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财务与会计 一 会计核算的基本前提会计主体持续经营会计分期货币计量权责发生制 第一讲会计基础知识 二 会计信息的质量要求真实性原则重要性原则相关性原则可比性原则明晰性原则实质重于形式原则谨慎原则 稳健原则 及时性原则 三 会计要素会计要素是对会计对象所作的基本分类 是会计核算对象的具体化 是用于反映会计主题财务状况和经营成果的基本单位 资产 资产是指过去的交易 事项形成并由企业拥有或者控制的 预期会给企业带来经济利益的资源 它包括各种财产 债权和其他权利资产具有三个基本特征 资产必须是过去的交易或事项所形成的经济资源资产是企业拥有或控制的资产预期会给企业带来经济利益可以货币计量 负债 负债是指由于过去的交易 事项所形成的 预期会导致经济利益流出企业的现时义务特点 过去的或目前的会计事项构成的现时义务会导致未来经济利益的支出可以货币计量 所有者权益 所有者权益是指企业资产扣除负债后 由所有者享有的剩余权益 其金额等于企业全部资产减去企业全部负债后的余额 对企业来说 所有者投入的资金是一种永久性资金 企业可以长期使用 不需要偿还 也不支付利息 收入 收入是指企业日常经营活动中所形成的 会导致所有者权益增加的 与投入资本无关的经济利益总流入 特征是企业一定时期取得的成就能引起企业资产的增加 或负债的减少 或兼而有之 能导致所有者权益增加 费用 费用是指企业在日常活动中发生的 会导致所有者权益减少的 与向投资者分配利润无关的经济利益总流出 特征费用具体表现为资产的减少或负债增加 费用和收入具有配比性 也强调日常经营活动中产生的 利润 利润是企业在一定会计期间的经营成果 利润包括收入减费用后的净额 直接计入当期利润的利得和损失等 利润通常用来作为企业经营业绩的评价指标 四 会计等式资产 负债 所有者权益收入 费用 利润扩展的等式资产 负债 所有者权益 收入 费用 五 借贷记账法记账原则 有借必有贷 借贷必相等资产 成本与费用的增加记在借方 减少记在贷方 负债 所有者权益 收入与利润增加记在贷方 减少记在借方 六 财务会计报告四表一注资产负债表 利润表 现金流量表 所有者权益变动表及附注 第二讲财务管理基础知识一 货币时间价值所谓货币的时间价值是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下 作为资本使用的货币在其被运用的过程中随着时间推移而带来的价值增值部分 一般用相对数表示 数值上等于社会平均的资金利润率 一 单利终值和单利现值的计算1单利终值的计算FVn PV 1 ni 2单利现值的计算PVq FVn 1 ni 例 假设投资者按7 的单利把 1 000存入银行2年 在第2年年末的本利和是多少 FV2 1000 1 2 7 1140 又例 假设投资者按7 的单利把一笔钱存入银行2年 希望在第2年末能够取出1000元 则现该投资者应存入多少 PVq FVn 1 ni 1000 1 2 7 877 19元 二 复利终值和复利现值的计算1 复利终值计算FVn PV 1 i n其中 1 i n为复利终值系数2复利现值的计算PVq FVn 1 i n其中1 1 i n为复利现值系数 假设投资者按7 的复利把 1 000存入银行2年 那么它的复利终值是多少 复利终值 FV2 P0 1 i 2 1 000 1 145 1 145 假设2年后你需要 1 000 那么按7 复利 现在你要存多少钱 复利现值 P0 FV2 1 i 2 1 000 1 145 873 36 三 年金终值和年金现值的计算年金 指一定期间内每隔相等的时间相等金额的收付款项 特点 间隔期相等 收或支金额相等按收 付 款方式分为 普通年金 后付年金 即付年金 先付年金 递延年金 永续年金 普通年金 第1年年末 先付年金 1年年初 年金案例 学生贷款偿还汽车贷款偿还养老储蓄等 1 普通年金的终值的计算FVAn A 1 i t A FVIFAin n 1 t 0 i 10 例 某客户每年末存入银行10000元 存期5年 假设年利率为10 5年后本利和为多少 F A FVIFAin 10000 6 105 61050元反过来 如果知道将来值 而要求年金值得话 我们把这年金称之为偿债基金 偿债基金系数是年金终值系数的倒数 例 某企业5年后有一批100000元的债务到期 为了能够到期偿还债务 企业现每年末将一笔钱存入一基金 假设基金的年利率为10 问每年应存入多少才可以满足偿债要求 A F FVIFAin 100000 6 105 16625 2 普通年金现值的计算PVAn A A PVIFA t 1 1 i t n 1 1 例 某投资项目2008年动工 从投产之日起每年得收益40000元 假设按利率10 计算 预期该项目的生命周期为5年 则该项目未来收益的现值为多少 P A PVIFA 40000 3 791 151640元反过来 如果知道现值 要求年金值 我们把这年金称之谓资本回收额 资本回收系数为年金现值系数的倒数 例 某企业现在向银行借入一批100000元的借款 贷款利率为10 银行要求企业在今后的五年内每年末等额偿还本金和利息 问企业以后每年的偿还额为多少 A P PVIFA 100000 3 791 26378 3 先付年金的终值的计算先付年金和后付年金的关系 期数相同 但是先付年金整体上时间点向前推了一年 Vn A FVIFAi n 1 A A PVIFAi n 1 1 或Vn A PVIFAi n 1 i 4 先付年金的现值的计算V0 A PVIFAi n 1 A A PVIFAi n 1 1 或V0 A PVIFAi n 1 i 例 王先生每年初存入银行1000元 年利率为7 5年后本利和应为多少 Vn A PVIFAi 6 1 1000 7 1533 1 6153 3又例 某企业租入设备 若每年年初租金为4000元 年利率为8 5年的租金现值为多少 V0 A PVIFAi 4 1 4000 3 3121 1 17248 4 4 永续年金的现值永续年金是指无限期发生的等额系列收付款项 是普通年金的特殊性质 即期限n趋向于无穷大 Vn A i例 某企业要在一高校设立永久奖学金 设定该奖学金每年拿出10000元来奖励成绩优秀的学生 企业现把这奖学金存入一基金 该基金年收益率为10 问该企业现应存入多少才可 V A i 10000 10 100000 5 递延年金是指在开始的若干期没有资金收付 然后有连续若干期的等额资金收付的年金序列 递延年金现值的计算先将后n期年金先折算到第m年 然后再折算到当前点 或者把前面缺的m期年金补上 就成了m n期普通年金 然后求这现年金现值 再减掉补上部分的现值 P A PVIFAi n PVIFi m 或者P A PVIFAi m n PVIFAi m 例某人现在望银行存入一笔资金 满5年后每年末取出1000元 至第10年末取完 假设银行利率为8 问此人现应存入多少 P A PVIFAi 5 PVIFi 5 1000 3 9927 0 6806 2717或者P A PVIFAi 10 PVIFAi 5 1000 6 7101 3 9927 2717 二 资金成本 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价 包括资金筹集费和资金占用费 资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用 如发行股票 债券支付的印刷费 发行手续费 律师费 资信评估费 公证费 担保费 广告费等 资金占用费指占用资金支付的费用 如股票的股利 银行借款 发行债券的利息等 资金成本作用 投资决策及筹资决策 资金成本 一 债务成本 长期借款成本 债券成本 二 权益成本 优先股成本 普通股成本 留存收益成本 三 加权平均资金成本WACC 某公司资金总量为1000万元 其中长期借款200万元 年息20万元 手续费忽略不计 企业发行总面额为100万元的3年期债券 票面利率为12 由于票面利率高于市场利率 故该批债券溢价10 出售 发行费为5 此外公司发行普通股500万元 预计第一年股息率为15 以后每年增长1 筹资费率为2 发行优先股150元 股利固定为20 筹资费率也为2 公司未分配利润总额为58 5万 该公司所得税率为40 求该公司加权平均资金成本 长期借款成本为 K I 1 T L 1 f 20 1 40 200 6 长期债券成本为 Kb I 1 T B0 1 f 12 100 1 40 100 1 10 1 5 6 89 普通股成本为 Ks D1 V0 1 f g 500 15 500 1 2 1 16 3 优先股成本为 Kp D P0 1 f 150 20 150 1 2 20 41 留存利润成本为 Ke D1 V0 g 58 5 15 58 8 1 16 加权平均资金成本为Kw 6 200 1000 6 89 104 5 1000 16 31 490 1000 20 41 147 1000 16 58 5 1000 1 2 0 72 7 99 3 0 936 13 846 第三讲上市公司财务分析分析的目的 不同的主体分析的目的会有所不同 分别有 债权人 投资者 企业管理层 政府监管部门及其他人士 一般目的评价过去的经营业绩衡量现在的财务状况预测未来的发展趋势具体目的流动性盈利性财务风险分析专题分析 一 偿债能力分析指标含义 反映公司偿还到期债务的能力 包括短期偿债能力和长期偿债能力 一 基本财务比率分析 流动比率 流动资产流动负债对于亚泰公司来说 2007年年中的流动比率是 反映一个公司用短期资产来偿还短期债务的能力 该比率越高 偿还债务的保证程度也越高 但并非越高越好 资产负债表比率 流动比率 411301 3631715 8 0 65 速动比率 酸性测试比率 速动比率 流动资产 存货 流动负债对于亚泰公司 2007年年中的速动比率是 它表示公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力 该比率越高 表明企业的近期偿付能力越强 但不是越高越好 以1左右为理想状态 资产负债表比率 速动比率 现金比率 现金类资产 流动负债对于亚泰公司 2007年年中的现金比率是 现金比率 52900 3 631718 8 0 08经营现金比率 经营活动产生的净现金流量 流动负债到期债务本息偿付比率 经营活动产生的净现金流量 本期到期债务本金 现金利息支出 资产负债率 是企业所有负债除以资产总额 反映公司的资产通过举债筹资所占的百分比 表现企业长期偿债能力 如亚泰公司资产负债率 706507 2 1017893 7 69 4 已获利息倍数指企业息税前利润与利息支出的比率 反映企业获利能力对债务偿付的保证程度 已获利息倍数 息税前利润 利息支出该值至少应大于1 且比值越高 企业长期偿债能力也就越强 二 资产管理能力指标 营运能力指标 营运能力是指企业运用资金进行经营活动的能力 应收账款周转率 应收帐款周转率 假设企业的销售都是赊销 年销售净额平均应收帐款 反映企业应收帐款变现速度快慢及管理效率的高低 损益表 资产负债表比率 效率比率 注意 应收帐款应是扣除估计坏帐损失后的净额 商业应收票据也应包括在平均应收帐款余额之中 但已贴现的应收票据 且已不在外流通者 应于分子中剔除 这是反映应收款项速度和企业收帐的效率的一个指标 周转速度越高 即变现能力越强 企业实际短期偿债能力则越高 企业收帐迅速 可以减少坏帐损失和收帐费用 但此指标也并不是越高越好 应收帐款周转天数 计算天数 周转率 存货周转率 存货周转率销售成本存货 反映公司存货管理的有效程度 是衡量企业销售能力和存货是否过量的指标 可以强化存货管理 损益表 资产负债表比率 效率比率 一般而言 该指标越高越好 但不是绝对 存货周转率偏低 可能是企业存货积压或高估存货 存货周转率偏高 有可能是存货短缺或低估存货 有时企业为了推销商品 不得不降低售价 此时 存货周转率虽上升 但会减少企业收入 最终会削弱企业的偿债能力 不足之处 存货周转率指标 仅表示全部存货的一项平均值 而各资产组的成项目的周转速度实际上是不一样的 因此 计算出的存货周转率指标数值只能一般性地反映企业存货周转的概况 存货周转率深受存货估价的影响该指标独立性较差 必须与各项流动性比率分析相结合 总资产周转率 总资产周转率销售净额总资产 反映公司利用其总资产产生销售收入的效率 该指标越高越好 损益表 资产负债表比率 效率比率 三 盈利能力比率 销售毛利率毛利润销售净额毛利润 销售收入 销售成本 反映公司经营效率和公司的定价政策 销售毛利率 销售净利率 销售净利率税后净利销售净额 反映公司的销售收入在扣除所有的费用及所得税后的盈利能力 资产收益比率 资产收益率税后利润平均总资产 反映公司利用资产获得利润的效率 股东权益收益率 股东权益收益率税后利润股东权益 反映自有资金的盈利能力 四 市场价值比率 每股收益 EPS 净利 优先股股息 发行在外的加权平均普通股股数市盈率 PE 市场价格 EPS市盈率是投资收益率的倒数市盈率是一个需要动态考察的指标市盈率的高低反映一家公司股票价值的高估或低估 也反映市场对该公司的信心 但是同时也体现了股票的风险 市净率 市场价格 每股净资产 市场价格 每股帐面价值股票获利率 每股股利与期末普通股股份总数之比 普通股每股股利 普通股每股市价 股利支付率 普通股每股股利 普通股每股收益股利保障倍数 普通股每股收益 普通股每股股利每股净资产 年末股东权益 总股本 二 杜邦财务分析体系 分析的思路从所有者的角度出发 将综合性最强的权益净利率 或净资产收益率 分解 有助于深入分析及比较公司的经营业绩 提供了分析指标变化原因和变动趋势的方法 并为今后采取的改进措施提供了方向 指标分解原理 销售净利率反映盈利能力 资产周转率反映资产使用效率 可再细分为几个指标 存货 应收帐款周转率等 资产构成存量是否有问题 权益乘数的高低 反映企业的资本结构 负债程度上升 风险提高 此处的资产负债率与前面的不同 资产与负债均用平均数算 年初与年末的平均数 2 杜邦财务分析体系的应用 给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股