《国际收支管理》PPT课件.ppt

1 国际收支管理BalanceofPayments 2 第一节国民收入账户NationalIncomeAccount 3 一 国民收入的概念 1 概念NationalIncome 反映一国一定时期内 通常为一年 投入的生产资源所产出的最终产品和服务的市场价值或由此形成的收入的一个数量指标 2 理解 1 是流量概念 Flow Stock Flow 时期 Stock 时点 2 两种核算方式 支出法 购买最终产品的支出 收入法 要素收入 3 总体与人均 4 二 国民收入的构成 一 封闭经济 closedeconomy 条件下的国民收入构成1 封闭经济的概念封闭经济 Closedeconomy 是指一个经济体与世界其他经济体之间的国际经济交易和非经济交易不活跃 商品及资本 劳动力等生产要素跨国界流动比较不自由的情形 2 封闭经济条件下的国民收入构成 1 支出法 总需求 Consume Investment Governmental Expenditure 2 收入法 总供给 p Consume Personalsavings Tax 5 由于总收入与总支出是相等的 故 Y p p Sp Sg S即 重要结论 1 理论上 在封闭经济中 一国的总投资完全由国民储蓄提供 国民储蓄与投资必然相等 2 实际上 储蓄不一定必然会转化为投资 所以储蓄基本不等于投资 数学推导与实际的差异 问题 储蓄与投资的转化问题 6 二 开放经济条件下的国民收入构成 1 开放经济的概念开放经济 openeconomy 是指一个经济体与世界其他经济体之间有紧密 活跃的国际经济交易和非经济交往 商品及资本 劳动力等生产要素可以比较自由地跨国界流动的情形 2 开放经济条件下的国民收入构成在开放经济条件下 以及出口 四种支出形成国民收入 前三项中都可能包含一部分进口 Import 进口是国内支出形成的其他国家的国民收入 出口 Export 则是国外支出所产生的本国国民收入 因此 开放经济的国民收入等式为 TB 7 开放经济条件下的国民收入 图示 产品和劳务 支出 需求 出口 8 三 开放经济下国民收入的两种核算方式 一 国内生产总值GDP GrossDomesticProducts 以领土为标准来计算 GDP A 二 国民生产总值GNP GrossNationalProducts 以居民为标准来计算 GNP A B CNFP NetForeignProducts C BGDP与GNP的关系为 GNP GDP NFPA 本国居民从本国取得的收入B 外国居民从本国取得的收入C 本国居民从外国取得的收入 CurrentAccountBalance CA CA TB NFP 注 红线为领土分界线 A B C 9 第二节国际收支账户BalanceofPaymentsAccounts 10 一 国际收支的定义 一 国际收支的产生 国际间的经济交易和非经济交往必然会引起货币和非货币的支付 由此引起了国际收支统计和对国际收支进行分析的问题 二 定义 1 狭义的国际收支概念 外汇收支 2 广义的国际收支概念 IMF的解释 BalanceofPayments 是指一国 或地区 的居民在一定时期内 一年 一季 一月 与非居民之间的经济交易的系统记录 国际收支不仅仅是记录 11 Thebalanceofpaymentsisastatisticalstatementthatsystematicallysummarizes foraspecifictimeperiod theeconomictransactionsofaneconomywiththerestoftheworld 12 对国际收支概念的理解 1 国际收支是一个流量 flow 的概念 Thebalanceofpaymentsisconcernedwithtransactionsandthusdealswithflowsratherthanwithstocks 2 国际收支所记录的内容是经济交易 主要包括四类 1 交换transaction goods services incomeandfinancialasset 2 转移transfer suchas betweenabranchandtheheadofficeofamultinationalenterprise 3 migrate 4 其他根据推论而存在的交易 如国外直接投资者的利润再投资 13 3 是居民 resident 与非居民 nonresident 之间的经济交易 居民和公民是两个不同的概念 公民是一个法律概念 指具有一国国籍的自然人 而居民则是一个经济概念 居民是指在一个国家居住或存在超过一定时间的自然人或法人 IMF作了如下规定 自然人居民 指那些在本国居住时间长达一年以上的个人 但官方外交使节 驻外军事人员等一律是所在国的非居民 法人居民 指在本国从事经济活动的各级政府机构 非盈利团体和企业 14 跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民 国际性机构如联合国 国际货币基金组织等是任何国家的非居民 下列哪些不可以划为本国居民 A 刚在本国注册的企业B 在本国居住了两年的自然人 C IMF驻该国代表处D 驻在本国的外国领事馆雇用的当地雇员 15 二 国际收支平衡表BalanceofPaymentsStatement 一 定义 国际收支平衡表 BalanceofPaymentsStatement 是一国对其一定时期内的国际经济交易 根据交易的特性和经济分析的需要 分类设置科目和帐户 account 并按复式簿记的原理进行系统记录的报表 二 记账规则1 采用复式记账法double entrybookkeeping2 所有权变更原则thetimewhenlegalownershipoftheassetschanges3 商品按离岸价 FOB freeonboard 计价 16 三 国际收支平衡表的账户设置 Currentaccount 1 Goodsandservices 1 A Goods 1 A 1 services 1 A 2 Income 1 B Currenttransfer 1 C CapitalandFinancialAccount 2 Capitalaccount 2 A Financialaccount 2 B Directinvestment portfolioinvestment otherinvestment Reserveassets NetErrorsandOmissions资料来源 IMF BalanceofPaymentsManual thefifthedition 17 1 经常账户Currentaccount 1 商品 Goods 包括一般商品 用于加工的货物 货物的修理 各种运输工具在港口采购的货物 非货币性黄金 2 劳务 Services 包括运输 旅游以及在国际贸易中地位越来越重要的其他项目 如通讯 金融和电脑服务 专有权利使用和特许以及其他商业服务 a 运输 b 旅游 c 专利许可 趋势 国际往来中服务的重要性日益凸显 18 3 收益 Income 包括 第一 支付给非居民工人的职工报酬 第二 投资收益 包括直接投资收益 证券投资收益 其他投资收益 4 经常转移 CurrentTransfer 包括所有非资本转移的转移项目 该项下主要包括 各级政府的无偿转移 如战争赔款 经济和军事援助等 私人的无偿转移 如侨汇 继承 捐赠等 19 Case 中国贸易的扩展与运力短缺 1 2006年 中国运输服务出口和进口规模增长迅速 其中运输出口210 2亿美元 比2005年增长36 2 进口343 7亿美元 增长20 8 2000 2006年 中国运输服务贸易出口年均增长34 1 占中国服务贸易出口额的比重由12 2 增长到23 是中国仅次于旅游的第二大服务出口行业 中国运输服务贸易的进口年均增长22 4 占中国服务贸易进口额的比重由29 增长到34 成为中国最大的服务进口部门 中国运输服务贸易逆差从67 3亿美元上升到133 5亿美元 是中国服务贸易最大的逆差行业 20 2 中国去年进口石油2 4亿吨 其中17 是由中石油买入 中国国际石油化工联合 Unipec 是中国最大的进口石油公司 去年进口约1亿吨 3 原油进口依存度超过50 大部分由外国公司运输 Case 服务贸易的重要性 21 2 资本和金融账户CapitalandFinancialAccount 1 资本账户 CapitalAccount 包括资本转移和非生产 非金融资产的收买或放弃 非生产 非金融资产的收买或放弃总体来说包括各种无形资产 如专利 版权 商标 经销权等以及租赁或其他可转让合同的交易 资本转移包括 固定资产所有权的转移 同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资金转移 债权人不索取任何回报而取消的债务 22 2 金融账户 FinancialAccount 直接投资 DirectInvestment 一般采取在国外直接建立分支企业的形式 也可以采取购买国外企业一定比例 如10 以上股票的形式 利润再投资也是直接投资的一种形式 证券投资 PortfolioInvestment 对象主要是股本证券和债务证券 其它投资 OtherInvestment 包括贷款 预付款 金融租赁项下的货物 货币和存款 储备资产 ReserveAssets 包括货币黄金 SDR 在IMF的储备头寸 外汇资产以及其他债权 23 注 关于储备资产变动 难点 记录中央银行或财政部门等官方政府机构的储备资产交易 变动情况 通常 顺差会增加储备资产 逆差会减少储备资产 官方储备资产包括货币性黄金 特别提款权 在国际货币基金的储备头寸 外汇储备等 往往是出于对冲私人部门国际交易影响的目的而发生 也被称作平衡项目 制表时单独列示 顺差时 储备项目为负号 记录实际增加数 逆差时 储备项目记正号 记录实际减少数 24 3 错误与遗漏项目errors omissions 国际收支平衡表专门设置的平衡项目设置原因隐瞒交易导致原始资料失真技术困难造成交易记录不完全各子项目分别统计 口径难以一致功能使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡根据前三个项目的汇总结果 以相同数字记入会计账户的相反方向 25 四 国际收支记账原则 复式记账法的记账原则 有借必有贷 借贷必相等 贷方 Credits 反映出口实际资源的经常项目 反映资产减少或负债增加的金融项目都列为借方 或称正号 positivesign 项目 借方 Debits 反映进口实际资源的经常项目 反映资产增加或负债减少的金融项目都列为借方 或称负号 negativesign 项目 26 简便规则 1 凡是引起本国从外国获得货币支付的交易都计入贷方分录 凡是导致本国向外国支付货币支付的交易都计入借方分录 2 凡是引起外汇需求的交易都计入该交易所属账户的借方分录 凡是引起外汇供给的交易则计入贷方分录 27 附 记账实例 以A国为例 例1一家A国公司出口50万美元的商品到国外 进口商用他在A国银行的存款支付货款 这笔交易应记为 例2A国居民到国外旅游花费30万美元 此费用从该居民海外存款账户中扣除 这笔交易应记为 借 Debits 贷 Credits 对外国私人短期负债商品出口 50万美元 50万美元 借 Debits 贷 Credits 对外国私人短期负债 30万美元 30万美元 服务进口 28 例3A国政府向外国提供无偿援助 其中动用外汇40万美元 粮食药品援助价值相当于60万美元 这笔交易应记为 例4A国某公司动用海外存款100万美元 购买国外公司51 的普通股股份 这笔交易应记为 借 Debits 贷 Credits 对外直接投资对外国私人短期负债 借 Debits 贷 Credits 管方储备商品出口经常转移 40万美元 60万美元 100万美元 100万美元 100万美元 29 例5外商以120万美元的设备投资A国 兴办合资企业 这笔交易应记为 例6A国企业在海外投资所得利润150万美元 其中75万美元用于当地企业的再投资 50万美元用于购买当地商品运回国内 25美元结售给政府换成本币 这笔交易应记为 借 Debits 贷 Credits 外国对本国直接投资120万美元商品进口120万美元 借 Debits 贷 Credits 对外直接投资收益150万美元对外直接投资75万美元商品进口50万美元官方储备25万美元 30 五 基本技能 国际收支平衡表分析 一 一般分析 差额分析 1 贸易账户差额 TradeBalance 综合反映一国的产业结构 产品质量和劳动生产率状况 反映该国产业在国际上的竞争力 2 经常账户差额 CurrentAccountBalance 综合反映一国的进出口状况 被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据 31 3 资本和金融账户差额 CapitalandFinancialAccountBalance 通过账户可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度 反映与经常账户之间的融资关系 4 综合账户差额或总差额 OverallBalance 指经常账户与资本和金融账户中的资本转移 直接投资 证券投资 其他投资账户所构成的余额 也就是将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额 二 项目分析 纵向比较 32 附 四种国际收支差额 33 第三节国际收支管理 34 一 国际收支平衡与失衡 一 国际收支平衡与失衡1 理论上 各种外汇交易按交易动机分为 自主性交易和调节性交易 自主性交易 AutonomousTransaction 又叫事前交易 Ex anteTransaction 是个人和企业为某种目的而自主从事的交易 通常 国际收支失衡是指自主性交易的不平衡 调节性或补偿性交易 Accommodating CompensatoryTransaction 又叫事后交易 Ex postTransaction 是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易 35 设自主性交易的差额为B 则 B 0 则称国际收支平衡BalanceB 0 则称国际收支顺差SurplusB 0 则称国际收支逆差Deficit后两种情形都称为国际收支失衡或国际收支不平衡 注 在实际中 只要顺差和逆差的数额不大 都可以看作国际收支平衡 只有当顺差或逆差数额比较大时 国际收支才被认为是失衡的 才需要采取相应的干预措施 36 2 国际收支不平衡的口径 四种3 注 国际收支均衡国际收支均衡 指国内经济处于充分就业和物价稳定条件下的自主性国际收支平衡 37 二 国际收支失衡的分类 1 临时性不平衡 TemporaryDisequilibria 形成原因 临时的 不确定 分季节性和偶发性两类 短期的不平衡 调节 市场自行调节 浮动汇率下 动用外汇储备 固定汇率下 2 结构性不平衡 StructuralDisequilibria 形成原因 国内经济结构的变化不能适应世界市场需要的变化 长期的不平衡 调节 调整产业结构 38 3 货币性不平衡 MonetaryDisequilibria 形成原因 货币供应量过多或过少 一般形成短期的或中 长期的不平衡 如 货币供应量过多 国内物价上升 出口产品成本加大 进口替代品价格上升 进口品相对价格降低 出口品以外币表示价格上升 出口减少 进口增加 BOP逆差4 周期性不平衡 CyclicalDisequilibria 形成原因 经济周期5 收入性不平衡 IncomeDisequilibria 形成原因 国民收入变动 39 二 国际收支失衡的调节 一 国际收支失衡的不利影响1 顺差失衡的影响 2 逆差失衡的影响 二 国际收支失衡的调节1 国际收支自动调节机制国际收支自动调节 国际收支失衡 国内经济变量变动 改善国际收支 1 金本位制下的国际收支自动调节机制大卫 休谟18世纪提出 在国际金本位制下的物价与现金流动机制 40 物价 货币流动机制如下图所示 bop逆差顺差减少 逆差减少bop顺差 41 2 纸币本位制下的国际收支自动调节机制A 固定汇率制度下的国际收支自动调整机制 相对价格效应 利率效应和收入效应 42 B 浮动汇率制下的国际收支自动调节机制 顺差情形下的自动调节顺差 外汇汇率下跌 本币升值 外币贬值 刺激进口 抑制出口 顺差减少 国际收支趋向平衡 逆差情形下的自动调节逆差 外汇汇率上升 本币贬值 外币升值 刺激出口 抑制进口 逆差减少 国际收支趋向平衡 43 2 国际收支失衡的政策调节 政策调节机制 在国际收支失衡时政府所采取的平衡国际收支的措施 当一国国际收支出现失衡时 可供政府选择使用的调节国际收支的政策有 政府调节政策 供给调节政策 需求调节政策 资金融通政策 支出转换政策 支出增减政策 产业政策 科技政策 44 1 需求调节政策 需求调节政策主要是从调整社会总需求的总水平或结构两方面来调节国际收支失衡 1 支出 需求 增减型政策 Expenditure ChangingPolicy 是指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策 主要是指财政政策和货币政策 a 在财政政策方面 可供采用的措施主要是增减财政支出和改变税率 1 2 45 国际收支逆差 紧缩性财政政策 社会总需求减少 对进口需求减少 国际收支逆差改善b 在货币政策方面 当局可以调整再贴现率和存款准备金要求 或在公开市场买卖政府债券 国际收支逆差 紧缩性货币政策 利率提高 投资和消费需求减少 社会总需求减少 减少进口支出 改善国际收支逆差 46 2 支出转换型政策 Expenditure SwitchingPolicy 是指不改变社会总需求和总支出水平而改变需求和支出方向的政策 主要包括 汇率政策 补贴和关税政策以及直接管制 汇率政策指运用汇率的变动来纠正国际收支失衡 汇率政策的实施在不同的制度背景下有不同的作法 第一 汇率制度的变更 第二 外汇市场干预 第三 官方汇率贬值 47 补贴和关税政策补贴和关税政策可以改变进出口商品的价格 直接管制直接管制包括外汇管制和贸易政策 直接管制和汇率贬值同属于支出转换政策 属于全面性控制工具 GeneralControls 特点是比较灵活 可以针对具体不同的进出口项目和资本流动有区别地予以实施 48 2 供给调节政策又称结构政策 主要包括产业政策和科技政策 主要通过改善一国经济和产业结构 提高产品质量 降低生成成本 增强社会产品供给能力 3 资金融通政策 其实不是政策 又称融资 financing 或弥补 accommodation 政策 一国政府当局运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给 49 第四节开放条件下的内外均衡管理 50 一 内部均衡与外部均衡 一 内部均衡内部均衡包括三个方面1 经济增长 经济增长与经济发展 发展观的进步 国别差异 例子 中美比较 中非比较 中朝比较 2 物价稳定 3 充分就业 二 外部均衡 国际收支均衡 51 二 内部均衡与外部均衡的矛盾 一 米德冲突在开放经济条件下当政府采取措施 支出增减型政策或需求管理政策 努力实现某一均衡目标时 这一措施既可能造成另一均衡目标问题的改善 也可能对另一均衡目标造成干扰或破坏 前者称内外均衡一致 后者称内外均衡冲突 1951年英国经济学家米德提出了固定汇率制下的内外均衡冲突 52 固定汇率制下内部均衡与外部均衡的矛盾 一致 一致 冲突 增加 减少 减少 增加社会总需求 冲突 53 二 内外均衡矛盾产生的原因根本原因在于经济的开放性 在固定汇率制下内外均衡冲突产生的原因主要有 1 国内经济条件的变化2 国际间经济波动的传递主要分为实物性和金融性的 3 与基本经济因素无关的国际资金的投机性冲击 54 三 政策协调与内外均衡实现 一 政策协调的丁伯根法则丁伯根法则 一国政府要实现一个经济目标 至少要使用一种有效的政策工具 要实现N个独立的经济目标 至少要使用N种独立且有效的政策工具 对于米德冲突 运用一个工具来实现二个目标 势必会造成冲突 丁伯根法则的缺陷 1 不同的政策工具在不同的决策者手中可能造成与目标出现偏离 2 没有明确指出目标与工具之间的对应关系 55 III 二 斯旺图形 GgG Y Y E E e O A I IV II 通货膨胀 顺差 失业 顺差 失业 逆差 通货膨胀 逆差 56 政策搭配的斯旺图形 57 三 蒙代尔政策搭配理论 1 政策指派与有效市场分类原则有效市场分类原则 每一目标应指派给对这一目标有相对最大影响力因而在影响政策目标上有相对优势的工具 RobertA Mundell 58 2 蒙代尔政策分配理论 1 财政政策与货币政策具有不同的政策效力 两种政策的决策者不同 作用机制不同 作用对象也不尽相同 2 财政政策对内部均衡更有效 货币政策对外部均衡更有效 因此 他认为 应该将财政政策分配给内部目标 将货币政策分派给外部目标来解决内外均衡的矛盾 59 附 财政政策与货币政策 效果及作用 60 3 蒙代尔政策搭配理论 每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上 以财政政策实现内部均衡 货币政策实现外部均衡的搭配 符合有效市场分类原则 61 蒙代尔市场分类模型 EB i BS IB I II III IV E O 62 财政政策对外 货币政策对内 63 财政政策对内 货币政策对外 IB FP IV I O MP III EB i BS II E FP MP MP MP FP FP 64 四 蒙代尔 弗莱明模型 利用IS LM BP模型探讨开放经济的宏观经济政策效应 一 开放小国模型经济学意义上的小国 指经济体的生产能力相对较小 该国实际收入和名义利率变化对其他国家的影响可以忽略不计对开放小国来说 国外的收入和利率水平是给定的 65 开放小国模型分析框架 66 冲销政策中央银行对基础货币投放的反向操作抵消外部经济状况对内部均衡的不利影响 固定汇率制度 资本不完全流动 货币政策 67 固定汇率制度 资本不完全流动 财政政策 Y i LM BP IS Y0 Y1 A IS LM O B Yf C 68 固定汇率制度 资本完全流动 货币政策 财政政策 69 浮动汇率制度 资本不完全流动 货币政策 70 浮动汇率制度 资本不完全流动 财政政策 71 浮动汇率制度 资本完全流动 货币政策 财政政策 72 二 两国模型 假定整个世界由经济规模大体相当的两个国家组成两国间的商品 服务和金融资产交易没有障碍 所以任何一国的经济运行状况或政策行为都会对另一国家产生溢出效应正溢出效应称为输出效应 负溢出效应称为以邻为壑效应 73 输出效应 固定汇率制度 外国扩张性货币政策 74 以邻为壑效应 扩张性货币政策 浮动汇率制度 75 附 克鲁格曼三角形 货币政策独立性 汇率稳定 资本自由流动 76 第五节国际收支调节理论 77 一 弹性分析法 ElasticityApproach 一 弹性的基本概念 二 假设条件1 进出口商品供给弹性无穷大 即进口商品和出口商品的供给曲线为水平线 2 无资本流动 即国际收支 贸易收支3 在收入 价格 偏好等不变的前提下 利用局部均衡分析法研究汇率的变动对一国贸易收支的影响 4 初始国际收支处于均衡状态 78 三 模型分析B X RMX 表示以本币计价的出口额 M表示以外币计价的进口额 R 表示外汇汇率假设X PhXx M PfXmB PhXh RPfXm式中 B 国际收支差额 Ph Xh 出口商品的本币价格和出口数量 Pf Xm 进口商品的外币价格和进口数量 R 直接标价法下的汇率 79 则 B X RM把该式对R求微分 1 若以Dx Dm分别表示出口商品和进口商品的的需求弹性 则 80 由于X RM 则 81 于是 贸易差额dB dR的变化出现三种情况 当Dx Dm 1时 dB dR 0货币贬值将改善贸易收支当Dx Dm 1时 dB dR 0货币贬值将不影响贸易收支当Dx Dm 1时 dB dR 0货币贬值将恶化贸易收支 82 因此一国采用货币贬值手段改善贸易收支的必要条件是 Dx Dm 1 这个条件就是马歇尔 勒纳条件 马 勒条件是指在进出口商品的供给弹性无穷大的情况下 只要一国进出口商品的需求弹性之和大于1 本国货币贬值就能改善该国的国际收支状况 83 四 贬值与时滞效应 J曲线效应 J CurveEffect J曲线效应 是指在马歇尔 勒纳条件成立的情况下 短期内由于合同的时滞效应 贬值初期 国际收支可能首先恶化 经过一段时间调整后 然后得到慢慢改善 马吉 S P Magee 将贬值后的时间划分为三个阶段来具体分析J型曲线效应的存在原因 这三个阶段分别是 货币合同阶段 传导阶段 数量调整阶段 84 BOP T1 T2 0 T3 时间 T0 货币合同阶段 Currency ContractPeriod 价格不变 数量不变 传导阶段 Pass ThroughPeriod 价格变化 数量不变 数量调整阶段 QuantityAdjustmentPeriod 数量和价格都变化 85 五 对弹性论的评价 弹性理论在国际收支调节中具有一定的参考价值 但也存在着很大的局限性 1 它阐明了汇率变化对改善贸易收支的作用条件 2 根据弹性论的结论 货币贬值对不同的国家有不同的影响 3 弹性论建立在局部均衡分析基础上 忽略了货币贬值对国民收入等宏观经济变量的影响 86 二 国际收支调节的吸收分析法 吸收论 AbsorptionApproach 又称吸收分析法 有时也称支出分析法 ExpenditureApproach 分析的是收入和支出在国际收支调整中的作用 一 吸收论的分析框架Y C I G X M 1 X M 为国外吸收 令其为B C I G 为国内吸收 令其为A 则 B Y A 2 即国际收支等于国民收入与国内吸收之差 一国国际收支不平衡的主要原因是国内收支不平衡导致的 顺差是国民收入大于国内吸收的结果 逆差则是国民收入小于国内吸收的结果 因此 当国际收支出现不平衡时 可以通过改变总收入或总吸收来实现国际收支的调节 87 二 吸收论的政策含义B Y A当国际收支逆差时 B Y A 0 根据经济是否处于充分就业水平分两种情况分析 1 充分就业 只能通过对吸收的调整来改善国际收支 降低国内吸收 支出 水平 使A变小 2 非充分就业 就可以通过提高产出来改善国际收支 提高国民收入水平 使Y变大 88 三 贬值对国际收支的影响吸收分为两部分 一部分为诱发性吸收 另一部分为自主性吸收 A c Y D 3 c为边际吸收倾向 D为独立于收入之外的吸收 B 1 c Y D 4 贬值能否改善国际收支 取决于贬值能否降低吸收 提高国民收入 具体从式 4 看 贬值的效果取决于三个方面 贬值如何影响收入 这反映在 Y 收入变化如何影响吸收 这反映在c 贬值如何直接影响吸收 这反映在 D 89 货币贬值的收入与吸收效应 当经济尚未实现充分就业 资源配置尚未优化 吸收倾向小于1时 货币贬值主要产生收入效应 相反 当经济已经达到充分就业 资源实现优化配置 吸收倾向大于1时 货币贬值主要产生吸收效应 收入效应由闲置资源效应 贸易条件效应 资源配置效应组成 吸收效应由现金余额效应 收入再分配效应 货币幻觉效应组成 90 货币贬值的收入效应 1 闲置资源效应 IdleResourcesEffect 本币贬值 出口增加 进口减少 闲置资源启用 通过外贸系数机制 国民收入成倍增长 国际收支改善2 贸易条件效应 TermsofTradeEffect 本币贬值 贸易条件恶化 实际国民收入下降 吸收减少 进口减少 出口增加 国际收支改善3 资源配置效应 DistributionofResourcesEffect 本币贬值 出口增加 进口减少 出口生产部门和进口替代部门的利润上升 国内资源重新配置 国民收入提高 国际收支改善 91 货币贬值的吸收效应 1 现金余额效应 RealCashBalanceEffect 本币贬值 物价水平上涨 手持现金余额实际价值减少 消费减少 总吸收减少2 收入再分配效应 RedistributionofIncomeEffect 本币贬值 物价水平上涨 国民收入向利润所得者及政府部门转移 吸收倾向下降 吸收总量减少 国际收支改善3 货币幻觉效应 MoneyIllusionEffect 本币贬值 由进口品开始国内物价轮番上涨 出现货币幻觉 消费与投资下降 吸收总量减少美国的国民收入的吸收倾向a 1 066 美元贬值改善美国贸易收支的效果并不好 92 四 对吸收论的评价 第一 采用一般均衡分析法 把国际收支变动同整个国民经济的宏观变量结合起来分析 强调通过国内经济调整来调节国际收支 具有强烈的政策配合意义 第二 未对贸易对收入和吸收为因 贸易收支为果的观点提供任何令人信服的逻辑分析 第三 在贬值分析中 吸收论完全没有考虑相对价格在调整过程中的作用 第四 按吸收论 在充分就业的情况下 贬值不能提高收入 这里忽略了资源运用效率的问题 最后 吸收论没有涉及国际资本流动 这对于国际收支理论来说 是一个很大的缺陷 93 三 货币分析法 货币论 MonetaryApproach 又可译为货币分析法 货币论则强调货币市场存量均衡的作用 货币论在两方面有别于传统的弹性论和吸收论 第一 货币论将国际资本流动也作为考察对象 强调国际收支的综合差额 而非贸易差额 第二 传统理论注意对线上项目的分析 而货币论则主张从线下项目分析 视线上项目差额为线下项目交易的结果 在货币论看来 线下项目交易即国际储备额的变动 进一步来看是货币市场均衡的结果 94 一 基本理论假设1 货币需求是一稳定函数 2 一价定律是成立的 3 货币供给