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大位会计学院某某某 第一节资本成本学习目标重点掌握资本成本的概念与分类 掌握资本成本的种类 熟练掌握个别资本成本的计算方法 一 资本成本的概念和种类 一 资本成本的概念 资本成本 CostofCapital 是企业为筹集和使用资本而付出的代价 资本成本是由筹集费用和用资费用两部分构成 1 筹集费用即在资本筹集过程中发生的各种费用 2 用资费用即企业因使用资本而向资本提供者支付的费用 注意资本的用资成本是资本成本的主体部分 也是降低资本成本的主要方向 在资本结构决策中 资本成本中的资本一般不包括短期负债 因为资本成本主要用于长期筹资决策和长期投资决策等领域 而短期负债的数额较小 融资成本较低 往往忽略不计 二 资本成本的种类资本成本按用途 可分为个别资本成本 综合资本成本和边际资本成本 1 个别资本成本个别资本成本是单种筹资方式的资本成本 包括长期借款成本 长期债券成本 优先股成本 普通股成本和留存收益成本 个别资本成本一般用于比较和评价各种筹资方式 2 综合资本综合资本成本是对各种个别资本成本进行加权平均而得的结果 其权数可以在账面价值 市场价值和目标价值之中选择 综合资本成本一般用于资本结构决策 3 边际资本边际资本成本是指新筹集部分资本的成本 在计算时 也需要进行加权平均 边际资本成本一般用于追加筹资决策 二 资本成本的计算方法资本成本的表示方法有两种 即绝对数表示和相对数表示 为了便于分析和比较 资本成本通常用相对数表示 即表示为资本成本率 简称资本成本 在不考虑货币时间价值的情况下 公式为 二 个别资本成本 1 长期借款的资本成本2 债券的资本成本3 优先股的资本成本4 普通股的资本成本5 留存收益的资本成本 1 银行长期借款的资本成本 例6 1 WWW公司从银行借入长期借款100万元 期限10年 年利率为10 利息每年年末支付 到期时一次还本 借款手续费为借款额的0 5 公司所得税税率为25 该公司银行借款的资本成本为多少 2 债券的资本成本 6 2 ABC公司发行面值1000元 票面年利率为12 每年末付息一次 十年后一次还本的公司债券 债券筹资费率为3 公司所得税税率为25 则该债券的资本成本为多少 3 优先股的资本成本 例6 3 ABC公司发行面值100元的优先股 规定的年股息为10元 该优先股溢价发行 发行价为每股120元 筹资费率为发行价的4 则该公司发行的优先股资本成本为 4 普通股的资本成本 1 红利固定增长模型 如果是已经发行股票如果是新发行的普通股 例6 4 SD公司计划发行普通股筹资 普通股的每股面值为1元 发行价格为每股20元 发行成本为每股市价的3 预期明年的现金股利为每股2元 以后每年固定按6 递增 则普通股的资本成本为多少 2 资本资产定价模型 CAPM 法 例6 5 ABC公司普通股股票的贝他系数为1 5 政府发行的国库券年利息率为5 本年度证券市场平均报酬率为10 则当年普通股资本成本为 解 KS 5 1 5 10 5 12 5 3 债券收益加风险补偿率法K 长期债券收益率 风险补偿率 例6 6 万达技术公司发行的债券属于AAA级 利率为6 而普通股股东所要求的风险补偿率为4 求普通股的资本成本 5 留存收益的资本成本 例6 7 瑞敏公司发行普通股股票 发行价格为10元 股 每股筹资费率为3 预计第一年分派现金股利为每股0 5元 以后每年股利增长率为5 则瑞敏公司留存收益的资本成本是多少 三 本课小结 1 资本成本的概念2 资本成本的内容 筹资费用和用资费用3 资本成本的分类个别资本成本综合资本成本边际资本成本4 个别资本成本的计算公式 四 板书设计 一 本节学习目标二 新课讲授内容 一 资本成本的概念和种类1 资本成本的概念2 资本成本的种类个别资本成本综合资本成本边际资本成本 二 个别资本成本的计算方法资本成本的通用计算公式 1 银行长期借款资本的成本 2 长期债券资本的成本 3 优