财务报告的“非理性分析”(2012年5月).ppt

理性的人让自己适应世界 不理性的人坚持让世界适应自己 因此世界的进步与否 全仰赖这些不理性的人 萧伯纳 英 BernardShaw 财务报告 的 非理性 分析 杨翌2012年5月 公司王国的上演剧目 德鲁克曾经说过 世界上有鞋匠 不是因为鞋匠需要钱 而是因为人们需要穿鞋 客户与客户需求或许不是唯一 但是企业存在最初也是最终理由 有两个以上的人就需要有一定的组织形式 任何为一个或一系列目标而存在的组织 为了不同层次目标的达成 都必须有自己的治理 客户需求实现 公司治理 市场细分与目标客户遴选 权利构架 内部控制体系 评估体系与决策模式 盈利模式演进与企业设计 企业法律形式选择 企业愿景 使命与文化探求 技术准备与储备 客户满意度管理 供应链 这部分演出可以用是否合规评价 但难分优劣 这部分演出可以用 好 或者 不够好 来评价 财务报表分析 盈利能力指标分析营业毛利率营业利润率 注意投资收益的影响 净利率期间费用比率净资产收益率 企业成长性 生命周期 指标分析营业收入增长率 3 5年平均 净利润增长率经营活动现金净流量增长率经营活动现金流出 经营活动现金流入 资产流动性与风险偏好分析流动资产占比现金 总资产 现金比率 负债比率流动比率速动比率销售收入 销售收款 持续经营能力分析研发费用比率人均薪酬及变动趋势新产品收入比重期间费用 毛利 管理效率分析应收账款周转天数存货周转天数经营周期 应收账款 存货周转天数经营资产周转天数 财务报表指标分析 指标比较比指标本身更有价值与行业标杆比较与行业平均水平比较自身不同时期比较 翻开财务报告前的冥想 华为年报2011冲击波 华为的分部业绩与变化 如果你是华为的CFO 你如何积极参与和应对的公司的上述重大决策 如果你是华为的CFO 你将如何牵引及应对华为分部业务的现状与变化 金额单位 人民币百万元 中兴通讯VS华为 业务规模 全球化能力 经营效率与风险 成本控制 金额单位 人民币亿元 请站在财务专家的角度对两家公司进行评价 关于中兴通讯的提问 中兴通讯的股权结构是怎样的 中兴通讯是国有企业 民营企业 外资企业 中兴通讯的使命与愿景 中兴通讯有怎样的核心价值观 中兴通讯怎样看待社会责任 中兴通讯对行业后续发展有何看法 未来中兴通讯能成为行业的引领者吗 爱立信 ERICSSION 年报中最吸引我的 新任董事局主席LeifJohanssonn的年度工作总结中的三件要事 让组织 贴近客户 ClosetotheCustomer 撤出对索爱的投资 DivestmentofSonyEricsson 改善财务状况与业绩 Strongfinancialposition 2011年度爱立信实现销售收入2269 21亿瑞典克朗 净利润125 69亿瑞典克朗 折合人民币2063 16亿元人民币和114 28亿元人民币 华为的数据分别为2039亿元和116亿元 与爱立信基本接近 使命与愿景 ERICSSIONVS华为 Mission使命ERICSSION Innovatingtoempowerpeople businessandsociety华为 聚焦客户的挑战和压力 提供有竞争力的通信与信息解决方案和服务 持续为客户创造更大价值Vision愿景ERICSSION Tobetheprimediverinallcommunicatingworld Ericssonenvisionsacontinuedevolution fromhavingconnected6billionpeopletoconnecting50billion things TheCompanyenvisionsthatanythingthatcanbenefitfrombeingconnectedwillbeconnected mainlyviamobilebroadband 华为 丰富人们的沟通和生活 企业竞争力盈利能力成长性持续经营能力风险管理能力 包括认知与控制能力 企业文化与公司业务特点的适配性 企业核心竞争力技术领先Intel客户诉求感知能力Apple 华为企业形象与品牌宝洁信息收集与分析能力沃尔玛最吸引股东的公司可口可乐核心价值观与企业文化西门子 华为 企业竞争力与企业核心竞争力 成功的企业不能没有竞争力 长久成功的企业不能没有核心竞争力 公司个性的报表感知 可口可乐公司 2010年度每股现金股利为1 76美元 最近5年 公司将46 的净利润用于现金股利发放 2009年泰国国民生产总值美元264billion 全球第33名 年报中的真知灼言 买商品 卖品牌 多年来一直是企业成功的一个方程式 这一方程式让可口可乐自1886年以来 箭牌自1891年以来都产生了巨大且可持续的利润 信贷就像氧气 供应充沛时 人们甚至不会加以注意 而一旦氧气或信贷紧缺 那就成了头等危机 我认为自己做出的第三大明智投资就是我现在的这套房产 尽管当初把它租出去或将这些钱买股票会有更好的收益 我为这套房子付了3 15万美元 却和家人收获了52年甚至更多美好回忆 过去的业绩尽管重要 但不足以作为衡量未来表现的标尺 至关重要的是他的业绩如何取得 以及对风险的理解和敏感度 离场的最佳理由当然是购物 现场194300平方尺的大厅 会有无数伯克希尔旗下公司的产品 记住 那些认为金钱不能买到幸福的人 只是因为他们不知道该到哪儿去买 摘自伯克希尔哈撒韦公司2010及2011年报 巴菲特致股东信 CFO 公司未来的设计师 CFO ChiefFinancialOfficer 财务总监 指公司首席财政官或财务总监 是现代公司中最重要 最有价值的顶尖管理职位之一 是掌握着企业的神经系统 财务信息 和血液系统 现金资源 灵魂人物 CFO的主要职责一通过财务的手段进行战略层面的操作 如果工作出色 这带来的公司价值增值将比业务运营创造的价值更多 二像销售一样去 卖 公司 把公司推销给投资者 真正决定上市公司命运的人是基金经理 大的机构投资者 因此投资者关系是CFO非常重要的问题 三通过兼并收购将公司的战略用最低成本实施出来 致力于 年报管理 对我影响最深的3本书籍 黑天鹅 如何应对不可预知的未来 一群每天被喂食的鸡 在前一百天 定时被喂食 但就在第101天 等待它们的不是被喂食 而是被端上餐桌 你不能被过去的业绩所麻痹和困扰 公司管理层 尤其是擅长风险管理的CFO 应该解放思想 保持创新 并随时让公司保持危机感和警惕性 巴菲特致股东的信 客户和股东 是公司最亲近的利益关系人 我们应该学会真诚 尽职 并通过各种机会 包括年报披露 与他们进行亲密沟通 取得他们的信任 依赖与理解 帕累托80 20效率法则 时间永远是最稀缺的资源 影响成功的关键因素往往只是所有因素的20 CFO必须知道 影响财务业绩