答案 C 解析 上证 180 指数的成分股是由在上海证券交易所上市的 180 只蓝筹股组成 该指数成分股增 发 配股时需调整 但拆股 并股时不需调整 5 海外投资的主要原因是 A 降低货币波动 B 分散投资组合并降低风险 C 提高收益 D 向跨国公司提供资金 答案 B 6 假设银行今天对美元的现钞报价是 8 1178 92 人民币元 美元 你的客户希望购买 10000 美元 以 备出国留学之需 那么他需要向银行支付多少人民币 A 81178 人民币元 B 81192 人民币元 C 81185 人民币元 D 以上都不正确 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 答案 B 解析 8 1192 10000 81192 人民币元 7 对一个按 20 比率纳税的纳税人 一个面额和价格均为 100 元 息票率为 10 的政府债券的应税 等价收益率为 A 8 0 B 10 0 C 12 0 D 12 5 答案 D 解析 应税等价收益率 10 1 20 12 5 8 假设某股票年初价格为 10 元 股 年末价格上涨到 13 元 股 年末该公司支付了 5 元 10 股的红 利 如果 某客户委托你在年初购买了 100 股 那么 A 该客户共获得收益 350元 B 该客户共获得资本利得 200 元 C 该客户共获得收益 800元 D 该客户共获得资本利得 500 元 答案 A 解析 13 10 0 5 100 350 元 9 预期某证券有 40 的概率取得 12 的收益率 有 60 的概率取得 2 的收益率 那么该证券的预 期收益率为 A 5 B 6 C 7 D 8 答案 B 解析 E R 40 12 60 2 6 10 刘姥姥希望在 5 年之后时能够拥有 14859 47 元 你建议她做这样一笔投资 投资的年利率 8 每季度计息 1 次 那么 她现在应该投入多少资金 A 如果按单利计息 她需要投入 3471 05 元 B 如果按复利计息 她需要投入 3270 28 元 C 如果按单利计息 她需要投入 10767 73 元 D 如果按复利计息 她需要投入 10000 00 元 答案 D 解析 财务计算器 PMT 0 i 2 N 20 FV 14859 47 则 PV 10000 00 元 11 如果某客户将从第 3 年末开始收到一份 5 年期的年金 每年金额为 25000 元 如果年利率为 8 那么 他的这笔年金收入的现值大约是 A 81050 元 B 85580 元 C 99820 元 D 82240 元 答案 B 解析 先求出 5 年年金的现值 PMT 25000 i 8 N 5 g BEG FV 0 则 PV 107 803 17 再求复利现值 FV 107 803 17 i 8 N 3 PMT 0 则 PV 85578 元 2 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 12 如果你的客户在第一年初向某投资项目投入 150000 元 第一年末再追加投资 150000 元 该投资 项目的收益率为 12 那么 在第二年末 你的客户共回收的资金额大约是 A 338200 元 B 336000 元 C 318000 元 D 356200 元 答案 D 解析 150000 1 12 2 150000 1 12 356200 13 某投资者持有一个由下列三只股票等股份数组成的投资组合 如果他持有该投资组合 1 年 在这 一年里 三只股票的期初 期末价格和分红如下表所示 那么 他持有该投资组合的持有期收益 率是 单位 元 股 股票 期初价格 期末价格 分红 A 100 110 4 B 50 60 1 C 10 20 0 A 21 88 B 18 75 C 18 42 D 15 79 答案 A 解析 R 14 11 10 100 50 10 21 88 14 非系统风险是指 A 不可分散的风险 B 由宏观经济环境变化引起的证券收益的不确定性 C 由于证券本身因素引起的收益的不确定性 D 市场投资组合仍然包含的风险 答案 C 15 假设某证券的收益分布状况如下表所示 该证券的预期收益率和标准差分别是 经济状况 概率 证券收益状况 概率 证券收益率 好 0 6 20 一般 0 2 15 繁荣 0 6 差 0 2 10 好 0 2 5 一般 0 2 0 衰退 0 4 差 0 6 10 A 7 2 和 10 8 B 8 2 和 11 9 C 8 2 和 10 8 D 7 2 和 11 9 答案 B 解析 证券收益状况 概率 证券收益率 繁荣 好 0 36 20 繁荣 一般 0 12 15 3 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 繁荣 差 0 12 10 衰退 好 0 08 5 衰退 一般 0 08 0 衰退 差 0 24 10 则 E R 8 2 方差 Pi Ri 8 2 2 求得 11 91 16 下列哪个指标衡量两个风险资产的收益率之间的相关程度 A 系数 B 相关系数 C 方差 D 可决系数 答案 B 17 关于证券市场线 下列说法不正确的是 A 定价正确的证券将处于证券市场线上 B 证券市场线使所有的投资者都选择相同的风险资产组合 C 证券市场线为评价预期投资业绩提供了基准 D 证券市场线表示证券的预期收益率与其 系数之间的关系 答案 B 解析 只有资本市场线使所有的投资者都选择相同的风险资产组合 18 对于由两只股票构成的投资组合 投资者最希望它们之间的相关系数等于 A 0 B 1 C 1 D 无所谓 答案 B 解析 相关系数为 1 的两只股票构成的投资组合 最小风险能为 0 19 有效边界上的风险度量指标是 A 收益率的方差 B 收益率的标准差 C 系数 D 协方差 答案 B 20 如果资本资产定价模型成立 无风险利率为 6 市场组合的预期收益率为 18 那么某客户投 资 系数为 1 3 的股票 他应该获得的必要收益率等于 A 6 0 B 15 6 C 21 6 D 29 4 答案 C 解析 0 06 0 18 0 06 1 3 21 6 21 无风险收益率为 0 07 市场期望收益率为 0 15 如果某证券的期望收益率为 0 12 系数为 1 3 那么 你建议客户应该 A 买入该证券 因为它被高估了 B 卖出该证券 因为它被高估了 4 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 C 卖出该证券 因为它被低估了 D 买入该证券 因为它被低估了 答案 B 解析 0 07 0 15 0 07 1 3 17 4 12 高估 卖出 22 如果某投资组合由以下两种资产构成 那么该投资组合的预期收益率为 资产 预期收益率 标准差 权重 A 0 15 0 22 0 60 B 0 10 0 08 0 40 A 7 B 10 C 13 D 16 答案 C 解析 0 60 0 15 0 40 0 10 13 23 在为客户配置资产的时候 最重要的步骤是 A 评估客户的风险承受能力 B 分析目标公司的财务报表 C 估计目标股票的 系数 D 确认市场的反常现象 答案 A 24 假设年初的物价指数为 110 预期年末物价指数为 121 某证券的名义到期收益率为 15 那么其 实际到期收益率约为 A 4 55 B 5 00 C 26 50 D 上述答案均不正确 答案 A 解析 121 110 110 10 1 10 1 R 1 15 得 R 4 55 25 在半强型有效市场中 下列说法正确的是 A 因为价格已经反映了所有的历史信息 所以 技术分析是无效的 B 因为价格已经反映了所有公开获得的信息 所以 技术分析是无效的 C 因为价格已经反映了包括内幕信息在内的所有信息 所以 基本分析和技术分析都是无效的 D 因为价格已经反映了所有公开获得的信息和所有历史信息 所以 基本分析和技术分析都是 无效的 答案 D 解析 半强型有效市场里 价格已经反映了所有公开获得的信息和所有历史信息 基本分析和技 术分析无效 26 如果风险资产组合有 60 的把握获得 15 的收益率 40 的把握获得 5 的收益率 而国库券可 获得 6 的收益率 那么 风险资产组合的风险溢价是 A 11 B 1 C 9 D 5 5 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 答案 D 解析 15 0 6 5 40 11 RP 11 6 5 27 你的客户希望在一项风险资产和国库券上配置 10000 元 风险资产的预期收益率为 12 标准差 为 15 国库券的收益率为 8 如果他希望获得 9 的目标收益率 那么 你建议他在风险资产 上投资 元 在国库券上投资 元 A 8500 1500 B 2500 7500 C 6700 3300 D 5700 4300 答案 B 解析 9 Wf 8 W 12 Wf W 1 Wf 0 75 w 0 25 28 资本市场线是 A 连接无风险资产和最小方差风险资产组合两点的线 B 连接无风险资产和有效边界上预期收益最高的风险资产组合的线 C 通过无风险利率那点和风险资产组合有效边界相切的线 D 通过无风险利率的水平线 答案 C 解析 资本市场线是无风险资产 Rf与市场组合 M 点连线构成 29 某只证券的 系数等于 A 该证券收益率与市场收益率的协方差除以市场收益率的方差 B 该证券收益率与市场收益率的协方差除以市场收益的标准差 C 该证券收益率的方差除以它与市场收益率的协方差 D 该证券收益率的方差除以市场收益率的方差 答案 A 解析 cov Ri Rm m 2 30 根据资本资产定价模型 如果某只证券定价合理 那么 它的 A 系数为正 B 系数为零 C 系数为负 D 系数为正 答案 B 31 某证券的期望收益率为 0 11 系数为 1 5 无风险收益率为 0 05 市场期望收益率为 0 09 根据 资本资产定价模型 该证券 A 被低估 B 被高估 C 定价合理 D 条件不充分 无法判断 答案 C 解析 均衡的期望收益率 0 05 0 09 0 05 1 5 0 11 与期望收益率 0 11 相等 32 标准差和 系数都是用来衡量风险的 它们的区别是 A 系数只衡量系统风险 而标准差衡量整体风险 6 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 B 系数只衡量非系统风险 而标准差衡量整体风险 C 系数既衡量系统风险 又衡量非系统风险 而标准差只衡量系统风险 D 系数衡量整体风险 而标准差只衡量非系统风险 答案 A 解析 系数用于衡量系统风险 非系统风险已经被充分分散化了 而标准差衡量整体风险 33 你的客户在证券 a 上投资了 60000 元 证券 a 的 系数为 1 2 在证券 b 上投资了 40000 元 证券 b 的 系数为 0 20 那么 该客户的投资组合的 系数为 A 1 40 B 1 00 C 0 36 D 0 64 答案 D 解析 1 2 60000 60000 40000 0 20 40000 60000 40000 0 64 34 下列各种说法 不正确的是 A 债券的期限越长 利率风险越高 B 债券的价格与利率呈反向关系 C 债券的息票率越高 利率风险越高 D 利率上涨引起债券价格下降的幅度比利率下降引起债券价格上升的幅度小 答案 C 解析 债券的息票率越低 利率波动引起的价格波动越敏感 也即利率风险越高 35 债券的当期收益率应等于 A 内部收益率 B 到期收益率 C 每年利息收入除以票面价值 D 每年利息收入除以市场价格 答案 D 解析 当期收益率 C P 36 在下列四种固定收益证券中 风险最低的是 A 商业票据 B 公司债券 C 短期国库券 D 长期国债 答案 C 解析 相对于公司债与商业票据 短期国债发行主体是财政部 信用风险低 相对于长期国债 期限短 价格风险小 37 在其他条件不变的情况下 债券的价格与收益率 A 正相关 B 负相关 C 有时正相关 有时负相关 D 无关 答案 B 解析 其他条件不变 债券的价格与收益率负相关 7 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 38 如果投资者购买债券并持有到期 衡量他的收益状况的指标是 A 当期收益率 B 持有期收益率 C 到期收益率 D 赎回收益率 答案 C 解析 当期收益率是描述债券持有当期的收益率大小 持有期收益率是投资者在持有期间收益率 情况 到期收益率刻画了整个债券发行期间的收益率 赎回收益率则是描述在债券提前赎 回时债券持有人的收益情况 39 收益率曲线上的任意一点代表 A 债券的到期收益率与债券的期限之间的关系 B 债券的息票率与债券的期限之间的关系 C 债券的当期收益率与债券的期限之间的关系 D 债券的持有期收益率和债券的期限之间的关系 答案 A 解析 债券收益率曲线刻画的是债券的到期收益率与债券的期限之间的关系 40 某面值为 1000 元 每年付息 1 次 息票率为 10 5 年期的债券按面值出售 该债券的到期收益 率为 A 9 0 B 10 0 C 11 0 D 12 0 答案 B 解析 平价发行的债券 到期收益率等于息票率为 10 41 某面值为 1000 元的债券 5 年期 到期收益率为 10 每半年付息 1 次 如果息票率为 8 那 么 该债券当前的内在价值是 A 1077 20 元 B 1075 80 元 C 924 16 元 D 922 78 元 答案 D 解析 通过财务计算器直接计算 注意是半年付息 42 某客户现在购买了一种债券 5 年期 息票率为 10 每年付息 1 次 到期收益率为 8 面值为 1000 元 如果该客户在收取第一年利息之后将债券卖掉 假设 1 年后到期收益率不变 那么 该 客户持有该债券的收益率为 A 7 00 B 7 82 C 8 00 D 9 95 答案 C 解析 在整个债券发行期间到期收益率不变 持有该债券的收益率即为到期收益率 8 8 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 43 某客户现在购买了一种债券 10 年期 息票率为 8 每年付息 1 次 到期收益率为 10 面值 为 1000 元 如果该客户在第一年收到利息之后立即将债券卖掉 假设 1 年后到期收益率为 9 那么 该客户持有该债券的收益率为 A 6 00 B 9 00 C 16 30 D 19 30 答案 C 解析 发行时价格 P0 877 11 一年后卖价 P1 940 05 当期取得息票 80 元 则客户持有该债券的收益 率 940 05 877 11 80 877 11 16 30 44 面值为 1000 元的零息债券 a b c 和 d 的到期年限和价格如下表所示 那么下列说法不正确的 是 债券 到期年限 年 价格 元 A 1 909 09 B 2 811 62 C 3 711 78 D 4 635 52 A 债券 a 的到期收益率为 10 B 债券 b 的到期收益率为 11 C 债券 c 的到期收益率为 12 D 债券 d 的到期收益率为 14 答案 D 解析 1000 1 y 4 635 52 求得 y 12 45 某 5 年期 息票率为 10 的债券 当前的到期收益率为 8 如果利率保持不变 那么 一年后 该债券的价格将 A 更低 B 更高 C 相同 D 不能决定 答案 A 解析 债券息票率高于到期收益率的债券属于溢价发行 利率维持不变时 债券价格将随着时间推 移 下降 收敛于债券本金 46 关于债券 下列说法正确的是 A 在发行时 如果债券息票率高于到期收益率时 并且到期收益率一直维持不变 债券的价格 将随时间逐渐降低 B 在发行时 如果债券息票率高于到期收益率时 并且到期收益率一直维持不变 债券的价格 将随时间逐渐增加 C 在发行时 如果债券息票率低于到期收益率时 并且到期收益率一直维持不变 债券的价格 将随时间逐渐降低 D 以上说法都不正确 答案 A 解析 在发行时 债券息票率高于到期收益率债券属于溢价发行 在到期收益率一直维持不变时 债券价格将随着时间推移 下降 收敛于债券本金 9 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 47 在下列哪种情况下 债券将溢价销售 A 息票率低于当期收益率 且当期收益率高于到期收益率 B 息票率高于当期收益率 但低于到期收益率 C 息票率高于当期收益率 且当期收益率高于到期收益率 D 息票率低于当期收益率 且当期收益率低于到期收益率 答案 C 解析 债券溢价发行 则息票率高于到期收益率 c y 息票率 C 1000高于当期收益率 C P0 48 息票率为 12 的 10 年债券以面值 1000 元发行 按照债券发行条款约定 公司可以在债券上市 5 年后以 1050 元赎回 债券的年赎回收益率为 A 10 8 B 12 0 C 12 3 D 12 8 答案 D 解析 1000 120 1 y t 1050 1 y 5 用财务计算器直接计算 49 与名义年利率为 10 的连续复利相当的半年复利的名义年利率是 A 10 517 B 5 127 C 10 254 D 5 256 答案 C 解析 e 0 1 1 1 r 2 2 解得 r 10 254 50 已知面值为 100 元的五年期零息债券的价格为 89 623 元 它的到期收益率为 A 2 2 B 2 31 C 3 31 D 4 41 答案 A 解析 89 623 100 1 y 5 财务计算器也可直接算出 51 投资股票的原因是 A 股票很容易买卖 B 从长期而言 股票的收益率高于通货膨胀率 C 与其他投资工具相比 股票提供了较高的收益率 D 以上都是投资股票的原因 答案 D 52 下列关于股票的说法 正确的是 A 收益股的盈利增长高于平均水平 B 周期性股票在经济衰退时提供较高的收益率 C 小盘股价格波动频繁 D 大部分国防股与航空行业正相关 答案 C 解析 小盘股相对风险比较高 价格波动更加频繁 收益股的盈利增长通常低于平均水平 53 预期某股票在一年之后将支付 2 元 股的红利 价格将上升到 40 元 股 如果你的客户希望从投资 该股票中获得 15 的收益率 那么 你的客户可能支付的最高价格是 A 34 78 元 股 B 36 52 元 股 C 37 50 元 股 D 46 00 元 股 答案 B 10 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 解析 40 2 1 15 36 52 元 股 54 下列比率的计算过程中不涉及净收入的是 A 总资产周转率 B 利润率 C 股权收益率 D 资产收益率 答案 A 解析 总资产周转率 销售收入 平均总资产 其他指标均为净资产与相关数据进行比较 55 下列不属于行业分析的范畴是 A 行业结构 B 行业联合程度 C 行业增长率 D 通货膨胀率 答案 D 56 下列说法不正确的是 A 价格 销售比率被定义为公司的市值除以其销售额 B 价格 账面价值比率越低 经风险调整之后的收益越高 C 在基本分析中 价格 账面价值比率和价格 现金流比率应该结合市盈率使用 D 价格 账面价值比率 价格 销售比率等估价方法的最大好处是可以对不同行业的公司进行比较 答案 D 解析 价格 账面价值比率 价格 销售比率等估价方法的应该对同一行业的公司进行比较才有可比 性 行业的特性不同 盲目比较往往会得到错误结论 57 在下列哪种情况下 固定增长红利贴现模型不能得到有限的股票价格 A 当红利增长率高于历史平均水平 B 当红利增长率低于历史平均水平 C 当红利增长率高于股票的必要回报率 D 当红利增长率低于股票的必要回报率 答案 C 解析 V0 D1 K g 显然红利增长率不应该高于股票的必要回报率 58 某公司当前支付的红利为 1 元 股 第一年和第二年的盈利增长率和红利增长率均为 20 第三年 盈利增长率和红利增长率下降到 15 从第四年开始 盈利增长率和红利增长率下降到 6 并 一直维持这个水平 如果你的客户期望从该股票获得的必要回报率为 10 那么他愿意支付的最 高价格约为 A 26 45 元 股 B 36 50 元 股 C 37 75 元 股 D 50 00 元 股 答案 B 解析 1 1 2 1 1 1 1 2 1 2 1 1 2 1 1 2 1 2 1 15 1 1 3 1 1 2 1 2 1 15 1 06 10 6 1 1 3 1 091 1 190 1 244 32 97 36 50 11 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 59 接上题 如果该客户一年之后卖出该股票 那么卖价约为 A 28 45 元 股 B 36 50 元 股 C 38 95 元 股 D 41 88 元 股 答案 C 1 1 2 1 2 1 1 1 1 2 1 2 1 15 1 1 2 1 1 2 1 2 1 15 1 06 10 6 1 1 2 38 95 或 36 5 1 1 1 2 38 95 60 技术分析有一个基本的假设条件与基本分析相反 这个假设条件是 A 财务报表为股票定价提供重要的信息 B 股票市场价格将随时间逐渐接近内在价值 C 商品和服务的总供给和总需求是股票价值的关键决定因素 D 证券价格波动方式从长期而言将会重复出现 答案 D 解析 技术分析的一个前提假设就是历史会重演 61 政府财政赤字的减少会 利率水平 A 提高 B 降低 C 有时提高 有时降低 D 不影响 答案 B 解析 政府财政赤字的减少意味着政府压缩开支 紧缩性财政政策将导致利率下降 62 某公司预期来年将分配 7 元 股的红利 预期红利增长率为 15 该公司股票的 系数为 3 如果 无风险收益率为 6 市场预期收益率为 14 那么 该公司股票的内在价值是 A 46 67 元 B 50 00 元 C 56 00 元 D 62 50 元 答案 A 解析 K 6 14 6 3 30 V D1 K g 7 30 15 46 67 元 63 在红利贴现模型中 下列哪个因素没有被包括在贴现率中 A 实际无风险利率 B 股票的风险溢价 C 资产回报率 D 预期通货膨胀率 答案 C 解析 V0 D1 K g 其中 K RRf RP 64 股票 X 预期在来年将分配 3 元 股的红利 股票 Y 预期在来年将分配 4 元 股的红利 两只股票的 预期红利增长率均为 7 如果某客户希望在这两只股票上都获到 13 的收益率 那么 A 股票 X的内在价值比股票 Y的内在价值大 B 股票 X的内在价值等于股票 Y的内在价值 12 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 C 股票 X的内在价值比股票 Y的内在价值小 D 无法确定哪只股票的内在价值更大 答案 C 解析 由 V D1 K g 在其他条件相同 股利低的一方价值更小 65 在其他条件相同的情况下 预期市盈率越高表示公司将 A 快速成长 B 以平均水平成长 C 慢速成长 D 不成长 答案 A 解析 在其他条件相同情况下 预期市盈率越高 公司在较低的盈利预期下投资者仍愿意支付较 高价格 说明公司处于快速成长阶段 投资者看好企业的未来发展 66 如果利率上升 商业投资的支出将可能会 耐用消费品支出将可能会 A 增长 增长 B 增长 减少 C 减小 增长 D 减小 减小 答案 D 67 以价值决定因素为基础预测一个公司的红利和盈利情况 这个过程被称之为 A 经济周期预测 B 宏观经济预测 C 技术分析 D 基本分析 答案 D 68 如果某公司的市盈率为 12 股权收益率为 13 那么 股票价格与每股账面净值比率为 A 0 64 B 0 92 C 1 08 D 1 56 答案 D 解析 股票价格与每股账面净值比率 市盈率 股权收益率 12 13 1 56 69 如果借款利率高于资产收益率 那么 公司在资本结构中增加债务的比率将 A 增加股权收益率 B 不改变股权收益率 C 减小股权收益率 D 以不确定方式改变股权收益率 答案 C 解析 借款利率高于资产收益率情况下 企业资本结构中增加债务 不能从资产的经营收益中偿 还全部债务 会相应减少股东权益率 70 下列各种财务报表中 提供公司在某一时点的财务状况的是 A 资产负债表 B 损益表 13 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 C 现金流量表 D 以上答案都不对 答案 A 解析 资产负债表反映的是某一时点 通常是每年 12 月 31 日 的财务情况 损益表与现金流量 表反映的是一个时期 通常为一个自然年度 的财务状况 71 在下列哪种情况下 看涨期权是实值的 A 股票价格高于执行价格 B 股票价格低于执行价格 C 股票价格等于执行价格 D 以上情况均不正确 答案 A 解析 看涨期权 C max St E 0 股票价格高于执行价格是实值 72 某股票的看跌期权的执行价格为 40 元 股 看跌期权的价格为 2 元 股 该股票的看涨期权的执行 价格也为 40元 股 但看涨期权的价格为 3 5 元 股 那么 该看跌期权的卖方最大损失为 元 股 该看涨期权的卖方最大收益为 元 股 A 38 0 3 5 B 38 0 36 5 C 40 0 3 5 D 40 0 40 0 答案 A 解析 看跌期权空方最大损失为 38 即股票价格跌至 0 0 42 2 38 看涨期权的空方最大收益为 期权费 3 5 元 73 某投资者购买了执行价格为 25 元 期权价格为 4 元的看涨期权合约 并卖出执行价格为 40 元 期权价格为 2 5 元的看涨期权合约 如果该期权的标的资产的价格在到期时上升到 50 元 并且在 到期日期权被执行 那么该投资者在到期时的净利润为 忽略交易成本 A 8 5 元 B 13 5 元 C 16 5 元 D 23 5 元 答案 B 解析 看涨期权多头的利润 50 25 4 21 看涨期权空头的利润 40 50 2 5 7 5 总利润为 13 5 元 74 如果某股票销售价格为 25 元 该股票的看跌期权的执行价格为 20 元 如果该期权还有 90 天到 期 那么 该看跌期权价格的下限和上限分别为 忽略货币时间价值 A 0 元和 5 元 B 0 元和 20 元 C 5 元和 20 元 D 5 元和 25 元 答案 B 解析 看跌期权价格的下限为 0 看跌期权价格上限为执行价格 注意与看涨期权的上下限的差 别 它的上限为股票的价格 下限为 0 75 某股票的看涨期权买者承受的最大损失等于 A 执行价格减去股票市价 14 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 B 股票市价减去期权价格 C 期权价格 D 股票价格 答案 C 解析 股票的看涨期权的多头 最大的损失是期权费 即期权价格 76 你的客户购买了执行价格为 70 元 股的某公司股票的看涨期权合约 期权价格为 6 元 股 如果忽 略交易成本 该客户的盈亏平衡价格是 A 98 元 B 64 元 C 76 元 D 70 元 答案 C 解析 76 70 6 0 77 看涨期权的持有者 交纳保证金 看跌期权的出售者 交纳保证金 A 需要 不需要 B 需要 需要 C 不需要 需要 D 不需要 不需要 答案 C 解析 由于期权的收益与风险不对称 对于多头而言不需要交纳保证金 而空头需要交纳 78 以下因素中 对股票期权价格影响最小的是 A 无风险利率 B 股票的风险 C 到期日 D 股票的预期收益率 答案 D 解析 对股票期权价格影响的重要因素是无风险利率 股票的风险 到期日等 79 如果股票价格上升 则该股票的看跌期权价格 它的看涨期权价格 A 下跌 上涨 B 下跌 下跌 C 上涨 下跌 D 上涨 上涨 答案 A 解析 P max E St 0 C max St E 0 当股票的价格上升时 看跌期权价格下降 看涨期权价 格上升 80 期货合约的条款 标准化的 远期合约的条款 标准化的 A 是 是 B 不是 是 C 是 不是 D 不是 不是 答案 C 解析 期货合约是标准化的 由交易所制定 而远期合约是场外交易双方协商确定 属非标准化 合约 15 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 81 下列哪一项叙述是对的 A 维持保证金是当你买或卖一份期货合约时存入经纪人账户的一定数量的资金 B 维持保证金是最低保证金 低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知 C 保证金存款只能用现金支付 D 所有的期货合约都要求同样多的保证金 答案 B 解析 保证金是交易者需要按期货合约价格的一定比率缴纳资金作为履行合约的担保 其中 维 持保证金是最低保证金 低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知 82 资产配置过程是将资金在 之间分配 A 单只股票 B 各种资产 例如股票 债券 房地产等 C 长期和短期投资项目 D 消费与储蓄 答案 B 83 假设某资产组合的 系数为 1 5 系数为 3 期望收益率为 18 如果无风险收益率为 6 那么根据詹森指数 市场组合的期望收益率为 A 12 B 14 C 15 D 16 答案 A 解析 3 18 6 ERm 6 1 5 则 ERm 12 84 假设你的客户购买了 100 股 IBM 公司的股票 第一年初该股票的价格为 80 美元 股 第一年末为 100 美元 股 第二年末为 120 美元 股 第三年末为 150 美元 股 第四年末为 100 美元 股 此时 该客户卖了 100 股 IBM 公司的股票 如果 IBM 公司这四年没有派发红利 那么在这四年里 该 客户获得的几何平均收益率为 A 0 0 B 1 0 C 5 7 D 9 2 答案 C 解析 r1 100 80 80 25 r2 120 100 100 20 r3 150 120 120 25 r4 100 150 150 33 3 几何平均数 1 r1 1 r2 1 r3 1 r4 1 4 5 7 根据以下信息回答 85 87题 下表是关于某股票基金与市场组合的有关数据 无风险收益率为 7 股票基金 市场组合 期望收益率 18 15 收益率标准差 25 20 系数 1 25 1 00 16 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 85 根据上述信息 股票基金的夏普指数为 A 1 00 B 8 80 C 44 00 D 50 00 答案 C 解析 夏普指数 18 7 25 44 00 86 根据上述信息 股票基金的特雷纳指数为 A 1 00 B 8 80 C 44 00 D 50 00 答案 B 解析 特雷纳指数 18 7 1 25 8 80 87 根据上述信息 股票基金的詹森指数为 A 1 00 B 8 80 C 44 00 D 50 00 答案 A 解析 E Rp E Rp 18 7 15 7 1 25 1 88 假定有一个投资组合由等额投入到股票 X 股票 Y 无风险证券和市场组合四部分构成 X 的 系数为 0 8 Y的 系数为 1 6 那么 该投资组合的 值为 A 0 6 B 1 2 C 0 85 D 3 4 答案 C 解析 p 1 4 0 8 1 6 0 1 0 85 89 一份看跌期权的标的资产的市场价格大于执行价格 则该期权是 A 实值期权 B 平值期权 C 虚值期权 D 不一定 答案 C 解析 P max E St 0 当市场价格大于执行价格 该期权为虚值期权 多头不会执行 90 关于保证金的说法下列哪一项叙述是正确的 A 初始保证金是交易者新开仓 即新买入或新卖出一定数量期货合约 时所需交纳的资金 是根据交 易额和保证金比率确定的 B 维持保证金是当你买卖一份期货合约时你存入经纪人账户的一定数量的资金 C 保证金存款只能用现金支付 D 保证金制度的实施 提高了期货交易的成本 答案 A 解析 保证金存款 可以用现金或其它有价证券来支付 91 夏普比率 A 是一种基金业绩的评价指标 B 是跟踪记录职业管理的投资组合业绩的通用标准 C 是用贝塔来调整单位风险的超额收益 17 AFP 培训课程 投资规划 模块 练习题练习题 1 D A和B E A B和C 答案 A 92 如果国库券的收益率是 5 风险厌恶的投资者不会选择下列哪一项资产 A 一项资产有0 6的概率获得10 的收益 有0 4的概率获得2 的收益 B 一项资产有0 4的概率获得10 的收益 有0 6的概率获得2 的收益 C 一项资产有0 2的概率获得10 的收益 有0 8的概率获得3 75 的收益 D 一项资产有0 3的概率获得10 的收益 有0 7的概率获得3 75 的收益 答案 C 解析 0 2