企业短期偿债风险的预警系统结构框架浅析.doc

企业短期偿债风险的预警系统结构框架浅析财管0841班 裴 超 080800400130（广西财经学院 南宁 530003）摘要：企业短期偿债风险是整个企业财务风险中的重点，构建短期偿债风险预警系统（the early indicating system of short-term debt risk）框架，能有效建立起短期偿债风险预警体系，防范或减少风险损失。文章由短期偿债能力与长期偿债能力的开始，引出短期偿债能力的重要性，再阐述如何正确构建短期财务风险预警系统框架。关键词：短期偿债风险；预警系统；结构框架Enterprise short-term debt risk early indicating system structure analysed PEI chao (Guangxi University of Finance and Economics Nanning 530003)Abstract：Enterprise short-term debt risk is the focus of the whole of the financial risks of enterprise, the construction of the short-term debt risk early warning system frame, can effectively set up short-term debt risk early warning system, prevent or reduce the risk loss. The article from short-term solvency and long-term solvency, leads to the beginning of the importance of short-term debt paying ability, and expounds how to construct the correct short-term financial risk pre-warning system framework. Key words：short-term debt risk ; indicating system ; Structural frame一、短期偿债风险与长期偿债风险的区别（一）、概念不同。短期偿债风险是指企业由于短期债务（一年或一个营业周期以内的债务）负担过重，缺乏短期融资和必要的现金持有量，导致支付困难的可能性。长期偿债风险是指企业长期债务（一年或一个营业周期以上的债务）过重缺乏长期融资结构和优化的资产负债结构，导致长期支付能力困难的可能性。（二）、衡量工具和作用不同，如表一：（三）、影响不同。短期偿债能力是指以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力特别是流动资产变现能力的重要指标。长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还张长期负债的本金和利息。如果说，一个企业的长期偿债能力很强，这并不代表这个企业的偿债能力就强，在短期偿债能力很弱的情况下，企业就会通过出售长期资产来偿还短期债务，严重时导致企业破产。相反，如果一个企业虽然具有较充足的现金或变现资产，但是企业的长期偿债能力弱，这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资，使企业的经营规模难以扩大，盈利水平难以提高。二、要特别重视短期偿债风险的预警以秦池酒业为案例：1993年姬长孔来到秦池酒业，该酒厂之后发展迅速，名声大振，94年以东北为突破口，当年销售突破一亿；95、96年分别以6660万和3.2亿成为央视五秒标王，另外增加47条生产线，此时的巨额投资就一件形成了“短贷长投“的现象；97年被评为“中国企业形象最佳单位”；97年被爆勾兑酒丑闻，此时的秦池，流动资金已经严重不足；98年姬长孔离任，当年销售收入只有3亿元；2000年因无法支付某瓶盖厂200万货款而被法院裁定秦池酒业败诉，随后因无力支付债务，秦池酒业宣告破产。极盛一时的秦池轰然倒下。其实秦池酒业的问题一直都在围绕着“流动资金不足”这个问题，规模的扩张与现金流量背离，是导致破产的根源。我们知道负债具有杠杆作用，合理的负债会会充分发挥这种放大的效果。而负债的偿还需要一定的现金做保障，到期不能偿还将很可能导致整个企业的破产。短期偿债能力对企业的生、发展存起着至关重要的作用。较强的短期偿债能力，将有助于企业正常经营的基础上开展融投资活动。不仅如此，短期偿债能力对相关利益方面紧密相连，首先就是各利益方面的利益保障；第二是影响与短期债务来源方继续履行合同。可见短期偿债能力的大小设计范围之广，影响之大，对于企业自身和利益方的意义多么重大。表一主要短期评价指标作用主要长期评价指标作用流动比率反映以流动资产偿还短期债务能力资产负债率反映企业资产对债权人权益的保障程度速冻比率反映以速动资产偿还短期债务能力产权比率反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度现金比率反映偿还短期债务的直接支付能力或有负债比率反映企业所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度现金流量比率反映以经营活动现金流偿还短期债务能力带息负债比率反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利息）压力保守速动比率反映保守速动资产的变现能力和偿还短期债务的能力已获利息倍数倍数反映了获利能力对债务偿付的保障程度三、正确构建短期偿债风险预警系统结构框架本文系统的基本理论框架如图一： 图一其他短期偿债风险预警系统 组织框架结构短期偿债风险分析机制预警相关机制定性分析定量分析构建短期偿债风险预警机制需要从以下几方面入手。（一）、建立组织框架结构。为使预警功能得到正常、充分发挥，企业的预警机制要与企业的财务治理结构相匹配。上至董事会、风险管理委员会、审计委员会，下至各具体职能部门，均为预警管理组织的成员，其中，最重要的一点是管理层要具有风险意识。风险管理委员会须直接对董事会负责，相当于短期偿债风险的信息传导的顶端是董事会；要制定合理的风险管理制度和考核制度；日常管理中应设立专职风险总监，配合财务总监和管理部门进行风险控制。只有健全的的结构组织，才能落实管理中的权责关系，保障风险管理正常有序。（二）、建立短期偿债风险预警相关机制。短期偿债风险预警系统功能的发挥需要从机制上多下功夫，使短期风险预警系统运行的整个过程形成良性循环。1、预警信息的收集和传递机制。责任人员要利用计算机、数据库等智能化设备，以及历史经验和个人经验关注和搜集短期偿债风险信息，包括关注短期流动负债和流动资产的变化，防范突发的需要大量现金的事件：风险预警信息一旦出现，信号一旦亮起，将从发生点向各个点包括顶层传递，这就要保证传递通道的顺畅，杜绝信息滞留在个别环节，保证信息及时到达相关人员手中，及时作出分析。2、债务风险的分析机制。高效的分析是关键，抓大不放小。设计监控指标线，根据行业特点和企业自身特点，分析短期偿债能力指标，主要内容有：定量分析与定性分析结合。重视定量方法和定性方法的使用。企业财务预警不能凭主观臆断，而应依据企业的实际状况和可能存在危机范围、严重程度，选择最有效、最合适、最经济的预测方法。企业财务预警系统不能只单纯注重对量化的模型、指标进行分析，还应结合非量化因素做定性的分析评价。定性和定量预测相结合，才能提高预警系统的效用。1）定性分析。“三个月资金周转表”分析法，我们需要分析流动资产和流动负债的情况，如果三个月的流动负债大于流动资产时则需要谨慎行事。进一步细分，检查销售额和应付账款、应付票据的关系，营运资金和销售收入的关系，他们是否成比例。当销售收入增加，偿付应付款项越容易。评判标准：、如果制定不出三个月的资金周转表，这就已经是一个问题了；、制表完成后，要查明转入下个月的结转额是否占总收入的百分之二十以上，应付款项是否在销售额的百分之六十（批发）或百分之四十（制造业）以下。2）定量分析。国内普遍用的是单变模式的财务比率法，它是通过对个别财务比率的分析来预测财务危机的模型，其中包括对短期偿债能力指标的比率分析，如表一中的速动比率、流动比率、现金比率、现金流量比率、保守速动比率等。在静态模式下，对各个短期财务指标计算分析，再与行业平均值，企业以前年度值对比，找出差异和特殊项。以表一、表二对比，企业短期偿债能力指标不应低于平均值，否则须发出警告。同时参照国际惯例标准，例如流动比率最佳为2，速动比率最佳为1，保守速动比率为0.8，利息保障倍数一般为2.5。表二 短期偿债能力指标主要内容指标名称指标计算指标作用流动比率流动资产/流动负债反映以流动资产偿还短期债务能力速冻比率(流动资产-存货)/流动负债反映以速动资产偿还短期债务能力现金比率(现金+现金等价物)/流动负债反映偿还短期债务的直接支付能力现金流量比率经营活动现金净流量/流动负债反映以经营活动现金流偿还短期债务能力保守速动比率(现金+ 短期证券+ 应收账款净额) /流动负债 反映保守速动资产的变现能力和偿还短期债务的能力表三 2010债务风险状况比较（全国国有大企业）优秀值良好值平均值较低值较差值资产负债率（%）4453.76173.389已获利息倍数6.64.83.20.9-1.6速动比率（%）139.1112.171.559.330.3现金比率（%）32.725.916.2-1.6-7.6带息负债比率（%）24.333.547.969.882.1或有负债比率（%）0.21.65.511.517.53）从流动资产与流动负债对比性关系角度分析 “净营运资本”在现代财务管理活动中运用非常广泛。净营运资本是流动资产减除流动负债之后的余额。从保证偿债能力的角度而言，净营运资本越多,企业偿还债务的能力越强,财务信誉越可靠。从管理角度看,净营运资本是理财人员可以灵活调度的那部分资金。净营运资本越多,表明在偿还了全部到期债务之后,企业还有较为充裕的流动资产用于生产经营活动。近年来,随着流动资产政策不断地趋于激进,人们认为净营运资本数量应逐渐减少甚至等于零,即选用配合型（折中型）的融资政策，临时性流动资产的资金需求用临时性流动负债融资方式满足，永久性流动资产用长期负债满足的。（三）、偿债风险的处理机制。风险分析后，就是处理阶段，分析结论完毕，制定相应措施，尽量减少风险带来的损失。进一步加强现金管理以及应收账款惯例，保证公司现金流入。完善公司债务结构和募集资金方式，保证现金足以应对短期债务危机。例如，应收账款周转率过低，表现出企业叫松弛的收账政策，导致资金吃紧，企业将受到更多的交易风险。此时就就要加强应收账款的管理。 （四）、贯穿全过程的责任机制。这是保证短期预警系统有效正常运转的保证条件，明确权责关系，必须将责任落实到个人，促使个人提高警惕。如银行存款分清管