货币供给理论1.ppt

1 第九章货币供给理论 2 第九章货币供给 本章重点和难点 货币供给的有关概念基础货币与货币供给量的关系我国中央银行的货币控制方式决定我国货币供给的基本因素 3 第一节货币供给和货币供给量 一 货币供给量的含义所谓货币供给 是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币量 它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成 关于货币供给的定义 需要说明 1 货币供给中所指的货币 但没有统一的认识 2 货币供给是一个存量概念 3 货币供给是真实反映在银行资产负债表上的 4 研究货币供给 是为了满足社会和经济发展对货币的需求 4 第一节货币供给和货币供给量 二 货币供给量的层次划分货币供给量层次的主要依据是货币的流动性各国对货币供给量的层次划分不同 1 一般划分方法 M0 现金M1 现金 活期存款M2 M1 商业银行的定期存款和储蓄存款M3 M2 非银行金融机构的定期存款和储蓄存款 5 第一节货币供给和货币供给量 2 我国货币供给量的层次划分M0 现金M1 M0 机构活期存款十基建存款M2 M1 城乡储蓄存款十企业单位定期存款M3 M2 财政金库存款十其他存款我国经济的货币化程度较低 金融市场不发达 金融工具种类少 主要以各种期限的存款为主 这就导致了我国货币供给量各层次的内涵与其他国家有很大差别 6 第一节货币供给和货币供给量 三 货币供给的特性货币供给既具有内生性 又具有外生性 货币供给的外生性是指货币供给完全由中央银行控制 货币供给的内生性是指货币供给完全取决于中央银行之外的经济部门和经济因素 货币流通最终由商品流通和经济发展所决定 从这个意义上 可以说货币供给量从根本上具有内生性 在现代银行体制下 银行体系的货币供给在很大程度上取决于中央银行提供基础货币的数量和法定存款准备金率的高低 即很大程度上由中央银行所控制 故它又具有外生性 7 第一节货币供给和货币供给量 1 金属货币的供给特性 由于金属货币流通具有自动调节机制 因而流通中贵金属的数量始终能与货币需要量相一致 2 混合通货的供给特性 对此特性的分析主要有 自然内生论 控制内生论 货币供给外生论等观点 3 虚拟通货的供给特性 外生论凯恩斯认为 货币应该由政府灵活掌握 这样政府才能用发行货币的方式来压低利率 刺激投资 弗里德曼认为 信用货币决定于三个因素 其一是基础货币 由政府行为决定 其二 存款准备金率 由银行决定但政府可以依法确定 其三 现金漏出率由公众行为决定 8 第一节货币供给和货币供给量 货币供给理论的主要内容 1 货币供给的定义 2 货币供给的形成和传导轨迹 中央银行与商业银行之间资产负债的账户关系 以及派生存款的形成 3 货币供给的三个要素 即基础货币 货币乘数和货币供给量 以及货币供给量的决定 4 不同经济模式下中央银行调控货币供给量的可能程度及其操作 9 第一节货币供给和货币供给量 货币供给理论的发展历程1 萌芽期菲利普斯1921年出版的 银行信用 一书中最先使用 原始存款 和 派生存款 这一对概念 2 成长期货币供给理论在20世纪60年代有了长足的发展 弗里德曼 施瓦茨 卡甘 乔顿 布伦纳 梅尔泽 泰坚和史密斯等人都在货币供给理论方面有很深的造诣 米德 货币数量与银行制度 丁百根 1919 1932年美国的经济循环弗里德曼和施瓦兹 1867 1960年的美国货币史 菲利普 卡甘 1875 1960年美国货币存量变化的决定及其影响 10 第二节基础货币 一 基础货币定义和特征基础货币 也称货币基础 指商业银行的准备金与社会公众所持有的现金之和 基础货币是银行体系乘数扩张 货币创造的基础 当中央银行向商业银行扩张或收缩基础货币时 通过商业银行的派生存款创造或收缩过程 可使市场货币供给量多倍扩张或收缩 因此 基础货币是一种活动力强 具有高能量的货币 故又称 强力货币 或 高能货币 11 第二节基础货币 从质的规定性分析 有如下五个显著特点 l 它是中央银行的负债 2 流通性很强 即持有者能够自主运用 是所有货币中最活跃的部分 3 派生性 即它运动的结果能够产生出数倍于它本身量的货币 具有多倍的伸缩功能 4 与货币供给的各相关层次有较高的相关度 它的变化对于货币供给变化起着主要决定作用 5 可控性 即中央银行能够控制它 并且通过对它的控制来控制整个货币供给量 其中 最本质的特征是 2 和 3 这两点 12 第二节基础货币 从量的规定性分析 作为基础货币 一般都包括现金和商业银行在中央银行的存款两大部分 现金 有的指整个银行体系以外社会公众持有的现金 有的指中央银行体系以外社会公众与商业银行持有的现金 对于商业银行在中央银行的存款 也有人只指商业银行上缴的法定存款准备金 而另一些人则包括法定准备金与超额准备金 基础货币计算口径 由窄到宽 1 基础货币 银行准备金 2 基础货币 社会公众手持现金 商业银行的法定储备 3 基础货币 社会公众手持现金 商业银行的库存现金 法定储备 4 基础货币 手持现金 库存现金 法定储备 超额储备 13 第二节基础货币 二 基础货币与货币供给量的关系1 基础货币与货币供给量在数量上的关系货币供给量等于基础货币中商业银行实际用以进行货币创造的部分与货币乘数之积加上中央银行对社会公众直接投放的基础货币所形成的货币供给量 2 基础货币与货币供给量在外延上的关系货币供给量是流通中货币的存量 它包括商业银行和社会公众持有的现金以及社会公众在商业银行和其他存款机构的存款 14 第二节基础货币 R为金融机构在中央银行存款 B为商行和社会公众持有现金 C为社会公众在存款机构存款 则如图所示 其中 基础货币B R C 而整个社会的货币供应量M1 D C 基础货币与货币供给量之间存在着一个倍数扩张关系 即货币乘数 而货币乘数的大小 则要受到来自社会各方面的影响 15 第二节基础货币 3 基础货币方程式根据中央银行资产负债表 可以得到 基础货币 对国外的债权 对政府的债权 对金融机构的债权 其他资产 对国外的债务 对政府的债务 其他债务 资本 16 第二节基础货币 三 影响基础货币量变动的因素1 国外债权债务关系变化的影响 对国外的资产负债净额的大小与一国的国际收支 尤其是外汇储备的变化密切相关 2 政府债权债务关系变化的影响 这个因素强烈地受到政府财政收支差额 以及政府处理这种差额的方式的影响 3 金融机构债权债务关系变化的影响 当中央银行对金融机构的债权增加 即贷款 再贴现等 意味着基础货币由中央银行流入社会 从而使社会的货币供给量增加 4 其他债权债务关系变动的影响 中央银行资产负债表上的其他资产负债项目 17 第三节我国的货币供给机制 一 信贷计划管理体制下的货币供给机制在统存统贷下 直接用计划指标控制 在存贷差额控制下 通过与吸收存款的数量挂钩来制约基层银行的贷款规模 对货币供给的控制 二 我国现行的货币供给机制在现行的二级银行体制下 货币供给受基础货币 法定准备金率 超额准备金率 现金漏出率等因素影响与西方各国相同 但我国还受到财政性存款 贷款限额等因素影响 1998年开始 我国宣布取消商业银行贷款限额 18 第三节我国的货币供给机制 三 我国货币供给的决定因素当前 我国货币供给具有特殊内生性 即有一个不以人的意志为转移的超经济扩张趋势 主要表现有 1 企业 商业银行 中央银行 倒逼机制 2 财政 商业银行 中央银行 倒逼机制 3 企业创汇 外汇储备 中